报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤带动黑色系集体上行，但焦煤反弹基本面基础弱，持续性存疑，铁矿石反弹高度有限，不建议追多操作 [3] - 铁矿石需求高位回落但维持相对高位，短期价格保持区间震荡，交投重心倾向交易强现实+弱预期，预计短期仍保持相对强势 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 供应方面 - 本期外矿发运环比回升，巴西和非主流发运显著回升，澳洲发往中国量环比回落，6月是外矿发运旺季，主流矿山发运预计平稳回升，供给端支撑力度边际减弱 [3] 需求方面 - 国内需求高位回落但处高位区，铁水连续三周回落，本期241.91（环比 -1.69），短期需求端见顶，钢厂盈利率水平高，预期铁水整体高位回落且下行斜率偏低，高需求支撑价格 [4] 库存方面 - 国内需求水平相对偏高，6月上旬港口库存将保持相对平稳或去化态势，但库存整体处于高位，阶段性去库难提供向上驱动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价预计短期区间运行关注宏观情绪和下游开工 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修在1月中下旬，复产在正月初十一至十六，预计影响产量74.1万吨；安徽6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬停产，个别1月20日后停产，日度影响产量1.62万吨左右 [1] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格重心下移 [2] 铝锭 - 受美元走软和美国数据疲软支撑，铝价偏强震荡；白宫声明特朗普将钢铁和铝关税从25%提至50%，6月4日00:01生效 [1] - 美国新关税使中西部完税铝溢价达每磅58美分（每吨约1280美元），较上周五涨54%，创2013年以来最高；美国近半铝产品依赖进口，关税或致商品涨价 [2] - 2025年5月中国铝土矿产量环比增5.0%，同比增19.1%；部分矿山环保检查或影响后续产量 [2] - 截至5月30日，氧化铝行业平均盈利超400元/吨；6月预计产能复产和新投产放量 [2] - 5月铝加工行业PMI综合指数49.8%，接近荣枯线但处收缩区间，环比降1.8个百分点，同比增8.7%，因进入淡季、铝价高位、终端需求疲软 [2] - 6月3日国内主流消费地电解铝锭库存51.9万吨，较前一周降1.5万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税扰动不确定性仍存，黑色金属价格承压，煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力较大，短期暂维持反弹偏空思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 昨日煤焦期货市场延续震荡偏弱走势，盘中创新低后小幅反弹，夜盘价格进一步反弹，预计反弹空间有限 [3] 现货市场表现 - 焦价第2轮调降落地后弱稳运行，焦煤现货价格承压下行，蒙5精煤口岸自提报价降至918元/吨 [3] 基本面情况 - 上周523座炼焦煤样本矿山原煤日产191.8万吨，环比减少1.8万吨，产量连续两周下滑，山西减产煤矿增加，产量受抑制，但煤矿端库存压力未减轻，上周煤矿端原煤库存增至641.1万吨，同比增加305.1万吨，精煤库存473万吨，同比增加198.7万吨 [3] 需求情况 - 上周煤焦需求延续小幅回落走势，钢厂日均铁水产量降至241.91万吨，环比下降1.7万吨，同比增加6.08万吨，钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，煤价依然偏弱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税扰动加剧淡季需求悲观预期，国内增量政策预期偏弱，黑色系整体估值下降拖累铁矿石价格，短期铁矿石交投倾向于强现实+弱预期，需求基本见顶但斜率偏低，供给端持续回升但或同比减量，预计短期铁矿石仍将保持相对强势，后期需关注焦煤价格和市场情绪[2] 相关目录总结 供应方面 - 本期外矿发运环比回升，巴西和非主流发运显著回升，澳洲发往中国量环比回落，6月是外矿发运旺季，主流矿山预计发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱[2] 需求方面 - 国内需求高位回落但仍处高位区，铁水连续三周回落，本期241.91（环比 -1.69），短期需求端见顶，当前钢厂盈利率水平较高，预期铁水整体高位回落但下行斜率偏低，高需求是支撑价格的核心因素[2] 库存方面 - 当前国内需求水平仍相对偏高，6月上旬港口库存水平将保持相对平稳或去化态势，但库存整体处于高位，库存高位阶段性去库难以提供向上驱动[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移且偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝价短期区间运行，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷，价格再创近期新低 [3] 铝锭 - 美联储官员主张货币政策谨慎，特朗普将钢铁和铝进口关税从25%提至50% [2] - 几内亚铝土矿矿权事件影响缓和，电解铝成本上周涨1.5%，铝厂利润压缩 [3] - 2025年5月中国铝土矿产量环比增5.0%，同比增19.1%，部分矿山环保检查或影响后续产量 [3] - 截至5月30日，氧化铝行业平均盈利超400元/吨，6月预计产能复产和新投放量 [3] - 5月铝加工行业PMI综合指数49.8%，处于收缩区间，环比降1.8个百分点，同比增8.7% [3] - 6月3日国内主流消费地电解铝锭库存51.9万吨，较前一周降1.5万吨 [3] - 矿端不确定性、宏观关税政策和淡季库存压力，使铝价预计区间调整 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行；铝价短期偏弱调整，价格波动加大 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材供需双弱、市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝 - 特朗普计划提高进口钢铁和铝关税，美元承压 [2] - 几内亚铝土矿矿权事件影响缓和，短期内基本面过剩，价格进入震荡调整阶段；2025年5月中国铝土矿产量环比增5.0%，同比增19.1% [3] - 截至5月30日，氧化铝行业平均盈利超400元/吨；6月预计有氧化铝产能复产和新投产能放量 [3] - 5月铝加工行业PMI综合指数49.8%，接近荣枯线但处收缩区间，环比降1.8个百分点，同比增8.7% [3] - 5月29日国内主流消费地电解铝锭库存51.1万吨，较周一下降2.3万吨，环比上周四下降4.6万吨 [3] - 矿端不确定性和宏观关税政策影响市场情绪，铝价短期区间调整 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材上周偏弱运行价格向下探底受基本面供强需弱影响 美将钢铁关税提高到50%加剧需求端紧缩态势 时间进入需求淡季终端难有效改善 建议震荡偏空对待 仍以反弹试空对待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 美国总统特朗普当地时间30日表示将进口钢铁关税从25%提高至50% 该决定6月4日起生效 此前特朗普2月10日签署行政命令宣布对进口钢铁和铝征收25%关税 3月12日该举措正式生效 [1] 观点 - 仍以反弹试空对待 [2] 后期关注/风险因素 - 宏观政策；下游需求情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，短期暂维持震荡偏弱思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 上周煤焦期货市场延续震荡偏弱走势，价格进一步下探 [3] - 现货端焦价第2轮调降全面落地，2轮累计跌幅100 - 110元/吨；焦煤现货价格承压下行，蒙5精煤口岸自提报价降至918元/吨 [3] 生产数据 - 上周523座炼焦煤样本矿山原煤日产191.8万吨，环比减少1.8万吨，产量连续两周下滑 [3] - 山西减产煤矿增加，吕梁因倒换工作面等井下原因减产煤矿增多，晋中、临汾等地煤矿因库存及亏损压力减产煤矿增加，产量受到抑制 [3] 库存数据 - 上周煤矿端原煤库存增至641.1万吨，同比增加305.1万吨；精煤库存473万吨，同比增加198.7万吨 [3] 需求数据 - 上周煤焦需求延续小幅回落走势，钢厂日均铁水产量降至241.91万吨，环比下降1.7万吨，同比增加6.08万吨 [3] - 钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，煤价依然偏弱 [3]

报告行业投资评级 - 成材建议震荡偏空对待；原材料仍以反弹试空对待 [1] 报告的核心观点 - 截止5月29日7家山东钢厂调整后粗钢产量5563万吨 较去年同期下降350万吨左右 本周五大钢材品种供应880.85万吨 周环比升8.41万吨 增幅为1% 五大品种钢材总库存量1365.60万吨 周环比减少32.94万吨 其中社会库存932.54万吨 周环比减少28.02万吨 钢厂库存量433.06万吨 周环比减少4.92万吨 [1] - 成材连续走低后昨日小幅回升 周度库存延续去库 表需少量回升 近期钢价受高供应、弱需求影响持续向下探底 进入需求季节性淡季 短时间内需求难实质改善 [1] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 本周Mysteel五大钢材品种供应880.85万吨 周环比升8.41万吨 增幅为1% [1] - 本周五大品种钢材总库存量1365.60万吨 周环比减少32.94万吨 社会库存量932.54万吨 周环比减少28.02万吨 钢厂库存量433.06万吨 周环比减少4.92万吨 [1] - 成材连续走低后昨日小幅回升 周度库存延续去库 表需少量回升 钢价受高供应、弱需求影响持续向下探底 进入需求季节性淡季 短时间内需求难实质改善 建议震荡偏空对待 [1] 原材料 - 原材料观点为仍以反弹试空对待 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，短期暂维持震荡偏弱思路对待 [4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦期货市场延续震荡偏弱走势，价格进一步下探；现货端焦价第2轮调降全面落地，2轮累计跌幅100 - 110元/吨，焦煤现货价格承压下行，蒙5精煤口岸自提报价降至920元/吨 [3] - 本周523座炼焦煤样本矿山原煤日产191.8万吨，环比减少1.8万吨，产量连续两周下滑；山西减产煤矿增加，产量受到抑制；但当前煤矿端库存压力尚未减轻，本周煤矿端原煤库存增至641.1万吨，同比增加305.1万吨，精煤库存473万吨，同比增加198.7万吨 [3] - 本周下游需求延续小幅回落走势，钢厂日均铁水产量降至241.91万吨，环比下降1.7万吨，同比增加6.08万吨；钢厂整体盈利率小幅收窄，引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，煤价依然偏弱 [3] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [5]