全国法拍房市场 - 前10月全国法拍房市场呈现量价齐跌态势 累计挂拍数量60.5万套同比下降5.7% 成交拍品数量13.8万套同比下降2.4% [2] - 法拍房总成交金额2048.7亿元同比下降22.5% 成交均价4668元/平方米同比下降12.3% 平均折价率为74.4% [2] 城市土地供应与政策 - 西安市推出年内第三批集中供地 11宗开发用地总面积469.368亩计容建面逾100万平方米 挂牌起始价合计38.4亿元 [3] - 重庆市放宽全款购房公积金提取条件 提取办理时限由两年放宽至五年 提取范围扩大至本人配偶子女及双方父母 合计提取金额不超过购房总价款 [4][5] 公司财务与运营 - 保利发展中期票据"21保利发展MTN004"发行金额20亿元 本计息期债项利率3.55% 将于2025年11月17日偿付利息7100万元 [6] - 贝壳第三季度总交易额7367亿元同比持平 总收入231亿元同比增长2.1% 净利润7.47亿元同比下降36.1% [7] - 贝壳第三季度活跃门店总数59012家同比增长25.9% 活跃经纪人总数471501人同比增长11.4% [7]

公司评级调整 - 投资银行杰富瑞将贝壳控股的目标股价从22美元下调至19美元 [1]

核心财务表现 - 第三季度净收入为231亿元，同比增长2.1% [1][4] - 净利润为7.47亿元，同比大幅下降36.1% [1][4] - 经调整净利润为12.86亿元，同比下降27.8% [2][4] - 毛利率从去年同期的22.7%下降至21.4% [1][2][4] - 毛利为49亿元，同比下降3.9% [1] - 截至第三季度末，公司持有现金及等价物和短期投资总额为557亿元 [4] 存量房业务 - 总交易额为5056亿元，同比增长5.8% [2][4] - 净收入为60亿元，同比下降3.6% [2][4] - 净收入下降归因于贝联经纪人交易占比提高（按净额确认收入）以及链家门店固定人工成本吸收率转差 [2] 新房业务 - 总交易额为1963亿元，同比下降13.7% [2] - 净收入为66亿元，同比下降14.1% [2][4] - 业务表现疲软，GTV和收入双双下滑超13% [2] 房屋租赁服务 - 净收入为57亿元，同比大幅增长45.3% [3][4] - 贡献利润超过1亿元，首次在第三季度实现超亿元利润 [3][4] - 业务成本从38亿元增至52亿元，增幅为38.8% [3] - 收入增长主要源于省心租模式下租赁房源数量的增加 [3] 家装家居业务 - 净收入为43亿元，与去年同期基本持平 [3][4] - 贡献利润从13.16亿元增至13.76亿元 [3] 市场表现 - 财报发布后，公司股价上涨超过3% [3] - 今年以来，公司股价累计下跌近10% [3]

财务业绩概览 - 2025年第三季度总交易额7367亿元人民币，净收入231亿元人民币，同比增长2.1% [2] - 第三季度净利润7.47亿元人民币，经调整净利润12.86亿元人民币 [2] - 截至三季度末，公司剔除客户备付金的广义现金余额维持在约700亿元人民币 [2] 股东回报 - 第三季度回购金额达2.8亿美元，金额较去年同期增长38.3%，创近两年来新高 [2] - 今年以来至三季度末，累计回购总金额较去年同期提升15.7% [2] - 自2022年9月启动回购计划至2025年9月30日，已累计回购约23亿美元，累计回购股数占启动前总股本约11.5% [2] 业务板块表现 - 存量房业务总交易额同比提升5.8%，非链家存量房业务占比进一步提升 [3] - 新房业务前三季度总交易额同比增长约11%，第三季度达1963亿元 [3] - 房屋租赁服务第三季度收入达57亿元，同比增长45.3% [3] 租赁业务盈利能力 - 租赁业务第三季度贡献利润率为8.7%，同比提升4.3个百分点，实现城市层面分摊总部费用前的盈利 [3] - 继第二季度首次在城市层面实现盈亏平衡后，第三季度持续盈利 [3] 科技赋能与运营效率 - 租赁业务增长得益于全流程智能运营，收房端AI实现人店盘网格化高效匹配，收房人效提升13%，AI节点审核时长降低96% [3] - 出房端实现AI智能托管和精准营销去化，年节省成本过亿元 [3] - 第三季度资管经理月人均在管房源超过130套，去年同期为超90套 [3] 管理层观点 - 公司执行董事兼首席财务官表示，第三季度在主动优化业务结构、强化科技赋能等维度取得巨大进展 [3] - 公司正以更高强度践行股东回报承诺 [3]

总交易额（GTV）表现 - 总交易额（GTV）为7367亿元人民币（103.5亿美元），同比基本持平；其中二手房交易GTV为5056亿元人民币（71.0亿美元），同比增长5.8%；新房交易GTV为1963亿元人民币（27.6亿美元），同比下降13.7%[8] 收入和利润（同比变化） - 净收入为231亿元人民币（32亿美元），同比增长2.1%[8] - 净利润为7.47亿元人民币（1.05亿美元），同比下降36.1%；调整后净利润为12.86亿元人民币（1.81亿美元），同比下降27.8%[8] - 2025年第三季度净营收总额为230.52亿元，较2024年同期的225.85亿元增长2.1%[55] - 2025年第三季度净收入为7.47亿元，较2024年同期的11.68亿元下降36.1%[55] - 2025年第三季度归属于贝壳控股有限公司普通股股东的净收入为7.49283亿元人民币（1.0525亿美元），同比下降36.0%[57] - 2025年第三季度GAAP净利润为7.47亿元人民币，同比下降36.1%[60] - 2025年第三季度调整后净利润为12.86亿元人民币[60] - 2025年第三季度总营业收入为235.1亿人民币，同比下降5.5%[66] - 2025年前九个月净营收总额为723.91亿元，较2024年同期的623.32亿元增长16.1%[55] - 2025年前九个月净收入为29.09亿元，较2024年同期的35.01亿元下降16.9%[55] - 2025年前九个月归属于贝壳控股有限公司普通股股东的净收入为29.06121亿元人民币（4.08222亿美元），同比下降16.8%[57] - 2025年前九个月总营业收入为723.9亿人民币，同比增长15.8%[66] 成本和费用（同比变化） - 运营费用为43亿元人民币（6亿美元），同比下降1.8%，环比下降6.7%[10] - 2025年第三季度销售和营销费用为17.28亿人民币，同比下降10.6%[68] - 2025年第三季度研发费用为6.48亿人民币，同比增长13.2%[68] - 2025年第三季度股权激励费用为4.50亿元人民币，同比下降25.8%[60] - 2025年第三季度股权激励费用总额为4.50137亿元人民币（6323万美元），其中一般及行政费用为2.32514亿元人民币（3266.1万美元）[59] - 2025年前九个月股权激励费用总额为14.66534亿元人民币（2.06003亿美元），其中一般及行政费用为8.81191亿元人民币（1.23781亿美元）[59] 各业务线净收入表现 - 新房交易服务净收入下降14.1%至66亿元人民币（9亿美元），主要由于新房交易GTV下降13.7%[16] - 家居租赁服务净收入增长45.3%至57亿元人民币（8亿美元），主要由于“安心租”模式下的租赁单元数量增加[16] - 2025年第三季度二手房交易服务贡献为23.34亿人民币，同比下降8.4%[66] - 2025年第三季度新房交易服务贡献为15.99亿人民币，同比下降16.4%[66] - 2025年第三季度房屋租赁服务贡献为4.98亿人民币，同比增长185.9%[66] 运营指标表现 - 门店数量达61,393家，同比增长27.3%；活跃门店数量达59,012家，同比增长25.9%[8] - 经纪人数量达545,511人，同比增长14.5%；活跃经纪人数量达471,501人，同比增长11.4%[8] - 移动端月活跃用户（MAU）平均为4930万，高于去年同期的4620万[9] 运营利润与利润率 - 2025年第三季度调整后运营收入为11.73亿元人民币（1.65亿美元），同比下降13.9%[24] - 2025年第三季度调整后运营利润率为5.1%，低于2024年同期的6.0%[24] - 2025年第三季度调整后EBITDA为19.22亿元人民币（2.7亿美元），同比下降10.8%[24] - 2025年第三季度运营收入为6.08亿元人民币，较2024年同期的7.27亿元下降16.4%[55] - 第三季度GAAP运营收入为6.08亿元人民币，同比下降16.4%[60] - 第三季度调整后运营收入为11.73亿元人民币[60] - 第三季度调整后EBITDA为19.22亿元人民币[60] - 2025年第三季度运营收入为6.08亿人民币，同比下降16.4%[68] - 2025年前九个月运营收入为22.58亿人民币，同比下降18.0%[68] 每股收益 - 2025年第三季度基本和稀释后每ADS收益分别为0.68元人民币（0.10美元）和0.65元人民币（0.09美元）[32] - 2025年第三季度调整后基本和稀释后每ADS收益分别为1.17元人民币（0.16美元）和1.12元人民币（0.16美元）[33] - 2025年第三季度基本每股净收入为0.23元人民币（0.03美元），稀释后每股净收入为0.22元人民币（0.03美元）[59] - 2025年第三季度每份ADS基本净收入为0.68元人民币（0.10美元），每份ADS稀释后净收入为0.65元人民币（0.09美元）[59] - 第三季度每股基本ADS收益为0.68元人民币，调整后为1.17元人民币[61] - 2025年前九个月基本每股净收入为0.86元人民币（0.12美元），稀释后每股净收入为0.83元人民币（0.12美元）[59] - 2025年前九个月每份ADS基本净收入为2.59元人民币（0.36美元），每份ADS稀释后净收入为2.48元人民币（0.35美元）[59] 股份回购活动 - 2025年第三季度投入2.81亿美元用于股份回购，本季度回购金额为过去两年最高；2025年至今回购约6.75亿美元，同比增长15.7%，占2024年底总发行股本的约3%[11][12] - 截至2025年9月30日，公司已回购约1.451亿份ADS（约4.354亿股A类普通股），总代价约23.005亿美元[35] 现金流状况 - 第三季度运营活动产生的净现金流为8.51亿元人民币，同比下降62.1%[64] - 前三季度运营活动产生的净现金流为-22.88亿元人民币，同比大幅下降[64] - 2025年第三季度总全面收益为6.81711亿元人民币（9575.8万美元）[57] 资产与负债状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及等价物、受限现金和短期投资总额为557亿元人民币（78亿美元）[34] - 总资产从2024年12月31日的1331.49亿元下降至2025年9月30日的1192.96亿元，降幅为10.4%[51] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的114.43亿元减少至2025年9月30日的92.22亿元，降幅为19.4%[51] - 短期投资从2024年12月31日的413.18亿元微降至2025年9月30日的397.65亿元，降幅为3.8%[51] - 总负债从2024年12月31日的617.01亿元下降至2025年9月30日的513.56亿元，降幅为16.8%[52] - 股东权益总额从2024年12月31日的714.48亿元微降至2025年9月30日的679.40亿元，降幅为4.9%[53] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和受限现金为159.66亿元人民币[64] 其他重要事项 - 2025年第三季度发生无形资产等长期资产减值损失8452万人民币[68] - 2025年第三季度加权平均普通股股数（基本）为33.13787988亿股，加权平均ADS股数（基本）为11.04595996亿份[59]

核心财务业绩 - 第三季度总交易额（GTV）达7,367亿元，净收入同比增长2.1%至231亿元 [1] - 第三季度净利润7.47亿元，经调整净利润12.86亿元 [1] - 公司运营效率提升，经营费用为43亿元，同比降1.8%，环比降6.7% [1] - 第三季度回购金额达2.8亿美元，创近两年单季新高 [1] 业务分部表现 - 非房产交易业务净收入占比提升至45%，业务结构优化 [1] - 存量房业务GTV达5,056亿元，同比提升5.8%，上海试点后房源去化率由2.6%提升至3%以上 [1] - 新房业务第三季度GTV达1,963亿元，前三季度同比增长约11%，轻运营模式"B+"产品在4城试点 [2] - 家装家居业务净收入43亿元，贡献利润率提升至32%，同比增长0.8个百分点，集采品类由4种扩展至13种 [2] - 房屋租赁服务收入达57亿元，同比增长45.3%，贡献利润率为8.7%，同比提升4.3个百分点，在管房源超66万套 [2] 技术与运营提效 - 前三季度累计投入研发费用18.65亿元，第三季度研发费用6.48亿元，同比增长13.2% [3] - 经纪人AI助手"来客"覆盖41.4万经纪人，AI智能助手"好客"识别的高质量商机贡献超50%的成交量 [3] - 租赁业务全流程智能运营，收房人效提升13%，AI节点审核时长降低96%，资管经理月人均在管房源超130套 [3] - AI应用于住宅开发前端，贝好家已在北京、上海等地累计落地17个项目 [3] 客户服务与保障措施 - 发布"真保障"全流程服务保障体系，覆盖真实房源、房款安全等关键环节 [4] - "装修资金存管"服务落地深圳等30余城市，服务超2万家庭 [4] - 租赁业务在北京、济南等城市开通"公积金直付房租"功能，参与人员超4000人 [4]

港股市场表现与支撑力量 - 截至11月4日恒生指数累计涨逾29%恒生科技指数累计涨逾30% [3] - 南向资金累计净流入超1.27万亿港元创年度净流入额历史新高 [3] - 截至11月3日239家港股上市公司进行回购操作累计回购金额达1461.89亿港元 [4] 贝壳第三季度业绩表现 - 总交易额达7367亿元净收入同比增长2.1%至231亿元净利润7.47亿元经调整净利润12.86亿元 [6] - 净收入和经调整净利润均优于彭博一致预期分别超出约1.4亿元和6100万元 [6] - 非房产交易业务净收入占比历史性提升至45% [6] - 家装家居业务净收入达43亿元贡献利润率提升至32%同比增0.8个百分点 [7] - 房屋租赁服务收入达57亿元同比大增45.3%贡献利润率达8.7%同比提升4.3个百分点在管房源规模超66万套 [8] - 存量房业务GTV达5056亿元同比提升5.8%新房业务GTV为1963亿元 [9] - 经营费用为43亿元同比下降1.8%环比下降6.7% [9] - 研发费用达6.48亿元同比增13.2% [11] - 现金及现金等价物达92.2亿元人民币经营性现金流8.5亿元 [12] 贝壳回购策略与股东回报 - 第三季度累计回购2.8亿美元同比提升38.3%创近两年单季度回购新高 [13] - 2025年至今累计回购总金额较去年同期提升15.7%前三季度港股互联网和地产行业回购金额排名第四 [13] - 自2022年9月启动回购计划以来累计回购约23亿美元累计回购股数占启动前总股本约11.5% [15] - 回购计划已延长和扩大至2028年8月底和50亿美元 [14] - 管理层认为公司价值被严重低估并对未来发展充满信心 [16] 注销式回购的优势 - 注销式回购使股票从总股本中永久消失直接增厚每股收益和提升净资产收益率 [19][20] - 假设净利润不变总股本减少可提升每股收益例如从10元提升至11.11元增幅11.1% [20] - 该策略吸引长线投资者如挪威银行投资管理淡马锡等机构增持股票 [20][21] - 苹果公司通过回购注销使股本减少近14%每股收益凭空增长15.7% [20] 贝壳战略与行业地位 - 一体三翼战略进入收获期多元化业务构建对抗行业周期能力 [6] - AI技术深度赋能房产交易领域AI助手好客贡献超50%成交量租赁业务全流程智能运营人效提升13%审核时长降低96% [10] - 在政策底向市场底传导阶段展现商业模式韧性 [6]

核心财务表现 - 第三季度总交易额（GTV）达7,367亿元，净收入为231亿元，同比增长2.1% [1] - 主要财务数据包括净收入和经调整净利润均优于彭博一致预期 [1] - 非房产交易业务净收入占比提升至45% [1] 房产交易业务 - 存量房业务GTV同比提升5.8%，非链家存量房业务占比进一步提升 [1] - 前三季度新房业务GTV同比增长约11%，第三季度新房业务GTV达1,963亿元 [1] - 新房业务通过“B+”产品轻运营模式试点覆盖低线城市以拓展增长空间 [1] 家装家居业务 - 家装家居业务第三季度净收入为43亿元，贡献利润率提升至32%，同比增长0.8个百分点 [2] - 以“产品化样板间”为模式的整装精品馆客户转化率较传统门店大幅提升 [2] - 集采品类扩大至13种，实现部分核心材料采购单价下降 [2] 房屋租赁业务 - 房屋租赁服务第三季度收入达57亿元，同比增长45.3% [2] - 租赁业务贡献利润率为8.7%，同比提升4.3个百分点，在城市层面实现分摊总部费用前的盈利 [2] - 规模增长和运营提效是重要驱动力，运营人工成本率同比下降 [2] 公司战略与行业背景 - 行业加速探索房地产新模式 [2] - 公司通过多元业务布局实现战略转型，取得稳健经营成果 [1][2]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为231亿元人民币，同比增加2.1% [1][4] - 净利润为7.47亿元人民币，同比减少36.1% [1] - 经调整净利润为12.86亿元人民币，同比减少27.8% [1] - 毛利为49亿元人民币，同比下降3.9%，毛利率由22.7%下降至21.4% [5] 交易规模分析 - 总交易额为7367亿元人民币，同比基本持平 [4] - 存量房交易总交易额为5056亿元人民币，同比增加5.8% [4] - 新房交易总交易额为1963亿元人民币，同比减少13.7% [4] 分业务收入表现 - 存量房业务净收入为60亿元人民币，同比减少3.6%，其中佣金收入为48亿元 [4] - 新房业务净收入为66亿元人民币，同比减少14.1% [4] - 家装家居净收入为43亿元人民币，与去年同期基本持平 [4] - 房屋租赁服务净收入为57亿元人民币，同比增长45.3% [4] - 非房业务净收入占比提升至45% [4] 运营成本与效率 - 营业成本总额为181亿元人民币，同比增加3.8% [6] - 房屋租赁服务成本为52亿元人民币，同比增加38.8% [6] - 外部分佣和内部佣金及薪酬均有所下降 [6] - 门店成本同比减少5.8% [6] 运营数据与战略进展 - 门店数量为61393家，同比增加27.3%，活跃门店数量为59012家，同比增加25.9% [6] - 经纪人数量为545511名，同比增加14.5%，活跃经纪人数量为471501名，同比增加11.4% [6] - 移动月活跃用户数量平均为4930万名，较2024年同期的4620万名有所增长 [6] - AI与运营融合业务在第三季度贡献超过1亿元人民币的利润 [6] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物、受限资金和短期投资合计结余为557亿元人民币 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总GTV为7367亿元人民币，同比基本持平[5] - 第三季度总收入为231亿元人民币，同比增长2.1%[5] - 毛利率同比下降1.3个百分点至21.4%[5][6] - GAAP净利润为7.47亿元人民币，同比下降36.1%[5][6] - 非GAAP净利润为12.9亿元人民币，同比下降27.8%[5][6] - 第三季度经营现金净流入为8.51亿元人民币[16] - 新房业务DSO保持在54天的健康水平[16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 存量房交易服务收入为60亿元人民币，同比下降3.6%，环比下降10.8%[7] - 存量房交易GTV为5056亿元人民币，同比增长5.8%，环比下降13.3%[7] - 存量房业务贡献利润率为39%，同比下降2个百分点[8] - 新房交易GTV为1963亿元人民币，同比下降13.7%，环比下降23.1%[8] - 新房交易收入为66亿元人民币，同比下降14.1%，环比下降23%[9] - 新房交易服务贡献利润率为24.1%，同比下降0.7个百分点[9] - 家居装修和家具业务收入为43亿元人民币，同比基本持平[10] - 家居装修和家具业务贡献利润率达到32%，同比上升0.8个百分点[10] - 房屋租赁服务收入达到创纪录的57亿元人民币，同比增长45.3%[11] - 房屋租赁服务贡献利润率为8.7%，同比上升4.3个百分点[13] - 新兴及其他服务收入为3.96亿元人民币，同比下降18.7%[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至第三季度末，管理租赁单元数量超过66万套，而2024年同期为超过37万套[12] - 在上海试点的高分房源在9月占交易量的75%以上[24] - 上海的平均市场覆盖率在第三季度创下历史新高，同比上升1.2个百分点，环比上升2.6个百分点[24] - 新房业务中，经纪渠道渗透率今年已增长至50%以上，而几年前约为30%[39] - 在运营城市中，合作项目的覆盖率已扩大至70%以上，而2023年约为39%[39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点从规模转向效率，通过AI技术优化业务结构和运营效率[5] - 在房屋租赁业务中构建AI原生的运营模式，实现端到端的智能决策和业务运营[27][28] - 通过B+产品试点进入更多低线城市，截至2025年9月已在4个城市试点，计划年底扩展至30多个城市[40][41] - 实施房源侧和客源侧经纪人专业化机制，重新定义组织角色、佣金结构和绩效激励[21][22] - 在家居装修业务中，采取相对保守的策略，资源高度集中在核心城市，待运营能力成熟后再向其他城市扩张[54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业进入高质量发展新阶段，公司主动构建居住服务生态系统[19] - 中国新房市场在过去两年逐渐成熟，供给侧风险稳步缓解[37] - 面对外部波动和内部战略转型带来的短期业务挑战，通过持续积极的股份回购来支持和回报股东[17] - 通过技术创新、抗周期业务组合和高效运营系统的结合，有望为客户和投资者创造巨大价值[19] - 只有通过持续创新才能穿越行业周期，技术有望帮助传统行业克服规模不经济的问题[34] 其他重要信息 - 第三季度股份回购支出达到2.81亿美元，为过去两年最高单季水平[5][17] - 截至第三季度末，不包括客户存款在内的总现金流动性保持在约700亿元人民币[16] - 自2022年9月启动回购计划以来，截至今年9月底已回购约23亿美元股份，占计划开始前总发行股份的约11.5%[17] - 截至第三季度末，回购股份数量约占公司2024年底总发行股份的3%[17] - 公司拥有超过2300名研发相关人员，其中AI相关研发人员超过600名，比去年同期翻倍[67] - 第三季度AI相关研发投资超过1.5亿元人民币，几乎比去年同期翻倍[67] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新房业务过去一直能够超越市场，但阿尔法收益的幅度似乎在减小，原因是什么？投资者应如何看待公司新房业务的增长潜力？[36] - 第三季度同比增长与市场相比收窄，主要由于几个因素：客户在平台上同时看新房和二手房，近期二手房价格比可比新房更有吸引力；平台新房交易在去年第三季度基数相对较高；近年来新房业务从较低基数快速增长，经纪渠道渗透率已显著提高[37][38][39] - 为实现更高基数上的进一步增长，有几个关键机会：计划扩展到更多城市并扩大目标市场；中国经纪渠道渗透率仍落后于发达市场，有充足增长空间；利用精细化运营管理提升服务能力和销售效率[40] 问题: 房屋租赁服务业务如何在今年第三季度实现从去年亏损到营业利润的转变？未来还有哪些改善机会？[44] - 盈利能力显著改善，得益于规模和收入快速增长带来的规模经济；管理单元总数超过66万套，同比增长75%；收入增至57亿元人民币，同比增长45.3%[45] - 贡献利润显著上升至近5亿元人民币，同比增长186%，贡献利润率为8.7%[45] - 轻接入模式带来更高利润率、更低风险的结构；净收入确认方法的结构性变化驱动了贡献利润增加和利润率提升；运营效率提高驱动了多项成本比率下降[46][47] - 未来几年，持续提高贡献利润率仍有显著空间，关键驱动因素将是租赁单元规模的持续增长潜力和运营效率的持续提升[49] 问题: 家居装修业务在北京和上海表现良好，这是否因为链家品牌在这些城市市场份额高？对于北京和上海以外的城市，如何激励经纪人交叉销售或推销装修业务？[52] - 二三线城市的家装市场是未来家装业务关键长期增长动力，具有不可替代的战略价值；与一线城市相比，在中小城市购买类似面积房产的成本要低得多[53] - 战略逻辑清晰，只有在核心城市的运营能力完全得到验证后，才会开始更大规模地扩张到其他城市；目前资源高度集中在核心城市，尚未在二三线城市通过链家经纪人渠道大力推动家装业务流量[54][55] - 建立了多维度的系统化运营框架来激励链家经纪人，包括深化运营团队对家装的理解和专业知识、推出创新激励计划、利用AI提升合同转化效率[56][57] 问题: 关于公司的成本和费用，公司采取了哪些措施来控制成本？已经看到了哪些效果？未来对成本和费用线有何预期？[60] - 在各业务线实施了一系列优化措施并取得可见成果：存量房业务通过组织优化推动劳动力成本显著下降；新房业务通过 streamlining 组织结构降低了固定劳动力成本和可变成本结构；家装业务通过供应链整合有效降低了材料成本；房屋租赁服务通过技术改进和商业模式完善驱动了成本降低[61][62][63][64] - 在运营费用和研发投资控制方面：G&A费用通过组织优化实现高效成本控制；销售和营销费用通过营销支出优化和劳动效率提高得以控制；研发费用同比增加，因研发团队规模稳步扩大，资源持续向AI等核心领域倾斜[65][66][67] - 运营效率提升战略有清晰的执行路径，相信随着市场环境稳定，持续运营优化将充分释放经营杠杆效应[67]