业绩总结 - 2025年第一季度，总收入为人民币44亿元，同比增长13.2%[14] - 2025年第一季度，调整后净利润为人民币788.2百万[14] - 2025年第一季度，调整后EBITDA为人民币12亿元，利润率为26.5%[14] - 2025年第一季度，核心OTA收入为人民币38亿元，同比增长18.4%[14] - 2025年第一季度，旅游收入为人民币5.85亿元[14] - 2025年第一季度，核心OTA营业利润为人民币11亿元[14] - 2025年第一季度，旅游营业利润为人民币2550万元[14] - 2023年第二季度的收入为28.66亿人民币，同比增长17.1%[60] - 2023年第二季度的调整后净利润为5.92亿人民币，同比增长20.7%[67] - 2023年第一季度的收入为25.86亿人民币，同比增长40.0%[60] - 2023年第一季度的调整后净利润为5.04亿人民币，同比增长105.6%[67] - 2022年第四季度的收入为15亿人民币[60] - 2022年第四季度的调整后净利润为3,870万人民币，同比增长-84.2%[67] 用户数据 - 2025年第一季度，国际房晚销售达到2.473亿，同比增长7.8%[11] - 2025年第一季度，累计服务旅客人数达到19.6亿，同比增长超过50%[11] - 2025年第一季度，国际机票销售量同比增长超过40%[11] 未来展望 - 2024年第一季度的收入预计为38.66亿人民币[60] 其他新策略 - 2025年第一季度，调整后EBITDA利润率为26.5%[14] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为8.06亿人民币，调整后EBITDA利润率为28.1%[63] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为7.32亿人民币，调整后EBITDA利润率为28.3%[63]

财务表现 - 一季度营收43.77亿元，同比增长13.2% [1] - 经调整净利润7.88亿元 [1] - 交通业务收入20亿元，同比增长15.2% [1] - 住宿业务收入11.9亿元，同比增长23.3% [1] 用户增长与市场策略 - 年服务人次19.6亿，年付费用户2.47亿创历史新高 [1] - 聚焦非一线城市，国际机票量同比增长超40%，国际酒店间夜量同比增长超50% [1] - 提供"火车/机票+接送服务"、"酒店+用车服务"等组合优惠，提升用户满意度 [1] 技术创新与AI应用 - 推出AI智能体DeepTrip，实现从"AI推荐"到"AI决策执行+预订执行"闭环 [1] - 持续加大AI领域投入，提升运营效率 [1] 行业趋势与公司战略 - 大众旅游消费力升级，市场释放新活力 [2] - 深耕大众旅游市场，布局AI领域，提供智能高效服务 [2]

财务表现 - 截至2025年3月31日止三个月，公司收入为人民币43.77亿元，同比增长13.2% [1] - 期内溢利为人民币6.79亿元，同比增长69.5% [1] - 期内经调整EBITDA为人民币11.59亿元，同比增长41.3% [1] - 经调整净利润同比增加41.1%至人民币7.88亿元，经调整净利润率同比大幅改善至18.0% [1] 用户增长 - 截至2025年3月31日止十二个月，年付费用户同比增长7.8%至247.3百万，创历史新高 [1] - 十二个月累计服务人次同比增长7.3%至1,959.5百万 [1] - 2025年第一季度，平均月付费用户同比增长9.2%至46.5百万人，创下新高 [1] - 截至2025年3月31日，公司居住在中国非一线城市的注册用户超过87% [1] - 2025年第一季度，微信平台上超过68%的新付费用户来自中国非一线城市 [1] 业务规模 - 截至2025年3月31日，线上平台提供逾760家航空公司及代理运营的约450,000条航线 [2] - 线上平台提供约4.0百万家酒店选择及非标住宿选择 [2] - 线上平台提供170,000多条汽车路线、800多条渡轮线路及超过10,000个旅游景点的门票服务 [2]

财务表现 - 公司2025年第一季度收入同比增长13.2%至43.77亿元，2024年同期为38.66亿元 [1] - 经调整EBITDA同比增长41.3%至11.59亿元，2024年同期为8.2亿元 [1] - 经调整EBITDA利润率从21.2%提升至26.5% [1] - 经调整溢利净额同比增长41.1%至7.88亿元，2024年同期为5.58亿元 [1] - 经调整净利润率从14.4%提升至18.0% [1] 用户数据 - 平均月付费用户同比增长9.2%至4650万人，2024年同期为4260万人 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度收入为43.774亿元，较2024年第一季度的38.663亿元同比增加13.2%[3][4][7] - 2025年第一季度经调整EBITDA为11.594亿元，较2024年第一季度的8.202亿元同比增加41.3%，利润率从21.2%增至26.5%[3][4] - 2025年第一季度经调整溢利净额为7.882亿元，较2024年第一季度的5.585亿元同比增加41.1%，净利率从14.4%增至18.0%[3][4][7] - 2025年第一季度除所得税前溢利为8.051亿元，较2024年的4.523亿元同比增加78.0%[4] - 2025年第一季度期内溢利为6.785亿元，较2024年的4.003亿元同比增加69.5%[4] - 公司2025年Q1总收入4377432千元，较2024年Q1的3866278千元增加13.2%[19][22] - 销售成本2025年Q1为1364955千元，较2024年Q1的1351484千元增加1.0%，剔除股份酬金费用后占收入比例从34.8%降至31.1%[25][26] - 服务开发开支2025年Q1为495120千元，较2024年Q1的486775千元增加1.7%，剔除股份酬金费用后占收入比例从11.9%降至11.0%[25][27] - 销售及营销开支2025年Q1为1453540千元，较2024年Q1的1368203千元增加6.2%，不包括股份薪酬开支占收入比例从35.0%降至33.0%[25][28] - 行政开支2025年Q1为307438千元，较2024年Q1的265303千元增加15.9%，不包括股份薪酬开支占收入比例从5.1%升至5.8%[25][29] - 2025年Q1金融资产减值亏损拨备净额8844千元，2024年Q1为减值亏损拨回净额6431千元[19][25][30] - 2025年Q1按公允价值计量且其变动计入损益的投资公允价值收益20833千元[19][31] - 其他收入2025年Q1为17896千元，较2024年Q1的14344千元增加24.8%[19][25][32] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司其他收益净额分别为人民币3100万元和人民币60万元[33] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司所得税开支分别为人民币1.266亿元和人民币5210万元[34] - 公司权益持有人应占溢利从截至2024年3月31日止三个月的人民币3.966亿元增加至截至2025年3月31日止三个月的人民币6.689亿元[35] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司期内经营溢利分别为人民币8.17283亿元和人民币4.55025亿元[39] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司期内经调整EBITDA分别为人民币11.59384亿元和人民币8.20228亿元[39] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司期内经调整溢利净额分别为人民币7.88168亿元和人民币5.58488亿元[41] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司以股份为基础的酬金总额分别为人民币7517.9万元和人民币1.14214亿元[43] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司收入分别为人民币43.77432亿元和人民币38.66278亿元[44] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司毛利分别为人民币30.12477亿元和人民币25.14794亿元[44] - 截至2025年和2024年3月31日止三个月，公司期内溢利分别为人民币6.78501亿元和人民币4.00256亿元[44] - 2025年第一季度期内溢利为678,501千元人民币，2024年同期为400,256千元人民币[46] - 2025年3月31日资产总值为38,324,038千元人民币，2024年12月31日为37,777,196千元人民币[47] - 2025年3月31日权益总额为21,374,248千元人民币，2024年12月31日为20,962,307千元人民币[47] - 2025年3月31日负债总额为16,949,790千元人民币，2024年12月31日为16,814,889千元人民币[48] - 2025年第一季度经营活动所得现金净额为373,281千元人民币，2024年同期为484,472千元人民币[50] - 2025年第一季度投资活动所用现金净额为1,115,370千元人民币，2024年同期所得现金净额为1,235,615千元人民币[50] - 2025年第一季度融资活动所用现金净额为301,981千元人民币，2024年同期所得现金净额为870,708千元人民币[50] - 2025年第一季度现金及现金等价物减少净额为1,044,070千元人民币，2024年同期增加净额为2,590,795千元人民币[50] 用户数据关键指标变化 - 2025年第一季度平均月付费用户为4650万人，较2024年第一季度的4260万人同比增加9.2%[3][6][8] - 截至2025年3月31日止十二个月，年付费用户为2.473亿人，较2024年同比增加7.8%[3][6][8] - 截至2025年3月31日，十二个月累计服务人次为19.595亿人，较2024年同比增加7.3%[3][6][8] - 截至2025年3月31日，公司居住在中国非一线城市的注册用户超87%，微信平台上超68%的新付费用户来自中国非一线城市[8] 各业务线收入数据关键指标变化 - 2025年第一季度住宿预订收入为11.896亿元，交通票务收入为20.002亿元[5] - 2025年第一季度，交通票务服务收入从17.365亿元同比增长15.2%至20.022亿元，国际机票销售量同比增长超40%[11] - 截至2025年3月31日止三个月，住宿业务收入从9.647亿元同比增长23.3%至11.896亿元，国际酒店间夜量同比增长率超50%[12] - 截至2025年3月31日止三个月，其他业务收入同比增长20.0%至6.026亿元，主要因酒店管理业务及PMS业务表现强劲[13] - 2025年第一季度，度假业务收入为5.85亿元，同比下降11.8%[13] - 核心在线旅游平台2025年Q1收入3792430千元，较2024年Q1的3203344千元增加18.4%，其中住宿预订服务、交通票务服务和其他收入分别增加23.3%、15.2%和20.0%[22][23] - 度假业务2025年Q1收入585002千元，较2024年Q1的662934千元减少11.8%[22][24] 业务资源与合作情况 - 截至2025年3月31日，线上平台提供超760家航空公司及代理运营的约450,000条航线、约400万家酒店及非标住宿选择、170,000多条汽车路线、800多条渡轮线路及超10,000个旅游景点门票服务[10] - 2025年第一季度，公司与中国联合航空签署全面深化合作协议，与武汉天河国际机场达成战略合作[14] 业务发展动态 - 截至2025年3月底，集团酒店管理业务平台下运营酒店超2,500家，另有超1,400家酒店在筹备中[13] - 2025年4月17日，公司宣布收购万达酒店管理100%股权[13] - 2025年3月底，公司升级自研旅游行业垂类大模型程心，推出AI智能体DeepTrip[15] 企业荣誉 - 公司连续三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，获行业最佳进步企业奖项[16] 企业合规与证券情况 - 公司已应用企业管治守则所载原则及守则条文，截至2025年3月31日止三个月遵守守则条文[51] - 截至2025年3月31日止三个月，公司或附属公司无购买、赎回或出售公司上市证券[52] 董事会成员构成 - 董事会执行成员包括吴志祥（联席董事长）、马和平（首席执行官）[58] - 董事会独立非执行董事包括杨嘉宏、戴小京、韩玉灵[58] - 董事会非执行董事包括梁建章（联席董事长）、江浩、谢晴华、Brent Richard Irvin[59] 公司及关联公司上市信息 - 腾讯于2004年2月27日根据开曼群岛法律作为获豁免公司迁册至开曼群岛，股份在联交所主板上市，股份代号700[59] - 万达酒店管理为万达酒店发展有限公司全资子公司，万达酒店发展股份于联交所上市，股份代号00169[59]

中金企信国际咨询公司概况 - 公司是国家统计局涉外调查许可单位及AAA企业信用认证机构，专注于为企业战略决策提供市场占有率认证、产品认证、国产化率报告、项目可行性研究等专业解决方案 [2] - 提供专精特新"小巨人"和单项冠军企业的市场占有率及排名认证服务 [2] - 拥有13年项目编制经验，覆盖立项、投融资、并购等场景的可研报告及商业计划书服务，提升项目申报通过率 [2] - 依托自建数据库、调研团队及专家资源，提供定制化行业解决方案 [2] 中国OTA行业核心观点 - **增量驱动因素**：低线市场（高消费增速+低渗透率）、银发族（高消费意愿）、Z世代（主力客群）、出入境游恢复（政策+航线复苏）推动行业增长 [3] - **价格趋势**：疫情后酒店/机票供应回升导致单价承压，但预计2025年趋稳，客群结构变化将缓解压力 [3] - **竞争格局**：携程与去哪儿合计份额超50%（2021年），同程占14.8%，携程在出境游市场以48.3%份额领先（2024年） [5] OTA行业发展特征 - **业务拓展**：从交通/酒店预订延伸至餐饮、租车、跟团游等"出行+"生态，构建多元化增长曲线 [4] - **历史演变**：1999-2010年携程等平台崛起，移动互联网时代通过并购形成携程、美团、同程三强格局 [5] - **市场规模**：全球OTA行业持续增长，欧洲、美国、日本、韩国等市场2019-2031年规模及收入均呈上升趋势 [8] 中国OTA市场数据 - **财务指标**：2019-2024年行业总销售收入、利润总额、经济规模及盈利能力（毛利率、周转率等）被详细分析 [9][10] - **区域表现**：华东、华南、华北等七大区域2019-2024年运行情况被监测，反映区域市场差异 [13] - **未来预测**：2025-2031年中国OTA市场规模、消费量及销售收入预计保持增长，技术革新与国际环境影响行业趋势 [10][13] 行业竞争与投资 - **集中度**：市场集中度、企业集中度及区域集中度分析显示头部企业优势明显 [10] - **投资机会**："十五五"期间重点关注OTA模式创新及技术开发方向，行业壁垒和盈利模式影响投资价值 [16][17] - **竞争策略**：行业集中度与竞争程度分析为2025-2031年竞争格局展望提供依据 [14][17]

旅游市场增量空间 - 国内旅游市场快速复苏，四个方面因素拉动增量空间增长：低线市场消费者（市场规模庞大、消费支出增速高于高线城市、OTA渗透率待提升）、银发一族（有钱有闲、愿意为高质量出行买单）、Z世代（出游热情高涨、出行主力军）、出境入境游恢复（政策刺激和航线覆盖恢复驱动）[1] 旅游单价趋势 - 疫情后航班和酒店数量快速回升，酒店和机票价格承压，但单价下降趋势预计2025年趋稳，旅游群体结构性变化将缓解单价压力[2] OTA平台业务增长驱动 - OTA平台深度参与消费者日常生活，渗透率提升推动市场规模快速增长，国内消费者为主要使用人群，但通过整合多项业务生态能力，在"出行+"拓展中延伸，构建多元化增长曲线[3] - 中国OTA平台持续扩张业务范畴，携程等通过收购和自建进入海外市场，同时推出度假业务，受益于出入境游恢复和定制出行热度[4] 行业前景与竞争格局 - 居民出行需求旺盛、文旅行业高景气度，OTA平台受益于出行人数提升和出入境游恢复，业务需求持续增长，竞争格局稳定，业务多元化发展驱动业务提升[5]

国内旅游市场趋势 - 2025年端午假期国内本地游和周边游占比50% 成为市场主导 [1] - 国内周边游预订量同比增长23% 市场整体呈现稳步增长态势 [1] - 途牛数据显示47%用户选择本地游或周边游 31%选择国内长线游 [1] - "3小时高铁圈"相关旅行热度高涨 反映短途出行偏好 [1] 海外及入境游动态 - 日本 韩国 泰国等中短途3小时航程圈受游客青睐 [1] - 端午假期入境游酒店搜索热度超1倍 显示海外游客吸引力 [3] - 出境游热门目的地包括日本 韩国 埃及 俄罗斯 越南等特色地区酒店热度涨幅领先 [4] - 上海飞往曼谷 济州岛等目的地部分单程机票仅500多元 具备价格优势 [4] 主题活动带动效应 - 音乐节和演唱会带动跨城旅游增长 热门演出近一个月热度上涨40% [2] - 晋城 德州 常州酒店热度成倍飙升 主要受演唱会拉动 [2] - 端午民俗体验游搜索热度同比增长50% 龙舟和粽子相关搜索量环比增长270% [2] - 佛山整体旅游预订订单量同比增长167% 汨罗增长85% 嘉兴增长40% [2] 细分市场表现 - 永兴坊非遗剧场四种非遗演出通场票售卖同比去年增长12.6倍 [3] - 亲子家庭旅游订单占比达35% 亲子酒店搜索热度同比上升45% [3] - 亲子游主题中出游人次占比54% 主题乐园相关套餐预订火爆 [3] - 宠物友好酒店热度同比增长超20% 平均房价溢价近30% [3]

旅游市场趋势 - 2025年端午旅游市场呈现三大核心特征：本地及周边游主导、长线游热度攀升、跨界体验与文化消费成为新亮点 [1] - 3天假期限制使得游客更倾向于选择交通便捷、行程灵活的短途游，本地游及周边游预订出游人次将迎来集中预订与碎片化预订高峰 [1] - 2小时高铁圈内仍是旅客出游的主要范围，长三角、京津冀、珠三角及川渝等区域的中短途线路成为热门选择 [1] 民俗文化驱动 - 端午节的文化属性成为旅游消费的核心吸引力，京津冀、珠三角、川渝地区的客群主要以本地及周边旅行为主，带动本地民俗游等特色主题产品预订热度高涨 [2] - "端午""龙舟""粽子"等关键词搜索量环比上月增长220% [2] - 国内十大热门民俗旅游目的地包括成都市、杭州市、佛山市等，这些地区将举办极具观赏性的龙舟赛事和非遗活动 [2] 国际旅游动态 - 6月7日（全国高考首日）的国际机票均价相比前一日增长近20%，6月17日国际机票均价预计或将突破3000元，达到5月2日以来的峰值 [3] - 端午假期前后，昆明至巴黎的中转机票裸价低至3000元以内，福州至纽约的中转机票裸价低至4000元以内 [3]

旅游市场趋势 - 端午假期出行市场重回稳步增长区间，国内本地游、周边游占比50% [1] - 2小时高铁圈内中短途线路成为热门选择，如北京—秦皇岛、成都—乐山等 [1] - "端午"、"龙舟"、"粽子"等关键词搜索量环比上月增长220%，"古镇"搜索量环比上月增长150% [1] - 亲子家庭旅游订单占比达35%，亲子酒店搜索热度同比上升45%，中高端酒店供给超一半 [2] - 入境游酒店搜索热度超1倍，前十客源国为马来西亚、韩国等，前十目的地为上海、北京等 [2] 行业复苏与投资主线 - 旅游行业有望延续复苏态势，建议关注休闲旅游赛道（OTA平台、景区运营商）和商旅复苏主线（酒店） [3] - 休闲旅游推荐关注祥源文旅、黄山旅游、长白山、宋城演艺等 [3] - 商旅复苏推荐关注首旅酒店、君亭酒店等 [3] 公司业绩与评级 - 携程集团2025年Q1净营业收入138亿元同比上升16%，净利润43亿元，国际OTA总预订同比增长超60%，入境旅游预订同比增长超100% [4] - 同程旅行获高盛"买入"评级，目标价28港元，预计2025-2027年营收分别为199.12亿元、226.78亿元、254.22亿元 [4] - 华住集团2024年Q4经调整EBITDA同比增长10%，2025-2026年EBITDA预测上调1%-2%，H股目标价上调至31.5港元 [5] - 中国中免首季收入及盈利同比跌幅收窄，建银国际上调盈利预测及目标价至60港元，评级上调至"跑赢大市" [5]