财务数据关键指标变化 - 公司本报告期营业收入493.40亿元，上年同期486.42亿元，同比增长1.44%[18] - 归属于上市公司股东的净利润本报告期20.77亿元，上年同期20.16亿元，同比增长3.01%[18] - 经营活动产生的现金流量净额本报告期53.22亿元，上年同期20.99亿元，同比增长153.43%[18] - 本报告期末总资产748.13亿元，上年度末697.02亿元，同比增长7.33%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本报告期18.18亿元，上年同期17.03亿元，同比增长6.72%[18] - 基本每股收益和稀释每股收益本报告期均为1.52元/股，上年同期均为1.48元/股，同比增长2.70%[18] - 加权平均净资产收益率本报告期12.55%，上年同期14.00%，下降1.45个百分点[18] - 本报告期营业收入493.40亿元，同比增长1.44% [78] - 本报告期营业成本387.44亿元，同比增长0.55% [78] - 本报告期销售费用48.69亿元，同比增长3.17% [78] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额53.22亿元，同比增长153.43% [78] - 本报告期投资活动产生的现金流量净额 - 36.21亿元，同比减少834.48% [78] - 本报告期应付账款174.69亿元，同比增长35.96% [78] - 营业收入合计本报告期为493.40亿元，上年同期为486.42亿元，同比增长1.44%[81] - 制造业营业收入本报告期为456.99亿元，上年同期为435.33亿元，同比增长4.98%[81] - 暖通空调营业收入本报告期为236.94亿元，上年同期为227.67亿元，同比增长4.07%[81] - 冰洗营业收入本报告期为153.92亿元，上年同期为146.92亿元，同比增长4.76%[81] - 其他主营营业收入本报告期为66.13亿元，上年同期为60.73亿元，同比增长8.89%[81] - 境内营业收入本报告期为252.48亿元，上年同期为253.28亿元，同比下降0.31%[82] - 境外营业收入本报告期为204.51亿元，上年同期为182.05亿元，同比增长12.34%[82] - 应收账款本报告期末为124.67亿元，上年末为104.80亿元，占总资产比例从15.04%增至16.66%，增加1.62%[84] - 存货本报告期末为62.58亿元，上年末为75.66亿元，占总资产比例从10.86%降至8.37%，下降2.49%[84] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期末数为202.54亿元，期初数为161.62亿元，本期公允价值变动损益为14.41亿元[87] - 报告期投资额为16122921.57元，上年同期投资额为933291882.04元，变动幅度为-98.27%[88] - 证券投资期末账面价值合计为17433109.76元，期初账面价值为17946276.20元，公允价值变动损益为-138260.36元[91] - 以套期保值为目的的衍生品投资初始资金额为4301.44万元，期末金额为-2545.85万元，公允价值变动损益为-6846.01万元[94] - 报告期内套期保值业务实际亏损金额为3184.35万元[94] - 2025年半年度归属于母公司股东的净利润2,076,581,358.73元，报告期末归属于母公司所有者权益16,012,366,733.33元[172] - 以期初总股本计算每股收益1.50元，每股净资产11.55元；以期末总股本计算每股收益1.50元，每股净资产11.56元[172] - 2025年6月30日，公司货币资金期末余额为5157253114.76元，期初余额为4397693443.73元[192] - 2025年6月30日，公司交易性金融资产期末余额为20273703348.81元，期初余额为16209276762.85元[192] - 2025年6月30日，公司应收票据期末余额为278975395.97元，期初余额为459013499.65元[192] - 2025年6月30日，公司应收账款期末余额为12467487459.89元，期初余额为10480609898.16元[192] - 2025年6月30日，公司应收款项融资期末余额为5801365693.05元，期初余额为6000519893.99元[192] - 2025年6月30日，公司预付款项期末余额为426214894.35元，期初余额为524090978.17元[192] - 2025年6月30日，公司存货期末余额为6258888422.70元，期初余额为7566932954.39元[192] - 2025年6月30日，公司合同资产期末余额为80847519.43元，期初余额为56210047.88元[192] - 公司资产总计从697.02亿美元增长至748.13亿美元，增幅约7.33%[193] - 公司负债合计从503.27亿美元增长至552.98亿美元，增幅约9.88%[194] - 公司所有者权益合计从193.75亿美元增长至195.15亿美元，增幅约0.72%[194] - 母公司流动资产合计从43.32亿美元增长至52.76亿美元，增幅约21.78%[196] - 母公司非流动资产合计从81.00亿美元增长至88.48亿美元，增幅约9.23%[196] - 母公司负债合计从15.27亿美元增长至31.22亿美元，增幅约104.58%[197] - 母公司所有者权益合计从109.05亿美元增长至110.02亿美元，增幅约0.89%[197] - 公司应付股利从8971.80万美元增长至17.03亿美元，增幅约1798.96%[194] - 公司交易性金融负债从355.28万美元增长至4444.97万美元，增幅约1151.16%[193] - 公司一年内到期的非流动资产从48.84亿美元增长至56.75亿美元，增幅约16.20%[193] - 2025年半年度营业总收入493.40亿元，较2024年半年度的486.42亿元增长1.43%[198] - 2025年半年度营业总成本467.86亿元，较2024年半年度的462.06亿元增长1.25%[198] - 2025年半年度营业利润33.79亿元，较2024年半年度的33.59亿元增长0.60%[198] - 2025年半年度利润总额34.25亿元，较2024年半年度的34.99亿元下降2.11%[199] - 2025年半年度净利润29.89亿元，较2024年半年度的30.30亿元下降1.37%[199] - 2025年半年度归属于母公司股东的净利润20.77亿元，较2024年半年度的20.16亿元增长3.01%[199] - 2025年半年度少数股东损益9.12亿元，较2024年半年度的10.14亿元下降10.04%[199] - 2025年半年度综合收益总额30.15亿元，较2024年半年度的31.05亿元下降2.89%[199] - 2025年半年度基本每股收益1.52元，较2024年半年度的1.48元增长2.70%[199] - 2025年半年度稀释每股收益1.52元，较2024年半年度的1.48元增长2.70%[199] 各条业务线表现 - 2025年上半年中央空调整体市场容量同比下滑15.9%，工装市场传统应用场景需求同比收缩5.6%，新兴场景中工业领域增长6.4%，文娱康体领域增速达9.9%，数据中心存量设备更新率突破60%，家装零售市场下滑18%[23] - 2025年上半年空调市场零售量、零售额分别同比增长28.5%和24.9%[24] - 新风空调线上线下零售额分别同比增长14.8%和42.2%，线下零售额渗透率达到9.8%，同比增长1.0个百分点[24] - 多联机业务市场份额超20%，稳居行业首位[32] - 日立家装户水业务规模同比增长13%[33] - 约克VRF品牌规模同比增长超20%，上半年新建店140余家，新建大店近20家[34] - 工程业务旧改项目合同金额同比增长110%[35] - 约克新一代YES - superⅢ系列6月上市同比增长超25%[36] - 暖通智控合同额相较去年同期增长140%[37] - 海信空调在新风赛道占有率全网第一，新风销额占有率43.9%，同比提升12.3个百分点[39] - 2025年上半年科龙空调品牌声量同比提升24.7%[40] - 2025年上半年容声冰箱零售额同比增长9.7%，市场占有率提升1.3个百分点，中高端加高端冰箱产品市场份额为12.7%，同比提升1.4个百分点[42] - 容声606WILL养鲜平嵌冰箱使冰箱壁厚度减薄44%，内部空间扩容25%[43] - 2025年上半年海信冰箱零售额同比增长8.6%[44] - 2025年上半年海信冷柜零售额同比增长4.4%，线下海信中高端加高端冷柜产品市场份额为8.6%，同比提升1.5个百分点，线下容声中高端加高端冷柜产品市场份额为12.0%，同比提升2.0个百分点[47] - 2025年海信洗衣机国内主营业务收入同比增长37.58%，618期间电商销售规模同比提升83%[48] - 海信棉花糖Ultra全家筒实现衣物除毛屑杂质90%以上、阻垢率93%以上、除真菌99.99%，洗净比跃升至1.33[48] - 报告期内，厨电业务线下零售收入同比增长52%[50] - 受“以旧换新”政策驱动，新风空调上半年安装结单量同比增长83%[51] - 2025年上半年璀璨高端套系收入同比增长48%[51] - 2025年上半年自有渠道新开专卖店1821家，专卖店收入同比增长18%；抖音渠道上半年收入同比增长51%，复购且主动推荐的5A人群资产同比增长82%[52] - 2025年上半年三电公司收入同比增长3%，新增商权69亿元[59][60] - 家用空调创新研究实现综合运行节能16.8%，新风置换效率提升21%，全转速下能效最高提升15%，除菌率＞99.99%[65] - 冰箱研发复合节流及分液冷凝技术助力能效提升20%，AI节能算法赋能产品运行节能最高可达15%[67] - 洗衣机“棉花糖全家筒”系列洗净比达1.33，滚筒洗衣机能效超越欧标A - 65%，毛屑去除率92.9%，干衣机部件30%以上采用环保再生材料（PCR）[68] - 厨电洗碗机能耗达欧洲A - 20%，烟机爆炒静压1450Pa、风量31m³/min以上，灶具鼓风燃烧技术使能效提升约10% [69] - 汽车空调压缩机热管理系统使冬季续航提升25%，较初代产品减重15%，空调箱双层流技术协同提升能效15% [70][72] - 海信洗衣机搭载活水洗，洗涤时间缩减20%、除菌率达99.99%[113] - 公司围绕家电智能化升级提供全场景智慧家庭解决方案，各品牌有不同产品亮点[113] 各地区表现 - 2025年上半年欧洲区收入同比增长22.7%，1 - 5月冰箱销售额占有率同比提升1.75个点，空调业务收入同比增长34.5%，洗衣机收入同比增长38.9%[54] - 2025年上半年美洲区收入同比增长26.2%，家空收入同比增长19.3%，洗衣机收入同比增长71%，中央空调收入同比增长59%[55] - 2025年上半年中东非区收入同比增长22.8%，家空收入同比增长28.9%，轻商收入同比增长20.1%，洗衣机收入同比增长21.7%[56] - 2025年上半年亚太区收入同比增长14.5%，家空轻商收入同比增长12.3%，洗衣机收入同比增长9%[57] - 2025年上半年东盟区对开门冰箱销量同比增长46%，洗衣机收入同比增长55%，空调自主品牌收入占比突破80%，中央空调收入同比增长26%[58] 管理层讨论和指引 - 公司面临宏观经济波动、成本上涨、汇率波动、贸易保护主义及贸易壁垒带来的市场风险[101] - 公司加速高端产品转型与新兴市场开发，采取原材料战略储备等举措应对风险[102] - 公司通过并购重组、再融资等方式提升投资价值，如适时开展兼并收购等[104] - 公司适时开展股权激励或员工持股计划促进市值管理[107] - 公司结合实际情况合理提高分红率，实施现金分红计划[107] - 公司积极打造海外五大区域引擎，拓展海外市场[114] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司拥有20多个省部级及以上科技创新平台[63] - 公司拥有20多个省部级及以上科技创新平台，黄岛工厂打造40多个行业先进场景，20多项技术行业首创，新增11座国家智能制造能力成熟度三级工厂[116] - 公司自2017年度起已连续8年披露环境、社会及管治报告[118] - 近十年公司累计向中小股东分红约50.5亿元，

财务表现 - 2025年上半年营业收入493.4亿元 同比增长1.44% [1] - 2025年上半年净利润20.77亿元 同比增长3.01% [1]

公司股权激励计划执行情况 - 公司于2022年12月30日通过A股限制性股票激励计划草案 初始激励对象人数为596人 [4] - 2023年5月23日完成2542.20万股限制性股票授予登记 占当时总股本1.87% 授予价格为6.64元/股 激励对象调整为511人 [7] - 截至2025年7月28日 累计进行6次回购注销 总回购数量达3,286,199股 激励对象人数从初始596人降至472人 [4][8][9][10][12][13][15] 本次回购注销具体细节 - 回购755,634股限制性股票 占2022年授予总量2.97% 占回购前总股本0.05% [2][17] - 回购价格确定为5.157元/股 总金额3,896,804.54元 资金来源于公司自有资金 [2][17] - 涉及96名激励对象 包括6人离职 8人职务调整 82人绩效考核未达标 [14][15] 股本结构变化 - 回购注销后总股本从1,385,616,805股减至1,384,861,171股 [3][4] - 本次回购减少股本755,634.00元 同时减少资本公积(股本溢价)3,141,170.54元 [17] - 自激励计划实施以来 公司总股本经历多次调整 从初始1,362,725,370股累计增加22,135,801股 [7][9][11][13] 解除限售实施进展 - 2024年6月13日完成第一个解除限售期 485名激励对象解除限售8,999,035股 [10][11] - 2025年6月13日完成第二个解除限售期 458名激励对象解除限售6,397,866股 [14][17] - 目前未解除限售股份数量为13,892,400股 占初始授予总量54.64% [12][13] 审批与合规情况 - 本次回购经2025年5月30日董事会及监事会审议批准 [4][13] - 回购程序符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [18][19] - 信永中和会计师事务所对回购进行验资并出具验资报告 [17]

限制性股票回购注销 - 2025年7月28日完成755,634股限制性股票回购注销[2] - 回购价格5.157元/股，总金额3,896,804.54元[2][17] - 755,634股占2022年授予总量2.97%，约占回购前总股本0.05%[2][17] - 涉及96人，因离职、职务调整、绩效考核问题[15][16] 总股本变更 - 回购注销后总股本由1,385,616,805股变为1,384,861,171股[2] - 2023 - 2025年多次因回购注销变更总股本[6][8][9][12] 激励计划相关 - 2022年激励计划对象596人[2] - 2022年第二个解除限售期，458人6,397,866股上市流通[13][14] 股份比例变化 - 回购注销后限售股从7,904,534股减至7,148,900股，比例从0.57%降至0.52%[22] 后续事项 - 需信息披露，办理减资工商变更登记[19] - 修改公司章程相关条款并办理工商变更登记及备案[20]

激励计划审议 - 2022年12月30日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[9] - 2023年1月14日独立董事征集投票权[10] - 2023年2月28日股东大会审议通过激励计划相关议案[11] 限制性股票调整与回购 - 2022年A股限制性股票激励计划回购价格由6.64元/股调整为6.17元/股[9] - 2024 - 2025年多次完成A股限制性股票回购注销，总股本变更[10][15] - 本次回购注销755634股，价格5.157元/股，占比2.97%和0.05%[19]

高交会概况 - 高交会自1999年创办以来已成功举办26届 是中国高新技术领域对外开放的重要窗口和全球科技展示平台 [1] - 第二十七届高交会将于2025年11月14-16日在深圳国际会展中心举办 展览面积达40万平方米 [1][3] - 上届高交会吸引全球100多个国家近5000家企业参展 意向成交金额突破1200亿元创历史新高 [9] 参展企业与机构 - 超5000家知名企业拟参展 包括中石油 华为 比亚迪 大疆 格力等国内龙头及LG 日立等国际巨头 [5] - 清华大学 北京大学等高校及中科院深圳先进院等科研机构将携前沿技术参展 [5] - 目前意向投资总额超10亿元 含单笔1亿元的生物医疗专项基金和6000万元中小企业支持基金 [11] 展区设置与专题亮点 - 设置国之重器 人工智能 半导体 低空经济等20余个专业展区 覆盖全产业链环节 [3][6] - 亚洲人工智能与机器人展设立10大主题展区 展示具身智能 工业机器人等全生态链技术 [6] - 3E消费电子展设七大专区 呈现智能生活 健康科技等领域创新成果 [8] - 低空经济展聚焦飞行器制造 基础设施等五大产业链 推动规模化应用 [8] 国际化与交易成果 - 吸引美 德 法等发达国家及一带一路沿线国家参展 拓展国际科技合作 [8] - 上届展会促成869项签约 包括俄罗斯企业73亿元采购和通用电气120亿元订单 [9] - 通过采购商大会和投融资对接 推动科技成果转化与产业协同创新 [11]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 上半年国补拉动家电等品类社零快速增长，第三批 690 亿国补资金已下达，第四批将于 10 月下达，随着资金落地，家电、电动两轮车等品类需求有望释放，Q3 基本面有望延续较好表现，但国补刺激强度或减弱 [3][12][17] - 政策支持下内需有望复苏，出海仍是长期主题，全球制造业重构下中国制造优势仍显著，建议关注相关投资方向 [5][6][21] 各部分总结 国补第三批资金下达，关注政策接续效果 - 上半年国补拉动家电等品类社零快速增长，截至 2025 年 7 月 16 日，2.8 亿人次申领补贴，带动销售额超 1.6 万亿元，上半年限额以上单位家电等零售额同比增长，支撑社零总额同比增长 5% [3][12] - 此前部分地区国补暂停致 6 月社零增速放缓，第三批 690 亿国补资金已下达，后续将继续下达第四批，推动地方用好资金，完善政策实施机制 [17][20] - 随着第三批国补资金落地，家电等品类需求有望释放，建议关注低估值龙头和品类渗透有空间或经营改善的公司 [20] 周度投资观点 - 政策支持下内需有望复苏，建议关注大家电、宠物、小家电和品牌服饰、电动两轮车等方向的相关公司 [21] - 出海仍是长期主题，建议关注清洁电器、大家电、摩托车、工具品类等方向的相关公司 [6][22] - 全球制造业重构下中国制造优势显著，建议关注大家电、吸尘器、工具代工和纺服制造龙头相关公司 [6][22] 行情数据 - 本周家电板块涨跌幅+0.3%，白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-0.1%/+0.8%/+1.1%/+2.5%，LME 铜、LME 铝环比上周分别-1.46%、-1.04% [4][25] - 本周纺织服装板块涨跌幅+1.45%，纺织制造涨跌幅 2.34%，服装家纺涨跌幅+1.37%，328 级棉现货 15,549 元/吨（+0.26%），美棉 CotlookA78.70 美分/磅（-0.76%），内外棉价差 1060 元/吨（+4.02%） [4][27] 各板块跟踪 - 白电板块中，海尔、美的等品牌不同品类线下和线上销售数据有不同表现，如海尔冰箱线下销额 15%、线上-8% [36] - 小家电板块中，九阳、苏泊尔等品牌电饭煲和空气炸锅等品类线下和线上销售数据有差异，如九阳电饭煲线下销额 13%、线上 0% [37] - 厨电板块中，若权、老板等品牌油烟机、洗碗机等品类线下和线上销售数据不同，如若权油烟机线下销额 66%、线上 139% [40] - 黑电板块中，海信、小米等品牌彩电线下和线上销售数据有别，如海信彩电线下销额 25%、线上 21% [42] 行业新闻 - 洗碗机产业面临从普及期向二次增长跃迁的关键转折点 [43] - 东北三省高温，天猫“南空北调”行动首批 10 万台空调完成调拨，东三省空调安装量同比提升 118% [43] 上游跟踪 家电原材料价格、海运走势 - 报告展示了铜铝、塑料、钢材价格走势，美元兑人民币汇率走势，海运运价指数，面板价格走势等图表 [44][47][49] 房地产跟踪数据 - 报告展示了累计和当月商品房销售面积及同比、房屋竣工面积及同比、房屋新开工面积及同比、房屋施工面积及同比、30 大中城市成交面积等图表 [52][61][67] 纺织原材料价格跟踪 - 报告展示了 328 棉现价、CotlookA 指数、粘胶短纤、涤纶短纤、长绒棉价格走势，内外棉价差走势等图表 [73][76][78]

高温天气对空调市场的影响 - 全国多地气温突破纪录，部分地区逼近40℃，带动空调销量激增 [1] - 海信空调线下销量翻番，东北地区销量同比增长500%以上 [1] - 京东线下自营门店空调销售量同比增长超200%，安装量同比激增300% [1] - 广东地区成为全国空调销售额TOP 1 [1] - 苏宁易购新一级能效空调销售同比增长82%，哈尔滨地区同比增长959% [3] - 格力风不吹人系列空调同比增长240% [3] - 6月家用空调排产2075万台，同比增长17% [3] 东北地区空调市场爆发 - 黑龙江省线下空调市场销售额同比增长817.68%和438% [4] - 吉林省线下空调销售额同比增长128.76%和788.4% [4] - 京东东北地区空调成交额同比增长超7倍 [4] - 美的空调在黑龙江和吉林增长率高达356% [4] - 海信空调订单排满，出现结构性缺货 [4] 空调安装市场供需紧张 - 哈尔滨门店订单量较同期增长数倍，安装工工作时长延长至15小时 [5] - 美的空调安装量同比上升37.09%，单日最高安装量达24.5万套 [5] - 美的组织超150组跨区域服务工程师支援东北 [5] - 小米空调销量最高达去年同期20倍，抽调安装工程师驰援 [5] - 海信启动安装工程师跨区域支援机制 [6] 企业应对措施 - 格力向安装师发放高温补贴，每套补贴20元，安装工月收入可提升6000元 [8] - 海信强调不因天气额外收费，收费标准未作临时调整 [8] - 高温可能对上游原材料成本形成推升 [8] 行业升级趋势 - 行业加速淘汰落后产能，扩大一二级能效产品市场 [9] - 海信璀璨C3和新风X3系列热销，新风空调线下占有率超50% [9] - 格力AI节能王子销量大增 [9] - 京东风扇、风宝产品成交额分别同比提升100%和150% [9] 其他清凉家电销售情况 - 京东搜索"制冰冰箱"用户数量同比增长500% [10] - 北京、湖北等地冰箱品类成交额同比提升超70% [10] - 家用制冰机成交额同比增长150% [10] - 华南和西南地区购买制冰机用户量同比提升100% [10] 市场展望 - 极端高温天气有望大幅拉动空调内、外销量提升 [10] - 新一轮国补资金将陆续到位，刺激国内需求释放 [10] - 7月国内空调需求或会回落，出口空调排产增速同比下滑17.7% [11] - 建议企业下半年动态管控和供应链协同应对市场波动 [11]

理财认购 - 2025年4月15日至7月15日附属公司认购华能信托理财产品22.93亿元[7][11] - 2025年3月28日和6月25日批准以不超230亿元自有闲置资金委托理财[9] - 2025年有多份协议认购华能信托理财产品，本金从0.2亿到3亿不等[12][13] 交易情况 - 华能信托理财协议合并计算适用百分比率超5%但低于25%，构成须披露交易[8][18] 公司业务 - 公司及其附属公司从事电器产品及汽车空调压缩机等研发、制造和营销业务[19] - 空调营销公司从事制冷、空调设备等销售及相关服务[20] - 冰箱营销公司从事家用电器产品销售及售后服务、技术服务[21] 公司信息 - 公司为海信家电集团股份有限公司，在香港联交所主板及深圳证券交易所主板上市[25] - 公司执行董事为高玉玲女士等6人，独立非执行董事为李志刚先生等3人[26]

会议安排 - 公司将于2025年7月30日举行董事会会议[7] - 会议将审议批准截至2025年6月30日未经审计的中期业绩[7] 信息披露 - 公告于2025年7月15日在香港联合交易所披露易网站刊登[2] 人员构成 - 公司执行董事为高玉玲女士等6人[9] - 公司独立非执行董事为李志刚先生等3人[9]