股东大会信息 - 2025年度第二次临时股东大会拟于2025年10月10日下午2点在常州举行[3][29] - 临时股东大会将审议选举肖文女士为独立非执行董事的议案[12][21][31] - 代表委任表格须不迟于2025年10月9日下午2点交回指定登记处[3][22] - 提呈临时股东大会的决议案将以投票方式表决[23] 股份相关 - 公司股份每股面值为人民币1.00元[8][10] - 2025年10月6日至10日暂停办理H股股份过户登记手续[1][20] - 过户文件及股票须于2025年10月3日下午4时30分前送交指定登记处[1][20] 人员变动 - 吴光权先生辞任独立非执行董事，待新董事填补空缺后离任[19] 董事薪酬 - 公司独立非执行董事每人每年收取董事袍金24万元（税前）[19] 其他 - 最后实际可行日期为2025年9月16日[8] - 2025年9月16日董事会审议通过相关议案提请临时股东大会审议及批准[19]

核心观点 - 西牛证券维持中创新航买入评级 目标价提高至每股29.50港元 基于规模效应和降本增效带动正面盈利预测[1] - 公司储能电池处于供不应求状态 产能释放后将带来更大贡献[1] - 动力电池新项目与储能电池需求为集团提供支撑[1] 财务表现 - 2025年上半财年收入同比增长31.7%至164.2亿元人民币[1] - 动力电池销售额同比增长9.7%至106.6亿元人民币[1] - 储能系统及其他产品销售同比大幅增长109.7%至57.6亿元人民币[1] - 毛利率提升至17.5% 净利润同比增长80.4%至7.5亿元人民币[1] - 净利润率上升至4.6%[1] - 第二季度毛利率进一步提升至17.7%[2] 市场地位 - 中国动力电池首七个月装车量同比增长45.1%达355.4GWh[2] - 公司首六个月装车量达21.8GWh 高于市场统计的19.5GWh[2] - 7月份单月市占率上升至8.4%[2] - 动力电池平均售价下跌约10.6% 与市场水平相当[2] 业务进展 - 商用车领域表现突出 2025年上半年国内装车量同比增长310%[2] - 全年销售量很可能超出年初10GWh目标[2] - 在新势力品牌渗透率提高 小米 小鹏 零跑 智界 现代等新平台项目取得积极进展[2] - 欧洲生产基地将于2027年开始交付 配合新势力欧洲本地化生产目标[2] 储能业务 - 上半年取得强劲成长 除国内多元化客户外 在欧洲获得新订单[3] - 预计实现全年45GWh出货目标 明年达到约70GWh水平[3] - 伴随产能释放 新客户增加和直供比例提升 业务将保持较高增速[3] - 利润率预计得到改善[3] 运营效率 - 投入产出比和良品率显著提升 抵消研发开支增加影响[1] - 销售量大幅提升带来规模效应[2]

核心观点 - 西牛证券维持中创新航买入评级 目标价提高至每股29 50港元 基于规模效应 降本增效 储能需求支撑及盈利预测正面 [1] - 公司2025年上半财年收入同比增长31 7%至164 2亿元人民币 净利润同比增长80 4%至7 5亿元人民币 毛利率提升至17 5% [1] - 动力电池行业首七个月装车量同比增长45 1%至355 4GWh 公司保持强劲增长 市占率升至8 4% 商用车领域表现突出 [2] - 储能业务高速成长 上半财年销售同比增长109 7%至57 6亿元人民币 供不应求 预计全年出货45GWh 明年达70GWh [1][3] 财务表现 - 2025年上半财年收入164 2亿元人民币 同比增长31 7% [1] - 动力电池销售106 6亿元人民币 同比增长9 7% [1] - 储能系统及其他销售57 6亿元人民币 同比增长109 7% [1] - 净利润7 5亿元人民币 同比增长80 4% 净利润率4 6% [1] - 毛利率17 5% 第二季度进一步提升至17 7% [1][2] 业务运营 - 动力电池平均售价下跌约10 6% 与市场相若 [2] - 投入产出比及良品率显著提升 抵销研发开支增加影响 [1] - 商用车装车量同比增长310% 全年销售量可能超出10GWh目标 [2] - 新势力品牌渗透率提高 包括小米 小鹏 零跑 智界 现代等新平台项目进展积极 [2] - 欧洲生产基地2027年交付 配合新势力欧洲本地化生产目标 [2] 行业动态 - 中国动力电池装车量首七个月355 4GWh 同比增长45 1% [2] - 新能源乘用车销量首八个月同比增长25 8% 增速放缓但单车平均装车量保持较高水平 [2] - 公司首六个月装车量21 8GWh 高于市场统计的19 5GWh [2] - 公司7月单月市占率8 4% [2] 储能业务 - 储能电池目前供不应求 产能释放后将带来更大贡献 [1] - 除国内多元化客户外 欧洲取得新订单 [3] - 伴随产能释放 新客户及直供比例增加 业务保持较高增速 [3] - 利润率预计改善 [3] 未来展望 - 维持正面盈利预测 提高目标价至29 50港元 [1] - 上调明年出货量预测 动力电池新项目与储能需求带来支撑 [1] - 储能业务全年出货目标45GWh 明年预计约70GWh [3]

全固态电池产线建设进展 - 韩国SK On全固态电池试点工厂正式启用 占地面积4628平方米 将重点开发硫化物系全固态电池和固态锂金属电池[3] - 中创新航完成能量密度430Wh/kg全固态电池产线建设 并规划从半固态到全固态的推进路线 配套产线将于今年投入运营[7] 技术开发与性能目标 - SK On计划2029年实现全固态电池商业化 较原目标提前一年 现阶段开发能量密度800Wh/L电池 未来目标提升至1000Wh/L[3] - 中创新航半固态电池能量密度达350Wh/kg 采用固液混合电解质 耐温200℃ 支持10C以上持续放电 计划2026年应用于eVTOL飞行器[7] - 中创新航全固态电池能量密度达430Wh/kg 单体容量50Ah 低压运行低于1MPa 采用电导率超过10mS/cm的高导锂固态电解质 计划2027年装车应用[7] 核心技术突破 - SK On应用自主研发温等静压技术 在25-100℃环境对电极施加均匀压力 提高电极密度与电池性能[3] - SK On通过优化活性物质与导电剂配比降低电极内阻 改善电极与固态电解质界面结合状态 降低界面电阻 提升充放电稳定性与循环寿命[4] - 中创新航采用独创"顶流"极耳结构将阻抗降低50% 有效控制高功率放电时的温升[7] 合作与研发进展 - SK On与Solid Power持续深化全固态电池联合研发 去年与汉阳大学合作开发锂金属负极保护膜技术 将硫化物系全固态电池寿命提升3倍[3][4] - 中创新航强调是国内最早推出400Wh/kg级别混合固液电池技术的企业 即将成为全球首批实现该级别电池量产的企业之一[8]

公司治理变动 - 独立非执行董事吴光权因个人工作调整原因辞去所有职务 包括董事会独立非执行董事 薪酬委员会主席 提名委员会委员和审计委员会委员职务 [1] - 董事会于2025年9月16日同意提名肖文女士为第二届董事会独立非执行董事候选人 [1]

公司治理变动 - 独立非执行董事吴光权因个人工作调整原因辞去所有职务 包括第二届董事会独立非执行董事 薪酬委员会主席 提名委员会委员和审计委员会委员职务 [1] - 董事会于2025年9月16日同意提名肖文女士为第二届董事会独立非执行董事候选人 [1]

人事变动 - 吴光权因个人工作调整原因辞去独立非执行董事职务 同时辞去薪酬委员会主席 提名委员会委员和审计委员会委员职务 [1] - 公司提名肖文为第二届董事会独立非执行董事候选人 [1]

人事变动 - 独立非执行董事吴光权因个人工作调整申请辞职[3] - 提名肖文女士为第二届董事会独立非执行董事候选人[5] 酬金情况 - 每名独立非执行董事每年收取董事袍金24万元（税前）[6] 人员介绍 - 肖文女士任教电子科技大学，有企业咨询和管理培训经验[10] - 肖文女士获电子科大硕士、博士学位，合著专著获奖[11]

固态电池产业化进展 - 国内亿纬锂能"龙泉二号"全固态电池下线 能量密度达300Wh/kg 体积能量密度700Wh/L 面向人形机器人、低空飞行器及AI装备领域[1][4] - 国轩高科"金石电池"中试量产 良品率90% 能量密度350Wh/kg 单次充电续航1000公里 核心设备国产化率100%[1][7] - 蜂巢能源半固态电池产线11月量产 能量密度270Wh/kg 建成2.3GWh产线 已获eVTOL半固态电池定点项目[3][8] 国际固态电池技术突破 - QuantumScape固态电池实现实车演示 能量密度844Wh/L 10%-80%快充需12分钟 生产速度提升25倍[1][11] - Rimac固态电池包100kWh容量 10%-80%补能仅6.5分钟 -20°C低温保持95%电量 比液态电池轻90公斤[12] - 奔驰固态电池EQS测试车续航1205公里 剩余137公里 电池组重量体积与锂离子电池相当[13][14] 设备工艺创新与量产推进 - 先导智能交付干法混料涂布设备 机械速度100m/min 单线产能5-8GWh 降低35%生产能耗和15%综合成本[16] - 海目星获4亿元量产设备订单 打通锂金属固态电池全线工艺 覆盖双技术路线布局[15][22] - 赢合科技固态湿法涂布设备交付 干法设备提升极片制造效率30% 物料残留率低于0.5%[23] 材料体系与制造技术突破 - 曼恩斯特湿法电解质薄涂系统实现1-15μm干膜厚度控制 涂布速度60m/min 采用干法成膜+湿法涂覆复合工艺[17][18] - 道氏技术开发液相法金属锂负极制备 推进液态锂涂布机量产设备创新[19][20] - 宏工科技干法电极物料排料率达99.5% 开发废弃极片脱粉回收系统 降低回收成本[24] 产线建设与产能规划 - 亿纬锂能成都基地年产能50万颗电芯 一期2025年12月建成 二期2026年12月实现100MWh年产能[5][6] - 利元亨交付首条硫化物固态电池整线项目 覆盖前中后段设备 预计Q3完成交付[21] - 先惠技术交付0.2GWh全固态电池中试线设备 预计2025年底实现工业化量产设备交付[28] 新兴应用场景拓展 - 中创新航全固态硅基电池能量密度430Wh/kg 配套产线已建成 实现eVTOL产品规模交付[9][10] - 蜂巢能源半固态电池供应宝马MINI下一代车型 上汽MG4已开启半固态电池上车[3][8] - 行业积极布局人形机器人领域 中创新航与头部企业合作固态电池项目取得进展[10]

锂电池板块指数表现 - 2025年8月锂电池指数上涨13.23% 强于沪深300指数的10.90%涨幅 [1] - 同期新能源汽车指数上涨14.99% [1] 新能源汽车销售情况 - 2025年8月新能源汽车销售139.50万辆 同比增长26.82% 环比增长10.54% [1] - 当月新能源车销量占比达48.83% 因政策鼓励及性价比提升 [1] 动力电池装机数据 - 2025年8月动力电池装机量62.5GWh 同比增长32.42% [1] - 三元材料装机占比17.44% [1] - 宁德时代 比亚迪和中创新航装机量位居行业前三 [1] 上游原材料价格变动 - 电池级碳酸锂价格7.10万元/吨 较8月初上涨3.65% [2] - 氢氧化锂价格7.68万元/吨 较8月初上涨12.25% [2] - 电解钴价格27.40万元/吨 较8月初上涨1.48% [2] - 钴酸锂价格22.65万元/吨 较8月初上涨4.38% [2] - 三元523正极材料价格11.93万元/吨 较8月初上涨2.67% [2] - 磷酸铁锂价格3.47万元/吨 较8月初上涨0.58% [2] - 六氟磷酸锂价格5.50万元/吨 较8月初上涨6.80% [2] - 电解液价格1.88万元/吨 较8月初上涨7.43% [2] 行业估值与投资前景 - 锂电池板块估值27.58倍 创业板估值44.35倍 [3] - 行业景气度持续向上 关注原材料价格走势及固态电池进展 [3] - 中长期新能源汽车行业发展前景确定 建议关注细分领域龙头 [3]