交易概述 - 公司决定与关联方上海机场（集团）有限公司签订资产转让合同，转让浦东机场三期扩建捷运系统工程部分资产 [1] - 转让资产的账面净值为1.57亿元，转让金额合计为1.61亿元（不含税） [1] - 本次交易构成关联交易 [1] 交易程序 - 交易尚需提交公司股东会审议 [1]

会议核心信息 - 长三角民航机场协同发展党建联席会举行第二次全体会议，聚焦区域民航事业协同与高质量发展 [1] - 会议审议通过联席会章程修订及专委会年度重点项目计划与完成情况 [6] - 会议完成轮值交接，东部机场集团接替上海机场集团负责第二届当值工作 [6] 年度重点项目成果 - 应急（安全）专委会签署《长三角民航机场应急救援物资共享调配使用管理工作框架机制》备忘录，落实《残损航空器搬移技术指南》迈出实质性一步 [6] - 启用华东区域协同运行验证平台 [6] - 发布长三角机场服务标准试点成果，南京机场服务标准优化升级 [6] - 长三角地区苏州与昆山前置货站顺利运营 [6] - 实现长三角地区终端空域优化与运行效率提升 [6] - 发布长三角民航机场绿色发展典型案例及民航绿色发展政策汇编与研究解读 [6] 下一年度重点计划 - 推动应急物资共享机制全域覆盖 [6] - 实施航班快速过站项目 [6] - 推进虹桥机场点融合实施方案落地 [6] - 继续推进前置货站模式复制 [6] 联席会背景与目标 - 联席会是由长三角地区三省一市机场集团、民航华东地区管理局、民航华东空管局组成的跨单位行业党建联建平台 [7] - 平台遵循"共商、共建、共治、共享"原则，下设运行、服务、应急（安全）、物流、资源、环境等6个协同专委会 [7] - 平台于2024年10月在上海正式成立，旨在通过党建引领下的跨单位协同，解决长三角民航协同发展中的痛点难点问题 [6][7]

券商目标价涨幅排名 - 易瑞生物获华创证券推荐 目标价15.00元 较最新收盘价有44.37%上涨空间 属于医疗器械行业[1][2] - 中国海诚获国泰海通证券增持评级 目标价15.40元 有40.26%上涨空间 属于专业工程行业[1][2] - 健康元获国泰海通证券增持评级 目标价15.26元 有26.01%上涨空间 属于化学制药行业[1][2] - 伊利股份获华创证券强推评级 目标价36.00元 有21.70%上涨空间[2] - 海天味业获中信证券评级 目标价46.00元 有21.69%上涨空间[2] 券商推荐家数排名 - 11月19日共有37家上市公司获得券商推荐[2] - 伊利股份获得3家券商推荐 收盘价29.58元 属于饮料乳品行业[2][3] - 南方航空和易瑞生物各获得1家券商推荐[2] 券商首次覆盖公司 - 11月19日券商共给出6次首次覆盖评级[3] - 潮宏基获首创证券买入评级 属于饰品行业[3][4] - 海容冷链获兴业证券增持评级 属于通用设备行业[3][4] - 风华高科获中邮证券买入评级 属于元件行业[3][4] - 华亚智能获华龙证券增持评级 属于半导体行业[3][4] - 华工科技获开源证券买入评级 属于自动化设备行业[3][4] - 兆易创新获财信证券买入评级 属于半导体行业[4]

政策动态 - 财政部等五部门于2025年10月末发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》[2] - 新政允许免税商采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售，并视同出口，退（免）增值税、消费税[3] - 新政新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品品类[3] 业务表现 - 公司第三季度根据免税合约确认免税租金收入3.14亿元，同比增长18%[3] - 免税租金收入同比增速自2024年第二季度以来首次转正[3] - 免税租金收入增速小幅快于国际线旅客量增速[3] 招标进展 - 上海机场近日开启浦东、虹桥国际机场进出境免税店项目招标[2] - 招标允许国内具有免税商品经营资质的企业及知名外商投资企业参与投标[3] - 将浦东、虹桥机场不同航站楼分为三个标段，且部分标段间不可兼中兼得[3] - 招标设置了一定的经营考核期[3] 市场环境 - 日上线上渠道销售同比表现或仍存一定压力，或部分利好于口岸线下销售[3] - 财政部免税新规有助于口岸免税店拓宽销售品类[3] 财务预测 - 维持公司2025年盈利预测22.6亿元不变[4] - 维持公司2026年盈利预测27.3亿元不变[4] - 当前股价对应36.0倍2025年市盈率和29.7倍2026年市盈率[4] - 维持目标价34.5元不变，对应38倍2025年市盈率和31倍2026年市盈率[4] - 目标价较当前股价有6%的上行空间[4]

板块整体表现 - 11月19日航空机场板块整体下跌0.62%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌[1][2] - 厦门空港以3.25%的跌幅领跌板块，海航控股下跌2.76%紧随其后[2] 个股价格与成交 - 春秋航空表现最佳，上涨1.95%，收于56.05元，成交额5.45亿元[1] - 华夏航空上涨1.41%，收于11.50元，成交额3.14亿元[1] - 中国国航上涨0.69%，收于8.77元，成交额6.01亿元为板块最高[1][2] - 中国东航下跌1.49%，收于5.28元，成交量107.21万手为板块最高[1][2] - 上海机场下跌1.51%，收于32.64元，成交额4.61亿元[1][2] 资金流向分析 - 航空机场板块整体呈现主力资金和游资净流出态势，主力资金净流出2.74亿元，游资资金净流出1.75亿元[2] - 散户资金净流入4.49亿元，与主力资金流向形成反差[2] - 春秋航空获得主力资金净流入4290.23万元，主力净占比7.88%，为板块中唯一获得主力资金青睐的个股[3] - 中国国航获得主力资金净流入1808.74万元，主力净占比3.01%[3] - 华夏航空遭遇主力资金净流出3978.81万元，主力净占比-12.67%，资金流出压力最大[3] - 厦门空港主力资金净流出2174.34万元，主力净占比-13.45%[3]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年双十一全网电商销售总额约为16,950亿元，同比增长14.2%[4][9] - 综合电商平台（含货架电商+直播电商）销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%[4][9] - 即时零售表现亮眼，双十一期间销售额达670亿元，同比大幅增长138%[4][10] - 双十一超额增长主要源于活动周期延长，若不延长则大促增速与线上消费大盘接近[4][16] - 双十一行业增速能很好反映行业大盘情况，建议关注宠物等增速较快赛道[4][16] - 择股上建议关注具备alpha、质地优秀的企业[4][16] 本周行业观点 - 2025年双十一周期为10月7日至11月11日，较2024年（10月14日至11月11日）再次延长[4][9] - 分品类看：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高[4][15] - 国补政策带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘[4][15] - 食品饮料类占比为5.9%，同比提升0.6个百分点[4][15] - 宠物类销售额为92亿元，同比增长59%[4][15] 本周行情回顾 - 本周（11月10日至11月16日）申万商贸零售指数上涨4.06%，表现优于大盘（上证综指-0.18%，沪深300指数-1.08%）[4][17] - 申万社会服务指数上涨2.28%，申万美容护理指数上涨3.75%[4][17] - 年初至今（1月2日至11月16日）申万商贸零售指数累计上涨8.43%[4][17] - 申万社会服务累计上涨11.61%，申万美容护理累计上涨6.45%[4][17] - 主要股指表现：上证综指+19.06%，深证成指+26.90%，创业板指+45.29%，沪深300指数+17.62%[4][17] 细分行业公司估值 - 报告覆盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分领域重点公司[24] - 提供各公司总市值、收盘价、2024A/2025E/2026E归母净利润及市盈率数据[24] - 部分重点公司投资评级：珀莱雅（买入）、丸美生物（买入）、上海家化（买入）、华熙生物（增持）等[24]

公司股东信息 - 根据公司2025年第三季度报告，截至2025年9月30日，公司股东总数为181,121户 [2]

股价与交易表现 - 11月17日盘中股价下跌2.02%，报33.54元/股，总市值834.58亿元 [1] - 当日成交金额4.31亿元，换手率0.63% [1] - 主力资金净流出5709.47万元，特大单净卖出1194.85万元，大单净卖出4553.42万元 [1] - 今年以来股价微跌0.30%，但近5日、20日、60日分别上涨0.84%、6.71%、6.17% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务 [1] - 非航空性收入是主要收入来源，占比54.10%，航空性收入占比45.90% [1] - 非航空性收入中，其他非航收入占比23.81%，商业餐饮收入占比17.17%，物流服务收入占比13.12% [1] - 航空性收入中，旅客及货邮航空服务收入占比27.63%，架次相关收入占比18.27% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-航空机场-机场 [2] - 所属概念板块包括免税概念、民用航空、证金汇金、国资改革、沪自贸区等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为18.11万，较上期减少1.62%，人均流通股11297股，较上期增加8.41% [2] - 中国证券金融股份有限公司为第三大流通股东，持股5761.67万股，持股数量较上期未变 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股5502.42万股，较上期减少2924.02万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、中证上海国企ETF、华夏沪深300ETF分别位居第六、第八、第九、第十大流通股东，持股均有不同程度减少 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入97.14亿元，同比增长5.69% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润16.34亿元，同比增长35.98% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现131.62亿元 [3] - 近三年累计派现18.17亿元 [3]

合富中国股价异动 - 公司股票在14个交易日内累计涨幅高达256.29%，明显高于同期行业及上证指数涨幅，期间有12个交易日以涨停价收盘[1] - 因股价短期内连续上涨，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，公司股票自11月17日起停牌核查[1] 工业富联技术进展 - 公司GB200出货顺利，GB300在第三季度实现量产，良率与测试效率持续上行，预计单位成本下降和良率提升将对四季度毛利率形成正面支撑[2] - 已与多家客户在CPO与1.6T交换机上进行联合开发并取得在手订单，下一代Vera Rubin NVL144平台交换机已完成开发，聚焦更高能效和更低时延[2] 大智慧诉讼进展 - 原告王功伟已向法院提出撤诉申请，法院裁定准许撤诉，此前原告起诉要求撤销公司关于湘财股份吸收合并事项的股东大会议案[2] 天孚通信股东减持 - 控股股东天孚仁和计划通过询价转让850万股公司股份，占总股本的1.09%，转让原因为自身资金需求[3][4] 璞泰来产能扩张 - 拟使用自有资金向全资子公司四川卓勤增资7.6亿元，用于总投资25亿元的基膜涂覆一体化项目，建成后将新增基膜年产能20亿平方米、涂覆年产能30亿平方米[5] 电投能源资产收购 - 拟通过发行股份及支付现金方式购买白音华煤电100%股权，交易价格111.49亿元，同时拟募集配套资金不超过45亿元，交易构成重大资产重组[6] 瑞德智能对外投资 - 公司拟出资1000万元参与对昱拓智能的增资，增资完成后将直接持有标的公司2.2989%股权，昱拓智能为发电厂机器人细分领域龙头[8] 盘古智能收购控股权 - 拟以2464.2万元收购参股公司众城石化11.97%股份，交易完成后持股比例增至47.31%，取得控制权，众城石化将成为公司控股子公司[9] 泰达股份海外合作 - 控股子公司泰达环保与埃及亚历山大省及Nahdet Misr签署备忘录，研究在当地实施城市固体废物发电项目及区域绿色改造等合作[10] 杭氧股份设立产业基金 - 拟作为有限合伙人认缴出资2亿元，参与设立总规模10亿元的产业基金，该基金将关注低温深冷技术、可控核聚变等领域的投资机会[11] 深桑达A资产出售 - 下属公司拟公开挂牌转让中电洲际80%股权，首次挂牌转让底价不低于18.57亿元，转让完成后中电洲际将不再纳入公司合并报表范围[12] 扬电科技控制权变更 - 股东赵恒龙转让公司9.04%股份给四川汉唐云智算科技有限公司，过户完成后，汉唐云智算成为公司控股股东，聂琨林成为实际控制人[13] 股东减持动态 - 中电港股东国家集成电路基金于10月31日至11月13日通过集中竞价方式合计减持公司0.9776%股份，权益变动后持股比例为5.9997%[15] - 康龙化成股东信中康成及信中龙成计划合计减持不超过公司总股本的1.50%，减持原因为合伙企业存续期限即将到期及自身资金需求[16] - 科兴制药控股股东科益医药计划通过询价转让方式转让公司5.00%股份[17][18] 复星医药产品获批 - 控股子公司复宏汉霖自主研发的帕妥珠单抗生物类似药HLX11获美国FDA批准，用于治疗HER2阳性、转移性乳腺癌等适应症[21] 中国中冶经营数据 - 2025年1-10月公司新签合同额为8450.7亿元，较上年同期下降11.8%，其中海外合同额为711.6亿元，同比增长7.3%[21] 上海机场运营数据 - 2025年10月浦东国际机场旅客吞吐量为752.04万人次，同比增长12.46%，货邮吞吐量为36.91万吨，同比增长11.74%[23] 四方精创融资计划 - 公司拟发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市，相关议案已获董事会审议通过[26] 石大胜华估值提示 - 公司发布风险提示公告，截至11月14日，公司静态市盈率为1424.59，远高于所属电池部件及材料行业静态市盈率60.78的水平[27] 我武生物研发终止 - 公司决定终止烟曲霉点刺液研发项目，不再开展后续临床试验，预计将减少2025年利润总额476.84万元[29]

浦东国际机场运营数据 - 2025年10月飞机起降量为48633架次，同比增长6.04% [2] - 同期旅客吞吐量为752.04万人次，同比增长12.46% [2] - 货邮吞吐量为36.91万吨，同比增长11.74% [2] 虹桥国际机场运营数据 - 2025年10月飞机起降量为24678架次，同比增长3.76% [2] - 同期旅客吞吐量为447.38万人次，同比增长5.69% [2] - 货邮吞吐量为4.43万吨，同比增长5.99% [2]