港股市场整体表现 - 港股三大指数连续第二天反弹，恒生指数收涨1.09%至25335.95点，国企指数收涨0.98%至8582.74点，恒生科技指数收涨1.91%至4922.94点，盘中一度大涨2.6% [1][2] - 市场午后受权重科技股拉升带动快速回暖，南下资金当日净买入港股超200亿港元，其中港股通（沪）净买入142.32亿港元，港股通（深）净买入80.91亿港元 [1][2][17] 科技与互联网行业 - 科网股集体拉升，美团-W股价大涨13.92%至90.000港元，成为领涨龙头 [4][5] - 其他主要科网股跟涨，京东集团-SW涨4.85%，阿里巴巴-W涨4.63%，理想汽车-W涨4.22% [4][5] - 消息面上，官媒《经济日报》发表评论员文章《外卖大战该结束了》，呼吁行业结束价格战，转向技术创新、效率提升和服务优化的良性竞争 [5] 黄金及有色金属行业 - 黄金股普遍大涨，集海黄金涨6.25%，灵宝黄金涨6.09%，中国白银集团涨5.49%，招金矿业和珠峰黄金均涨超4% [6][7] - 金价站上4500美元上方，带动有色金属股齐涨 [2] - 驱动因素为中东局势出现缓和信号，美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出一份包含15项条件的结束冲突方案，市场解读为地缘风险溢价回落 [7] 光通信与半导体行业 - 光通信概念股全天强势，长飞光纤光缆大涨12.12%，汇聚科技涨11.82% [2][8][9] - 半导体股上行，华虹半导体涨2.07% [2][9] - 消息面上，国家数据局表示，中国日均Token调用量从2024年初的1000亿跃升至2025年底的100万亿，至今年3月已突破140万亿，两年增长超千倍 [9] 消费与出行相关行业 - 航空股延续反弹，中国东方航空股份涨4.88%，美兰空港涨4.34%，中国国航涨3.52% [10][11] - 航旅纵横数据显示，清明假期国内航线机票预订量超过190万张，按年增长约20%，出入境航线机票预订量超过59万张，按年增长约12% [11] - 餐饮股跌幅居前，海底捞大跌11.07%，国农金融投资跌10.29% [2][16][17] 能源与电力行业 - 电力股走高，信义能源涨6.61%，大唐发电涨6.37%，华能国际电力股份涨6.11%，中广核电力和华电国际电力股份均涨超5% [12][13] - 机构观点认为，地缘冲突引爆全球能源安全刚需，风光从“低碳选项”升级为“战略必选”，应重点关注电力设备板块 [13] - 油气生产商股走弱，金泰能源控股跌7.14%，阳光油砂跌5.26%，中国海洋石油跌3.19% [14][15] - 布伦特原油期货盘中一度跌超6%至93.45美元/桶，受美国有意提出为期一个月的停火方案以结束冲突的消息影响 [15] 其他活跃板块 - 苹果概念股涨幅居前，FIT HON TENG涨14.04%，伟仕佳杰涨7.49%，蓝思科技涨5.05% [9][10] - 核电股全天表现强势 [2] - 重型基建股、军工股纷纷上行 [2] - 煤炭股、石油股、燃气股多数表现弱势 [2]

公司战略转型 - 阿里巴巴集团管理层提出了一个雄心勃勃的目标，即在未来五年内，其云和人工智能业务年收入超过1000亿美元 [1] - 这一目标标志着公司对其未来看法的重大转变，从以电商为核心转向以云和AI为中心的技术平台 [2][15] - 为实现此转型，公司正在构建一个全栈生态系统，包括底层的阿里云基础设施、通义千问大语言模型系列，以及上层的企业AI开发工具和解决方案 [10][11] 云与AI业务表现 - 在最近一个季度，公司云业务收入同比增长约36%，主要由AI相关的工作负载驱动 [5] - AI相关收入已连续多个季度以三位数的速度增长，表明AI需求已对公司业务产生实质性贡献 [5] - 以最新季度收入年化计算，公司云业务年收入约为1730亿元人民币，相当于约250亿美元 [8] 市场机遇与规模 - 人工智能正成为全球最重要的技术趋势之一，各行业公司正越来越多地将AI集成到其运营中 [3] - AI应用背后是关键的云基础设施层，训练和运行AI模型需要巨大的计算能力、数据存储和网络能力 [4] - 有分析师预测，仅中国AI云市场到2033年就可能达到2530亿美元 [4] 业务结构重塑 - 目前公司仍以其电子商务平台最为知名，但这些业务已进入成熟期，增长放缓，竞争加剧，且因对物流和即时零售的投资导致利润率承压 [7] - 云和AI业务提供了不同的增长轨迹，若达到1000亿美元目标，将从根本上改变公司的业务组合 [9] - 公司将越来越多地从企业技术和基础设施服务中产生收入，类似于亚马逊AWS或微软Azure的模式 [9] 战略执行与协同 - 公司采用集成方法，旨在捕获AI技术栈多个层面的价值 [11] - 公司可以在其自身生态系统（包括电子商务、物流和本地服务）中部署AI，创造实际应用场景，从而推动其云平台的需求 [11]

行业竞争态势 - 阿里巴巴、京东和美团等主要电商及本地生活服务公司正陷入激烈的价格战 [1] - 价格战的核心焦点领域之一是外卖业务 [1]

核心观点 - 公司最新季度业绩表面看似令人失望 但核心揭示了公司正处于主动的战略转型期 这一转型将定义其未来十年 投资者不应仅关注短期利润下滑 而应关注其正在构建的未来业务 [1] - 公司正从一家以电商驱动的企业 演变为一个以云计算、人工智能和本地服务为核心的更广阔平台 这一转型过程将是非线性的 并可能在短期内持续挤压利润率 [14] 财务表现与市场反应 - 公司第四季度净利润同比大幅下降约三分之二 股价对此做出了负面反应 [1][2] - 公司当前股价为125.57美元 市值为2820亿美元 当日交易量317,000股 远低于12,000,000股的平均交易量 [5][6] 战略转型与投资方向 - 利润下降并非业务失控或竞争力丧失 而是公司主动选择将资本投入两个关键领域：云基础设施与人工智能 以及快速商务和即时配送 [3] - 对快速商务业务的大规模投资严重侵蚀了其电商业务的盈利能力 公司通过投入资金来提升用户参与度、心智份额和收入 [4] - 公司管理层明确提出了长期目标 计划在五年内实现超过1000亿美元的年云与AI收入 这表明云和AI业务不再是边缘业务 而是公司未来的核心 [9] 核心业务板块分析 - **云与人工智能业务**：云智能集团收入同比增长36% 是公司增长最快的主要业务 AI相关工作负载连续第十个季度实现三位数百分比增长 [7] - **电商业务**：中国电商收入在最新季度保持6%的温和增长 其中以淘宝和天猫为代表的传统电商业务同比仅增长1% 表现最为平缓 电商业务仍是重要组成部分 但已不再是增长的主要驱动力 [10][11] - **快速商务业务**：该领域增长强劲 但由于高昂的物流成本和激烈的竞争 利润率仍然薄弱 [13] 业务转型的机遇与挑战 - AI工作负载比传统应用需要显著更多的计算能力 这意味着更高的客户支出、更强的长期需求 以及未来可能更佳的经济效益 [8] - 公司正积极投资以抓住云与AI机遇 包括扩展数据中心、开发其Qwen AI模型以及为企业客户构建工具 [8] - 公司为捍卫其市场地位 一直在投资用户体验 并将其旗舰AI模型Qwen整合到面向消费者的服务中 这些努力有助于稳定用户参与度 但同时也带来了成本 [11] - 公司面临一个根本性的权衡：牺牲短期盈利能力以投资长期机遇 这在快速商务和云与AI领域均表现明显 将机遇转化为可持续、有盈利的增长需要时间 [12][13]

投资评级与目标价 - 报告给予阿里巴巴-W（9988.HK/BABA.US）“买入”评级 [4] - 目标价下调至美股175美元/港股170港元，较此前目标价199美元/193港元有所下调 [4] - 当前股价为126美元/120港元，目标价隐含约39%至42%的上涨空间 [6] 核心观点与业绩总览 - 报告核心观点认为，公司FY2026Q3（即2025年第四季度）业绩呈现“战略投入期”特征，营收稳健但利润因闪购补贴等战略性投入而大幅下滑，同时AI与云业务推动收入增长，长期配置价值稳固 [2][4][36] - FY2026Q3总营收为2848.43亿元人民币，同比增长2%，若剔除已处置的高鑫零售和银泰业务，同口径营收同比增长9% [2][9] - 利润端承压显著：营业利润106.45亿元，同比下滑74%；净利润156.31亿元，同比下滑66%；经调整EBITDA为340.57亿元，同比下滑45%；Non-GAAP净利润167.10亿元，同比下滑67% [2][9] - 现金流因投入增加而减少：经营现金流360.32亿元，同比下滑49%；自由现金流113.46亿元，同比下滑71% [2][11] - 公司现金储备充足，现金及现金等价物、短期投资等合计5601.75亿元人民币（约801.04亿美元） [2][11] 分业务板块表现 中国电商集团 - 收入1593.47亿元人民币，同比增长6%，显示核心业务韧性 [2][14] - 客户管理收入1026.64亿元，同比增长1%，平台抽成率（Take rate）有所提升 [4][16] - 即时零售业务（淘宝闪购+饿了么）收入208.42亿元，同比大幅增长56%，是板块增长主要动力，但也是导致集团整体盈利下滑的主因 [4][16] - 据市场资料，2025年第四季度淘宝闪购市场份额首次超越美团 [4] - 88VIP会员数超过5900万，持续双位数增长 [4] - 经调整EBITA为346.13亿元，同比下滑43%，利润率21.7%，盈利下滑主要源于对即时零售、用户体验及科技的阶段性战略投入 [4][14][17] 云智能集团 - 收入432.84亿元人民币，同比大幅增长36%，是集团核心增长引擎 [2][14] - 经调整EBITA为39.11亿元，同比增长25%，利润率9% [3][14] - 增长主要得益于公共云业务收入增长，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长，占云业务整体收入超20% [3][25] - 技术层面：推出新一代AI基础设施操作系统；平头哥芯片实现规模化量产，交付量达47万片；Qwen 3.5巩固了多模态AI领域领先地位 [3] - 市场地位：在金融公共云基础设施市场份额达43%，创历史新高；蝉联中国混合云PaaS及服务市场第一 [3][26] - 千问APP月活突破3亿，定位国内首个全能个人助理 [3] - 公司提出未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元的目标 [3][26] 国际数字商业集团 - 收入392.01亿元人民币，同比增长4% [2][14] - 经营效率优化，经调整EBITA亏损20.16亿元，较去年同期亏损49.52亿元收窄59% [4][14] - 国际零售商业收入323.51亿元，同比增长3%，主要由速卖通带动 [22] - 国际批发商业收入68.50亿元，同比增长10%，增速亮眼 [22] 所有其他分部 - 收入673.40亿元人民币，同比下滑25%，主要由于处置高鑫零售和银泰业务导致 [14][27] - 经调整EBITA亏损97.92亿元，较去年同期亏损31.76亿元扩大208%，主要系对技术业务的投入增加所致 [14][27] 盈利与费用分析 - 营业成本1695.34亿元，同比增长4.31%，成本增速高于收入增速，占收入比59.5%，同比上升1.5个百分点 [29] - 毛利率40.5%，同比下滑1.5个百分点 [29] - 营业费用总额967.59亿元，同比大幅增长26.61%，占收入比33.97%，同比上升6.69个百分点，是拖累盈利的核心因素 [29] - 销售和市场费用719.34亿元，同比激增68.56%，占收入比25.3%，主要归因于对淘宝闪购的市场推广、用户补贴及商家激励 [31] - 产品开发费用154.80亿元，同比增长5.58% [31] - 一般及行政费用83.55亿元，同比下降23.00%，体现公司在非核心环节的成本控制成效 [31] 估值依据 - 报告采用分部估值法（SOTP）进行压力测试，在极端保守假设下（云业务给予零估值，电商核心业务仅给予15倍估值）推导目标价 [36] - 中国电商业务估值：基于2027财年电商利润，给予15倍估值，贡献估值约22000亿元人民币 [36] - 净现金与投资：计入账面现金及其他流动投资5601.75亿元及长期股权证券等投资4403.84亿元，合计约10005亿元，给予20%折价后贡献估值约8000亿元人民币 [36] - 整体目标市值约30000亿元人民币，对应目标价 [36][38]

报告投资评级与核心观点 - 报告给予公司“买入”评级 [4] - 最新目标价为美股175美元/港股170港元，较前期目标价（199美元/193港元）下调，但较当前股价（126美元/120港元）仍有约39%至42%的上涨空间 [4][6] - 核心观点：公司FY26Q3业绩受战略投入影响，利润端大幅下滑，但核心业务增长韧性仍在，云与AI业务增长强劲，长期配置价值稳固 [2][4][9] 整体财务业绩 - **营收**：FY26Q3（对应公司财年2025年第四季度）总收入为2848.43亿元人民币，同比增长2%，若剔除已处置的高鑫零售和银泰业务，同口径收入同比增长9% [2][9] - **利润承压**：营业利润为106.45亿元人民币，同比大幅下降74%，经营利润率为4% [2][9]。净利润为156.31亿元人民币，同比下降66% [2][9] - **现金流**：经营现金流为360.32亿元人民币，同比下降49%；自由现金流为113.46亿元人民币，同比下降71% [2][11] - **现金储备**：现金及现金等价物、短期投资和其他理财投资合计为5601.75亿元人民币（约801.04亿美元），储备充足 [2][11] 分业务板块业绩 阿里巴巴中国电商集团 - **收入**：本季度收入1593.47亿元人民币，同比增长6% [2][14] - **利润**：经调整EBITA为346.13亿元人民币，同比下降43%，利润率为21.7% [4][14] - **细分业务**： - 客户管理收入1026.64亿元人民币，同比增长1%，平台抽成率（Take rate）有所提升 [4][16] - 即时零售（淘宝闪购+饿了么）收入208.42亿元人民币，同比大幅增长56% [4][16]。据市场数据，25Q4淘宝闪购市场份额首次超越美团 [4] - 中国批发商业收入69.22亿元人民币，同比增长5% [4][17] - **战略投入**：短期盈利下滑主要源于对即时零售、用户体验及科技的阶段性战略投入 [4][17] 阿里国际数字商业集团 - **收入**：本季度收入392.01亿元人民币，同比增长4% [2][14] - **亏损收窄**：经调整EBITA亏损为20.16亿元人民币，较去年同期的49.52亿元亏损收窄59% [4][14][22] - **细分业务**： - 国际零售商业收入323.51亿元人民币，同比增长3%，主要由速卖通驱动 [22] - 国际批发商业收入68.50亿元人民币，同比增长10% [22] 云智能集团 - **收入高增长**：本季度收入432.84亿元人民币，同比增长36%；不计来自并表业务的收入，同比增长35% [2][14][25] - **利润增长**：经调整EBITA为39.11亿元人民币，同比增长25%，利润率为9% [3][14] - **AI驱动**：AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长，占云业务整体收入比例超20% [25] - **市场地位**：在金融公共云基础设施市场份额达43%，创历史新高；蝉联中国混合云PaaS及服务市场第一 [3][26] - **技术进展**：平头哥芯片交付量达47万片；推出新一代AI基础设施操作系统Alibaba Cloud Linux [3][26] - **未来目标**：公司提出未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元的目标 [3][26] 所有其他分部 - **收入下滑**：本季度收入673.40亿元人民币，同比下降25%，主要受处置高鑫零售和银泰业务影响 [14][27] - **亏损扩大**：经调整EBITA亏损97.92亿元人民币，较去年同期亏损31.76亿元扩大208%，主要因对技术业务投入增加 [14][27] 盈利与费用分析 - **毛利率**：本季度毛利率为40.5%，同比下降1.5个百分点，主要因即时零售和云业务的成本投入增加 [29] - **费用高增**：营业费用总额967.59亿元人民币，同比增长26.61%，占总收入比例33.97% [29] - 销售和市场费用719.34亿元人民币，同比大幅增长68.56%，占总收入25.3%，主要用于淘宝闪购的市场推广、用户补贴及商家激励 [31] - 产品开发费用154.80亿元人民币，同比增长5.58% [31] - 一般及行政费用83.55亿元人民币，同比下降23.00%，体现成本控制成效 [31] 估值与投资逻辑 - **估值方法**：采用分部估值法（SOTP），在极端保守假设下（云业务给予零估值，电商核心业务仅给予15倍估值）进行压力测试 [36][37] - **估值构成**： - 中国电商业务（基于2027财年利润给予15倍估值）贡献估值约22000亿元人民币 [37] - 净现金与投资（现金及其他流动投资5601.75亿元 + 长期股权证券及其他投资4403.84亿元，给予20%折价）贡献估值约8000亿元人民币 [37] - 整体目标市值约30000亿元人民币 [37] - **投资逻辑**：尽管短期利润因战略投入承压，但庞大的现金储备（超5600亿元）提供了足够安全垫，当前股价已充分反映悲观预期，长期配置价值稳固 [4][36][38]

半导体与处理器 - 阿里巴巴达摩院发布新一代旗舰处理器玄铁C950，其首席科学家称其为全球性能最高的RISC-V CPU，在SPEC Cint2006测试中单核性能首次超过70分[2] - 玄铁C950搭载自研AI加速引擎，并首次原生支持Qwen3、DeepSeek V3等千亿参数大模型[2] 卫星通信与航天 - 亚马逊宣布加快其Leo低轨卫星项目部署，目前已发射超过200颗卫星，并有数百颗待发卫星准备就绪[2] - 公司计划在项目第二年将年发射频次提升一倍以上，达到20次以上，并将采用批量发射方式[2] 汽车制造与投资 - 丰田汽车北美公司宣布将投资10亿美元，用于其位于美国肯塔基州和印第安纳州的工厂[2] - 此项投资是公司去年11月宣布的未来五年内在美国追加投资高达100亿美元计划的一部分[2] 半导体制造与产能 - 台积电位于美国亚利桑那州的Fab 21工厂建设进度正在提前，其P2晶圆厂预计最早将于2027年下半年开始3nm工艺量产[2] - 该工厂的P3和P4晶圆厂主要机械和电气系统的安装工期也比原计划提前[2]

文章核心观点 - 阿里巴巴达摩院在2026玄铁RISC-V生态大会上发布了高性能RISC-V CPU玄铁C950及两款原生AI引擎，旨在推动RISC-V在高性能通用计算与AI计算领域的发展，把握AI Agent时代机遇，并展示了其在构建产业生态和开源社区方面的成果与规划 [1][3][6] 产品发布与性能突破 - 达摩院发布最新一代旗舰CPU玄铁C950，刷新全球RISC-V性能纪录，采用8指令译码、16级流水线、超1000条指令乱序窗口，最高主频3.2GHz，单核通用性能在SPECint2006基准测试中首次突破70 [3] - 玄铁C950支持RVA23.1全部标配和可选扩展，原生支持CoVE机密计算，在MySQL、Redis、Nginx、OpenSSL等云计算典型任务下达到业界领先水平，云网络、云存储性能较部分主流产品可提升30%以上 [3] - 同时推出高能效CPU玄铁C925，较玄铁C930能效比提升11%，面积大幅减少32%，与C930、C950共同构成覆盖从边缘到高端服务器全场景的旗舰级CPU产品矩阵 [6] - 达摩院发布两款RISC-V原生AI计算引擎——Vector加速引擎和Matrix加速引擎，与玄铁CPU统一编址，首次实现CPU原生支持千亿参数大模型（如Qwen3-235B-A22B、DeepSeek V3-671B），有望成为AI Agent时代的新型服务器CPU样本 [6] 行业意义与市场前景 - 行业分析机构SHD Group预测，到2031年，RISC-V设备出货量将激增至360亿颗，保持31.7%的年复合增长率，市场规模将超3000亿美元 [4] - 阿里巴巴作为头部CPU供应商正强力带动中国RISC-V市场发展，RISC-V正从“备选”迅速地走向“主流” [4] - 英国爱丁堡大学高级研究员Nick Brown评价玄铁C950是第一款可对标市面上主流服务器级别产品的RISC-V CPU，标志着RISC-V向高性能迈出了重要一步 [4] 生态构建与产业合作 - 达摩院推出Flex可扩展平台，提供全套建模、验证环境和工具链，支持芯片设计企业对玄铁CPU进行自定义修改，打造符合自身场景需求的专属CPU [6] - 在开源社区方面，达摩院与中国科学院软件研究所等联合发起如意社区，内核开源贡献率排名第一；携手openKylin打造RISC-V原生AI操作系统；与中兴通讯合作推进服务器领域开源组件优化，软硬件协同扩展指令加速可将EC性能提升4倍、CRC性能提升3.5倍 [8] - 在产业生态方面，达摩院玄铁联合全球数十家伙伴研发适配RISC-V的AI软件栈、编译器、工具等，计算库性能相对开源提升30%以上，推理性能相对开源版本提升40% [9] - 达摩院牵头组建的“无剑联盟”在海尔家电体系落地，并迎来国芯科技、Canonical、千问、天翼云、SGS等新成员，将在SoC定制化服务、操作系统生态、AI模型与硬件结合、云计算应用落地、测试认证等领域开展合作 [9] - 玄铁处理器已进入丰富应用场景，落地200多款量产芯片及近千款热门终端产品，覆盖AI眼镜、电力工控、Wifi网络、电源管理、数据安全、物联网、服务器等领域 [9] 未来技术探索 - 阿里达摩院与北京开源芯片研究院、中国科学院软件研究所签署战略合作协议，将就SMT、片上互联、“通推一体”等关键技术开展合作，联合研发下一代开源香山CPU，共同建设RISC-V高性能软件生态 [10]

企业级AI Agent应用落地 - 阿里国际在海外正式上线首个企业级AI Agent“Accio Work”，该应用能自主完成从市场分析、选品设计、店铺装修到商品发布的全流程[2] - “Accio Work”是阿里在海外布局的首个原生应用，截至消息发布，其企业用户数已超过1000万[2] - 优刻得上线开源搜索代理模型“MiroThinker-1.7”，该模型专为复杂研究与预测类任务设计[2] 科技巨头AI战略与产品竞争 - 苹果计划在2026年全球开发者大会上推出Siri聊天机器人，该工具内部代号为“Campos”，将以谷歌Gemini为基础模型，旨在与OpenAI的ChatGPT直接竞争[2] - 全新的Siri聊天机器人将采用类似独立应用的界面，并成为iOS 27、iPadOS 27和macOS 27的核心卖点[2] - 苹果计划用全新的CoreAI框架取代现有的CoreML框架[2] AI公司融资与市场策略 - OpenAI正以更优厚的条件吸引私募股权公司，以组建合资企业并筹集新资金，加速企业级AI产品的推广[3] - OpenAI向私募股权公司提供优先股投资，并承诺最低17.5%的回报率，这一水平明显高于常见的优先投资工具[3] - OpenAI还向潜在合作方提供其最新AI模型的优先使用权，以吸引投资者[3] - OpenAI在企业市场的投入明显加大，而这一领域历来是其竞争对手Anthropic的强项[3]

货币政策与流动性 - 中国人民银行将于2026年3月25日开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式进行，期限1年期 [1] 宏观经济与政策动向 - 国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2026年年会上提出，“词元”(Token)是智能时代的价值锚点与连接技术供给和商业需求的“结算单位” [1] - 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出包含15项条件的结束冲突方案，主要要求包括解除核能力、禁止铀浓缩、移交约60%高丰度浓缩铀库存、拆除主要核设施等，并限制导弹能力及停止支持地区盟友 [2] - 作为交换，伊朗可能获得全面解除国际制裁、美国支持其发展民用核项目以及取消“快速恢复制裁”机制 [2] - 菲律宾总统宣布进入国家能源紧急状态，以应对中东冲突导致的能源问题，并启动“全政府协同”措施确保供应稳定 [3] 地缘政治与能源市场 - 自美以伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运严重受阻，3月1日至23日商船通过次数仅为144次，较冲突前下降95% [3] - 冲突前每天约有138艘船只通过霍尔木兹海峡 [3] - 国际油价显著上涨，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货上涨4.79%至每桶92.35美元，布伦特原油上涨4.55%至每桶104.49美元 [6] - 贵金属价格走势分化，现货黄金下跌0.4%至每盎司4389.26美元，现货白银小幅上涨0.4%至每盎司69.43美元 [7] 金融市场与机构观点 - 高盛首席中国股票策略师表示，国际投资者对中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点，认为中国股市“不可投资”的受访客户比例从两年前的约40%降至约10% [5] - 高盛维持对中国股票的高配建议，并认为短期内A股的夏普比率更高 [5] - 美股三大指数收跌，道指跌0.18%，标普500指数跌0.37%，纳指跌0.84% [5][6] - 大型科技股走势分化，特斯拉涨0.57%，微软跌2.68%，谷歌A类股跌3.85% [6] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.43%，拼多多上涨1.91%，阿里巴巴下跌0.46% [6] - 多家银行发布贵金属市场风险提示公告，提示价格波动剧烈，市场不确定性显著上升 [2] 行业动态与科技 - OpenClaw进行大规模更新，但因将插件生态从公共npm迁移至官方ClawHub导致流量暴增，引发新版本全线报错 [4][5] - 第十六届中国国际清洁能源博览会将于3月25日至27日在北京举行 [1] - 第十一届钙钛矿与叠层电池(长三角)产业化论坛暨首届太空光伏技术与应用创新论坛将于3月25日至27日在无锡举行 [1] - 上海国际半导体展览会将于3月25日至27日举行 [1] - 2026中国商用车论坛将于3月25日至27日在湖北十堰举行 [1] - 五矿商会将举办稀土和稀有金属出口政策及形势说明会 [1] 公司公告与行动 - 理想汽车董事会批准一项股份回购计划，授权在至2027年3月31日期间回购最高10亿美元的A类普通股和/或美国存托股 [5] - 佰维存储签订15亿美元存储晶圆采购合同 [7] - 南都电源终止14.15亿元转让华铂再生资源股权事项 [7] - 海天股份与通威太阳能签署战略合作协议，合作开发钙钛矿浆料等事项存在不确定性 [7] - 拓日新能股票交易异常波动，2025年预计亏损1.38亿元至2.18亿元 [7] - 杰美特股票交易异常波动，拟以1.29亿元收购戴尔蒙德21.5%股权 [7] - 铭普光磁800G LPO光模块已小批量出货，1.6T产品正配合客户进行JDM开发 [7] - 广和通筹划收购航盛电子控制权，预计构成重大资产重组 [7] - 三超新材拟投资2.4亿元建设电池技术研发实验基地 [7] - 海南矿业2025年净利润同比下降38.99%，拟每10股派发现金红利0.8元 [8] - 华电科工签署价值8.27亿元的内蒙古腾格里煤电项目EPC合同 [8] - 拼多多将于近期发布财报 [1] 券商观点摘要 - 国都证券认为沪指进入超跌区间，但反弹持续性有待观察 [8] - 金元证券建议在股指突破压力位前宜谨慎观望 [8] - 中金公司认为当下或为A股中期相对低点，深调已带来布局良机 [8]