会议信息 - 2025年12月22日举行股东特别大会，决议案获通过[2] 交易批准 - 批准2026年潍柴采购零部件协议交易，赞成票380,578,113股，占比99.999734%[4] 股份数据 - 股东特别大会日期公司已发行股份总数为2,760,993,339股[5] - 股票激励计划受托人持有未归属股份26,520,000股，占已发行股本约0.96%[5] - 中国重汽拥有1,408,106,603股股份权益，占已发行股本约51%[5] - 赋予独立股东投票权的股份总数为1,326,366,736股，占已发行股本约48.04%[5]

公司获奖与ESG认可 - 中国重汽在格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中荣获"年度ESG先锋奖" [1] - 该奖项旨在寻找经济效能与社会责任并重的企业，是对公司在环境、社会及公司治理三方面工作的高度认可 [3] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [3] ESG战略与评级表现 - 公司深刻理解ESG对企业长期价值构建的战略意义，通过完善治理架构与沟通机制，多维度推进可持续发展 [3] - 2025年公司国际ESG评级表现亮眼，MSCI明晟ESG评级提升至A级 [3] 环境维度表现 - 公司坚持以责任与创新驱动可持续发展，深入推进智能化、绿色化转型，助力构建清洁技术产业生态圈 [3] - 公司积极响应国家战略，持续探索新能源汽车领域，致力于打造绿色、智能、可持续的产品 [3] - 2025年新能源重卡销量同比增加231% [3] - 公司持续强化环境管理体系建设，节能减排成效显著 [3] 社会责任维度表现 - 对内，公司高度关注员工成长与权益保障，通过搭建培训体系和完善激励机制为员工提供发展平台 [4] - 对外，公司积极投身社会公益，通过参与乡村振兴帮扶、开展慈善捐赠等行动，将企业发展成果转化为社会效益 [4] 公司治理维度表现 - 公司持续完善治理体系，通过优化治理架构、明确权责边界、强化监督机制等举措，不断提升企业可持续竞争力 [4] - 完善的治理为业务长期稳定增长、实现高质量发展筑牢制度保障 [4]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办了“科技赋能·资本破局”分享会，并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 共有10家企业荣获“年度ESG先锋奖（大市值）”奖项，旨在寻找经济效能与社会责任并重的绿色与先进企业 [1] 获奖公司名单 - 获奖公司按首字母顺序排列为：爱尔眼科(300015.SZ)、贝壳(02423.HK/BEKE.US)、波司登(03998.HK)、蒙牛乳业(02319.HK)、宁德时代(300750.SZ/03750.HK)、同程旅行(00780.HK)、潍柴动力(000338.SZ/02338.HK)、中国飞鹤(06186.HK)、中国建筑国际(03311.HK)、中国重汽(03808.HK) [1] 奖项评选标准与范围 - “年度ESG先锋奖（大市值）”是对公司在环境、社会和公司治理三方面工作的高度认可，表彰其在推广ESG理念和追求高质量可持续发展上的突出贡献 [1] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] - 格隆汇“金格奖”评选旨在打造投资圈最具参考价值的排行榜，其初衷是“全球视野，下注中国” [2] - 评选覆盖了在港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所上市的全部上市公司及独角兽公司 [2]

公司近期动态 - 公司于12月21日成功举办主题为“科技引领 全链共赢”的2026年合作伙伴大会公众开放日活动 [1] - 活动吸引了超过一万名公司员工、家属及济南市民参与，是公司在商用车行业首次向公众开放的大型活动 [1][4] - 活动旨在展示公司产品、技术、历史与文化，并加强与公众、员工及家属的对话与情感联结 [4][8] 活动内容与形式 - 现场设置了智能化生产线演示、最新款重卡车型静态体验、科技互动区、涂鸦区等多元化的展示与互动环节 [6] - 特别设置了乐高创意车间、涂鸦画互动、热缩片钥匙扣制作等手作工坊，吸引家庭参与，促进品牌在下一代中的认同 [22] - 活动通过“零距离”接触，改变了重型机械制造企业留给公众的“遥远”与“陌生”印象，使硬核科技变得可触可感 [6] 公司历史与行业地位 - 公司历史可追溯至1930年，从最初的汽车修理组发展至今，其成长史是中国重型汽车工业从无到有、由弱到强的缩影 [20] - 1960年，公司制造出第一辆“黄河”牌JN150八吨载重汽车，结束了中国不能生产重型汽车的历史 [20] - 目前公司重卡产销量已跃居全球第一，产品远销全球110多个国家和地区 [20] 产品与技术实力 - 公司展示了覆盖重、中、轻、微、客、特全系列商用车的完整产业链布局及强大产品矩阵 [22] - 展示内容涵盖数智化解决方案、新能源整车及核心技术，以及汕德卡、豪沃等明星产品 [22] - 公司通过持续的技术创新、严苛的质量管理和覆盖全球的市场网络，构筑了其作为产业链“链主”的坚实底座 [24] 品牌形象与企业文化 - 活动体现了公司主动融入社会、与公众对话的开放姿态，旨在立体呈现企业文化和品牌自信 [4] - 公司强调其不仅是经济实体，更是与员工、城市及社会紧密相连的情感共同体与荣誉承载者 [19][26] - 公司通过关注员工成长、践行对产业链伙伴的共赢理念以及对济南的深情反哺，展现其“温度” [26] - 活动塑造了公司可信、可敬、可爱的立体形象，融合了引领行业的“高度”、攻坚克难的“力度”与回报社会的“温度” [28]

行业销售数据与增长趋势 - 2024年11月中国重型货车销量达11.3万辆，同比增长65.4% [1] - 重型货车销量自2024年4月起已连续八个月实现增长 [1] - 行业专家预测2025年国内重卡销量预计为80万辆，同比增长2.6% [1] 公司生产与经营状况 - 中国重汽集团生产线自2024年10月以来持续满负荷运转，未曾停工 [1] - 由于订单供不应求，公司部分地区的生产车间已由一班制改为两班制 [1] - 公司面临产能无法满足订单需求的局面，目前策略是优先保障核心客户的供应 [1] 市场需求与订单情况 - 当前重卡市场呈现订单供不应求的状态 [1] - 客户因需求迫切，已出现直接到工厂催单的情况 [1]

公司2025年经营业绩与市场地位 - 山东重工集团2025年1-11月实现营业收入5519亿元，同比增长12.3%，全年收入预计超过6000亿元 [3] - 中国重汽2025年全年营收预计突破2250亿元，同比增长17% [3] - 中国重汽2025年整车销量预计突破45万辆，同比增长25% [3] - 中国重汽2025年重卡产销规模预计突破30万辆，首次登顶全球重卡销量冠军 [3] - 中国重汽2025年新能源重卡销量预计同比增长230%，新能源轻卡销量预计同比增长390% [4] - 中国重汽2025年重卡出口量超过15万辆，同比增长11%，持续巩固中国重卡出口领先地位 [4] 公司技术布局与产品创新 - 公司在新能源领域全面布局纯电、混合动力及氢燃料电池三大技术路线 [6] - 在纯电动领域，车型涵盖牵引车、自卸车、载货车等全系列产品，并同步推进快充与换电技术 [6] - 在氢能源方面，持续投入燃料电池及氢内燃机技术路线的研发 [6] - 在混合动力领域，重点布局多种增程式混动技术 [6] - 在智能驾驶领域，不仅普及了L2级智能驾驶辅助功能，还推出了基于AI大模型的高阶智能驾驶座舱 [6] 公司“十五五”战略目标与增长路径 - 公司锚定2030年整车销量80万辆、营业收入突破4000亿元的战略目标 [7] - 明确四大增长动能，推动供应链与企业战略深度绑定、协同升级 [7] - 以全面对标世界一流水平为抓手，持续加大研发投入，重点在节能减排、智能驾驶、智能网联、智能座舱、新能源及多元技术路线等领域实现突破 [7] - 依托集团优势资源，做强动力电池、氢燃料电池系统等核心部件，全力打造全球新能源商用车领导者地位 [7] - 巩固重卡业务全球领先优势，发挥“以重带轻”协同效应，助力轻卡力争成为行业领导品牌，同时推动皮卡与VAN车打造差异化竞争优势 [7] - 全面推进全品类出海、全球化布局与本地化深耕，实施研、产、供、销、服务、金融、品牌“七要素一体化”发展模式 [7] 公司对供应链合作伙伴的核心倡导 - 第一，坚持价值共创，打造客户驱动的供应链，推动供应商从零部件提供商转向客户价值共创者，并带动伙伴组团出海 [9] - 第二，坚持开放链合，打造技术领先的创新链，构建紧密研发共同体，打破技术壁垒，共建联合实验室等创新平台 [9] - 第三，坚持数字赋能，打造协同高效的智慧链，推进供应链数字化变革，构建覆盖采购、研发、生产等全领域的智慧协同体系 [11] - 第四，坚持诚信经营，打造清廉合规的阳光链，坚守公平、透明、合规底线，强化关键环节的制度保障与监督管理 [11]

2026年汽车行业核心观点 - 汽车行业站在新的十字路口，电动化红利接近尾声，智能化红利正在努力衔接，商用车和两轮车等子板块成为好的投资补充领域 [4] - 投资策略遵循两条主线：一是寻找能够穿越周期的α品种，二是拥抱下一轮产业趋势，即智能化和机器人/AIDC [4] 2026年汽车板块景气度预测 乘用车板块 - 2026年受新能源购置税征收5%影响，内需整体预期下滑3.5% [5][17] - 总内需销量预计为2200万辆，同比-3.5%；其中新能源内需销量1320万辆，同比+6.4% [5][17] - 总外需销量预计为641万辆，同比+12.0%；其中新能源外需销量352万辆，同比+43.9% [5][17] - 批发销量预计为2870万辆，同比-2.8%；新能源批发销量1724万辆，同比+11.2%，渗透率达60.1% [17] 重卡板块 - 中性预测下，2026年批发销量116万辆，同比+1.5% [5][27] - 内需销量77万辆，同比-5.5%；其中天然气车销量+25%，电车销量+19.3%，油车销量-33.4% [27] - 外需销量39-40万辆，同比+18.8% [5][27] - 乐观预测下，批发销量125万辆，同比+9.5%；内销83.6万辆，同比+2.7%；出口41-42万辆，同比+25% [27] 客车板块 - 预计2026年内需销量8.10万辆，同比+3%；出口销量7.64万辆，同比+30% [5][33] - 新能源出口增速预计更快，2026年新能源出口销量预计2.47万辆，同比+40% [33] 摩托车板块 - 预计2026年行业总销量1938万辆，同比+14% [5][34] - 其中大排量摩托车销量126万辆，同比+31% [5][34] - 内需销量399万辆，同比-9%；外需销量1539万辆，同比+21% [5][34] 价值主线：寻找穿越周期α品种 客车板块 - 首选宇通客车，预计2025-2027年归母净利润为49.4/59.2/70.3亿元，同比+20%/+19% [6][38] - 关注金龙汽车，预计2025-2026年归母净利润为4.4/6.4亿元，同比+182%/+45% [6][40] 摩托车板块 - 优选春风动力，预计2025-2027年归母净利润为18.7/24.7/27.4亿元，同比+27%/+32%/+11% [6][43] - 优选隆鑫通用，预计2025-2027年归母净利润为19.9/24.0/28.2亿元，同比+77%/+20.9%/+17.1% [6][46] 重卡板块 - 优选中国重汽H，预计2025-2027年归母净利润为67.7/81.0/88.7亿元，同比+15.6%/+19.6%/+9.45% [6][50] - 优选潍柴动力，预计2025-2027年归母净利润为123/141/155亿元，同比+7.9%/+14.5%/+10% [6][53] 乘用车板块 - 首选比亚迪，预计2025-2026年归母净利润为341/463亿元，同比-15.3%/+35.8%；2026年出口目标140万辆 [6][59] - 优选江淮汽车，预计2025-2026年归母净利润为-6/19亿元；与华为合作的尊界品牌2026年销量预期4万辆 [6][65] 零部件板块 - 优选福耀玻璃，预计2025-2027年归母净利润为97.10/111.11/131.74亿元，同比+29.49%/+14.43%/+18.57% [6][70] - 优选星宇股份，预计2025-2027年归母净利润为16.45/20.38/25.05亿元，同比+16.82%/+23.91%/+22.90% [6][74] - 优选敏实集团，预计2025-2027年归母净利润为27.53/32.57/38.78亿元，同比+18.71%/+18.31%/+19.05% [6][76] 成长主线：拥抱下一轮产业趋势 L4 RoboX投资机会 - 投资布局聚焦L4 RoboX产业链，B端软件标的优于C端硬件标的 [7][79] - H股沪港通优选小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能 [7][79] - A股优选千里科技、德赛西威、经纬恒润 [7][79] - 预计2026年城市NOA在新能源车中的渗透率将上升至40% [22] - 从芯片方案份额看，预计英伟达份额下降至45%，特斯拉占15%，华为占25%，其余国产占15% [22] 机器人/AIDC投资机会 - 2026年海外特斯拉Optimus V3定型在即，T链机器人开启1-10阶段；国内机器人百花齐放，资本进展加速 [7] - 机器人&液冷赛道首选拓普集团 [7] - 机器人赛道首选均胜电子，优选星源卓镁、亚普股份 [7] - 液冷赛道首选银轮股份、飞龙股份 [7] 行业趋势与竞争格局 智能化发展趋势 - 2026年各家车企将继续“卷”智驾，城市NOA渗透率在新能源车中预计升至40% [22] - 智能化发展从硬件投资为主转向软件机会为主，进入1-10阶段 [81] - 智能车是AI时代物理世界革命性终端，其跟踪体系需从物理世界AI视角建立，核心是单用户创收价值 [85][86] 全球化与电动化逻辑 - 车企全球化筛选标准：出口占比高、海外产能落地多、对俄罗斯市场敞口小、新能源车型占比高 [54][58] - 电动化进程中，竞争要素从供应链、电动化技术向产品定义能力、智能化技术等演变，后来者可以居上 [63][64] - 在相对蓝海市场如超豪华市场（60万元以上），新能源渗透率低（2024年仅4.6%），为自主品牌提供突破机会 [65]

文章核心观点 - 2025年中国商用车市场在新能源车强势增长和政策促进车辆更新的驱动下，呈现整体强势增长和结构性改善的良好局面 [1][26] - 新能源商用车是市场增长的核心引擎，2025年1-11月销量同比增长54%至77万台，渗透率快速提升至27%，增长势头强于乘用车 [1][2][12] - 市场呈现“国内新能源强、燃油车出口强”的政策驱动型特色格局，传统燃油车在国内市场面临压力 [2][27] 全国商用车市场整体表现 - 2025年1-11月商用车国内销量达281万台，同比增长9%，创下自2022年以来的新高 [1][5][31] - 2025年11月单月销量为26万台，同比增长4%，环比增长4% [1][5][31] - 市场自2020年峰值后经历调整，2024年全年销量285万台，同比几乎持平，2025年恢复增长 [4][30] 新能源商用车市场销量分析 - 2025年新能源商用车销量呈现前低后高走势：1月受2024年末政策翘尾影响表现较弱，2-9月同比暴增，3-11月持续高位 [1][7][29] - 2025年11月新能源商用车销量达9.2万台，同比增长45%，环比增长15% [1][8][32] - 2025年1-11月新能源商用车累计销量达77万台，同比增长54% [1][8][32] - 2024年新能源商用车全年销量为57.9万台，同比增长84% [8][32] 新能源商用车渗透率 - 新能源商用车渗透率加速提升：2019-2021年约3%，2022年达9%，2023年达11%，2024年全年达20%，2025年1-11月快速提升至27% [2][12][27] - 2025年11月单月新能源渗透率高达36%，较2024年同期的25%大幅提升11个百分点 [2][10][12] - 分车型看，2025年11月卡车新能源渗透率为27%，客车新能源渗透率高达74%，均较同期大幅提升 [2][12][13] 商用车市场竞争结构 - 商用车企业销量主要由轻卡企业支撑，北汽福田和上汽通用五菱是市场主力 [14][38] - 2025年1-11月，头部企业表现分化：北汽福田销量42.2万台，同比增长20%；中国重汽销量22.2万台，同比增长23%；上汽通用五菱销量29.0万台，同比下降11% [14][38] - 陕汽集团、徐工集团、东风柳州等企业2025年1-11月销量同比增速显著，分别为45%、110%、36% [14][38] 中重型卡车市场分析 - 2025年11月中重卡保险销量为8.08万台，新能源渗透率达36%，较2022年的6%大幅提升 [15][16][39] - 区域市场：华北地区份额较高，但华南、西南地区持续走强；新能源重卡在京津沪（东部直辖市）、华南、中部黄河和西南地区渗透率表现较好，其中京津沪地区渗透率达67% [15][39] - 企业竞争：一汽解放、中国重汽、北汽福田、东风汽车是市场主导者；徐工集团等二线车企新能源渗透率极高，2025年11月达94% [16][40] 轻型卡车市场分析 - 2025年11月轻卡保险销量为8.30万台，新能源渗透率为27% [17][41][43] - 区域市场：份额集中在东部-华北、华南、西南地区；新能源轻卡在东部-华南和华东市场表现较强，渗透率分别达52%和43% [17][18][41] - 企业竞争：北汽福田是绝对主力，2025年11月份额26%，销量2.17万台；新能源轻卡主力企业包括吉利汽车（渗透率100%）、奇瑞汽车（渗透率100%）等 [19][43] 轻型客车市场分析 - 2025年11月轻客保险销量为4.01万台，新能源渗透率高达72% [20][44][46] - 区域市场：销售集中于经济发达的华东和华南地区；新能源轻客在发达地区需求大，华南地区渗透率达92% [20][21][44] - 企业竞争：江铃汽车、上汽大通、长安汽车、上汽通用五菱是主力；新兴势力如吉利商用车、山西新能源等企业新能源渗透率达100% [22][46] 大中型客车市场分析 - 2025年11月大中客保险销量为0.81万台，新能源渗透率达83% [23][47][49] - 区域市场：需求波动较大，南方地区新能源渗透率较高；政策补贴是主要推动力 [23][24][48] - 企业竞争：郑州宇通、北汽福田、厦门金龙、苏州金龙等传统企业表现优秀；中车时代、吉利汽车等企业新能源渗透率达100% [25][49]

公司整体经营业绩 - 2024年1—11月，公司实现营业收入5519亿元，同比增长12.3%，主要经营指标再创历史新高 [5] - 同期，公司新能源、智慧农业、智慧物流等战略性新兴产业实现收入1593亿元 [5] 新能源业务发展 - 公司将新能源作为战略转型的首要任务，累计投入160亿元，完成了纯电动、混合动力、燃料电池三大技术路线的产品布局和产业化落地 [3] - 公司通过战略投资加拿大巴拉德、英国希锂斯、德国欧德思、深圳吉泰科等高科技公司，并与比亚迪成立合资公司，以布局核心技术 [3] - 潍柴弗迪（烟台）动力电池产业园建成投产，支撑新能源整车整机快速增长 [3] - 2024年1—11月，公司国内新能源业务收入334亿元，同比增长161% [3] - 同期，新能源重卡销量4.2万辆，同比增长251.4%，位居行业第一；新能源轻卡销量1.6万辆，同比增长113.4% [3] 高端装备与市场拓展 - 公司作为山东省高端装备产业链“链主”企业，持续推进装备制造迈向高端，加快掌控产业链关键核心技术 [1] - 公司产品已成功进入欧美等高端市场，2024年1—11月销量同比增长318% [1] - 中国重汽全新升级的黄河氢内燃机牵引列车风阻系数全球领先 [1] 智慧产业与人工智能布局 - 公司以人工智能赋能高端装备，布局智能驾驶、智慧农业、智慧施工、智慧物流等前沿领域 [5] - 中国重汽港口无人驾驶集卡、高阶智驾干线物流重卡已实现规模化运营 [5] - 山推推出行业首台AI智能推土机 [5] - 潍柴雷沃发布国内首个打通数据全链条的智慧农业整体解决方案 [5] 智能制造能力建设 - 公司加大智能制造投入，潍柴发动机数字化无人工厂入选工信部首批领航级智能工厂 [5] - 潍柴（青岛）智慧重工智造中心、潍柴雷沃大马力智能拖拉机新工厂等标杆项目相继建成投产 [5]

市场整体表现 - 港股三大指数高开高走，恒生指数收涨0.75%至25690.53点，国企指数涨0.68%至8901.23点，恒生科技指数涨1.12%至5479.04点 [1] - 市场情绪回温主要受美国CPI年率回落带动隔夜美股拉升影响 [1] - 南向资金当日净买入33.71亿港元，其中港股通（深）净买入42.97亿港元，港股通（沪）净卖出9.27亿港元 [16] 领涨行业与板块 - 大型科技股集体上涨，腾讯控股涨1.49%，快手涨1.45%，网易涨1.32%，美团涨1.28%，百度涨1.02% [2][4] - 智能驾驶概念股集体走强，佑驾创新大涨31.22%，浙江世宝涨10.41%，小鹏汽车-W涨7.65%，地平线机器人-W涨7.04% [7][8] - 汽车股尾盘持续拉升，小鹏汽车涨7.65%，零跑汽车涨5.74%，理想汽车-W涨3.81%，赛力斯涨3.05% [9][10] - 生物医药股活跃，泰格医药涨5.22%，药明生物涨4.4%，科伦博泰生物-B涨3.51% [8][9] - 电子烟概念股涨幅靠前，中烟香港涨6.68%，思摩尔国际涨3.39%，主要受国家加强电子烟全链条监管政策影响 [4] - 博彩股普涨，美高梅中国涨6.61%，新濠国际发展涨3.43%，银河娱乐涨2.92% [5][6] - 中资券商股上扬，中金公司涨4.63%，国泰海通涨2.87%，弘业期货涨2.74% [6][7] - 教育股飘红，银杏教育涨11.47%，大地教育涨10%，中国东方教育涨5.80% [11][12] - 光伏及太阳能股齐涨，信义能源涨3.54%，协鑫新能源涨2.74%，阳光能源涨2.50% [10][11] - AI拉动光纤光缆需求，长飞光纤光缆大涨12%带动光通讯板块上涨 [2] 下跌行业与板块 - 重型机械股部分下跌，中国重汽跌6.33%，铁建装备跌1.10% [12][13] - 体育用品股部分表现低迷，裕元集团跌1.70%，李宁跌0.68%，安踏体育跌0.61% [13][14] - 石油股下跌，中国石油化工股份跌1.52%，上海石油化工股份跌1.50%，延长石油国际跌1.28% [14][15] - 黄金及贵金属板块集体弱势，中国白银集团跌2.82%，招金矿业跌2.19%，山东黄金跌2.00%，主要因金银价格走低 [15][16] 机构观点与后市展望 - 机构认为生物医药板块有望迎来进一步价值重估，创新药产业“创新+国际化”趋势不变，板块弹性有望提升 [8] - 对于博彩股，机构指板块有望迎来进一步价值重估 [2] - 展望后市，有观点认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及宏观环境改善共振下，正迎来岁末交易窗口 [18]