自营业务 - 前三季度自营业务收入68.51亿元，同比增长28.81% [2] - 收入增长主要因A股及港股二级市场表现优于去年同期，公司通过优化投资组合策略和合理配置资产结构实现稳健增长 [2] 财富管理业务 - 前三季度经纪业务手续费净收入57.57亿元，同比增长53.8% [2] - 服务个人客户超1600万户，高净值客户数量创近5年新高 [2] - 核心竞争力在于构建总分联动、线上线下一体化的获客体系及客户分层经营体系 [2] - 未来将提高资产配置及买方服务水平，加速数字化转型以实现高质量发展 [2] 投行业务 - 公司认真学习并贯彻落实新国九条及科创板1+6政策等资本市场新政策 [3] - 凭借客户资源、市场口碑和人才队伍积累，对投行业务在新阶段取得更好发展充满信心 [3] - 坚持深化行业+区域+产品矩阵式布局，把握A股、港股、并购重组、REITs、科创债等业务机会以提升综合服务能力 [3] 衍生品业务 - 竞争优势体现在综合服务、跨境一体化管理、产品丰富度、研究交易能力、系统自动化及客户服务能力 [3] - 业务本质是通过与客户签署期权、互换等场外衍生品合约，提供风险管理和资产配置工具 [3] 资本管理 - 公司通过保持较高盈利水平、发行次级债及永续次级债等方式系统性补充附属净资本 [3] - 将结合实际情况和市场环境探索进一步补充股权资本的可能性 [3]

产品上市与市场意义 - 全国首单践行东北振兴战略公募REITs——中信建投沈阳国际软件园REIT在上海证券交易所正式挂牌上市 [1] - 该产品发行上市标志着公募REITs市场在服务国家区域发展战略、助力东北全面振兴方面迈出重要一步 [1] - 该REIT为全市场第77只上市的公募REITs，进一步丰富了我国公募REITs市场中产业园资产的区域布局 [2] 底层资产状况 - 底层资产位于沈阳市浑南区，涵盖13栋产业楼宇，总产权建筑面积约20.12万平方米，业态以研发办公为主 [1] - 项目运营时间均超过五年，已进入稳定经营阶段，展现出良好的持续运营能力和资产韧性 [1] - 近三年及最近一期，项目加权平均出租率稳定在84%左右，办公区域平均合同租金单价维持在46元/平方米/月以上 [1] 市场认购与投资者反应 - 该REIT在发行过程中受到资本市场高度关注，网下发售有效认购倍数达83倍 [1] - 高认购倍数充分体现了投资者对其底层资产质量与未来收益前景的积极预期 [1] 行业影响与示范效应 - 产品的成功落地通过资产证券化方式有效盘活了存量基础设施 [2] - 为东北地区存量资产的价值挖掘与效能提升提供了可复制、可推广的实践样本 [2] - 展现了民营经济在参与基础设施建设和运营中的活力与潜力，有助于增强各类市场主体对东北区域经济发展的信心 [2] - 为资本市场参与东北振兴提供了标准化、市场化的投资通道 [2]

市场整体表现 - 市场震荡反弹，三大指数低开高走，沪指涨0.23%，深成指涨0.37%，创业板指涨1.03% [1] - 沪深两市成交额1.87万亿，较上一交易日缩量453亿 [1] - 电网设备、海南、电池等板块涨幅居前，量子科技、游戏等板块跌幅居前 [1] 医疗器械行业观点 - 医疗器械板块迎来拐点，正处于估值和业绩双修复阶段 [2] - 四季度为流感高发季节，建议关注呼吸道检测相关业务趋势 [2] - 长期投资机会来自创新、出海和并购整合，关注脑机接口、AI医疗、手术机器人等创新器械赛道 [2] - 多家行业细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长 [2] 电新行业观点 - 电新行业底部拐点确认，再迎景气上行 [3] - 光伏储能方面，反内卷促三季度亏损收窄，9月新增装机9.7GW环比回升，四季度小幅翘尾可期 [3] - 电网板块三季度营收936亿、净利82亿，同比增长10%、15%，特高压和智能化维持长景气 [3] - 氢能方面，Bloom三季度扭亏，SOFC成本双位数下降，绿氢氨醇和燃料电池纳入十五五新增长极 [3] 餐饮文旅行业观点 - 社服行业2024年经历价格压力和同店下滑后，2025年呈现企稳筑底迹象，价格战趋缓 [4] - 展望2026年，静待内需复苏和政策扩容带来量价拐点 [4] - 餐饮行业中饮品需关注高基数和竞争格局扰动，快餐品类韧性凸显，正餐品牌同店分化持续 [4] - 酒店行业RevPAR转正拐点有待商务需求复苏，高品质龙头在行业下行期仍能扩大市场份额 [4] - 免税销售磨底，关注海南封关带动作用和市内渠道拓展等边际变化 [4]

电解铝需求表现 - 电解铝1-9月表观需求累计增长3.9%，表现好于市场预期 [1] - 市场对2025年国内电解铝消费增速预期为2.5% [1] - 新能源车领域需求超预期，光伏领域表现稍好于预期，共同带动电解铝消费状态好于预期 [1] 行业供需与利润 - 需求好于预期放大了电解铝的供需缺口 [1] - 电解铝行业利润在高位基础上持续稳步扩张 [1] - 利润高位扩张进一步改善了铝业公司的盈利能力，并强化了其分红能力 [1]

行业整体业绩 - 2025年前三季度医药行业整体营收同比下滑1.98%，扣非净利润同比下滑11.60%，业绩仍然承压，但降幅较上半年有所收窄 [1] - 生物制药上游、CRO/CMO、医疗设备和家用器械板块实现收入和扣非归母净利润的双重增长 [1][2] 子行业表现 - 生物制药上游、医疗信息化、CRO/CMO、科研试剂等板块的扣非净利润增速排序靠前 [1] - 生物制药上游、医疗信息化、科研试剂、医疗设备、医药分销的增速排名有所上升，其中医疗信息化和科研试剂上升较快 [2] - 化学制药板块收入降幅收窄，但利润端承压 [2] - 创新药公司收入大幅增长、亏损收窄，龙头公司表现稳健 [2] - CXO行业在2025年上半年重回正增长，第三季度趋势延续，CDMO板块需求稳健，CRO板块订单数量改善明显，订单价格预期有望逐步恢复 [2] - 制药上游产业链在第三季度呈现复苏迹象，利润大幅改善，毛利率改善，长期受益于国产替代和需求回暖 [3] - 医疗器械在第三季度收入增速转正，利润同比下滑幅度环比收窄明显，多家公司业绩有望持续改善，2026年业绩相比2025年预计加速 [3] - 医疗服务在第三季度收入同比小幅下滑，部分消费医疗服务公司客单价企稳回升 [3] - 中药在第三季度业绩表现环比下滑收窄，看好年底旺季需求回暖 [3] - 疫苗前三季度板块收入及利润端同比大幅下滑，后续关注产品销售改善及创新管线进展 [3] - 血制品前三季度板块收入保持稳健，利润端持续承压，期待供需紧平衡格局恢复 [3] - 医药零售在第三季度板块收入端增速环比向好，利润端维持快速增长 [3] - 医药分销在第三季度板块收入增速环比改善，减值计提影响利润，头部公司经营陆续企稳 [3] 投资展望主线 - 创新主线：全球流动性有望继续改善，对创新类资产定价有利，国家政策鼓励行业创新，建议关注前沿技术，如创新药及制药企业的双抗及多抗、TCE、核药等，以及器械领域的AI、脑机接口等 [4] - 出海主线：中国医药产业逐步具备全球竞争力，长期看有望走出全球性大公司，代表性细分行业是创新药和器械公司 [4] - 边际变化主线：包括政策改善主线，如医药流通及医疗设备更新，以及供求关系改善主线，如CXO行业和生命科学及生物制药上游 [4] - 整合主线：建议重点关注器械及中药子行业、部分制药企业、央国企 [5]

行业整体业绩表现 - 162家军工板块重点公司25年三季报实现营业收入6003.75亿元，同比回升16.99% [1] - 归母净利润为298.22亿元，同比回升14.01% [1] - 军工板块核心标的在第三季度迎来业绩拐点，营收与归母净利润实现双双同比大幅回正 [1] 细分板块复苏态势 - 除航空发动机板块仍小幅承压外，其他板块均呈现底部复苏态势 [1] - 呈现复苏态势的板块包括国防信息化、航空、航天（弹）、地面兵装、船舶、商业航天 [1] 盈利能力与行业前景 - 在军品采购低成本背景下，行业利润率持续承压 [1] - 军工国内需求增长点有望加快扩散，同时军贸订单或将持续落地 [1] - 随着军队反腐的最终落地，行业有望进入基本面全面复苏新周期 [1]

行业整体业绩表现 - 军工板块162家重点公司25年三季报实现营业收入6003.75亿元，同比增长16.99% [1] - 板块归母净利润为298.22亿元，同比增长14.01% [1] - 第三季度营收与归母净利润实现双双同比大幅回正，业绩迎来拐点 [1] 细分板块复苏态势 - 除航发板块仍小幅承压外，多数板块呈现底部复苏态势 [1] - 复苏板块包括国防信息化、航空、航天（弹）、地面兵装、船舶、商业航天等 [1] 行业前景与驱动因素 - 军工国内需求增长点有望加快扩散 [1] - 军贸订单或将持续落地，整体复苏力度有望明显加大 [1] - 随着军队反腐最终落地，行业有望进入基本面全面复苏新周期 [1] - 行业整合预期有望持续升温 [1]

基金基本信息 - 基金名称为天弘中证细分化工产业主题交易型开放式指数证券投资基金，场内简称为化工ETF天弘，基金代码为159133 [21] - 基金类型为股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式 [2][21] - 基金于2025年9月16日获得中国证监会准予注册的批复（证监许可【2025】2043号）[1] - 基金存续期限为不定期 [22] 募集安排 - 基金募集期为2025年11月10日至2025年11月21日，周六、周日和节假日不受理 [2][27] - 募集对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等 [4][25] - 基金首次募集规模上限为20亿元人民币（不含募集期利息），采用末日比例确认的方式控制规模 [7][24] - 基金募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币，且认购人数不少于200人方可达基金备案条件 [27][63] 认购方式与费用 - 投资人可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式 [2][28] - 基金认购费用或认购佣金不高于0.80% [7][31] - 基金份额发售面值为人民币1.00元 [23] - 网上现金认购以基金份额申请，单一账户每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，累计认购份额不设上限 [32][44] - 通过基金管理人办理网下现金认购，每笔认购份额须在5万份以上（含5万份）；通过发售代理机构办理，每笔认购份额须为1,000份或其整数倍 [36][49][54] 投资标的与策略 - 本基金标的指数为中证细分化工产业主题指数 [11] - 指数样本空间同中证全指指数，选样方法包括按过去一年日均成交金额排名剔除后20%的证券，并将化学制品等行业归为细分化工主题，最终选取各主题类别中过去一年日均总市值最大的50只证券作为指数样本 [11][12] - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，权重因子随样本定期调整而调整 [14][15] - 基金采用完全复制法跟踪标的指数的表现，主要投资于标的指数的成份股及其备选成份股 [16][17] 参与机构 - 基金管理人为天弘基金管理有限公司，基金托管人为中信建投证券股份有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [3][65] - 网上现金发售通过具有基金销售业务资格及深圳证券交易所会员资格的证券公司办理 [3][65] - 网下现金发售代理机构包括中信建投证券股份有限公司等，基金管理人可根据要求调整发售代理机构 [65][66] 账户与操作 - 投资人认购需具有深圳证券交易所A股账户或证券投资基金账户 [8][41] - 如投资人需新开立深圳证券账户，需注意深圳证券投资基金账户只能进行本基金的现金认购和二级市场交易，而天弘基金管理有限公司开放式基金账户不能用于认购本基金 [6][43] - 投资者提交认购申请后不可撤销，认购的确认以登记机构的确认结果为准 [7][34]

货币市场与流动性展望 - 11月货币市场延续宽松基调，资金面有望维持平稳偏松运行 [1] - 11月中长期流动性到期压力环比下降约1000亿元，缴税规模预计减少约8000亿元，流动性供需形势较10月明显改善 [1] - 10月DR001加权报价约为1.34%，为近1年最低值，参照季节性规律，11月资金中枢通常较10月更低，短端利率仍将运行在政策利率下方 [1] - 央行通过买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）等操作保持市场稳定，11月初央行仍将视情开展续作，延续稳中偏松的流动性取向 [2] - 11月隔夜资金利率中枢维持在政策利率下方，资金分层幅度有限，市场利差或继续保持低位，呈现“稳中偏松，波动收敛”特征 [2] 债券市场情绪与表现 - 自10月中旬以来，债市走出震荡调整期，30年期国债期货价格从113元低点回升至116元上方，市场情绪明显修复 [3] - 央行超预期重启国债买卖操作释放货币政策趋于宽松信号，1年期同业存单利率小幅回落至1.63%附近 [4] - 10年期国债收益率近期已降至1.8%以下，债市核心支撑逻辑来自经济基本面的偏弱格局 [4] - 在流动性充裕和政策预期回暖支撑下，债市有望在年末延续回暖势头，呈现“资金稳、利率降、情绪暖”的运行格局 [1][3] 机构对年末债市的预判与操作策略 - 机构对年末债市总体持谨慎乐观态度，预判短端配置价值凸显，长端具备修复空间，市场或延续震荡向好走势 [5] - 当前同业存单利率处于高配置价值区间，在流动性充裕情况下，短端收益率存在超预期下行的可能 [5] - 从现在到11月中旬，机构处在年度考核活跃阶段，交易盘将继续跟随做多，但进入跨年阶段后配置动力或逐步减弱 [6] - 投资者应“重配置节奏、轻追逐信息”，关注高弹性债种与短债的哑铃式组合结构，同时适时止盈 [6]

股价与市值表现 - 截至2025年11月5日收盘，公司股价报收于25.78元，较前一交易日下跌0.08% [1] - 当日开盘价为25.66元，最高价为25.92元，最低价为25.62元 [1] - 当日成交额为2.08亿元，换手率为0.12% [1] - 公司最新总市值为1999.68亿元 [1] 股本结构 - 截至2025年10月31日，公司普通股分为H股和A股两类 [1] - H股于香港联交所上市，证券代码06066，法定/注册股份数目为1,261,023,762股，面值为人民币1元，本月无增减变动 [1] - A股于上海证券交易所上市，证券代码601066，法定/注册股份数目为6,495,671,035股，面值为人民币1元，本月无增减变动 [1] - 本月底法定/注册股本总额为人民币7,756,694,797元 [1] - H股和A股均无库存股份，已发行股份总数与上月底相同，无变动 [1] - 股份期权、可换股票据、权证及其他协议安排均不适用 [1]