报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 绿证获国际组织认可，绿电消费加速扩容，长期低位运行的市场需求和绿证价格将得到显著催化，为新能源项目实现合理收益提供重要支撑，看好电力体制改革纵深推进背景下绿电的长期价值 [2][10] - 136 号文配套细则逐步落地，各省细则将承接保护存量项目、稳定增量项目收益预期的原则，有助于新能源发电的合理健康发展，绿电公司有望迎来价值重估 [10] - “碳中和”时代号召和电力市场化改革将贯穿“十四五”，电力运营商内在价值将全面重估，推荐关注优质转型火电、水电、新能源等相关公司 [10] 根据相关目录分别进行总结 下周重点推荐 - 华电国际：煤价回落火电业务有业绩弹性，参股华电新能，集团注入火电资产将增厚 EPS [14] - 华润电力：存量火电机组资产优，新能源资产盈利能力强，分红可观 [14] - 华能国际：煤电容量电价改革突破，煤价回落受益大，积极布局新能源，分红可观 [15] - 长江电力：分红承诺高，盈利稳定，红利价值突出 [15] - 中国核电：核电量价成本稳定，新投产机组将提升景气度，有分红提升预期 [16] - 龙源电力：绿电溢价交易市场扩容，装机规模有望增长，受益老旧风场改造政策 [16] - 中闽能源：存量资产盈利强，有望获取福建海风资源，潜在注入资产保证远期增长 [17] - 福能股份：福建电力资源优势，煤价回落火电业绩修复，气电业绩将反转 [17] - 中国电力：剥离亏损资产，业绩修复，水电业务有望好转，清洁化进展迅速 [19] - 国投电力：来水修复水电业绩稳健，煤电容量电价改革突破，火电盈利有望维持 [19] - 国电电力：火电资产盈利稳定，水电量价将提升，新能源装机将增加 [19] - 华能水电：云南用电需求旺，成本费用有望下降 [20] 行业及公司涨跌幅 - 截至 2025 年 5 月 16 日，CJ 燃气、CJ 火电、CJ 水电、CJ 新能源、CJ 电网市盈率（TTM）分别为 17.12 倍、13.26 倍、20.85 倍、20.4 倍和 35.09 倍，对沪深 300 溢价分别为 44.04%、11.56%、75.44%、71.65%、195.28% [22] - 本周电力板块涨幅前五为乐山电力、电投产融等，后五为华电辽能、韶能股份等 [22] - 本周电力板块指数上涨，整体表现弱于上周，水电板块相对优，乐山电力表现优异 [23] 火电量价成本信息 - 5 月 2 日至 8 日，发电集团燃煤电厂日均发电量周环比降 0.1%，同比降 5.4%，本月累计发电量同比降 4.1%，本年累计降 7.2% [46] - 5 月 10 日至 16 日，广东发电侧日前成交周均价 0.30549 元/千瓦时，周环比降 17.73%，同比降 8.15%；山东发电侧日前成交周均价 0.20711 元/千瓦时，周环比降 30.07%，同比降 21.07% [47] - 截至 4 月 21 日，大同优混(Q5800K)平仓价 712.69 元/吨，降 0.21 元/吨；山西优混(Q5500K)平仓价 664.20 元/吨，降 0.80 元/吨；山西大混(Q5000K)平仓价 591.40 元/吨，降 1.60 元/吨 [48] 三峡水库水文信息 - 截至 5 月 17 日，三峡水库水位（14 点）为 156.91 米，周环比降 0.62%，同比升 1.87% [52] - 5 月 11 日至 17 日，三峡平均出库流量 8101 立方米/秒，周环比升 20.89%，同比降 32.08% [52] 重要公司重点公告 - 华润电力：2025 年 4 月售电量 17,371,180 兆瓦时，同比增 7.9%，风电售电量 4,702,307 兆瓦时，同比增 24.2%，光伏售电量 759,081 兆瓦时，同比增 42.7% [57] - 中广核新能源：2025 年 4 月发电量 1677.7 吉瓦时，同比增 5.7%，1 - 4 月累计发电量 6448.7 吉瓦时，同比降 1.5% [58] 电力及燃气事件 - 湖南发展、内蒙华电、华能水电等公司有电力定增相关情况，湖南发展、内蒙华电价差幅度分别为 48%、21% [60] - 贵州燃气、南京公用等公司有燃气定增相关情况，价差幅度分别为 33%、25% [60] - 嘉泽新能、吉电股份等公司有重要股东二级市场增持情况，嘉泽新能溢价率 12.54%，湖北能源溢价率 - 3.01%等 [61] 下周大事提醒 - 黔源电力、宝新能源等公司将召开业绩发布会或股东大会，南网储能有分红股权登记和分红等事项 [63]

证券代码：600027 证券简称：华电国际 公告编号：2025-045 华电国际电力股份有限公司 关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套 资金暨关联交易事项获得中国证券监督管理 委员会同意注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华电国际电力股份有限公司（以下简称"本公司"）拟通过发行普通股（A 股）及 支付现金的方式购买中国华电集团有限公司持有的华电江苏能源有限公司 80%股权，福 建华电福瑞能源发展有限公司持有的上海华电福新能源有限公司 51%股权、上海华电闵 行能源有限公司 100%股权、广州大学城华电新能源有限公司 55.0007%股权、华电福新 广州能源有限公司 55%股权、华电福新江门能源有限公司 70%股权、华电福新清远能源 有限公司 100%股权，以及中国华电集团北京能源有限公司持有的中国华电集团贵港发 电有限公司 100%股权等，并募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 七、你公司在实施过程中，如发生法律、法规要求披露的重大事项或遇重大问题， 应当及时报告上海证券交易所并按有关规定处理 ...

股东大会基本信息 - 股东大会将于2025年6月17日14:00在北京市西城区宣武门内大街4号华滨国际大酒店召开，采用现场投票与网络投票结合的方式 [1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-11:30及13:00-15:00，互联网投票时间为9:15-15:00 [1] - 股权登记日为2025年6月11日，A股股东需完成登记方可参会 [5] 审议议案 - 主要议案包括：董事会行使股份配发的一般性授权、统一采用中国企业会计准则编制财报、聘请2025年度审计师、向中核华电河北核电提供委托贷款 [1] - 议案详情将于2025年6月11日前在上海证券交易所网站披露 [1] 投票与登记程序 - 股东可通过交易终端或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与表决，首次使用需完成身份认证 [1] - 公司将通过智能短信推送投票提醒，支持一键投票功能 [1] - 现场登记需携带股东账户卡及身份证，受托人需额外提供授权委托书，异地股东可通过邮寄或传真办理 [5] 绿电ETF动态 - 相关ETF产品绿电ETF（562550）跟踪中证绿色电力指数，近五日上涨1.32%，市盈率17.42倍 [7] - 最新份额减少350万份至1.5亿份，主力资金净流出27.1万元，估值分位为46.65% [7][8]

中国银河证券股份有限公司 关于 华电国际电力股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 暨关联交易 之 独立财务顾问报告 独立财务顾问 二〇二五年五月 独立财务顾问声明和承诺 一、独立财务顾问声明 （一）本独立财务顾问报告所依据的文件和材料由相关各方提供，相关各方对所 提供文件及资料的真实性、准确性和完整性负责，并保证该等信息不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任； （二）本独立财务顾问报告是在假设本次交易各方当事人均全面和及时履行本次 交易相关协议和声明或承诺的基础上出具；若上述假设不成立，本独立财务顾问不承 担由此引起的任何风险责任； （三）对于对本独立财务顾问报告至关重要而又无法得到独立证据支持或需要法 律、审计、评估等专业知识来识别的事实，本独立财务顾问主要依据有关政府部门、 律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、说明及其他 文件做出判断； （四）如本独立财务顾问报告中结论性意见利用其他证券服务机构专业意见的， 独立财务顾问已进行了必要的审慎核查。除上述核查责任之外，独立财务顾问并不对 其他中介机构的工作过程与工作结果 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于 华电国际电力股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 暨关联交易 之 独立财务顾问报告 独立财务顾问 签署日期：二〇二五年五月 华泰联合证券有限责任公司 独立财务顾问报告 独立财务顾问声明和承诺 华泰联合证券有限责任公司（以下简称"华泰联合"、"本独立财务顾问"）接受华 电国际电力股份有限公司（以下简称"华电国际"、"上市公司"或"公司"）委托，担 任本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下简称"本次交易"） 的独立财务顾问，就该事项向上市公司全体股东提供独立意见，并制作本独立财务顾问 报告。 本独立财务顾问核查意见是依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司重大资产重组管理办法》《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》《公 开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组》《上市 公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》和《上海证券 交易所上市公司重大资产重组审核规则》等法律法规及文件的规定和要求，以及证券行 业公认的业务标准、道德规范，经过审慎调查，本着诚实信用和勤 ...

股票代码：600027.SH 股票简称：华电国际 上市地点：上海证券交易所 华电国际电力股份有限公司 发行股份及支付现金购买资产 并募集配套资金暨关联交易报告书 | 交易对方类型 | 交易对方名称 | | --- | --- | | | 中国华电集团有限公司 | | 发行股份及支付现金购买资产 | 福建华电福瑞能源发展有限公司 | | | 中国华电集团北京能源有限公司 | | 募集配套资金 | 不超过35名符合条件的特定投资者 | 独立财务顾问 二〇二五年五月 华电国际发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书 上市公司声明 本公司及本公司全体董事、监事及高级管理人员保证本报告书及其摘要内容的真 实、准确、完整，对本报告书及其摘要的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负相应的 法律责任。 本公司控股股东、董事、监事、高级管理人员承诺，如本次交易因涉嫌所提供或 者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏而被司法机关立案侦查或者被 中国证券监督管理委员会立案调查的，在案件调查结论明确之前，将暂停转让所持有 的上市公司股份（如有）。将于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面 申请和股票账户提交 ...

华电国际电力股份有限公司 关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套 资金暨关联交易事项获得中国证券监督管理 委员会同意注册批复的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华电国际电力股份有限公司（以下简称"本公司"）拟通过发行普通股（A 股）及 支付现金的方式购买中国华电集团有限公司持有的华电江苏能源有限公司 80%股权，福 建华电福瑞能源发展有限公司持有的上海华电福新能源有限公司 51%股权、上海华电闵 行能源有限公司 100%股权、广州大学城华电新能源有限公司 55.0007%股权、华电福新 广州能源有限公司 55%股权、华电福新江门能源有限公司 70%股权、华电福新清远能源 有限公司 100%股权，以及中国华电集团北京能源有限公司持有的中国华电集团贵港发 电有限公司 100%股权等，并募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 本公司于 2025 年 5 月 16 日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意华电国 际电力股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监许可〔2025〕 1033 号） ...

证券代码：600027 证券简称：华电国际 公告编号：2025-044 华电国际电力股份有限公司 关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套 资金暨关联交易报告书修订说明的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华电国际电力股份有限公司（以下简称"本公司"）拟通过发行普通股（A 股）及 支付现金的方式购买中国华电集团有限公司持有的华电江苏能源有限公司 80%股权，福 建华电福瑞能源发展有限公司持有的上海华电福新能源有限公司 51%股权、上海华电闵 行能源有限公司 100%股权、广州大学城华电新能源有限公司 55.0007%股权、华电福新 广州能源有限公司 55%股权、华电福新江门能源有限公司 70%股权、华电福新清远能源 有限公司 100%股权，以及中国华电集团北京能源有限公司持有的中国华电集团贵港发 电有限公司 100%股权等，并募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 华电国际电力股份有限公司 1 2025 年 5 月 16 日 2 | 章节 | | 修订情况 | | --- | --- | --- | | 重大 ...

股票代码：600027.SH 股票简称：华电国际 上市地点：上海证券交易所 华电国际电力股份有限公司 二〇二五年五月 华电国际发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书摘要 上市公司声明 并募集配套资金暨关联交易报告书 摘要 | 交易对方类型 | 交易对方名称 | | --- | --- | | | 中国华电集团有限公司 | | 发行股份及支付现金购买资产 | 福建华电福瑞能源发展有限公司 | | | 中国华电集团北京能源有限公司 | | 募集配套资金 | 不超过35名符合条件的特定投资者 | 独立财务顾问 发行股份及支付现金购买资产 本公司及本公司全体董事、监事及高级管理人员保证报告书及其摘要内容的真实、 准确、完整，对报告书及其摘要的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏负相应的法律责 任。 本公司控股股东、董事、监事、高级管理人员承诺，如本次交易因涉嫌所提供或 者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏而被司法机关立案侦查或者被 中国证券监督管理委员会立案调查的，在案件调查结论明确之前，将暂停转让所持有 的上市公司股份（如有）。将于收到立案稽查通知的两个交易日内将暂停转让的书面 申请和股票账 ...

华电国际电力股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600027 证券简称：华电国际 公告编号：2025-042 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 召开的日期时间：2025 年 6 月 17 日 14 点整 召开地点：北京市西城区宣武门内大街 4 号华滨国际大酒店 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 17 日 至2025 年 6 月 17 日 1 股东大会召开日期：2025年6月17日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 （一） 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方 式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 本次股东大会审议议案及投票股东类型 | 序号 | 议案名称 | 投票股东类型 | | | --- ...