公司客户群体 - 客户覆盖国内外主流整车厂，包括比亚迪、吉利、长城、长安、红旗、北汽、上汽、奇瑞、江淮、理想、蔚来、小鹏、领克、赛力斯、大众、东风日产等 [1] - 客户涵盖全球知名汽车零部件供应商，如Stellantis、一汽东机工、南阳淅减、万都、京西智行、瑞立集团、万安科技、法士特、采埃孚、瀚德、克诺尔、班迪克斯等 [1] 公司产能状况 - 新建产能正处于逐步释放阶段 [1]

2025年11月第一周新车上市概览 - 2025年11月1日至7日期间，共有15款新车型上市，覆盖从AO级到C级的多个细分市场，包括SUV、NB（轿车）、MPV和HB（掀背车）等多种车身结构 [2][4] - 上市车型来自起亚汽车、长安马自达、奇瑞汽车、一汽大众、广汽本田、阿维塔科技、长安汽车、比亚迪汽车、吉利汽车、北京奔驰、长安福特、长城汽车、上汽通用五菱等多家主流厂商 [2][4] 工程更改规模分类 - 小改款（MCE1）车型最多，共7款，涉及起亚奕跑、长安马自达EZ-6、一汽大众宝来、广汽本田缤智、吉利极氪X、长城坦克400、一汽大众高尔夫GTI、北京奔驰GLC级，主要进行配置或外观小范围调整 [2][4][9][17][33][41][71][95][111][119] - 全新产品（NP）有1款，为北京奔驰CLA新能源，是全新上市车型 [4][79] - 中改款（MCE2-2）有1款，为比亚迪夏，涉及发动机或变速箱改变 [4][62] - 未明确更改规模（NM）有5款，包括奇瑞捷途山海T1、阿维塔06、长安CS55 PLUS、长安福特探险者、上汽通用五菱宝骏悦也 [2][4][25][49][57][87][103] - 新增车型（M）和大改款（MCE3）在本周清单中未出现 [2][4] 各车型详细参数与定价 起亚奕跑 - 上市时间：2025年11月1日，细分市场：AO SUV，工程更改：MCE1 [2][9] - 搭载1.4L发动机与CVT变速箱，MSRP价格区间为7.98万元至8.38万元 [8][9] - 车身尺寸长宽高4100/1735/1533毫米，轴距2570毫米，功率73.6 kW，扭矩132.4 N·m [9] 长安马自达EZ-6 - 上市时间：2025年11月1日，细分市场：B级轿车（B NB），工程更改：MCE1 [2][17] - 提供增程与纯电两种动力，增程版MSRP为11.98万元至15.68万元，纯电版为13.98万元至16.28万元 [16][17] - 增程版纯电续航130km/200km（CLTC），电池容量18.9/28.4 kWh；纯电版续航480km/600km（CLTC），电池容量56.1/68.8 kWh [17] 奇瑞捷途山海T1 - 上市时间：2025年11月3日，细分市场：A SUV，工程更改：NM [2][25] - 搭载1.5T插电混动系统与1DHT变速箱，MSRP为15.79万元至16.79万元 [24][25] - 纯电动续航里程147km（CLTC），电池容量27.2 kWh，系统综合功率电动机达320 kW [25] 一汽大众宝来 - 上市时间：2025年11月3日，细分市场：A级轿车（A NB），工程更改：MCE1 [2][33] - 提供1.2T（配5MT或DCT7）、1.4T（DCT7）和1.5T（DCT7）多种动力组合，MSRP为11.29万元至14.39万元 [32][33] 广汽本田缤智 - 上市时间：2025年11月3日，细分市场：AO SUV，工程更改：MCE1 [2][41] - 搭载1.5L发动机与CVT变速箱，MSRP为11.98万元至13.58万元 [40][41] 阿维塔06 - 上市时间：2025年11月3日，细分市场：B级轿车（B NB），工程更改：NM [2][49] - 提供增程与纯电版本，MSRP为21.99万元至22.99万元 [48][49] - 增程版纯电续航230km（CLTC），纯电版续航650km（CLTC） [49] 长安CS55 PLUS - 上市时间：2025年11月4日，细分市场：A SUV，工程更改：NM [4][57] - 搭载1.5L插电混动系统与E-CVT变速箱，MSRP为11.29万元 [56][57] - 纯电动续航里程125km（CLTC），电池容量18.4 kWh [57] 比亚迪夏 - 上市时间：2025年11月4日，细分市场：C MPV，工程更改：MCE2-2 [4][62] - 搭载1.5T插电混动系统与E-CVT变速箱，MSRP为20.68万元至26.98万元 [62][64] - 提供100km和218km两种纯电续航（CLTC）版本，对应电池容量为20.39 kWh和36.6 kWh [62] 吉利极氪X - 上市时间：2025年11月5日，细分市场：A SUV，工程更改：MCE1 [4][71] - 为纯电动车型，MSRP为15.58万元至17.58万元 [70][71] - 提供512km和530km两种续航（CLTC），电池容量为61.47 kWh和66 kWh [71] 北京奔驰CLA新能源 - 上市时间：2025年11月5日，细分市场：A级轿车（A NB），工程更改：NP（全新产品） [4][79] - 为纯电动车型，MSRP为24.90万元至29.99万元 [78][79] - 续航里程达866km（CLTC），电池容量为89 kWh [79] 长安福特探险者 - 上市时间：2025年11月6日，细分市场：C SUV，工程更改：NM [4][87] - 搭载2.3T发动机与10AT变速箱，MSRP为36.98万元 [86][87] 长城坦克400 - 上市时间：2025年11月6日，细分市场：C SUV，工程更改：MCE1 [4][95] - 提供汽油、柴油及插电混动（Hi4-T, Hi4-Z）多种动力，MSRP为24.98万元至31.98万元 [94][95] - 插混版纯电续航为105km（WLTC）和200km（WLTC） [95] 上汽通用五菱宝骏悦也 - 上市时间：2025年11月7日，细分市场：AO SUV，工程更改：NM [4][103] - 为纯电动车型，MSRP为8.08万元 [102][103] - 续航里程303km（CLTC），电池容量28.1 kWh [103] 一汽大众高尔夫GTI - 上市时间：2025年11月7日，细分市场：A HB，工程更改：MCE1 [4][111] - 搭载2.0T发动机与DCT7变速箱，MSRP为21.19万元 [110][111] 北京奔驰GLC级 - 上市时间：2025年11月7日，细分市场：B SUV，工程更改：MCE1 [4][119] - 提供燃油版及插电混动版，MSRP为39.98万元至52.53万元 [118][119] - 插混版纯电续航115km（WLTC），电池容量30.9 kWh [119]

投资评级与财务预测 - 东方证券维持吉利汽车“买入”评级，预测2025至2027年每股收益分别为1.49元、1.75元、2.12元 [1] - 基于可比公司2025年15倍平均市盈率估值，目标价设定为22.35元人民币，约合24.51港元 [1] 整体销售表现 - 公司10月总销量达30.71万辆，创历史新高，同比增长35.5%，环比增长12.5% [2] - 1-10月累计总销量为247.73万辆，同比增长44.3% [2] - 10月新能源汽车销量为17.79万辆，同比增长63.6%，环比增长7.7% [2] - 10月1日至26日国内乘用车行业批发销量同比下降1%，环比下降5%，公司销售表现显著优于行业平均水平 [2] - 公司完成全年300万辆销售目标的确定性较强 [2] 吉利品牌与银河系列 - 10月吉利品牌销量为24.55万辆，同比增长43.9%，环比增长10.6% [3] - 吉利银河系列10月销售12.75万辆，同比增长100.8%，环比增长5.5%，已提前达成100万辆的年销售目标 [3] - 中国星系列10月销售11.80万辆，同比增长17%，环比增长10% [3] - 2026款吉利星愿新增star限定版上市，售价区间为6.58-9.58万元 [3] - 基于GEA新能源架构的吉利银河星耀6上市，搭载雷神AI电混2.0等技术 [3] 海外合作与扩张 - 公司与雷诺签署协议，收购雷诺巴西公司26.4%的股份 [3] - 此次合作有望借助雷诺巴西的工业基础和分销体系导入新能源车型，以轻资产方式探索新市场 [3] 领克与极氪品牌 - 10月领克品牌销量为4.02万辆，同比增长29.4%，环比增长22.2%，再创新高 [4] - 1-10月领克品牌累计销量为28.17万辆，同比增长24.3% [4] - 领克品牌加权价格突破20万元，新能源车型销量占比达72.1% [4] - 领克900单月销量超7000辆，领克10EM-P和领克8EM-P车型上市首月均实现万辆整车下线 [4] - 极氪001基于全系900V平台焕新发布，标配千里浩瀚H7辅助驾驶 [4] - 极氪7X主要配置同步升级，产品力增强 [4]

业绩表现与财务预测 - 东方证券维持吉利汽车“买入”评级 预测2025至2027年每股收益分别为1.49元、1.75元、2.12元 [1] - 基于可比公司2025年15倍平均市盈率估值 目标价设定为22.35元人民币或24.51港元 [1] - 10月总销量达30.71万辆 创单月销量历史新高 同比增长35.5% 环比增长12.5% [1] - 1-10月累计总销量为247.73万辆 同比增长44.3% 预计完成全年300万辆销售目标的确定性较强 [1] 新能源汽车销售 - 10月新能源汽车销量为17.79万辆 同比增长63.6% 环比增长7.7% [1] - 领克品牌新能源车型销量占比达72.1% [3] 品牌表现与产品布局 - 吉利品牌10月销量24.55万辆 同比增长43.9% 环比增长10.6% [2] - 吉利银河10月销售12.75万辆 同比增长100.8% 环比增长5.5% 已提前达成年销量100万辆目标 [2] - 中国星系列10月销售11.80万辆 同比增长17% 环比增长10% [2] - 领克品牌10月销量4.02万辆 同比增长29.4% 环比增长22.2% 1-10月累计销量28.17万辆 同比增长24.3% [3] - 领克品牌加权价格突破20万元 领克900单月销量超7000辆 领克10 EM-P和领克8 EM-P车型上市首月均实现万辆整车下线 [3] 新产品与技术发布 - 2026款吉利星愿焕新上市 新增star限定版车型 售价区间6.58-9.58万元 [2] - 吉利银河星耀6上市 提供7款配置 基于GEA新能源架构打造 搭载雷神AI电混2.0、Flyme Auto智能座舱和千里浩瀚H3等技术 [2] - 极氪001基于全系900V平台焕新发布 标配千里浩瀚H7辅助驾驶 [3] - 极氪7X焕新上市 主要配置同步升级 [3] 海外扩张与战略合作 - 吉利与雷诺签署协议 收购雷诺巴西公司26.4%的股份 [2] - 后续有望借助雷诺巴西成熟的工业基础和分销体系进行新能源车型导入 本次轻资产扩张旨在探索新市场拓展方式并加速新能源出海 [2] 行业比较与竞争力 - 据乘联会统计 10月1-26日国内乘用车批发销量同比下降1% 环比下降5% 公司销售情况显著好于行业平均水平 [1]

燃油车市场表现 - 今年9月传统燃油车国内销量100万辆，环比增长10.9%，同比增长6.4%，已连续四个月实现同比增长 [4] - 今年1至9月传统燃油车国内累计销量814.1万辆，同比增长1.7%，占乘用车总销量1704.4万辆的47.76% [5] - 今年9月月销超万辆车型共72款，其中33款为燃油车 [5] 市场回暖驱动因素 - 燃油车折扣率普遍在30%左右，部分豪华车型现金优惠甚至超过40% [7] - 日产轩逸以3.3万辆成为9月最畅销燃油车型，其部分经销商裸车价仅6.9万元，现金优惠幅度达39% [7] - 丰田凯美瑞9月销量达2.05万辆，同比增长23.27%，环比增长超过32% [7] - 多家传统汽车品牌将燃油车价格下探至8万元以下以提升性价比 [8] - 奔驰E260、宝马5系525Li、奥迪A6L等C级轿车裸车价均降至30万元以内 [8] 主要车企燃油车业绩 - 本田全球产量31万辆同比增长3.8%，中国市场产量6.3万辆同比大涨25.7% [10] - 东风本田CR-V 9月销量达14355台，同比增长1.5%，前九个月累计销量12.6万辆同比增长6.7% [11] - 一汽大众9月整车销售146385辆，燃油车市场份额同比提升0.3个百分点 [11] - 吉利上半年燃油车销量达68.4万辆，长安汽车上半年燃油车销量达90.5万辆，是新能源车销量的2倍，奇瑞上半年燃油车销量90.1万辆 [11] 燃油车战略转向 - 奇瑞汽车发布"中国新燃油"战略，提出未来燃油车将实现"油电同智" [12] - 吉利汽车坚持"双线并进"战略，在重仓新能源同时持续加码燃油车研发，燃油车占比超过50% [12] - 工业和信息化部装备工业一司副司长郭守刚提到要同步推动内燃机技术发展，激发传统能源汽车产业发展活力 [11] 燃油车智能化进展 - 广汽丰田4款车型换代着重强化智能化，全系标配高算力车机芯片、语音交互系统、OTA功能等 [13] - 2026款凯美瑞提供多达26项的智能辅助驾驶功能 [14] - 一汽大众在9月份正式启动OTA升级，覆盖多款主力燃油车型 [14] - 一汽奥迪A5L成为首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车 [14] - 奇瑞瑞虎9X搭载猎鹰500智能辅助驾驶系统，可实现城市领航、高速NOA及智慧泊车等功能 [14]

购车决策与竞品分析 - 车主购车预算明确锁定在10万元以内的新能源小车 用于市内通勤 [6] - 线下对比三款车型：比亚迪秦L 吉利星愿 名爵MG4 其中秦L因内饰粗糙被直接放弃 [7] - 线上研究后聚焦于吉利星愿310青春版（指导价68,800元）和名爵MG4 437从容版（指导价76,800元）进行最终抉择 [8] - 放弃MG4的原因为其方向盘形状个性且MG4等新品对标竞品均为星愿 故选择星愿以省时省心 [9] 购车流程与成本明细 - 选购车型为吉利星愿310青春版 于2025年9月27日在安徽合肥提车 [4] - 车辆裸车指导价68,800元 优惠后63,300元 保险5,045元 购车落地价68,645元 [6] - 落地价中已包含代买服务费 使用置换补贴后实际落地价为59,645元 [6] - 购车流程高效 9月23日晚通过公众号发起咨询 半小时内沟通完毕并支付意向金 9月24日上午确定现车车源 [12] 购车服务体验与政策把握 - 车fans团队对置换补贴政策预判准确 建议车主先提新车开票以确保享受补贴 后政策确于9月28日暂停 [14][20] - 提车过程由团队负责人全程陪同 沟通简洁明快 交付顺利未遇问题 [14][15][16] - 团队展现出高度的专业性和高效的执行力 帮助车主成功在政策截止前完成购车 [12][14][20] 车辆使用初体验 - 车主从油车切换至电车 初期不适应方向盘小 转向轻 提速快及动能回收等问题 [18] - 通过车机系统将动能回收调整为低档后 不适感消除 车辆使用恢复正常 [18] - 基于明确的通勤需求 车主对车辆整体感受不错 认为符合预期 [18]

行业整体表现 - 汽车市场在“金九银十”传统销售旺季表现火热，主要受以旧换新与新能源汽车普惠政策影响 [1] - 除比亚迪外，多数主要车企在10月实现同比与环比正增长，延续升温势头 [2][3] - 行业展望积极，新车型交付将为市场注入新动力，新能源汽车市场有望重回高速增长轨道，渗透率预计将攀升至新高 [2][11] 主要车企10月销量详情 - 上汽集团10月销量45.4万辆，同比增长13%，环比增长3.18%，其新能源汽车销量20.67万辆，同比增长31.58% [2][3] - 比亚迪10月销量44.2万辆，环比增长11.62%创年内新高，但同比下降12% [2][3] - 吉利汽车10月销量30.7万辆，同比增长35%，环比增长12%，创历史月销新高 [2][3] - 中国一汽10月销量30.5万辆，同比增长8.1% [2][4] - 奇瑞集团10月销量28.1万辆，同比增长3.3%，其中新能源汽车销售11万辆，同比增长54.7%，首次单月突破11万辆 [2][4] - 长安汽车10月销量27.8万辆，同比增长11%，环比增长4.39% [2][5] - 北汽集团10月销量16万辆，同比增长11%，其中极狐品牌销量23387辆，同比增长110% [2][6] - 长城汽车10月销量14.3万辆，同比增长22.5%，环比增长7.06% [2][6] 年度销量目标完成进度 - 吉利汽车1-10月累计销量247.7万辆，完成300万辆年度目标的83%，进度领先 [2][9] - 上汽集团、比亚迪、长安汽车、中国一汽目标完成率在78%至81%之间，完成年度目标希望较大 [2][9] - 北汽集团1-10月累计销量138.9万辆，仅完成243万辆年度目标的57%，差距较大 [2][9] - 奇瑞集团1-10月累计销量228.9万辆，同比增长13%，其目标为销量增长率超行业10-20个百分点 [2][9] 政策与市场展望 - 新能源汽车购置税免征政策将于2025年12月31日终止，2026年起将调整为减半征收，单车最高减税额1.5万元 [10][11] - 多家车企推出“兜底”方案，对今年锁单、明年交付的车辆补贴最高1.5万元购置税，以稳定订单 [11] - 四季度车市主要支撑来自报废更新政策推进、购置税退坡带来的提前购买需求以及新车型交付 [11]

公司战略与市场进入 - 吉利汽车英国公司的核心目标不仅是销售汽车，更是为消费者带来更优质的电动汽车解决方案 [1] - 公司计划在未来三年内实现年销量10万辆并推出10款新型纯电动和插电式混合动力车型 [1] - 首款车型EX5 SUV起售价为31,990英镑，直接对标特斯拉Model Y，并已计划在当地招聘约300名员工 [2] - 初期以进口车为主，但公司对后续在当地进行生产持开放态度，前提是本地化生产被证明更具优势 [2] 英国汽车行业现状与目标 - 英国政府目标到2035年实现年产量130万辆，几乎是今年预期产量755,000辆的两倍 [3] - 英国汽车制造商和贸易商协会警告，要实现产量目标，英国必须吸引至少一到两家新的汽车制造商进入 [4] - 英国行业面临高能源和劳动力成本、供应链脆弱等阻力 [6] - 该国最大的尼桑桑德兰工厂因全球重组而产能利用率不足，而捷豹路罗孚在9月1日遭受网络攻击后停产逾一个月，仅9月就导致英国汽车产量减少超过三分之一 [6] 欧洲市场竞争格局 - 与其他欧洲基地相比，中国制造商目前更青睐英国以外的地区 [5] - 比亚迪和奇瑞在土耳其宣布投资10亿美元建设电动汽车工厂，以利用关税同盟享受免关税进入欧盟市场的便利 [5] - 匈牙利吸引了比亚迪的首个欧洲乘用车工厂，西班牙则通过合资企业形式吸引了奇瑞和 Leapmotor 进入前尼桑工厂址 [5] 供应链挑战与行业观点 - 供应链的建立耗时漫长但破坏容易，其效率、成本和质量直接影响产品竞争力 [7] - 政府需要为原始设备制造商确保稳定性和信心，以维护供应链的可靠性 [7] - 尽管英国市场成熟且竞争激烈，但公司认为新能源汽车品牌仍存在巨大潜力和机会，驱动力来自政府政策、基础设施发展和不断变化的客户偏好 [2]

幅员辽阔，气象万千。拥有12个省区市的西部地区，总面积占全国约72%，人口占全国约27%， 地区生产总值占全国约21%，在全国改革发展稳定大局中举足轻重。 2024年4月，习近平总书记主持召开新时代推动西部大开发座谈会强调，进一步形成大保护大开放 高质量发展新格局，奋力谱写西部大开发新篇章。党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关 于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，"扎实推动西部大开发形成新格 局"。 记者近日走进广袤西部，一幅高质量发展画卷迎面铺展：翻过海拔约4300米的折多山垭口，游人 兴致勃勃，顶风冒雪策马草原；来到贵州花江大峡谷，世界第一高桥正将农民的土特产带上快行 线；走进重庆两江新区的智能生产车间，新能源汽车正在昼夜不停地生产；漫步成都高新区数字 文创园，一个个天马行空的创意正变成一部部银幕大片…… 以科技创新驱动产业升级，以文旅融合释放发展动能，以切实惠民凝聚共富合力，西部各地深入 贯彻落实四中全会精神，奋力开拓西部高质量发展新格局。 科技创新：新引擎驱动新发展 成都天府长岛数字文创园，墨境天合成都数字图像科技有限公司视效总监邢明礼正带领团队一帧 帧调试特效镜头场景，屏幕上星 ...

中国汽车海外市场整体表现 - 2025年9月中国自主车企在海外部分可统计地区的当地销量达33.6万台，同比增长25%，环比增长18% [1][5] - 2025年1-9月中国海外市场自主品牌累计销量达242万台，同比增长12% [1][5] - 中国汽车出口呈现爆发式增长态势，尤其在2022年后表现强劲，海外数据统计显示2023-2025年呈现强势增长 [7] - 2025年海外市场零售表现较强的区域是东南亚、非洲、欧盟，而出口走势较差的区域是前苏联地区、美国、中南美洲等 [1][6] 分区域市场表现 - 2025年1-9月中国自主海外销量同比增量主要来自英国、澳大利亚、秘鲁、西班牙、泰国等市场 [1][10] - 2025年9月单月同比增量主要来自英国、澳大利亚、巴西等市场 [1][10] - 2025年1-9月中国自主海外销量下滑较大的市场是俄罗斯、中国台湾、墨西哥等，其中9月同比下滑的是俄罗斯、墨西哥等 [1][10] - 从海外当地市场份额看，非洲市场达20%，大洋洲达15%，东南亚、中东、中南美在10%左右，但美国、日韩市场份额极低 [8] 主要车企海外销量跟踪 - 主力车企中，奇瑞集团2025年1-9月海外累计销量为588,909台，上汽集团为481,046台，比亚迪为404,423台，表现极为突出 [15] - 长城汽车2025年1-9月海外累计销量为291,081台，吉利集团为181,723台，长安集团为132,315台 [15] - 比亚迪的出口在近期表现极其强势 [15] - 在俄罗斯市场，奇瑞、长城、吉利等中国车企表现相对较强，奇瑞在2024年达到了月销量3万辆以上的水平 [12][13][14] 新能源汽车海外表现 - 比亚迪2025年1-9月新能源车海外累计销量达404,422台，上汽集团为133,453台，奇瑞集团为50,871台 [17] - 新势力车企中，小鹏汽车2025年1-9月海外销量为20,970台，零跑汽车为16,238台 [17] - 中国新能源汽车在海外主流市场如巴西、泰国、以色列、英国、德国等规模巨大 [21] - 在欧盟市场，中国新能源车表现很好，吉利、上汽、比亚迪等车企表现优秀，零跑、小鹏、赛力斯等新势力也有较好销量 [23] 海外市场拓展策略 - 汽车出海策略日益清晰完善，从KD组装到本地化生产、海外并购，车企海外战略效果突出 [2] - 自主品牌出口进入强化根据地打造游击区的农村包围城市的战略新阶段，以整车企业为龙头，零部件与整车抱团出海效果显著 [2] - 自主整车出口从买断模式基本全面转向经销模式，并建设海外本土化的商务管控中心，提升销售服务体系能力 [2] - 中国车企依靠强大的技术提升和产业链优势，在海外市场实现本土化生产、代工生产和进口车组合的全面发展 [13]