核心观点 - 华西证券认为全球重构下的中国资产将迎来做多机遇 AI迎来新范式并推动产业链技术迭代 国产AI产业加速追赶 大模型竞争达到新高度 模型与应用将百花齐放 AI在产业落地有望井喷 2026年开启具身智能泛化应用元年 太空算力有望成为新一轮中美科技制高点 [1][4][5] AI技术发展与算力迭代 - 谷歌Gemini 3.0惊艳亮相后 AI迎来新范式 TPU算力集群强化了AI生态 带来更多新需求 [1] - OCS光交换机成为新增量 新型光互连技术加速迭代 液冷在2026年正式从选配成为标配 [1] - 英伟达下一代芯片RUBIN推出 正交背板和电源等新增需求明确显现 继续推动产业链技术迭代升级 [1] - 摩尔、沐曦等国产算力芯片厂上市 意味着国产AI产业加速追赶海外的时刻到来 [1] 大模型竞争与生态布局 - 2025年末 以谷歌、阿里为代表的传统互联网厂商大模型全面赶超OpenAI和DeepSeek等新兴厂商并形成反攻之势 标志着大模型竞争达到新高度 [1] - 阿里系实现多元生态 布局应用场景突破 对标谷歌 [1] - 千问APP于11月17日公测 开放AI PPT等四项新功能 仅23天月活跃用户数已突破3000万 成为全球增长最快的AI应用 [1] - 灵光APP定位于全模态通用AI助手 截至12月26日 用户已成功创建1200万个闪应用 [2] - 蚂蚁阿福是蚂蚁集团旗下AI健康助手 12月16日发布后 月活用户规模已超1500万 每天回答500多万个健康提问 [2] - 字节跳动加码终端投入 豆包大模型1.8发布 Token量激增 [3] - 截至2025年12月 豆包日均Token量突破50万亿 居中国第一、全球第三 较去年同期增长超10倍 [3] - 字节跳动与硬件厂商合作打造AI手机 例如与中兴官宣努比亚M153豆包手机 并正推进与vivo、联想、传音等厂商的合作 [3] - 联想计划在2026年CES期间发布面向全球市场的“AI超级智能体” 定位为公司战略级智能体 可实现跨设备连接与统筹 联想与字节跳动的豆包、火山引擎保持紧密合作 [3] 资本市场与产业落地前景 - 2026年初 智谱、Minimax即将登陆港股 模型厂商正式进入资本市场 预计2026年AI模型与应用将百花齐放 带来资本热潮 [4] - 随着模型能力进一步跃升 AI在产业的落地有望井喷 [4] - 机器人将从机械能力比拼发展到大脑、控制能力的竞赛 智能驾驶从1到N的时刻越来越临近 [4] - “端到端”架构引领智能化升级 2026年开启具身智能泛化应用元年 [4] - Optimus Gen2.5的跑步速度、端到端的神经网络与硬件设计优化等验证了技术成熟度 [4] - 即将发布的Optimus Gen3与小鹏的IRON标志着实体机器人正从试点走向实际应用 开始具备学习、适应和协作的能力 [4] - 2027年及以后将进入C端家庭市场 马斯克称第三代人形机器人将在协调性和复杂任务执行能力上实现突破 预计能完成叠衣服、照顾小孩等家庭场景任务 [4] - 优必选规划在AI技术持续演进的基础上 机器人将逐步从提供陪伴服务拓展为人类生活全方位的智能伙伴 [4] 前沿科技领域 - 随着2026年SpaceX的上市 太空算力有望成为新一轮中美科技的制高点 [5]

股份数据 - 截至2025年12月31日已发行股份（不含库存股）12404659302股，库存股0股，总数12404659302股[2] - 本月已发行股份（不含库存股）总额增减为0[8] 证券发行 - 2025年1月8日按每份1.43港元发行1150000000份认股权证，行权将发1187625838股[4] - 2022年8月26日发行6.75亿美元2.50%的2029年到期可换股债券，可换610263840股[5][6] - 2025年1月8日发行20亿美元2028年到期零息可换股债券，可换1610618556股[5][6] 其他条款 - 认股权证转让及行使限额为自发行日起每12个月内未行权数量306666666份[4] - 零息可换股债券仅可于2028年1月8日（或延期至4月8日）转换[6] 报告信息 - 报告呈交者为公司秘书林雁玲[10] - 报告呈交日期为2026年1月2日[1]

公司近期动态 - 联想（北京）有限公司于近期取得一项名为"PUCCH重复数目指示"的专利，授权公告号为CN115362741B，该专利的申请日期为2020年4月 [1] 公司基本情况 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，是一家以从事计算机、通信和其他电子设备制造业为主的企业 [1] - 公司注册资本为565,000万港元 [1] - 公司共对外投资了107家企业 [1] - 公司参与招投标项目5,000次 [1] - 公司在财产线索方面拥有商标信息1,744条，专利信息5,000条，并拥有行政许可238个 [1]

公司技术研发进展 - 联想（新加坡）私人有限公司取得一项名为"在小区重选期间并行维持频率层"的专利 [1] - 该专利授权公告号为CN115918173B [1] - 专利的申请日期为2021年5月 [1] 行业技术领域 - 专利技术涉及移动通信网络中的小区重选过程 [1] - 技术核心在于实现频率层的并行维持 [1]

公司专利动态 - 联想（北京）有限公司新获得一项名为“用于基于突发的副链路传输的方法及设备”的专利，授权公告号为CN115362727B，该专利的申请日期为2020年3月 [1] 公司基本信息 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] 公司经营与知识产权概况 - 公司对外投资了107家企业 [1] - 公司参与了5000次招投标项目 [1] - 公司拥有商标信息1745条，专利信息5000条，以及行政许可238个 [1]

报告核心观点 - 中国企业评价协会发布《2025中国科创企业创新力TOP500发展报告》，创新已成为中国企业高质量发展的核心驱动力[1] - 具有持续创新投入、完整创新体系和明显创新成果的企业，正成为推动中国经济高质量发展的中坚力量[1] - 报告通过创新投入、创新成果、创新生态等多个维度评估，遴选出500家在科技创新领域表现突出的中国企业[1] 榜单总体情况与入选企业 - 联想集团凭借在AI、VR、新材料等多个领域的创新突破及对创新生态的持续投入，成功跻身总榜单前十[2] - 报告涌现出一批在特定领域创新表现突出的企业，它们通过聚焦核心技术、深化产业应用、构建创新生态，推动中国产业创新升级[2] - 综合来看，创新表现突出的企业主要分为四类：全栈创新领导者、技术突破创新者、应用创新引领者、生态创新构建者[8][12] 企业创新投入与技术积累 - 联想集团每年将营收的5%以上投入研发，建立了覆盖全球的创新研发体系，拥有超过200项前沿技术储备[3] - 联想集团通过“全栈AI”战略，在AI服务器、AI PC、AI工厂等方面实现多项创新突破[3] - 中兴通讯在芯片、5G、云计算等领域投入巨大，其自研芯片和5G基站核心芯片代表了中国通信芯片产业的先进水平[3] - 腾讯在AI、云计算、量子计算等领域的创新备受瞩目，在自然语言处理、计算机视觉等方面的研究达到国际先进水平[4] 企业创新成果与产业应用 - 联想集团的创新成果通过“AI工厂”、AI PC、AI工作站等产品和解决方案实现向生产力的转化[5] - 联想集团在MWC、TechWorld等全球顶级科技展会上展示十大创新成果，涵盖AI、新材料、VR等多个领域[5] - 联想集团的“超级智能体矩阵”通过AI Agent的创新应用，全面重塑生产力范式[5] - 比亚迪在新能源汽车和电池技术领域的创新使其成为全球产业领导者，其刀片电池、DM-i混动技术代表中国新能源产业的创新高度[5] - 宁德时代在动力电池领域的创新突破使其成为全球电池产业领导者，其在固态电池、钠离子电池等下一代技术上的创新引领产业发展方向[6] 企业创新生态与产业赋能 - 联想集团通过“联想集团创新开放日”、“联想集团TechWorld”等平台构建开放、共享的创新生态，与全球AI芯片厂商、大模型企业等合作形成完整创新生态链[6] - 联想集团通过“AI工厂”解决方案为中小企业提供“开箱即用”的AI创新能力，实现创新的“民主化”和“普惠化”[6] - 联想集团斩获105项大奖，体现了其创新成果在产业中的认可度和影响力[6] - 阿里巴巴通过阿里云、达摩院等创新平台为整个产业提供创新的基础设施和技术支撑，其在大数据、AI等领域的创新成为中国数字经济发展的重要推动力[6] - 百度通过飞桨深度学习平台、文心大模型等创新产品为中国AI产业发展提供核心技术支撑，其开放创新生态帮助众多企业实现AI创新快速落地[6] 权威机构对企业的评价 - 中国企业评价协会点评联想集团以其在AI、芯片、新材料等多个领域的创新突破及对创新生态的持续投入，成功跻身总榜单前十，其“全栈AI”战略和“AI工厂”解决方案代表了中国企业创新的新高度[8] - 福布斯中国点评联想集团在TechWorld上展示的十大创新科技，充分展现了其作为全球科技领导者的创新实力[8] - 新华网点评联想集团新战略发布聚焦混合式AI，开启了全球智能化转型的新征程，其通过“全栈AI”创新为中国企业提供了可借鉴的创新样本[8] - 中国算力大会组委会点评联想集团在中国算力大会上斩获的两项算力“大奖”，体现了其在AI基础设施创新领域的领先地位[8]

联想极光游戏服务方案 - 方案以光效联动为核心，实现键盘、鼠标、耳机等全系列极光外设一键配对互联和灯效参数实时同步，无需逐个调试[1] - 方案能深度联动屏幕画面，让外设灯效精准跟随游戏场景光影变化、视频画面色彩流转、音乐旋律节奏起伏同步变换，同时支持玩家自定义灯效设置[1] - 方案通过“Lenovo Aurora”软件中枢深度整合，用户登录Lenovo ID即可一站式掌控所有接入设备，一键实现RGB光效同步联动、按键宏命令统一定制及固件OTA升级，实现设备“场景感知”与“无感协同”[3] 联想极光键盘GK10 Pro三模版83键 - 键盘采用83键布局，为鼠标预留更充沛移动空间，采用多重Gasket结构使敲击手感更为细腻软弹，并具备1000Hz回报率[7] - 键盘键帽采用双色注塑工艺并添加水波纹透光纹路，水晶透光轴体支持全键位热插拔，采用专业静音轴体以保持环境宁静[7][9] - 键盘支持有线/2.4G/蓝牙三模连接，具备全键无冲设计，其RGB灯效可与游戏场景智能联动，支持约1600万种色彩变幻[7][12] 联想极光鼠标GM11 Pro三模版 - 鼠标搭载原相PMW3104光学传感器，最高支持12000 DPI及六档可调灵敏度，并具备1KHz回报率以确保操作响应同步[13] - 鼠标采用对称平衡设计及轻量化机身，支持有线/2.4G/蓝牙三种连接方式[14] - 鼠标的通透RGB灯效可与其他极光设备智慧联动，实现光效同步[16] 市场推广与销售 - 公司推出联想极光游戏服务方案及极光外设新品，旨在构建一个感知场景、主动响应、光效同步的全域游戏生态[1][6] - 在2026年1月1日至2月16日期间，购买联想极光键盘GK10 Pro或联想极光鼠标GM11 Pro可参与“AI的极光，集赞有礼活动”，达成要求即赠送联想极光游戏RGB大号鼠标垫GP10一个[19]

公司专利申请动态 - 联想（北京）有限公司于2025年9月申请了一项名为“数据处理方法、装置及电子设备”的专利，公开号为CN121235115A [1] - 该专利涉及一种数据处理方法，其核心流程包括：根据用户输入的第一目标数据获取用户信息，并据此确定表征用户类型的第二目标数据；若用户类型符合目标条件，则将两类数据共同输入目标模型进行推理，以得到目标输出 [1] - 专利摘要表明，该技术旨在使目标模型能够基于用户类型信息进行更具针对性的数据推理 [1] 公司背景与经营概况 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] - 公司对外投资了107家企业，并参与了5000次招投标项目 [1] - 公司在知识产权方面拥有商标信息1745条，专利信息5000条，并拥有行政许可238个 [1]

公司专利申请动态 - 联想（北京）有限公司于2025年9月申请了一项名为“一种设备连接方法及电子设备”的专利，公开号为CN121240174A [1] - 该专利涉及一种基于传感器数据匹配的设备互联方法，第一设备通过广播携带第一特征数据的消息，第二设备在验证特征数据匹配后发送连接请求，从而建立通信连接 [1] 公司背景与经营数据 - 联想（北京）有限公司成立于1992年，位于北京市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 公司注册资本为565000万港元 [1] - 公司对外投资了107家企业，参与招投标项目5000次 [1] - 公司拥有商标信息1745条，专利信息5000条，以及行政许可238个 [1]

行业动态 - 2025年底科技行业焦点高度集中于AI智能体领域 [1] - 国际科技巨头Meta以数十亿美元收购AI智能体公司Manus的母公司蝴蝶效应 [1] - 国内各大厂商近期密集推出自有智能体产品 [2] 国内厂商布局 - 钉钉发布全球首个为AI打造的工作智能操作系统“Agent OS” [2] - 阿里通义实验室开源GUI智能体 可用于AI手机的跨应用操作 [2] - 联想在2025天禧AI生态伙伴大会上 宣布将天禧AI智能体升级至3.5版本 提升个性化、行动力和交互体验 [3] - 联想持续推进“天禧AI 一体多端”战略 “一体”指天禧AI 包含四大模块：多模态输入与纯自然交互的AUI、混合大模型驱动的天禧大脑、开放的天禧生态、“端云一体”的可信计算技术 [3] 联想天禧AI战略细节 - 天禧AI正嵌入联想AI PC、AI手机、AI平板以及AIoT等多类终端 [3] - 联想天禧AI的建设进程受市场关注 源于此前市场传闻联想计划与豆包联合打造AI手机 但未获官方确认 [3] - 联想中国区天禧AI生态事业部总经理陈学桂在大会上将天禧与豆包对比 强调天禧的安全性 [4] - 陈学桂指出 12月份豆包手机的发布引发行业对调用能力的讨论 其泛化的跨APP操作能力令人印象深刻 但现行版本部分设计也引起行业广泛讨论 [4] 联想天禧AI的安全特性 - 天禧的可信计算平台从底层设计实现算力数据的全安全 [4] - 安全架构基于三点：第一 基于硬件级加密安全格局 实现算法与数据的物理隔离 杜绝非法访问 [4] - 第二 采用同态加密技术 让数据可用但不可见 计算过程不泄露原始数据 [4] - 第三 通过透明的安全计算制度 每一步操作均可验证 [4] - 市场关注天禧的“安全牌”能否助力联想的AI终端产品斩获更多市场份额 [4]