2025 年 07 月 28 日 尿素：短期高位回调 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan@gtht.com | 项 | 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 尿素主力 | 收盘价 | （元/吨） | 1,803 | 1,785 | 1 8 36866 | | | | 结算价 | （元/吨） | 1,798 | 1,782 | 1 6 | | | | 成交量 | （手） | 236,179 | 199,313 | | | | （09合约） | 持仓量 | （手） | 171,609 | 173,791 | -2182 | | | | 仓单数量 | （吨） | 2,523 | 2,523 | 0 | | | | 成交额 | （万元） | 849,507 | 710,359 | 139148 | | | 差 | 山东地区基差 | | -13 | 2 5 | -38 | | | 基 | 丰喜-盘面 | （运费约100元/吨） | -113 | -11 ...

PVC：短期偏弱 商 品 研 究 2025 年 7 月 28 日 周五夜盘商品普遍大幅下跌，反内卷情绪减弱，短期情绪面和资金集中平仓影响仍较大，下周 PVC 预 计走势偏弱。PVC 在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，考虑到 PVC 装置大多有持续维护升级改造， 目前反内卷政策也未涉及 PVC 行业，因此影响相对有限。 基本面看，PVC 行业利润在此轮反弹过程中大幅扩张。下半年看，供应端减产驱动不足，PVC 高产量， 高库存的结构难以缓解，因此市场后期仍会做空氯碱利润。此外，宏观方面关注 8 月份贸易战可能超预期 的风险。 高产量的结构短期难以改变：PVC 检修量低于 2023 年同期，高产量格局持续。一方面氯碱成本下滑， 另一方面 2025 年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，这也加大了 PVC 自身因亏损导 致大规模减产的难度。此外，未来仍有较多产能投产，尤其在 7-8 月将面临新增产能投放，预计投产达到 110 万吨，高产量格局短期难改变。 高库存的压力持续，出口需求也只能阶段性缓解：2025 年 PVC 出口市场竞争压力增大，出口仍会受印 度加征反倾销税和 BIS 认证影响，因此 ...

2025 年 07 月 28 日 工业硅：情绪回落，关注大幅下跌风险 多晶硅：情绪回落 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2509收盘价（元/吨） Si2509成交量（手） | 9,725 680,618 | 35 -492,261 | 1,030 -1,024,381 | 2,170 176,499 | | | | | Si2509持仓量（手） | 323,314 | -12,960 | -63,938 | 16,670 | | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2509收盘价（元/吨） | 51,025 | -2,740 | 7,175 | - | | | | | PS2509成交量（手） | 747,961 | -375,834 | -297,113 | - | | | | | PS2509持仓量（手） | 155, ...

2025 年 7 月 28 日 LPG：化工需求高位，价格相对抗跌 丙烯：供需短期偏弱 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2509 | 4,047 | 0.60% | 3,961 | -2.13% | | 期货价格 | PG2510 | 4,468 | 0.27% | 4,382 | -1.92% | | | PL2601 | 6,657 | 0.85% | 6,575 | -1.23% | | | PL2602 | 6,705 | 0.25% | 6,641 | -0.95% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2509 | 110,563 | 10383 | 87,911 | -611 | | 持仓&成交 | PG2510 | 28,925 | 5218 | 58,900 | 4186 | | | PL2601 ...

烧碱：关注交割压力 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2637 830 2594 -43 2025 年 7 月 28 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示 最看空，2 表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 【市场状况分析】 周五夜盘商品普遍大幅下跌，反内卷情绪减弱，短期情绪面和资金集中平仓影响仍较大，下周烧碱预计 走势偏弱。烧碱在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，驱动不足，目前反内卷政策也未涉及烧碱行 业。 目前烧碱由于处于需求淡季，涨价动力不足，但又受液氯偏弱影响，成本支撑强，未来需要关注耗氯下 游对烧碱供应的影响。此外，需要关注 08 合约仓单对市场的冲击，因此烧碱短期承压，长期看，烧碱旺季 需求仍有期待。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：-1 以山东地区为基准，山东液碱涨跌互现。库存低位企 ...

棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2509 | 元/吨 | 14,170 | 0.07% | 14150 | -0.14% -0.17% | | | CY2509 | 元/吨 | 20,370 | 0.05% | 20335 | | | | ICE美棉12 | 美分/磅 | 68.23 | -0.74% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2509 | 手 | 436,693 | 134,641 | 888,285 | 4,531 | | | CY2509 | 手 | 9,765 | -1,999 | 10,802 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | | | 郑棉 | 张 | 9,265 | -72 | 350 | 15 | | | 棉纱 | 张 | 96 | 0 | 0 | 96 | | | | | ...

2025 年 7 月 28 日 沥青：出货续缓，震荡反复 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi@gtht.com | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2508 | 元/吨 | 3,641 | 0.17% | 3,620 | -0.58% | | | BU2509 | 元/吨 | 3,615 | 0.36% | 3,591 | -0.66% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2508 | 手 | 391 | (733) | 3,570 | (87) | | | BU2509 | 手 | 205,894 | 38,916 | 171,367 | (15,043) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 82180 | -120 | | | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | 价差变动 | | | | 基差（山东-08） ...

2025 年 07 月 28 日 合成橡胶：短期回调，中期震荡 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 商 品 研 究 所 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 （09合约） | 日盘收盘价 成交量 | （元/吨） （手） | 12,415 | 12,285 | 130 12149 | | | | | | 160,791 | 148,642 | | | | | 持仓量 | （手） | 49,311 | 48,828 | 483 | | | | 成交额 | （万元） | 990,584 | 896,252 | 94332 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | -265 | -185 | -80 | | | 月差 | BR08-BR09 | | -30 | -25 | -5 | | | 顺丁价格 | 华北顺丁 | （民营） | 11,80 ...

2025年07月28日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 | 2 | | 碳酸锂：周五夜盘商品价格下跌，关注悲观情绪的传导 | 4 | | 工业硅：情绪回落，关注大幅下跌风险 | 6 | | 多晶硅：情绪回落 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 7 月 28 日 镍：宏观预期定方向，基本面限制弹性 不锈钢：宏观情绪主导边际，现实面仍有待修复 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 124,360 | 0 | 3,860 | 2,970 | 5,760 | ...

观点与策略 2025年07月28日 | 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：板块行情共振，偏强震荡 | 3 | | 热轧卷板：板块行情共振，偏强震荡 | 3 | | 硅铁：能耗碳排信息扰动，走势偏强 | 5 | | 锰硅：行业恶性内卷信息扰动，走势偏强 | 5 | | 焦炭：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 焦煤：情绪兑现，宽幅震荡 | 7 | | 动力煤：日耗修复，震荡企稳 | 9 | | 原木：震荡反复 | 10 | 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 2025 年 7 月 28 日 商 品 研 究 所 铁矿石：宏观预期支撑，偏强震荡 商 品 研 究 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 国 泰 君 安 期 货 研 究 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | 12509 | | 802. 5 | - ...