报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上美国大豆出口销售符合预期，未来两周美豆种植区天气利于作物生长，隔夜CBOT大豆期货冲高回落；6月马来西亚棕榈油出口增加、产量下滑、库存有望小降，但原油和CBOT豆油疲软限制马棕油涨幅 [5] - 国内豆油库存回升，需求淡季推动累库，因中美关系缓和市场对进口担忧减弱，走势相对偏弱；进口棕榈油到港加快，需求以刚需为主，价格跟随外盘；菜油国内库存回落及后续进口不确定支撑价格，表现相对抗跌 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 乌克兰议会拟对大豆和油菜籽恢复征收10%出口关税，法案已初步讨论，7月2日提交税务政策委员会审议，预计7月15日议会全体表决 [2] - 2024/25年度迄今欧盟大豆进口量增8%，从乌克兰进口量激增近60%，巴西是头号供应国，供应量611万吨、增2.4%，份额从45.8%降至42.8% [2] - 截至6月26日当周，美国对中国2024/25年度大豆净销售量为0吨，连续9周为零或负值 [2] - 马来西亚棕榈油局7月10日公布月度数据，调查显示6月底库存或四个月来首降，因产量或意外下降且出口需求强劲，预计降至199万吨，较5月降0.24% [2] 油脂期货日度数据监测 - 7月4日DCE豆油主力7944元/吨，较昨日跌50元、跌幅0.63%；DCE棕榈油主力8472元/吨，较昨日跌6元、跌幅0.07%；CZCE菜籽油主力9607元/吨，较昨日跌12元、跌幅0.12% [1] - 7月3日CBOT大豆主力1048.25美分/蒲式耳，较昨日涨0.5美分、涨幅0.05%；CBOT豆油主力54.54美分/磅，较昨日跌0.53美分、跌幅0.96%；MDE棕榈油主力4091令吉/吨，较昨日涨29令吉、涨幅0.71% [1] - 7月4日一级豆油张家港8150元/吨，较昨日跌60元、跌幅0.73%；棕榈油张家港8630元/吨，较昨日跌50元、跌幅0.58%；菜籽油南通9740元/吨，较昨日跌20元、跌幅0.20% [1] - 7月4日豆油基差206元/吨，较昨日跌10元；棕榈油基差158元/吨，较昨日跌44元；菜籽油基差133元/吨，较昨日跌8元 [1] - 7月4日DCE豆油注册合车22977，较昨日增280；DCE棕榈油注册合车670，较昨日持平；CZCE菜籽油注册合车805，较昨日增705 [1] - 7月4日进口大豆压榨利润10.3元/吨，较昨日降17.1元；进口油菜籽压榨利润252元/吨，较昨日持平；进口棕榈油压榨利润 -362.02元/吨，较昨日降51.51元 [1] 观点及策略 - 国际方面美国大豆出口销售符合预期，未来两周美豆种植区天气利于生长，隔夜CBOT大豆期货冲高回落；6月马来西亚棕榈油出口增加、产量下滑、库存有望小降，但原油和CBOT豆油疲软限制马棕油涨幅 [5] - 国内方面豆油库存回升，需求淡季推动累库，因中美关系缓和市场对进口担忧减弱，走势相对偏弱；进口棕榈油到港加快，需求以刚需为主，价格跟随外盘；菜油国内库存回落及后续进口不确定支撑价格，表现相对抗跌 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美国大豆生长好，CBOT大豆期货因美豆油跳涨小幅收涨；6月马来西亚棕榈油出口增、产量或下滑，累库压力降，马棕油期货周三大幅走升；国内进口大豆压榨开机率高，豆油库存回升但进口成本支撑价格，进口棕榈油到港加快、需求刚需、价格随外盘，菜油期货止跌回升、库存回落及后续进口不确定支撑价格 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 6月30日美国农业部数据显示2025年美农户计划播种8338万英亩大豆，低于3月预测、同比降4.2%且低于市场预估 [2] - 截至6月29日，美大豆出苗率94%高于前一周、历史均值95%，优良率66%与上周持平，分析师预期提高到67% [2] - 美国参议院税收法案禁止用北美以外原料生产的生物燃料申请45Z税收抵免，较原提案严格 [2] - 2025年6月1 - 30日南马来西亚棕榈油产量环比减0.65%，鲜果串单产环比减0.23%，出油率减0.08% [2] 基本面数据图表 未提及具体内容 观点及策略 - 国际上美豆生长好，CBOT大豆期货因美豆油跳涨收涨；6月马棕油出口增、产量或下滑，累库压力降，马棕油期货周三大幅走升 [5] - 国内进口大豆压榨开机率高，豆油库存回升但进口成本支撑价格；进口棕榈油到港加快、需求刚需、价格随外盘；菜油期货止跌回升，库存回落及后续进口不确定支撑价格 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前合金供需格局暂无较大变动，成本端持稳对期价构成一定托底作用，短期双硅盘面或主要受板块情绪带动，未来需重点关注宏观政策动向 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 7月2日黑色系商品期货整体表现强势，螺纹收于3065元/吨，上涨2.61%；热卷主力合约收于3191元/吨，上涨2.24%；铁矿主力合约收于722.5元/吨；双焦双双上涨，涨幅均超3% [1] 市场分析 需求方面 - 昨日唐山钢材限产消息对合金情绪存在一定的利空扰动，但目前唐山厂家基本延续6月下旬的管控，整体对产量影响有限；长流程钢材盈利水平尚可，厂家主动减产意愿较低，短期合金刚需韧性仍存，对双硅期价有一定支撑作用 [1] 供应方面 - 锰硅北方产区开工维持高位，南方产区增减产情况俱存，目前锰硅产量已连续多周小幅回升，或对期现价格走势形成一定制约，未来需持续关注锰硅周度产量及库存情况 [1] - 硅铁利润空间持续缩小，厂家开工相对持稳，目前硅铁产量处于相对低位水平，或对盘面有所支撑 [1] 成本方面 - 锰硅成本方面，煤焦价格运行稳定，但市场对焦煤生产有宽松预期，未来需重点关注煤焦情绪变化情况；锰矿市场保持坚挺，近期港口锰矿价格小幅上移，总体来看，锰硅成本端稳中偏强，利多盘面走势 [1] - 硅铁成本方面，兰炭下游需求表现偏弱，但成本面支撑仍存，短期价格或继续维稳运行，对硅铁盘面的驱动作用相对有限 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货价格探底企稳回升，预计短期震荡偏强；国内连粕M09合约窄幅底部震荡，M01合约价格重心有望抬升，豆粕现货价格延续偏弱震荡格局，基差或小幅回落 [16][17] - 生猪期货价格短期反弹，但中期供应预期增加、需求疲弱，现货价格上涨空间受限，整体以震荡走势看待 [17][18] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.57%，收于2961元/吨，沿海主流区域油厂报价降10 - 30元/吨；DCE生猪主力2509合约上涨3.43%，收于14340元/吨，全国外三元生猪出栏均价涨0.22元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约涨0.00%，收1028美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部部分地区未来几日有降雨，温暖湿润天气或改善作物生长，部分地区欢迎降水，部分地区不希望更多降雨 [3][4] 宏观、行业要闻 - 6月美国大豆压榨量611.0万吨，上月607.0万吨，去年同期575.0万吨 [5] - 7月2日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价较上日分别涨1元、2元、25元 [5] - 7月1日全国主要油厂豆粕成交4.77万吨，较前一日减4.93万吨，开机率66.37%，较前一日升1.10% [5] - 截至6月27日当周，CBOT大豆可交割库存较此前一周减0.82%，较上年同期增159.69% [5] - 7月1日我国进口巴西8 - 9月船期大豆盘面压榨利润 - 180~ - 80元/吨，8 - 10月船期现货压榨利润 - 80~10元/吨，8月船期采购基本完成，9月近5成，10 - 12月无买船 [6] - 7月1日我国进口8 - 9月船期巴西大豆CNF报价周环比涨20 - 40元/吨 [6] - 巴西预计6月大豆出口1393万吨、豆粕出口167万吨、玉米出口566435吨 [6] - 预计2025年下半年生猪出栏量同比小幅增长，均价14 - 16元/公斤，优质养殖企业有望盈利 [7] - 7月1日农产品及菜篮子产品批发价格指数下降，全国农产品批发市场猪肉等价格下降 [7] - 美国6月ISM制造业PMI为49，连续四月收缩；5月JOLTS职位空缺776.9万人，高于预期 [7] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆受豆油价格上涨支撑，若税收法案通过利好种植商，阿根廷加税推升进口成本；国内连粕M09震荡、M01或走强，现货价格偏弱震荡，基差或小幅回落 [16][17] - 生猪方面，短期供应减少、政策提振情绪使期货反弹，但中期供应增加、需求疲弱，现货上涨空间受限，整体震荡 [17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美农报告对豆粕市场影响偏中性，CBOT大豆期货短期维持底部震荡，国内豆粕期货近弱远强，现货价格短期难改底部震荡格局，近远月价差或进一步走阔 [18][19] - 生猪市场短期供应减少、政策提振情绪支持期货价格反弹，但中期供应预期增加、需求疲弱，现货价格上涨空间受限，整体呈震荡走势 [20] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日上涨0.00%，收于2961元/吨，沿海主流区域油厂报价有涨有跌；DCE生猪主力2509合约下降5元/吨，收于13865元/吨；全国外三元生猪出栏均价较昨日上涨0.19元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约上涨0.22% [2] 主产区天气 - 美国中西部部分地区未来几日有降雨，天气有助于改善作物生长，6 - 10日展望显示本周二至周三干燥，周四至周六有分散性阵雨，气温接近或高于正常水平 [3] 宏观、行业要闻 - 美农6月报告将2025年美国大豆种植面积调整为8338万英亩，低于预期和3月预估，较2024年减少4.2%；6月1日美国大豆库存总量为10.08亿蒲式耳，高于预期，较去年同期增长3.9% [5] - 7月1日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均较上日跌14元 [5] - 6月30日全国主要油厂豆粕成交9.70万吨，较前一交易日减10.50万吨，开机率为65.27%，较前一日下降1.28% [5] - 截至2025年6月27日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.42美元，比一周前减少8% [6] - 美国大豆优良率为66%，低于预期，出苗率为94%，开花率为17%，结荚率为3% [6] - 截至2025年6月27日，沿海地区主要油厂菜籽库存增加4.3万吨，菜油库存减少1.05万吨，未执行合同减少0.5万吨 [6] - 预计6、7月份全国主要油厂大豆压榨量达1000万吨左右 [7] - 2025年第26周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存上升，未执行合同下降，豆粕表观消费量减少 [7] - 今年以来猪价稳中有跌，6月第3周生猪价格较年初累计跌11.8%，同比下跌20.8%，下半年预计平稳运行、窄幅波动 [8] - 6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.4，高于5月2.1个百分点，重回临界点以上 [8] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [11][12][14] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆期货近弱远强，USDA报告影响偏中性，CBOT大豆期货短期底部震荡，国内豆粕期货近弱远强，现货价格短期难改底部震荡格局，近远月价差或进一步走阔 [18][19] - 生猪方面，短期供应减少、政策提振情绪支持期货价格反弹，中期供应预期增加、需求疲弱，现货价格上涨空间受限，整体呈震荡走势 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在未看到产量数据企稳修复反馈之前，需警惕情绪面影响，维持反弹轻仓试空思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 7月1日黑色系商品期货整体偏弱，螺纹收于3003元/吨，下跌0.20%；热卷主力合约收于3136元/吨，上涨0.06%；铁矿主力合约收于708.5元/吨；双焦双双收跌，焦煤跌幅超3% [1] 市场分析 - 山西因安全检查和环保压力减产，内蒙古乌海因环保压力和库存问题减产，部分煤种结构性短缺，国内供应回落 [1] - 上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减2%至82.5%，煤矿炼焦煤库存连续9周上涨后首次回落，环比降7.23%至463.1万吨，为一个月最低 [1] - 全国110家洗煤厂样本开工率减少2.23%至59.10%，原煤及精煤库存均降库 [1] - 受俄罗斯部分煤矿发运不可抗力影响，5月以来俄煤进口量环比下滑60万吨左右，蒙古国那达慕节日来临，中蒙三大口岸闭关5天，假期通关车数或降至较低水平 [1] - 成材消费淡季，下游对焦炭焦煤采购谨慎，整体炼焦煤库存高，供需结构仅短期结构性缓解 [1] - 6月安全生产月结束，部分煤矿复产，蒙煤三季度长协下调基本成事实，进口煤增加制约煤价上行空间和持续性 [1] - 线上竞拍窄幅震荡，区域内个别煤矿竞拍较前期减少，优先保障长协订单发运 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月国内油脂价格重心继续上移，上半月三大油脂窄幅震荡，下半月受中东局势、美国生柴政策和北美天气影响价格上涨后回落；国际市场上美豆和马棕油期货先扬后抑；后市国际油脂供需矛盾存在，国内市场不同油脂情况各异，豆油供应宽松但进口成本支撑价格，棕榈油“低进口、低消费”，菜籽油供需趋紧价格中枢有望上移 [3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 6月国内油脂价格重心上移，上半月豆油累库压制市场，下半月受中东局势、美国生柴政策和北美天气影响价格上涨后回落，DCE豆油、棕榈油、菜油期货分别收涨4.53%、3.35%、0.72%；外盘方面，CBOT大豆期货先扬后抑，马棕油期货收涨超3% [3] 后市展望 国际供需矛盾 - 大豆：南美丰产与美豆库存偏低博弈，北美种植期天气平稳，短期缺乏上行驱动 [8] - 菜籽：加拿大减产预期与贸易政策扰动并存，需关注中加关系进展对菜系品种的冲击 [8] - 棕榈油：高产周期与出口需求改善角力，累库压力下价格承压，生柴政策仍是波动放大器 [8] 国内市场展望 - 豆油：南美大豆到港量增加，油厂开机率高，大豆压榨量达900万吨/月，供应宽松，但进口成本上升压制压榨利润，支撑价格 [9] - 棕榈油：6 - 7月到港量仅25万吨/月，“低进口、低消费”格局延续，国际原油及美豆油上涨提供短期动力，产地产量恢复，但美国生柴政策利多出尽，若无新驱动，国际价格承压 [9] - 菜籽油：供需趋紧，7月后进口菜籽到港量锐减，下半年库存或持续回落，中长期支撑较强，中加贸易关系不确定性影响远期采购，库存去化叠加进口成本高企，价格中枢有望上移，但需关注豆菜价差替代效应 [9] 注册仓单量 - 豆油仓单本月18882张，较上月增加1730张；棕榈油仓单本月470张，上月为0；菜籽油仓单本月100张，较上月减少500张 [14] 三大油脂基差走势 - 豆油基差本月218，较上月减少98；棕榈油基差本月214，较上月减少226；菜籽油基差本月134，较上月减少39 [20] CFTC管理基金净持仓 - 大豆、豆油 - 截至6月24日当周，CBOT大豆 - 管理基金净多头为35396张，较上月同期减少25523张；CBOT豆油 - 管理基金净多头为43775张，较上月同期减少10803张 [23] 主要港口大豆升贴水 - 截至2025年6月30日，南美港口大豆升贴水225美分/蒲式耳，较上月同期上涨80美分/蒲式耳；墨西哥湾大豆升贴水227美分/蒲式耳，较上月同期上涨17美分/蒲式耳 [26] 基本面分析 全球油籽、植物油供需（2025.6） - 2025/26年度全球油籽预期产量和压榨量略微上调，贸易量基本持平，期末库存再次调增，供应宽松预期未变；全球植物油预期产量、贸易量、消费量、期末库存均小幅上调，供需预期向宽松转变 [32] 全球三大油脂消费量（2025.6） - 2025/26全球三大油脂用于生物柴油的消费量54131千吨，同比增幅2.14%，增速放缓，美国生柴政策是关键因素；食用消费量127505千吨，同比增幅2.17%，增速不及上一年度，与全球贸易摩擦导致经济环境不景气有关 [37] 供需平衡 - 大豆 - 全球（2025.6） - 2025/26年度全球大豆预期产量未调整，贸易量和压榨量略微上调，起初库存和期末库存同步上调约1000万吨，产量预估同比增加604万吨，压榨量同比增加1338.5万吨至3.66亿吨，出口量同比增加750.4万吨至1.88亿吨，供需格局宽松预期未变 [41] 美国大豆相关情况 - 截至2024/25年度第42周，当周出口量为27万吨，年度累计出口量为4561万吨，同比增加11.76%；对中国出口量0吨，年度累计对中国出口2248万吨，同比下降5.9%；2025年5月，美豆压榨量192829千蒲式耳，较上年同期增加5.01%，12月末美国豆油库存13.73亿磅，较上年同期下降20.36% [43][46][50] 巴西大豆出口进度 - 2025年5月，出口量为1423万吨，去年同期为1347万吨；1 - 5月累计出口5425万吨，同比增加3.37%；6月出口量预估1499万吨，去年同期为1390万吨 [54] 供需平衡 - 油菜籽 - 全球（2025.6） - 2025/26年度全球菜籽产量预计为8977.3万吨，同比增加450.9万吨，期末库存为928.8万吨，同比增加19.6万吨 [57] 加拿大菜籽相关情况 - 2024/25榨季第46周，当周出口量11.79万吨，本年度累计出口量893.19万吨，同比增加53%，当周商业库存128.16万吨，同比减少2.3%；截至2025年4月，压榨量919.35千吨，上年同期为957.64千吨，同比下降4%，1 - 4月累计压榨3837万吨，同比增加2.22% [64][66] 供需平衡 - 棕榈油 - 全球（2025.6） - 2025/26年度全球棕榈油产量预计8073.6万吨，较上期上调30万吨，期末库存预计1505.1万吨，较上期上调58.8万吨 [71] 马来西亚棕榈油情况 - 2025年5月，产量177.16万吨，较去年同期增加3.94%；出口量138.72万吨，较去年同期增加0.16%；库存199万吨，较去年同期增加13.5% [77] 印尼棕榈油情况 - 2025年4月份，出口量为178万吨，去年同期为218万吨，库存为304万吨，低于去年同期的374万吨 [80] 印度植物油情况 - 2025年5月，进口量119万吨，去年同期为153万吨，2024/25年度累计进口788万吨，上年度同期为868万吨；库存量133万吨，去年同期为242万吨 [83] 中国油脂进口情况 - 2025年5月，大豆进口量1392万吨，去年同期为1022万吨，同比增加36.16%，累计进口大豆3711万吨，去年同期为3737万吨，同比下降0.7%；菜籽进口量33.55万吨，去年同期为45.41万吨，同比减少26.12%，累计进口菜籽172.35万吨，去年同期为181.52万吨，同比减少5.05%；菜籽油进口量11.09万吨，去年同期为13.91万吨，同比减少20.3%，累计进口菜籽油102.34万吨，去年同期为80.75万吨，同比增加26.73%；棕榈油进口量17.79万吨，去年同期为19.47万吨，同比减少8.63%，累计进口棕榈油71.4万吨，去年同期为89.07万吨，同比减少19.85% [87][91][94][97] 国内油脂生产及库存情况 - 截至2025年度第25周，全国主要油厂大豆库存648万吨，豆油商业库存88.63万吨，开机率67.02%，进口大豆现货压榨利润47元/吨，较上月同期回升6元/吨；沿海地区主要油厂菜籽库存14.5万吨，华东地区菜籽油库存63.05万吨，开机率14.26%，进口菜籽现货压榨利润406元/吨，较上月同期增加297元/吨；全国重点地区棕榈油库存43.39万吨，棕榈油进口利润 - 281元/吨，较上月同期下降91元/吨 [101][105][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看主力合约升水结构下追多风险较高需警惕7月后环保减产产能恢复带来的供应压力以及淡季下高铁水的持续性兑现情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 6月30日黑色系商品期货整体上涨螺纹收于2997元/吨上涨0.23%热卷主力合约收于3123元/吨上涨0.13%铁矿主力合约收于715.5元/吨双焦收跌 [1] 市场分析 - 供应端部分煤矿前期减产周初逐步恢复但山西因安检和环保压力、内蒙古乌海因环保和库存问题减产部分煤种结构性短缺国内供应回落上周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减2%至82.5%煤矿炼焦煤库存9周连涨后首降环比降7.23%至463.1万吨全国110家洗煤厂样本开工率减2.23%至59.10%原煤及精煤库存降库进口方面受俄煤发运不可抗力影响5月以来俄煤进口量环比降60万吨左右蒙古国那达慕节日中蒙三大口岸闭关5天假期通关车数或降低 [1] - 需求端炼焦煤主产地成交氛围回暖采购询价增多前期超低煤种成交价小涨坑口煤矿签单好前期钢厂及焦企降原料库存月末有补库需求推动部分地区竞拍溢价及线下报价上涨部分资源需求提升钢厂高炉铁水日均产量环比增至242.29万吨创一个月高位对原料需求韧性强上周独立焦企及247家钢厂炼焦煤库存分别环增1.66%和0.8%至808.98万吨和781.21万吨炼焦煤综合库存2548.41万吨为去年五一假期至今最低环比降幅扩至1.74%焦炭库存创近半年新低 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况避免追高 [1] - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待关注卷螺差变化 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场在供需宽松基本面压力下，短期现货价格预计承压运行，等待关键报告指引方向；生猪市场短期期货价格反弹，但中期供应预期增加且需求疲弱，整体呈震荡走势 [17][18][20] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日涨0.51%，收于2961元/吨，沿海主流区域油厂报价涨40 - 50元/吨；DCE生猪主力2509合约下降135元/吨，收盘价较上一交易日降0.89%，收于13870元/吨；全国外三元生猪出栏均价为14.80元/公斤，较昨日涨0.15元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约涨0.89%，收1025分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部周末大多干燥，本周或有更多降雨；西部上周五北部局部零星阵雨，上周六至周日大多干燥，上周五气温高于正常，上周六至周日远高于正常；东部上周五北部零星阵雨，上周六至周日大多干燥，上周五气温高于正常，上周六至周日远高于正常；6 - 10日展望本周一至周五局部零星阵雨，本周一至周二气温高于至远高于正常，本周三至周五接近至高于正常；关键地区需降雨，上周二部分地区有降雨，预计还将有更多降雨，锋面系统将带来降雨机会，东部可能有额外局部阵雨，南部潮湿天气或阻碍田间工作和种植，上周末到本周初高温助部分地区变干 [3][4] 宏观、行业要闻 - 第26周油厂大豆实际压榨量248.78万吨，开机率69.93%，较预估低2.75万吨，预计第27周国内油厂开机率下滑 [5] - 6月30日美国大豆进口成本价为4490元，较上日涨54元；巴西大豆进口成本价为3811元，较上日涨32元；阿根廷大豆进口成本价为3580元，较上日涨44元 [5] - 6月27日，全国主要油厂豆粕成交20.20万吨，较前一交易日增1.88万吨，其中现货成交14.60万吨，较前一交易日增4.48万吨，远月基差成交5.60万吨，较前一交易日减2.60万吨；全国动态全样本油厂开机率为66.55%，较前一日下降0.61% [5] - 截至6月27日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利50.25元/头，前一周为盈利19.40元/头，外购仔猪养殖利润为亏损131.71元/头，前一周为亏损186.79元/头 [5] - 2025年05月，加拿大油菜籽压榨量为831193.0吨，环比降9.59%；菜籽油产量为353218.0吨，环比降9.5%；菜籽粕产量为490043.0吨，环比降9.76%；加拿大大豆压榨量为158387.0吨，环比升7.97%；豆油产量为29379.0吨，环比升6.64%；豆粕产量为121417.0吨，环比升4.66% [6] - 受计划中的关税上调影响，阿根廷出口商宣布6月迄今已出口610万吨大豆及其衍生品，较五年均值水平激增22%；阿根廷大豆关税7月将从26%升至33%，豆油和豆粕关税税率将由24.5%上调至31% [6] - 截至6月24日当周，阿尔伯塔省油菜作物优良率为57.7%；曼尼托巴省的油菜籽作物处于多种生长阶段 [6] - 6月26日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.62公斤，较上周下调0.16公斤，环比微降0.13%，连续第四周下降，刷新近4个月低点，同比跌幅0.29% [7] - 6月份，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张有所加快；构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.0%和50.5% [7] - 美国5月核心PCE物价指数年率录得2.7%，高于预期的2.6%，创2025年2月以来新高；美国5月核心PCE物价指数月率录得0.2%，市场预期持平于0.1% [7] 分析及策略 - 豆粕：美豆期货价格技术性反弹小幅收高，受空头回补和美元走弱支持，交易商在关键报告发布前调整持仓，市场关注中美贸易谈判进展；豆粕期货主力合约M09自底部回升，受报告公布前空头资金减仓离场推动，现货价格触及低位后反弹；全国油厂高开机率，豆粕累库，现货市场供应宽松，但低价吸引下游采购，下游饲料企业7月头寸已备货过半，预计7月执行前期合同并逢低采购现货；短期豆粕现货价格预计承压运行，等待关键报告指引 [17][18] - 生猪：供应端养殖端出栏节奏放缓且出栏均重下降，供应下降，但三季度母猪产能增产，中期供应压力趋增；需求端屠宰厂开工率止跌回升，但高温抑制采购意愿，终端走货慢，回升空间有限；短期供应减少及政策提振支持期货价格反弹，中期供应预期增加且需求疲弱，现货价格上涨空间受限，整体呈震荡走势 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - DCE豆粕主力2509合约下跌，沿海主流区域油厂报价下降；DCE生猪主力2509合约上涨，全国外三元生猪出栏均价上调；隔夜CBOT美豆主力合约下降 [2] - 美豆期货价格承压下行，受豆油和原油期货市场疲软影响，市场关注6月30日美国农业部报告，数据预期中性；美国中西部温暖多雨天气利于作物生长，对价格构成潜在压力；南美巴西大豆贴水价格易涨难跌 [15] - 国内连粕M09维持震荡运行，下方关注2980 - 3000区间支撑；国内二、三季度大豆进口量充足，7月油厂计划满负荷开机，豆粕库存持续累积，现货价格短期承压，远月价格有底部支撑 [16][17] - 生猪供应端出栏节奏放缓、均重下降，但三季度中期供应压力趋增；需求端屠宰厂开工率回升但高温抑制需求；短期期货价格反弹，中期现货价格上涨空间受限，整体震荡 [18] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日下降1.45%，收于2993元/吨，沿海主流区域油厂报价下降10 - 30元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日上涨0.43%，收于13400元/吨，全国外三元生猪出栏均价上调0.03元/公斤 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约下降0.91%，收于1037美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部周末大多干燥，本周或有更多降雨；关键地区需要降雨，上周部分地区已有降雨，未来预计还有；高温天气或帮助部分地区变干 [4] 宏观、行业要闻 - 6月全国主要油厂开机率处历史高位，豆粕产量大增，库存回升，预计7月开机率延续高位，库存继续增加 [5] - 6月25日美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均下跌 [5] - 6月24日全国主要油厂豆粕成交减少，开机率下降 [5] - 巴西大豆出口升贴水报价上涨 [6] - 分析师预计截至6月1日美国大豆库存为9.8亿蒲式耳，较去年同期增1.0% [6] - 分析师预计美国2025年大豆播种面积为8365.5万英亩，略高于3月预测 [6] - 截至6月22日，欧盟2024/25年豆粕、油菜籽进口量均高于去年同期 [6] - 巴西6月大豆出口量预估达1499万吨，高于前一周预估 [7] - 美国第一季度外国直接投资大幅下降，特朗普关税政策或拖累经济增长 [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][11][14][15] 分析及策略 - 美豆期货受豆油和原油市场影响承压，关注6月30日报告，数据预期中性；美国中西部天气利于作物生长，价格或承压；南美巴西大豆贴水易涨难跌 [15] - 国内连粕M09震荡运行，关注2980 - 3000区间支撑；二、三季度大豆进口充足，7月油厂计划满负荷开机，豆粕库存累积，现货价格短期承压，远月有底部支撑 [16][17][18] - 生猪供应短期下降、中期压力趋增，需求回升空间有限；短期期货反弹，中期现货上涨受限，整体震荡 [18]