报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入 - A”评级 [5][13] 报告的核心观点 - 公司2024年全年实现营业收入783.83亿元，同比+5.90%；归母净利润59.75亿元，同比+31.98%；扣非后归母净利润53.34亿元，同比+21.55% [6] - 公司聚集核心产品，竞争力持续提升，全球化提速，主要市场收入高增，引领行业低碳化、数智化，重视产品研发，坚持高质量发展，现金流大幅改善，持续提升股东回报，拟回购并现金分红 [7][8][9] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.01/1.18/1.31，对应2025年4月21日收盘价19.23元，2025 - 2027年PE分别为19.1/16.3/14.7 [13] 市场数据 - 2025年4月21日收盘价19.23元，年内最高/最低为20.76/14.84元，流通A股/总股本为84.64/84.75亿，流通A股市值1627.67亿，总市值1629.74亿 [3] 基础数据 - 2024年12月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.71元，每股净资产8.61元，净资产收益率8.35% [4] 事件描述 - 公司2024年报显示全年营收783.83亿元，同比+5.90%；归母净利润59.75亿元，同比+31.98%；扣非后归母净利润53.34亿元，同比+21.55%；24Q4营收200.23亿元，同比+12.12%；归母净利润11.07亿元，同比+141.15%；扣非归母净利润7.06亿元，同比+343.81% [6] 事件点评 - 核心产品方面，挖机连续14年国内销冠，收入304亿元，同比+9.91%，收入贡献40%，毛利率31.82%，同比+0.96pct；混凝土机械连续14年全球第一，收入144亿元，同比 - 6.18%，收入贡献19%，毛利率20.51%，同比 - 1.15pct；起重机械全球市占率继续提升，收入131亿元，同比+0.89%，收入贡献17%，毛利率27.23%，同比+4.23pct；桩工机械（旋挖钻机国内第一）收入21亿元，同比 - 0.44%，收入贡献3%，毛利率32.75%，同比+0.12pct；路面机械海外增速超35%，收入30亿元，同比+20.75%，收入贡献4%，毛利率27.50%，同比 - 0.91pct；其他产品129亿元，同比+17.23%，收入贡献17%，毛利率19.39%，同比 - 3.23pct [7] - 全球化方面，2024年国际主营业务收入485亿元，同比+12.15%，占主营业务比重达64%，同比+3.49pct，毛利率29.7%，同比+0.26pct；海外产品销售覆盖150多个国家与地区，亚澳区域收入205.7亿元，增长15.47%；欧洲区域收入123.2亿元，增长1.86%；美洲区域收入102.8亿元，增长6.64%；非洲区域收入53.5亿元，增长44.02%；挖掘机械、混凝土机械产品海外出口量均保持行业第一 [8] - 低碳化、数智化方面，2024年新能源产品收入40.25亿元，同比+23%；电动搅拌车、电动挖掘机、电动起重机、电动泵车销售市占率均居行业第一；持续推动全量全要素数据采集，实现1.9万台设备、3.3万台仪表以及6.1万个摄像头的实时在线接入，通过数据分析与算法模型，系统优化降低成本及能耗 [8] - 现金流方面，2024年经营活动产生的现金流量净额148亿元，同比大幅增长159.53%；资本开支29亿元，同比大幅减少35.07%；存货周转率2.73，应收周转率2.64，同比均有提升 [9] - 股东回报方面，公司拟向全体股东每10股派送现金股利3.6元（含税），合计30亿元，分红率50.78%，同比+9.71pct；拟回购用于员工持股计划，金额10 - 20亿元，价格上限29.1元/股 [9][12] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.01/1.18/1.31，对应2025年4月21日收盘价19.23元，2025 - 2027年PE分别为19.1/16.3/14.7，首次覆盖给予“买入 - A”评级 [13] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|74,019|78,383|88,737|98,128|106,217| |YoY(%)|-8.4|5.9|13.2|10.6|8.2| |净利润(百万元)|4,527|5,975|8,540|9,975|11,097| |YoY(%)|6.0|32.0|42.9|16.8|11.2| |毛利率(%)|28.5|27.0|27.6|28.1|28.7| |EPS(摊薄/元)|0.53|0.71|1.01|1.18|1.31| |ROE(%)|6.7|8.3|10.7|11.3|11.3| |P/E(倍)|36.0|27.3|19.1|16.3|14.7| |P/B(倍)|2.4|2.3|2.0|1.8|1.7| |净利率(%)|6.1|7.6|9.6|10.2|10.4| [15] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现2023A - 2027E各年度数据，涵盖流动资产、现金、应收票据及应收账款等多项指标 [18] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等指标在2023A - 2027E各年度有相应数据体现 [18]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司24年年报业绩表现符合市场预期，全年收入783.83亿同比增长5.90%，归母净利润59.75亿同比增长31.98%，Q4营收和归母净利润同比分别增长12.12%和141.15% [4] - 挖机、路面机械表现强势，海外市场中非洲、亚澳增速更快，24年国内收入下滑2.52%，海外销售收入增长12.16% [7] - 毛利率保持平稳，净利率有所提升，工程机械产品毛利率同比提升0.47pct，净利率同比提升1.54pct [7] - 高质量发展成效显著，加大分红比例，24年经营活动净现金流大幅上升159.53%，拟派发现金红利30.34亿，分红比例提升至50.78% [7] - 上调25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为80.39、101.48、126.85亿 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年04月21日收盘价19.23元，一年内最高/最低20.76/14.84元，市净率2.3，息率1.14，流通A股市值162,767百万元，上证指数3,291.43，深证成指9,905.53 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产8.49元，资产负债率52.02%，总股本/流通A股8,475/8,464百万，流通B股/H股无 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|74,019|78,383|89,072|102,355|117,824| |同比增长率（%）|-8.4|5.9|13.6|14.9|15.1| |归母净利润（百万元）|4,527|5,975|8,039|10,148|12,685| |同比增长率（%）|5.5|32.0|34.5|26.2|25.0| |每股收益（元/股）|0.53|0.71|0.95|1.20|1.50| |毛利率（%）|27.7|26.4|27.1|27.2|27.2| |ROE（%）|6.7|8.3|10.2|11.7|13.2| |市盈率|36|27|20|16|13| [6] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|74,019|78,383|89,072|102,355|117,824| |其中：营业收入|73,222|77,773|88,462|101,745|117,214| |减：营业成本|54,051|57,217|64,490|74,113|85,297| |减：税金及附加|424|431|490|563|648| |主营业务利润|18,747|20,125|23,482|27,069|31,269| |减：销售费用|5,102|5,464|5,790|6,141|6,480| |减：管理费用|2,651|2,996|3,296|3,582|3,888| |减：研发费用|5,865|5,381|5,968|6,653|7,423| |减：财务费用|-463|202|266|113|-28| |经营性利润|5,592|6,082|8,162|10,580|13,506| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-1,174|-897|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-84|-201|0|0|0| |加：投资收益及其他|588|1,509|950|1,050|1,150| |营业利润|5,343|6,995|9,423|11,895|14,868| |加：营业外净收入|-26|-87|0|0|0| |利润总额|5,317|6,908|9,423|11,895|14,868| |减：所得税|710|815|1,226|1,548|1,935| |净利润|4,606|6,093|8,197|10,347|12,933| |少数股东损益|79|117|158|199|249| |归属于母公司所有者的净利润|4,527|5,975|8,039|10,148|12,685| [9]

三一重工股份有限公司 章 程 二 ○ 二五年四 月 二 十 一 日 | 第一章 | 总 | 则 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | | 经营宗旨和范围 2 | | 第三章 | | 股份 2 | | 第一节 | | 股份发行 3 | | 第二节 | | 股份增减和回购 3 | | 第三节 | | 股份转让 5 | | 第四章 | | 股东和股东会 5 | | 第一节 | | 股东 5 | | 第二节 | | 控股股东和实际控制人 8 | | 第三节 | | 股东会的一般规定 9 | | 第四节 | | 股东会的召集 12 | | 第五节 | | 股东会的提案与通知 13 | | 第六节 | | 股东会的召开 15 | | 第七节 | | 股东会的表决和决议 18 | | 第五章 | | 董事会 22 | | 第一节 | | 董 事 22 | | 第二节 | | 董事会 25 | | 第三节 | | 独立董事 29 | | 第四节 | | 董事会专门委员会 31 | | 第六章 | | 总裁及其他高级管理人员 33 | | 第七章 | | 监事会 35 | | 第一节 | | 监 事 ...

湖南启元律师事务所 关于三一重工股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会的 法律意见书 2025 年 4 月 致：三一重工股份有限公司 湖南启元律师事务所（以下简称"本所"）接受三一重工股份有限公司（以下 简称"公司"）委托，指派律师出席公司 2025 年第二次临时股东大会（以下简称"本 次股东大会"）。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《上 市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等中国现行法律、法规、规 章和规范性文件以及《三一重工股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的相关规定，就公司本次股东大会的召集、召开程序、出席会议的人员资格、召 集人资格、表决程序及表决结果等事宜出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师出席了本次股东大会，并核查和验证了公司 提供的与本次股东大会有关的文件、资料，同时听取了公司就有关事实的陈述和 说明。 本所出具本法律意见书是基于公司向本所保证；公司已向本所提供了为出具 本法律意见书所必需的资料和信息，一切足以影响本法律意见书的事实和资料均 已向本所披露；公司向本所提供的所有资料和信息均真实、准确、完整，不存在 任何虚假记载、误导 ...

证券代码：600031 证券简称：三一重工 公告编号：2025-041 三一重工股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 3,207 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 3,304,878,370 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 38.9957 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由董事会召集，采用现场投票与网络投票相结合的方式进行表决，符合 (一) 股东大会召开的时间：2025 年 4 月 21 日 (二) 股东大会召开的地点：湖南省长沙市长沙县三一产业园行政中心一号会 议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 《公司法》和《公司章程》的有关规定；本次会议由 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入 - A”，6 个月目标价为 22 元 [5] 报告的核心观点 - 三一重工 2024 年年报显示业绩弹性释放，营业总收入和归母净利润同比增长，单 Q4 表现亮眼，行业周期复苏挖机先行，公司作为龙头有望优先受益，国际化市场开拓使收入企稳回升 [1] - 预计 2025 - 2027 年收入和净利润持续增长，凭借国际化布局全球竞争力将提升，业绩弹性显著长期价值突出，给予“买入 - A”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024 年全年营业总收入 783.83 亿元，同比 +5.9%，归母净利润 59.75 亿元，同比 +31.98%；单 Q4 营业总收入 200.23 亿元，同比 +12.12%，归母净利润 11.07 亿元，同比 +141.15% [1] 产品结构 - 挖掘机械收入 303.74 亿元，同比 +9.91%，连续 14 年国内销量冠军 [2] - 混凝土机械收入 143.68 亿元，同比 -6.18%，连续 14 年全球第一品牌，电动搅拌车连续 4 年国内市占率第一且收入首超燃油搅拌车 [2] - 起重机械收入 131.15 亿元，同比 +0.89%，全球市占率大幅上升 [2] - 路面机械收入 30.01 亿元，同比 +20.75%，海外收入增速超 35% [2] - 桩工机械收入 20.76 亿元，同比 -0.44%，旋挖钻机国内市占率稳居第一 [2] 市场结构 - 国内收入 273.18 亿元，同比 -3.35%，受混凝土、起重机械内需下行影响 [2] - 出口收入 485.13 亿元，同比 +12.15%，国际化收入占比达 63.98%，亚澳、欧洲、美洲、非洲收入分别同比 +15.47%、+1.86%、+6.64%、+44.02% [2] 经营质量 - 盈利能力上，全年毛利率、净利率 26.43%、7.83%，同比 +0.25pct、+1.54pct，期间费用率合计 17.91%，同比 -1.36pct [3] - 现金流方面，全年经营性现金净流量 148.14 亿元，同比 +159.53%，下游客户回款情况大幅改善 [3] - 资本开支 2024 年支出 29 亿元，同比 -35%，数字化硬件投入高峰已过，未来聚焦软性投入 [3] 治理机制 - 2025 年计划回购股份 10 - 20 亿元用于员工持股计划，发布本年员工持股计划规模不超 5.35 亿元，总股本占比不超 1% [9] - 正在筹划境外发行 H 股，若成功上市利于全球化战略深化和对接境外资本市场 [9] - 拟现金分红 30.3 亿，同比 +63%，分红率超 50%，连续三年分红率提升 [9] 财务预测 - 预计 2025 - 2027 年收入分别为 902.8、1060、1253.5 亿元，增速分别为 15.2%、17.4%、18.3% [10][11] - 预计 2025 - 2027 年净利润分别为 85.1、111.1、138.2 亿元，增速分别为 42.3%、30.7%、24.4% [10][11] - 对应 PE 分别为 19.1X、14.6X、11.8X [10][11]

长江商报消息 ●长江商报记者 黄聪 三一重工业绩迎来上涨，特别是国际业务持续大幅增长。 4月18日，三一重工（600031.SH）发布的年报显示，公司2024年实现营业收入783.83亿元，同比增长5.90%；净利 润59.75亿元，同比增长31.98%。 其中，三一重工2024年混凝土机械销售收入143.68亿元，14年蝉联全球第一品牌。 三一重工还介绍，公司2024年实现新能源产品收入40.25亿元，同比增长23%。 需要关注的是，三一重工业绩增长，得益于公司持续开拓海外市场。2024年，公司实现国际主营业务收入485.13 亿元，同比增长12.15%；国际主营业务收入占比63.98%，同比上升3.49个百分点。 受益于海外销售规模增大、产品结构改善，三一重工海外主营业务毛利率稳步提升。2024年，公司国际业务毛利 率29.72%，上升0.26个百分点。 2024年净利增31.98% 三一重工是装备制造业龙头企业，公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械。其 中，三一重工混凝土设备为全球第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套设备等主导产品已成为 中国第一品牌。 4月18日 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][9] 报告的核心观点 - 2024 年报业绩超预期，中国工程机械龙头走向全球，工程机械行业筑底向上，公司业绩弹性大、管理激励逐步完善，β+α有望共振 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 2024 年报业绩情况 - 总营收 784 亿，同比增长 6%；归母净利润 59.8 亿，同比增长 32%；经营性现金流净额 148 亿，同比增长 160% [1] - 毛利率为 26.4%（同比下降 1.3pct），销售净利率为 7.8%，同比提升 1.5pct；加权 ROE 为 8.5%，同比提升 1.7pct [1] - 单 2024Q4，毛利率为 21.1%，同比下降 4.2pct；净利率为 5.6%，同比提升 3.0pct [1] 各业务板块收入情况 - 挖掘机械销售收入 304 亿，同比增长 10%；国内市场连续 14 年蝉联销量冠军 [2] - 混凝土机械销售收入 144 亿，同比下降 6%；连续 14 年蝉联全球第一品牌；电动搅拌车连续四年国内市占率第一，销售额首次超过燃油搅拌车 [2] - 起重机械销售收入 131 亿，同比增长 0.9%；全球市占率大幅上升 [13] - 路面机械销售收入 30 亿，同比增长 21%；海外增速超过 35% [13] - 桩工机械销售收入 21 亿，同比下降 0.4%；旋挖钻机国内市场份额稳居第一 [3] 国内外市场收入情况 - 2024 年海外主营收入 485 亿（同比增长 12%），毛利率为 30%；国内主营收入 273 亿（同比下降 3%），毛利率为 21%；主营收入中海外占比为 64%，同比增长 3.5pct，毛利占比为 71% [4] - 亚澳区域销售收入 206 亿，同比增长 15.5%；欧洲区域销售收入 123 亿，同比增长 1.9%；美洲区域销售收入 103 亿，同比增长 6.6%；非洲区域销售收入 54 亿，同比增长 44% [4] 行业及公司发展趋势 - 工程机械行业筑底向上，国内市场提速升温，3 月挖机内销同比增长 29%，出口同比增长 3%；CMI 指数为 128.56（同比 +18%，环比 +21%），逼近扩张值，市场逐步进入年度旺季阶段 [5] - 公司挖机收入占比大，2024 年度挖掘机械占总营收的比重为 39%，有望充分受益于行业上行周期，业绩弹性充足 [6] - 公司发布员工持股计划、进行股份回购、拟发行港股，彰显发展信心 [6] - 德国宝马展收官，三一集团作为第一大中国展商参展，首日意向订单近 30 亿元 [6] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年收入为 902、1082、1285 亿元，同比增长 15%、20%、19%；归母净利润为 85、110、137 亿元，同比增长 42%、30%、24%，24 - 27 年复合增速为 32%，对应 25 - 27 年 PE 为 19、15、12 倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 工程机械行业国内外处于周期底部，三一重工作为行业周期型龙头，2024年业绩亮眼，调整2025 - 2027年归母净利润分别为95、137、185亿元，增长率为58.7%、43.9%、35.5%，当前股价对应PE为17、12、9X [4] - 三一重工是国内工程机械龙头，将受益于国内周期触底反转，海外业务各方面领先，预计海外市占率进一步提升，可赋予更高溢价 [4] 根据相关目录分别进行总结 收入情况 - 2024年收入783.83亿元，同比增长5.9%，单Q4收入200.23亿元，同比增长12.0% [1] - 2024年海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占比提升至63.98%，亚澳区域收入205.7亿元（同比+15.47%），非洲区域收入53.5亿元（同比+44.02%） [1] - 分产品看，挖掘机械收入303.74亿元，同比增长9.91%；起重机械收入131.15亿元，同比+0.89%；路面机械收入30.01亿元，同比+20.75%，海外增速超35%；混凝土机械收入143.68亿元（同比 - 6.18%）；桩工机械收入20.76亿元（同比 - 0.44%） [1] 利润情况 - 2024年归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%，单Q4归母净利润11.07亿，同比增长130.74% [2] - 2024年净利率7.8%，同比提升1.54pct，信用减值损失8.97亿元，资产减值损失2.01亿元，减值计提严格 [2] 毛利率情况 - 2024年工程机械毛利率为26.63%，同比提升0.47pct [2] - 分产品看，挖掘机械毛利率31.82%，同比提升0.96pct；起重机械毛利率27.23%，同比大幅提升4.23pct [2] - 分区域看，国际业务毛利率29.72%，同比提升0.26pct；国内业务毛利率21.12%，同比提升0.02pct [2] 费用率情况 - 2024年期间费用率整体控制良好，销售费用率为6.97%，同比下降1.43pct；研发费用率为6.86%，同比下降1.06pct [3] 存货和应收账款管理情况 - 2024年存货周转天数是125天，同比下降9.3天；应收账款周转天数为115天，同比下降5.9天 [3] 净经营性现金流情况 - 2024年经营活动产生的现金流量净额达148.14亿元，同比大幅增长159.53%，创历史新高，超2020年的134亿 [3] 财务指标预测 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 73,222 | 77,773 | 88,572 | 102,841 | 118,654 | | 增长率yoy（%） | -8.5 | 6.2 | 13.9 | 16.1 | 15.4 | | 归母净利润（百万元） | 4,527 | 5,975 | 9,485 | 13,651 | 18,497 | | 增长率yoy（%） | 5.5 | 32.0 | 58.7 | 43.9 | 35.5 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.53 | 0.71 | 1.12 | 1.61 | 2.18 | | 净资产收益率（%） | 6.7 | 8.3 | 12.4 | 16.3 | 19.9 | | P/E（倍） | 35.9 | 27.2 | 17.1 | 11.9 | 8.8 | | P/B（倍） | 2.4 | 2.3 | 2.1 | 1.9 | 1.7 | [6] 股票信息 - 行业为工程机械，前次评级买入，04月18日收盘价19.19元，总市值162,634.83百万元，总股本8,474.98百万股，自由流通股占比99.87%，30日日均成交量78.32百万股 [7] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各项目数据 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 工程机械行业国内外处于周期底部，三一重工作为行业周期型龙头，2024年业绩亮眼，调整2025 - 2027年归母净利润分别为95、137、185亿元，增长率为58.7%、43.9%、35.5%，当前股价对应PE为17、12、9X [4] - 三一重工是国内工程机械龙头，将受益于国内周期触底反转，海外业务各方面处于业内领先，预计海外市占率进一步提升，可赋予更高溢价 [4] 根据相关目录分别进行总结 收入情况 - 2024年收入783.83亿元，同比增长5.9%，单Q4收入200.23亿元，同比增长12.0% [1] - 2024年海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占比提升至63.98%；亚澳区域收入205.7亿元（同比+15.47%），非洲区域收入53.5亿元（同比+44.02%） [1] - 分产品看，挖掘机械收入303.74亿元，同比增长9.91%；起重机械收入131.15亿元，同比+0.89%；路面机械收入30.01亿元，同比+20.75%，海外增速超35%；混凝土机械收入143.68亿元（同比 - 6.18%），桩工机械收入20.76亿元（同比 - 0.44%） [1] 利润情况 - 2024年归母净利润59.75亿元，同比增长31.98%，单Q4归母净利润11.07亿，同比增长130.74% [2] - 2024年净利率7.8%，同比提升1.54pct [2] - 2024年信用减值损失8.97亿元，资产减值损失2.01亿元，减值计提严格 [2] 毛利率情况 - 2024年工程机械毛利率为26.63%，同比提升0.47pct [2] - 分产品看，挖掘机械毛利率31.82%，同比提升0.96pct；起重机械毛利率27.23%，同比大幅提升4.23pct [2] - 分区域看，国际业务毛利率29.72%，同比提升0.26pct；国内业务毛利率21.12%，同比提升0.02pct [2] 费用率情况 - 2024年期间费用率整体控制良好，销售费用率为6.97%，同比下降1.43pct；研发费用率为6.86%，同比下降1.06pct [3] 存货和应收账款管理情况 - 2024年存货周转天数是125天，同比下降9.3天 [3] - 2024年应收账款周转天数为115天，同比下降5.9天 [3] 净经营性现金流情况 - 2024年经营活动产生的现金流量净额达148.14亿元，同比大幅增长159.53%，创历史新高，超2020年的134亿 [3] 财务指标预测 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 73,222 | 77,773 | 88,572 | 102,841 | 118,654 | | 增长率yoy（%） | -8.5 | 6.2 | 13.9 | 16.1 | 15.4 | | 归母净利润（百万元） | 4,527 | 5,975 | 9,485 | 13,651 | 18,497 | | 增长率yoy（%） | 5.5 | 32.0 | 58.7 | 43.9 | 35.5 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.53 | 0.71 | 1.12 | 1.61 | 2.18 | | 净资产收益率（%） | 6.7 | 8.3 | 12.4 | 16.3 | 19.9 | | P/E（倍） | 35.9 | 27.2 | 17.1 | 11.9 | 8.8 | | P/B（倍） | 2.4 | 2.3 | 2.1 | 1.9 | 1.7 | [6] 股票信息 - 行业为工程机械 [7] - 前次评级为买入 [7] - 04月18日收盘价19.19元 [7] - 总市值162,634.83百万元 [7] - 总股本8,474.98百万股 [7] - 自由流通股占比99.87% [7] - 30日日均成交量78.32百万股 [7]