2025年11月03日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 | 2 | | 豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡 | 4 | | 豆一：或偏强震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：区间整理为主 | 7 | | 棉花：籽棉价格对棉花期货的影响减弱 | 8 | | 鸡蛋：震荡调整 | 10 | | 生猪：中枢或进一步下移 | 11 | | 花生：关注现货 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 棕榈油：油脂驱动匮乏，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,764 | 涨跌幅 -0.72% | 收盘价（夜盘） 8,654 | 涨跌幅 -1.26% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 菜油主力 | 元/吨 元/吨 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石偏强震荡；螺纹钢受板块情绪扰动宽幅震荡；热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡；硅铁受板块情绪与供需扰动弱势震荡；锰硅受板块情绪与供需扰动弱势震荡；焦炭偏强震荡；焦煤因宏观与板块主题共振偏强震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价800元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.31%，持仓540280手，减少11268手；进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌，国产矿郎那、莱芜价格持平；基差及部分合约价差有变动 [4] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3106元/吨，跌15元/吨，跌幅0.48%，成交985855手，持仓1879450手，减少15466手；热轧卷板HC2601合约昨日收盘价3308元/吨，跌24元/吨，跌幅0.72%，成交431109手，持仓1470219手，减少3067手；多地现货价格有变动，基差及部分合约价差有变动 [9] - 10月30日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有变化；商务部等5部门支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金；中共中央发布第十五个五年规划建议涉及钢铁行业；2025年9月我国钢材进出口数据有变化；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10][11][12] 硅铁和锰硅 - 硅铁2601合约收盘价5500元，跌50元，成交量151902手，持仓量163466手；硅铁2605合约收盘价5566元，跌82元；锰硅2601合约收盘价5772元，跌70元，成交量218323手，持仓量352439手；锰硅2605合约收盘价5816元，跌74元；现货价格、期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [13] - 铁合金在线公布硅铁和硅锰报价及生产情况；10月全国在产硅铁企业、开工率、产量等数据；截止本周五锰矿库存有变动；硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13][15][16] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约昨日收盘价1286元/吨，跌2元，跌幅0.2%，成交1034091手，持仓673751手，减少18594手；焦炭J2601合约昨日收盘价1777元/吨，跌9.5元，跌幅0.5%，成交20417手，持仓39453手，减少289手；多地现货价格有变动，基差及部分合约价差有变动 [18] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；焦炭和焦煤趋势强度均为0 [19] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有变动，现货价格部分持平部分有变动，价差有变动 [21] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；原木趋势强度为0 [23]

2025年11月03日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：关注美国银行风险 | 2 | | --- | --- | | 白银：震荡反弹 | 2 | | 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 | 4 | | 锌：区间震荡 | 6 | | 铅：海外库存持续减少，支撑价格 | 8 | | 锡：关注宏观影响 | 9 | | 铝：重心上移 | 11 | | 氧化铝：锚定供给减量 | 11 | | 铸造铝合金：偏强运行 | 11 | | 镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑 | 13 | | 不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 11 月 3 日 黄金：关注美国银行风险 白银：震荡反弹 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

2025年11月03日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 橡胶：震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 合成橡胶：弱势运行 | 4 | | 沥青：跟随原油震荡运行 | 6 | | LLDPE：计划外检修增加，关注进口压力 | 8 | | PP：中期震荡 | 9 | | 烧碱：成本支撑，盘面或估值修复 | 10 | | 纸浆：震荡运行 | 11 | | 玻璃：原片价格平稳 | 13 | | 甲醇：震荡承压 | 14 | | 尿素：弱势运行 | 16 | | 苯乙烯：短期震荡为主 | 18 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 19 | | LPG：需求改善有限，盘面估值偏高 | 20 | | 丙烯：供应预期收缩，宽松格局有所改善 | 20 | | PVC：低位震荡 | 23 | | 燃料油：偏强震荡，波动继续放大 | 24 | | 低硫燃料油：夜盘继续走强，外盘现货高低硫价差来到年内高点 | 24 | | 集运指数（欧线）：震荡整理 | 25 | | 短纤：回归基本面，短期震荡，多PF空PR | 28 | | 瓶片：回归基本面，短期震荡，多PF空PR | 28 | | 胶版印刷纸： ...

商 品 研 究 2025 年 11 月 3 日 PP：中期震荡 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 PP 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | PP2601 | 6590 | -1.21% | 294,656 11355 | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | | 价 差 | 01合约基差 | | -90 | -121 | | | 01-05合约价差 | | -84 | -70 | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 （元/吨） | | | 华北 | 6430 - | 6520 | 6450 - 6590 | | | 华东 | 6500 - | 6620 | 6530 - 6630 | | | 华南 | 6470 - | 6630 | 6500 - 6650 | 资料来源：卓创资讯，隆众资讯、国泰君安期货 【现货消息】 PP 市场部分下跌。PP 期货盘中下行明显拖累现货市场心态，上游部分石化厂价 ...

商 品 研 究 2025 年 11 月 03 日 LLDPE：计划外检修增加，关注进口压力 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE 基本面数据 | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | L2601 | 6899 | -0.99% | 342532 | 15690 | | 基差月差变化 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | | 01合约基差 | -79 | | -98 | | | | 01-05合约价差 | -75 | | -62 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | | 北 华 | 6820 | | 6870 | | | | 华 东 | 6960 | | 7000 | | | | 华 南 | 7110 | | 7130 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 本周国内 PE 市场价格窄幅震荡。上游原油价格小幅回落，中美谈判无超预期利好出现，商品回归 ...

2025 年 11 月 3 日 商 品 研 究 LPG：需求改善有限，盘面估值偏高 丙烯：供应预期收缩，宽松格局有所改善 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 【基本面跟踪】 LPG 基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | PG2512 | 4,293 | 0.16% | 4,286 | -0.16% | | 期货价格 | PG2601 | 4,213 | 0.21% | 4,206 | -0.17% | | | PL2601 | 6,009 | -1.14% | 6,006 | -0.05% | | | PL2602 | 6,078 | -1.14% | 6,076 | -0.03% | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | PG2512 | 73,634 | 5847 | 106,040 | 1287 | | 持仓&成交 | PG2601 | 11,489 | 1510 | 28,420 | ...

商 品 研 究 2025 年 11 月 03 日 棉花：籽棉价格对棉花期货的影响减弱 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据 TTEB 信息显示，棉花现货交投冷清，局部低价成交相对顺畅。轧花厂收购 逐步接近尾声。2025/26 北疆机采 4129/29B 杂 3.5 内较多销售基差在 CF01+900 及以上，少量低于 900，不含淡点污，疆内自提；2025/26 南疆机采 3129/29-30B 杂 3.5 内较多销售基差在 CF01+1000- 1100，不含淡点污，同品质 2024/25 南疆陈棉价格在 CF01+900 上下，疆内自提。 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2601 | 元/吨 | 13,595 | -0.04% | 13555 | -0.29% | | | CY2601 | 元/吨 | 19,875 | -0.10% | ...

报告标题 - 《工业硅：仓单去化，底部有支撑；多晶硅：情绪提振，盘面上涨》 [1][2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 相关目录总结 基本面跟踪 - 工业硅Si2601收盘价9100元/吨较T - 1跌55元/吨，成交量283386手较T - 1减37605手，持仓量228565手较T - 1增801手；多晶硅PS2601收盘价56410元/吨较T - 1涨1460元/吨，成交量313999手较T - 1增90085手，持仓量142356手较T - 1增16304手 [2] - 工业硅近月合约对连一价差 - 430元/吨，买近月抛连一跨期成本96.6元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 - 2115元/吨 [2] - 工业硅现货升贴水对标华东Si5530为 + 350元/吨、对标华东Si4210为 - 200元/吨、对标新疆99硅为 - 300元/吨；多晶硅现货升贴水对标N型复投为 - 2950元/吨 [2] - 新疆99硅价格8800元/吨较T - 1涨50元/吨，云南地区Si4210价格9950元/吨持平，多晶硅 - N型复投料价格52250元/吨较T - 1跌50元/吨 [2] - 硅厂利润新疆新标553为 - 2114.5元/吨较T - 1降15元/吨，云南新标553为 - 3053元/吨较T - 1降15元/吨；多晶硅企业利润7.8元/千克较T - 1涨0.3元/千克 [2] - 工业硅社会库存（含仓单库存）55.8万吨较T - 5降0.1万吨，企业库存（样本企业）16.8万吨较T - 5增0.04万吨，行业库存72.6万吨较T - 5降0.06万吨，期货仓单库存23.6万吨较T - 1降0.1万吨；多晶硅厂家库存26.1万吨较T - 5增0.3万吨 [2] - 硅矿石新疆价格320元/吨、云南价格290元/吨持平；洗精煤新疆价格1475元/吨、宁夏价格1140元/吨持平；石油焦茂名焦价格1400元/吨持平、扬子焦价格2040元/吨较T - 5涨110元/吨；电极石墨电极价格12450元/吨、炭电极价格7200元/吨持平 [2] - 三氯氢硅价格3375元/吨持平，硅粉（99硅）价格9950元/吨持平，硅片（N型 - 210mm）价格1.69元/片持平，电池片（TOPCon - 210mm）价格0.31元/瓦较T - 1降0.01元/瓦，组件（N型 - 210mm，集中式）价格0.681元/瓦较T - 1涨0.001元/瓦，光伏玻璃（3.2mm）价格20元/立方米持平，光伏级EVA价格10200元/吨持平 [2] - 有机硅DMC价格11000元/吨持平，DMC企业利润 - 977元/吨较T - 5降68元/吨；铝合金ADC12价格21300元/吨较T - 5涨100元/吨，再生铝企业利润100元/吨较T - 1涨70元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 10月30日广东省136号文增量竞价结果公示，11654个项目入选，单体最大规模达20MW以上，分布式光伏竞价出清结果为0.36元/千瓦时，46.5亿电量纳入机制规模 [3] - 广东这轮机制电价竞价项目范围为2025年6月1日 - 2026年10月31日投产或承诺投产且未纳入机制的分布式光伏项目，机制电量初始竞价规模为50亿千瓦时（按全年计算） [3][4] - 110千伏以下电压等级分布式光伏项目竞价电量申报比例上限取80%，其他分布式光伏项目申报比例上限取70%，光伏项目竞价上限为每千瓦时0.40元，下限为每千瓦时0.20元 [4] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]

2025 年 11 月 03 日 生猪：中枢或进一步下移 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 资料来源：国泰君安期货 【市场信息】 【趋势强度】 趋势强度：-1 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | 【基本面跟踪】 | | | 生猪基本面数据 | | | 单 位 | 价 格 | | 比 同 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 | 12530 | | 50 | | | | 四川现货 | 元/吨 | 12250 | | -100 | | | | 广东现货 | 元/吨 | 13060 | | 0 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 同 比 | | | | 生猪2601 | 元/吨 | 11815 | | -65 | ...