格隆汇1月6日｜A股保险股持续强势，其中，入选了格隆汇2026年"下注中国"十大核心资产名单中国平 安今日再度涨超3%至74.88元，股价创出历史新高，市值达1.35万亿元。格隆汇研究院指出中国平安具 备三大投资要点：双轮战略构筑护城河：深化"综合金融+医疗养老"协同模式，个人客户数近2.5亿， 63%客户享有医养服务，客均合同数与AUM显著高于普通客户，医养生态贡献近七成寿险新业务价 值，形成独特竞争壁垒。寿险改革红利持续释放：2025年前三季度寿险及健康险新业务价值同比激增 46.2%，银保渠道增速达170.9%，多渠道布局成效显著；保单继续率稳步提升，新业务价值率上升9个 百分点，盈利质量与增长动能双优。投资能力稳健提升：保险资金规模超6.4万亿元，2025年前三季度 综合投资收益率5.4%同比提升1个百分点；权益资产配置优化，长期投资回报稳定，地产风险敞口逐步 出清，资产负债表韧性凸显。 ...

活动与评选体系升级 - 2025年底《商业周刊》彭博绿金在上海西岸美高梅酒店举办了2026值得关注榜单发布典礼[2] - 为响应国家“双碳”目标并契合全球商业新格局，本届活动对评选体系进行了重磅升级[2] - 在原有“ESG领军企业”、“ESG杰出项目”和“助力创新机构”榜单基础上，首次引入“绿色金融榜单”与“ESG潜力企业”两大权威评选系统[2] 绿色金融榜单 - 该榜单聚焦中国金融行业的绿色发展与创新，由彭博绿金联合中央财经大学绿色金融国际研究院共同推出[3] - 基于全新开发的“中国绿色金融指数方法论”形成，主要评估中国上市金融机构[3] - 旨在响应国家绿色金融政策号召，推动金融机构与企业的绿色转型[3] ESG潜力企业评估框架 - 彭博绿金基于自主分析的企业数据和广泛共识的ESG评估框架，形成了涵盖4大维度、16个核心议题及41个子议题的ESG矩阵[4] - 该矩阵覆盖九大主题领域，主要聚焦于气候行动、能源与生态管理、产品安全与数据隐私、员工健康与职业安全，以及反腐与社会责任等[4] - 通过对这些维度的交叉分析，全面评估企业在气候治理、员工权益、社会责任及创新发展等方面的综合影响力，旨在发掘具备长期价值与行业引领力的未来之星[4] ESG领军企业榜单 - 正泰集团股份有限公司[5] - 康师傅控股[6] - 天合光能股份有限公司[6] - 万国数据控股有限公司[6] - 浙江华友钴业股份有限公司[6] - 协鑫科技控股有限公司[6] - 英科医疗科技股份有限公司[6] - 奇瑞汽车股份有限公司[6] - 京东集团[6] ESG杰出项目榜单 - 北京富平创业投资有限责任公司——“共益企业”[7] - 远景能源——“赤峰零碳产业园”[7] - 隆基绿能科技股份有限公司——“光伏电池技术”[7] - 罗克韦尔自动化(中国)有限公司——“气候灯塔行动”[8] - 商汤沙特——“AI守护海洋生态平衡”[8] - 西门子(中国)有限公司——“光储一体化”[9] - 索尼(中国)有限公司——“协生农法”[9] - 乐高集团——“可持续材料应用”[9] - 广州小鹏汽车科技有限公司——“供应链碳管理”[9] 绿色金融机构榜单 - 中国银行(香港)有限公司[9] - 国泰君安国际控股有限公司[9] - 兴业银行股份有限公司[9] - 中国建设银行股份有限公司[9] - 江苏银行股份有限公司[9] - 中国国际金融股份有限公司[9] - 兴业证券股份有限公司[9] - 中国平安保险(集团)股份有限公司[9] - 北京银行股份有限公司[10] 绿色金融案例榜单 - 兴业银行股份有限公司[10] - 中国建设银行股份有限公司[10] - 江苏银行股份有限公司[10] - 泰康保险集团股份有限公司[10] 助力创新机构榜单 - 国际可持续水管理联盟[10] - 世界绿色设计组织(比利时)北京代表处[10] - 气候债券倡议组织[10] - 影响力工场上海创新中心[10] - 新开发银行[10] - 上海交通大学上海高级金融学院[10] - 紫竹国家高新区可持续发展联盟[10] - 世界可持续发展工商理事会[10] ESG潜力企业榜单 - 海德韦尔(太仓)能源科技有限公司[11] - 宁波均胜电子股份有限公司[11] - 上海数据港股份有限公司[11] - 创维集团有限公司[11] - 潍柴动力股份有限公司[11]

港股市场表现 - 内险股集体上涨，中国平安涨5.17%，新华保险涨4.14%，中国人寿涨4.83%，中国太保涨3.29%，行业催化剂为2025年前11个月保险业总保费收入达57629亿元，同比增长7.6% [1] - 国富氢能股价上涨超7.2%，公司已完成向客户交付共计424套车载高压供氢系统，将应用于广州市的燃料电池巴士 [1] - 煤炭股走高，中煤能源涨4.33%，兖矿能源涨3.18%，中国神华涨2.31%，行业背景为港口动力煤价格在从834元/吨跌至670元/吨后，于12月31日反弹8元/吨至678元/吨 [1] - 钧达股份涨超6.1%，催化剂为国泰海通指出马斯克计划每年部署100GW的太阳能AI卫星，驱动太空光伏需求 [1] - 锂矿股活跃，赣锋锂业涨4.22%，天齐锂业涨2.85%，主要原因为碳酸锂期货主力合约大涨超8%，最高触及137760元/吨 [2] - 禾赛科技股价急涨逾6.5%，公司被英伟达选定为其DRIVE AGX Hyperion 10平台的激光雷达合作伙伴 [2] - 小鱼盈通股价涨超25.3%，行业背景为艾媒咨询预计2025年中国微短剧市场规模将达677.9亿元，同比上升34.40%，2030年市场规模将超1500亿元 [2] - 内房股延续上涨，贝壳涨3.44%，龙湖集团涨5.24%，中国金茂涨5.34%，华润置地涨3.64，催化剂为《求是》杂志刊文强调要改善和稳定房地产市场预期 [2] - 不同集团股价反弹超34.99%，招商证券研报称其作为中高端母婴用品品牌，定位清晰且海外市场扩张打开成长空间 [3] - 紫金矿业涨近6%并再创历史新高，公司发布年度业绩盈喜，预计全年归母净利润为510亿至520亿元，较上年同期的320.51亿元增加约189亿至199亿元，同比增幅约为59%至62% [3] 美股市场表现 - 道指首次突破49000点，美国大型银行股齐创历史新高，高盛涨3.73%，摩根大通涨2.63%，摩根士丹利涨2.55%，纽约梅隆银行涨3.42%，富国银行涨1.24%，美国银行涨1.68%，行业背景为美国12月制造业PMI降至47.9，低于预期 [4] - 美股贵金属概念股集体走强，赫克拉矿业涨4.56%，伊格尔矿业涨2.76%，纽曼矿业涨2.28%，Barrick Mining涨3.77%，主要原因为现货黄金大涨2.5%站上4400美元，现货白银大涨5%站上76美元 [4] - Datavault AI股价暴涨42.57%，三个交易日累计上涨180%，催化剂为公司与AP Global Holdings LLC签署主采购订单协议，将获得SanQtum基础设施与网络安全服务 [5] - 芯片股涨跌各异，阿斯麦涨5.53%，台积电涨0.83%，美国超微公司跌1.07%，英伟达跌0.39%，行业消息为台积电股价一度飙升6.9%，创去年4月以来最大单日涨幅并创新高 [5] - Mobileye Global涨2.49%，公司宣布赢得一家美国大型车企的订单，为其供应下一代芯片，相关自动驾驶技术将作为标配搭载于数百万辆汽车 [5] - 比特币一度站上9.3万美元关口，带动相关概念股普涨，Strategy涨4.81%，Coinbase涨7.77%，Robinhood涨6.97%，Circle涨1.59%，Iren Ltd涨12.97%，Mara Holdings涨6.86% [6] - 脑再生科技股价大涨超31.65%，A股及港股脑机接口板块分别大涨13%和12%，主要催化剂为马斯克的“量产预告” [6] - 石油股大涨，雪佛龙上涨5.1%，康菲石油涨2.59%，埃克森美孚涨2.21%，石油天然气设备与服务股同步走强，斯伦贝谢涨8.96%，哈里伯顿涨7.84%，Baker Hughes涨4.09%，消息面上特朗普证实美方已抓获委内瑞拉总统马杜罗并宣布将“管理”委内瑞拉 [7]

港股内险股市场表现 - 港股内险股板块整体呈现上涨趋势，截至发稿时延续涨势 [1] - 中国平安(02318.HK)股价上涨4.08%，报71.4港元 [1] - 新华保险(01336.HK)股价上涨3.89%，报61.5港元 [1] - 中国人寿(02628.HK)股价上涨3.62%，报30.9港元 [1] - 中国太保(02601.HK)股价上涨2.81%，报38.72港元 [1]

行业整体表现与数据 - 截至发稿时，主要内险股股价普遍上涨，中国平安涨4.08%至71.4港元，新华保险涨3.89%至61.5港元，中国人寿涨3.62%至30.9港元，中国太保涨2.81%至38.72港元 [1] - 2025年前11个月，保险业总计实现保费收入57629亿元，同比增长7.6% [1] - 人身险公司实现保费收入41472亿元，同比增长9.1% [1] - 财险公司实现保费收入16157亿元，同比增长3.9% [1] 行业展望与驱动因素 - 市场需求依然旺盛，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力明显 [1] - 对新单保费和NBV增长持乐观预期 [1] - 分红险占比继续提升有助于进一步优化负债成本 [1] - 储蓄险作为后资管新规时代少数可提供长期确定收益的金融产品，在净值化转型、非标转标驱动居民财富配置重构的过程中，有望持续承接居民庞大的稳健投资需求 [2] 寿险业务前景 - 看好2026年开门红新单增速超预期 [2] - 2026年开门红迎来一系列利好因素：近期5年期大额存单停售和3年期大额存单门槛提高背景下，储蓄险相对吸引力有望提升 [2] - 分红险在需求端的市场接受度和供给端的队伍销售能力预计有所提升 [2] - “报行合一”带动银保渠道价值率改善后，头部险企积极加大银保渠道布局 [2] 财险业务前景 - 看好非车险“报行合一”带动承保利润较快增长 [2]

公司股价表现 - 中国平安A股连续两日走强，今日再度上涨超过2%，报收74.3元，股价创下自2020年11月以来的新高，新年两个交易日累计涨幅接近9% [1] - 中国平安H股今日再度上涨超过3%，报收71.2港元，股价创下自2021年4月以来的新高 [1] 机构观点与评级 - 申万宏源研究近日明确上调对中国平安的盈利预测，并维持“买入”评级 [1] - 申万宏源研究给予中国平安A股目标价为93.8元/股 [1] 行业与公司投资逻辑 - 机构核心观点认为保险板块有望迎来价值重估 [1] - 中国平安凭借其业务特质，被认为是进可攻、退可守的欠配高股息标的 [1]

市场表现与近期驱动因素 - 2025年1月5日，A股保险板块单日上涨6.17%，位列申万二级行业分类涨幅首位 [1] - 个股表现强劲，新华保险上涨8.87%至75.88元/股，中国太保上涨7.52%至45.06元/股，两者股价均创下新高，中国人寿、中国平安、中国人保分别上涨6.09%、5.79%、5.36% [1] - 2025年全年，保险板块累计涨幅达到26.42% [1] - 近期板块表现强劲与支持政策落地有关，包括调整保险公司投资股票的风险因子，以及出台《保险公司资产负债管理办法(征求意见稿)》，旨在优化资产负债匹配管理，缓解市场对行业利差损的担忧 [1] - 板块上行还受到业绩向好预期和市场资金青睐的影响，资本市场走强有望增厚保险公司投资收益，且保险股作为大盘蓝筹股在市场上涨时易受资金关注 [1] 负债端分析 - 预定利率下调、发展分红险等举措减轻了保险公司的负债成本压力 [2] - 在市场利率持续下行的环境中，保险产品日益成为居民资产配置的重要选择 [2] - 得益于居民“存款搬家”，负债端保险销售有望保持增长趋势 [2] - 负债端增长带来的保险公司扩表被认为是本轮保险股行情的重要支撑 [2] - 市场建议重点关注“开门红”预期较好，以及业务质地优良（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [2] 资产端分析 - 2025年以来，政策持续为险资投资“松绑”，具体措施包括上调权益资产投资比例、调降股票投资相关风险因子、扩大保险资金长期投资试点、开展黄金投资试点等，旨在打开空间、拓宽渠道，鼓励“长钱长投” [2] - 保险公司不断加强多元资产配置，特别是增加权益资产配置 [2] - 受益于2025年权益市场表现亮眼，保险公司获得了丰厚的投资收益 [2] - 2025年前三季度，A股五大上市险企合计实现归母净利润约4260.39亿元，创下历史同期新高 [2] 未来展望 - 展望2026年，市场认为政策将持续支持保险公司强化资产负债管理 [2] - 居民对保险产品的热情有望延续，同时资本市场上涨可期 [2] - 上市险企资产负债共振向好的趋势有望延续 [2] - 在业绩增长与估值提升的“戴维斯双击”预期下，保险板块也有望持续受到资金关注 [2]

行业背景与挑战 - 具身智能机器人作为人工智能的尖端载体，正加速融入千行百业 [1] - 行业保险保障需求面临三大挑战：核心技术数据保密性强导致保险公司难以精准评估风险、多数机器人厂商处于初创期导致传统保险服务模式难以匹配其灵活需求与成本考量、单一设备持有模式下道德风险防控难度较高 [1] - 上述因素导致具身智能机器人产业保险服务供需不匹配，保险在产品创新与市场化落地面临瓶颈 [1] 合作项目与模式创新 - 平安产险与上海电气融资租赁有限公司、上海电气保险经纪有限公司签署具身智能机器人融资租赁项目保险合作协议，标志着全国首张具身智能机器人“保险+租赁”保单落地 [1] - 合作从机器人实际“使用端”切入，以融资租赁业务场景为载体实现批量投保 [1] - 该模式明确了机器人的具体应用场景与使用规范，并构建了“风险共担、信用增信”的合作框架，显著降低了整体业务风险 [1] 产品设计与保障范围 - 平安产险突破了具身智能机器人仅常规硬件保障的局限，设计了含第三者责任、产品质量责任以及信息泄露责任等综合保障 [1] 数据应用与风控升级 - 公司将深度融合租赁场景规模化设备管理数据与平安产险海量风险数据，通过AI算法实现对具身智能机器人实际使用风险的精准刻画、动态定价与实时风控 [2] - “保险+租赁”模式破解了单一设备投保中信息不对称的难题 [2] - 通过联合产业伙伴构建从“制造-使用-保障”的全链路风控闭环，推动保险从“事后补偿”转向“事前预防、事中干预”升级 [2]

沽空比率排行 - 华润啤酒-R(80291)和比亚迪股份-R(81211)的沽空比率均达到100.00%，位居前两位 [1][2] - 小米集团-WR(81810)以75.49%的沽空比率位列第三 [1][2] - 前十大沽空比率榜单中，长城汽车-R(82333)比率为67.12%，中银香港-R(82388)为66.64%，美团-WR(83690)为63.89% [2] 沽空金额排行 - 中国平安(02318)沽空金额最高，达20.81亿元 [1][2] - 阿里巴巴-W(09988)沽空金额为18.71亿元，小米集团-W(01810)为16.24亿元，分列第二、三位 [1][2] - 腾讯控股(00700)沽空金额为14.21亿元，快手-W(01024)为13.30亿元，小鹏汽车-W(09868)为7.02亿元 [2] 沽空偏离值排行 - 比亚迪股份-R(81211)偏离值最高，为43.54% [1][2] - 旭辉控股集团(00884)偏离值为39.74%，小米集团-WR(81810)为34.28%，分列第二、三位 [1][2] - 华润啤酒-R(80291)偏离值为31.17%，香格里拉(亚洲)(00069)为27.83%，福寿园(01448)为26.67% [2] 其他相关数据 - 融创中国(01918)沽空金额为6342.63万元，沽空比率为28.71%，偏离值为21.62% [3] - 九龙仓集团(00004)沽空金额为2065.07万元，沽空比率为56.26% [2] - 复星国际(00656)沽空金额为1141.92万元，沽空比率为50.95% [2] - 腾讯音乐-SW(01698)沽空金额为6768.94万元，沽空比率为49.36%，偏离值为24.77% [2]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：金融行业，具体包括保险行业、券商行业、银行行业[1] * 公司： * 保险公司：中国平安、新华保险、中国太平、中国人寿、中国太保、中国人保[9][5] * 券商：广发证券、国信证券、东方证券、中金公司、华泰证券、中信证券[15] * 银行：工商银行、建设银行、农业银行、中信银行、招商银行、成都银行、平安银行[17] 保险行业核心观点与论据 * **整体趋势**：2026年预计延续整体经营复苏趋势，利差损担忧缓解，拐点显现[1][2][4] * **资产端（投资）**： * 受益于资本市场政策呵护和国债收益率稳定（约1.8%），保险股投资收益率达5%以上，超过内涵价值假设的4%[1][4] * 监管要求每年新增保费的30%投入A股，头部险企每年新增入市资金规模约3,000-4,000亿，推动资本市场上涨并提升投资收益[1][4] * 为稳定票息收入，险企增加高股息标的配置[4] * **负债端（产品）**： * 监管下调预定利率至2.0左右，万能险结算回报降至3%以下，缓解利差损压力[1][4] * 在居民存款搬家背景下，分红险收益率（3%以上）相比5年定存（1.3%）具有竞争力，需求旺盛[1][4] * **财产险业务**： * 车险为核心增长领域，新能源车渗透率提升推动车均保费增长，中国人保预计2026年车险业务增速可达4%以上[1][5] * 非车险业务受益于健康险覆盖提升，预计2026年增长有望接近10%[1][7] * 头部保险公司综合成本率预计稳定在97%左右[1][7] * **估值与投资机会**： * 估值正从权益市场贝塔迈向价值修复阶段[2] * 以2026年动态PEV为例，A股保险股平均还有40%左右修复空间，中期估值修复到1倍P/EV是合理的[8] * 首推中国平安，同时建议关注新华保险、中国太平、中国人寿、中国太保[9] 券商行业核心观点与论据 * **核心驱动因素**：受益于居民存款搬家、市场交投活跃度提升、大财富管理发展及监管政策边际放松[1][10] * **监管环境**：高质量发展政策支持优质机构杠杆限制松绑、鼓励头部券商并购重组建设一流投行，并拓展国际化业务[10] * **业绩支撑因素**： * **大财富管理**：居民入市空间扩大推动经纪业务；公募新规落地后主动基金净申购迎来拐点[13] * **投行业务**：A股股权融资回暖，港股IPO距离高点还有近一倍上涨空间；国际化并购重组成为重要动力[13] * **自营与衍生品**：自营弹性大的券商业绩高速增长；衍生品交易活跃提供加杠杆机会；国际化子公司实现翻倍增速[13] * **发展前景与估值**： * 预计2025-2026年券商ROE进入上升周期[1][10] * 预计2027年ROE在中性情况下可达9%，乐观情况下可能超过10%[3][14] * 目前板块股价滞涨，在市场进一步上行背景下，ROE的系统性边际提升将带来明确进攻机会[10][14] * **投资主线**： * 受益于居民财富搬家和大财富管理的低估值券商，如广发证券、国信证券、东方证券[15] * 头部做优做强的企业，如中金公司、华泰证券、中信证券[15] 银行行业核心观点与论据 * **整体展望**：政策端、基本面和资金面均有显著变化，推动估值和价值双重修复[3][16] * **政策端**：总量宽松、结构精准政策延续；地方债务化解加速，置换银行存量高息贷款，利好资产质量[16] * **基本面**： * 贷款增速可能阶段性放缓，但资产端重定价快于负债端[3][16] * 新发贷款利率稳定，同时3年定期存款成本下降，将支撑息差表现[16] * 对公领域不良率下降，零售端不良率预计见顶回落[16] * **资金面**：高股息特性吸引险资与AMC机构增持，以平滑债券到期配置压力[16] * **投资选择**：重点选择稳定高股息标的及优质核心资产，如国有大行（工行、建行、农行、中信银行）、招商银行、优质城商行（成都银行）及平安银行[17] 其他重要内容（跨行业/宏观） * **居民存款搬家趋势**： * 居民对保本收益产品需求高涨，是保险、券商板块的重要逻辑[1][4] * 定期存款、银行理财、货币基金和房地产回报压力较大，权益市场收益明确[11] * 居民存款余额与A股总市值比值为1.56倍，历史最低为0.65至0.83倍，显示资金入市空间巨大[12] * **金融板块比较**：更看好非银板块（保险、券商），因其对权益市场和经济基本面敏感性大、弹性强，基本面边际改善更明显；银行板块则因高股息吸引增量资金而具上涨潜力[2]