MSCI中国指数调整 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票并剔除20只 调整将于11月24日收盘后正式生效[2] 个人养老金产品范围扩大 - 储蓄国债（电子式）被纳入个人养老金产品范围以支持养老保险体系发展[3] 硬科技主题基金获批 - 16只硬科技主题基金同日获批 包括7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF和2只科技主题主动权益类基金[4] 全固态电池技术突破 - 国内首条大容量全固态电池产线建成 具备60安时以上车规级全固态电池批量量产条件[5] - 全固态电池能量密度比现有电池提高接近一倍 可使500公里续航车辆提升至1000公里以上[5] - 计划2026年进行小批量装车试验 2027-2030年逐步实现批量生产[5] 重要公司财报发布 - 阿里巴巴财报将于11月25日发布 美团财报将于11月28日发布[6] - 理想汽车和蔚来汽车财报也将在本周发布[6] 华为新品发布计划 - 华为将于11月25日发布Mate 80系列、Mate X7及全场景新品[7] - Mate 80系列可能首发搭载麒麟9030芯片[7] 宏观经济事件 - 美联储将公布经济状况褐皮书 10月非农就业报告不完整发布[8] - 新西兰联储预计降息25个基点至2.25% 韩国央行预计维持利率2.5%不变[8] - 欧洲央行将公布10月货币政策会议纪要[8] 公司重大动态 - 山石网科ASIC安全专用芯片完成测试验证 预计2026年第一季度实现规模化销售[10] - 中金岭南拟7.42亿元收购中金铜业6.7784%股权和中金荣晟10.3333%股权[11] - 金富科技筹划收购蓝原科技不低于51%股权以拓展第二主业[12] - 能辉科技签署新能源动力电池总成合同 预估总价1亿元[13] - 晶科能源飞虎3组件产品累计签单达15GW 量产效率突破24.8%[14] - 青木科技子公司拟取得Vitalis控制权 交易金额约2.12亿元人民币[16] - 佳华科技筹划购买数盾科技控股权 股票自11月24日起停牌[17] 机构市场观点 - 招商证券维持观望判断 认为大盘风格仍将占优[19] - 中信建投指出市场处于"三期叠加"阶段 建议择机布局银行、石油石化等行业[20]

创新药领域趋势 - 创新药国际化2.0纵深发展 2025年license-out交易数达103个 首付款84.5亿美元创历史新高 自主出海企业享受估值溢价 [1] - 政策支持力度空前 医保谈判效率提升并首次设立商保创新药目录 [1] - 技术驱动持续突破 ADC、IO双抗、GLP-1减重、小核酸药物多点开花 [1] CXO行业与上游产业链 - CXO行业调整基本完成 海外需求稳定 国内投融资触底回升 重点关注出海能力强的CDMO企业及临床CRO龙头 [1] - 上游产业链复苏显著 国产化率提升空间广阔 智能化、数字化生产与国际化拓展双轮驱动 [1] 全球医药产业竞争力 - 中国医药产业具备人口与内需优势、制造与供应链优势 创新能力快速提升 资产出海数量持续提升 [1] - 美国在创新与早期研发方面优势明显 具有高定价的内需市场 海外市场仍有很大机会 [1] 国内医药市场发展 - 政策改革进入深水区 高质量增长成为常态 重点关注药品和耗材集采政策优化、多元化支付及医疗服务价格改革 [2] - 制药产业链关注集采优化、积极创新转型及供应链安全 [2] - 器械领域看好进口替代和并购整合机会 关注AI和脑机接口等新技术方向 [2] - 关注中药、药店、流通、医疗服务及疫苗等行业经营触底回升节奏及长期转型升级方向 [2] 国际化拓展路径 - 创新药中国创新闪耀国际舞台 产业趋势持续强化 [2] - 制药上游及生命科学积极开拓海外市场 寻求第二增长曲线 [2] - 原料药关税扰动短期有限 关注行业转型机遇 [2] - 器械国际化坚定看好出海趋势 关注部分创新器械自主销售和BD机会 [2] - 血制品出海静丙赋予血制品出海契机 血制品海外注册持续推进 [2] - 疫苗出海模式趋于多元 进度有望加速 [2]

市场阶段特征 - 市场处于“三期叠加”阶段：牛市中段整固期、景气验证关键期、业绩政策空窗期 [1] - 市场面临情绪回落压力、利好空窗期和回调整固需求，预计11月将进行新一轮横盘调整 [2] - 市场震荡轮动和资金年底止盈等特征会进一步放大 [1][2] 海外市场扰动因素 - 美联储12月降息预期反复，带动全球市场流动性预期波动 [1][3] - 美国9月非农数据表现强劲，市场对美联储12月降息的概率预期一度降至39% [3] - 纽约联储主席威廉姆斯释放鸽派信号，市场对美联储12月降息的概率预期反弹至71% [3] 人工智能行业影响 - 英伟达三季度财报超市场预期，但股价高开一度上涨5%左右，随后持续走低，最终收跌3%左右 [4] - 市场对AI基础设施投资存在过热风险的争议未消，投资者担忧AI开支可持续性 [1][4] - 地缘政治与市场受限，或影响全球份额扩张，海外担忧扰动蔓延影响A股情绪 [4] 投资策略与行业关注 - 长期慢牛格局的主要因素不变，策略层面以择机布局为主 [1][5] - 时点上等待12月中上旬的联储议息会议和中央经济工作会议落地，期间若调整较充分也可加仓吸筹 [1][5] - 行业重点关注银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等 [1]

市场阶段特征 - 市场处于牛市中段整固期、景气验证关键期、业绩政策空窗期三期叠加阶段 [1] - 市场震荡轮动和资金年底止盈等特征会进一步放大 [1] 短期市场扰动因素 - 美联储12月降息预期反复致全球市场流动性预期波动 [1] - 英伟达财报超预期但股价巨震，投资者担忧AI开支可持续性并蔓延影响A股情绪 [1] 投资策略建议 - 短期策略上以择机布局为主，等待12月中上旬联储议息会议和中央经济工作会议落地 [1] - 期间若调整较充分也可加仓吸筹，关注60日线与半年线支撑和市场缩量情况 [1] 重点关注的行业 - 行业重点关注银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等 [1]

文章核心观点 - 多家券商密集举办2026年度策略会，认为“新”是贯穿始终的高频关键词，A股具备结构性机会、宏观经济延续复苏态势成为行业共识 [1] 宏观经济走势 - 券商对2026年宏观经济整体表达“稳中向好、结构优化”的判断，出口韧性与产业升级被视为重要支撑 [2] - 经济增速预测普遍在4.9%至5.0%区间，呈现“前低后高”的节奏特征，中信证券预计2026年增长保持在4.9%左右，中信建投预期在5%左右 [3] - 政策层面预计供给端和需求端均呈现“增减”并行态势，旨在结构优化，2026年经济增长大致趋稳，通胀温和改善 [3] - 中长期关注经济增长潜力与内需修复，内需偏弱仍是需要解决的问题，物价指标是核心关注点 [4] A股市场投资主线 - 市场驱动逻辑将从“情绪、资金、估值驱动”转向“业绩验证驱动”，在内外资增配共振下，A股具备冲击新高的潜力 [5] - 预计A股震荡上行行情有望延续，但基本面重要性上升，需防范波动，AI革命进入应用关键期及创新产业业绩兑现将支持中国资产表现 [5][6] - 资产重估与盈利改善逻辑强化乐观预期，AI产业链景气度扩散、产能周期筑底及PPI同比回暖有望带动盈利周期转暖 [6] 行业配置与产业机遇 - 投资主线清晰，科技、出海、周期成三大核心线索，具体关注复苏交易（基础化工、工业金属等）、科技产业趋势（AI产业链、人形机器人、储能、光伏、医药、军工等）及制造业影响力提升（化工、工程机械等） [6] - 另外三大线索包括资源与传统制造产业提质升级、企业“出海”与全球化、AI拓宽商业化应用版图并放大企业竞争优势 [7]

公司公告核心事件 - 四川黄金股份有限公司于11月21日晚间发布公告，宣布其首次公开发行股票并上市项目的持续督导保荐代表人发生变更 [1] 保荐机构与督导安排 - 中信建投证券股份有限公司是公司首次公开发行股票并上市的保荐人 [1] - 原持续督导保荐代表人为邱宇和张钟伟 [1] - 持续督导期至2025年12月31日止 [1] 人事变更具体内容 - 变更原因为邱宇工作调整，不再担任公司持续督导的保荐代表人 [1] - 中信建投证券委派盖甦接替邱宇，担任公司持续督导的保荐代表人 [1] - 此次变更旨在保证持续督导工作的有序进行，新任保荐代表人将继续履行对公司的持续督导责任 [1]

公司治理与人事变动 - 中信建投证券股份有限公司于2025年11月21日召开第三届职工代表大会第五次全体会议 [1] - 会议选举戴波先生为公司职工代表董事 [1] - 此次选举系依据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》《证券公司治理准则》及《中信建投证券股份有限公司章程》的要求进行 [1]

公司治理结构变更 - 中信建投证券于2025年11月21日召开的2025年第四次临时股东大会审议通过了《关于不再设置监事会及相关事项的议案》[1] - 自议案通过之日起，公司不再设置监事会，原监事会法定职权转由董事会审计委员会行使[1] - 与监事会相关的《中信建投证券股份有限公司监事会议事规则》同步废止[1] 监事会成员变动 - 本届监事会成员林煊、董洪福、李放、王晓光、赵明和戴波自2025年11月21日起不再担任公司监事[1] - 监事会主席林煊亦自同日起不再担任该职务[1] - 上述监事确认与公司董事会无不同意见，亦无任何相关事项需要通知公司股东及债权人[1]

公司治理动态 - 中信建投证券股份有限公司于2025年11月21日召开第三届职工代表大会第五次全体会议 [1] - 会议根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》《证券公司治理准则》及公司章程的要求召开 [1] - 会议选举戴波先生为公司职工代表董事 [1]

公司治理与人事变动 - 中信建投证券于2025年11月21日召开第三届职工代表大会第五次全体会议，选举戴波为公司职工代表董事 [1] - 戴波符合法律法规及上市规则对董事的任职条件，与公司主要股东不存在简历所述之外的关联关系，未持有公司股份，无不良记录 [1] - 戴波自2025年11月21日起履职，任期至公司第三届董事会任期结束之日止，其薪酬将按照公司薪酬管理制度确定 [1]