港股市场沽空数据概览 - 上一交易日沽空比率最高的三只股票为安踏体育-R、联想集团-R和快手-WR，沽空比率分别为100.00%、78.04%和71.83% [1] - 上一交易日沽空金额最高的三只股票为阿里巴巴-W、腾讯控股和小米集团-W，沽空金额分别为29.68亿元、17.00亿元和15.88亿元 [1] - 上一交易日沽空比率偏离值最高的三只股票为中国建材、江苏宁沪高速公路和中国联塑，偏离值分别为33.68%、31.58%和22.77% [1] 前十大沽空比率排行 - 安踏体育-R的沽空比率达到100.00%，沽空金额为70.25万元，偏离值为17.72% [2] - 联想集团-R的沽空比率为78.04%，沽空金额为282.04万元，偏离值为1.94% [2] - 快手-WR的沽空比率为71.83%，沽空金额为101.95万元，偏离值为9.65% [2] - 商汤-WR的沽空比率为69.28%，沽空金额为171.38万元，偏离值为15.22% [2] - 九龙仓集团的沽空比率为63.82%，沽空金额为2408.99万元，偏离值为15.11% [2] - 比亚迪股份-R的沽空比率为62.40%，沽空金额为188.15万元，偏离值为7.45% [2] - 江苏宁沪高速公路的沽空比率为61.32%，沽空金额为3685.15万元，偏离值为31.58% [2] - 腾讯控股-R的沽空比率为60.38%，沽空金额为258.20万元，偏离值为10.99% [2] - 中国移动-R的沽空比率为57.80%，沽空金额为432.62万元，偏离值为-0.73% [2] - 恒安国际的沽空比率为48.68%，沽空金额为2245.98万元，偏离值为13.89% [2] 前十大沽空金额排行 - 阿里巴巴-W的沽空金额最高，达29.68亿元，沽空比率为12.09%，偏离值为-2.36% [2] - 腾讯控股的沽空金额为17.00亿元，沽空比率为11.17%，偏离值为0.53% [2] - 小米集团-W的沽空金额为15.88亿元，沽空比率为19.77%，偏离值为-1.17% [2] - 中国平安的沽空金额为12.15亿元，沽空比率为36.20%，偏离值为8.27% [2] - 泡泡玛特的沽空金额为9.33亿元，沽空比率为28.63%，偏离值为5.92% [2] - 快手-W的沽空金额为8.49亿元，沽空比率为16.44%，偏离值为1.30% [2] - 石药集团的沽空金额为6.07亿元，沽空比率为26.83%，偏离值为0.40% [2] - 美团-W的沽空金额为6.07亿元，沽空比率为11.12%，偏离值为-5.92% [2] - 商汤-W的沽空金额为5.81亿元，沽空比率为16.28%，偏离值为-0.49% [2] - 中国人寿的沽空金额为5.77亿元，沽空比率为21.30%，偏离值为0.89% [2] 前十大沽空偏离值排行 - 中国建材的偏离值最高，为33.68%，沽空金额为7961.95万元，沽空比率为46.74% [2] - 江苏宁沪高速公路的偏离值为31.58%，沽空金额为3685.15万元，沽空比率为61.32% [2] - 中国联塑的偏离值为22.77%，沽空金额为1283.04万元，沽空比率为41.90% [2] - 旭辉控股集团的偏离值为22.54%，沽空金额为249.19万元，沽空比率为34.27% [2] - 联想控股的偏离值为20.73%，沽空金额为786.24万元，沽空比率为28.70% [2] - 安踏体育-R的偏离值为17.72%，沽空金额为70.25万元，沽空比率为100.00% [2] - 新意网集团的偏离值为16.63%，沽空金额为3522.88万元，沽空比率为31.66% [2] - 商汤-WR的偏离值为15.22%，沽空金额为171.38万元，沽空比率为69.28% [2] - 九龙仓集团的偏离值为15.11%，沽空金额为2408.99万元，沽空比率为63.82% [2]

行业理赔服务整体表现 - 2025年多家保险公司披露理赔服务年报 理赔数据直接体现保险保障价值与服务效能 并折射产品结构与民众保障充足程度[2] - 2025年险企秉持“应赔尽赔”原则 充分发挥风险兜底作用 年报揭示消费者重疾保障缺口依然较为突出[2] 主要险企理赔数据 - 中国人寿2025年理赔总件数超6224万件 同比增长7% 理赔总金额超1004亿元 同比增长10% 其中健康保险责任理赔金额超788亿元[3] - 平安人寿2025年总计理赔495.8万件 赔付总金额415.1亿元[3] - 新华保险2025年总计理赔501万件 赔付金额147亿元[3] - 泰康人寿2025年总计赔付96亿元 富德生命人寿赔付38.18亿元 中邮保险赔付32亿元 中汇人寿赔付23.55亿元 百年人寿赔付20.17亿元 招商信诺人寿赔付14.56亿元 农银人寿赔付14.05亿元[3] 理赔服务与科技赋能 - 险企数字化转型深入 科技赋能理赔服务成效显著 理赔便捷度与时效均实现质的提升[4] - 中国人寿在“数字国寿”战略下 将互联网、大数据、人工智能等技术应用于理赔服务 全年理赔直付服务817万人次 理赔金额超43亿元[4] - 中国人寿“出院即可赔”一站式结算服务530万人次 理赔金额近16亿元 实现“免报案、免申请、免资料、免临柜、免等待”无感服务[4] - 平安人寿通过主动服务案例 客户从申请5000元医疗险理赔到最终获赔551万元 并豁免后续保费49万元[3][4] 理赔结构分析与保障缺口 - 从理赔结构分析 医疗险理赔占比持续攀升 重疾险赔付金额仍稳居首位 但重疾保障存在较大缺口[5] - 2025年平安人寿医疗险和重疾险理赔件数各占92%和5% 理赔金额各占28%和50%[5] - 2025年泰康人寿医疗险和重疾险理赔件数各占93%和5% 理赔金额各占30%和50%[5] - 泰康人寿2025年重疾险赔付总件数6.2万件 赔付总金额48亿元 其中80%的重疾赔付不足10万元 35岁以上人群件均赔付不足8万元 与实际治疗康复费用存在较大缺口[5] 行业产品格局与专家观点 - 受医疗险高性价比影响 短期内重疾险市场面临增速放缓和客户分流的压力 这倒逼行业加速回归保障本源与推动产品深层次改革[5] - 重疾险核心价值在于解决疾病导致的收入损失及康复费用 这是医疗险无法覆盖的刚性需求[5] - 专家建议险企通过优化产品设计、提升服务体验来稳固重疾险在家庭风险防御体系中的地位 实现从规模扩张向高质量发展的跨越[5] - 医疗险与重疾险功能处于互补关系 两者结合才能全面应对疾病风险 重疾险对家庭经济支柱的收入保障作用不可替代[6] - 建议消费者用医疗险转嫁高额医疗支出风险 用重疾险弥补收入损失 从而获得全方位立体保障[6]

行业理赔服务概况 - 2025年多家保险公司披露理赔服务年报，理赔数据直观反映公司服务效能、产品结构及民众保障充足程度 [1] - 行业秉持“应赔尽赔”原则，发挥风险兜底作用，但年报揭示当前消费者的重疾保障缺口依然较为突出 [1] 主要公司理赔数据 - 中国人寿2025年理赔总件数超6224万件同比增长7%，理赔总金额超1004亿元同比增长10%，其中健康保险责任理赔金额超788亿元 [2] - 平安人寿2025年总计理赔495.8万件，赔付总金额415.1亿元 [2] - 新华保险2025年总计理赔501万件，赔付金额147亿元 [2] - 泰康人寿2025年总计赔付96亿元 [2] - 富德生命人寿赔付38.18亿元，中邮保险赔付32亿元，中汇人寿赔付23.55亿元，百年人寿赔付20.17亿元，招商信诺人寿赔付14.56亿元，农银人寿赔付14.05亿元 [2] 理赔服务与科技赋能 - 理赔便捷度与时效显著提升，科技赋能成效显著 [3] - 中国人寿在“数字国寿”战略下，将互联网、大数据、人工智能等技术应用于理赔服务，全年理赔直付服务817万人次，理赔金额超43亿元 [3] - 中国人寿“出院即可赔”一站式结算服务530万人次，理赔金额近16亿元，实现“免报案、免申请、免资料、免临柜、免等待”无感服务 [3] - 平安人寿通过主动服务，有案例显示客户从最初申请5000元医疗险理赔，最终获赔551万元并豁免后续保费49万元 [3] 理赔结构分析与保障缺口 - 从理赔结构看，医疗险理赔占比持续攀升，重疾险赔付金额仍稳居首位，但重疾保障存在较大缺口 [4] - 2025年平安人寿医疗险和重疾险理赔件数占比分别为92%和5%，理赔金额占比分别为28%和50% [4] - 2025年泰康人寿医疗险和重疾险理赔件数占比分别为93%和5%，理赔金额占比分别为30%和50% [4] - 泰康人寿数据显示，其重疾险赔付总件数6.2万件，赔付总金额48亿元，其中80%的重疾赔付不足10万元，35岁以上人群件均赔付不足8万元，与实际治疗康复费用存在较大缺口 [4] 产品市场动态与专家观点 - 受医疗险高性价比影响，短期内重疾险市场面临增速放缓和客户分流的压力 [4] - 专家指出，这倒逼行业加速回归保障本源与推动产品深层次改革 [4] - 重疾险核心价值在于解决疾病导致的收入损失及康复费用，这是医疗险无法覆盖的刚性需求 [4] - 公司宜通过优化产品设计、提升服务体验来稳固重疾险在家庭风险防御体系中的地位，实现从规模扩张向高质量发展跨越 [4] - 专家认为，医疗险与重疾险功能互补，两者结合才能全面应对疾病风险，重疾险对家庭经济支柱的收入保障作用不可替代 [5] - 建议消费者用医疗险转嫁高额医疗支出风险，用重疾险弥补收入损失，从而获得全方位立体保障 [5]

公司股东信息 - 截至2025年9月30日 中国平安股东总数为696,248户 [1]

2026年险资举牌趋势展望 - 核心观点：在低利率环境与会计准则变化背景下，险资为优化资产配置、提升投资回报并降低利润波动，持续青睐高股息与高ROE资产，预计2026年举牌热潮将延续 [2][18] 举牌规模与趋势 - 2025年险资举牌次数达41次，较2024年的20次大幅增加，创近十年新高，仅次于2015年62次的历史峰值 [2][3] - 2026年1月12日，太保资产通过大宗交易增持上海机场7242.4万股至5%持股比例，成为2026年公布的险资“第一举” [2] 本轮举牌潮的驱动因素 - 低利率环境驱动：十年期国债利率持续下行，传统固收资产吸引力下降，险资为优化配置、提升回报率而更多投向权益市场 [5] - 负债端变化：2023年以来增额终身寿险热销带动保费高增长，形成较大资产配置需求；2025年起分红险成为新主力，其低保证、高浮动的特性赋予权益投资更大弹性 [5] - 会计准则影响：新金融工具准则下，股票投资需在FVTPL与FVOCI间选择，将高息股计入FVOCI或作为长期股权投资，有助于降低利润波动 [6][7] - 政策与市场支持：监管层鼓励长期资本入市，近两年落地下调股票投资风险因子、长周期考核、提高权益投资上限等政策，叠加2025年资本市场回暖，增加举牌吸引力 [7] 举牌参与方与策略 - 2025年41次举牌涉及15家险企与28家上市公司，参与方更加多元化 [8][11] - “平安系”在2025年举牌15次，独占鳌头，其举牌对象集中于5家银行股和保险股，遵循“经营可靠、增长可期、分红可持续”的“三可”原则 [11] - 除“平安系”外，长城人寿与瑞众人寿在2025年分别举牌4次及3次，中邮人寿及弘康人寿也均举牌4次 [12] 被举牌标的特征 - 行业分布：银行股最受青睐，2025年被举牌17次，在总次数中占比达41.5%；公用事业、保险、医疗健康、交运等行业也是被举牌较多的行业 [13] - 港股主导：2025年41次举牌中，H股占35次，占比高达85%，因港股估值较低、股息率较高，且通过港股通持有超12个月的股息收入可豁免企业所得税 [15] - 高股息特征：2024年至2025年一季度，20家被举牌公司上一年平均股息率约为5.0%，高于2015年的1.0%及2020年的3.3% [15] - 高ROE特征：险资在股权投资上偏好高ROE资产，如东航物流（2024年ROE为16%）、中国水务（2024年ROE为12%），以长期股权投资-权益法入表可提升险资自身ROE [17] 险资权益投资策略 - 采用“哑铃型”策略：一方面增配高股息股票并使用FVOCI计量模式，作为权益投资的“安全垫”，对冲低利率压力；另一方面在代表新质生产力的成长股中寻找超额收益 [18] - 举牌目的分类：主要分为获取稳定分红现金流的高股息股票投资（计入FVOCI），以及提升自身ROE水平的高ROE股权投资（计入长期股权投资） [14][17]

公司股份回购与注销 - 公司于2025年3月19日召开董事会会议，审议通过了注销回购A股股份、减少注册资本并修订公司章程的议案 [1] - 公司于2025年9月完成了对102,592,612股A股股份的注销 [1] 股东回报政策 - 公司高度重视股东回报，一直在寻找对市值管理最佳的平衡 [1] - 回购和分红都被公司视为股东回报的重要组成部分 [1] - 目前绝大部分投资者更重视现金分红 [1] - 公司现金分红水平已经超过10年保持上涨 [1] - 公司将保持稳定、一致的分红政策 [1]

文章核心观点 - 平安系作为华夏幸福第一大股东，因在公司治理中被边缘化且多项提案被否决，最终选择通过法律途径反击，向控股股东及实控人提起仲裁，追索约64亿元的业绩补偿款及违约金，这标志着一场始于2018年资本联姻的对赌协议纠纷全面爆发，并与当前的公司控制权争夺、债务重组进程深度交织 [1][16] 资本联姻与对赌协议 - 2018年，资金渴求的华夏幸福与寻求资产配置的平安系开启合作，平安资管以每股23.655元受让5.82亿股（总股本19.70%），交易总价137.7亿元 [2][3] - 2019年初，合作加码，平安资管再次以每股24.597元受让1.71亿股（总股本5.69%），交易价款约42亿元 [4] - 两轮交易总金额超179亿元，使平安系合计持股达25.25%，成为董事会重要力量，但交易附有严苛业绩对赌 [4] - 对赌协议要求华夏幸福以2017年净利润为基数，2018年、2019年、2020年净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，即净利润需分别达到114.15亿元、144.88亿元、180亿元 [4][5] - 协议规定，若任一年度实际净利润低于预测值的95%，控股股东华夏控股需向平安系支付现金补偿，实控人王文学承担连带责任 [5] 对赌执行与业绩暴雷 - 2018年、2019年华夏幸福净利润分别为117.46亿元、146.12亿元，勉强达标 [5] - 2020年业绩突然变脸，全年净利润仅36.65亿元，远低于180亿元的目标，完成度不足21%，对赌协议失败 [5][6] 股东身份演变与立场转变 - 2021年华夏幸福爆发债务危机，控股股东持股因被强制处置而被动缩水，平安系以25.19%的持股比例反超华夏控股的24.92%，成为第一大股东 [8] - 成为第一大股东后，平安系未立即追索业绩补偿，而是先参与“救火”，披露其对华夏幸福的风险敞口合计540亿元（股权投资180亿元，表内债券360亿元） [8] - 随着危机深化，平安系态度转向“审慎止损”，明确在债务处置中“不再出钱”，仅提供经验支持，其在公司治理中的话语权逐渐旁落 [9] 公司治理冲突与边缘化 - 平安系在董事会的唯一代表王葳，在2025年8月董事会会议上对半年度报告及资产减值计提议案投出唯一反对票，但被7票同意否决 [9] - 2025年11月，华夏幸福被债权人申请重整并启动预重整程序，公司发布相关公告前未告知董事王葳，也未经董事会审议，王葳对此提出质疑并向监管部门投诉 [10] - 为夺回话语权，平安人寿于2025年12月19日提出五项临时提案，涉及预重整决策、董事任免、财务尽调及信息披露等核心治理事项 [12] - 2025年12月21日，华夏幸福董事会以1票同意、7票反对的结果否决了全部五项提案，不予提交股东大会审议，平安系在董事会中完全孤立 [13][14] 法律反击与仲裁提起 - 2025年12月10日，平安系就“申请确认仲裁协议效力”起诉华夏控股及王文学，案件由上海金融法院受理 [12] - 2026年初，平安资管与平安人寿正式向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，请求裁决华夏控股支付业绩补偿款及逾期违约金约64亿元，并要求王文学承担连带责任 [1][16]

市场整体表现 - 香港恒生指数于1月13日上涨239.99点，涨幅0.9%，收报26848.47点 [1] - 全日主板成交额为3151.92亿港元 [1] - 国企指数上涨65.33点，涨幅0.71%，收报9285.41点 [1] - 恒生科技指数上涨6.59点，涨幅0.11%，收报5869.79点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨0.72%，收报627.5港元 [1] - 香港交易所上涨1.31%，收报431.8港元 [1] - 中国移动下跌0.25%，收报80.95港元 [1] - 汇丰控股上涨1.85%，收报126.4港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团下跌0.19%，收报42.56港元 [1] - 新鸿基地产上涨1.22%，收报107.9港元 [1] - 恒基地产上涨2.99%，收报31.72港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行上涨0.9%，收报4.48港元 [1] - 建设银行上涨1.17%，收报7.81港元 [1] - 工商银行上涨0.96%，收报6.3港元 [1] - 中国平安上涨2.19%，收报70港元 [1] - 中国人寿上涨3.51%，收报33港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨0.65%，收报4.65港元 [1] - 中国石油股份上涨1.36%，收报8.22港元 [1] - 中国海洋石油上涨2.58%，收报21.48港元 [1]

深圳“十五五”规划与企业家论坛核心观点 - 深圳“十五五”规划建议提出建设五个“中心”，为下一阶段经济社会发展指明方向 [1] - 第九届深商盛典暨中国企业家俱乐部20年活动在深圳举办，主题为“遇见未来的中国企业思想”，围绕产业革新、技术突破、生态构建、社会责任等关键议题进行探讨 [1] - 企业家们结合产业实践分享科技赋能产业升级的洞见，总结发展成就、研判行业趋势，为“十五五”时期中国企业在全球变局中突围发展勾勒关键路径 [3] 人工智能与科技产业发展 - TCL创始人李东生认为，人工智能正从概念走向深度产业化，成为未来经济增长的关键力量 [3] - 李东生指出，“十五五”规划提出构建现代化产业体系，国家推行了优化营商环境、减税降费、融资支持等政策举措，为企业科技创新发展注入强劲动力 [5] - 科大讯飞创始人刘庆峰提出，通用人工智能时代正在加速到来，将从根本上重塑产业形态 [5] - 刘庆峰以数据举例：2025年新诞生的203家独角兽公司中，与AI强相关的企业占40%以上；2025年底中国的人均Token大模型消耗量接近100万亿，比2024年初增长1000倍 [5] - 刘庆峰认为，人工智能的目标是让每个人站在其肩膀上成为更好的自己，而非替代人类，并呼吁在深圳共同打造面向人工智能未来的产业生态 [6] - 刘庆峰强调，核心技术自主可控是企业立足长远的根本 [6] 金融、医疗与养老市场机遇 - 平安集团总经理谢永林看好财富管理市场，认为中国财富管理市场有巨大潜力和结构性变化，到2030年中国家庭资产规模将达到440万亿元 [6] - 谢永林指出，保险、股票资金逐渐走进配置组合，多元化配置需求未来有很大增长潜力 [6] - 谢永林提到，2030年医疗服务市场规模将达到30万亿元；2024年中国居民个人自费医疗支出占医疗总费用比例约为27%，商业保险占比仅4%，远低于发达国家水平 [6] - 谢永林认为，未来保险将逐步成为医疗健康的重要支付方式，是保险公司的重要责任和发展机遇 [6] - 基于对财富、医疗、养老市场的判断，中国平安未来十年锚定“综合金融+医疗养老”战略方向 [6] - 谢永林认为，金融的本质是服务实体经济，企业需立足产业需求，以金融科技推动产业链金融升级，为科技创新、绿色发展、先进制造等领域提供精准金融支持 [7] 生命健康产业与科技赋能 - 华大集团首席执行官尹烨从生命健康产业出发，阐述科技赋能民生的理念，认为生命健康是全民福祉的基础 [7] - 尹烨提出，企业家应聚焦基因科技、生物制造等前沿技术的核心技术攻关，让其走进大众生活 [7] 企业社会责任与ESG发展 - 招商银行原行长马蔚华提出，ESG理念已成为企业高质量发展的重要指引，企业应将环境、社会、治理要求深度融入发展战略 [9] - 马蔚华认为，通过金融创新推动绿色投资、支持社会责任项目，可引导资源流向可持续发展领域，实现商业价值与社会价值、环境价值的共生共赢 [9] - 马蔚华强调，ESG是企业穿越经济周期的生存智慧，而非空谈承诺 [9] - 马蔚华指出，深圳企业家是践行ESG的优秀群体，深商精神的内核是“创新”，底色是“担当”，与ESG高度契合 [9] - 深圳市深商公益基金会主席林立认为，企业发展不能只追求经济效益，更要兼顾社会责任，这是可持续发展的重要根基 [9] - 林立表示，深商群体传承“敢闯敢试、开放包容”的精神，未来将通过公益赋能、产业帮扶、就业带动等方式助力共同发展 [10]

深圳联交所股权转让事件核心观点 - 中国平安方面拟清空其通过三家关联公司合计持有的深圳联合产权交易所股份有限公司34%股权 挂牌价为4.08亿元 此举被中国平安方面定义为一项常规的财务投资安排 [1][6] 交易标的与挂牌详情 - 转让标的为深圳联交所17000万股股份 占总股本的34% 于2026年1月7日在广州产权交易所挂牌 挂牌价为4.08亿元 保证金8160万元 挂牌期为10个工作日 [1] - 截至报道时 挂牌信息显示“0人关注 100次浏览” [1] - 按挂牌价测算 此次转让价格为每股2.4元 与2024年7月国泰君安证裕投资有限公司转让10%股份时的作价相同 [9][10] 转让方背景与股权结构 - 此次股权转让方为深圳联交所的三家非国资股东 分别是财纳易科技（深圳）有限公司（持股15%）、深圳前海联礼阳投资有限责任公司（持股10%）和深圳平安金融科技咨询有限公司（持股9%） [2] - 深圳联交所官网在控股股东信息中 将上述三家股东均标识为“中国平安” [4] - 企查查资料显示 财纳易科技（深圳）有限公司由中国产权平台控股（集团）有限公司100%持股 注册于英属维尔京群岛 深圳前海联礼阳投资有限责任公司则由深圳平安金融科技咨询有限公司100%持股 [2] 受让方资格条件 - 意向受让方需为在中国境内注册并合法存续的法人 净资产不低于人民币1000万元 近三年无重大违法违规行为 具有良好的公司治理结构和健全的内部控制制度 [6] - 入股资金来源需真实合法 不得以借贷资金或他人委托资金入股 [6] 标的企业深圳联交所概况 - 深圳联交所是深圳市政府批准组建的全市唯一综合性产权交易机构 于2019年8月纳入深圳交易集团（深圳公共资源交易中心）成为其重要成员企业 [7] - 公司是全国6家中央企业国有资产交易“全牌照”机构之一 也是全国首批12家中央管理金融企业国有产权交易机构之一 [7] - 主要业务包括股权转让、资产处置、增资扩股、物业租赁、登记托管、不良资产处置、债权转让、项目招商及投融资服务等 [7] - 公司注册资本为5亿元 于2018年3月以货币方式完成认缴出资 [8][9] 标的企业财务数据 - 截至2025年11月30日 深圳联交所营业收入为1.42亿元 净利润为6177万元 [7] - 同期 公司资产总额为33.76亿元 负债总额为22.78亿元 所有者权益为10.97亿元 [7] 历史股权变动 - 2024年7月31日 国泰君安证裕投资有限公司曾挂牌转让其所持深圳联交所10%股份 转让底价为1.2亿元 [10] - 2024年12月19日 深圳交易集团有限公司收购了上述10%股份 其持股比例从35%增加至45% 成为绝对第一大股东 [11]