报告行业投资评级 - 纸浆行业投资评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 纸浆受盘面持续走弱影响，现货市场交投清淡，业者多观望，下游采购有限，实单成交少 [4] - 上海浆周会议进行中，上下游就新一轮外盘价格谈判，传闻外盘报价或调整 [4] - 纸浆现货基本面无显著变化，供应端港口库存小幅去化但仍处高位，需求端刚需疲软，缺乏利好支撑 [4] - 建议关注浆周会议最终报价指引及下游采购节奏变化 [5] - 浆周外盘谈判结果是短期市场风向标，降价传闻落地或压制市场情绪，无明确指引则期现货价格窄幅整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场（05合约）：日盘收盘价5040元/吨，较前日降48元；夜盘收盘价5020元/吨，较前日降76元；成交量380809手，较前日降95204手；持仓量322094手，较前日增10633手；仓单数量192068吨，与前日持平；前20名会员净持仓-46069手，较前日增832手 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为10，较前日降52；金鱼 - 期货主力（非标）为 - 490，较前日增48；月差SP05 - SP07为 - 64，较前日降4 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普价格5300元/吨，月亮5000元/吨，银星5050元/吨、国际价格710美元/吨，俄针4900元/吨；阔叶浆中金色、明星4550元/吨，明星国际价格620美元/吨，小屋、布局4500元/吨；化机浆昆河3800元/吨；本色浆金星4800元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 趋势强度 - 纸浆趋势强度为 - 1，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短纤和瓶片受地缘局势升级影响成本驱动偏强 短纤期货冲高回落 现货工厂报价维稳 下游按需采购 直纺涤短工厂销售高低分化 纯涤纱及涤棉纱维稳走货、成交少且小幅累库 瓶片上游原料先涨后跌 工厂报价多上调 市场交投气氛一般 出口报价也多有上调 [1][2] 基本面跟踪 短纤 - 短纤2604合约价格8302元 较前日降96元 短纤2605合约价格8250元 较前日降110元 短纤2606合约价格8182元 较前日降186元 [1] - PF04 - 05价差52 较前日增14 PF05 - 06价差76 较前日增76 PF主力基差 - 17 较前日增51 [1] - 短纤主力持仓量173227 较前日增69940 主力成交量126809 较前日增102397 [1] - 短纤华东现货价格8285元 较前日降45元 产销率46% 较前日增2% [1] 瓶片 - 瓶片2604合约价格8556元 较前日降204元 瓶片2605合约价格8550元 较前日降188元 瓶片2606合约价格8418元 较前日降134元 [1] - PR04 - 05价差6 较前日降16 PR05 - 06价差132 较前日降54 PR主力基差377 较前日增79 [1] - 瓶片主力持仓量50495 较前日增2715 主力成交量196360 较前日降46330 [1] - 瓶片华东现货价格8795元 较前日降55元 华南现货价格8900元 与前日持平 [1] 现货消息 短纤 - 地缘方面 伊朗南帕尔斯天然气田部分区域及阿萨卢耶石油工业设施遭袭击 [1] - 短纤期货冲高回落 现货工厂报价维稳 半光1.4D主流报8600 - 8700元/吨 贸易商及期现商早盘优惠缩小 下游采购区间8100 - 8600元 直纺涤短工厂平均产销46% 部分工厂产销分化明显 纯涤纱及涤棉纱维稳走货、成交少且小幅累库 [1] 瓶片 - 上游原料先涨后跌 聚酯瓶片工厂报价多上调50 - 150元 个别大厂午后下调100元 市场交投气氛一般 3 - 5月订单成交价8500 - 9150元/吨不等 出口报价多上调 华东主流瓶片工厂商谈区间1220 - 1275美元/吨FOB上海港 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为1 仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石呈近强远弱态势，5 - 9正套继续持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货I2605昨日收盘价811.0元/吨，涨跌 - 5.5元/吨，涨跌幅 - 0.67%，昨日持仓455,521手，持仓变动 - 6,207手 [1] - 卡粉（65%）昨日价格951.0元/吨，前日价格953.0元/吨，涨跌 - 2.0元/吨；PB（61.5%）昨日价格794.0元/吨，前日价格798.0元/吨，涨跌 - 4.0元/吨；金布巴（61%）昨日价格746.0元/吨，前日价格750.0元/吨，涨跌 - 4.0元/吨；超特（56.5%）昨日价格670.0元/吨，前日价格675.0元/吨，涨跌 - 5.0元/吨；邯邢（66%）昨日价格964.0元/吨，前日价格964.0元/吨，涨跌0.0元/吨；莱芜（65%）昨日价格882.0元/吨，前日价格882.0元/吨，涨跌0.0元/吨 [1] - 基差（I2605，对超特）昨日64.0元/吨，前日63.9元/吨，变动0.1元/吨；基差（I2605，对金布巴）昨日54.4元/吨，前日53.2元/吨，变动1.2元/吨 [1] - 价差I2605 - I2609昨日32.0元/吨，前日31.0元/吨，变动1.0元/吨；I2609 - I2701昨日21.0元/吨，前日20.5元/吨，变动0.5元/吨；卡粉 - PB昨日157.0元/吨，前日155.0元/吨，变动2.0元/吨；PB - 金布巴昨日48.0元/吨，前日48.0元/吨，变动0.0元/吨；PB - 超特昨日124.0元/吨，前日123.0元/吨，变动1.0元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 近强远弱，近端美伊冲突升级，能源成本大幅抬升，叠加更多BHP铁矿可能被限制采购，驱动近期铁矿石合约价格反弹，远期影响较小 [1] - 2026年政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5% - 5.0%”，经济增长目标更加务实，提高政策性金融工具规模 [1] - 247家钢铁企业日均铁水产量为221.2万吨，环比下降6.39万吨 [2] 趋势强度 - 铁矿石趋势强度为1，取值范围在【 - 2,2】区间，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 - 橡胶趋势强度为 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [1] 报告的核心观点 - 橡胶市场震荡偏弱 [1] 基本面跟踪 期货市场 - 橡胶主力日盘收盘价 16,400 元/吨，较前日下跌 400 元；夜盘收盘价 16,405 元/吨，较前日下跌 230 元；成交量 298,877 手，较前日增加 40,371 手；05 合约持仓量 127,172 手，较前日减少 5,883 手；仓单数量 124,440 吨，较前日增加 460 吨；前 20 名会员净空持仓 19,496 手，较前日减少 3,214 手 [1] 价差数据 - 基差方面，现货 - 期货主力为 -150，与前日持平；混合 - 期货主力为 -1,100，较前日增加 100；月差 RU05 - RU09 为 100，较前日增加 5 [1] 现货市场 - 外盘报价中，RSS3 为 2,500 美元/吨，较前日下跌 30 美元；STR20 为 2,020 美元/吨，较前日下跌 20 美元；SMR20 为 2,010 美元/吨，较前日下跌 20 美元；SIR20 为 1,915 美元/吨，较前日下跌 35 美元 [1] - 替代品中，齐鲁丁苯为 15,700 元/吨，较前日下跌 100 元；齐鲁顺丁为 15,300 元/吨，较前日下跌 200 元 [1] - 青岛市场进口方面，泰标近港 1990 - 1995 美元/吨、现货 2000 - 2005 美元/吨，较前日下跌 10 美元；泰混近港 1995 - 2005 美元/吨、现货 2000 - 2005 美元/吨，较前日下跌 10 美元；非洲 10为 1930 美元/吨，较前日下跌 2 美元 [1] 行业新闻 - 截至 2026 年 3 月 15 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 67.76 万吨，环比上期减少 0.28 万吨，降幅 0.42%；保税区库存 12.13 万吨，增幅 1.43%；一般贸易库存 55.63 万吨，降幅 0.81% [2][3] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加 1.71 个百分点，出库率增加 1.71 个百分点；一般贸易仓库入库率增加 1.37 个百分点，出库率增加 2.22 个百分点 [3] - 截至 2026 年 3 月 15 日，中国天然橡胶社会库存 136.49 万吨，环比下降 1.56 万吨，降幅 1.13% [3] - 中国深色胶社会总库存为 92.1 万吨，降 1.34%，其中青岛现货库存降 0.42%；云南降 4.17%；越南 10 降 5.45%；NR 库存小计降 2.14% [3] - 中国浅色胶社会总库存为 44.39 万吨，环比降 0.68%，其中老全乳胶环比降 1.28%，3L 环比降 5.38%，RU 库存小计增 3.24% [3] - 半钢胎及全钢胎生产企业开工多维持高位运行状态，涨价消息带动下，下游拿货情绪提升，轮胎企业缺货现象增加，为补充订单缺口，支撑企业开工积极性延续高位，但受地缘政治因素影响，出口阻力仍存，企业库存表现呈现差异 [3]

报告行业投资评级 - 原油多单持有，Brent或挑战130 - 160美元/桶 [1] 报告的核心观点 - 对国际原油不同期货品种价格走势进行展示，分析墨西哥湾、大西洋、西北欧、地中海等地区原油套利情况及关键市场新闻 [1][3][5][6][9] 相关目录总结 国际原油期货价格 - NYMEX WTI 4月原油期货收涨0.11美元，涨幅0.11%，报96.32美元/桶；ICE布油期货5月收涨3.96美元，涨幅3.83%，报107.38美元/桶；SC2605原油期货收涨36.90元/桶，涨幅4.91%，报788.10元/桶 [1] 墨西哥湾市场原油套利 - Arab Extra Light等多个油种价差环比下跌，原因包括原油价格劣势扩大、炼油价值为负等；Vasconia和Castilla等油种价差由负转正，因原油价格出现贴水 [1] 大西洋原油套利 - Forties等油种价差环比下跌，原因有炼油价值和原油价格劣势双重恶化等；Saharan Blend价差环比收窄，因其炼油价值显著恶化 [3] 西北欧原油套利 - WTI MEH等油种价差环比上涨，因炼油价值强劲、原油价格优势大；Azeri Light价差环比下跌，价格劣势和高运费抵消炼油价值改善 [5] 地中海原油套利 - Saharan Blend价差环比上涨，炼油价值改善部分抵消Urals价格优势；Azeri Light等油种价差环比下跌，因Urals价格优势扩大等 [6] 关键市场新闻 - 特朗普政府考虑部署美军加强中东军事行动；沙特与伊朗信任破裂；美国前反恐中心主任接受调查；美国五角大楼申请超2000亿美元国会预算用于伊朗战争；加拿大央行维持利率不变；卡塔尔工业城遭伊朗导弹袭击 [9] 趋势强度 - 原油趋势强度为1，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [8]

报告行业投资评级 - 趋势强度为 -2，表明最看空 [3] 报告的核心观点 - 生猪市场呈现高存栏、高库存、高升水、高持仓的特点 [1] 根据相关目录分别进行总结 生猪基本面数据 - 河南现货价格 10030 元/吨，同比 -100；四川现货价格 10150 元/吨，同比 -100；广东现货价格 10860 元/吨，同比 0 [2] - 生猪 2605 期货价格 10475 元/吨，同比 -220；生猪 2607 期货价格 11650 元/吨，同比 -465；生猪 2609 期货价格 12640 元/吨，同比 -445 [2] - 生猪 2605 期货成交量 149769 手，较前日增加 18369 手，持仓量 204678 手，较昨日增加 2280 手；生猪 2607 期货成交量 49030 手，较前日增加 28296 手，持仓量 71417 手，较昨日增加 5185 手；生猪 2609 期货成交量 35069 手，较前日增加 20355 手，持仓量 64597 手，较昨日增加 2274 手 [2] - 生猪 2605 基差 -445 元/吨，同比 120；生猪 2607 基差 -1620 元/吨，同比 365；生猪 2609 基差 -2610 元/吨，同比 345 [2] - 生猪 5 - 7 价差 -1175 元/吨，同比 245；生猪 7 - 9 价差 -990 元/吨，同比 -20 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油因地缘冲突持续短期偏强；豆油豆系驱动有限需关注中美磋商进程 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货收盘价及涨跌幅：棕榈油主力日盘9692元/吨，跌幅2.63%，夜盘9844元/吨，涨幅1.57%；豆油主力日盘8540元/吨，跌幅1.20%，夜盘8630元/吨，涨幅1.05%；菜油主力日盘9780元/吨，跌幅0.54%，夜盘9902元/吨，涨幅1.25%；马棕主力日盘4532林吉特/吨，跌幅1.11%，夜盘4592林吉特/吨，涨幅1.41%；CBOT豆油主力日盘65.50美分/磅，跌幅0.71% [1] - 期货成交及持仓变动：棕榈油主力成交581411手，增加14670手，持仓332859手，减少27367手；豆油主力成交280668手，减少29528手，持仓584784手，减少19737手；菜油主力成交197832手，减少6077手，持仓229484手，减少4185手 [1] - 现货价格及变动：棕榈油（24度，广东）9860元/吨，降100元/吨；一级豆油（广东）8950元/吨，无变动；四级进口菜油（广西）10120元/吨，降30元/吨；马棕油FOB离岸价1210美元/吨，降10美元/吨 [1] - 现货基差：棕榈油（广东）168元/吨；豆油（广东）410元/吨；菜油（广西）340元/吨 [1] - 期货主力价差：菜棕油期货主力价差88元/吨；豆棕油期货主力价差 -1152元/吨；棕榈油59价差84元/吨；豆油59价差88元/吨；菜油59价差141元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 特朗普政府暂时豁免《琼斯法案》以降低美国境内石油等商品运输成本 [2] - S&P Global Energy预计2026年美国农民将种植9520万英亩玉米和8500万英亩大豆，玉米种植面积预测从1月的9500万英亩上调，大豆种植面积高于1月预测和2025年播种面积 [3][4] - 2月全球豆油出口量因阿根廷压榨量减少和美国出口下降显著降至56.9万吨，但巴西出口量增加 [4] - 中东危机致食用油市场波动，孟加拉国棕榈油和豆油售价高于政府敲定的最高零售价 [4] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [5]

商 品 研 究 2026 年 3 月 19 日 棉花：注意外部市场风险 20260319 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2605 CY2605 | 元/吨 元/吨 | 15,210 21,300 | -1.33% -0.84% | 15235 21385 | 0.16% 0.40% | | | ICE美棉5 | 美分/磅 | 68.7 | -0.01% | | - | | 期 货 | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | CF2605 | 手 | 761,036 | 153,280 | 1,111,189 | -42,241 | | | CY2605 | 手 | 10,543 | -1,999 | 13,953 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | ...

2026 年 3 月 19 日 烧碱：盘面宽幅震荡 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 | 05合约期货价格 | 山东最便宜可交割 现货32碱价格 | 山东现货32碱折盘面 | 基差 | | --- | --- | --- | --- | | 2442 | 730 | 2281 | -161 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 商 品 研 究 【现货消息】 以山东地区为基准，今日，淄博市场 32 碱库存低位，走货暂可，价格继续小幅拉涨，鲁南市场受到订 单支撑，价格继续上调，其他市场整体成交稳定，价格暂稳。高度碱在出口订单的支撑下，部分价格继续拉 涨。 【市场状况分析】 烧碱期货升水幅度较大，还剩两周 04 合约面临交割，32 碱交割问题将压制市场，因此烧碱短期基差收 敛。中长期而言，关注中东局势变化，如果 3 月底局势仍未缓解，海外的炼化企业减产力度将增加，国内乙 烯法 PVC 减产规模也将大幅增加，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。此外，中东作为烧碱净出口地 区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧 ...

动力煤：产地探涨，港口止跌 樊园园 投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com 1. 【基本面跟踪】 动力煤基本面数据 | | 指 标 | 单 位 | 本 期 | 环 比 | 同比去年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 山西大同5500 | 元/吨 | 580.0 | 5.0 | 30.0 | | 产地价格 | 内蒙古鄂尔多斯5500 | 元/吨 | 526.0 | 1.0 | 58.0 | | | 陕西榆林5800 | 元/吨 | 593.0 | 2.0 | 67.0 | | 港口价格 | 秦港山西产Q5500 | 元/吨 | 723.0 | 0.0 | 45.0 | | | 秦港山西产Q5000 | 元/吨 | 640.0 | 0.0 | 46.0 | | | 秦港山西产Q4500 | 元/吨 | 561.0 | 6.0 | 41.0 | | 海外价格 | 印尼FOB Q3800 | 美元/吨 | 59.8 | 0.0 | 8.8 | | | 澳大利亚FOB Q5500 | 美元/吨 | 85.8 | 0.0 | 1 ...