报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动，呈宽幅震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2601收盘价5526，较前一交易日变化26，成交量118,520，持仓量158,005；硅铁2605收盘价5604，较前一交易日变化38，成交量2,227，持仓量8,437；锰硅2601收盘价5794，较前一交易日变化22，成交量161,410，持仓量350,214；锰硅2605收盘价5846，较前一交易日变化30，成交量11,640，持仓量42,056 [1] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B汇总价格内蒙为5250元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙为5650元/吨，较前一交易日降10元/吨；锰矿Mn44块为39.8元/吨度；兰炭小料神木为760元/吨 [1] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 01期货）为 - 276元/吨，较前一交易日降26元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 144元/吨，较前一交易日降32元/吨；硅铁近远月价差（2601 - 2605）为 - 78元/吨，较前一交易日降12元/吨；锰硅近远月价差（2601 - 2605）为 - 52元/吨，较前一交易日降8元/吨；锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为268元/吨，较前一交易日降4元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605跨品种价差为242元/吨，较前一交易日降8元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 11月3日，硅铁72陕西5100 - 5200，宁夏5200 - 5250（-50），青海5150 - 5250（-25），甘肃5200 - 5250，内蒙5150 - 5250（-25）；75硅铁陕西5700 - 5750(-25)，宁夏5700 - 5750，青海5700 - 5750，甘肃5700 - 5800，内蒙5700 - 5750(-50)；硅铁FOB 721030 - 1050，751110 - 1130（-10）；硅锰6517北方报价5550 - 5650（-25）元/吨，南方报价5600 - 5700元/吨 [1] - 10月硅铁电价陆续结算，青海避峰0.375 - 0.42元/度，满负荷0.43 - 0.44元/度，涨3 - 6分，青海已倒挂；盘面低开小幅上涨，早间工厂市价725150 - 5250，755650 - 5750元/吨现金自然块出厂，调整不大 [1][3] - 2025年1 - 10月，硅锰总产量约903.96万吨，其中硅锰6517产量占比总产量的88.4%，4 - 6月为低位，7月后产量回升明显，预计11 - 12月，硅锰6517产量持续增加，单月6517产量或破90万大关；中、高硅硅锰产量及占比缓慢上升，新增产能以及6517转产是增量主因；下游不锈钢厂对特殊中硅硅锰的需求增加明显 [3] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月4日生猪价格中枢进一步下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 河南、四川、广东现货价格分别为12230元/吨、12000元/吨、13060元/吨，同比分别为-300、-250、0 [3] - 生猪2601、2603、2605期货价格分别为11735元/吨、11315元/吨、11800元/吨，同比分别为-80、-60、-95 [3] - 生猪2601、2603、2605成交量分别为116424手、24507手、13238手，较前日分别增加34050手、3625手、4796手；持仓量分别为144679手、109150手、58169手，较昨日分别增加9790手、3722手、1931手 [3] - 生猪2601、2603、2605基差分别为495元/吨、915元/吨、430元/吨，同比分别为-220、-240、-205；生猪1 - 3价差为420元/吨，同比-20；生猪3 - 5价差为-485元/吨，同比35 [3] 市场信息 - 趋势强度为-1，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 期货研究 - 越秀及扬翔新增交割库 [5] - 饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5% [5]

报告行业投资评级 - 锌行业投资评级为偏强运行 [1] 报告的核心观点 无 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价22565元/吨，较前日上涨0.94%；伦锌3M电子盘收3050美元/吨，较前日上涨0.18% [1] - 沪锌主力成交量140709手，较前日增加47145手；伦锌成交量8918手，较前日减少1501手 [1] - 沪锌主力持仓量118939手，较前日增加2530手；伦锌持仓量223429手，较前日增加1194手 [1] - 上海0锌升贴水-30元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水85.57美元/吨，较前日减少10.45美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水-100元/吨，较前日减少10元/吨；进口提单溢价135美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水-60元/吨，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏-3913.67元/吨，较前日减少84.27元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为-50元/吨，较前日减少45元/吨；沪锌连三进口盈亏-3120.49元/吨，较前日减少182.82元/吨 [1] - 沪锌期货库存67649吨，较前日减少125吨；LME锌库存33825吨，较前日减少1475吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4170元/吨，较前日减少7元/吨；LME锌注销仓单4225吨，较前日减少1700吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金23575元/吨，较前日增加70元/吨；LME off warrant（T + 3）12015吨，较前日减少1461吨 [1] - 上海Zamak - 3锌合金23025元/吨，较前日增加70元/吨；氧化锌≥99.7%为21400元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温，新订单连续第二个月下降，生产指数疲软，企业维持低水平雇佣人数，物价支付指数创今年初以来最低 [1] - 美联储理事米兰认为美联储政策过于紧缩，应通过一系列50基点降息实现中性利率，近期信贷市场压力信号可能是货币政策过紧的体现 [1] 趋势强度 - 锌趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜LME库存减少限制价格回落，当前趋势强度为中性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪铜主力合约昨日收盘价87,300，日涨幅0.33%，夜盘收盘价86970，夜盘跌幅0.38%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10,819，跌幅0.67%。沪铜指数昨日成交275,726，较前日减少168,902，持仓585,875，较前日减少7,728；伦铜3M电子盘昨日成交15,544，较前日减少5,193，持仓334,000，较前日减少11,593。沪铜期货库存40,066，较前日增加356；伦铜期货库存133,600，较前日减少1,025，注销仓单比8.33%，较前日减少1.63% [1] - 现货方面，LME铜升贴水昨日为 -14.44，较前日增加6.95；保税区仓单升水昨日为35，较前日减少1；保税区提单升水昨日为51，较前日减少1；上海1光亮铜价格昨日为78,400，与前日持平。现货对期货近月价差昨日为 -5，较前日减少5；近月合约对连一合约价差昨日为 -40，较前日减少60；买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日为208。上海铜现货对LMEcash价差昨日为 -754，较前日增加25；沪铜连三合约对LME3M价差昨日为 -636，较前日减少158；上海铜现货对上海1再生铜价差昨日为3,321，较前日减少645；再生铜进口盈亏昨日为 -1,641，较前日减少83 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温；欧元区10月制造业PMI终值50，德、法持续萎缩，新订单疲软拖累复苏进程。美联储理事米兰认为政策过于紧缩，应通过一系列50基点降息实现中性利率；理事库克还没就12月降息做决定 [1] - 产业上，嘉能可今年前三个季度铜产量下降17%，因部分矿场矿石品位下降。智利国营矿业公司ENAMI获17亿美元铜冶炼厂环境许可，新厂每年将处理多达85万吨铜精矿，生产多达24万吨阴极铜。印尼给予Amman矿业公司400,000吨铜精矿出口配额，有效期六个月。智利9月铜产量为456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5% [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂处于需求向好与复产预期博弈阶段，价格呈区间震荡态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2511合约收盘价80,620，成交量978，持仓量5,780；2601合约收盘价82,280，成交量586,668，持仓量525,184；仓单量27,290手 [1] - 2511合约与2601合约基差为 -1,660，电碳 - 工碳价差2,200，现货 - CIF价差10,843 [1] - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）价格941，锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,150，电池级碳酸锂价格81,000，电池级碳酸锂（CIF）价格9,850，工业级碳酸锂价格78,800 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格81039元/吨，环比上一工作日涨509元/吨；电池级碳酸锂均价8.1万元/吨，环比涨450元/吨；工业级碳酸锂均价7.88万元/吨，环比涨450元/吨 [2] - 赛力斯10月新能源汽车销量51456辆，同比增长42.89%；比亚迪10月新能源汽车销量441,706辆，本年累计销量3,701,852辆，同比增长13.88%；上汽集团10月整车销量45.40万辆，同比增长12.96% [2][4] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内丁二烯市场继续下探，供方价格承压下行，下游刚需补仓对市场支撑有限，叠加合成橡胶行情下行，市场短期预期偏空 [2] - 丁二烯华东港口库存显著回升，商家预期11月进口量充裕，需关注库存变化 [2][3] - 短期丁二烯弱势运行带动顺丁橡胶动态估值区间下移，顺丁橡胶加工利润扩张，但期货价格体现利润收缩预期，宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱，顺丁橡胶弱势运行，后续关注11月顺丁集中检修及nr - br价差高位下供需格局是否改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶12合约日盘收盘价10360元/吨，较前日降225元；成交量149850手，较前日增31566手；持仓量37796手，较前日降3695手；成交额782908万元，较前日增150980万元 [1] - 价差数据：山东顺丁 - 期货主力基差340元，较前日增125元；BR11 - BR12月差65元，较前日增30元；华北、华东、华南民营顺丁价格分别为10250元/吨、10500元/吨、10550元/吨，较前日分别降200元、250元、200元 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）10700元/吨，较前日降100元；齐鲁丁苯1502型号11100元/吨，较前日降100元；齐鲁丁苯1712型号10150元/吨，较前日降50元；江苏、山东丁二烯主流价分别为7200元/吨、7195元/吨，较前日分别降200元、255元 [1] - 基本面：顺丁开工率67.2943%，与前日持平；顺丁理论完全成本9916元/吨，较前日降309元；顺丁利润584元/吨，较前日降191元 [1] 行业新闻 - 国内丁二烯市场继续下探，山东鲁中地区送到价7090 - 7300元/吨，华东出罐自提价6900 - 7100元/吨 [2] - 10月29日丁二烯华东港口最新库存32000吨左右，较上周期增7400吨，周期内有进口船货到港且行情跌势加速使部分贸易量库存累积，商家预期11月进口量充裕 [2][3] - 短期丁二烯弱势运行带动顺丁橡胶动态估值区间下移，顺丁橡胶加工利润扩张，期货价格体现利润收缩预期，宏观驱动减弱，顺丁橡胶弱势运行，关注11月顺丁集中检修及nr - br价差高位下供需格局变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑；豆油美豆反弹，豆棕做扩维持 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8664元/吨，跌1.14%，夜盘收盘价8676元/吨，涨0.14%；豆油主力日盘收盘价8110元/吨，跌0.22%，夜盘收盘价8148元/吨，涨0.47%；菜油主力日盘收盘价9470元/吨，涨0.51%，夜盘收盘价9471元/吨，涨0.01%；马棕主力日盘收盘价4115林吉特/吨，跌2.14%，夜盘收盘价4132林吉特/吨，涨0.41%；CBOT豆油主力收盘价49.93美分/磅，涨2.57% [1] - 成交量与持仓量方面，棕榈油主力昨日成交556509手，成交变动141062手，昨日持仓391237手，持仓变动 -1758手；豆油主力昨日成交260988手，成交变动32067手，昨日持仓483323手，持仓变动 -9698手；菜油主力昨日成交339955手，成交变动117958手，昨日持仓213125手，持仓变动 -7613手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东8600元/吨，价格变动 -100元/吨；一级豆油：广东8470元/吨，价格变动 -30元/吨；四级进口菜油：广西9900元/吨，价格变动50元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1055美元/吨，价格变动 -10美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 -64元/吨；豆油（广东）基差360元/吨；菜油（广西）基差430元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差806元/吨；豆棕油期货主力价差 -554元/吨；棕榈油15价差 -58元/吨；豆油15价差190元/吨；菜油15价差386元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2025年10月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.50%，出油率环比上月同期增加0.20%，产量环比上月同期增加5.55% [2] - 预计马来西亚10月1 - 31日棕榈油出口量为1282036吨，较上月同期出口的1013140吨增加26.54% [3][4] - 印度2024/25年度食用油进口总量同比微增0.3%至1600万吨；棕榈油进口量同比下降16%至756万吨，为五年来最低水平；豆油进口量同比增长61.6%至创纪录的556万吨 [4] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的47%；一茬玉米的播种面积已达到中南部地区计划种植面积的60% [4] - 截至11月1日，巴西大豆播种率为47.1%，上周为34.4%，去年同期为53.3%，五年均值为54.7% [4] - StoneX下调美国2025年大豆单产预测，降至每英亩53.6蒲式耳 [5] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱短期成本支撑或有估值修复行情，长期需关注供应端减产[3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格2350，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差88 [1] 现货消息 - 11月3日山东液碱市场大面维稳，鲁西南及鲁南个别企业价格下调，西部供应增加下高价走货不畅降价销售 [2] 市场状况分析 - 周末液氯价格大幅下跌致烧碱成本大幅抬升，01合约盘面价格处于亏损状态估值偏低 [3] - 烧碱高产量、高库存格局延续，前期市场持续做空氯碱利润 [3] - 氧化铝投产预期和减产预期对烧碱影响基本抵消，冬季囤货带来的供需缺口有限 [3] - 非铝下游支撑有限且出口承压，国内供应压力进一步增大 [3] - 长期氧化铝减产会导致产业链负反馈，需关注液氯和低利润背景下供应变化 [3] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数 [3][4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 工业硅仓单继续去化，底部支撑偏强；多晶硅需关注本周是否发布公告 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2601收盘价9140元/吨，成交量226808手，持仓量228268手；多晶硅PS2601收盘价56065元/吨，成交量215288手，持仓量143844手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 -440元/吨，买近月抛连一跨期成本97.8元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 -2255.0元/吨 [2] - 工业硅不同现货升贴水情况：对标华东Si5530为 +310元/吨，对标华东Si4210为 -240元/吨，对标新疆99硅为 -340元/吨；多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 -4065元/吨 [2] - 新疆99硅价格8800元/吨，云南地区Si4210价格9950元/吨，多晶硅 - N型复投料价格52250元/吨 [2] - 硅厂利润：新疆新标553为 -2129.5元/吨，云南新标553为 -3068元/吨；多晶硅企业利润7.7元/千克 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.8万吨，企业库存16.8万吨，行业库存72.6万吨，期货仓单库存23.1万吨；多晶硅厂家库存26.1万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨，云南价格290元/吨；洗精煤新疆价格1475元/吨，宁夏价格1140元/吨；石油焦茂名焦价格1400元/吨，扬子焦价格2040元/吨；电极石墨电极价格12450元/吨，炭电极价格7200元/吨 [2] - 多晶硅相关产品价格：三氯氢硅3375元/吨，硅粉（99硅）9950元/吨，硅片（N型 - 210mm）1.69元/片，电池片（TOPCon - 210mm）0.305元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）0.681元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）20元/立方米，光伏级EVA价格10156元/吨 [2] - 有机硅DMC价格11150元/吨，DMC企业利润 -918元/吨；铝合金ADC12价格21400元/吨，再生铝企业利润 -40元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 10月30日商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，提出推动外贸企业开展绿色设计和生产，支持推行绿色设计、开展绿色产品认证，鼓励使用可再生能源，降低外贸产品碳排放量，鼓励开展外贸产供链绿色低碳服务，发挥碳定价机制和绿证绿电支撑作用等 [4] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落，锌偏强运行，铅因海外库存持续减少支撑价格，锡关注宏观影响，铝、铸造铝合金偏强震荡，氧化铝下方有支撑，镍受冶炼端累库压制但矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%，夜盘收盘价919.52，夜盘涨幅 -0.08%；Comex黄金2512昨日收盘价4013.70，日涨幅0.01%；黄金T+D昨日收盘价920.20，日涨幅 -0.09%，夜盘收盘价917.10，夜盘涨幅0.09% [4] - SPDR黄金ETF持仓较前日增加3至1041.78；Comex黄金库存（前日）较前日减少75430至38168047金衡盎司；沪金库存较前日无变动为87816千克 [4] - 黄金趋势强度为0 [6] 白银 - 沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12%，夜盘收盘价11350.00，夜盘涨幅 -0.34%；Comex白银2512昨日收盘价47.910，日涨幅 -0.70%；白银T+D昨日收盘价11442，日涨幅0.29%，夜盘收盘价11328，夜盘涨幅 -0.37% [4] - SLV白银ETF持仓（前天）较前日无变动为15189.82；Comex白银库存（前日）较前日减少694626至482438705金衡盎司；沪银库存较前日减少6693至658851千克 [4] - 白银趋势强度为1 [6] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33%，夜盘收盘价86970，夜盘涨幅 -0.38%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10819，日涨幅 -0.67% [8] - 嘉能可今年前三个季度铜产量下降17%；智利国营矿业公司ENAMI获17亿美元铜冶炼厂环境许可，新厂年处理85万吨铜精矿，产24万吨阴极铜；印尼给予Amman矿业公司400000吨铜精矿出口配额；智利9月铜产量456663吨，环比回升7.79%，同比下降4.5% [8][10] - 铜趋势强度为0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94%；伦锌3M电子盘收盘价3050，涨幅0.18%；LME锌库存33825吨，减少1475吨 [11] - 锌趋势强度为0 [13] 铅 - 沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17%；伦铅3M电子盘收盘价2025，涨幅0.15%；LME铅库存216800吨，减少3500吨 [14] - 铅趋势强度为0 [15] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价285760，日涨幅0.65%，夜盘收盘价284900，夜盘涨幅 -0.25%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35915，日涨幅 -0.73% [17] - SMM 1锡锭价格较前日上涨1900至281900；长江有色1锡平均价较前日上涨1200至285600 [17] - 锡趋势强度为1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价21600；沪氧化铝主力合约收盘价2789；铝合金主力合约收盘价21065 [21] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [23] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120950；不锈钢主力收盘价12630 [25] - 因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel超148公顷矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；中国暂停针对从俄罗斯进口的铜和镍的非官方补贴；印尼对190家采矿公司实施制裁；印尼能矿部发布矿山审批法规 [25][26] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [27] 宏观及行业新闻 - 美国10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，需求和就业疲软，通胀降温；美国就业市场降温，今年企业裁员人数创2020年以来新高；美联储官员对通胀和就业风险分歧；美国财政部下调本季借款预期规模210亿美元至5690亿；美国政府停摆影响航空安全；中国财政部长强调不新增隐性债务；博裕资本拟40亿美元收购星巴克中国业务至多60%股权；台积电启动连续四年涨价，先进制程涨约3%-10% [7]