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年内2700亿元资金借道ETF入市;张坤单日砍仓300万股招商银行丨天赐良基
每日经济新闻· 2025-05-07 09:03
富国基金自购 - 富国基金及高管拟自购不低于2500万元认购富国均衡投资混合基金,其中公司及高管出资不低于2000万元,拟任基金经理出资不低于500万元 [1] - 自购资金承诺持有1年以上,最终认购金额以基金注册登记机构确认为准 [1] - 富国均衡投资混合基金将于下周开启募集,拟任基金经理为范妍 [1] 4月基金发行情况 - 4月新成立119只基金合计募集901.56亿份,其中股票基金84只募集435.53亿份,占比48.31% [2] - 被动指数基金贡献近六成发行份额,多只上证科创板综合联接A类产品单只募集规模超40亿份 [2] - 债券基金20只募集337.97亿份,占比37.5% [2] ETF资金流入 - 今年以来权益类ETF净申购额合计1724.31亿元,其中4月7日后资金持续涌入 [3] - 年内新成立167只ETF及ETF联接基金,发行规模974.33亿元 [3] - 合计约2700亿元资金借道ETF入市 [4] 北交所基金表现 - 多只北交所基金年内涨幅超50%,10余只北交所个股翻倍 [5] - 一季度末72只公募基金前十大持仓含北交所公司,其中北交所主题基金30只,非主题基金42只 [5] - 一致魔芋、并行科技等多只北交所个股被基金重仓 [5] 张坤减持招商银行 - 张坤管理的易方达优质企业三年持有因超限被动减持300万股招商银行,金额1.27亿元 [6] - 减持后持有700万股招商银行,占基金净值比例9.91% [6] - 招商银行为该基金第一大重仓股 [6] AI制药行业观点 - AI制药重点应是"制药"而非"AI",需理性看待技术赋能与实际产业价值区别 [8] - 药物研发难点在临床阶段,AI目前无法替代90%的药物不良反应改良调整过程 [8] - 传统制药企业的研发体系和临床经验仍是核心竞争力 [8] 上一交易日ETF行情 - 中证2000ETF富国领涨6.40%,稀土相关ETF多只涨幅超4.5% [10] - 沙特ETF回调领跌1.71%,银行相关ETF全线回调 [11]
【招银研究】关税形势缓和,地产成交平淡——宏观与策略周度前瞻(2025.05.06-05.09)
招商银行研究· 2025-05-06 18:42
海外经济:美国仍具韧性 - 美国Q1 GDP环比负增主要源于进口增加,剔除库存、政府购买及进出口后的国内私人部门年化增速达3.0%,私人设备投资表现亮眼,贡献22.5%的增长,可能与"星际之门"项目有关 [2] - 4月美国新增非农就业17.7万,超出预期的13.8万,失业率稳定在4.2%,就业市场保持稳健 [2] - 高频数据显示关税冲击开始发酵,亚特兰大联储预测Q2私人消费增速1.9%,私人投资增速降至1.3%,首次申领失业金人数升至24.1万,就业市场边际转冷 [2] - 美联储或于5月按兵不动,释放"通胀暂时论"信号,年中可能执行"鹰派降息",在降息同时控制市场预期并重申关注通胀 [2] 海外策略:风险偏好回暖,离岸人民币升值 - 五一期间非农超预期叠加贸易局势缓和信号,美股上涨,美债利率反弹,黄金先跌后涨,美元低位震荡,离岸人民币升破7.20关口 [4] - 美债利率年内或宽幅震荡,建议配置中短久期美债,以票息策略为主 [4] - 美元中期基本面优势下降,短期关注贸易谈判进展,若美方妥协可能低位反弹 [4] - 离岸人民币升值将带动在岸人民币阶段性同步升值,汇率趋势预计稳定 [4] 黄金 - 美国滞胀风险升高叠加央行购金支撑,黄金基本面偏多,但短期超买严重可能回调,建议保持配置思路并采取定投策略 [5] 中国经济:内外需求承压 内需 - 五一期间全国重点零售和餐饮销售额同比增长6.3%,跨区域流动人次达14.7亿,日均2.93亿人次,同比增长8%,国际航班架次增21.3%,口岸日均通关人数215万,同比增长27% [7] - 电影票房遇冷,五一档累计7.47亿,为近五年次低,同比下滑50% [7] - 4月30城新房成交680万平,同比下降12.8%,五一期间日均成交增12.9%,一二线增20-30%,三线降30%,二手房日均成交3058万平,同比增10.5%,但增速较2024年同期降20.5pct [7] 外需 - 4月外需下行压力凸显,但美国进口商库存消耗后需求回升,重点港口货物和集装箱吞吐量环比上升,4月中旬两周均值分别为27352万吨和650.5万箱,超过3月均值 [8] - 出口集装箱运价指数环比上升,美西、美东、欧洲航线均上涨,但仍未回升至3月均值 [8] 政策 - 国务院发布会强调稳就业、稳外贸、促消费、扩投资,政策将逐步推出并于Q2落地,常态化预研储备增量政策 [8] - 财政将加快落实年初预算,加速专项债和超长期特别国债发行,货币将用好适度宽松政策,4月逆回购净投放6458亿,MLF净投放5000亿 [8] 数据前瞻 - 4月进出口及物价数据将公布,出口或波动放缓,进口延续低迷,PPI或继续下行,CPI或在以旧换新政策支撑下小幅波动 [8]
逐渐退出历史舞台!多家银行宣布撤销监事会,传递什么信号?
新浪财经· 2025-05-06 18:41
公司治理体系改革 - 多家金融机构集中宣布撤销监事会,由董事会中设置的审计委员会承接监事会相关职责 [1] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有银行同日发布公告撤销监事会 [1][2] - 招商银行、华夏银行两家股份制银行董事会决议审议通过取消监事会相关议案 [1][4] - 中国人保和日本财险(中国)也宣布撤销监事会或监事职位 [1] 国有银行撤销监事会进展 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行均于4月29日发布撤销监事会公告 [2][3] - 工商银行、农业银行、建设银行、交通银行的撤销议案需提交股东大会审议通过 [2][3] - 中国银行还调整了董事会专业委员会主席及成员 [2] - 五家国有银行已于2022—2025年陆续不再任命监事长,目前仅邮储银行仍设有监事长 [3][4] 股份制银行撤销监事会进展 - 招商银行和华夏银行同日发布撤销监事会公告 [4] - 招商银行提出设立职工董事,由董事会审计委员会承接监事会职权 [4][5] - 华夏银行删除公司章程中监事相关表述,董事会审计委员会行使监事会职权 [4] - 12家股份制银行中超半数未设监事长,包括中信银行、招商银行、兴业银行等 [4] 职工董事制度 - 招商银行首次提出设立职工董事 [5] - 新修订《公司法》规定职工人数三百人以上的有限责任公司应设职工董事 [5] - 职工董事由公司职工通过民主选举产生,高级管理人员和监事不得兼任 [8] 监事会制度历史与改革背景 - 监事会制度自1993年《公司法》确立,形成股东会、董事会、监事会“三权分立”结构 [6] - 监事会制度在实际运行中存在职责重叠、治理成本高、权威性不足等问题 [6] - 2023年12月新修订《公司法》允许国有独资公司不设监事会,由董事会审计委员会行使职权 [7] - 金融监管总局2024年12月印发《通知》,明确金融机构可优化监督机构设置 [8] 改革后续安排 - 金融机构取消监事会后,原外部监事符合条件可转任独立董事,累计任职年限不超过六年 [9] - 行业大多机构趋向撤销监事会,部分中小银行已明确将启动撤销工作 [9]
中证香港300价值指数报2722.69点,前十大权重包含中国银行等
金融界· 2025-05-06 16:25
指数表现 - 中证香港300价值指数 (HK300V,H11172)报2722 69点 [1] - 近一个月下跌3 40%,近三个月上涨3 92%,年至今上涨2 89% [1] - 指数以2004年12月31日为基日,以1000 0点为基点 [1] 指数构成 - 中证香港300风格指数系列包括中证香港300成长指数、中证香港300价值指数、中证香港300相对成长指数以及中证香港300相对价值指数4条指数 [1] - 指数反映基于中证香港300指数样本的不同风格证券的整体表现 [1] 权重构成 - 十大权重股分别为:汇丰控股(11 28%)、建设银行(9 82%)、中国移动(7 91%)、工商银行(7 3%)、中国银行(5 74%)、中国平安(5 49%)、中国海洋石油(4 72%)、招商银行(3 08%)、农业银行(2 3%)、中银香港(2 15%) [1] - 香港证券交易所占比100 00% [1] 行业分布 - 金融占比58 82%、通信服务占比11 80%、能源占比10 52%、房地产占比8 18%、工业占比3 72%、公用事业占比2 52%、原材料占比1 58%、主要消费占比1 33%、医药卫生占比0 66%、可选消费占比0 44%、信息技术占比0 44% [2] 样本调整机制 - 指数样本每半年调整一次,调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 中证香港300价值指数和中证香港300成长指数每次调整的样本比例一般不超过20% [2] - 定期调整设置缓冲区,Z值在对应指数的样本空间中,排名在80名之前的新样本优先进入;排名120名之前的老样本优先保留 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整,调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 在下一个定期调整日前,权重因子一般固定不变 [2] - 遇临时调整时,当中证香港300指数调整样本时,指数样本随之进行相应调整 [2] - 当样本退市时,将其从指数样本中剔除 [2] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理,参照计算与维护细则处理 [2]
2025年一季报收官:34家上市银行股市赚率估值总览!
雪球· 2025-05-03 10:28
市赚率估值方法 - 市赚率公式为PR=PE/ROE/100,借鉴巴菲特"40美分买入1美元"的投资理念,1988-1989年巴菲特建仓可口可乐时市赚率平均值为0.4PR [2] - 针对国企央企加入股利支付率修正系数N:股利支付率≥50%时N=1.0,≤25%时N=2.0,30%典型银行股N=1.67,修正后公式为PR=N*PE/ROE/100 [3] - 该方法适用于ROE及分红稳定的价值股,不适用于成长股、科技股和周期股,且ROE低于10%时有效性下降,TTM ROE<8%的银行股不适用该模型 [3] 银行板块估值分析 六大行板块 - A股平均修正市赚率1.05PR(工商银行1.14PR最高),H股平均0.87PR(建设银行0.73PR最低),邮储银行A股0.96PR为六大行中唯一低于1.0PR的标的 [4][5] - 具体数据:工商银行A股PE 6.89/ROE 9.63%/修正系数1.59,建设银行H股PE 4.64/ROE 10.40%/修正系数1.63 [5] 股份行板块 - A股平均修正市赚率0.94PR(招商银行0.70PR最低),H股平均0.87PR,板块整体赔率不高,招商银行H股近期表现强于A股形成估值割裂 [5][6] - 招商银行A股PE 6.96/ROE 14.01%/股利支付率35.34%,中信银行H股PE 5.03/修正PR 0.91 [6] 城商行板块 - A股平均修正市赚率0.80PR,江苏银行(0.65PR)、杭州银行(0.65PR)、成都银行(0.59PR)为全行业最低估值标的 [7][8] - 杭州银行PE 5.23/ROE 16.16%创行业最高,成都银行ROE 17.25%为全板块第一,重庆银行A股修正PR 1.29为板块最高 [8] 农商行板块 - 平均修正市赚率1.02PR(常熟银行0.78PR最低),因成长属性导致股利支付率普遍<25%(修正系数2.0),原始市赚率下仅常熟银行0.39PR低于0.4阈值 [9][10] - 常熟银行PE 5.55/ROE 14.19%/股利支付率19.84%,紫金银行修正PR 1.44为板块最高 [10] 成长型银行股 - 一季度ROE同比提升的4家银行:杭州银行(16.16%)、齐鲁银行(12.59%)、青岛银行(11.60%)、常熟银行(14.19%) [11] - 若统一采用1.67修正系数,杭州银行修正PR降至0.54,常熟银行降至0.65,与第三方研究结论相互验证 [11][12] 市场环境与操作策略 - 低息环境理论上推高估值但非线性相关,建议A股在1.0PR以上、H股在0.8PR以上逐步减持,若无更好标的可放缓卖出节奏 [12]
高处不胜寒?首季盈利逊预期,港A银行股突遭杀跌
格隆汇· 2025-04-30 15:06
银行股市场表现 - 港A两地银行股集体下挫 A股银行板块指数跌1 69% 华夏银行跌8 68%领跌 北京银行 沪农商行 工商银行 农业银行等跌超3% [1][2] - 港股中 盛京银行跌5 71% 招商银行 工商银行 邮储银行跌超4% 建设银行 农业银行 交通银行等跟跌 [3] 银行一季度财报 - 多家大型银行2025年一季度盈利逊预期 华夏银行净利50 63亿元同比下降14 04% 贵阳银行收入下滑17%利润下滑6 8% [4][5][6] - 国有大行盈利普遍下滑 建设银行净利833 5亿元同比下降3 99% 工商银行净利841 6亿元同比下降3 99% 中国银行净利543 6亿元同比下降2 90% [6] - 股份制银行中 招商银行净利372 8亿元同比下降2 08% 邮储银行净利252 4亿元同比下降2 62% 兴业银行净利238亿元同比下降2 22% [6][7] - 城商行表现分化 厦门银行收入下滑18%至12亿元 净利下滑14%至6 5亿元 北京银行净利76 72亿元同比下降2 44% [6][8] 银行业绩承压原因 - 2024年LPR多次下调 2025年银行资产端收益承压 4月25日高层会议提出"适时降准降息" 预计二季度降息0 3个百分点 降准0 5个百分点 压缩净息差空间 [9] 机构持仓动态 - 1Q25主动基金持有银行股环比下降0 21个点至4% 低配差扩大至8 33% 增持招行和宁波银行 持仓占比分别提升0 19和0 09个百分点 [10] - 主动基金净流入招行 宁波 浦发 民生 分别流入6 50 5 11 2 48 1 36亿元 净流出工行 农行 江苏银行 分别流出21 36 18 74 11 51亿元 [10] - 被动型基金重仓A股银行55 23亿股 环比增0 44亿股 重仓市值1044 29亿元 环比增98 35亿元 重仓比例提升0 88pct至9 13% [12] - 北上资金持股A股银行237 91亿股 南下资金持股H股中资行1158 69亿股 环比增106 37亿股 [13][14] 行业展望 - 银行股红利属性凸显 建议关注大行 招行和优质城农商行 稳增长政策密集落地 宽货币先行 宽财政紧随 地方化债提速 [14] - 财政政策加码支撑社融信贷 高息存款进入重定价周期 监管整治高息揽存 2025年银行息差有望改善 资产质量预期向好 [14]
内银股持续走低,盛京银行(02066.HK)跌超8%,邮储银行(01658.HHK)、招商银行(03968.HK)跌超5%,工商银行(01398.HK)、建设银行(00939.HK)、农业银行(601288.SH)跌超4%。
快讯· 2025-04-30 09:42
内银股市场表现 - 盛京银行股价跌幅超过8% [1] - 邮储银行和招商银行股价跌幅超过5% [1] - 工商银行、建设银行和农业银行股价跌幅超过4% [1] 行业整体趋势 - 内银股普遍呈现下跌态势 [1]
港股银行股多数回落 盛京银行跌超8%
快讯· 2025-04-30 09:37
银行股表现 - 盛京银行(02066 HK)股价下跌8 57% [1] - 招商银行(03968 HK)股价下跌3 60% [1] - 邮储银行(01658 HK)股价下跌3 51% [1] - 工商银行(01398 HK)股价下跌3 47% [1] - 建设银行(00939 HK)股价下跌2 86% [1]
多家国有大行同日宣布不设监事会 审计委员会将行使相应职权
每日经济新闻· 2025-04-29 23:45
国有大行撤销监事会 - 工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行及招商银行于4月29日宣布撤销监事会,相关议案需提交股东大会审议并报国家金融监督管理总局批准 [1][2] - 撤销后,公司将在董事会中设置由董事组成的审计委员会,承接原监事会职权,并相应修订公司章程 [1][2][6] - 国有银行不设监事会的依据可追溯至2018年党的十九届三中全会决定,提出将国有重点大型企业监事会职责划入审计署 [2] 公司法修订与监管政策 - 新修订的《公司法》将于2024年7月1日实施,明确允许公司选择单层制治理模式(仅设董事会),董事会审计委员会可行使监事会职权 [3][4][5] - 国家金融监督管理总局2024年12月发布《通知》,明确金融机构可自主选择保留监事会或由审计委员会履行监督职责,以降低管理成本并提升治理灵活性 [4][6] - 修订后的《公司法》对不同类型公司(有限责任公司、股份有限公司、国有独资公司)的监事会设置作出差异化规定,小型公司可仅设一名监事或不设监事 [4] 人员调整与过渡安排 - 金融机构取消监事会后,原外部监事若符合独立董事资格,可按程序转任独立董事,但累计任职年限原则上不超过六年 [6] - 股份有限公司审计委员会成员需过半数为非执行董事,确保监督独立性 [3][4]
招商银行一季度归母净利润372.86亿元,财富管理手续费及佣金收入增长
北京商报· 2025-04-29 20:52
财务表现 - 2025年一季度营业收入837.51亿元,同比下降3.09% [1] - 归属于股东的净利润372.86亿元,同比下降2.08% [1] - 净利息收入529.96亿元,同比增长1.92% [1] - 非利息净收入307.55亿元,同比下降10.64%,占营业收入36.72% [1] 非利息收入细分 - 净手续费及佣金收入196.96亿元,同比下降2.51% [1] - 其他净收入110.59亿元,同比下降22.19%,主要因市场利率上升导致债券和基金投资的公允价值下降 [1] - 财富管理手续费及佣金收入67.83亿元,同比增长10.45%,其中代销理财、基金、信托收入增长,代销保险收入下降 [2] 资产负债情况 - 资产总额125297.92亿元,较上年末增长3.11% [1] - 贷款和垫款总额71254.79亿元,较上年末增长3.44% [1] - 负债总额112759.28亿元,较上年末增长3.27% [1] - 客户存款总额93194.62亿元,较上年末增长2.45% [1] 资产质量 - 不良贷款余额667.43亿元,较上年末增加11.33亿元 [2] - 不良贷款率0.94%,较上年末下降0.01个百分点 [2] - 拨备覆盖率410.03%,较上年末下降1.95个百分点 [2] - 贷款拨备率3.84%,较上年末下降0.08个百分点 [2]