报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木价格小幅探涨，趋势强度为1，处于中性偏强状态 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面价格：2603合约收盘价798，日涨跌幅1.7%，周涨跌幅2.8%；2605合约收盘价796.5，日涨跌幅0.9%，周涨跌幅2%；2607合约收盘价804，日涨跌幅0.5%，周涨跌幅1% [1] - 盘面成交量：2603合约成交量15438，日涨跌幅56.5%，周涨跌幅205%；2605合约成交量3924，日涨跌幅49.6%，周涨跌幅97%；2607合约成交量332，日涨跌幅40.7%，周涨跌幅368% [1] - 盘面持仓量：2603合约持仓量10123，日涨跌幅 -1.2%，周涨跌幅 -3%；2605合约持仓量4733，日涨跌幅8.0%，周涨跌幅33%；2607合约持仓量1049，日涨跌幅 -0.5%，周涨跌幅3% [1] - 价差：现货 - 2603为 -58，日涨跌幅28.9%，周涨跌幅61%；现货 - 2605为 -56.5，日涨跌幅14.1%，周涨跌幅31%；2603 - 2605为1.5；2603 - 2607为 -6；2605 - 2607为 -7.5 [1] - 原木现货市场价格：不同规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材等在山东和江苏市场价格有差异，部分价格日涨跌幅为0，周涨跌幅有不同变化 [1] - 木方现货市场价格：不同规格辐射松木方、白松木方在日照、重庆、镇江等地价格有差异，部分价格日涨跌幅为0，周涨跌幅有不同变化 [1] 宏观及行业新闻 - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6% [3] - 多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [3] 趋势强度 原木趋势强度为1，取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板震荡反复；硅铁和锰硅因商品情绪共振宽幅震荡；焦炭一轮提涨落地后高位震荡；焦煤因事件发酵高位震荡；动力煤供需弱平衡，节前煤价窄幅波动 [2] 各品种总结 螺纹钢和热轧卷板 - 期货方面，RB2605收盘价3128元/吨，跌0.48%，HC2605收盘价3288元/吨，跌0.30%；现货方面，上海、杭州等地价格有涨跌变化；基差和价差也有相应变动 [4] - 1月29日钢联周度数据显示，螺纹产量增0.28万吨，热卷产量增3.8万吨；螺纹库存增23.43万吨，热卷库存减2.2万吨；螺纹表需减9.12万吨，热卷表需增1.45万吨 [4][6] - 12月重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；1 - 12月中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平 [6] - 2026年1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比降0.9%，生铁日产环比增1.8%，钢材日产环比增3.0%；重点企业钢材库存量环比、同比均有增长；21个城市5大品种钢材社会库存环比降0.3% [6] - 必和必拓上半年铁矿石产量创新高，接受部分铁矿石价格下调；1月19日包头包钢板材厂球罐爆炸影响生产；2025年12月我国进口钢材量环比增4.2%，均价环比涨11.0%；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [6][7] 硅铁和锰硅 - 期货方面，硅铁2603收盘价5660元/吨，硅铁2605收盘价5646元/吨，锰硅2603收盘价5842元/吨，锰硅2605收盘价5872元/吨；现货方面，硅铁、锰硅等价格有变动；期现价差、近远月价差和跨品种价差也有相应变化 [9] - 两部门将提升煤电机组固定成本回收比例，完善电力市场交易和价格机制；1月30日硅铁、硅锰各地报价有变动；Jupiter四季度锰矿销量和产量同比增长；1月全国硅铁企业开工率下降，产量减少；河钢等钢厂发布招标和定标信息；1月30日锰矿库存总量环比增加 [9][10][11][12] 焦炭和焦煤 - 期货方面，JM2605收盘价1155.5元/吨，跌0.8%，J2605收盘价1721.5元/吨，跌0.1%；现货方面，焦煤和焦炭价格有涨跌；基差和价差有相应变动 [16] - 1月30日CCI冶金煤指数部分有变动；1月30日炼焦煤线上竞拍挂牌量少，流拍率下降，成交价涨跌互现；焦炭首轮提涨落地，暂无进一步提涨意愿，下游采购情绪不高 [16] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及2月长协价格有相应数据，部分价格环比有变动 [20] - 1月份动力煤处于需求旺季，价格起伏波动但月度环比上涨；各地省级能源工作会议定调2026年能源工作方向；印尼煤炭矿业协会称政府削减产量配额或致部分煤矿关停 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析 给出各商品的走势判断及基本面情况 涉及金属、能源、化工、农产品等多个领域 为投资者提供决策参考[2][5][9] 各商品总结 贵金属 - 黄金释放风险 沪金2602昨日收盘价1161.42 日涨幅 - 7.02% 受特朗普提名鹰派美联储主席人选等因素影响遭遇抛售 趋势强度 - 1 [2][5] - 白银高位回落 沪银2602昨日收盘价27941 日涨幅 - 10.10% 趋势强度 - 1 [2][5] - 铂警惕恐慌性抛售 铂金期货2606昨日收盘价630.55 涨幅 - 11.70% 趋势强度 - 1 [20][22] - 钯跟随弱势调整 纪金期货2606昨日收盘价464.05 涨幅 - 11.88% 趋势强度 - 1 [20][22] 基本金属 - 铜等待指引 价格震荡 沪铜主力合约昨日收盘价103680 日涨幅 - 4.98% 受智利部分铜矿生产变动等因素影响 趋势强度 0 [2][9] - 锌区间震荡 沪锌主力收盘价25835 较前日变动 - 0.44% 趋势强度 0 [2][12] - 铅供需双弱 价格震荡 沪铅主力收盘价16865 较前日变动 - 1.86% 趋势强度 0 [2][15] - 铝波动增加 关注权益市场风向 沪铝主力合约收盘价24560 较前日变动 - 1030 趋势强度 1 [2][17] - 氧化铝震荡收敛 沪氧化铝主力合约收盘价2768 较前日变动 - 48 趋势强度 - 1 [2][17] - 铸造铝合金跟随电解铝 铝合金主力合约收盘价22820 较前日变动 - 1030 趋势强度 0 [2][17] - 镍宏观情绪主导边际 基本面与投机盘博弈 沪镍主力收盘价140000 较前日变动 - 7470 趋势强度 0 [2][26] - 不锈钢二月检修减产频出 镍铁预期托底下方 不锈钢主力收盘价14140 较前日变动 - 445 趋势强度 0 [2][26] 能源化工 - 动力煤供需弱平衡 节前煤价窄幅波动 山西大同5500产地价格568元/吨 环比持平 趋势强度 0 [2][52] - 焦炭一轮提涨落地 高位震荡 焦炭2605昨日收盘价1721.5 涨跌 - 1.5 趋势强度 0 [2][47] - 焦煤事件发酵 高位震荡 JM2605昨日收盘价1155.5 涨跌 - 9.5 趋势强度 0 [2][48] - 对二甲苯高位震荡市 月差偏弱 主力昨日收盘价7400 涨跌 - 82 趋势强度 0 [2][54] - PTA高位震荡市 主力昨日收盘价5270 涨跌 - 62 趋势强度 0 [2][54] - MEG区间操作 主力昨日收盘价3913 涨跌 - 44 趋势强度 0 [2][54] - 橡胶宽幅偏弱 主力日盘收盘价16360 较前日变动 - 330 趋势强度 - 1 [2][63] - 合成橡胶高位回落 顺丁橡胶主力日盘收盘价13390 较前日无变动 趋势强度 - 1 [2][66] - LLDPE进口利润缩窄递盘有限 油价支撑偏强 主力昨日收盘价7014 日涨跌 - 0.50% 趋势强度 - 1 [2][69] - PP油价上行 成本支撑 主力昨日收盘价6824 日涨跌 - 0.67% 趋势强度 0 [2][72] - 烧碱成本支撑 未来预期较强 03合约期货价格1975 趋势强度 1 [2][75] - 纸浆宽幅震荡 主力日盘收盘价5300 较前日变动 - 88 趋势强度 0 [2][79] - 玻璃原片价格平稳 主力昨日收盘价1056 日涨跌 - 1.95% 趋势强度 0 [2][85] - 甲醇震荡有支撑 主力收盘价2320 较前日变动 - 32 趋势强度 0 [2][88] - 尿素震荡回落 主力收盘价1790 较前日变动 - 27 趋势强度 0 [2][92] - 苯乙烯偏强震荡 苯乙烯2602昨日收盘价7806 较前日变动 - 214 趋势强度 0 [2][96] - 纯碱现货市场变化不大 主力昨日收盘价1204 日涨跌 - 0.50% 趋势强度 0 [2][99] - PVC情绪偏强 基本面未有明显改善 主力期货价格5063 趋势强度 0 [2][104] 农产品 - 棕榈油宏观情绪退潮 地缘影响衰减 主力收盘价9240 涨跌幅 - 1.30% 趋势强度 - 1 [2][135] - 豆油高位震荡调整 主力收盘价8282 涨跌幅 - 1.19% 趋势强度 - 1 [2][135] - 豆粕盘面震荡 主力收盘价2767 涨跌 - 31 趋势强度 0 [2][139] - 豆一盘面震荡 主力收盘价4382 涨跌 - 33 趋势强度 0 [2][139] - 玉米回调幅度有限 C2605昨日收盘价2278 日涨跌 - 0.04% 趋势强度 0 [2][142] - 白糖偏弱运行 期货主力价格5248 同比 - 9 趋势强度 0 [2][145] - 棉花预计保持震荡走势 主力收盘价14670 日涨幅 - 1.61% 趋势强度 1 [2][150] - 鸡蛋现货转弱 主力合约鸡蛋2602收盘价3000 日涨跌 - 0.96% 趋势强度 - 1 [2][155] - 生猪供应将加速兑现 节前压力扩大 主力合约生猪2603收盘价11220 同比 55 趋势强度 - 2 [2][158] - 花生震荡运行 主力合约PK603收盘价8060 日涨跌 - 0.35% 趋势强度 0 [2][163] 其他 - 燃料油偏强震荡 高波动态势延续 主力合约FU2603昨日收盘价2820 日涨跌 - 0.39% 趋势强度 0 [2][109] - 低硫燃料油窄幅调整 外盘现货高低硫价差继续收缩 主力合约LU2603昨日收盘价3266 日涨跌 - 1.00% 趋势强度 0 [2][109] - 集运指数（欧线）震荡市 主力合约EC2602昨日收盘价1716.7 日涨跌 - 0.02% 趋势强度 0 [2][111] - 短纤高位震荡 波动率放大 主力合约短纤2603昨日收盘价6720 较前日变动 - 64 趋势强度 0 [2][123] - 瓶片高位震荡 波动率放大 主力合约瓶片2603昨日收盘价6238 较前日变动 - 88 趋势强度 0 [2][123] - 胶版印刷纸空单持有 3 - 4反套 主力合约OP2603.SHF昨日收盘价4152 较前日变动 - 36 趋势强度 - 1 [2][126]

2026年02月02日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方 | 2 | | 碳酸锂：容量电价出台，盘面或底部企稳 | 4 | | 工业硅：上游减产落地，对价格构成支撑 | 6 | | 多晶硅：关注现货实际成交情况 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2026 年 2 月 2 日 镍：宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 140,000 | -7,470 | - ...

2026年02月02日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：宏观情绪退潮，地缘影响衰减 | 2 | | --- | --- | | 豆油：高位震荡调整 | 2 | | 豆粕：盘面震荡 | 4 | | 豆一：盘面震荡 | 4 | | 玉米：回调幅度有限 | 6 | | 白糖：偏弱运行 | 7 | | 棉花：预计保持震荡走势20260202 | 8 | | 鸡蛋：现货转弱 | 9 | | 生猪：供应将加速兑现，节前压力扩大 | 10 | | 花生：震荡运行 | 11 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 豆油：高位震荡调整 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 期货研究 商 品 研 究 2026 年 02 月 02 日 商 品 研 究 棕榈油：宏观情绪退潮，地缘影响衰减 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 9,240 | 涨跌幅 -1.30% | 收盘价 （夜盘） 9,296 | 涨跌幅 0.61% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 ...

2026 年 2 月 2 日 原油：流动性风险引发短期共振回调，再 次观望 【国际原油】 NYMEX WTI 3 月原油期货收跌 0.21 美元/桶，环比-0.32%，报 65.21 美元/桶；ICE 布油期货 03 合约收跌 0.02 美元/桶，环比-0.03%，报 70.69 美元/桶;SC2603 原油期货收跌 12.90 美元，跌幅 2.67%，报 470.00 元/桶。 1、 欧洲市场原油套利 | | | 套利 | | 原 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 替代 | 套利 | 激励 | 炼油 | 油 | 运费 | 市场 | | | 油种 | 状态 | ($/Bb | 价值 | 价 | 差 | 结构 | 价差情况说明 | | | | | 差 | 格 | | 差 | | | | | l) | | 差 | | | | | Arab | Close | | | | | | 轻微的炼油价值优势被明显的价格劣 | | Extra | d | -4.15 | 0.05 | -2.3 | -1.32 | -0.57 | 势和固定运 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需关注多项国内外经济数据和央行决议公布，这些数据和决议结果会对不同期货品种产生或涨或跌的影响 [2][3][4] 本周重点关注 - 2月2日09:45，Markit公司将公布预期为50.3的中国1月SPGI制造业PMI，前值50.1 [2][3] - 2月2日23:00，美国ISM将公布预期为48.3的美国1月ISM制造业PMI，前值47.9 [2][4] - 2月3日11:30澳洲联储公布利率决议和货币政策声明，预期澳大利亚2月现金利率上调25个基点至3.85% [2][5] - 2月3日18:00，欧盟统计局将公布预期调和CPI年率 - 未季调初值为1.7%、核心调和CPI年率 - 未季调初值为2.3%的欧元区1月CPI初值，前值分别为1.9%和2.3% [2][6] - 2月3日22:00，美联储将公布前值月率为2.7%的美国2025年12月工业产出月率 [2][8] - 2月4日9:30，国家统计局将公布1月下旬流通领域9大类50种重要生产资料市场价格 [2][9] - 2月4日09:45，Markit公司将公布预期为51.5、前值为52.0的中国1月SPGI服务业PMI和预期为51.2、前值为51.3的中国1月SPGI综合PMI [2][10] - 2月4日21:15，美国自动数据处理公司将公布预期新增4.5万人、前值为4.1万人的1月ADP就业人数变动 [2][11] - 2月4日23:00，美国ISM将公布预期为53.3、前值为54.4的美国1月ISM非制造业PMI [2][12] - 2月4日23:30，美国EIA将公布前值下降229.5万桶的截至1月30日当周EIA原油库存 [2][13] - 2月5日20:00，英国央行将公布利率决议，预期基准利率维持在3.75%不变 [2][14] - 2月5日21:15，欧洲央行将公布利率决议，预期主要再融资利率保持在2.15%、存款机制利率保持在2%、边际贷款利率保持在2.4%不变 [2][15] - 2月5日21:30，美国劳工部将公布预期为21.2万人、前值为20.9万人的截至1月31日当周初请失业金人数 [2][16] - 2月6日21:30，美国劳工部统计局将公布预期新增7万人、前值为5万人的1月季调后非农就业、预期为4.4%的失业率、预期月率为0.3%的平均每小时工资 [2][17] - 2月6日23:00，密歇根大学将公布预期为55、前值为56.4的美国2月密歇根大学消费者信心指数初值 [2][19] - 2月7日，中国人民银行将公布中国1月外汇储备和黄金储备，2025年12月外汇储备为33578.7亿美元，黄金储备为7415万盎司 [2][20] 数据影响分析 - 若中国1月SPGI制造业PMI小幅高于前值，将轻度助涨工业品和股指期货，抑制国债期货上涨 [3] - 若美国1月ISM制造业PMI小幅高于前值，将轻度助涨有色金属、原油及相关期货，抑制黄金等期货上涨 [4] - 若中国1月财新服务业和综合PMI均小幅低于前值，将轻度抑制股指期货和商品期货上涨，助涨国债期货 [10] - 若美国1月ADP新增就业人数小幅高于前值，将轻度助涨有色金属、原油及相关商品期货，抑制黄金等期货价格上涨 [11] - 若美国1月ISM非制造业PMI低于前值，将助涨黄金等期货价格 [12] - 若美国截至1月30日当周EIA原油库存继续下降，将助涨原油及相关商品期货价格 [13] - 若美国截至1月31日当周初请失业金人数小幅高于前值，将轻度助涨黄金等期货价格，抑制其他工业品期货上涨 [16] - 若美国1月季调后新增非农就业高于前值，将抑制黄金等期货价格，助涨其他工业品期货价格 [18] - 若美国2月密歇根大学消费者信心指数初值低于前值，将抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，助涨黄金等期货价格 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股市震荡，小盘风格指数表现更弱，石油石化、通信、煤炭涨幅居前，国防军工、电力设备、汽车跌幅居前 [1] - 近期行情受海外因素驱动，对信用货币信心下降、去美元化信仰深化使商品定价锚重估，贵金属成为核心替代，但新任美联储主席相关消息使重估后的贵金属反向重估，对股市偏空，但国内政策预期向好等因素对股市有支撑 [2] - 行情点位偏高，受外部扰动或回落，随后获支撑，预计价值品种强于成长风格品种 [2] - 关注地方两会和美联储政策走向 [3] 各部分内容总结 策略建议 - 短线策略：日内交易参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照91点/114点、74点/45点、179点/251点、221点/294点设定 [4] - 趋势策略：IF主力合约IF2602核心运行区间4592 - 4804点，IH主力合约IH2602核心运行区间2991 - 3130点，IC主力合约IC2602核心运行区间8042 - 8670点，IM主力合约IM2602核心运行区间7993 - 8614点 [4] - 跨品种策略：持有多IF（或IH）空IC(或IM)的策略 [5] 现货市场回顾 - 美股：道琼斯指数周跌0.42%，标普500指数周涨0.34%，纳斯达克指数周跌0.17% [9] - 欧股：英国富时100指数周涨0.79%，德国DAX指数周跌1.5%，法国CAC40指数周跌0.2% [9] - 亚太市场：日经225指数周跌0.97%，恒生指数周涨2.38% [9] - 2025年以来各大指数有不同涨幅，上周市场各主要指数多数下跌 [11] - 上周沪深300指数和中证500指数行业涨跌互现 [12] 股指期货行情回顾 - 上周股指期货主力合约IH涨幅最大，IC振幅最大 [15] - 股指期货成交量和持仓量回升 [15] 指数估值跟踪 - 截至1月23日，上证指数市盈率(TTM)为17.13倍，沪深300指数市盈率(TTM)为14.12倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.5倍，中证500指数市盈率(TTM)为37.53倍，中证1000指数市盈率(TTM)为50.31倍 [16][18] 市场资金面回顾 - 展示两市融资余额、新成立偏股基金份额、上周资金利率价格、上周央行净投放等情况 [18][19]

行业投资评级 未提及 核心观点 硅铁和锰硅受商品情绪共振影响将宽幅震荡 [3][4] 各部分总结 宏观及行业新闻 - 两部门将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% 完善电力市场交易和价格机制 鼓励供需双方在中长期合同中签订灵活价格机制 [4] - 1月30日硅铁72宁夏、青海、甘肃等地价格上涨 75硅铁部分地区价格有差异 FOB价格也上涨 硅锰6517南北报价不同 [4][6] - Jupiter 2025年四季度锰矿销量环比增长4%、同比增长27% 产量环比增长1%、同比增长13% 季度FOB离岸成本环比降1%、同比降8% South32 2026年3月南非半碳酸块和澳块报盘环比上月上涨 [6] - 1月全国在产硅铁企业64家 产矿热炉214台 硅铁总平均开工率43.91% 较12月下降0.67% 产量预计44.35万吨 较12月减少2.1万吨 较去年同期减少1.88万吨 同比下降4.07% [6] - 河钢2月75B硅铁招标量2150吨 较1月减少1163吨 多家钢厂敲定硅铁和硅锰采购价和采购量 [7] - 截止1月30日 天津港、钦州港锰矿库存环比增长 防城港库存环比下降 锰矿库存总量环比增加12.07万吨 [7] 基本面数据 - 硅铁2603收盘价5660 较前一交易日降76 成交量177087 持仓量111150 硅铁2605收盘价5646 较前一交易日降58 成交量70737 持仓量100559 锰硅2603收盘价5842 较前一交易日降54 成交量72999 持仓量72208 锰硅2605收盘价5872 较前一交易日降54 成交量186163 持仓量361914 [5] - 硅铁（现货 - 03期货）价差 - 330 较前一交易日升76 锰硅（现货 - 03期货）价差 - 142 较前一交易日升84 硅铁2603 - 2605价差14 较前一交易日降18 锰硅2603 - 2605价差 - 30 较前一交易日无变化 锰硅2603 - 硅铁2603价差182 较前一交易日升22 锰硅2605 - 硅铁2605价差226 较前一交易日升4 [5] 趋势强度 硅铁趋势强度为0 锰硅趋势强度为0 [8]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，价格区间为380000 - 450000元/吨 [3] 报告的核心观点 - 回顾上周行情，锡价前四日震荡微涨，周四晚创新高后周五受宏观情绪影响大幅跳水，下跌原因一是前期获利资金堆积、持仓量停滞、监管趋严，二是AI泡沫焦虑和鹰派交易诱发市场风偏下行 [6] - 基本面来看，本周锡市各项数据变化不大，库存基本持平，供应端锡矿原料供应未显著宽松，国内月度产量同比略下滑，需求端现货市场在40万/吨左右成交回暖，下游补库需求释放，对锡价有支撑 [6] - 短期受宏观情绪影响，锡价或有下行风险且弹性大，但基本面偏紧局面未显著扭转，急跌使安全边际扩大后或有修复回升行情，短期单边分歧大，考虑用期权工具保护 [6] 各部分内容总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - **现货**：本周LME 0 - 3贴水 - 227美元/吨，国内现货升贴水0元/吨，海外premium持平 [10][15] - **价差**：本周锡月间结构维持C结构 [19] - **库存**：本周国内社会库存累库165吨，期货库存去库58吨，LME库存累库，注销仓单比例回落至3.74% [27][32] - **资金**：截至本周五沪锡沉淀资金为391560万元，近10日资金流向为流出方向 [36] - **成交、持仓**：本周沪锡成交增加，持仓量减少；LME锡成交上升，持仓上升 [39][45] - **持仓库存比**：本周沪锡持仓库存比回落 [51] 锡供应（锡矿、精炼锡） - **锡矿**：2025年10月锡精矿产量为5972吨，同比增加0.48%；12月进口17637吨，同比增加119.37%，累计同比减少14.55%；本周云南40%锡矿加工费维持14000元/吨，广西江西湖南60%锡矿加工费维持10000元/吨，进口盈亏水平回升 [55][57] - **冶炼**：2026年1月国内锡锭产量为15100吨，同比减少3.76%；本周江西云南两省合计开工率为69.34%，较上周小幅回落 [62][64] - **进口**：2025年12月国内锡锭进口1558吨，出口2763吨，净出口1215吨，其中印尼进口至中国的锡锭为636吨，最新进口盈亏为 - 10538元/吨 [74] 锡需求（锡材、终端） - **消费量**：2025年12月锡锭表观消费量为14735吨，实际消费量为14040吨 [82] - **锡材**：本周下游加工费小幅回落，月度焊料企业12月开工回落至72.7%，主要镀锡板企业10月产量和销量小幅回升 [84] - **终端消费**：2025年12月终端产量表现较好，集成电路、电子、智能手机产量、空调等家电月度产量均有所回升；家电消费表现环比回升，汽车消费环比回落；本周费城半导体指数有所上升 [91][93][99]