报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：低位震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50股指期货/期权：反弹 [2] - 沪深300股指期货/期权：震荡 [2] - 中证500股指期货/期权：上行 [4] - 中证1000股指期货/期权：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：偏强运行 [6] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：震荡偏多 [6] - 棕油：震荡偏多 [6] - 菜油：震荡偏多 [6] - 豆粕：反弹 [8] - 菜粕：反弹 [8] - 豆二：反弹 [8] - 豆一：反弹 [8] - 生猪：反弹 [8] - 橡胶：反弹 [11] - PX：观望 [11] - PTA：观望 [11] - MEG：观望 [11] - PR：观望 [11] - PF：观望 [12] 报告的核心观点 - 各行业市场受供需、政策、成本、天气等多因素影响，呈现不同走势及投资机会 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运总量环比回落，铁水产量连续五周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，螺矿比和焦矿比处历史低位，估值偏高，需求进入淡季，若铁水破240万吨后期将承压下跌，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：主产区环保检查升级，供应收缩，铁水及焦企减产，基本面难好转，焦炭成本下降但钢厂打压，利润收缩，需求转弱，库存压力增加，供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：进入淡季，需求环比走弱，产量减量，库存降幅放缓，供需结构转弱，外需出口透支，内需下滑，地产投资回落，6月面临双重压力，价格易跌难涨 [2] - 玻璃：基本面无利好，价格偏弱，日熔量先降后升，需求存转弱预期，库存高位，房地产调整周期需求难回升，短期估值低位，价格低位震荡，关注需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：各指数表现不一，部分板块资金有流入流出，陆家嘴论坛多部门发布金融举措，助力开放，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼，市场利率盘整，国债窄幅反弹，建议多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币属性凸显去法币化，金融属性对美债敏感度下降，避险属性受关税政策影响，商品属性实物需求上升，预计高位震荡 [4] - 白银：偏强运行 [6] 轻工 - 纸浆：现货价格主流稳定，成本价下跌支撑减弱，造纸行业盈利低、库存累库，需求淡季，预计偏弱震荡 [6] - 原木：港口日均出货量减少，需求受影响，到港量环增，库存累库，现货价格偏强或持稳，基本面供需双弱，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油产量、出口高于预估，库存增加，棕油性价比回升利于出口，印度库存下降进口有望回升，美国生物燃料政策提振，供应充裕需求淡季，预计震荡偏多 [6] - 粕类：美豆报告中性，进入生长关键期，巴西大豆丰产出口，国内进口到港量高，油厂开机率高，库存攀升，交易逻辑依赖进口成本，预计反弹，关注天气及到港情况 [8] 农产品 - 生猪：出栏均重延续跌势，养殖端提前出栏，大猪存栏减少，北方肥标价差转正，两湖地区大猪收购量增加，屠宰企业开工率下行，消费淡季需求转淡，猪价低位支撑采购，饲料原料价格回升支撑成本，预计短期内开工率或小幅回升，价格反弹 [8] 软商品 - 橡胶：供应端受降雨影响，原料供应趋紧价格上行，需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，库存持续去化，预计价格震荡 [11] 聚酯 - PX：伊以局势焦灼，油价坚挺，装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回升但聚酯负荷回落，供需偏紧，价格跟随油价波动 [11] - PTA：成本抬升，供应回升，下游聚酯工厂减产，供需边际转弱，价格跟随成本波动 [11] - MEG：到港量回升，港口小幅去库，供需结构良性，现货基差偏强，关注聚酯负荷变化 [11] - PR：地缘因素推动成本上行，价格上涨，但下游跟进乏力，加工费或压缩 [11] - PF：下游开工稳健，供应量及流通量双缩减，地缘冲突及原料流通收紧，预计近日偏强整理，中长线警惕下游开工变化 [12]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [3] - 中证1000：上行 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金：高位震荡 [3] - 白银：偏强运行 [3] - 纸浆：偏弱震荡 [4] - 原木：震荡 [4] - 豆油：震荡偏多 [4] - 棕油：震荡偏多 [4] - 菜油：震荡偏多 [4] - 豆粕：反弹 [4] - 菜粕：反弹 [4] - 豆二：反弹 [4] - 豆一：反弹 [4] - 生猪：反弹 [5] - 橡胶：反弹 [9] - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：未提及明确评级 报告的核心观点 - 各品种因自身供需、成本、政策等因素呈现不同走势和投资机会，如黑色系受需求淡季和供应影响，股指受政策和市场情绪影响，贵金属受利率和避险需求影响，农产品受天气和库存影响，化工品受成本和供需结构影响 [2][3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色系 - 铁矿：全球发运总量环比回落但处高位，铁水产量环比降0.19万吨至241.61万吨且连续五周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，螺矿比和焦矿比处历史低位，铁矿估值偏高，若铁水破240万吨后期将承压下跌，建议前期空单继续持有，反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产但整体高供应弱需求格局难改，焦煤产量高位库存新高，铁水下滑供应增加基本面难好转，焦炭成本下降但钢厂提降利润收缩，需求转弱库存压力增加，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：进入淡季需求走弱，产量减量库存降幅放缓，外需提前透支，内需下滑，地产投资回落，6月面临双重压力，价格易跌难涨 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度涨跌，海运等板块资金流入，办公用品等板块资金流出，国企改革推进，陆家嘴论坛将举行，数据体现经济韧性，避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性凸显，金融属性敏感度下降，避险属性受关税政策影响，商品属性实物金需求上升，推升金价逻辑未逆转，预计高位震荡 [3] - 白银：偏强运行 [3] 农产品 - 纸浆：现货价格偏弱，外盘价下跌，成本支撑减弱，造纸行业盈利低库存累库，需求淡季，预计偏弱震荡 [4] - 原木：港口日均出货量环比减少，受高考和梅雨影响需求环减，预计回升，到港量环增，库存累库，现货价格偏稳，成本端利空减弱，预计震荡 [4] - 油脂：马棕油产量和出口高于预估，库存增加，棕油性价比回升，印度下调关税，美国生物燃料政策提振，供应充裕需求淡季，短期震荡偏多 [4] - 粕类：美豆报告中性，进入生长关键期有天气升水预期，巴西丰产出口，阿根廷单产超预期，国内进口到港量高，油厂开机率高，库存攀升，豆粕期价阶段性反弹但受供应制约 [4] - 生猪：出栏均重延续跌势，养殖端提前出栏，大猪存栏减少，屠宰开工率下行，消费淡季，猪价低位支撑采购，饲料原料价格回升支撑成本，预计短期内开工率或小幅回升，猪价反弹 [5] 软商品 - 橡胶：供应端受降雨影响原料供应趋紧价格上升，需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，库存持续去化，预计价格震荡 [9] 化工品 - PX：伊以局势支撑油价，多套装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回升但聚酯负荷回落或影响需求，近月供需偏紧，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本抬升，装置重启和新装置投产，供应回升，下游聚酯减产，供需边际转弱，价格跟随成本波动 [9] - MEG：到港量回升，港口或累库，可流转现货趋紧，基差偏强，中短期供需良性，关注聚酯负荷变化 [9] - PR：原油价格大涨成本支撑强，加工费低位工厂有减产预期，市场或偏强调整，关注下游跟进情况 [9] - PF：国际油价涨幅大，下游开工良好，企业库存水平未提及明确影响结论

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以伊冲突扩大原油大涨超4%，商品反弹情绪较强，风险偏好者可考虑逢高试空；在地缘冲突下博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；现货市场价格区间已定，无更多利好情况下盘面易跌难涨；市场多空信息频出，观望情绪浓，盘面低位震荡，需关注谈判结果、关税政策、中东局势及现货运价 [1][3] 各部分总结 运价指数情况 - 6月13 - 16日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1536.84点，较上期下跌7.94%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1697.63点，较上期上涨4.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1307.92点，较上期上涨16.4%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线2908.68点，较上期上涨33.1%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线2230.99点，较上期下跌31.55% [1] - 6月13日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2088.24点，较上期下跌152.11点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1243.05点，较上期上涨7.6%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1844USD/TEU，较上期上涨10.62% [1] - 上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线4120USD/FEU，较上期下跌26.51%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1488.87点，较上期上涨6.6%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线1094.58点，较上期上涨5.8% [2] 经济数据情况 - 欧元区5月制造业PMW初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMM初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [2] - 5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [2] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [2] 市场交易情况 - 6月17日主力合约2508收盘2038.0，跌幅为1.39%，成交量5.62万手，持仓量4.45万手，较上日增仓843手 [3] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，2510合约1450以下试多，设置好止损 [3] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，需关注本次法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [3] 合约规则调整 - 2506 - 2604合约涨跌停板调整为16% [3] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [3] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治事件 - 6月17日，以色列军方声明打死伊朗最高军事指挥官网里·沙德马尼，称其被打死“削弱了伊朗武装部队的指挥链” [4] - 第十次中欧环境政策部长对话会在比利时布鲁塞尔召开，双方同意深化生态环境领域合作 [4]

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 6 月 17 日星期二 16519 新世纪期货交易提示（2025-6-17） | | | | 铁矿：本期全球铁矿石发运总量环比回落，主流矿山发运量小幅回落态势， | | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端铁水产量环比回落 0.19 万吨至 241.61 万吨，连续五周下行，基本 | | | | | 面供需逐步宽松。铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前 240 的高铁水仍旧 | | | 铁矿石 | 逢高沽空 | 能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况。当前螺矿比和焦矿比已经 | | | | | 处于历史较低水平，铁矿在黑色板块中估值相对偏高，需求进入季节性淡 | | | | | 季，若铁水破 240 万吨，铁矿后期将承压下跌。策略上，前期空单建议继 | | | | | 续持有，情绪性反弹可酌情加仓。 | | | | | 煤焦：部分煤矿因完成月度生产任务而停产或减产，但炼焦煤整体高供应 | | | | | 弱需求格局难以缓解。焦煤产量高位，下游补库动力不足，523 家样本矿 | | | 煤焦 | 低位 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 SCFIS指数涨幅较小，06合约升水较大，现货运价小幅波动，盘面震荡运行，风险偏好者可考虑逢高试空；欧线宏观属性较强，近期博弈难度较高，中美二次会谈无实质性进展，现货市场价格区间已定，无更多利好时盘面易跌难涨；需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求反馈、裁定最终结果；各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [1][2] 各部分总结 运价指数情况 - 6月16日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1697.63点，较上期上涨4.6%；SCFIS（美西航线）2908.68点，较上期上涨33.1% [1] - 6月13日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1536.84点，较上期下跌7.94%；NCFI（欧洲航线）1307.92点，较上期上涨16.4%；NCFI（美西航线）2230.99点，较上期下跌31.55% [1] - 6月13日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2088.24点，较上期下跌152.11点；SCFI欧线价格1844USD/TEU，较上期上涨10.62%；SCFI美西航线4120USD/FEU，较上期下跌26.51% [1] - 6月13日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1243.05点，较上期上涨7.6%；CCFI（欧洲航线）1488.87点，较上期上涨6.6%；CCFI（美西航线）1094.58点，较上期上涨5.8% [1] 宏观数据情况 - 欧元区5月制造业PMM初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMM初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [1] - 5月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [1] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [1] 合约情况 - 6月16日主力合约2508收盘2030.0，跌幅为4.04%，成交量6.59万手，持仓量4.37万手，较上日减仓1186手 [2] - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16%，我司保证金调整为26%，日内开仓限制为100手 [2] 策略建议 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，2510合约1450以下试多，设置好止损 [2] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，关注法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [2] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [2] 地缘政治情况 - 自本轮押以冲突开始，伊朗对以色列发动11轮袭击，包括约370枚弹道导弹和100多架无人机；16日凌晨伊朗发动新一轮导弹袭击；13日凌晨以来，以色列对伊朗多地发动大规模空袭，轰炸核设施和军事目标 [3] - 伊拉克总理苏达尼与伊朗总统佩泽希齐扬通电话，表达对伊朗的声援，强调防止冲突范围扩大，愿提供援助；佩泽希齐扬感谢并强调伊斯兰国家统一立场 [3]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [3] - 中证1000：上行 [3] - 2年期国债：震荡 [3] - 5年期国债：震荡 [3] - 10年期国债：反弹 [3] - 黄金：偏强震荡 [3] - 白银：偏强震荡 [6] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：反弹 [6] - 棕油：反弹 [6] - 菜油：反弹 [6] - 豆粕：反弹 [8] - 菜粕：反弹 [8] - 豆二：反弹 [8] - 豆一：反弹 [8] - 生猪：震荡 [8] - 橡胶：震荡 [9] - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 黑色产业各品种基本面大多转弱，需求进入淡季，价格整体承压；金融期货方面，市场避险情绪缓和，股指多头可持有，国债走势窄幅反弹；贵金属受多种因素影响预计偏强震荡；农产品中油脂和粕类有反弹趋势，生猪维持弱势震荡；软商品橡胶供增需减价格承压；聚酯相关品种多需观望，价格受成本和供需影响 [2][3][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运总量环比回升，需求端铁水产量环比回落至241.61万吨且连续五周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，螺矿比和焦矿比处于历史低位，铁矿估值偏高，若铁水破240万吨后期将承压下跌，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产，但炼焦煤高供应弱需求格局难改，焦煤产量高位，下游补库动力不足，样本矿山原煤库存新高，焦炭成本下降但钢厂提降，利润将收缩，库存压力增加，供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：进入淡季，建材需求环比走弱，钢材产量减量，库存下降但降幅放缓，外需出口提前透支，内需季节性下滑，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现，螺纹价格易跌难涨 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，现货价格偏弱，日熔量小幅下滑，梅雨季节需求转弱，库存环比增加且位于高位，房地产行业调整，玻璃需求难大幅回升，短期缺乏推涨动力 [2] - 纯碱：未提及具体内容，仅给出震荡评级 [2] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度下跌，能源设备、海运板块资金流入，日用化工、休闲用品板块资金流出，金融数据与实体经济匹配，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][3] - 国债：中债十年期到期收益率等持平，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性均对价格有影响，本轮金价上涨逻辑未逆转，美联储政策和关税政策是短期扰动因素，预计偏强震荡 [3][6] - 白银：与黄金类似，预计偏强震荡 [6] 农产品 - 纸浆：现货市场价格下跌，外盘价报跌，成本价支撑减弱，造纸行业盈利低，库存累库，需求淡季，预计偏弱震荡 [6] - 原木：港口日均出货量增加，到港量环增，库存去库，现货价格偏稳，需求坚挺，供给压力缓和，预计价格震荡 [6] - 油脂：马棕油产量和出口高于预估，库存增加，棕油性价比回升，印度下调关税增加需求，美国生物燃料政策提振市场，油脂供应充裕需求淡季，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆进入生长关键期，市场有天气升水交易预期，中美贸易谈判乐观，巴西大豆丰产出口，国内进口大豆到港量高，豆粕库存攀升，期价阶段性反弹但受供应压力制约，关注北美天气等情况 [8] - 生猪：市场延续弱势下行，供需格局宽松，终端消费疲软，养殖端出栏积极，价格走弱，交易体重微降，屠宰企业开工率走低，预计维持弱势震荡且有小幅下行趋势 [8] 软商品 - 橡胶：东南亚天气干扰割胶，后期供应或放量，原料价格预计弱势运行但跌幅受限，国内轮胎行业开工率下滑，库存下降，市场供增需减，下周进入割胶旺季，供应增长但需求回暖慢，价格缺乏上涨动力 [9] 聚酯 - PX：伊以局势支撑油价，多套装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回升但聚酯负荷回落影响需求，近月供需偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本端抬升，部分装置重启和新装置投产，供应回升，下游聚酯工厂减产，供需边际转弱，价格跟随成本波动 [9] - MEG：到港量缓慢回升，港口或累库，可流转现货趋紧，基差偏强，中短期供需结构良性，关注聚酯负荷变化 [9] - PR：原油价格大涨提供成本支撑，行业加工费低位，工厂有减产预期，市场或偏强调整，关注下游跟进情况 [9] - PF：国际油价涨幅大，下游开工良好，企业库存不高，预计跟随成本端偏强震荡 [9]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：震荡偏弱 [2] - 上证50：反弹 [3][4] - 沪深300：震荡 [4] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：偏强震荡 [4] - 白银：偏强震荡 [4] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：震荡偏空 [6] - 棕油：震荡偏空 [6] - 菜油：震荡偏空 [6] - 豆粕：反弹 [6] - 菜粕：反弹 [6] - 豆二：反弹 [6][7] - 豆一：反弹 [6] - 生猪：震荡 [7] - 橡胶：震荡 [7] - PX：观望 [7][9] - PTA：逢高试空 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 - 各品种因自身供需、成本、政策、市场情绪等多因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种具体情况进行投资决策，关注各品种相关的供应、需求、成本、政策及市场情绪等变化 [2][3][4][6][7][9] 各品种情况总结 黑色金属 - 铁矿：全球发运总量环比回升，主流矿山发运平稳回升，需求端铁水产量环比回落0.19万吨至241.61万吨且连续五周下行，基本面供需逐步宽松，港口库存去库，特朗普提高钢铁关税至50%，资金和情绪端偏空，产业淡季后续利润或收缩，钢厂缓慢减产，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：部分煤矿停产或减产，但炼焦煤高供应弱需求格局难缓解，焦煤产量高位，下游补库动力不足，样本矿山原煤库存刷出历年新高，基本面难言好转；焦炭方面，焦企入炉煤成本下降多数企业盈利，但钢厂开启第三轮提降，焦企利润将收缩，下游需求转弱，焦企库存压力增加，焦炭供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：中美经贸磋商达成措施框架，钢厂利润尚好，高炉复产供应处于高位，建筑需求受资金和梅雨季影响差，外需出口提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资全线回落，总需求难有逆季节性表现，钢材总库存持续下降但降幅放缓，6月面临高产量与淡季需求走弱双重压力，叠加钢铁加征关税宏观情绪转差，价格易跌难涨 [2] 有色金属 - 黄金：定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美元信用有裂痕凸显黄金去法币化属性，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上特朗普关税政策加剧贸易紧张市场避险需求不减，商品属性上中国实物金需求上升央行连续增持；美国经济数据显示劳动力市场强劲、通胀回落但关税效应下通胀有望抬头，短期地缘政治风险加剧、美国经济数据疲软市场对美联储9月降息预期增强利多金价，中美贸易谈判乐观对黄金支撑减弱，预计偏强震荡 [3][4] - 白银：预计偏强震荡 [4] 能源化工 - 玻璃：基本面无实质性利好，现货价格延续偏弱走势，日熔量近期小幅下滑至15.57万吨，梅雨季需求转弱预期，华南产销平衡其余三地产销维持90%以上，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加209.2万重箱，整体库存处近两年同期高位，长期房地产行业调整房屋竣工面积回落28.2%，玻璃需求难大幅回升，短期产线冷修传闻多，基本面缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] - 纸浆：现货市场价格延续下跌趋势，针叶浆部分现货市场价格下跌20 - 80元/吨，阔叶浆部分现货市场价格下调10 - 30元/吨，针叶浆新外盘价报跌30美元至740美元/吨，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存累库，对高价浆接受度不高，需求进入淡季，预计偏弱震荡 [6] - 橡胶：供应端短期内东南亚天气干扰割胶作业，后期雨季结束供应有望放量，泰国原料价格预计弱势运行，海南产区未来一周天气好转胶水产出将恢复增长，加工厂高成本压力下原料价格有下行可能但跌幅受限，云南产区原料供应偏紧但割胶进度有望加快；需求端上周国内轮胎行业开工率下滑，半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率均下降，开工下滑受企业集中检修影响，部分半钢胎企业复工延迟；库存截至6月1日中国天然橡胶社会库存环比下降2.8万吨降幅2.1%，深色胶社会总库存环比下降3.4%，市场供增需减格局胶价承压下行，下周主产区迎割胶旺季供应预计小幅增长，下游轮胎企业检修结束装置开工率将回升，但供应增速高于需求回暖幅度，价格缺乏上涨动力 [7] - PX：伊以和美伊局势支撑油价上涨，国内外多套装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回升但聚酯减产情绪强烈影响PX需求预期，近月PX供需仍偏紧，PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [7][9] - PTA：部分装置重启且有新装置投产，整体供应回升，下游聚酯工厂减产降负，供需边际转弱，现货价格跟随成本端区间震荡，关注聚酯装置变动 [9] - MEG：近期到港量不高，上周港口小幅累库，6月可流转现货趋紧，现货基差维持偏强运行，中短期供需结构良性，对价格形成支撑，关注聚酯负荷变化 [9] - PR：局部货源流通趋紧，大厂减产降负，行业加工费低位，聚酯瓶片市场存上行预期 [9] - PF：多空博弈态势延续，隔夜国际油价反弹或带动成本端，预计今日涤纶短纤市场或震荡小涨 [9] 农产品 - 油脂：5月马棕油产量177万吨环比增加5%，出口138.7万吨高于预期，库存199万吨环比增加6.7%且连续三个月增加为2024年9月以来最高值，棕油性价比回升利于出口，印度下调进口关税增加需求，印尼B40政策未决；国内菜油库存高位，中加关系缓和供应压力释放，南美大豆创纪录丰产，豆油受南美大豆巨量到港及油厂高压榨压制库存加速攀升，国内棕榈油库存偏低但受产地增产周期压制，当前处于传统消费淡季，预计油脂震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美元首通话带来乐观情绪，美豆期价进入天气题材敏感时段，优良率和天气制约美盘上行动能，但NOAA指向部分地区夏季可能干旱令多头对天气升水有期待；巴西大豆丰产持续出口，阿根廷大豆单产料超预期但收割延迟；国内6月大豆到港量激增约1100万吨，通关加快，供应转向宽松，油厂开工率回升至50%以上，市场需求表现相对良好，豆粕累库速度一般但现货压力仍存在，预计豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [6] - 生猪：市场延续弱势下行态势，外三元生猪均价报14.32元/公斤，呈现震荡下行走势，供需格局宽松，终端消费疲软叠加养殖端出栏积极性高压制价格，全国生猪平均交易体重降至126.00公斤环比微降0.14%，屠宰企业开工率同步走低，预计全国生猪价格维持弱势震荡格局，整体呈小幅下行趋势，养殖端降重出栏加快上市节奏，供应充裕压制价格，节后屠宰量萎缩且高温抑制终端消费需求，需求端疲软，猪价仍将承压但下行空间相对有限 [7] 金融期货 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录 - 0.06%，上证50股指收录 - 0.03%，中证500股指收录0.12%，中证1000股指收录0.09%，贵金属、生物科技板块资金流入，电信、酒类板块资金流出；中美经贸磋商达成原则框架，中国人民银行行长与欧洲中央银行行长举行会晤；5月实体经济持续壮大，制造业销售收入占比30.1%，装备制造业销售收入同比增长7.5%，数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [3][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上升3bps，SHIBOR3M持平，央行开展1193亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1265亿元逆回购到期，单日净回笼72亿元，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美23日加征钢制家电关税，班轮公司小幅下调运价，中美二次会谈无实质性进展，无更多利好情况下盘面易跌难涨，需关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求反馈及裁定最终结果 [2][3] - 短期2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空并设置止损；套利策略在关税缓和背景下关注法院裁定结果，暂时以正套结构为主；长期各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后判断后续方向 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 6月9日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1622.81点，较上期上涨29.5%；美西航线2185.08点，较上期上涨27.2% [2] - 6月6日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1669.44点，较上期下跌0.41%；欧洲航线1123.64点，较上期上涨5.25%；美西航线3259.14点，较上期下跌9.10% [2] - 6月6日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2240.35点，较上期上涨167.64点；欧线价格1667USD/TEU，较上期上涨5.04%；美西航线5606USD/FEU，较上期上涨8.39% [2] - 6月6日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1154.98点，较上期上涨3.3%；欧洲航线1397.02点，较上期上涨1.6%；美西航线1034.94点，较上期上涨9.6% [2] 经济数据情况 - 欧元区5月制造业PMM初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMM初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [2] - 5月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [2] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [2] 市场及合约情况 - 6月12日主力合约2508收盘2001.5，跌幅为2.10%，成交量5.51万手，持仓量4.46万手，较上日减仓891手 [3] - 2506 - 2604合约涨跌停板调整为16%，保证金调整为26%，日内开仓限制为100手 [3] 行业动态情况 - 马士基集团宣布推出从中国东部经东北区地区至美国西海岸的TP9航线，挂靠港序为厦门·金山·长滩 - 厦门，隶属于“双子星”海运网络，东向航次首航时间为6月24日，西向航次首航时间预计为7月15日 [4] - 当地时间6月11日晚间，以色列就加沙停火和人员交换协议草案作出新回应，有灵活调整但仍拒绝永久结束对加沙军事行动并要求控制援助物资分配 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美原则上达成协议框架、原油大幅反弹，预期上有利好提振，风险偏好者可考虑轻仓逢高试空 [1] - 关注90天现货运价区间、关税政策缓和下终端需求的反馈以及裁定的最终结果 [3] - 市场多空博弈下，盘面呈现近弱远强的局势，之后需关注谈判结果、关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 6月9日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1622.81点，较上期上涨29.5%；SCFIS（美西航线）2185.08点，较上期上涨27.2% [2] - 6月6日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1669.44点，较上期下跌0.41%；NCFI（欧洲航线）1123.64点，较上期上涨5.25%；NCFI（美西航线）3259.14点，较上期下跌9.10% [2] - 6月6日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格2240.35点，较上期上涨167.64点；SCFI欧线价格1667USD/TEU，较上期上涨5.04%；SCFI美西航线5606USD/FEU，较上期上涨8.39% [2] - 6月6日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1154.98点，较上期上涨3.3%；CCFI（欧洲航线）1397.02点，较上期上涨1.6%；CCFI（美西航线）1034.94点，较上期上涨9.6% [2] 经济数据情况 - 欧元区5月制造业PMM初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMM初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [2] - 5月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [2] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [2] 贸易数据情况 - 今年前5个月，东盟为第一大贸易伙伴，贸易总值为3.02万亿元，增长9.1%，占外贸总值的16.8%；对东盟出口1.9万亿元，增长13.5%；自东盟进口1.12万亿元，增长2.3% [5] - 欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值为2.3万亿元，增长2.9%，占12.8%；对欧盟出口1.57万亿元，增长7.7%；自欧盟进口7283.3亿元，下降6.1% [5] - 美国为第三大贸易伙伴，贸易总值为1.72万亿元，下降8.1%，占9.6%；对美国出口1.27万亿元，下降8.7%；自美国进口4475.1亿元，下降6.3% [5] - 同期，对共建"一带一路"国家合计进出口9.24万亿元，增长4.2%；出口5.34万亿元，增长10.4%；进口3.9万亿元，下降3.2% [5] 期货市场情况 - 6月11日主力合约2508收盘2001.5，跌幅为2.10%，成交量5.51万手，持仓量4.46万手，较上日减仓891手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：2506合约以基差收拢逻辑为主，2508合约反弹至2250以上建议轻仓试空，设置好止损 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，需关注本次法院裁定结果，波动较大，暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 交易规则调整情况 - 2506 - 2604合约跌涨停板调整为16% [4] - 2506 - 2604合约保证金调整为26% [4] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：跟随成材走势，未提及明确评级 [2] - 螺纹：易跌难涨 [2] - 玻璃：未提及明确评级，关注下游需求恢复情况 [2] - 股指期货/期权：多头持有 [3] - 国债：多头轻仓持有 [3] - 黄金：偏强震荡 [3] - 白银：偏强震荡 [3] - 纸浆：偏弱震荡 [4] - 原木：震荡 [4] - 油脂：震荡偏空 [4] - 粕类：反弹 [4] - 生猪：弱势震荡，小幅下行 [5] - 橡胶：震荡 [5] - PX：观望 [6] - PTA：逢高试空 [6] - MEG：观望 [6] - PR：观望，或暂时上行但幅度受限 [6] - PF：观望，或震荡小涨 [6][8] 报告的核心观点 - 各品种期货市场表现受供需、宏观政策、地缘政治等多因素影响，投资者需综合考量各因素变化进行投资决策 [2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 铁矿 - 本期全球铁矿石发运总量环比回升，主流矿山发运量平稳回升，需求端铁水产量环比回落0.1万吨至241.8万吨，连续四周下行，基本面供需逐步宽松 [2] - 铁矿港口库存仍旧在去库，当前高铁水仍能驱动港口去库，关注后续铁水持续回落状况 [2] - 特朗普再次提高钢铁关税至50%，资金和情绪端偏空，产业端淡季，后续利润或收缩，钢厂缓慢减产，前期空单建议继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] 煤焦 - 部分煤矿因完成月度生产任务停产或减产，但炼焦煤整体高供应弱需求格局难缓解，焦煤产量高位，下游补库动力不足，523家样本矿山原煤库存刷出历年新高 [2] - 随着铁水产量下滑以及焦煤供应的持续增加，煤焦反弹基本面难言好转 [2] - 焦炭方面，焦煤价格下跌使焦企入炉煤成本下降，多数企业盈利，但钢厂对焦企开启第三轮提降，焦企利润将收缩 [2] - 各地高温梅雨季到来，下游需求转弱，钢厂控量现象增加，焦企库存压力增加，焦炭综合库存整体环比增加，供应过剩格局未改，煤焦整体跟随成材走势 [2] 螺纹 - 中美经贸磋商原则上达成措施框架，目前钢厂利润尚好，检修的高炉继续复产，供应仍处于高位 [2] - 建筑需求受资金和梅雨季影响，终端需求较差，外需出口提前透支，汽车家电等制造业内需出现季节性下滑，地产投资全线回落，总需求难有逆季节性表现，全年总需求无增量会形成前高后低格局 [2] - 钢材总库存持续下降，但降幅有所放缓，6月份面临高产量与淡季需求走弱的双重压力，叠加钢铁加征关税带来的宏观情绪转差，螺纹价格易跌难涨 [2] 玻璃 - 玻璃基本面无实质性利好，近期现货价格端延续偏弱走势，产线上点火及放水并存，整体日熔近期小幅下滑至15.57万吨 [2] - 梅雨季来临，需求存转弱预期，华南产销相对平衡，其余三地产销维持90%以上，处于5周高位 [2] - 全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加209.2万重箱，整体库存仍位于近两年同期高位，库存压力大，长期看房地产行业调整，房屋竣工面积回落28.2%，玻璃需求难以大幅回升，短期产线冷修小作文多，旺季向淡季过度，基本面缺乏推涨动力，关注下游需求恢复情况 [2] 股指期货/期权 - 上一交易日，沪深300股指收录0.75%，上证50股指收录0.59%，中证500股指收录0.61%，中证1000股指收录0.4%，保险、金融板块资金流入，港口、日用化工板块资金流出 [3] - 国家主席习近平向中非合作论坛成果落实协调人部长级会议致贺信，强调加强中非多领域合作；中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方就经贸议题深入交换意见，达成原则一致，取得新进展 [3] - 制造业PMI和出口数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [3] 国债 - 中债十年期到期收益率下行1bp，FR007上升1bp，SHIBOR3M持平 [3] - 央行6月11日开展1640亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2149亿元逆回购到期，单日净回笼509亿元 [3] - 市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有 [3] 黄金 - 在高利率环境和全球化重构背景下，黄金定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，央行购金是关键，体现“去中心化”和避险需求 [3] - 货币属性方面，债务问题导致美元货币信用出现裂痕，去美元化进程中黄金去法币化属性凸显；金融属性方面，全球高利率环境下，黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降；避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，但特朗普关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求不减；商品属性方面，中国实物金需求明显上升，央行连续七个月增持黄金 [3] - 本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突演变主导市场避险情绪变化 [3] - 美国非农数据显示劳动力市场强劲，失业率稳定在4.2%；4月PCE数据显示通胀放缓，核心PCE同比上涨2.5%，PCE同比上涨2.2%；5月CPI同比涨2.4%，超预期回落，但关税效应下通胀有望抬头，短期美国5月CPI数据不及预期，市场对美联储9月降息预期增强，利多金价，中美贸易谈判乐观对黄金支撑减弱，但地缘政治局势紧张和全球经济不确定性支撑金价，预计黄金偏强震荡 [3] 纸浆 - 上一工作日现货市场价格由涨转跌，针叶浆部分现货市场价格下跌20 - 50元/吨，阔叶浆部分现货市场价格下调20 - 50元/吨，针叶浆最新外盘价报跌30美元至740美元/吨，阔叶浆最新外盘价暂未报价，成本价下跌对浆价支撑减弱 [4] - 造纸行业盈利水平偏低，纸厂库存持续累库，对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求进入淡季，利空浆价，预计浆价偏弱震荡 [4] 原木 - 上周原木港口日均出货量6.31万方，环比增加0.03万方，下游进入淡季，出口缓和或弥补部分淡季缺口，需求端表现坚挺，预计日均出库量维持在6万方左右 [4] - 3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%，新西兰开始减产，原木发运下降，预计国内到港或减少，本周预计到港量41.3万方，环比增加13.46% [4] - 截至上周，原木港口库存339万方，环比去库2万方，现货市场价格偏稳运行，山东现货市场价格稳定在750元/立方米，江苏市场价格稳定在770元/立方米，CFR6月最新报价110美元/立方米，较上月持平，成本端利空或减弱，短期辐射松现货市场价格偏稳运行，云杉价格下跌，需求相对坚挺，到港量环增但低于平均水平，供给压力相对缓和，原木基本面好转，预计原木价格震荡 [4] 油脂 - MPOB数据显示，5月马棕油产量177万吨，环比增加5%，略高于预估产量，出口138.7万吨高于预期，最终库存199万吨，环比增加6.7%，连续第三个月增加，为2024年9月以来最高值 [4] - 近期棕油性价比回升，有利于出口需求，印度下调进口关税将增加进口需求，而印尼B40政策悬而未决；国内菜油库存处于高位，中加关系释放缓和信号，菜油市场原有供应压力正在集中释放；南美大豆创纪录丰产，豆油受南美大豆巨量到港及油厂高压榨压制，库存加速攀升，国内棕榈油库存虽然偏低但受产地棕油增产周期压制，当前油脂处于传统消费淡季，预计油脂震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销 [4] 粕类 - 中美元首通话给市场带来乐观情绪，美豆期价步入天气题材敏感时段，较好的优良率和良好天气制约美盘上行动能，但NOAA指向平原北部及周边地区夏季可能面临干旱，令多头仍对天气升水抱有期待 [4] - 巴西大豆丰产持续出口，阿根廷大豆单产料超预期，收割工作延迟，国内6月大豆到港量激增约1100万吨，近期通关加快，大豆供应局面转向宽松，油厂开工率整体回升至50%以上，在市场需求表现相对良好背景下，豆粕累库速度相对一般，豆粕现货压力依然存在，预计豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [4] 豆二 - 中美领导人通话带动整体谷物市场回升，巴西新豆出口提速，阿根廷大豆单产料超预期，收割工作延迟，目前进入巴西大豆到港高峰期，6 - 7月国内大豆到港均在1100万吨之上，大豆通关加快，库存持续回升，油厂开工率整体回升至50%以上，预计豆二反弹，反弹空间受供应压力制约，关注南美豆天气及大豆到港情况 [4][5] 生猪 - 生猪市场延续弱势下行态势，外三元生猪均价报14.32元/公斤，5月30日猪价触及周内高点14.44元/公斤后持续走低，6月5日下探至14.20元/公斤的周度低位，呈现震荡下行走势 [5] - 当前市场供需格局依然宽松，终端消费疲软叠加养殖端出栏积极性较高，共同压制生猪价格持续走弱，生猪市场呈现“量价齐跌”态势，全国生猪平均交易体重降至126.00公斤，环比微降0.14%，延续减重趋势，屠宰企业开工率同步走低，重点屠宰企业周均开工率为35.26%，较上周下滑0.47个百分点，反映出当前生猪市场供需双弱格局 [5] - 预计全国生猪价格将维持弱势震荡格局，整体呈现小幅下行趋势，养殖端持续降重出栏将加快生猪上市节奏，市场供应保持充裕状态，对价格形成压制，节后屠宰量持续萎缩，高温天气抑制终端消费需求，整体需求端表现疲软，在供需双弱格局下，预计猪价仍将承压运行，但下行空间相对有限 [5] 橡胶 - 供应端：短期内东南亚天气因素干扰割胶作业，后期雨季结束供应逐步放量预期或压制市场，泰国原料价格预计维持弱势运行，海南产区未来一周天气有望好转，胶水产出将逐步恢复季节性增长，加工厂高成本压力下原料价格存在下行可能，但市场流通货源无法完全满足工厂需求，价格跌幅受限，目前产区原料供应整体偏紧，随着天气条件改善，云南产区割胶进度有望加快，供应量或逐步提升，短期内云南产区原料价格上行空间预计有限，整体或维持窄幅震荡走势 [5] - 需求端：上周国内轮胎行业开工率下滑，半钢胎样本企业产能利用率降至64.05%，环比下降8.46个百分点，同比下滑16.12个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为55.65%，环比下降5.15个百分点，同比降低5.94个百分点，开工下滑主要受企业集中检修影响，多数企业已完成计划检修并陆续复产，但仍有部分半钢胎企业复工进度有所延迟 [5] - 库存：截至2025年6月1日，中国天然橡胶社会库存128万吨，环比下降2.8万吨，降幅2.1%；中国深色胶社会总库存为76.3万吨，环比下降3.4%，天然橡胶市场呈现供增需减格局，胶价持续承压下行，下周国内外主产区将迎来割胶旺季，供应端预计维持小幅增长，下游轮胎企业检修陆续结束，装置开工率逐步回升，产能利用率将有所恢复，但整体供应增速仍高于需求回暖幅度，市场供大于求局面短期内难以扭转，价格仍缺乏强劲上涨动力 [5] PX - 需求预期改善叠加地缘因素支撑油价，近期国内外多套PX装置重启或提负，供应较前期提升，同时聚酯减产情绪强烈，阶段性影响PX需求预期，但近月PX供需仍呈现偏紧格局，短期来看，PXN价差仍具备支撑，PX价格跟随油价波动，建议观望 [6] PTA - 部分PTA装置重启，另外还有新装置投产，PTA整体供应回升，而下游聚酯工厂减产降负，PTA供需边际转弱，短期PTA现货价格跟随成本端区间震荡，建议逢高试空，关注聚酯装置变动 [6] MEG - 近期MEG到港量不高，上周港口小幅累库，6月MEG可流转现货依旧趋紧，现货基差维持偏强运行为主，中短期MEG供需结构表现良好，对MEG价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化，建议观望 [6] PR - 原油涨幅较大，成本存一定支撑，加之行业加工费低位，聚酯瓶片市场或暂时上行，但下游跟进乏力，幅度受限，建议观望 [6] PF - 多空博弈态势延续，但隔夜国际油价反弹或在一定程度上带动成本端，预计今日涤纶短纤市场或震荡小涨，建议观望 [6][8]