专利技术 - 公司申请了一项名为"样品颗粒分散系统、方法及激光粒度仪设备"的专利，公开号CN119901561A，申请日期为2023年10月 [1] - 专利技术属于样品颗粒分散领域，包括分散单元、回收单元和输送单元，可实现分散剂的回收利用 [1] - 该技术降低了分散剂的消耗和废液处理成本，同时保证了激光粒度仪分析结果的准确度 [1] 公司背景 - 中国石油化工股份有限公司成立于2000年，位于北京市，主要从事石油、煤炭及其他燃料加工业，注册资本12173968.9893万人民币 [2] - 公司对外投资了257家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息45条，专利信息5000条，行政许可39个 [2] - 中国石化催化剂有限公司成立于2013年，位于北京市，主要从事化学原料和化学制品制造业，注册资本150000万人民币 [2] - 催化剂公司对外投资了12家企业，参与招投标项目2112次，拥有专利信息818条，行政许可11个 [2]

公司专利技术 - 中国石油化工股份有限公司与中石化（北京）化工研究院有限公司联合申请了一项名为"一种硼酸盐化合物的制备方法及应用"的专利，公开号为CN119899204A，申请日期为2023年10月 [1] - 该专利涉及硼酸盐化合物的制备技术，方法包括苯的卤代衍生物与溶剂混合，在低温氮气保护下反应，后续经过升温、脱溶剂、过滤等步骤得到高收率硼酸盐化合物 [1] - 制备方法具有原料成本低、操作简便的特点，硼酸盐化合物收率较高 [1] 公司背景信息 - 中国石油化工股份有限公司成立于2000年，注册资本1217.39689893亿人民币，主要从事石油、煤炭及其他燃料加工业 [2] - 公司对外投资257家企业，参与招投标5000次，拥有5000条专利信息、45条商标信息及39个行政许可 [2] - 中石化（北京）化工研究院有限公司成立于2021年，注册资本1亿人民币，主要从事化学原料和化学制品制造业 [2] - 该研究院对外投资4家企业，参与招投标876次，拥有1372条专利信息、9条商标信息及937个行政许可 [2]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 中国石化2025年一季度业绩下滑，总营业收入7353.56亿元，同比减少6.91%；利润总额182.52亿元，同比减少32.6%；归母净利润132.64亿元，同比减少27.58%。不过上游增储稳油增气、降本增效有进展，炼化业务以效益应对市场，成品油销售打造综合能源服务商，且重视股东回报，2024年现金分红率达69%。预计2025 - 2027年EPS分别为0.46元、0.48元和0.49元，对应2025年4月29日收盘价的PE分别为12.23X、11.76X和11.38X，给予“买入”评级 [2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 上游业务 - 全力拓矿权、增储量，加强勘探和效益开发。2025年一季度油气当量产量130.97百万桶，同比增长1.7%，天然气产量3684.3亿立方英尺，同比增长5.1%。一季度国际油价同比下降9.0%，公司实现油价和气价分别下跌5.2%和3.5%，考虑产量提升，勘探及开发板块息税前利润136.31亿元，同比下降8.04%，低于市场油价跌幅 [11] 炼化业务 - 2025年一季度加工原油0.62亿吨，同比减少1.8%。炼油坚持低成本“油转化”、高价值“油转特”，优化装置负荷和产品结构，增产化工原料和航煤，压降柴汽比，推进高端碳材料等产品发展，一季度炼油板块息税前利润23.93亿元，同比减少65.25%。化工面对产能释放、毛利低迷形势，大幅提升装置负荷，增产盈利产品，一季度化工板块亏损13.21亿元，同比减亏2.88亿元 [11] 成品油销售业务 - 发挥一体化和网络优势，加强市场研判和产销协同，开展客户营销，稳固市场份额。加快加气站和充换电站布局，加气量和充换电量同比大幅提升，车用LNG零售量20.5亿方，同比增长116%，延伸电能业务价值链，推进氢能交通发展，提升非油业务质量，打造“油气氢电服”综合能源服务商。一季度成品油总经销量5559万吨，营销及分销板块息税前利润48.67亿元，同比下降43.92% [11] 股东回报 - 2024年建议派发末期现金股利每股0.14元，加上半年度已派现金股利每股0.146元，全年现金股利每股0.286元，分红率达69%，若与回购金额合并计算后年度利润分派比例达75%。公司实施“提质增效重回报”行动方案和未来三年股东分红回报规划，制定市值管理制度，开展境内外股份回购 [11] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3074562|2995463|3013593|3037832| |归母净利润（百万元）|50313|55853|58080|60003| |EPS（元）|0.41|0.46|0.48|0.49| |每股经营现金流（元）|1.23|1.86|1.85|2.04| |市盈率|16.10|12.23|11.76|11.38| |市净率|0.99|0.72|0.65|0.59| |EV/EBITDA|6.21|4.91|4.23|3.70| |总资产收益率|2.4%|2.5%|2.4%|2.4%| |净资产收益率|6.1%|5.9%|5.5%|5.2%| |净利率|1.6%|1.9%|1.9%|2.0%| |资产负债率|53.2%|50.4%|48.3%|46.5%| |总资产周转率|1.47|1.34|1.27|1.21| [17]

人事变动 - 2025年4月30日公司董事会收到喻宝才辞职报告[1] - 喻宝才因年龄原因辞去执行董事、高级副总裁职务[1] - 喻宝才辞职后不在公司及其子公司任职[1] - 喻宝才原定任期至2027年6月[1] - 喻宝才不存在未履行完毕的公开承诺[1] - 喻宝才辞职不会使董事会成员低于法定人数[1]

市场表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证油气产业指数下跌0 1%报1702 45点 成交额130 15亿元 [1] - 中证油气产业指数近一个月下跌5 06% 近三个月下跌5 11% 年至今下跌7 93% [1] 指数构成 - 中证油气产业指数选取沪深市场涉及油气开采 设备制造 运输 销售 炼制加工及初级石油化工产品生产等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 权重分布 - 前十大权重股包括中国石油(10 35%) 中国海油(10 1%) 中国石化(9 56%) 广汇能源(5 06%) 招商轮船(3 78%) 杰瑞股份(3 67%) 恒力石化(3 21%) 卫星化学(3 13%) 东方盛虹(2 8%) 中远海能(2 79%) [1] - 按市场板块划分 上海证券交易所占比71 28% 深圳证券交易所占比28 72% [1] 行业分布 - 能源行业占比61 78% 原材料占比20 62% 工业占比14 80% 金融占比1 71% 公用事业占比1 10% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下会进行临时调整 [2] 相关基金产品 - 跟踪该指数的公募基金包括国泰中证油气产业联接A 国泰中证油气产业联接C 国泰中证油气产业ETF [2]

行业劳模表彰 - 石油和化工行业在"五一"期间表彰了一批"全国劳动模范"，这些个人在行业中做出了卓越贡献 [1] - 劳模精神在行业内被倡导发扬，旨在激励全行业劳动者奋发向上、勇创佳绩 [1] - 展示劳模在不同领域和岗位的风采，推动全行业向劳模学习，为建设石化强国贡献力量 [1] 劳模工作场景 - 中国石油集团宝石管业有限公司彭建军在讲解液压阀门结构原理 [3] - 云南云天化红磷化工有限公司夏洁进行日常分析工作 [4] - 湖北三宁化工股份有限公司杨文华研究化工仪表实训装置升级改造 [4] - 昊华宇航化工有限责任公司崔二梅查看生产系统运行数据 [6] - 大庆炼化公司王东华检查催化裂化装置特阀油温 [8] - 辽河油田建设有限公司张亮调试焊接设备 [10] - 中国石油新疆油田分公司陈其亮讲解油井参数调节技巧 [12] - 中国石化扬子石油化工有限公司欧光文检查设备运行情况 [14] - 吉林奇峰化纤股份有限公司苏雷验收汽轮机技改方案 [15] - 唐山中润煤化工有限公司邓晶研究检修方案 [15] - 福建联合石油化工有限公司吴良江进行装置现场巡检 [17] - 中国石油化工股份有限公司茂名分公司岑静芸进行科研攻关 [19] - 海洋石油富岛有限公司侯中文讲解离心式压缩机结构原理 [20]

上市公司整体经营情况 - 5415家A股上市公司中5274家完成2024年报披露，3961家公司实现盈利，占比75.49% [1] - A股公司整体营收达69.77万亿元，同比下降0.35%，净利润5.23万亿元，同比下滑0.81% [1] - 2986家公司营业收入同比增长，占比57%，其中215家公司收入增幅超50%，63家超100% [1] - 2240家公司营收下滑，346家下滑超30%，100家下滑超50%，主要集中在房地产、锂电、ST等板块 [1] 盈利增长情况 - 2514家公司净利润实现增长，540家增幅超100%，17家增幅超1000% [2] - 正丹股份净利润从0.099亿元增至11.90亿元，增幅达11949.39% [2] - 四大国有银行包揽赚钱榜前四名，工商银行以3658.63亿元净利润排名第一 [2] 行业表现 - 31个申万一级行业中13个营收同比增长，非银金融、汽车、电子位居前三，增幅分别为16.06%、13.15%、9.32% [3] - 农林牧渔、非银金融、商业贸易等11个行业归母净利润同比增长，其中农林牧渔、非银金融、商业贸易增幅超30% [3] - 牧原股份、温氏集团、新希望等农林牧渔公司扭亏为盈，净利润增幅分别达519.43%、244.46%、90.05% [3] 研发投入 - A股公司研发费用合计达1.55万亿元，同比增长1.6% [4] - 比亚迪研发投入531.95亿元，同比增长34.42%，位居研发投入第一名 [4] 营收和赚钱榜单 - 中国石化以30745.62亿元营收排名第一，中国石油29379.81亿元第二，中国建筑21871.48亿元第三 [2] - 金融行业的银行和保险是最赚钱的上市公司，赚钱榜前10名中占据7席 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 勘探业务高毛利保障盈利，国内需求边际改善推动炼油化工业务盈利能力修复，且在央企市值考核背景下，公司估值有望提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 7353.6 亿元，同比下降 6.9%；实现归母净利润 132.6 亿元，同比下降 27.6%；实现扣非归母净利润 132.2 亿元，同比下降 27.3% [1] 各业务板块情况 - **勘探及开发**：25Q1 油气当量产量 13097 万桶，同比增长 1.7%；原油产量 6953 万桶，同比下降 1.2%，天然气产量 3684 亿立方英尺，同比增长 5.1%；原油实现价格 71.5 美元/桶，同比下滑 5.2%，天然气实现价格 7.6 美元/千立方英尺，同比下降 3.5%；油气现金操作成本 14.4 美元/桶油当量，同比下降 5.3%；该板块 25Q1 息税前利润 136.3 亿元，同比下降 8.0% [1] - **炼油**：25Q1 炼油业务汽/柴/煤油产量为 1618/1270/831 万吨，同比-0.2%/-13.9%/+5.7%，化工轻油产量 1133 万吨，同比增长 11.3%；25Q1 炼油毛利 6.2 美元/桶，同比下降 13.3%；该板块 25Q1 息税前利润 23.9 亿元，同比下降 65.3% [2] - **营销及分销**：25Q1 成品油总经销量 5559 万吨，同比下降 7.1%；境内和境外成品油经销量分别为 4317 和 1242 万吨，同比下降 5.3%和 12.7%；车用 LNG 零售量达 20.5 亿方，同比增长 116%；销售吨油现金费用 186.2 元/吨，同比略增 2.6%；该板块 25Q1 息税前利润 48.7 亿元，同比下滑 43.9% [2] - **化工**：25Q1 化工产品经营总量 1997 万吨，同比增长 2.4%；乙烯/合成树脂/合纤单体及聚合物产量为 386/568/260 万吨，同比+17.7%/+17.4%/+27.0%；化工单位完全成本 1193 元/吨，同比下降 12.9%；该板块 25Q1 息税前利润-13.2 亿元，同比减亏 [3] 股东增持情况 - 2025 年 4 月 8 日，公司控股股东中国石化集团宣布拟在 12 个月内增持中国石化 A 股和 H 股股份；截至 4 月 25 日，控股股东及其全资子公司累计增持公司 2473 万股股份，增持计划尚未实施完毕 [3] 投资建议及盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 463.84/500.78/523.87 亿元，EPS 分别为 0.38/0.41/0.43 元/股，对应 2025 年 4 月 28 日的 PE 分别为 15/14/13 倍 [4] 财务指标预测 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 3074562、2641706、2426690、2353706 百万元，增长率分别为-4.3%、-14.1%、-8.1%、-3.0%；归属母公司股东净利润分别为 50313、46384、50078、52387 百万元，增长率分别为-16.8%、-7.8%、8.0%、4.6%等 [5]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2025年一季度中国石化经营业绩环比改善，炼化板块弹性待释放，虽业绩同比下滑但下游盈利修复，化工板块减亏明显 [3] - 公司推进高质量勘探开发，油气当量产量提升，一季度达130.97百万桶，天然气产量增长5.1% [3] - 炼化板块降本增效，化工装置负荷提升，主要化工产品产量增加，乙烯产量同比增17.7% [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为519.87、538.57和570.13亿元，增速分别为3.3%、3.6%和5.9%，维持“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月28日晚中国石化发布一季度报告，一季度营收7353.56亿元，同比降6.91%，归母净利润132.64亿元，同比降27.58% [1] 点评 经营业绩 - 2025年一季度国际油价先跌后涨，布伦特均价75美元/桶，同比降8%，环比增1% [3] - 各板块经营收益同比有降有升，环比明显改善，业绩主要来自上游，下游盈利修复 [3] 勘探开发 - 2025年一季度全力拓矿权、增储量，在多盆地勘探突破，油气当量产量130.97百万桶，同比增1.7% [3] 炼化板块 - 炼油板块坚持“油转化”“油转特”，加工原油6213万吨，同比降1.8%，化工轻油产量增11.3% [3] - 成品油销售受需求疲软影响销量萎缩，总经销量5559万吨，同比降7.1%，加气和充换电量提升 [3] - 化工板块以效益为导向优化结构，提升装置负荷，乙烯产量386.1万吨，同比增17.7% [3] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为519.87、538.57和570.13亿元，增速3.3%、3.6%和5.9% [3][4] - 对应2025 - 2027年PE分别为13.13、12.68和11.98倍，维持“买入”评级 [3][4] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|3,212,215|3,074,562|3,255,302|3,336,062|3,423,656| |增长率YoY %|-3.2%|-4.3%|5.9%|2.5%|2.6%| |归属母公司净利润(百万元)|60,463|50,313|51,987|53,857|57,013| |增长率YoY%|-9.9%|-16.8%|3.3%|3.6%|5.9%| |毛利率%|15.6%|15.5%|15.3%|15.2%|15.2%| |净资产收益率ROE%|7.5%|6.1%|5.3%|5.3%|5.6%| |EPS(摊薄)(元)|0.50|0.41|0.43|0.44|0.47| |市盈率P/E(倍)|11.29|13.57|13.13|12.68|11.98| |市净率P/B(倍)|0.85|0.83|0.70|0.67|0.67| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含各年度流动资产、非流动资产、负债、股东权益、营收、成本、利润、现金流等详细数据 [5][6]

主要财务数据 - 2025年一季度归属于母公司股东的净利润为人民币132.64亿元（中国企业会计准则），股东应占利润为人民币139.75亿元（国际财务报告会计准则）[5] - 一季度资本支出人民币182.48亿元，其中勘探及开发板块占比最大（125.95亿元），其次为化工板块（25.63亿元）[10] - 按中国企业会计准则编制的财务报表与按国际财务报告会计准则编制的财务报表存在三项主要差异：政府补助处理、安全生产费计提方式及专项借款汇兑损益资本化调整[16][17][18] 经营业绩回顾 - 一季度中国经济GDP同比增长5.4%，但成品油需求同比下降4.0%，化工产品需求增长（乙烯当量消费量同比+3.1%）[5] - 国际原油价格普氏布伦特现货均价75.7美元/桶，同比下降9.0%[5] - 公司通过一体化优化和成本管控实现平稳运营，勘探及开发板块息税前利润136.31亿元，炼油板块23.93亿元，营销及分销板块48.67亿元，化工板块亏损13.21亿元[6][7][8][9] 业务板块表现 - **勘探及开发**：油气当量产量130.97百万桶（+1.7%），天然气产量3,684.3亿立方英尺（+5.1%），北部湾/塔里木/四川盆地取得勘探突破[6] - **炼油**：加工原油6,213万吨，生产成品油3,719万吨，化工轻油1,133万吨（+11.3%），持续优化柴汽比并推进高端碳材料发展[7] - **营销及分销**：成品油总经销量5,559万吨，车用LNG零售量20.5亿方（+116%），加速布局"油气氢电服"综合能源网络[8] - **化工**：乙烯产量386.1万吨（+17.7%），化工产品经营总量1,997万吨（+2.4%），但受行业毛利低迷影响整体亏损[9] 重大事项 - 控股股东中国石化集团公司自2025年4月8日起12个月内计划增持A股/H股股份，截至4月25日已累计增持24,727,400股[11] - 公司与福建炼化、新加坡阿美设立合资公司开发古雷二期项目，注册资本288.01亿元，公司按50%持股比例为福建炼化提供最高72亿元的履约支持[20][21][25] - 董事会通过塔河炼化一体化项目投资及向中国石化集团资本有限公司增资等议案[35] 股东与股权结构 - 截至报告期末，中国石化集团公司通过盛骏国际持有0.86%H股（1.04亿股），前十名股东未参与转融通出借股份[2][3] - 2024年9月至12月公司回购并注销A股1.30亿股、H股2.88亿股，2025年一季度继续回购H股3,618万股[10]