香港交易所新股上市 - 香港交易所将于10月28日迎来四只股票首次亮相，包括三一重工、上海剑桥科技、深信科技和八马茶 [1] - 此次上市活动将使香港今年重新成为全球顶级融资场所 [1] - 四只股票中，三一重工融资额最高，计划发行5.8042亿股，融资高达123.6亿港元（15.9亿美元） [1] - 三一重工约10%股份用于香港公开发行，其余用于国际发行，股价区间定为20.30港元至21.30港元，最终定价于周五确定 [1] - 上海剑桥科技融资目标为46.2亿港元，深信科技融资目标为7.1亿港元，八马茶融资目标为4.5亿港元 [1] 金融服务机构业务 - 宏业金融集团为开曼群岛合法注册公司，致力为大中华地区及泛亚太地区公司提供美国上市辅导咨询服务 [2] - 该公司旗下马来西亚公司恒生顾问公司于2023年6月1日正式入选成为OTC Markets优质咨询机构成员，是亚洲唯一一家美国OTC市场优质咨询服务提供商 [2] - 宏业金融集团于2019年1月在中国大陆注册弘业财务咨询（深圳）有限公司，为国内中小企业赴美上市和海外融资提供全流程咨询和顾问服务 [2]

公司H股上市具体安排 - 全球发售H股基础发行股数约5.8亿股，其中香港公开发售约5804万股（占10%），国际发售约5.22亿股（占90%）[1] - H股发行价格区间确定为20.30港元/股至21.30港元/股[1] - 预计于10月28日在香港联合交易所挂牌并开始上市交易[1] - 公司从2025年4月3日董事会通过H股上市议案到10月20日启动招股，进程迅速[2] 公司优势与上市意义 - 公司在工程机械领域具有深厚行业积累和广泛市场份额，品牌在国内外市场具有高知名度和美誉度[2] - 专业的管理团队和完善的内部管理体系为应对复杂资本市场运作提供保障[2] - 通过上市募集资金将有助于公司更好地整合全球资源，提升全球市场竞争力，实现向全球领先制造商的跨越[2] 行业层面影响 - 三一重工快速上市表明全球资本市场对工程机械行业未来发展前景较为乐观[2] - 全球基础设施建设不断推进，特别是新兴市场国家需求增加，行业仍有较大发展空间[2] - 公司的快速上市为行业内其他企业树立榜样，有望吸引更多资本进入行业，推动行业进一步发展[2] 宏观层面信号 - 三一重工H股发行受到国际投资者广泛关注和积极参与，表明国际投资者对中国经济长期发展前景充满信心，对中国企业竞争力和投资价值高度认可[2] - 此举有助于吸引更多国际资本流入中国，为经济发展提供资金支持[2] - 内地企业借助港股市场加快"走出去"步伐，"A+H"股同步上市愈发成为优质企业的"标配"[1]

港股市场表现 - 2025年10月20日，港股三大指数集体回升，恒生指数涨2.42%，国企指数涨2.45%，恒生科技指数涨3% [2] - 大市成交金额2,391.61亿元，主板总卖空金额343.95亿元，占可卖空股票总成交额比率为16.59% [2] - 南向资金净流出26.70亿港元，港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是南方恒生科技3033.HK、中海油883.HK、腾讯控股700.HK；净卖出最多的是阿里巴巴9988.HK、小米集团-W 1810.HK、中芯国际981.HK [2] - 航空板块回暖，中国东方航空股份670.HK涨9.78%，中国南方航空股份1055.HK涨6.38%，中国国航753.HK涨5.27%，国泰航空293.HK涨1.88% [3] - 芯片股及人形机器人板块录得亮眼上涨，云迹2670.HK大涨21.59%，优必选9880.HK涨9.77%，三花智控2050.HK涨8.46%，微创机器人-B 2252.HK涨3.79%，极智嘉-W 2590.HK涨2.27%，上海复旦1385.HK涨4.99%，贝克微2149.HK涨5.23% [3] 宏观经济数据 - 中国国家统计局公布的前三季度经济数据显示，国内经济运行整体延续平稳增势，呈现稳中有进的发展态势 [4] - 前三季度服务业增加值同比增长5.4%，其中信息传输、软件和信息技术服务业及租赁和商务服务业分别增长11.2%和9.2%，增幅显著 [4] 日本股市与政局 - 日本股市表现强劲，市场预期新政府将维持扩张性财政取向，东证指数接近重返历史高位 [5] - 自民党与日本维新会达成执政联盟共识，两党合计掌控231席，距离国会过半仅差两席，高市早苗有望成为日本首位女性首相 [5] - 高市主张加大政府于国防、科技、资安及核能等战略领域的投入，并与维新会协力推行「责任型扩张政策」 [5] 美股市场动态 - 美股隔夜延续反弹走势，白宫国家经济委员会主任哈塞特表示美国政府停摆已持续20天，预计将于本周内结束 [6] - 市场关注将于10月24日公布的9月美国CPI报告，以分析美联储未来利率政策走向 [6] 三一重工公司概况 - 三一重工核心业务聚焦于工程机械领域，是全球工程机械行业的创新驱动型领军企业，本次拟在香港联合交易所有限公司主板上市H股，股份代号为6031.HK [8] - 按2020年至2024年核心工程机械产品的累计收入计算，公司是全球第三大及中国最大的工程机械企业；挖掘机械按同期累计销量全球第一，混凝土机械按同期累计收入全球第一 [8] - 公司产品已销往全球150余个国家和地区，2024年海外收入超过60%；截至2025年4月30日，全球设立8个海外大区及31个国区，拥有16个海外制造基地、约1900个销售及服务网点、425名经销商 [8] - 在2022/2023/2024年，公司分别实现营收808.4/740.2/783.8亿元，实现归母净利润44.3/46.1/60.9亿元，CAGR为17.2% [8] 工程机械行业状况及前景 - 2024年全球工程机械市场规模达2,135亿美元，预计2030年升至2,961亿美元，2024-2030年复合年增长率（CAGR）为5.6% [9] - 2024年全球核心工程机械市场（挖掘、装载、起重等六大类）规模达1505亿美元，预计2030年增至2189亿美元，CAGR为6.4%；其中挖掘机械是最大细分市场，2024年规模632亿美元，CAGR为6.6% [9] - 2024年全球前五大工程机械企业市占率达45.7%，行业呈现"寡头化"趋势，国际竞争对手主要为美国卡特彼勒（2020-2024年核心产品累计收入全球第一，1733亿美元）、日本小松（全球第二，1136亿美元） [9] 三一重工优势及机遇 - 研发实力：截至2025年4月30日，拥有9,100+项全球专利授权，2022-2024年平均研发费用占收入比例7.8%，全球设21个研发中心（17个国内、4个海外） [10] - 全球制造布局：拥有全球工程机械行业唯二的"灯塔工厂"（北京桩机工厂、长沙18号工厂），国内30+制造基地、海外16个制造基地，2024年挖掘机械/混凝土机械/起重机械设计产能分别为150,000台/49,000台/29,400台 [10] 三一重工IPO详情 - 基石投资者总认购金额为7.58亿美元，主要基石投资者有淡马锡、盈峰资本、HHLRA、UBS AM Singapore、LMR、贝莱德、RBC GAM、WT Asset Management、Oaktree、睿达等多家国内外机构 [11] - 假设发售价为中位数每股20.80港元，全球发售所得款项净额约119.26亿港元，募集资金45.0%用于发展全球销售及服务网络（53.67亿港元），25.0%用于增强研发能力（29.82亿港元），20.0%用于扩大海外制造能力（23.85亿港元） [12] - IPO发行价为20.3-21.3港元/股，总发行金额为117.83-123.63亿港元，发行后预计总市值为1838.13-1928.68亿港元，招股价较三一重工A股2025年10月20日收盘价22.49人民币折价率约为13-17% [13] - 报告给予此次IPO评分5.4分，建议投资者申购 [13]

隐形冠军理论起源与定义 - 赫尔曼·西蒙提出“隐形冠军”概念，指那些在细分市场占据领先地位但公众认知度低的中小企业 [1][2] - 初始标准为全球市场份额前两位、年销售额低于10亿美元、公众认知度低，后放宽为世界排名前三或某一大陆第一，年营业额低于50亿美元 [8] - 这些企业深耕细分赛道，在产业链关键节点占据绝对优势，是德国等国家出口的主力 [3][4] 全球隐形冠军分布与作用 - 全球隐形冠军数量为3406家（2023年），德国有1573家，美国350家，日本283家 [9] - 德国每百万居民拥有隐形冠军18.91家，显著高于美国的1.06家和日本的2.25家 [13] - 隐形冠军企业成就了欧美日二战后的经济腾飞，造就了德国50-60年代和日本80-90年代的“黄金十年” [22] 隐形冠军企业案例 - 德国Weckerle公司占据全球85%的口红机器市场份额 [15] - 德国Flexi公司凭借可伸缩狗绳产品占据全球70%市场份额，行销90多个国家 [16] - 日本企业在精密制造领域占据主导，如JSR、东京应化、信越化学等霸占全球芯片材料7成以上份额 [18] - 日本信越化学与胜高SUMCO两家企业拿下全球高纯度硅片一半以上市场 [18] 德国制造业衰退现状 - 德国GDP去年下降0.2%，连续两年萎缩，今年第二季度环比又下降0.3% [27] - 自2021年以来，德国制造业企业破产数量增长80%以上，2024年每6家破产大型企业中就有一家是汽车零部件商 [28] - 博世将裁员1.3万人，累计裁员超过2.5万人；采埃孚计划在德国削减1.1万至1.4万个岗位；大众计划到2030年前让3.5万人下岗 [28] 传统隐形冠军面临挑战 - 168年历史的汽车门锁供应商基克特宣告破产，该公司曾为全球1/3车辆提供门锁系统 [31] - 多家知名汽车零部件企业进入“死亡”名单，包括Gerhardi、马瑞利集团、First Brands Group、Flabeg、伟巴斯特等 [31] - 俄乌冲突导致欧洲能源成本高企，叠加老龄化加速和中国汽车零部件加速替代，对传统隐形冠军造成冲击 [35] 数字化转型滞后问题 - 日本直到2024年7月才在政府机构中全面淘汰软盘，修改了1000多项法案才得以成行 [40] - 日本正在使用AGI的人数仅有9%，而中国这一数字接近60%，美国超过50% [43] - 德国数字化转型滞后，中小企业对数字化投资谨慎，选择优先维护传统业务 [42] 中国企业的崛起与替代 - 在2014-2020年，中国企业收购了300家德国公司，包括均胜电子收购普瑞、三一重工收购普茨迈斯特、美的收购库卡机器人等经典案例 [51] - 中国已有15家汽车零部件企业入围全球百强榜，4家进入前50，中国企业息税前利润率5.7%为全球最高 [52] - 中国已累计培育专精特新中小企业超14万家，“小巨人”企业1.46万家、单项冠军企业1500多家 [53] 中国隐形冠军与独角兽发展 - 赫尔曼·西蒙识别出的中国“隐形冠军”数量从约100家增至300家 [54] - 中国企业在人工智能、新能源等行业声量显著，全球独角兽榜前30名中无一家德国或日本企业 [37][48] - 典型中国隐形冠军案例包括运城制版集团、义乌双童吸管（占世界30%份额）、中集集团等 [54]

涉及的行业与公司 * 行业为中国工程机械行业 [1][3] * 主要讨论的公司包括三一重工（Sany Heavy Industry Co, Ltd, 600031 SS）[4][8][12]，并提及中联重科（Zoomlion）和徐工集团（XCMG）等其他中国主要原始设备制造商 [13] 核心观点与论据 国内周期展望 * 国内工程机械市场正处于由设备更新需求驱动的上行周期，基准情景下预计在2027年达到顶峰，看涨情景下可能延至2028年 [1][8][10][11] * 2027年国内挖掘机销量预计达到峰值22万至24万台，主要驱动力是更新需求 [10] * 2025年9月国内挖掘机销售呈现分化趋势：小型挖掘机同比增长29.3%，中型挖掘机增长5.9%，而大型挖掘机下降4.5% [9] * 周期上行可能受益于多个催化剂，包括小型挖掘机渗透率提升、潜在的设备以旧换新补贴、更多大型基础设施项目，以及若国六排放标准在2029年实施可能导致的2028年提前采购 [11] * 对于雅鲁藏布江水电站等巨型项目带来的增量需求，专家持相对谨慎看法，预计每年仅额外增加约400-500台大型挖掘机需求 [10] 海外需求与竞争格局 * 对海外需求持乐观态度，主要受新兴市场矿业和基础设施项目以及中国制造商市场份额提升的推动 [1][8][12] * 2025年9月出口市场主要由大型挖掘机销售增长推动，同比飙升93.7%，而小型和中型挖掘机出口分别增长28.5%和2% [9] * 在发达市场，由于当地品牌主导地位稳固以及建立销售渠道/运营所需资本支出较高，预计未来2-3年内中国品牌难以实现重大销售突破，目前除三一外，其他中国制造商在发达市场未有显著市场投入 [12] 2026年细分产品预测 * **挖掘机**：国内销量增长10%，出口增长5-10%，主要受国内更新需求、水利等大型基础设施项目以及海外基础设施和城市化需求推动 [13] * **轮式装载机**：国内销量增长5-10%，出口增长10-15%，主要受国内更新市场、绿色矿业政策推动的电动化以及完善的海外销售渠道驱动 [13] * **起重机**：国内销量增长5%，出口增长5-10%，得到风电安装以及油气行业一般基础设施需求的支持 [13] * **混凝土机械**：未提供具体预测，需求仍受房地产复苏缓慢拖累，且向其他下游行业扩张有限 [13] 未来技术趋势与竞争焦点 * 电动化、智能化和无人化机械是定义未来竞争格局的关键战场 [1][14] * 电动化在轮式装载机领域最为先进，预计未来2-3年内市场渗透率将达到30-40%以上 [15] * 对于电动挖掘机，竞争格局尚未稳定，存在技术路线分化和早期销售爬坡阶段需求有限的问题，但预计顶级制造商将凭借技术和销售渠道优势引领竞争 [15] * 智能化和无人化机械为中国制造商提供了在矿业等传统弱势领域超越全球领先者的巨大机遇 [15] * 领先的中国制造商正采取差异化战略：三一主导全球化和电动化；徐工利用其国企地位确保国家大型项目份额；中联重科专注于产品组合优化，如拓展小型挖掘机市场 [13] 其他重要内容 首选公司三一重工的看涨理由 * 公司在国内上行周期中的领导地位以及全球化布局 [1][4][8] * 2025年第二季度美国销售渠道/管理优化后带来的销售增长潜力 [4] * 长期毛利率上行空间来自：机械电动化提升、规模经济效应、高毛利率后市场销售占比提高（当前约10%，而全球领先企业为30-40%），以及有效的运营费用控制 [4] 风险因素 * **上行风险**：市场竞争中的议价能力超预期、基础设施和房地产建设活动超预期、海外渗透速度快于预期 [18] * **下行风险**：基础设施和房地产投资增长低于预期、竞争加剧导致议价能力弱于预期、海外新兴市场销售表现弱于预期 [18] 估值方法 * 对三一重工采用市盈率估值法，基于2026年预期每股收益施加23倍目标市盈率，该倍数与公司2016-17年国内工程机械上行周期期间约23倍的平均市盈率一致 [16]

港股市场招股日概况 - 4家公司于10月20日同日启动港股全球招股 包括三一重工 剑桥科技 滴普科技和八马茶业 [1] - 三一重工和剑桥科技在港交所上市后将形成"A+H"格局 [1] 三一重工IPO详情 - 三一重工拟全球发售5.8亿股 发行价格区间为每股20.3港元至21.3港元 最高募资123.54亿港元 [1] - 公司预计于10月24日定价 10月28日正式登陆港交所 [1] - 公司引入23名基石投资者 合计认购7.58亿美元（约58.99亿港元） 占预计募资总额近半数 [2] - 基石投资者阵容包括淡马锡 盈峰资本 HHLRA UBS LMR 贝莱德等全球顶级机构 [2] - 公司2022年至2024年营收分别为808.39亿元 740.19亿元 783.83亿元人民币 [2] - 公司2022年至2024年年内利润分别为44.33亿元 46亿元 60.92亿元人民币 [2] 三一重工业务与行业地位 - 三一重工主营工程机械研发 制造 销售和服务 产品包括混凝土机械 挖掘机械等 [1] - 混凝土设备为全球第一品牌 挖掘机等主导产品为中国第一品牌 [1] - 按2020年至2024年核心工程机械累计收入计 公司是全球第三大及中国最大工程机械企业 [1] - 在挖掘机及混凝土机械细分领域 公司全球排名第一 [1] 剑桥科技IPO详情 - 剑桥科技计划发行6701万股H股 每股发行价上限为68.88港元 最高募资总额46.15亿港元 [3] - 公司获得16家基石投资者青睐 合计认购金额2.9亿美元 包括霸菱 奇点资产 博裕资本等 [3] - 公司主要从事电信 数通 企业和家庭网络的终端设备以及高速光模块产品的研发 生产和销售 [3] - 公司产品被应用到全球主流电信运营商的网络和全球主要互联网巨头的数据中心 [3] 滴普科技IPO详情 - 滴普科技是第五家18C特专科技公司在港股市场招股 计划全球发售2663.20万股H股 [3] - 发售股份占发行完成后总股份的8.15% [3] - 公司专注为企业提供前沿人工智能解决方案 助力企业整合数据 决策及运营 [3] - 按2024年收入计 公司在中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场中排名第五 市场份额为4.2% [3] - 公司收入来自销售FastData企业级数据智能解决方案和FastAGI企业级人工智能解决方案 [3] 八马茶业IPO详情 - 八马茶业计划全球发售900万股股份 招股区间为每股45港元至50港元 [4] - 公司是中国知名的茶叶供应商 [4] - 按2024年销售收入计 公司在高端中国茶市场 乌龙茶市场及红茶市场均排名第一 [4]

H股发行上市进程 - 公司已于2025年5月22日向香港联交所递交H股发行上市申请并刊发申请资料 [1] - 公司于2025年9月30日获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书 [2] - 公司于2025年10月12日在香港联交所网站刊登本次发行聆讯后资料集 [2] - 公司于2025年10月20日在香港联交所网站正式刊登并派发H股招股说明书 [2] H股发行方案细节 - 本次全球发售H股基础发行股数为580,424,600股 [3] - 香港公开发售部分初步安排58,042,600股，约占全球发售总数的10.0% [3] - 国际发售部分初步安排522,382,000股，约占全球发售总数的90.0% [3] - 公司预期授予整体协调人发售量调整权，可额外发行不超过87,063,600股H股 [4] - 公司预期授予国际承销商超额配股权，可额外增发不超过87,063,600股或100,123,200股H股 [4] - 在发售量调整权及超额配股权均悉数行使的情况下，本次全球发售H股最大发行股数为767,611,400股 [4] H股发行价格与时间表 - 本次H股发行的价格区间初步确定为20.30港元至21.30港元 [4] - H股香港公开发售于2025年10月20日开始，预计于2025年10月23日结束 [4] - 公司预计于2025年10月27日公布发行价格 [4] - 本次发行的H股预计于2025年10月28日在香港联交所挂牌并开始上市交易 [5]

港股上市计划 - 公司计划于2025年10月28日在香港联交所上市，并于今日（20日）开始招股 [1] - 全球发售5.8亿股，发行价格区间为每股20.3至21.3港元，最高可募集资金123.54亿港元 [1] - 基石投资者阵容强大，包括淡马锡、高瓴、贝莱德等，总计认购7.58亿美元（约59亿港元） [1] 财务表现 - 2025年上半年业绩强劲，营业收入为445.34亿元，较上年同期增长14.96% [8] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为52.16亿元，同比增长46.00% [8] - 2025年上半年扣除非经常性损益的净利润为54.09亿元，同比大幅增长73.06% [8] - 公司盈利能力持续提升，2022年至2024年的年内利润率分别为5.5%、6.2%、7.8% [6] - 毛利率稳步增长，2022年至2024年毛利率分别为22.6%、26.4%、26.7% [7] 业务构成 - 挖掘机械是公司最大收入来源，2024年收入为303.74亿元，占总收入38.8% [6] - 混凝土机械和起重机械收入分别为143.68亿元和131.15亿元，占比分别为18.3%和16.7% [6] - 海外市场是重要增长引擎，2024年海外收入达488.62亿元，占总收入62.3% [6] 公司治理与股权结构 - 梁稳根先生是公司实际控制人，IPO前控制公司32%股权，IPO后控制权将变为30.17% [15][16] - 主要机构股东包括华泰柏瑞沪深300ETF、全国社保基金等 [13] - 公司董事会由执行董事向文波、俞宏福，非执行董事梁稳根、梁在中等组成 [11]

新上市公司概况 - 港交所披露四家企业刊登H股招股章程，计划全球发售，分别为三一重工、滴普科技、八马茶业、剑桥科技 [1] - 四家公司的股份代号分别为6166（剑桥科技）、6980（八马茶业）、1384（滴普科技）、6031（三一重工） [2] 三一重工H股发行详情 - 三一重工全球发售H股基础发行5.80亿股，香港公开发售占10.0%（5804.26万股），国际发售占90.0%（5.22亿股） [4] - H股发行价格区间为20.30港元至21.30港元，较A股22.49元/股折让13.17%至17.25% [4] - 公司专注于全系列工程机械产品，按2020至2024年核心产品累计收入计，为全球第三大及中国最大的工程机械企业 [5] 滴普科技H股发行详情 - 滴普科技发售价拟定为每股26.66港元 [7] - 公司专注于企业级大模型人工智能应用解决方案，以2024年收入计，在中国该市场排名第五，市场份额为4.2% [6] - 为符合上市规则，公司已于2025年4月9日终止不同投票权架构 [6] 八马茶业H股发行详情 - 八马茶业发售价区间为每股45.00港元至50.00港元 [8] - 按2024年高端茶叶销售收入计，公司位居全国第一，按茶叶连锁专卖店数量计，在中国茶叶供货商中排名第一 [8] - 假设发售价为中位数47.5港元，全球发售所得款项净额估计约为3.68亿港元，资金将用于扩建生产基地（35%）、提升品牌（20%）及扩张直营门店网络（15%） [8] 剑桥科技H股发行详情 - 剑桥科技全球发售H股基础发行6701.05万股，国际发售占90.0%（6030.95万股），超额配股权悉数行使后最大发行股数为7706.2万股 [9] - H股发行价格最高不超过每股68.88港元，较A股108.25元/股折让幅度超41.66% [9]

港股IPO市场概况 - 2025年前9个月，港交所共有67只新股上市，总集资额达1829亿港元 [1] - 市场增长主要由"A＋H"上市推动，前三季度完成11宗此类上市，占总IPO集资额的50% [1] - 预计全年IPO新股数量将突破100只，第四季度上市节奏将加快，A＋H股数量预计超过30家 [1] 三一重工IPO基本信息 - 公司名称：三一重工，股票代码06031HK，所属工业制造行业 [1] - 招股日期为10月20日至10月23日，上市日期为10月28日 [1] - 总发售58亿股，其中10%为公开发售，90%为国际配售，采用分配机制B [1] - 招股价区间为203~213港元，每手200股，最小申购金额4303港元 [1] - 公司市值区间为183813亿~192868亿港元，发行市盈率约30倍 [1] - 保荐人为中信，设有绿鞋机制，23家基石投资者认购占比488% [1] 公司业务与市场地位 - 三一重工成立于1994年，是中国最大、全球第三大的工程机械企业 [1] - 公司专注于挖掘机械、混凝土机械、起重机械等全系列产品 [1] - 按2020年至2024年核心工程机械累计收入计算，公司在挖掘机及混凝土机械方面全球排名第一 [3] - 产品已销往全球150多个国家和地区，在海外市场建立了坚实的品牌影响力 [3] 财务表现分析 - 2022年至2024年营业收入分别为人民币80839亿、74019亿和78383亿，相应净利润分别为4433亿、4606亿和6093亿 [4] - 2025年上半年公司实现营业收入44534亿元，同比增长1496%，净利润5216亿元，同比增长46% [5] - 2025年上半年净利率回升至1165%，同比上升25个百分点 [5] - 收入构成中，挖掘机械、混凝土机械与起重机械三大核心业务占公司收入比例常年保持在70%以上 [6] - 2024年数据显示，挖掘机械占收入388%，混凝土机械占183%，起重机械占167% [6] 海外市场表现 - 海外市场已成为业绩增长主要驱动力，2025年上半年主营业务海外销售收入达26302亿元，同比增长1172% [7] - 海外收入占主营业务收入比重达6026%，凸显高度国际化特征 [7] - 欧美成熟市场增速明显低于亚澳和非洲地区，反映国际地缘政治因素影响 [7] 行业前景与市场定位 - 国内传统基建和地产领域进入收缩周期，但海外市场保持高景气度，尤其在矿产开发和能源基建领域需求旺盛 [8] - 预计到2030年，北美市场工程机械行业收入将增长至923亿美元，欧洲市场预计增长至473亿美元 [8] - 公司A股股价2249元人民币，港股发行价上限213港元，折价约13% [8] - 在2025年上市的A+H股中，三一重工13%的折价率仅高于宁德时代，但宁德时代为新能源行业领军企业 [9] 本次IPO发行细节 - 本次IPO发行股份占全部股份比例的641%，按招股价上限算募资约1236亿港元 [10] - 23名基石投资者锁定59亿港元，剩余流通盘646亿港元 [10] - 参考今年上市的A+H股奇瑞汽车208万申购人数，预估三一重工乙组约7000人申购，乙头中签预计8~12手 [11]