上市进程 - 2025年5月22日向香港联交所递交发行上市申请并刊登申请资料[2] - 2025年9月30日发行上市获中国证监会备案[3] - 2025年10月12日在港交所网站刊登发行聆讯后资料集[3] - 2025年10月20日在港交所网站刊登并派发H股招股说明书[4] 发售信息 - 全球发售H股基础发行股数为580,424,600股[5] - 香港公开发售占10.0%，国际发售占90.0%[5] - 预期授予整体协调人发售量调整权，可发不超87,063,600股H股[5] - 预期授予国际承销商超额配股权，增发情况不同[6] - 发售量调整权及超额配股权均行使，最大发行股数767,611,400股[6] - 发行价格区间初步确定为20.30 - 21.30港元[6]

行业整体表现 - 9月挖掘机总销量19858台，同比增长25.4%，其中国内市场同比增长21.5%，出口同比增长29%，增速较8月进一步提升 [4] - 1-8月挖掘机累计销量15.41万台，同比增长17.2%，其中国内市场销量8.06万台，同比增长21.5% [7][9] - 8月单月挖掘机销量7685台，同比增长14.8%，主要受设备更新需求及大型项目启动驱动 [9] - 1-8月挖掘机出口销量7.36万台，同比增长12.8%，8月单月出口8838台，同比增长11.1% [11] - 装载机出口销量保持高增长，前8个月出口量已接近2024年全年销量 [15] 市场驱动因素 - 国内市场增长受挖掘机更新需求、雅江水电站、30万公里农村公路改建、新藏铁路等大型项目启动影响 [9] - 出口市场增长受北美降息周期及补库需求、西欧市场回暖、东南亚/中东/非洲城市化及矿业开采等基建需求旺盛驱动 [11] - 全球工程机械龙头卡特彼勒股价创历史新高，总市值达2471亿美元，近半年累计大涨81.3%，可能提振国内公司股价 [16] 重点公司分析 - 三一重工总市值1988亿元，2025年上半年海外收入263亿元，同比增长11.7%，占营收比例60.3% [17] - 三一重工亚澳区域营收114.5亿元，同比增长16.3%，非洲区域营收36.3亿元，同比增长40.5%，海外业务毛利率上升1.04个百分点至31.18% [17] - 三一重工通过港交所上市聆讯，预计10月中下旬登陆港交所，募资规模约10亿至15亿美元 [18] - 恒立液压总市值1320亿元，2025年上半年销售挖掘机用油缸30.83万只，同比增长超15%，非挖行业液压泵阀产品销量同比增长超30% [21] - 中联重科总市值721亿元，2025年上半年海外收入138.1亿元，同比增长14.7%，占比55.6%，非洲区域同比增长超179% [23] - 中联重科2025年上半年归母净利率为11.1%，同比提升1.8个百分点，经营性现金净额17.5亿元，同比增长112.5% [23] 投资逻辑 - 工程机械行业作为顺周期板块，当前股价处于低位，相比科技板块具有更高性价比 [5] - 行业出口表现强劲，是中国制造业出海的重要代表 [6]

格隆汇10月20日丨三一重工(600031.SH)公布，公司本次全球发售H股基础发行股数为580,424,600股（视 乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定），其中，初步安排香港公开发售58,042,600股（可予重新 分配），约占全球发售总数的10.0%；国际发售522,382,000股（可予重新分配、视乎发售量调整权以及 超额配股权行使与否而定），约占全球发售总数的90.0%。 公司预期授予整体协调人（为其本身及代表国际承销商）可于上市日期前第二个营业日或之前行使发售 量调整权，即可按照发行价格发行不超过87,063,600股H股，以满足国际发售额外需求。此外，公司预 期授予国际承销商超额配股权，可由整体协调人（为其本身及代表国际承销商）行使，自上市日期起至 2025年11月22日止，要求公司额外增发不超过87,063,600股H股（假设发售量调整权未获行使）或不超 过100,123,200股H股（假设发售量调整权悉数行使），用于补足国际发售的超额分配（如有）。在发售 量调整权及超额配股权均悉数行使的情况下，公司本次全球发售H股的最大发行股数为767,611,400股。 公司本次H股发行的价格区间初步确 ...

H股发行定价 - 公司本次H股发行的价格区间初步确定为20.30港元至21.30港元 [1]

H股全球发售详情 - 公司拟全球发售约5.80亿股H股，其中中国香港发售5804.26万股，国际发售约5.22亿股 [2] - 招股期为2025年10月20日至10月23日，预期定价日为10月24日，股份预计于2025年10月28日开始在联交所买卖 [2] - 发售价范围为每股20.30-21.30港元，每手买卖单位为200股，中信证券为独家保荐人 [2] 基石投资者与募集资金 - 基石投资者已同意按发售价认购总金额约7.58亿美元（约58.99亿港元）的发售股份 [2] - 以发售价中位数20.80港元计算，基石投资者将认购约2.84亿股发售股份 [2] - 基石投资者阵容强大，包括淡马锡、盈峰资本、贝莱德、UBS AM Singapore、睿远、上海高毅等多家知名机构 [3] - 假设发售价为中位数且未行使超额配股权，全球发售所得款项净额预计约为119.26亿港元 [11] 募集资金用途 - 约45.0%的所得款项净额将用于进一步发展全球销售及服务网络 [12] - 约25.0%将用于增强研发能力 [12] - 约20.0%将用于扩大海外制造能力和优化生产效率 [12] - 约10.0%将用于营运资金和一般公司用途 [12] 公司行业地位与市场覆盖 - 公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业（按2020年至2024年核心工程机械累计收入计算） [4][5] - 公司的产品已销往全球150余个国家和地区 [4][5] - 公司在多个细分领域全球领先，挖掘机械和混凝土机械均为全球第一 [5] 财务业绩表现 - 公司收入由2023年的人民币740.19亿元增加5.9%至2024年的人民币783.83亿元 [10] - 2024年海外收入为人民币488.62亿元，占总收入的62.3% [10] - 公司毛利率持续提升，从2022年的22.6%提升至2024年的26.7% [10] - 公司净利率从2022年的5.5%提升至2024年的7.8%，年内利润从2022年的44.33亿元增长至2024年的60.93亿元 [10] - 2025年上半年业绩表现强劲，实现营业收入约445亿元，同比增长14.96%，扣非净利润约54亿元，同比增长73.06% [10] 全球化运营与海外市场表现 - 截至2025年4月30日止四个月，公司来自海外市场的收入占总收入的57.4% [4] - 海外收入2022年至2024年复合年增长率达15.2% [5][6] - 2025年上半年海外销售收入为263.02亿元，同比增长11.72%，其中非洲区域增长强劲，达40.48% [11] - 公司在全球设立八个海外大区及31个国区，拥有6,784名海外员工，海外人员本地化率近70% [7][11] 研发投入与智能制造 - 截至2024年12月31日，公司在中国及海外共拥有21个研发中心 [9] - 往绩记录期间累计研发费用为人民币181.68亿元，研发费用占收入的比例超过同期全球同行业企业平均水平 [9] - 公司拥有全球工程机械行业唯二经世界经济论坛认证的"灯塔工厂" [5][9] - 截至2024年12月31日，公司已在全球范围内建成35座智能工厂 [9] 产品线与业务布局 - 公司产品线覆盖挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械、路面机械等全系列工程机械 [4] - 公司为土方工程、公共建筑、道路桥梁、采矿作业、能源开发等多种场景提供产品及解决方案 [5] - 2024年公司有40余款新能源产品成功上市，新能源产品种类超过竞争对手 [6] - 公司在数智化领域实现突破，推出了全球首台5G遥控挖掘机等智能产品 [6]

港股上市计划 - 公司于10月20日披露招股章程并正式启动发行工作 [1] - 预期定价日为10月24日，预计于10月28日在港交所主板上市 [1] - 全球发售股份数目为580,424,600股H股，其中香港发售股份数目为58,042,600股H股 [1] 业务与市场地位 - 公司是创新驱动的全球工程机械行业领军企业 [1] - 专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械及路面机械等全系列产品的研发、制造、销售及服务 [1] - 拥有行业内领先的多元化产品矩阵，覆盖主要品类及自卸车、消防车等快速发展产品 [1] 创新与转型战略 - 公司是工程机械行业数智化、低碳化转型发展的领军企业 [1] - 于2024年有40余款新能源产品成功上市，包括挖掘机、装载机、泵车等 [1] - 构建了多种场景下的整体解决方案，如露天采剥数智化解决方案、泵车基础施工解决方案等 [1]

行业整体表现 - 2025年9月新能源重卡整体实销超过2.4万辆，同比暴涨206%，刷新月销量纪录 [1] - 2025年9月新能源牵引车实销1.89万辆，环比增长35%，同比增长234%，增速较新能源重卡市场整体高28个百分点 [2] - 2025年1-9月新能源牵引车累计销售10.40万辆，同比大增242% [17][21] 市场结构与渗透率 - 2025年9月新能源牵引车在新能源重卡市场占比为78.28%，1-9月累计占比为75.50%，较2024年全年67.99%的占比明显提升 [4] - 2025年9月新能源牵引车在牵引车终端销量中的占比达到37.27%，创单月最高渗透率，1-9月累计占比达到32.78%，约是去年同期占比（13.07%）的2.5倍 [8] - 2025年3-9月新能源牵引车月度销量在历史排名中分别位列第8高、第6高、第7高、第3高、第4高、第2高和史上最高 [6] 技术路线与区域分布 - 2025年1-9月新能源牵引车技术路线以纯电动为主，占比98.36%，其中换电牵引车为3.78万辆，燃料电池和混合动力占比分别为1.26%和0.38% [10] - 2025年1-9月新能源牵引车在全国31个省级行政区均有上牌，区域分布不均衡，上海和广东上牌量均超1.5万辆，合计占据超三分之一市场份额 [10] 主要企业竞争格局 - 2025年9月新能源牵引车月销量超过1000辆的企业有7家，一汽解放以3527辆蝉联月榜销冠，徐工汽车（2857辆）和三一重卡（2314辆）分列第二、三位 [12][14] - 2025年9月主流企业同比均实现增长，联合重卡同比暴涨894%领涨，解放、陕汽、重汽、福田和远程同比增幅均超270%，高于市场整体增速 [14] - 2025年1-9月累计销量前五企业均突破万辆，一汽解放（1.75万辆）、徐工汽车（1.67万辆）和三一重卡（1.38万辆）位列前三，市场份额分别为16.84%、16.01%和13.25% [17][19] - 与2024年年终排名相比，一汽解放上升2位至行业第1，福田、远程、江淮、联合重卡和广汽领程排名均有上升 [20]

上市基本信息 - 公司于2025年10月20日至10月23日进行H股招股，预计2025年10月28日在港交所挂牌上市 [3] - 全球发售5.804246亿股H股，占发行后总股份的6.41%，另有15%发售量调整权 [5] - 招股价范围介乎20.30港元至21.30港元，每手200股，入场费4,302.97港元 [5] - 最多募资约123.63亿港元，若发售量调整权及超额配股权悉数行使，最高募资额将达163.50亿港元 [5] - 上市市值范围介乎1,838.13亿港元至1,928.68亿港元 [5] 发行结构与承销 - 招股采用机制B，香港公开发售初始分配比例为10%，不设回拨机制 [5][6] - 中信证券担任独家保荐人、稳定价格操作人及承销商之一，其他承销商包括中金公司、中银国际、招商证券国际、农银国际、工银国际 [5][8] - 设有15%超额配股权，最多可增发约0.87亿至1亿股 [5] 基石投资者 - 本次IPO引入23名基石投资者，合共认购7.58亿美元（约58.99亿港元）的发售股份 [6][7] - 基石投资者包括淡马锡（认购7,500万美元）、盈峰资本（认购6,000万美元）、HHLR（认购5,000万美元）、UBS AM Singapore（认购5,000万美元）、LMR（认购5,000万美元）、贝莱德（认购4,306万美元）等知名机构 [7] 募资用途 - 募资净额约119.26亿港元（按发售价范围中位数计） [7] - 约45.0%将用于进一步发展全球销售及服务网络 [7] - 约25.0%将用于增强研发能力 [7] - 约20.0%将用于扩大海外制造能力和优化生产效率 [7] - 约10.0%将用于营运资金和一般公司用途 [7] 股权结构 - 香港上市后，控股股东集团（一致行动）合计持股约31.56%，其中梁稳根先生直接持股2.60%，其拥有56.74%权益的三一集团持股27.57% [8][9] - 其他A股股东持股62.03%，H股股东持股6.41% [8][9] 公司业务与行业地位 - 公司是全球工程机械领军企业，按2020年至2024年核心工程机械的累计收入计，为全球第三大及中国最大的工程机械企业 [10] - 在挖掘机及混凝土机械细分领域全球排名第一 [10] - 产品销往全球150余个国家和地区，2025年前四个月海外市场收入占总收入的57.4% [10] - 公司于2003年7月3日在上交所上市，截至2025年10月20日午间收市，A股总市值约人民币1,907.59亿元 [10]

上证报中国证券网讯 三一重工20日在港交所早间公告，公司在港上市拟全球发行约5.8亿股H股（视乎 发售量调整权以及超额配股权行使与否而定），发行价将不会超过每股发售股份21.30港元，并预期不 会低于每股发售股份20.30港元。 来源：上海证券报·中国证券网 ...

工程机械行业复苏趋势 - 2025年工程机械行业复苏趋势显著 [1] - 出口成为行业重要增长引擎 [1] - 两家企业三季度出口增速均超30% [1] 行业新兴增长领域 - 核聚变、深海科技、人形机器人成为工程机械行业新增长极 [1] - 几家企业已在核聚变、深海科技、人形机器人领域中标或开展新业务 [1] 三一重工智能化进展 - 三一重工在灯塔工厂领域积累重要先发优势 [1] - 某公司的智能仓储系统在三一灯塔工厂渗透率超40% [1]