上海东亚期货周报— 集运（欧线） 2025年09月26日 研究员：岳晋琛 交易咨询：Z0017963 审核：唐韵 Z0002422 http://www.eafutures .com 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所 载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不 一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交 易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承 担任何法律责任。本 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不 得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记 均为本公 ...

镍不锈钢产业链周报 2025/09/26 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在贸易战重启背景下经济衰退问题制约金银饰品消费需求；贵金属的需求在于去美元背景下的主权基金选择；在美国重启降息之际，美元中期贬值因素和近端收益率曲线下沉对贵金属形成支撑；跟踪到国内黄金仓单有相对显著的上升 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 一周政策和基本面回顾 - 欧盟委员会通过第19项对俄制裁方案，原油价格上限降至每桶47.6美元，并提议于2027年1月1日禁止进口俄罗斯液化天然气，比原计划提前一年 [8] - 澳大利亚、加拿大、英国、法国等多国宣布承认巴勒斯坦国 [8] - 欧洲央行行长拉加德称已达到通胀目标，但不确定性仍存在；管委Scicluna称当前利率适宜，有能力应对下行风险；管委斯图纳拉斯称无需进一步宽松 [3][5][8] - 日本央行维持利率不变，两委员提议加息25个基点；启动ETF出售计划，每年减持规模达3300亿日元 [8] - OpenAI与立讯精密达成协议，共同生产未来设备 [8] - 印度拟建立关键矿产战略储备机制 [8] - 刚果（金）10月中旬解除钴出口禁令，推行年度配额制度 [8] - 英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元，共建AI数据中心 [8] - 辉瑞同意支付高达73亿美元收购减肥药开发商Metersa [8] - 特朗普表示若俄不愿达成协议，美准备加征关税；乌在欧盟支持下有能力夺回失地；北约应击落进入其空域的俄飞机 [8] - 波兰总理图斯克表示25日凌晨重新开放与白俄罗斯的边境口岸 [8] - 特朗普取消与民主党有关临时拨款法案的会晤计划，称无成果 [3][5][8] - 俄罗斯可能延长汽油出口禁令，还讨论柴油出口禁令可能性 [8] - 若9月27日伊朗与欧洲国家谈判无进展，后者将恢复对伊联合国制裁 [8] - 特朗普政府提出新H - 1B签证流程，利于高技能、高薪劳动者；印度在贸易谈判中寻求人员准入 [8] - 印尼与欧盟即将签署自贸协定，80%出口商品享零关税 [8] - 美国下调对欧盟汽车关税至15%，自2025年8月1日起生效 [8] - 美国对进口医疗器械、工业机械等发起232条款调查 [3][5][8] - 伊拉克 - 土耳其管道石油出口即将恢复 [8] - 欧盟拟提出提高俄罗斯石油进口关税计划，绕开匈牙利和斯洛伐克反对 [8] - 英特尔寻求苹果投资，还与其他公司接洽 [8] - 美国第二季度GDP大幅上修至增长3.8%，前值3.3%；9月20日当周初请失业金人数21.8万人，为2025年7月19日当周以来新低，前值由23.1万人修正为23.2万人 [3][5][8] - 美联储理事库克警告最高法院，若被解雇市场将陷入“混乱” [8] 黄金市场跟踪 - COMEX黄金期货和期权管理基金多头持仓122450张，空头持仓35978张；外盘黄金ETF持仓1447吨，SPDR黄金ETF持仓862吨，iShares黄金ETF持仓402吨；期货持仓量407927手，上海仓单3吨，外盘617盎司 [9] - 持仓占比方面，多头21%，空头6%；5天增减上，外盘ETF、SPDR、iShares持仓分别 -4、 -1、 -2，期货持仓增16492手，上海仓单无变化，外盘增1盎司；1周增减上，多头持仓 -5556张，空头持仓 +2599张；10天增减上，外盘ETF、SPDR持仓分别 +2、 +6，iShares持仓 -4，期货持仓增46665手，上海仓单 -1吨，外盘 -2盎司 [9] 白银市场跟踪 - COMEX白银期货和期权管理基金多头持仓44277张，空头持仓27801张；外盘白银ETF持仓23620吨，SLV白银ETF持仓13802吨；持仓量971795手，上海仓单1075吨，外盘8398吨 [14] - 持仓占比方面，多头24%，空头16%；5天增减上，外盘ETF、SLV持仓分别 +57、 +58，持仓量增78420手，上海仓单 -7吨，外盘 -52吨；1周增减上，多头持仓 -4423张，空头持仓 -4757张；10天增减上，外盘ETF、SLV持仓分别 -29、 -24，持仓量增87220手，上海仓单无变化，外盘 -61吨 [14] 黄金与白银进口利润跟踪 - 展示了2024年7月15日至2025年9月8日进口黄金和白银套保利润率变化情况 [20] 美元指数期货持仓跟踪 - 展示了2025年2月18日至9月16日ICE美元指数非商业净多头持仓数量、美国ICE美元指数期货及期货和期权持仓数量当周值变化情况 [22] 美国国债期货持仓跟踪 - 展示了2021年8月10日至2025年8月10日CBOT 10年期、5年期、2年期美国国债期货和期权非商业净多头持仓变化情况 [25] - 展示了2025年2月18日至9月16日美国CBOT美国国债期货持仓数量当周值、CBOT美国国债非商业净多头持仓数量变化情况 [26][27] 美国通胀预期 - 展示了2025年7月29日至9月25日盈亏平衡通胀率5年、7年、10年的变化情况 [29] 美国实际利率 - 展示了2005年10月至2025年4月美国国债实际收益率曲线5年、7年、10年月度变化情况 [31] 美国利率期限结构 - 展示了美国国债利率、实际利率（基于PCE年内线性插值）、通胀预期（年内线性插值）在不同期限（1M - 30Y）的情况 [33][34] 美国与主要非美国家的2年期国债利差 - 展示了2025年7月29日至9月25日美国与英国、日本、中国、德国2年期国债利差变化情况 [37]

锌产业周报 2025/09/26 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月USDA报告上调美豆产量和库存、下调全球产量，整体中性偏弱；阿根廷大豆取消关税或使国内11 - 1月进口大幅增加，缓解供应紧张预期；中美关税不确定，11月大豆采购不积极，需关注阿根廷大豆到港数量；近期价格低位弱势震荡 [7] - 国内豆粕供需变化不大；对加拿大菜籽反倾销或使后期进口大幅下降，但存在不确定性；国内菜籽库存低、采购不足，可能减缓压榨，影响菜粕及菜油供应；受阿根廷进口大豆及豆粕冲击，菜粕短期或走弱 [7] - 大豆压榨维持高位，豆油持续累库；需求处淡季，但国庆旺季或有有利影响；阿根廷取消关税出口或增加国内直接进口豆油量，带来供应压力；总体略显过剩，高库存压力大，但旺季需求有支撑 [38][40] - MPOB报告棕榈油库存累计不及预期，9月报告中性偏好；需关注原油市场及生物柴油影响；国内库存累库幅度放缓，供需压力减缓；后期关注累库拐点及四季度供应下降带来的去库预期 [40] - 当前菜系缺乏新题材，国内菜油持续去库；对加拿大菜籽反倾销或使菜油供应下降，需关注从俄罗斯进口的变化；受去库影响，国内现货偏强，菜油可能独立于其他油脂相对走强 [40] 根据相关目录分别进行总结 豆粕相关 - 展示豆粕 - 美豆内外盘收盘价走势 [4] - 涉及美国大豆优良率、收割进度、周度出口累计值、周度压榨利润季节性数据 [6][8][11] - 呈现中国大豆压榨量、压榨厂大豆和豆粕库存、豆粕饲料企业物理库存天数、表观消费量、昨日提货量等季节性数据 [18][20][21][22][25] - 展示豆粕期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）数据 [29][30][33] 菜粕相关 - 展示压榨厂油菜籽预计到港量、库存，菜粕库存、颗粒消费量、现货基差等数据 [23][24][26][27][28] - 呈现菜粕期货月差（01 - 05、05 - 09、09 - 01）数据 [33][34] - 展示豆菜粕现货价差及期货价差（01、05、09）数据 [35][36][37] 油脂相关 - 呈现中国三大油脂月度供给、消费量、库存合计，以及豆油、棕榈油、菜油各自的月度产量、表观消费量、库存等季节性数据 [41][45][48] - 展示马来西亚和印尼棕榈油产量、消费量、出口量、库存等数据 [52][55][57][59][60] - 涉及POGO价差、美国生物柴油和柴油价差周度平均数据 [61] 合约价比及价差相关 - 展示豆油豆粕、菜油菜粕不同合约价比季节性数据 [62][64][65] - 呈现棕榈油、豆油、菜油基差及期货月差（不同合约）季节性数据 [66][69][74] - 展示国内一豆 - 24度棕榈价差、豆油棕榈油不同合约价差、菜油豆油不同合约价差、菜油棕榈油不同合约价差等季节性数据 [77][79][83][87][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为银行间资金宽松支持债市，10年期主力合约周涨幅达0.12%吸引买盘 [3] - 利空因素为进出口数据超预期（出口增长4.8%）或推升利率预期，风险偏好高位使资金分流压力上升 [3] - 交易咨询建议密切关注资金面和经济基本面数据，保持谨慎观望 [3] 相关目录总结 国债到期收益率 - 展示2Y、5Y、10Y、30Y、7Y国债到期收益率数据 [4] 资金利率 - 展示存款类机构质押式回购加权利率（1天、7天）和逆回购利率（7天）数据 [4] 国债期限利差 - 展示7Y - 2Y、30Y - 7Y国债期限利差数据 [4] 国债期货持仓 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货持仓数据 [8] 国债期货成交 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货成交数据 [9] 国债期货基差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季合约基差数据 [10][11][12] 国债期货跨期价差 - 展示2年期、5年期、10年期、30年期国债期货当季 - 下季跨期价差数据 [17][19][20] 国债期货跨品种价差 - 展示TS*4 - T、T*3 - TL跨品种价差数据 [21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材当前基本面偏弱制约反弹空间，原料成本支撑与宏观预期延缓下行节奏，钢价短期震荡运行，负反馈压力持续积累，向下突破阻力小于向上 [3] - 铁矿石短期政策不及预期，市场投机情绪或回落，回归基本面交易，矛盾不大，供应发货恢复，需求紧平衡，预计价格震荡运行 [20] - 煤焦下游节前补库，焦煤库存结构改善，现货止跌反弹，焦炭二轮提降落地，节前三轮提降难度大，市场预期改善，但钢材供应压力大，弱现实压制煤焦价格反弹高度 [30] - 铁合金期限结构改善利于上涨，但原料焦煤期限结构未改善，远期交易逻辑在于反内卷预期，下跌空间有限，市场是强预期与弱现实的博弈 [46] - 纯碱市场情绪反复增加波动，远期供应压力大，刚需企稳，供强需弱格局不变，上中游库存高位限制价格 [59] - 玻璃上中游库存高位，需求疲弱限制价格，供应端日熔暂稳有回升预期，市场处于弱平衡到弱过剩状态，缺乏明确趋势和交易逻辑 [84] 各行业相关总结 钢材 - 螺纹钢01、05、10合约2025年9月24日收盘价分别为3164元/吨、3227元/吨、3071元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3357元/吨、3365元/吨、3414元/吨 [4] - 螺纹钢汇总价格中国为3306元/吨，上海3280元/吨，北京3180元/吨等；热卷汇总价格上海3400元/吨，乐从3370元/吨等 [7][9] - 01螺纹/01铁矿、05螺纹/05铁矿、10螺纹/09铁矿比值均为4；01螺纹/01焦炭、05螺纹/05焦炭、10螺纹/09焦炭比值均为2 [17] 铁矿石 - 01、05、09合约2025年9月24日收盘价分别为803.5元/吨、783元/吨、762元/吨；01基差 -9.5元/吨，05基差11元/吨，09基差32元/吨 [21] - 2025年9月19日日均铁水产量241.02万吨，45港疏港量339.17万吨，全球发运量3324.8万吨等 [24] 煤焦 - 焦煤仓单成本（唐山蒙5）1200元/吨，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1583元/吨等；盘面焦化利润 -94元/吨，主力矿焦比0.465 [33] - 安泽低硫主焦煤出厂价1500元/吨，蒙5原煤（288口岸）自提价1040元/吨等；即期焦化利润58元/吨，蒙煤进口利润（长协）365元/吨 [34] 铁合金 - 硅铁基差（宁夏） -18元/吨，硅铁01 - 05为 -102元/吨等；硅铁现货宁夏5430元/吨，内蒙5480元/吨等 [46] - 硅锰基差（内蒙古）198元/吨，硅锰01 - 05为 -42元/吨等；硅锰现货宁夏5680元/吨，内蒙5730元/吨等 [49] 纯碱 - 纯碱05、09、01合约2025年9月24日收盘价分别为1394元/吨、1448元/吨、1307元/吨；月差（5 - 9） -54元/吨 [60] - 华北重碱1300元/吨，轻碱1200元/吨；华南重碱1400元/吨，轻碱1350元/吨等 [62] 玻璃 - 玻璃05、09、01合约2025年9月24日收盘价分别为1356元/吨、1424元/吨、1237元/吨；月差（5 - 9） -68元/吨 [85] - 2025年9月19日沙河产销88%，湖北产销102%，华东产销99%，华南产销102% [86]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 贵金属方面，美联储内部分歧加大政策不确定性打压美元信用，中东地缘紧张及欧洲政治动荡推升避险买盘，全球央行购金提供长期支撑，美元指数回落利好金价，国内金价走势相对强于国际[3] - 铜方面，随着美联储利率决议落地，短期宏观对铜价影响降低，铜自身有韧性，或在8万元每吨附近震荡偏强，供给端偏紧问题短期难解决，需求端铜杆开工率和下游终端需求暂时稳定[17] - 铝方面，9月降息落地宏观驱动暂缓，沪铝交易或聚焦基本面，库存是关注焦点，短期铝价回调后下游成交情绪回暖，大户积极入场挺价，沪铝或将震荡偏强；氧化铝短期矿价或维持弱势震荡，氧化铝过剩状态持续，短期内价格或将偏弱运行；铸造铝合金短期或维持高位震荡[37][38][39] - 锌方面，供给端维持过剩状态，需求端未观察到旺季现象，库存上锌价外强内弱格局明显，短期内震荡为主，交易策略上内外反套可继续观望LME库存逼近极值或卖出虚值看涨期权收取权利金[65] - 镍产业链方面，矿端供给稳定性担忧加剧，新能源带动MHP以及镍盐价格上涨，镍铁价格坚挺，不锈钢节前观望情绪较浓[80] - 锡方面，宏观对锡价影响降低，基本面供给偏紧短期格局9月难改变，需求弱势暂无法对价格产生太大影响，锡价或仍以震荡为主[95] - 碳酸锂方面，临近国庆，预计截至国庆假期前，碳酸锂期货价格或呈现震荡整理态势[107] - 硅产业链方面，临近国庆假期，技术面看多空双方均有平仓离场迹象，基本面暂无较大变化，市场情绪一般[116] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 价格走势：展示了SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金期现价差、SHFE与SGX白银期现价差、黄金与美债实际利率、黄金与美元指数、黄金长线基金持仓、白银长线基金持仓、SHFE金银库存、COMEX金银库存等数据图表[4][12][16] 铜 - 期货盘面数据：沪铜主力、连一、连三最新价分别为79960元/吨、79960元/吨、79950元/吨，日涨跌幅均为0.05%；伦铜3M最新价为9993.5美元/吨，日涨跌幅为 -0.08%；沪伦比为8.09 [18] - 现货数据：上海有色1铜、上海物贸、广东南储、长江有色最新价分别为80045元/吨、79985元/吨、80030元/吨、80140元/吨，日涨跌幅分别为0.04%、0.06%、0.06%、0.04%；上海有色升贴水为55元/吨，日涨跌幅为0% [23] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏为 -108.53元/吨，日涨跌幅为37.89%；铜精矿TC为 -40.65美元/吨，日涨跌幅为0% [28] - 精废价差：目前精废价差（含税）为1878.51元/吨，日涨跌幅为4.45%；合理精废价差（含税）为1500.7元/吨，日涨跌幅为0.05% [32] - 仓单数据：沪铜仓单总计为27419吨，日涨跌幅为 -1.11%；国际铜仓单总计为6445吨，日涨跌幅为0% [33][35] - 库存数据：LME铜库存合计为144975吨，日涨跌幅为 -0.28%；LME铜注册仓单合计为133100吨，日涨跌幅为0.15% [35] 铝 - 期货盘面价格：沪铝主力、连续、连一、连二最新价分别为20705元/吨、20705元/吨、20705元/吨、20705元/吨，日涨跌幅分别为0.1%、0.1%、0.1%、0.05%；伦铝（3M）最新价为2646美元/吨，日涨跌幅为 -0.34%；氧化铝主力、连续、连一、连二最新价分别为2907元/吨、2870元/吨、2886元/吨、2896元/吨，日涨跌幅分别为1.04%、0.81%、1.12%、1.01%；铝合金主力、连续、连一、连二最新价分别为20280元/吨、20255元/吨、20280元/吨、20280元/吨，日涨跌幅分别为 -0.29%、 -0.22%、 -0.29%、 -0.39% [40] - 价差数据：沪铝连续 - 连一为0元/吨，日涨跌幅为 -100%；沪铝连一 - 连二为 -10元/吨，日涨跌幅为 -33.33%；伦铝（3 - 15）为 -43.7美元/吨，日涨跌幅为 -2.89% [44] - 现货数据：华东铝价、佛山铝价、中原铝价最新价分别为20680元/吨、20620元/吨、20690元/吨，日涨跌幅分别为0%、 -0.3333%、 -2.89%；华东基差、佛山基差、中原基差最新价分别为0元/吨、 -55元/吨、10元/吨，日涨跌幅分别为 -100%、 -8.33%、 -133.33% [52] - 库存数据：沪铝仓单总计为67736吨，日涨跌幅为 -1.77%；伦铝库存总计为517150吨，日涨跌幅为0.64%；氧化铝仓单仓库总计为149211吨，日涨跌幅为 -1.19% [61] 锌 - 盘面价格：沪锌主力、连续、连一、连二最新价分别为21860元/吨、21860元/吨、21875元/吨、21890元/吨，日涨跌幅分别为0.07%、0.07%、0.05%、0.02%；LME锌收盘价为2888.5美元/吨，日涨跌幅为 -0.19% [66] - 现货数据：SMM 0锌均价、SMM 1锌均价最新价分别为21820元/吨、21750元/吨，日涨跌幅分别为 -0.27%、 -0.28%；上海升贴水、广东升贴水、天津升贴水最新价分别为 -60元/吨、 -75元/吨、 -60元/吨，日涨跌幅分别为9.09%、7.14%、9.09% [71] - 库存数据：沪锌仓单总计为57357吨，日涨跌幅为1.31%；伦锌库存总计为44400吨，日涨跌幅为 -3% [76] 镍产业链 - 期货数据：沪镍主连、连一、连二、连三最新价分别为121450元/吨、120910元/吨、121100元/吨、121340元/吨，环比分别为1%、 -0.53%、 -0.52%、 -0.52%；LME镍3M最新价为15340美元/吨，环比为 -0.48%；不锈钢主连、连一、连二、连三最新价分别为12895元/吨、12890元/吨、12925元/吨、12995元/吨，环比分别为0%、 -0.15%、 -0.12%、0.04% [81] - 现货数据：展示了镍现货平均价等数据图表[86] - 库存数据：沪镍仓单数为24971吨，环比为 -1.94%；不锈钢仓单数为88233吨，环比为 -0.87% [81] 锡 - 期货盘面数据：沪锡主力、连一、连三最新价分别为271650元/吨、272060元/吨、272240元/吨，日涨跌幅分别为0.66%、0.7%、0.71%；伦锡3M最新价为34270美元/吨，日涨跌幅为0.73% [96] - 现货数据：上海有色锡锭、1锡升贴水、40%锡精矿、60%锡精矿、焊锡条（60A）上海有色、焊锡条（63A）上海有色、无铅焊锡最新价分别为271400元/吨、300元/吨、259400元/吨、263400元/吨、176250元/吨、183750元/吨、277750元/吨，日涨跌幅分别为0.26%、0%、0.27%、0.27%、0.28%、0.27%、0.36% [101] - 库存数据：仓单数量锡合计为6342吨，日涨跌幅为 -1.18%；LME锡库存合计为2575吨，日涨跌幅为 -0.19% [103] 碳酸锂 - 期货盘面价格：碳酸锂期货主力、连续、连一、连二、连三、连五最新价分别为72880元/吨、73420元/吨、73660元/吨、73680元/吨、73580元/吨、73400元/吨，日变动分别为 -780元/吨、220元/吨、240元/吨、160元/吨、100元/吨、 -300元/吨 [108] - 现货数据：锂云母均价（2% - 2.5%）、锂辉石精矿均价（6%，CIF中国）、磷锂铝石（6% - 7%）最新价分别为1875元/吨、856美元/吨、6080元/吨，日涨跌幅分别为 -0.82%、 -0.47%、 -0.16% [110] - 库存数据：广期所仓单库存为39749，日增减幅度为0.76%；碳酸锂周度社会总库存为137531，日增减幅度为 -0.71% [114] 硅产业链 - 现货数据：华东553、黄埔港553、天津港553、昆明553、新疆553、新疆99、华东421、黄埔港421、天津港421、昆明421、四川421最新价分别为9500元/吨、9500元/吨、9400元/吨、9600元/吨、9000元/吨、9000元/吨、9700元/吨、10100元/吨、9850元/吨、9950元/吨、9750元/吨，日涨跌幅均为0% [117] - 盘面数据：工业硅主力、连续、连三最新价分别为9020元/吨、8990元/吨、9380元/吨，日涨跌幅分别为1.06%、1.12%、0.97% [118] - 库存数据：展示了我国多晶硅总库存季节性、工业硅周度社会库存季节性等数据图表[138][144]

软商品日报 2025/09/24 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和 建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形 下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使 独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场，马来西亚BMD毛棕榈油期货超跌反弹后或有回抽4400 - 4450令吉可能，之后仍有下跌压力，关注月底前后4000 - 4100令吉区间能否止跌企稳 [3] - 国内市场，大连棕榈油期货超跌反弹，短线测试9000元支撑，可能跟随马棕下跌跌破9000元至8800元，国庆后或先弱后强补涨，关注8800 - 9000元区间支撑 [3] 豆油 - CBOT大豆与豆油基本面利空有下跌机会，影响国内油脂市场，国内备货接近尾声，工厂大豆供应充足，四季度进口量有望增加，连豆油1月合约将测试8000元支撑，不排除跌破可能 [4] 豆粕 - 阿根廷取消大豆及豆制品出口关税，缓解12 - 1月供应偏紧预期，菜粕期价走弱形成拖累，短线连粕主力关注2900 - 2920元区间支撑，节前提保或技术性反弹，上方阻力关注2960 - 2970元/吨区间 [18] - 现货方面，国庆油厂停机增多，局部油厂一口价下调，近月基差走强，市场情绪谨慎，价格拐点或延至11月 [18] 根据相关目录分别总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | 198 | -8 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 376 | 24 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -574 | -16 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 238 | -50 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 58 | 14 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -296 | 36 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 529 | 24 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 67 | -30 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -596 | 6 | | Y - P 01 | 元/吨 | -968 | 26 | | Y - P 05 | 元/吨 | -1008 | 68 | | Y - P 09 | 元/吨 | -690 | 78 | | Y/M 01 | / | 2.7616 | 0.15% | | Y/M 05 | / | 2.8716 | -1.11% | | Y/M 09 | / | 2.7401 | -1.4% | | OI/RM 01 | / | 4.085 | 1.81% | | OI/RM 05 | / | 4.0666 | 0.13% | | OI/RM 09 | / | 3.8988 | -0.01% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 9126 | 0.8% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8944 | 0.99% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8588 | 1.27% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4372 | 0.67% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8970 | 110 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -194 | -94 | | POGO | 美元/吨 | 470.392 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -71.91 | 17.65 | [8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8100 | 0.07% | | 豆油05 | 元/吨 | 7852 | 0.59% | | 豆油09 | 元/吨 | 7780 | 0.46% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.84 | 0.42% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8270 | 120 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 64 | -40 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 52.637 | -8.563 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -520 | 80 | [14] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 2930 | 2 | 0.07% | | 豆粕05 | 2749 | 16 | 0.59% | | 豆粕09 | 2856 | 13 | 0.46% | | 菜粕01 | 2395 | -52 | -2.13% | | 菜粕05 | 2319 | -9 | -0.39% | | 菜粕09 | 2398 | -13 | -0.54% | | CBOT黄大豆 | 1012.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1136 | -0.0042 | -0.06% | [19] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 195 | -57 | | M05 - 09 | -110 | -1 | | M09 - 01 | -85 | 58 | | RM01 - 05 | 119 | -36 | | RM05 - 09 | -83 | -9 | | RM09 - 01 | -36 | 45 | | 豆粕日照现货 | 2930 | 0 | | 豆粕日照基差 | 2 | 56 | | 菜粕福建现货 | 2590 | -65 | | 菜粕福建基差 | 143 | 16 | | 豆菜粕现货价差 | 275 | -50 | | 豆菜粕期货价差 | 481 | -25 | [20][22]