报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为受益于供需紧平衡海外锌矿产量小幅增加，冶炼端盈利改善采购积极性回暖 [3] - 利空因素为国内加工费（TC）企稳降低了锌价支撑力度，期货市场持仓量环比减少空头氛围略有增强 [3] - 交易咨询观点为建议关注宏观经济数据的波动性，谨慎操作，避免追高 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量、净出口，压铸锌合金净进口，彩涂板（带）净出口，氧化锌净出口的季节性数据 [5][7][8][9] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比，销售面积和待售面积累计同比，100 大中城市成交土地占地面积当周值，30 大中城市商品房成交套数的季节性数据 [10][12][14] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关累计同比数据 [15][16] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量、加工费，锌锭月度产量、企业生产利润，中国锌锭月度产量 + 进口量的季节性数据 [18][20][21][22] - 展示锌精矿原料库存天数，LME 锌库存总计、SHFE 锌本周库存期货、交易所锌锭库存的季节性数据 [24][25] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势，沪锌主力成交量和持仓量，LME 锌收盘价与美元指数关系，LME 锌升贴水，锌锭三地基差走势等数据 [27][28][29][31][33] - 展示 LME 锌（现货/三个月）升贴水季节性，天津锌锭基差季节性数据 [32][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：受印尼镍矿开发配额收紧影响，矿端偏紧，支撑价格上行；菲律宾主产区雨季结束，预计国内镍矿进口将逐步企稳，需求相对稳定 [3] - 利空因素：LME镍库存依旧处于历史高位，整体供大于求的压力仍在；SHFE仓单增加，沪镍库存高位运行，短期内叠加宏观情绪影响价格 [3] - 交易咨询观点：短期建议关注宏观情绪与LME市场动向，因库存高位与宏观波动可能导致行情震荡偏强，需警惕系统性风险 [3] 各目录总结 镍和不锈钢价格及交易数据 - 沪镍主连最新值133730元/吨，周跌3390元，周环比-2.47%；沪镍连一最新值133730元/吨，周跌3370元，周环比-2.46%；沪镍连二最新值134070元/吨，周跌3250元，周环比-2.37%；沪镍连三最新值134280元/吨，周跌3250元，周环比-2.37%；LME镍3M最新值17100美元/吨，周跌115美元，周环比-2.36% [4] - 镍持仓量156414手，周跌19830手，周环比-11.3%；成交量247416手，周跌88926手，周环比-26.44%；仓单数59922吨，周涨2853吨，周环比5.00%；主力合约基差-2990元/吨，周涨560元，周环比23.05% [4] - 不锈钢主连最新值14100元/吨，周跌270元，周环比-2%；不锈钢连一最新值14100元/吨，周跌290元，周环比-2.02%；不锈钢连二最新值14025元/吨，周跌295元，周环比-2.06%；不锈钢连三最新值13935元/吨，周跌310元，周环比-2.18% [4] - 不锈钢成交量101031手，周跌19048手，周环比-15.86%；持仓量95151手，周跌11162手，周环比-10.50%；仓单数46045吨，周涨309吨，周环比0.68%；主力合约基差770元/吨，周涨390元，周环比102.63% [4] - 金川镍最新值137550元/吨，日跌1650元，日环比-1.19%；进口镍最新值133550元/吨，日跌1650元，日环比-1.22%；1电解镍最新值135500元/吨，日跌1650元，日环比-1.20%；镍豆最新值136350元/吨，日跌1650元，日环比-1.20%；电积镍最新值133800元/吨，日跌1650元，日环比-1.22% [4] 库存数据 - 国内社会库存89808吨，较上期涨1359吨；LME镍库存281496吨，较上期跌24吨；不锈钢社会库存984.1吨，较上期涨2.1吨；镍生铁库存29346吨，较上期跌879吨 [5] 图表信息 - 包含镍内外盘走势、镍现货平均价、不锈钢主力合约、中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）、中国港口镍矿库存分港口季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价_全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价、国内社会库存（镍板 + 镍豆季节性）、LME镍库存季节性、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性、电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等图表 [6][7][9][10][11][12][13][14][15][17][19][21][22][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势扰动令市场情绪转谨慎，但基本面支撑在加强，机构维持铜价将震荡上行的判断 [3][4] 各部分总结 铜期货盘面数据 - 沪铜主力最新价96250元/吨，周涨0.33%，持仓177360手，持仓周跌10035手，成交73114手 [5] - 沪铜指数加权最新价96204元/吨，周涨0.29%，持仓521349手，持仓周跌22218手，成交195917手 [5] - 国际铜最新价85180元/吨，周涨0.4%，持仓6404手，持仓周涨4536手，成交3654手 [5] - LME铜3个月最新价12348.5美元/吨，周涨1.89%，持仓239014手，持仓周跌38282手，成交19964手 [5] - COMEX铜最新价568.15美分/磅，周涨3.86%，持仓104360手，持仓周涨282手，成交46461手 [5] 铜现货数据 - 上海有色1铜最新价95960元/吨，周涨635元，周涨0.67% [9] - 上海物贸最新价96125元/吨，周涨625元，周涨0.65% [9] - 广东南储最新价96350元/吨，周涨700元，周涨0.73% [9] - 长江有色最新价96350元/吨，周涨640元，周涨0.67% [11] - 上海有色升贴水-35元/吨，周涨60元，周跌63.16% [11] - 上海物贸升贴水-75元/吨，周涨25元，周跌25% [11] - 广东南储升贴水-60元/吨，周涨40元，周跌40% [11] - 长江有色升贴水105元/吨，周涨40元，周涨61.54% [11] - LME铜（现货/三个月）升贴水-71.56美元/吨，周跌1.35美元，周涨1.92% [11] - LME铜（3个月/15个月）升贴水-119.45美元/吨，周涨6.46美元，周跌5.13% [11] 铜进阶数据 - 铜进口盈亏175.1元/吨，周涨97.02元，周涨124.26% [12] - 铜精矿TC -69美元/吨，周涨0元，周涨0% [12] - 铜铝比3.8968，周跌0.1307，周跌3.25% [12] - 精废价差-91.11元/吨，周跌282.22元，周跌147.67% [12] 铜库存数据 - 沪铜仓单总计199305吨，周跌37771吨，周跌15.93% [17] - 国际铜仓单总计12853吨，周跌505吨，周跌3.78% [17] - 沪铜库存359135吨，周跌51986吨，周跌12.64% [17] - LME铜注册仓单300975吨，周涨3825吨，周涨1.29% [17] - LME铜注销仓单63475吨，周涨800吨，周涨1.28% [17] - LME铜库存364450吨，周涨4625吨，周涨1.29% [18] - COMEX铜注册仓单373972吨，周跌1048吨，周跌0.28% [18] - COMEX铜未注册仓单213808吨，周跌887吨，周跌0.41% [18] - COMEX铜库存587780吨，周跌1935吨，周跌0.33% [18] - 铜矿港口库存45.8万吨，周涨14.3万吨，周涨45.4% [18] - 社会库存41.82万吨，周涨0.43万吨，周涨1.04% [18] 铜中游产量数据 - 2025年12月精炼铜产量132.6万吨，当月同比9.1%，累计值247.3万吨，累计同比9% [20] - 2025年12月铜材产量222.9万吨，当月同比-3.4%，累计值339.1万吨，累计同比3.4% [20] 铜中游产能利用率数据 - 2026年2月精铜杆产能利用率38.05%，当月环差-16.39%，当月同差-14.34% [22] - 2026年2月废铜杆产能利用率9.77%，当月环差-13.63%，当月同差-12.54% [22] - 2026年2月铜板带产能利用率35.11%，当月环差-31.33%，当月同差-22.73% [23] - 2026年2月铜棒产能利用率22.15%，当月环差-32.74%，当月同差-15.12% [23] - 2026年2月铜管产能利用率51.14%，当月环差-21.19%，当月同差-11.57% [23] 铜元素进口数据 - 2026年2月铜精矿进口231.0344万吨，当月同比6%，累计值493.3507万吨，累计同比5% [26] - 2026年2月阳极铜进口56866吨，当月同比4%，累计值121727吨，累计同比3% [26] - 2026年2月阴极铜进口151246吨，当月同比-44%，累计值352406吨，累计同比-34% [26] - 2026年2月废铜进口167938吨，当月同比-13%，累计值400269吨，累计同比5% [26] - 2026年2月铜材进口320000吨，当月同比-24.5%，累计值700000吨，累计同比-16.1% [26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期炉料端震荡偏强带动钢材价格反弹，但反弹高度或有限，近期炉料价格走弱或将带动成材走弱 [3] - 目前钢材需求比之前预期好，铁水回升确定性较强，短期缺货情况依旧存在，铁矿石下方价格有支撑，但上方压力也较为显著，价格短期或宽幅震荡，趋势性不强 [22] - 焦煤跟随能源预期波动，目前价格已接近战前水平，能源溢价已抹去，期货下跌后焦煤基差快速修复，需关注降价后对现货需求的拉动和对库存的去化，后续需关注甘其毛都口岸的库存情况，本期铁水产量继续回升，对煤焦下方需求有补库支撑 [33] - 铁合金高位回落后下方仍有成本支撑，硅锰除能源成本还有锰矿的成本抬升，可能强于硅铁 [51] - 纯碱日产高位，供应压力持续，刚需整体持稳偏弱，供应端不排除有预期外扰动，库存表现比预期好，若盘面上涨，期现等中游有一定补库空间，但价格空间预计一般，价格向下的空间需库存积累打开，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累 [65] - 目前浮法玻璃冷修预期继续，日融处于下滑阶段，中游库存偏高是市场担心的风险点，供应的回归预期以及中游高库存均限制了玻璃的高度，需求有待验证 [89] 各行业情况总结 钢材 - 2026 年 4 月 3 日，螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3149 元/吨、3097 元/吨、3124 元/吨；热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3303 元/吨、3265 元/吨、3285 元/吨 [4] - 2026 年 4 月 3 日，螺纹钢中国汇总价格为 3328 元/吨，上海为 3210 元/吨，北京为 3170 元/吨，杭州为 3250 元/吨，天津为 3200 元/吨；热卷上海汇总价格为 3280 元/吨，乐从为 3300 元/吨，沈阳为 3240 元/吨 [9][11] - 2026 年 4 月 3 日，01 卷螺差为 154 元/吨，05 卷螺差为 168 元/吨，10 卷螺差为 161 元/吨；卷螺现货价差上海为 70 元/吨，北京为 140 元/吨，沈阳为 -10 元/吨 [16] - 2026 年 4 月 3 日，01 螺纹/01 铁矿为 4，05 螺纹/05 铁矿为 4，10 螺纹/09 铁矿为 4；01 螺纹/01 焦炭为 2，05 螺纹/05 焦炭为 2，10 螺纹/09 焦炭为 2 [19] 铁矿 - 2026 年 4 月 3 日，01 合约收盘价 758 元/吨，05 合约收盘价 799.5 元/吨，09 合约收盘价 776 元/吨；01 基差 14 元/吨，05 基差 -33 元/吨，09 基差 -4.5 元/吨；日照 PB 粉 772 元/吨，日照卡粉 936 元/吨，日照超特 659 元/吨 [23] - 2026 年 4 月 3 日，日均铁水产量 237.39 万吨，45 港疏港量 311.99 万吨，五大钢材表需 899 万吨，全球发运量 2472.4 万吨，澳巴发运量 1862.7 万吨，45 港到港量 2426.3 万吨，45 港库存 17060.95 万吨，247 家钢厂库存 8933.92 万吨，247 钢厂可用天数 30.48 天 [27] 煤焦 - 2026 年 4 月 3 日，焦煤 09 - 01 为 -209.5，焦煤 05 - 09 为 -133，焦煤 01 - 05 为 342.5；焦炭 09 - 01 为 -93，焦炭 05 - 09 为 -94，焦炭 01 - 05 为 187；盘面焦化利润为 -52 元/吨，主力矿焦比为 0.479，主力螺焦比为 1.855，主力炭煤比为 1.456 [34][37] - 2026 年 4 月 3 日，安泽低硫主焦煤出厂价 1510 元/吨，蒙 5 原煤 288 口岸自提价 1100 元/吨，蒙 4 原煤 288 口岸自提价 1050 元/吨等；即期焦化利润 -84 元/吨，蒙煤进口利润（长协）357 元/吨等 [38] 铁合金 - 2026 年 4 月 3 日，硅铁基差宁夏 26 元/吨，硅铁 01 - 05 为 174，硅铁 05 - 09 为 -106，硅铁 09 - 01 为 -68；硅铁现货宁夏 5600 元/吨，内蒙 5650 元/吨等 [52] - 2026 年 4 月 3 日，硅锰基差内蒙古 174 元/吨，硅锰 01 - 05 为 76，硅锰 05 - 09 为 -50，硅锰 09 - 01 为 -26；双硅价差 -602 元/吨，硅锰现货宁夏 6150 元/吨，内蒙 6250 元/吨等 [53][55] 纯碱 - 2026 年 4 月 3 日，纯碱 05 合约 1155 元/吨，纯碱 09 合约 1239 元/吨，纯碱 01 合约 1299 元/吨；月差（5 - 9）为 -84，月差（9 - 1）为 -60，月差（1 - 5）为 144；沙河重碱基差 0 元/吨，青海重碱基差 -212 元/吨 [66] - 2026 年 4 月 3 日，华北重碱市场价 1280 元/吨，华南 1350 元/吨等；华北轻碱市场价 1250 元/吨，华南 1350 元/吨等 [67] 玻璃 - 2026 年 4 月 3 日，玻璃 05 合约 977 元/吨，玻璃 09 合约 1120 元/吨，玻璃 01 合约 1206 元/吨；月差（5 - 9）为 -143，月差（9 - 1）为 -86，月差（1 - 5）为 229；01 合约基差（沙河） -209 元/吨，01 合约基差（湖北） -110 元/吨等 [90] - 2026 年 4 月 1 日，沙河产销 88，湖北产销 109，华东产销 97，华南产销 106 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受外盘与地缘影响，短期震荡运行；棉花短期郑棉或窄幅震荡，中长期有上行驱动；苹果维持震荡格局；红枣价格或低位震荡筑底 [3][14][20][28] 各品种情况总结 白糖 - 外盘原糖跌回15美分以下，广西收榨进度偏慢，新季甜菜种植面积预期下降，中东地缘局势紧张，资金情绪谨慎，国内现货报价持稳，成交一般，供需格局平稳 [3] - 期货价格方面，SR01收盘价5502，日涨跌幅 -1.01%，周涨跌幅 -2.34%等；价差方面，SR01 - 05为193，日涨跌8，周涨跌29等 [4] - 基差方面，南宁 - SR01基差 -148，日涨跌 -17，周涨跌19；昆明 - SR01基差 -268，日涨跌 -17，周涨跌34等 [9] - 糖进口价格变化，巴西进口配额内价格4306，日涨跌 -13，周涨跌 -93；配额外价格5465，日涨跌 -16，周涨跌 -120等 [12] 棉花 - 美伊冲突导致化肥涨价且供应受干扰，新季全球供给存缩减预期，但美国通胀升温，市场宏观风险加大，新疆植棉面积降幅或不及预期，内外棉价差仍居高位 [14] - 期货价格方面，棉花01收盘价15760，今日涨跌 -35，涨跌幅 -0.22%；棉纱05收盘价21705，今日涨跌140，涨跌幅0.65%等 [15] - 价差方面，棉花基差1499，今日涨跌 -89；棉花01 - 05为505，今日涨跌 -60等 [15] 苹果 - 清明备货氛围一般，客商偏好优质货源，普通货源走货偏弱，冷库去库速度加快，05合约交割品稀缺矛盾突出，基本面与交割逻辑双重支撑，无明显利空因素 [20] - 期货价格方面，AP01收盘价8280，日涨跌幅 -0.6%，周涨跌幅 -3.72%；AP05收盘价9880，日涨跌幅0.37%，周涨跌幅 -0.87%等 [21] - 价差方面，AP01 - 05为 -1514，日涨跌幅3.27%，周涨跌幅7.60%；AP05 - 10为1440，日涨跌幅5.65%，周涨跌幅14.10%等 [21][22] 红枣 - 新年度种植季未到，市场关注点在需求端，下游走货平平，补货清淡，地缘冲突下市场资金流动，红枣驱动有限，国内整体供需宽松，价格上方有压力 [28] - 期货月差方面，红枣期货月差（01 - 05）2023 - 2025年走势情况；红枣期货月差（05 - 09）2023 - 2026年走势情况等 [29][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，指出受地缘政治、供需关系、成本等因素影响，多数品种短期呈震荡走势，部分品种有明确的强弱趋势，投资者需关注各品种的具体影响因素及市场动态[1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期市涨跌幅度 - 锂主连周涨幅 5.11%，甲醇主连周涨幅 2.06%，铂主连周涨幅 1.73%等品种上涨；多晶硅主连周跌幅 5.35%，玻璃主连周跌幅 6.15%，生猪主连周跌幅 5.87%等品种下跌[1] 金融期货 - 股指：特朗普强化对伊打击表态，地缘不确定性升温，A股 低开低走、成交额缩量，期指贴水处历史低位，市场情绪低迷，清明假期临近，海外地缘变数加剧波动风险，资金观望持仓为主，国内政策托底，短期震荡，建议控制仓位应对外部不确定性[2] - 国债：通胀预期与避险情绪博弈，期债震荡运行，特朗普战事表态推升油价，A股 下跌带动避险需求，但做多动力不足，长端品种走势偏弱，资金面宽松，央行持续净回笼未引发流动性紧张，市场缺乏明确主线，短期维持震荡格局[2] 集运欧线 - 地缘冲突升级主导定价，霍尔木兹海峡通行风险抬升注入不确定性溢价，期价反弹回升，船公司局部挺价与附加费计划提供心理支撑，但 4 月淡季货量不足、现货运价未确认上涨，供需宽松格局未改，资金态度谨慎，上行驱动待现货验证，呈高波动震荡[3] 有色金属 - 铂&钯：中东冲突引发滞胀恐慌，油价推升通胀担忧，美联储降息预期延后，美国关税政策不确定性提升，南非矿企供应扰动提供支撑，钯金新增玻纤行业需求预期，短期高位震荡，高波动下需警惕仓位风险，内外盘走势分化[4] - 黄金&白银：地缘消息反复致价格剧烈波动，特朗普强化打击与伊朗通航协议形成多空交织，美指走高与美债收益率波动压制估值，美联储政策预期稳定，避险与滞胀逻辑并存，短期关注非农数据指引，震荡运行[5] - 铜：特朗普讲话引发风险资产回落，有色板块资金流出，国内外铜价同步调整，夜盘关税政策调整支撑 CMX 铜走强，全球铜矿产量下滑支撑供给端，国内社库延续去库，但进口货源补充使降幅放缓，下游节前刚需备库，上方压力待验证，震荡运行[5] - 铝：外盘因地缘缓和回调，内盘受高库存、弱需求压制，外强内弱格局延续，海外供给扰动减弱，国内电解铝开工高位、社库累库，氧化铝供需宽松、成本走弱，铸造铝合金受汽车压铸刚需支撑，内外比值偏低，进口窗口关闭，短期或区间震荡整理[6] - 氧化铝：广西新增产能释放，运行产能维持高位，社库处于高位，供需过剩格局延续，铝土矿与烧碱价格走弱导致成本支撑塌陷，资金观望离场，价格偏弱运行，国内电解铝累库放缓但氧化铝供应宽松，行业缺乏利好驱动，短期或保持弱势震荡[6] - 铸造铝合金：铝合金对沪铝有较强跟随性，且因原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑较强[7] - 锌：宏观上，特朗普讲话后市场解读为短期不能停战且战局升级，滞胀交易回归，供给端矿端干扰率预计保持高位，进口 TC 下滑预计后续进口矿仍偏紧，国产 TC 维稳，国内冶炼端受利润驱动维持冶炼积极性，持续释放压力，需求端逐步步入旺季，但库存水位仍较高，且与海外出现分化，现货成交平平，观望氛围浓，基本面有支撑但宏观不确定性较大，震荡为主[8] - 镍&不锈钢：美伊战事不确定性持续，霍尔木兹海峡停运影响硫磺供给，印尼暴利税政策推迟落地，镍矿发运回升但升水与海运费偏高，新能源需求疲软，不锈钢下游观望情绪浓厚，供需与政策博弈，成交持仓偏低，震荡整理[9] - 锡：宏观面战事升级与通航协议带来反复扰动，价格震荡运行，供给端缅甸、印尼锡矿运输受柴油价格影响，下游采买情绪随价格波动，品种自身基本面利空已充分释放，上方存在压力，突破需流动性回归，宏观不确定性主导，短期震荡[9] - 碳酸锂：宏观衰退预期与节前避险情绪共振，叠加消息扰动频繁，价格波动显著放大，情绪面影响阶段性超越基本面，下游维持逢低补库策略，供需格局未实质改变，中长期需求增长逻辑不变，行业基本面支撑长期价值，短期震荡偏弱[10] - 工业硅&多晶硅：硅系产业链整体承压，工业硅供需双弱，在成本支撑与套保抛压下区间震荡，多晶硅跌幅收窄呈现企稳迹象，行业进入主动去库阶段，下游以刚需采购为主，囤货意愿不足，光伏终端需求复苏乏力，高库存持续压制价格，短期偏弱[11] - 铅：基本面上，供给端原生铅冶炼稳健生产，但再生铅仍未扭亏为盈，终端消费逐步复苏，下游订单补库为主，社库去化顺畅，展望未来，下方由去库与成本支撑，上方受制于进口窗口，震荡运行[11] 黑色 - 螺纹钢&热卷：短期炉料端震荡偏强带动钢材价格反弹，但反弹高度或有限，近期炉料价格走弱或带动成材走弱[12] - 铁矿石：目前钢材需求比之前预期好，铁水回升确定性较强，短期缺货情况依旧存在，因此下方价格有支撑，但上方压力也较为显著，高供给和谈判节奏影响，价格短期或宽幅震荡，趋势性不强[12] - 焦煤：焦煤跟随能源预期波动，目前价格已接近战前水平，能源溢价已经抹去，期货下跌后，焦煤基差快速修复，需要关注降价后对现货需求的拉动和对库存的去化，后续需要关注甘其毛都口岸的库存情况，本期铁水产量继续回升，对煤焦下方需求有补库支撑[12] - 硅铁&硅锰：铁合金高位回落后下方仍有成本支撑，硅锰除了能源成本还有锰矿的成本抬升，会比硅铁多一个成本支撑逻辑，可能强于硅铁[13] 能源化工 - 原油：特朗普强化打击表态叠加伊朗军事回应，地缘风险升温，原油盘面大幅上涨，区域价差呈现 WTI 强于 Brent、Brent 强于 SC 格局，霍尔木兹海峡仍未实质开放，供应缺口持续存在，欧佩克+考虑调整产量配额，消息反复加剧波动，供应收紧逻辑未改[14] - 燃油：低硫燃料油受高硫油非豁免货源收紧支撑小幅回暖，高硫燃料油依赖俄罗斯货源弥补中东供应缺口，清洁组分紧缺仍对市场形成支撑，不过竞争性报价拖累现货溢价走高，裂解价差反弹转正则缓解高硫油估值压力，3 月燃料油衍生品及现货成交整体环比走弱，低硫船燃掉期成交相对抗跌，短期市场仍受中东地缘局势、跨境货源结构及成交节奏影响，后续需重点跟踪高硫油货源补充情况及低硫船燃现货升水变动[15] - 沥青：地缘扰动仍为核心驱动，原油波动主导走势，主营炼厂开工下滑，原料紧缺引发预防性减产，远期估值获得支撑，需求端表现疲软，有价无市状态延续，4 月中东局势将逐步明朗，资金止盈与消息变动易引发大幅波动，成本支撑下震荡运行[16] - 纯苯&苯乙烯：地缘消息反复导致波动放大，海峡关闭导致亚洲炼厂原料短缺，国内纯苯检修增加，苯乙烯装置降负影响较小，下游抵触高价原料，以回调补库为主，供应端仍为主导矛盾，地缘走向不明朗，单边波动较大，震荡偏强运行[17] - LPG：地缘风险再起强化成本支撑，原油大涨带动价格上行，港口库存开始去化，月差结构近月偏强，PDH 开工率下滑拖累化工需求，CP 与 FEI 价格走弱反映亚太供应宽松，宏观溢价与基本面压力对峙，跟随原油波动，震荡运行[17] - PP 丙烯：地缘与供应收缩支撑近端偏强，原油上涨带动盘面走高，PP 装置检修集中、出口向好，丙烯受 PDH 停车影响供应缩减，下游高价抑制补库意愿，刚需采购为主，供应端支撑强于需求压力，回落空间有限，短期震荡偏强[18] - 塑料：跟随成本端剧烈波动，油价走强带动价格上涨，炼厂降负与检修增加带来实质性供应减量，地缘缓和或回吐风险溢价，但供应缩量现实限制回落空间，海峡通航恢复耗时，供应难以快速回升，局势不明朗，波动加大，高位震荡[18] - 橡胶：消息扰动下高开低走，地缘升级与通航协议带来反复，亚洲能源紧张导致乙烯装置降负，丁二烯缺口扩大，成本支撑仍存，国内产区逐步开割，海外低产季支撑原料价格，下游轮胎订单稳定，中东订单扰动有限，中长期供需支撑估值，短期承压[19][20] - 纯碱：纯碱日产高位，供应压力持续，刚需目前整体持稳偏弱，光伏冷修增加，不过供应端不排除有预期外扰动，库存表现则比预期的更好，如果盘面上涨，期现等中游有一定补库空间，但因为需求弹性有限，价格空间预计一般，而价格向下的空间则需要库存的积累去打开，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累[20] - 玻璃：交易回归现实，现货疲软，目前浮法玻璃冷修预期继续，日融处于下滑阶段，不过中游库存偏高一直是市场担心的风险点，因为一旦负反馈发生现货压力较大，下游恐无法承接，其次，点火和冷修的消息均不断，沙河待点火的新线不少，供应的回归预期以及中游高库存均限制了玻璃的高度，需求则有待验证[21] - 烧碱：供应端，氯碱企业开工负荷维持 90.73%高位，周度产量处近五年同期偏高，供给持续宽松，需求端，氧化铝刚需平稳，但粘胶、印染等下游需求偏弱，整体支撑有限，库存方面，样本企业厂库 53.03 万吨，环比微增，高库存压力未缓解，地缘情绪持续退潮，市场焦点回归高供应、高库存、弱需求的基本面[22] 农产品 - 生猪：价格持续探底，市场猪源供应充足，养殖企业出栏节奏分化，散户外栏心态不一，部分压栏部分出栏，供需宽松格局未改，弱势趋势延续，期价承压下行，远月合约受供需预期压制，低位运行[24] - 油料：种植面积超预期调减，生柴与出口需求支撑，库存在进一步锁紧预期下外盘偏强，内盘来看，短期 M05 近月跟随现货情绪走弱，中期 M07 巴西宽松供应逻辑未变，远月 M09 重心转向美豆种植，菜系在豆菜粕价差拉大后重回性价比，豆菜粕价差修复[24] - 油脂：国际油价反复使市场资金整体谨慎，印尼 B50 政策对棕榈油形成利好，但更多利好集中在远期，短期仍需关注国际油价以及 B50 后续落地情况[25] - 棉花：美伊冲突导致化肥涨价且供应受干扰，新季全球供给存缩减预期，但美国通胀升温，市场宏观风险加大，同时在种植利润驱动下，新疆植棉面积降幅或不及预期，且内外棉价差仍居高位，短期郑棉或窄幅震荡为主，中长期仍有上行驱动[25] - 白糖：外盘原糖跌回 15 美分以下，广西收榨进度偏慢，新季甜菜种植面积预期下降，中东地缘局势紧张，资金情绪谨慎，国内现货报价持稳，成交一般，供需格局平稳，受外盘与地缘影响，短期震荡运行[26] - 鸡蛋：产蛋鸡存栏高位，供应压力持续，清明备货结束后终端接货意愿下降，各环节库存回升，现货市场稳中偏弱，期价受供需与成本博弈，止跌后窄幅震荡，上涨空间受限[27] - 花生：气温升高推动贸易商出货积极，油厂按需采购提供底部支撑，商品米供应充足压制价格，供需双向博弈，天气因素影响库存质量，期价缺乏趋势性驱动，处于换月移仓阶段，延续小幅震荡走势[27] - 红枣：新年度种植季尚未到来，市场关注点仍在需求端，目前下游走货平平，补货较为清淡，红枣驱动暂有限，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方仍存压力，或仍以低位震荡筑底为主[27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各期货品种进行分析 原油主连日涨10.32% 周跌1.61% 沪银主连日跌6.86% 周涨0.85%等 各品种受地缘政治 宏观经济 供需关系等因素影响 呈现不同走势 如股指短期震荡稍偏强 黄金白银走弱等 [1] 各品种总结 金融期货 - 股指：中东局势不确定 市场情绪磨底 国内政策利好托底 短期震荡稍偏强 [2] - 国债：特朗普讲话影响风险情绪 债市短期震荡 下跌后有布局价值 [3] - 集运欧线：地缘局势降温 市场回归淡季供需 船公司提涨难 近远月分化 走势偏弱 [3] 有色金属 - 黄金&白银：特朗普表态战事趋缓 市场避险降温 金银走弱 白银跌幅更显著 短期回归宏观情绪驱动 [4] - 铜：海外供给扰动和国内刚需备库支撑价格 全球铜矿产量下滑 国内社库高 呈震荡反弹态势 [5] - 铝：外强内弱 海外铝厂减产 国内库存累库 氧化铝过剩 价格下行 铸造铝合金受需求回暖支撑 [6] - 锌：供给端矿端干扰率高 国内冶炼积极 需求端下游补库后库存高 市场观望 震荡为主 [7] - 镍&不锈钢：印尼暴利税政策推迟 产业链硫磺供给不确定 供需与政策博弈 震荡整理 [8] - 锡：美国经济数据支撑有色 供给端运输受影响 下游采购转淡 短期震荡 [8] - 碳酸锂：宏观衰退预期和避险情绪影响 短期价格波动大 中长期需求增长 短期宽幅波动 [9] - 工业硅&多晶硅：硅系产业链承压 工业硅供需双弱 多晶硅下跌但跌幅收窄 短期偏弱震荡 [9] - 铅：供给端原生铅稳定 再生铅未扭亏 需求端终端消费复苏 库存去化 震荡运行 [10] 黑色 - 螺纹钢&热卷：铁水产量回升 钢厂盈利有限 需求受政策托底但出口接单下滑 供需双弱 震荡走弱 [11] - 铁矿石：05 - 09价差收窄 价格下方有支撑 上方有压力 短期窄区间震荡 [11] - 焦煤：跟随能源预期下跌 基差修复 关注现货需求和库存去化 铁水产量回升有补库支撑 [12] - 硅铁&硅锰：锰矿价格和能源成本支撑 硅锰产量下降 硅铁受镁锭需求支撑 硅锰走势更强 [12] 能源化工 - 原油：特朗普讲话释放停战信号 油价震荡上行 地缘风险主导波动节奏 [13] - 燃料油：低硫受供应收紧支撑 高硫有中东供应中断利多 需求弱 市场交投清淡 关注中东货源恢复 [14] - 沥青：地缘扰动主导 原油波动影响走势 主营炼厂开工下滑 需求疲弱 成本支撑下震荡运行 [15] - 纯苯&苯乙烯：地缘局势反复 原油回升带动品种震荡上行 供应端主导 波动大 [15] - LPG：宏观缓和预期压制价格 基本面有支撑 进口利润倒挂 库存临近拐点 震荡偏强 [16] - PP丙烯：原油上涨带动盘面 供应端支撑强 下游高价抑制补库 短期观望 [16] - 塑料：炼厂降负和检修使供应减少 下游刚需采购支撑 地缘缓和或回吐风险溢价 高位震荡 [17] - 橡胶：地缘缓和使合成橡胶走弱 天胶承压 成本有支撑 中长期供需支撑估值 短期承压 [17] - 纯碱：日产高位 供应压力大 刚需持稳偏弱 库存表现好 中长期供应高位 等待矛盾积累 [18] - 玻璃：交易回归现实 现货疲弱 供应回归预期和中游高库存限制价格 需求待验证 [19] - 烧碱：供应宽松 需求支撑有限 库存高 盘面弱势震荡 [20] 农产品 - 生猪：价格探底 猪源供应足 出栏节奏分化 供需宽松 期价承压 远月低位运行 [21] - 油料：种植面积调减 外盘偏强 内盘近月跟现货走弱 中期巴西供应逻辑不变 远月关注美豆种植 [22] - 油脂：印尼B50预期增强 可能刺激资金流入 关注国际油价变动 [23] - 棉花：美伊冲突影响化肥 新季全球供给或缩减 但美国通胀和种植利润影响 短期郑棉窄幅震荡 中长期上行 [24] - 白糖：外盘原糖走弱 国内供需平稳 受外盘和地缘影响 短期震荡 [24] - 鸡蛋：节前备货结束 存栏高位 供应增加需求减弱 蛋价节前稳中偏弱 弱势震荡 [25] - 花生：油厂收货支撑价格 气温上升贸易商减库 后市小幅震荡 [26] - 红枣：新年度种植季未到 关注需求端 下游走货平淡 价格低位震荡筑底 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成本支撑强劲但供需双弱限制上涨空间，炉料带动价格反弹但高度受限，维持区间震荡 [3] - 铁矿石市场多空交织，基本面“近强远弱”，价格受成本与现货偏紧支撑，中长期受需求与供给增量预期压制 [23] - 焦煤因市场情绪走弱、现货价格松动而大跌，下跌后基差修复，下方空间有限 [33] - 铁合金继续回落，锰矿价格坚挺，硅锰成本支撑逻辑更多，可能偏强于硅铁 [49] - 纯碱日产高位供应压力持续，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨空间一般，下跌需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [67] - 浮法玻璃冷修预期继续，日融下滑，中游库存偏高限制高度，需求有待验证 [91] 各行业相关内容总结 钢材 - 盘面价格：2026年4月1日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3175、3120、3149元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3323、3287、3308元/吨 [4] - 月差情况：2026年4月1日螺纹01 - 05月差为55，热卷01 - 05月差为36等 [4] - 现货价格：2026年4月1日螺纹钢中国汇总价格3331元/吨，热卷上海汇总价格3280元/吨等 [9][12] - 基差情况：2026年4月1日01螺纹基差（上海）为45，01热卷基差（上海）为 - 43等 [9][12] - 卷螺差：2026年4月1日01卷螺差为148，卷螺现货价差（上海）为60等 [17] - 比值情况：2026年4月1日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [20] 铁矿石 - 价格数据：2026年4月1日01合约收盘价771.5，05合约收盘价812等 [24] - 基本面数据：2026年3月27日日均铁水产量231.09，45港疏港量313.17等 [28] 煤焦 - 盘面价格：2026年4月1日焦煤09 - 01为 - 198，焦炭09 - 01为 - 91等 [34][37] - 现货价格：2026年4月1日安泽低硫主焦煤出厂价1580元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨等 [38] - 利润情况：2026年4月1日盘面焦化利润 - 63，即期焦化利润 - 124等 [37][38] 铁合金 - 硅铁数据：2026年4月1日硅铁基差（宁夏）58，硅铁现货（宁夏）5630元/吨等 [50] - 硅锰数据：2026年4月1日硅锰基差（内蒙古）120，硅锰现货（宁夏）6050元/吨等 [51] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026年4月1日纯碱05合约1167，月差（5 - 9） - 73等 [68] - 现货价格/价差：2026年4月1日华北重碱市场价1280元/吨，重碱 - 轻碱价差30等 [69] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026年4月1日玻璃05合约999，月差（5 - 9） - 132等 [92] - 日度产销情况：2026年3月27日沙河产销87，湖北产销107等 [93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受外盘原糖与地缘局势影响短期震荡运行等待新季种植数据明朗；棉花短期窄幅震荡中长期有上行驱动；苹果价格盘整需跟踪库存去化与现货成交；红枣价格上方有压力或低位震荡筑底 [3][14][20][29] 各品种情况总结 白糖 - 外盘原糖上方承压，内蒙古制糖期结束，新季甜菜种植面积预期下降，中东地缘局势紧张，资金情绪谨慎，国内现货报价持稳，成交一般，供需平稳 [3] - 给出2026年4月1日白糖期货各合约收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅及部分价差数据 [4] - 给出2026年3月31日白糖基差、日涨跌、周涨跌数据 [9] - 给出2026年4月1日糖进口价格变化，含配额内、配额外价格及日涨跌、周涨跌 [12] 棉花 - 美伊冲突致化肥涨价且供应受干扰，新季全球供给存缩减预期，但美国通胀升温宏观风险加大，新疆植棉面积降幅或不及预期，内外棉价差高位，短期窄幅震荡中长期有上行驱动 [14] - 给出棉花棉纱期货价格、今日涨跌、涨跌幅及棉花棉纱价差相关数据 [15] 苹果 - 价格盘整，产区优质货源走货好，普通货源成交慢，冷库去库速度减慢，需跟踪库存去化进度与现货成交情况 [20] - 给出2026年4月1日苹果期现价格变化，含收盘价、日涨跌幅、周涨跌幅等数据 [21] 红枣 - 新年度种植季未到，市场关注需求端，下游走货平平，补货清淡，地缘冲突下资金流动但驱动有限，国内供需宽松，价格上方有压力，或低位震荡筑底 [29] - 给出红枣期货月差及仓单及有效预报总和相关数据 [30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝 - 供应端本周生产端小幅增加，供应保持高位稳定，海外铝厂受中东战争有一定供应扰动可能 [3] - 需求端本周铝棒铝板行业产量同样维持稳中有增，铝锭社会库存依然累积，海外地缘风险外溢导致宏观风险和现实供应扰动加剧，盘面当前呈现震荡偏强运行 [3] - 利多因素为全球供应弹性不足，整体偏紧；下游加工行业产能利用率逐步提升 [4] - 利空因素为整体利润依旧非常可观；高价抑制成交，社会库存小幅累积 [4] 氧化铝 - 供应方面铝土矿供应紧张未有缓解，同时企业仍存检修计划，但氧化铝供应暂无较大变化 [4] - 需求方面电解铝需求维持高位运行，但宽松预期导致下游企业对高价货源依然抵触，短期现货价格继续小幅上涨，盘面价格易涨难跌 [4] - 利多因素为成本抬升的预期逻辑依然存在；下游需求维持高位 [9] - 利空因素为综合供应仍然过剩；下游电解铝增速放缓，抑制氧化铝需求 [9] 根据相关目录分别进行总结 价格与持仓 - 展示沪铝主力收盘价和持仓量、LME铝(3个月)收盘价与持仓情况 [5] - 呈现沪铝连续 - 连二季节性、LME铝3 - 15升贴水季节性 [10] - 给出A00铝三地现货基差、铝现货三地价差 [13][14] - 展示氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量、氧化铝月差 [15] - 呈现氧化铝现货价格、氧化铝主要地区价差 [19] - 给出氧化铝四地基差、氧化铝交割无风险套利利润 [20][21] 上游供给 - 展示中国铝土矿全国月度产量季节性、国内铝土矿分省份月度产量 [23] - 呈现中国铝土矿月度进口量季节性、铝土矿港口库存季节性 [24] - 展示中国氧化铝月度产量季节性、氧化铝主要产地月度产量 [25] - 呈现氧化铝分省份周度开工率、氧化铝全国周度开工率 [26][27] - 展示氧化铝月度进口量季节性、氧化铝进口盈亏 [30][31] - 呈现全球电解铝月度产量季节性、中国电解铝月度产量季节性 [32] - 展示中国电解铝周度产量季节性 [35] - 呈现铝锭周度出库量季节性、铝棒周度出库量季节性、铝锭 + 铝棒周度出库量季节性 [36][37] - 展示中国电解铝月度净进口季节性、铝现货进口盈亏 [39] 下游需求 - 展示铝棒产量（周）季节性、铝型材产量（月）季节性、铝杆产量（月）季节性、铝板产量（月）季节性、铝箔产量（月）季节性、原铝铝合金锭产量（月）季节性 [40] - 呈现行业平均周度开工率季节性、铝型材周度开工率季节性、铝板带周度开工率季节性、铝箔周度开工率季节性、铝线缆周度开工率季节性、原生铝合金周度开工率季节性 [44][46] - 展示建筑铝型材月度开工率季节性、工业铝型材月度开工率季节性、铝板带月度开工率季节性、铝箔月度开工率季节性、铝杆月度开工率季节性、原生铝合金月度开工率季节性 [51] - 呈现未锻造的铝及铝材当月出口量季节性、中国铝材出口利润 [55][56] - 展示房屋开竣工面积和固定资产投资完成额累计同比、房屋竣工面积当月值季节性 [57][58] - 呈现汽车产量当月值季节性、新能源汽车产量当月值季节性 [61] - 展示电网工程投资完成额当月值季节性、新增220千伏及以上线路长度当月值季节性 [62][68] - 呈现电源工程投资完成额太阳能当月值季节性、光伏新增装机量当月值季节性 [65] 库存 - 展示中国铝土矿月度库存季节性、中国铝土矿月度库存：广西季节性、中国铝土矿月度库存：河南季节性、中国铝土矿月度库存：山西季节性 [67][69] - 呈现氧化铝企业厂内库存季节性、氧化铝企业厂内库存天数季节性 [70] - 展示SHFE氧化铝仓单总量季节性、LME铝库存季节性、SHFE铝仓单数量季节性、中国电解铝社会库存季节性 [71] - 呈现中国电解铝库存天数季节性、铝棒现货库存季节性、铝锭 + 铝棒现货库存季节性 [74] 成本利润 - 展示国内铝土矿价格、进口铝土矿价格 [76] - 呈现32%离子膜液碱折百价、氧化铝成本 [76] - 展示氧化铝现货价格、预焙阳极价格、动力煤价格 [77] - 呈现荷兰天然气TTF、欧洲部分国家电价 [78] - 展示中国电解铝成本利润 [78]