另外，12月海外销售57,418台，1-12月累计销售506,066台。12月新能源车销售38,922台，1-12月累计销 售403,653台。 智通财经APP讯，长城汽车(02333)发布公告，该公司于2025年12月销量约12.4万台，同比减少8.33%;产 量约11.68万台，同比减少16.38%。2025年前12个月销量约132.37万台，同比增长7.33%;产量约131.13万 台，同比增长5.71%。 ...

2025年12月及全年产销数据 - 2025年12月公司销量约为12.4万台，同比减少8.33% [1] - 2025年12月公司产量约为11.68万台，同比减少16.38% [1] - 2025年全年累计销量约为132.37万台，同比增长7.33% [1] - 2025年全年累计产量约为131.13万台，同比增长5.71% [1] 海外市场销售表现 - 2025年12月海外销售57,418台 [1] - 2025年1-12月海外累计销售506,066台 [1] 新能源汽车销售表现 - 2025年12月新能源车销售38,922台 [1] - 2025年1-12月新能源车累计销售403,653台 [1]

公司整体销量表现 - 2025年全年汽车总销量为1,323,672台，同比增长7.33% [1] - 12月单月新能源汽车销量为38,922辆 [1] 新能源汽车业务表现 - 2025年1月至12月，新能源汽车累计销量为403,653台 [1]

公司业绩 - 长城汽车2025年全年汽车销量为132.4万辆 [1] - 公司2025年销量同比增长7.33% [1]

GREAT WALL MOTOR COMPANY LIMITED * （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司 ） 股 份 代 號 ： 02 33 3（ 港 幣 櫃 台 ） 及 823 33（ 人 民 幣 櫃 台 ） 自願公告 香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 份 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 。 長 城 汽 車 股 份 有 限 公 司 12月新能源車銷售38,922台，1-12月累計銷售403,653台。 務請注意，上述產銷量數字未經審核，亦未經本公司審計師確認，或會予以調整並有待最終確認。本公司刊發財務業績後，股東及潛在投資者務必詳閱。 本公告乃承本公司董事會之命而刊發，各董事願對本公告所載資料之準確性承擔法律責任。 承董事會 命 2025年12月產銷 ...

公司战略与产品规划 - 长城汽车召开新技术平台命名发布会 董事长魏建军公开向公众征求命名 [1] - 公司新技术平台将包括混动、插电混动、汽柴油、纯电和氢能等多种动力形式 意在适配全球多元能源场景 [1] - 新技术平台将支持两厢与三厢轿车、SUV、旅行车、多功能车等多种车型 [1] - 公司战略目标是实现一车多动力、一车多姿态、一车多品类 [1] 产品理念与用户价值 - 公司强调不仅要提供安全可靠的产品 还应提供低拥车成本的产品 [1] - 公司在产品开发中需考虑用户的保养修车花费以及车辆保值率 [1] 全球化与海外战略 - 对于中国汽车出海 长城汽车计划让技术走出去 更要把文化一起带出去 [1]

公司战略与用户互动 - 公司通过一场以“求教”为主题的特别直播，展示了其尊重用户、践行与用户在一起的理念 [2] - 公司将新平台的命名权交给用户，并已从海量用户建议中筛选出10个呼声最高的名称，开启全民票选 [2] - 新平台征名信息发布后，网友回复的相关命名建议及创意解析超过8400条，其中辰星、太初、万里、归元、山海、悟空、烽火、九鼎等命名获得高关注和互动 [2] 产品与技术平台 - 公司新平台来源于用户真实场景，旨在服务全球市场 [2] - 该新平台原生匹配多种动力，覆盖汽柴油、纯电、油电混动、插电式混动、氢能等 [2] - 新平台能够匹配全球不同场景、不同能源结构的全场景用户需求 [2]

核心观点 - 2025年中国插电式混动汽车市场呈现“内冷外热”格局 国内市场需求增速放缓至16.4% 而出口市场则呈现爆发式增长 11月出口12.4万辆 环比增长37.3% 同比增长4倍 1-11月累计出口84.2万辆 同比增长2.4倍 [2] - 此格局是全球汽车产业转型、贸易环境变化与中国车企技术积累共同作用的必然结果 [2] 海外市场高歌猛进 - **出口数据激增**：11月插混汽车出口12.4万辆 环比增长37.3% 同比增长4倍 1-11月累计出口84.2万辆 同比增长2.4倍 增速远高于纯电动汽车 [2] - **区域表现突出**：以上海市为例 1-11月混动汽车出口额达257.2亿元 大幅增长174.8% [2] - **市场突破**：比亚迪SEAL U成为德国11月插混车型销量冠军 是中国品牌首次在德国主流细分市场登顶 [8] 海外需求旺盛的核心驱动因素 - **充电设施短板催生刚需**：欧洲等主要出口市场充电基础设施不足 德国纯电动汽车公共车桩比约为16.7:1 快充桩服务车辆比高达70.6:1 东欧、南欧情况更突出 插混车型“可油可电”特性有效缓解充电焦虑 [3][4] - **贸易政策倾斜提供窗口**：欧盟对中国纯电动车加征反补贴税（如比亚迪17.0% 吉利18.8% 上汽35.3%）但明确将插混车型排除在外 巴西、印尼等市场也对插混车型给予关税或税收优惠 1-11月超半数中国插混出口流向对纯电设限的市场 [6][7][8] 国内市场增速放缓的原因 - **需求端变化**：一线城市新能源牌照政策调整（如上海将插混移出免费牌照范围）削弱了核心购车动力 充电设施完善（国内公共车桩比8.14:1 核心城市实现“1公里充电圈”）和纯电车型使用成本较插混混动模式低60%以上 分流了消费者 [5][9] - **竞争加剧**：国内在售插混车型超150款 较去年同期增加40款 价格战激烈 部分车型价格下降10%-15% [10] - **增速对比**：1-11月国内插混销量526.1万辆 同比增长16.4% 远低于纯电车型41.2%的增速 [11] 中国车企的技术与成本优势 - **技术领先**：中国车企主导串并联式插混技术（如比亚迪DM-i 长城Hi4 吉利雷神智擎）实现高效多模式无缝切换 以比亚迪DM-i为例 其EHS电混系统体积减小30% 效率达97.5% 纯电续航普遍超100公里 综合续航超1000公里 [13] - **智能化加持**：在智能座舱、辅助驾驶（如华为、德赛西威系统）等方面具备优势 成为吸引海外消费者的亮点 [14] - **成本优势显著**：依托完整产业链 国内零部件配套率高 欧洲电池生产成本比中国高约50% 中国品牌插混SUV在欧洲起售价约3.6万欧元 较同级别大众、宝马车型（起售价4.2万及4.8万欧元）更具性价比 [14] 产业意义与未来展望 - **全球化跳板**：插混车型的海外爆发为中国车企全球化布局提供了重要支撑 有助于构建海外产业链体系 [15] - **市场定位**：在充电设施不完善的新兴市场 插混车型“可油可电”的定位将长期保持需求 在国内市场则将进入聚焦特定场景的差异化竞争阶段 [15] - **长期格局**：纯电是终极方向 但插混在能源转型阶段仍将发挥重要作用 中国车企有望凭借技术和产业优势 在全球插混市场占据主导地位 并实现插混与纯电“双线并行”的全球化发展 [15][16]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但指出了具体的投资方向与看好的细分领域 [5][13][14][15] 报告核心观点 * 2025年汽车行业呈现内销竞争加剧、新能源出口高增的特征，行业整体盈利承压但车企表现分化 [2] * 展望2026年，乘用车总量有望维持稳定，新能源车预计稳健增长，行业将加速向全球化、智能化方向发展 [3][4] * 投资机会将主要来源于全球化（出口）、智能化（AI与智驾）、高端化以及竞争格局优化带来的头部集中效应 [5] 2025年复盘总结 总量与结构 * **总量稳健增长**：2025年1-11月，乘用车零售/批发销量分别为2045万辆/2672万辆，同比分别增长2.0%/11.2% [2] * **内销微增且波动大**：内销受政策节奏影响月度波动较大，10-11月因部分省市补贴收紧或暂停而承压 [2] * **出口成为核心驱动力**：1-11月乘用车出口512万辆，同比增长19%，其中新能源车出口209万辆，同比大幅增长94%，新能源出口渗透率达40.8% [2][19] * **新能源渗透率持续突破**：1-11月零售/批发口径新能源渗透率分别提升至54.0%和51.2% [2][32] 市场竞争格局 * **各价格带竞争全面加剧**：10-20万、20-30万、30万以上价格带均面临激烈竞争，产品同质化现象严重 [2][38] * **10-20万价格带**：销量1094万台，同比微增0.5%，新能源渗透率48.0%，自主份额达65.2%，比亚迪份额被吉利、零跑、小鹏等车企分流 [38][44] * **20-30万价格带**：销量328万台，同比增长6.0%，新能源渗透率高达68.1%，自主份额达49.2%，小米、蔚来凭借新品份额显著提升 [46][49] * **30万以上价格带**：销量224万台，同比增长2%，新能源渗透率50.7%，自主份额49.3%，大六座SUV新品井喷，配置内卷集中在三电机四驱、零重力座椅、智驾等方面 [50][54][61][62] 行业盈利状况 * **行业收入量增价跌**：13家重点车企2025年第三季度收入同比增长9.8%，销量增长17.9%，但平均销售单价同比下降6.9%至12.4万元 [64] * **价格战激烈**：2025年1-11月，新能源车降价车型平均降价金额2.4万元，平均降幅11.7% [64][70] * **毛利率整体承压**：2025年1-9月，13家重点车企合计毛利率为14.9%，同比微降0.1个百分点，主要受价格竞争影响 [72] * **车企盈利表现分化**：拥有强势新车周期的车企如零跑、吉利、小鹏等盈利显著改善，而头部车企比亚迪盈利承压 [73][76] 2026年展望总结 总量与内需展望 * **内需有望维持稳定**：基于政策透支效应有限及“两新”政策延续的判断，预计2026年乘用车内销仅小幅下滑 [3][94] * **新能源车预计稳健增长**：在中性预测下，2026年乘用车零售总量预计为2203万台（同比-2%），其中新能源车零售量预计为1374万台（同比+12%），渗透率约62% [3][96] * **增长动能依然充足**：中国乘用车千人保有量（219台）较发达国家仍有提升空间，且增换购需求（占比约65%）已成为市场主导 [95][101] 结构性趋势 * **高端化预计表现更好**：增换购带来消费升级，约90%的高端车用户增换购预算维持或增加，且自主品牌在高端市场替代合资的空间更大 [3][101][102] * **燃油车迎来机遇期**：政策对燃油车边际影响减小，且燃油车智能化加速升级，有望迎来发展机遇 [3] * **出口延续高增长**：预计2026年乘用车出口批发总量达673万台，同比增长18%，其中新能源出口303万台，同比增长34%，渗透率提升至45% [4] * **海外盈利能力有望提升**：随着规模效应释放、本地化产能集中投产及运营成熟，自主车企海外盈利能力有望进一步提升 [4] 智能化加速发展 * **智能座舱体验重塑**：AI Agent上车有望成为差异化竞争手段，重塑座舱体验并带来销量提振 [4] * **智能驾驶发展提速**：新一代架构及大算力芯片上车，头部车企技术快速迭代，2026年高速NOA有望进一步普及，城市NOA加速向下渗透 [4] 投资策略总结 整车板块 * **看好三类车企**：出海弹性大、高端化发力、智能化领先的车企 [5][13] * **具体方向**：出口增长及业绩弹性大的车企（如零跑、比亚迪、吉利）；符合增换购升级趋势、自主份额提升空间大的高端化发力车企；智驾体验领先的短期销量红利获得者及长期有望领先实现L4的车企（如理想、小鹏） [5][13] 汽车AI领域 * **智驾平权2.0受益者**：过去两年已积累充分量产经验并具备降本能力的产业链龙头将充分受益 [5][14] * **高阶自动驾驶价值环节**：关注L3/L4落地带来的芯片、传感器、底盘等环节价值量提升机会 [5][14] * **物理AI厂商潜力**：头部智驾主机厂凭借体系化AI能力有望成长为物理AI厂商 [5][14] 零部件板块 * **看好细分赛道自主龙头**：在技术壁垒高、外资占比高的细分行业（如高端座椅、被动安全、汽车玻璃、车灯、线束），优质自主龙头企业的市场份额有望持续提升 [6][15] * **出海成为重要增量**：中国零部件企业全球竞争力增强，处于加速出海新阶段，2026年海外业务有望成为重要的业绩增量来源 [6][15]

公司战略与品牌活动 - 长城汽车于12月30日晚举办了一场以“求教”为主题的直播活动 [1] - 在直播中，长城汽车董事长魏建军在线为公司的全新平台向网友公开征名 [1] - 公司表示开发新平台旨在为全球用户提供更多选择，实现一车多动力、一车多姿态、一车多品类，以适配全球多元能源场景 [1] 产品与技术平台 - 公司正在开发一个全新的技术平台 [1] - 该平台的设计目标是实现“一车多动力、一车多姿态、一车多品类” [1] - 平台开发的战略目的是适配全球多元化的能源应用场景 [1] 用户互动与营销策略 - 公司将新平台的命名权交给了用户和网友，公开征集建议 [1] - 公司不希望平台名字仅仅是一个口号，而是希望通过用户参与来共同决定 [1] - 此举体现了公司邀请用户深度参与产品定义的互动营销策略 [1]