恒生指数 - 指数高开低走 开盘27058点 收盘26544点 呈现卖出信号 [1] - 关键支撑位25859点和25300点 阻力位27300点 [1] - 牛熊证操作需关注收回价 看多投资者关注26300-26400加仓机会 看空投资者下看26350 [1] 汇丰控股(00005.HK) - 减息环境利好股价 被视作跌市强势股 目标价110港元 [3] - 看空投资者看至96-100港元区间 选择Put操作 [3] 港交所(00388.HK) - 单日跌幅惊人 收盘444港元 跌回保力加通道中线 [5] - 短线(2-3日)技术信号显示买入 阻力位459元和470元 [5] - 支持位参考436元和428元 牛证收回价422元被视为安全 [5] 中国平安(02318.HK) - 股价触及横行区间底部 收盘54.25港元 接近保力加通道底部 [8] - 技术信号呈中立 无明确方向 建议观望 [8] - 支持位参考52.7元和51元 价外7%-9%的认沽证可供选择 [8] 百度集团-SW(09888.HK) - 盘中高点138.4港元 收盘132.8港元 仍高于保力加通道顶部 [11] - 技术信号显示卖出 支持位114.2元和103.2元 [11][13] - 熊证收回价150元高于第一阻力位140元 第二阻力位162元 [11]

港交所股价技术分析 - 港交所18日出现显著下跌 跌至保力加通道中线位置 [1] - 短线技术信号显示买入 强度评级为8 系统分析阻力位459港元和470港元 支持位436港元和428港元 [1] - 当前价位处于支撑与阻力区间 短线面临方向选择 上升概率55% 近5日振幅达3.9% [1] - 移动平均线呈现稳定走势 但震荡指标呈中立 RSI指标值52处于中立区域 市场未达成共识 [1] 衍生品杠杆效应表现 - 2025年9月16日港交所下跌1.73%时 摩利熊证66719两日后上涨20% 瑞银熊证60541涨幅达24% [3] - 同期认沽证表现：瑞银18808上涨7% 中银18983上涨14% 体现衍生品在小幅波动中可获得可观回报 [3] 即市窝轮产品配置 - 看涨选择：法兴认购证16900杠杆15.6倍/行使价484.08港元 瑞银认购证16698杠杆14.8倍/行使价484.08港元 [5] - 看跌选择：中银认沽证18983杠杆9.2倍/行使价368.48港元 瑞银认沽证18808杠杆9.6倍/行使价368.48港元 [5] 牛熊证产品特性 - 看涨配置：瑞银牛证55128杠杆15.9倍/收回价422港元 法兴牛证56535杠杆17.8倍/收回价425港元 [6] - 看跌配置：摩利熊证69436杠杆8.6倍/收回价499港元 瑞银熊证61056杠杆10.4倍/收回价490港元 [6] 后市关键位置研判 - 港交所需关注436港元支持位能否企稳反弹 或下探427港元位置 [7] - 投资者需根据短线交易策略选择窝轮或牛熊证产品类型 [7]

核心观点 - 高盛预测香港交易所第三季度投资收入约为上半年水平的一半 主要受HIBOR下降 外部投资组合缩减及保证金资金利率分享协议修订影响 [1] - 南向交易贡献总体日均成交额按年增长的30%至40% 将成为短期股价走势关键决定因素 [1] - 维持"买入"评级并将12个月目标价上调4%至544港元 相当于2026财年40倍市盈率 [1] 财务预测 - 预测10月至12月日均成交额约2600亿港元 每股盈利接近市场共识水平 [1] - 第三季度投资收入预计较上半年减少50% 反映5月至8月HIBOR下降的环境 [1] 南向交易分析 - 南向交易是本轮上升周期独特因素 对总体日均成交额贡献度显著提升 [1] - 市场可能存在对南向交易资金流向的短期不确定性 [1] - 长期看好南向交易因提供多元化投资标的 独特股票选择及估值折扣优势 [1] - 预计南向交易流量和参与度将在结构性基础上持续上升 [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 9月18日股指期货和国债期货均下跌，商品期货多数下跌，关注工业硅、碳酸锂、20号胶等品种价格变动及市场供需情况，同时关注宏观新闻和行业新闻动态 [2][3][10] 根据相关目录总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 9月18日股指期货和国债期货均下跌，商品期货多数下跌 [10][13] - 中国商品期货涨幅前三为玉米淀粉、鸡蛋和玉米，跌幅前三为20号胶、玻璃和焦煤 [11][12] - 中国金融期货中，上证50、沪深300股指期货跌幅分别达1.4%、1.3%，30年期国债期货下跌0.2% [13] 1.2 下跌品种 - **工业硅**：9月18日下跌0.2%至8905元/吨，市场关注硅产业链供给侧改革；供应持续回升，需求环比略有改善，库存有累积压力 [16][17][18] - **碳酸锂**：9月18日下跌0.7%至72880元/吨，当前有供需缺口但幅度不及预期；供应端产量增加，需求端旺季需求环比提升，但基本面驱动重新走弱 [23][24][26] - **20号胶**：9月18日下跌2.3%至12300元/吨，盘面触及前高压力大，短期难突破；供应端产地天气好转，需求端关注下游采购意愿；9月中下旬若难突破前高，将暂弃多头立场 [31][32][33] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - 金融时报报道中国互联网监管机构指示公司终止英伟达RTX Pro 6000D芯片订单，外交部表示反对歧视性做法，愿维护全球产供链稳定 [40] 2.2 行业新闻 - 香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录，探索资本市场合作机遇 [41] - 香港证监会与阿联酋证券商品委员会签署谅解备忘录，扩展基金互认安排下公募基金的跨境市场联通 [41][42]

核心观点 - 高盛认为市场严重低估南向资金对港股成交量的结构性提振作用 港交所股价相对交易活动水平被明显低估 维持买入评级并将目标价从524港元上调4%至544港元 [1][2][4] 南向资金影响 - 南向资金推动港股日均成交额创新高：9月达3180亿港元 远超8月2790亿港元和年初至今2540亿港元 [3] - 南向资金贡献港股总成交额同比增长30%-40% 其成交额占比攀升至约25% [3] - 南向资金推动港股市值实现约50%同比增长 且与整体市场换手率均达历史峰值 [3] - 南向资金流入被视为结构性长期趋势 源于内地资产多元化需求、港股稀缺标的和估值折价（更高股息收益率） [3] 财务预测调整 - 2025年每股盈利预测从12.63港元上调至12.97港元（上调3%） [5] - 2026年每股盈利预测从13.05港元上调至13.61港元（上调4%） [5] - 2027年每股盈利预测从13.96港元上调至14.45港元（上调4%） [5] 估值分析 - 采用三阶段股息贴现模型（DDM） 维持2026年预测市盈率40倍 得出12个月目标价544港元 [4] - 当前远期市盈率略低于历史周期中位数 但盈利增长前景强劲 [7] - 成交量-股价回归模型显示 当前成交活跃度下理论股价应为590港元 存在巨大修复空间 [7]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报26523.97点 下跌20.88点或0.08% [1] - 当日最高价26568.27点 最低价26422.86点 振幅0.55% [1] - 成交量达7473.54万股 平均价26495.57点 [1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR报108.106港元 较港股收市涨0.85% [2][3] - 腾讯控股ADR报642.805港元 较港股收市微升0.13% [2][3] - 香港交易所ADR报446.269港元 较港股溢价2.269港元 [3] 科技股ADR表现 - 阿里巴巴ADR报157.96港元 较港股折让0.44港元 [3] - 小米集团ADR报56.853港元 与港股基本持平 [3] - 京东集团ADR报137.583港元 较港股溢价3.283港元 [3] - 网易ADR报237.834港元 较港股折让2.566港元 [3] 金融股ADR表现 - 建设银行ADR报7.641港元 较港股微跌0.009港元 [3] - 工商银行ADR报5.891港元 较港股折让0.019港元 [3] - 中国银行ADR报4.371港元 较港股折让0.009港元 [3] - 交通银行ADR报6.883港元 较港股溢价0.183港元 [3] 其他重点个股表现 - 泡泡玛特ADR报267.155港元 与港股基本持平 [3] - 百济神州ADR报205.139港元 较港股溢价3.139港元 [3] - 携程集团ADR报607.807港元 较港股大幅溢价9.307港元 [3] - 快手ADR报72.913港元 较港股折让3.437港元 [3]

香港金融与资本市场发展 - 香港将积极争取更多国际机构落户 包括亚洲基础设施投资银行 以增强"背靠祖国 联通世界"优势 [1] - 香港交易所支持施政报告措施 认为将丰富证券、固定收益、货币、商品及碳市场等领域产品种类 推动市场多元发展 [1] - 施政报告提出完善主板上市机制 研究优化"同股不同权"规定 探索股票结算周期缩短至T+1 推动海外企业来港第二上市 [6] - 德勤建议分阶段延长港股交易时段 短期减免人民币柜台交易印花税 推出海外公司上市专线吸引东盟等企业融资 [7] - 香港证监会认为将人民币柜台及房地产投资信托基金纳入沪深港通可深化内地市场联系 扩展数字资产产品类型可促进数字资产生态系统发展 [7] - 香港交易所主席表示跨资产类别举措将拓宽金融生态圈 提升香港在全球金融市场领先地位 [8] 人工智能与科技创新 - 香港将推动人工智能作为未来核心产业 促进AI与各行业广泛深度融合 [1] - 香港科技大学支持"加快发展北部都会区"和"教育、科技、人才一体化发展"策略 认为可推动经济升级转型和扩大顶尖人才库 [1] - 香港特区政府将通过"科企专线"协助内地科技企业来港融资 加强对国家建设科技强国的金融支持 [6] 资本投资者入境计划优化 - "新资本投资者入境计划"要求申请人在港投资不少于3000万港元 其中房地产投资额最多算入1000万港元 [4] - 计划优化后 购买非住宅物业可算入额由1000万港元提升至1500万港元 住宅物业成交价门槛由5000万港元下调至3000万港元 [4] - 孖士打律师行观察到计划推出后豪宅市场成交量显著上升 增长主要由内地买家推动 [4] - 经络按揭数据显示 价值3000万港元以上豪宅买家中35%按七成上限顶格申请贷款 [5] - 普华永道建议政府同等放宽住宅物业可算入额限制 认为门槛下调最受潜在投资者欢迎 [6] 房地产市场措施影响 - 香港特区政府去年10月放宽所有住宅物业按揭成数上限至七成 不论物业价值及是否自用 [5] - 放宽按揭措施后 豪宅物业买家顶格申请七成按揭的比例显著增加 [5] - 经络按揭认为优化资本入境计划配合放宽按揭及"撤辣"措施 可带动豪宅及非住宅物业交投 提振整体物业及按揭市场 [5] 固定收益及货币市场发展 - 施政报告通过多项措施发展固定收益及货币市场 香港证监会认为可为市场多元化发展注入强心针 [7] - 香港证监会与金管局正制订固定收益及货币市场路线图 将于9月25日举办论坛探讨新机遇 [8]

战略合作 - 香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录 探索两地资本市场合作机遇并增强双方联系[1] - 合作领域包括市场推广 交易所买卖基金 ESG相关产品 互挂上市及其他共同关注领域[1] - 双方将探讨产品互挂上市及开发包括ETF和指数等创新金融产品[1] 市场影响 - 合作将进一步加强两地跨市场联系 促进香港与中东地区之间资本流动[1] - 协助投资者更容易参与两地市场 增加投资机会并促进市场流动性[1] - 体现阿布扎比证券交易所积极融入全球市场的重要步伐[1] 监管进展 - 香港交易所自去年起已将阿布扎比证券交易所纳入认可证券交易所名单[1] - 此次合作是构建更紧密融合的全球金融生态圈承诺的实践[1] - 合作旨在回应全球发行人和投资者不断变化的需求[1]

合作备忘录签署 - 香港交易所与阿布扎比证券交易所签署合作备忘录以探索两地资本市场合作机遇并增强双方联系 [1] 合作领域 - 双方将探讨在市场推广、交易所买卖基金、ESG相关产品、互挂上市及其他共同关注领域合作 [1] - 合作旨在实践双方建构更紧密融合的全球金融生态圈的承诺 [1]

香港金融监管机构对《施政报告》的响应 - 香港证监会、香港交易所、香港保监局等机构支持《施政报告》实施 [2] 香港证监会观点 - 欢迎强化股票市场和优化上市制度 巩固全球首选上市地地位 [3][4] - 将人民币柜台及房地产投资信托基金纳入沪深港通 深化内地市场联系 [4] - 扩展数字资产产品和服务类型 促进数字资产生态系统发展 [4] - 促进债券发行、建立商业回购市场、推出国债期货和提升金融基建 发展固定收益及货币市场 [4] - 与香港金融管理局合作制订固定收益及货币市场路线图 [4] - 致力于巩固集资及内联外通优势 追求创新和多元化发展 [5] - 支持香港特区重点举措 发挥内地市场高水平对外开放关键作用 [5] - 与香港、内地及国际持份者合作 推动资本市场长远稳健发展 [5] 香港交易所观点 - 欢迎涵盖一级和二级市场及跨资产类别举措 推动国际金融中心可持续发展 [6][7] - 感谢特区政府支持 保持资本市场韧性与活力 [7] - 作为亚洲金融市场核心基础设施 连接资本与机遇 [7] - 构建多元资产生态圈 丰富证券、固定收益、货币、商品及碳市场产品 [7] - 推动市场互联互通 构建更具活力市场 [7] 香港保监局观点 - 保险提升国际金融中心地位 提升专属自保保险和再保险业务竞争力 [8][9] - 设立航运专项风险池开拓新机遇 加强应对突发事件韧性 [9] - 探讨为使用内地医疗或护老服务及大湾区自驾游居民提供便利 [9] - 支持低空经济发展 [9] - 检讨风险为本资本制度设计参数和风险调校 吸引离岸再保险业务和保险公司参与基建融资 [9] 香港中资基金业协会观点 - 持续强化股票市场、构建国际领先债券市场及蓬勃货币市场 [10] - 优化基金、单一家族办公室和附带权益优惠税制 吸引全球资本落户管理 [10] - 推动房地产投资信托基金纳入互联互通 提升两地市场流动性 [10] - 探索缩短股票结算周期至T+1、推动海外企业来港第二上市、协助中概股回归 拓宽投资管道与产品多样性 [11] - 推动代币化存款、真实代币化资产交易及稳定币监管框架落地 支持黄金代币化等创新产品开发 [11] - 加速数字资产与传统金融融合 推动成为亚洲数字资产枢纽 [11] - 探索区块链技术在资产管理和跨境结算中应用 提升市场效率与透明度 [11] - 推动跨境理财通3.0及人民币国际化进程 [11] 香港数码港观点 - 加大推动人工智能及数据产业发展 打造国际人工智能及数据产业枢纽 [12][13] - 以人工智能超算室为核心引擎 构建全面生态系统 [13] - 推动人工智能研发及转化应用 融入产业发展 [13] - 数码港第五期落成提供更先进基建及空间 吸纳创新企业落户 [13] - 配合特区政府招商引资 吸引海内外企业落户 [13] 香港金融发展局观点 - 推行T+1结算提升全球竞争力 扩大债券市场广度和深度 [14] - 推动黄金和大宗商品交易发展 提供国际资产配置更全面选择 [14] - 支持推动再保险业务及房地产投资信托基金纳入互联互通机制 提升市场多元性和流动性 [14] - 推动发展碳排放审计服务 研究香港在国际碳市场角色 [14] 香港科技大学观点 - 持续推进政府办公智能化进程 为市民生活及各行业AI转型作贡献 [15][16] - 支持2026年建立人工智能研发院 积极参与相关建设 [16] - 支持推动中小学人工智能教育计划 [16] - 支持设立大学城筹划及建设组 对高等教育长远发展具战略意义 [16]