宏观动态 - 中国炼焦行业协会声明从未发布或授权任何关于强制限产或联合提价的通知或倡议 强调维护公平竞争市场环境 [2] - 8月中国国际收支货物和服务贸易进出口规模42818亿元 同比增长2% 其中货物贸易顺差6193亿元 服务贸易逆差1129亿元 [3] - 国家能源局数据显示截至8月底全国累计发电装机容量36.9亿千瓦 同比增长18% 其中太阳能发电装机容量11.2亿千瓦 同比增长48.5% 风电装机容量5.8亿千瓦 同比增长22.1% [6] - 香港金管局宣布自10月9日起推出人民币业务资金安排 分三阶段实施 第一阶段取消25基点溢价 采用SHIBOR为基准利率 [8] 教育政策 - 教育部等六部门印发《县域普通高中振兴行动计划》 目标到2030年完善普通高中教育资源供给机制 缩小城乡教育差距 [4][5] 房地产市场 - 上海发布住宅品质提升新规 明确阳台计容标准：阳台面积不超过户型建筑面积10%且不大于16平方米时按1/2计入容积率 进深不超过1.8米 [7] 金融机构 - 汇丰控股9月25日斥资1.59亿港元回购149万股港股 另以2912万英镑回购284万股伦交所股份 [9] - 浦发银行大宗交易溢价成交6288.35万股 成交额7.82亿元 成交价12.43元较收盘价溢价1.47% [10][11] 市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数跌0.65% 深证成指跌1.76% 创业板指跌2.6% 两市成交额21468.9亿元 [12] - 港股恒生指数跌1.35% 恒生科技指数跌2.89% 地平线机器人和小米集团跌超8% 小鹏汽车涨超5% [13] 公司动态 - 阳光电源部分董事及高管提前终止减持计划 原计划减持不超过42.49万股 [14] - 摩尔线程首发申请通过上交所上市委会议审议 符合发行上市条件 [15] - 微信新增图片搜索功能 支持识别图片内容并关联商品购买 可转换图片表格为可编辑格式 [16] - Meta宣布全球启用青少年账户 面向13-17岁用户 提供更严格安全设置和家长控制功能 [17] - 宁波吉利汽车实业公司注册资本由39.16亿元增至46.27亿元 增幅约18% [18] - 任天堂美国公司总裁Doug Bowser将于2025年底退休 由Devon Pritchard接任 同时Satoru Shibata出任CEO [19]

北水资金流向 - 9月26日港股市场北水成交净买入105.41亿港元 其中港股通(沪)净买入73.66亿港元 港股通(深)净买入31.74亿港元 [1] - 北水净买入前三名个股为阿里巴巴-W(09988)、地平线机器人-W(09660)、腾讯控股(00700) [1] - 北水净卖出前三名个股为小鹏汽车-W(09868)、华虹半导体(01347)、中芯国际(00981) [1] 个股交易明细 - 阿里巴巴-W买卖总额110.62亿港元 净流入3.77亿港元 [2] - 小米集团-W买卖总额74.76亿港元 净流入22.74亿港元 [2] - 中芯国际买卖总额55.98亿港元 净流入1.19亿港元 [2] - 腾讯控股买卖总额31.08亿港元 净流入10.44亿港元 [2] - 华虹半导体买卖总额22.82亿港元 净流出1.79亿港元 [2] - 地平线机器人买卖总额18.42亿港元 净流入4.32亿港元 [2] - 小鹏汽车-W买卖总额8.90亿港元 净流出6722.31万港元 [4] - 理想汽车-W买卖总额9.50亿港元 净流入1.14亿港元 [4] 重点公司动态 - 阿里巴巴-W再获净买入24.12亿港元 月初至今北水累计净买入超685亿港元 阿里云被视为数字化运营及生成式AI最大受益者之一 [5] - 地平线机器人以每股9.99港元配售6.39亿股 募资63.39亿港元 用于扩大海外市场及中高阶辅助驾驶解决方案规模化应用 [5] - 腾讯控股举办全球数字生态大会 围绕智能化与国际化两大增长引擎全面开放AI能力 [6] - 小米集团新品发布会后股价下跌逾8% 但大摩认为新产品可能加速高端智能手机市场份额增长 [6] - 晶泰控股获净买入1.9亿港元 定位为AI驱动药物研发第三方服务商 商业模式具可持续性 [7] - 中芯国际与华虹半导体分别遭净卖出1.45亿及2.12亿港元 受美国芯片进口比例政策影响 [7] - 小鹏汽车-W遭净卖出2.91亿港元 山高控股与理想汽车-W分别获净买入1.3亿及1.14亿港元 [7]

南向资金整体流向 - 本周累计净流入439.59亿港元 环比增长约20% [1] - 累计成交额7561.96亿港元 占恒指同期成交额50% [1] - 交投权重处于阶段性低位 [1] 重点增持公司 - 阿里巴巴-W获净买入196.07亿港元 [1] - 山高控股获净买入36.56亿港元 [1] - 腾讯控股获净买入34.27亿港元 [1] - 中芯国际获净买入21.37亿港元 [1] - 美团-W获净买入21.05亿港元 [1] - 泡泡玛特获净买入17.53亿港元 [1] 重点减持公司 - 华虹半导体遭净卖出8.66亿港元 [1]

空仓比排名前列公司 - 中兴通讯空仓比达15.35%位列第一 空仓数量维持1.16亿股[1][2] - 中远海控以14.10%空仓比居第二 空仓数量由4.15亿股降至4.06亿股[1][2] - 宁德时代空仓比13.44%排第三 空仓数量由2086.00万股增至2095.07万股[1][2] - 中国平安空仓比12.88% 空仓数量由9.44亿股增至9.59亿股[2] - 万科企业空仓比12.35% 空仓数量由2.51亿股增至2.73亿股[2] 空仓比显著增加公司 - 中教控股空仓比增幅最大 从3.73%升至6.33% 增加2.61%[1][2] - 东方电气空仓比从7.34%升至9.40% 增加2.06%[1][2] - 协鑫科技空仓比从9.24%升至11.30% 增加2.06% 空仓数量由26.32亿股大幅增至32.18亿股[1][2] - 三花智控空仓比增加1.91% 从2.59%升至4.50%[2] - 赣锋锂业空仓比增加1.32%至12.09% 空仓数量由4776.19万股增至5363.00万股[2] 空仓比显著下降公司 - 华虹半导体空仓比降幅最大 从9.00%降至6.48% 减少2.52%[1][2] - 赤峰黄金空仓比从3.30%降至1.53% 减少1.77%[1][2] - 来凯医药-B空仓比从2.62%降至0.90% 减少1.72%[1][2] - 微盟集团空仓比下降1.59% 从9.20%降至7.61%[2] - 紫金矿业空仓比下降0.94%至12.18% 空仓数量由7.86亿股降至7.29亿股[2]

北向资金整体流向 - 9月26日港股市场北水成交净买入105.41亿港元，其中港股通(沪)净买入73.66亿港元，港股通(深)净买入31.74亿港元 [1] 个股资金净买入情况 - 阿里巴巴-W(09988)获净买入24.12亿港元，月初至今北水累计净买入额超685亿港元 [4] - 地平线机器人-W(09660)获净买入8.63亿港元 [5] - 腾讯控股(00700)获净买入7.92亿港元 [5] - 小米集团-W(01810)获净买入6.05亿港元 [5] - 晶泰控股(02228)获净买入1.9亿港元 [6] - 山高控股(00412)获净买入1.3亿港元 [6] - 理想汽车-W(02015)获净买入1.14亿港元 [6] 个股资金净卖出情况 - 中芯国际(00981)遭净卖出1.45亿港元 [6] - 华虹半导体(01347)遭净卖出2.12亿港元 [6] - 小鹏汽车-W(09868)遭净卖出2.91亿港元 [6] 个股交易数据明细 - 阿里巴巴-W单日买入额57.20亿港元，卖出额53.42亿港元，买卖总额110.62亿港元 [2] - 小米集团单日买入额48.75亿港元，卖出额26.01亿港元，买卖总额74.76亿港元 [2] - 中芯国际单日买入额28.58亿港元，卖出额27.40亿港元，买卖总额55.98亿港元 [2] - 腾讯控股单日买入额20.76亿港元，卖出额10.32亿港元，买卖总额31.08亿港元 [2] - 地平线机器人单日买入额11.37亿港元，卖出额7.05亿港元，买卖总额18.42亿港元 [2] 行业与公司动态 - 阿里巴巴3800亿元资本支出计划被小摩视为需求指标，阿里云被视为数字化营运及生成式AI最大受益者之一 [4] - 地平线机器人以先旧后新方式配售6.39亿股，每股作价9.99港元，所得款项净额约63.39亿港元用于扩大海外市场业务及中高阶辅助驾驶解决方案 [5] - 腾讯全球数字生态大会以"智·向远大"为主题，围绕智能化和国际化两大增长引擎全面开放AI [5] - 小米新品发布会后股价重挫逾8%，野村指出缺乏芯片及电动车计划更新，大摩认为新产品可能加速高端市场份额增长 [5] - 晶泰控股被广发证券定位为AI驱动药物研发第三方服务商，商业模式具可持续性且潜在市场空间大 [6] - 美国政府计划要求芯片企业本土产量与进口量保持1:1比例，长期不达标将缴纳关税 [6]

半导体产业链市场表现 - 半导体产业链午后持续拉升 设备及晶圆代工方向领涨[2] - 华虹公司股价一度上涨超过10% 创历史新高[2] - 晶合集成及圣晖集成涨停 芯联集成 晶盛机电 台基股份 聚辰股份涨幅靠前[2] 个股表现 - 华虹公司单日涨幅突破10% 刷新股价历史纪录[2] - 晶合集成与圣晖集成实现涨停板[2] - 芯联集成 晶盛机电 台基股份 聚辰股份均位列涨幅前列[2]

港股市场表现 - 9月26日港股三大指数集体下跌 恒生科技指数ETF跌超1% [1] - 小米集团发布会后股价跌超5% 华虹半导体盘中创新高且午后仍涨超5% [1] 半导体行业展望 - 华泰证券预计2026年全球半导体设备收入同比增长8%至1530亿美元 中国市场规模达490亿美元同比接近持平 [1] - AI相关先进逻辑和存储成为海外资本支出主要驱动力 中芯国际/华虹募集资金及长鑫启动上市辅导显示投资持续性 [1] - 预计2026年中国本土设备企业国产化率同比提升6个百分点至29% 设备国产化进展显著 [1] 科技板块催化因素 - 阿里2025云栖大会引发看涨情绪 恒生科技指数有望向上突破 [1] - 美联储降息重启及南向资金持续流入 内外资共振与AI叙事强化推动估值重构 [1] - 阿里巴巴年内股价翻倍 当前为恒生科技指数第一大权重股占比9.17% [1]

港股市场表现 - 9月26日早盘港股三大指数集体下跌 恒生科技指数一度跌超1% [1] - 科网股普跌 半导体股活跃 部分造车新势力上涨 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）持仓股中地平线机器人、小米集团、金山软件领跌 华虹半导体、小鹏汽车、蔚来、比亚迪股份涨幅居前 [1] 华虹半导体个股表现 - 华虹半导体股价一度涨超9% 盘中触及72.4港元再创新高 [1] - 公司与华力微重组解决IPO承诺的同业竞争事项 [1] - 华力微五厂拥有3.8万片/月12英寸晶圆代工产能 服务于通信及消费电子领域 [1] 华虹半导体工艺与重组效益 - 华力微与公司均拥有65/55nm及40nm制程代工工艺 [1] - 重组将提升公司12英寸晶圆代工产能 实现工艺平台深度互补 [1] - 共同构建覆盖更广泛应用场景和技术规格的晶圆代工及配套服务 [1] 华虹半导体供需与定价趋势 - 2023年一季度以来产品均价呈下行趋势 因全球成熟制程产能增加及终端市场增长放缓 [2] - 2024年三季度至2025年二季度产能利用率超100% 公司已开始与客户进行价格谈判 [2] - 预计价格谈判结果反映在2025年三季度业绩 呈现渐进且可持续的上行趋势 [2] 恒生科技指数前景 - 阿里2025云栖大会推动看涨情绪 恒生科技指数有望向上突破 [2] - 美联储降息重启及南向资金持续流入 内外资共振与AI叙事强化催化估值重构 [2] - 阿里巴巴为恒生科技指数第一大权重股 权重达9.17% 年内股价已翻倍 [2] 投资渠道 - 恒生科技指数ETF（513180）为A股同赛道规模最大产品 [1] - 投资者可通过该ETF一键布局中国AI核心资产 [2]

公司股价表现 - 华虹半导体早盘涨近8%至71.4港元创历史新高 收盘涨5.51%报69.9港元 成交额16.41亿港元 [1] 业务重组进展 - 华虹半导体与华力微重组解决IPO承诺的同业竞争问题 [1] - 华力微五厂拥有3.8万片/月12英寸晶圆产能 服务于通信及消费电子领域 [1] - 双方共享65/55nm及40nm制程工艺 重组后将实现工艺平台深度互补 [1] - 产能整合将扩大12英寸晶圆代工规模 构建更完善的技术服务生态 [1] 行业供需态势 - 全球成熟制程产能增加叠加终端市场增长放缓 导致产品均价自2023年第一季度起持续下行 [1] - 2024年第三季度至2025年第二季度产能利用率超100% 支撑公司启动价格谈判 [1] - 新定价预计反映在2025年第三季度业绩 虽涨幅有限但释放供需改善信号 [1] - 主要终端市场库存调整完成 推动价格进入渐进式可持续上升通道 [1]

股价表现 - 华虹半导体早盘涨近8% 高见71.4港元创历史新高[1] - 截至发稿涨5.51%报69.9港元 成交额达16.41亿港元[1] 产能重组 - 公司与华力微重组解决同业竞争承诺 华力微五厂拥有3.8万片/月12英寸晶圆产能[1] - 双方均具备65/55nm及40nm制程工艺 重组后实现工艺平台深度互补[1] - 产能整合将扩展技术规格覆盖范围 增强12英寸晶圆代工服务能力[1] 行业供需 - 全球成熟制程产能增加叠加终端市场增长放缓 导致2023年一季度起产品均价持续下行[1] - 2024年三季度至2025年二季度产能利用率超100% 支撑公司启动客户价格谈判[1] - 主要终端市场库存调整已完成 预计价格将呈现渐进式可持续上行趋势[1] 业绩展望 - 价格谈判成果预计反映在2025年三季度业绩中 短期均价涨幅有限[1] - 供需关系改善被视为行业积极信号[1]