核心观点 - 多家银行获大股东及高管增持 显示其对银行业发展及公司价值的信心 [1][2] - 险资等长线资金积极布局银行股 银行板块因其高股息、稳健经营等特性 配置价值凸显 [4][5] - 银行股估值处于低位 增持行为或成为其估值修复的重要契机 [3][6] 银行股东及高管增持案例 - 渝农商行6位核心高管于2026年1月5日至7日以自有资金增持19.2万股A股 成交价格区间为每股6.36元至6.42元 [2] - 南京银行大股东紫金集团及其控股子公司于2025年9月11日至2026年1月12日增持1.23472060亿股 占公司总股本1.00% [2] - 齐鲁银行部分董事、监事、高级管理人员等于2025年9月16日至12月31日增持77.10万股 累计金额448.22万元 超额完成原定不低于350万元的增持计划 [2] 增持行为释放的信号与影响 - 大股东增持可补充上市银行资本 提升其服务实体经济能力 [3] - 彰显股东对上市银行未来发展和股价表现的信心 [3] - 或将成为上市银行估值修复的重要契机 [3] 险资等长线资金布局银行股 - 2025年平安人寿、弘康人寿、瑞众人寿、中国人寿、长城人寿等多家寿险公司频繁举牌银行股 涉及邮储银行、农业银行、建设银行、工商银行、招商银行、郑州银行等 [4] - 平安人寿通过平安资管受托资金增持农业银行与招商银行H股 [4] - 预计2026年保险行业新增入市资金或将超过2万亿元 险资对可提供4%以上股息率的红利资产需求将逐步上行 [4] - 银行股核心吸引力在于突出的高股息特征 能为险资提供稳定可观的现金流 且板块规模大、流动性好、经营稳健 匹配险资对安全性与流动性的核心诉求 [4] 机构对银行板块的观点 - 中邮证券认为经营稳健的国有大行作为高分红确定性标的 吸引力将持续凸显 [4] - 银河证券研报称银行红利属性延续 吸引以险资为代表的长线资金持续增持 继续看好银行板块配置价值 [5] - 业内人士表示银行板块配置价值有望进一步提升 银行股估值仍处低位 [6]

文章核心观点 - 多位中国知名企业家在深商盛典上分享洞见 共同探讨产业革新、技术突破、生态构建及社会责任等议题 核心观点聚焦于中国企业正从全球产业链的追赶者转变为先锋和探路者 其出海模式已从产品出口升级为系统性能力输出 同时 人工智能、新能源、生命科技等前沿技术的深度产业化是未来经济增长和全球竞争的关键力量 [1][3][4] 产业革新与全球化 - 过去二十年 中国企业从全球产业链的追赶者成长为新型战略产业领域的先锋和中国经济全球化的探路者 [3] - 中国企业的出海之路已从最初的产品出口 升级为商业模式、工业能力、供应链的系统化出海 [3] - 中国汽车产业已从“电动化”迈入“智能化”竞争深水区 自动驾驶、智能座舱等核心技术突破是抢占全球制高点的关键 [3] - 中国企业应积极推进国际化布局 在全球汽车产业变革中争取重要话语权 践行中国新能源汽车产业“造船出海”的发展战略 [3] 技术突破与核心能力 - 全球科技竞争日趋激烈 人工智能正从概念走向深度产业化 成为未来经济增长的关键力量 [3] - 通用人工智能时代正在加速到来 重塑着产业形态与商业逻辑 [3] - 面对技术变革 核心技术自主可控是企业立足长远的根本 [3] - 生命健康是全民福祉的基础 企业应聚焦核心技术攻关 让基因科技、生物制造等前沿技术走进大众生活 [4] 企业社会责任与发展理念 - ESG理念已成为企业高质量发展的重要指引 建议企业将环境、社会、治理要求深度融入发展战略 [4] - 应通过金融创新推动绿色投资、支持社会责任项目落地 引导资源流向可持续发展领域 [4] - 企业应实现商业价值与社会价值、环境价值的共生共赢 [4]

文章核心观点 - A股上市银行中期分红队伍持续壮大 分红规模提升 体现了行业对投资者回报的重视以及稳健的红利价值 [1][2][4] - 监管政策推动上市公司提高分红频次和稳定性 强化现金分红监管 推动一年多次分红 [3] - 尽管多数银行股仍处破净状态 但其高股息率、低波动和防御属性 对险资等中长期资金具备持续吸引力 [5][6] 上市银行中期分红动态 - 招商银行将于2026年1月16日实施2025年半年度A股分红 拟派发现金红利约208.97亿元人民币（含税） 每股现金红利1.013元（含税） [1][2] - 2025年半年度 招商银行合并口径归属于普通股股东的净利润为729.55亿元 按35%的比例计算中期利润分配 合计拟派发A+H股现金红利约255.48亿元（含税） [2] - 本周（指新闻发布当周）共有3家上市银行进行分红 除招商银行外 邮储银行于1月12日每股派发现金红利0.123元（含税） 江苏银行于1月14日每股派发现金红利0.3309元 [1][2] - A股42家上市银行中已有超半数银行公布了2025年中期分红计划 截至目前已有23家银行明确了2025年中期利润分配派息具体时间 [1][4] - 部分银行为首次启动中期分红 如常熟银行、长沙银行、招商银行等 [4] - 部分银行已制定预案但未确定具体时间 如兴业银行拟每10股派发现金红利5.65元（含税） [4] 监管政策背景 - 2024年国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》 强化上市公司现金分红监管 推动一年多次分红、预分红、春节前分红 [3] 银行股市场表现与投资价值 - A股上市的42家银行中 绝大多数仍处于破净状态（即股价低于每股净资产） [5] - 2024年银行股股息率普遍在3%以上 仅西安银行和郑州银行低于3% 多数银行2025年中期分红股息率也在2%以上 [6] - 银行股的高股息属性、低波动属性、防御属性 符合保险资金投资的风险偏好 是险资长期持仓的理想标的 [6] - 2025年险资曾多次增持银行股 例如平安人寿举牌邮储银行和招商银行H股 新华保险受让杭州银行3.3亿股股份 [6]

核心观点 - 金价大幅上涨带动居民购金及实物黄金存储需求激增 叠加高净值人群规模扩大及资产配置偏好变化 共同导致银行保险柜租赁业务出现“一箱难求”的紧俏局面 而银行供给因场地、成本及风控等因素受限 短期内供需矛盾难以缓解 [1][6][8][9] 银行保险柜租赁市场供需现状 - **需求端异常旺盛**：黄金价格持续上涨直接推动了保险柜租赁需求 大部分办理该业务的客户主要用于存放黄金等贵金属 也有存放房产证等重要证件的人群 [1][6] - **供给严重不足且存在门槛**：多家银行保险箱库存紧张 部分银行网点甚至已无箱可租 例如招商银行深圳总行营业部8000多个保险箱已全部租出 仍有500-600个客户在排队等候 [2] - **客户资产门槛普遍设立**：为应对供需矛盾 部分银行对租赁客户设立了金融资产门槛 例如招商银行要求客户金融资产达50万元以上（金葵花客户） 浦发银行要求客户金融资产累计达100万元以上 [1][2][3] - **排队周期漫长**：由于退租率低（招商银行深圳地区每年仅退租20-30个） 新客户排队租赁预计可能需要5-6年时间 [2] - **紧俏程度存在地域差异**：保险柜租赁紧张情况与商圈及地域有关 例如建设银行闵行某网点小规格保险箱空余量仍较充足 [3] 价格与规格信息 - **租赁费用范围**：市面上主流银行的小型保管箱年费一般在200至500元之间 大型保管箱年费多为1000至3000元不等 [5] - **具体定价示例**：浦发银行某网点费用大约在300-1000元左右/年 建设银行闵行某网点小箱子租金约为280元/月（即3360元/年） [3][5] - **规格与租金对应关系**：根据提供的保管箱规格表 租金随尺寸增大而显著提高 例如某行A型箱年费280元 G1型箱年费高达3600元 [4][5] - **大规格箱体更紧缺**：中大型号保险箱因银行库存名额少且客户退租频次低 比小规格箱体更为紧俏 甚至需要排队数年 [7] 驱动需求的核心背景因素 - **贵金属价格大幅上涨**：2025年全年 黄金现货价格上涨约68% 白银现货价格上涨约148% 截至2026年1月12日 国内品牌金店如周生生金价最高达1410元/克 [6] - **全球及中国黄金需求强劲**：2025年第三季度全球黄金总需求达1313吨 为历史最高季度 2025年初至今黄金需求总量累计达3717吨 价值达3840亿美元 同比增长41% 其中金条与金币投资需求连续第四个季度突破300吨 [6] - **高净值人群规模扩大与投资偏好转变**：中国内地资产净值超1000万美元的高净值人群达47万人 占全球20% 且其投资重点正从不动产转向黄金 [8] - **银行供给端主动收缩**：由于合规成本上升、物理空间有限及风险管控收紧 银行正逐步缩减保险箱业务规模 并非所有网点都具备此项业务 [8] 未来展望 - **需求预计保持旺盛**：若黄金、白银价格继续维持高位 银行保险箱的需求或将继续保持旺盛 [9] - **长期增长动力明确**：随着高净值人群规模不断扩大 其对资产安全的需求持续增长 将推动银行保险箱业务发展 [9] - **供给瓶颈短期难解**：受银行保险箱数量有限及场地等因素限制 短期内难以大幅增加供给 预计排队等候的情况还会持续一段时间 [9]

银行板块市场表现 - 2026年1月13日，银行板块逆市活跃，宁波银行收盘涨幅超过4%，杭州银行涨幅超过3%，中信银行、渝农商行涨幅超过2%，南京银行、农业银行、建设银行等涨幅居前 [1][9] - 顶流银行ETF（512800）场内价格一度上涨超过1%，收盘上涨0.37%，站上5日线 [1][10] 股东与险资增持动态 - 渝农商行部分董事、高管于2026年1月5日至7日以自有资金从二级市场买入该行A股股票192,000股，涉及资金最高达123.26万元 [3][12] - 南京银行大股东紫金集团及其关联方于2025年9月11日至2026年1月12日增持公司股份123,472,060股，占公司总股本的1.00% [3][12] - 平安人寿于2025年12月31日持有招商银行H股达到其股本的20%，触发举牌；并于1月7日披露举牌农业银行H股 [3][12] - 2025年全年险资举牌次数达41次，创近十年新高，其中银行股占比约四成 [3][12] - 2025年主要险资举牌银行情况：平安人寿举牌招商银行4次、邮储银行3次、农业银行4次；弘康人寿举牌郑州银行4次；新华保险举牌杭州银行1次；民生人寿举牌浙商银行1次；瑞众人寿举牌中信银行1次 [4][13] 历史季节性表现与驱动因素 - 国信证券复盘过去10年春节前行情，申万银行指数仅在2020年同时没有绝对收益和超额收益，指数胜率超过80% [4][13] - 在31个申万行业指数中，无论是绝对收益还是超额收益角度，申万银行指数胜率均为最高 [4][13] - 申万银行指数历年春节前绝对收益率均值为4.4%，超额收益率（相对上证指数）均值为4.9%，均处在申万行业指数首位 [4][13] - 驱动银行春节前行情的因素包括：市场风格趋于均衡、保险开门红资金配置、政策发力带来信贷开门红数据表现较好 [7][16] - 展望2026年，驱动因素有望延续：稳增长政策延续、保险资产荒延续、市场波动放大背景下均衡风格为较优策略 [7][16] 银行ETF产品信息 - 银行ETF（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [7][16] - 银行ETF（512800）最新规模为119.51亿元，2025年以来日均成交额超过8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳 [7][16]

招商银行业绩预期与卖方观点汇总 - 截至2026年1月13日，市场对招商银行全年业绩的预测区间为：营业收入3323.48亿元至3637.82亿元，净利润1514.01亿元至1597.37亿元 [1][5] - 卖方机构预测的平均数为：营业收入3480.44亿元，净利润1551.85亿元；预测中位数为：营业收入3490.99亿元，净利润1548.16亿元 [2][6] 主要卖方机构具体预测 - 国泰海通（2026-01-11）预测：营业收入3430.47亿元，净利润1554.27亿元 [2][6] - 东海证券（2026-01-05）预测：营业收入3499.00亿元，净利润1545.00亿元 [2][6] - 招商证券（2025-10-29）给出预测区间上限：营业收入3637.82亿元，净利润1595.24亿元 [2][6] - 光大证券（2025-10-29）给出预测区间上限：净利润1597.37亿元 [2][6] - 广发证券（2025-10-30）预测：净利润1616.76亿元 [2][6] 东海证券核心观点：行业下行周期中的领先优势 - 公司在行业下行周期中保持领先，主要经营指标稳健，ROE与股息率较高 [3][7] - 规模增速随行业适度放缓，资产负债表审慎扩张，并优化零售、对公与金融投资业务占比 [3][7] - 净息差具备显著护城河，绝对优势稳固，下行压力放缓，预计2026年高成本存款到期重定价将减缓息差下行 [3][7] - 资产质量审慎，对公房地产风险暴露充分，零售风险上升斜率有望放缓，核心营收与高拨备覆盖率提供充足风险处置空间 [3][8] - 财富管理等中间业务经历底部震荡后，有望重回业绩核心，非息业务弹性远超同业 [3][9] - 分红比例稳居行业第一梯队，资本内生能力强，股息率具备市场竞争力 [4][10] - 预计2025-2027年营业收入和归母净利润将稳步增长，当前估值处于历史低位 [3][7]

1月13日，招商银行大宗交易成交19万股，成交额781.47万元，占当日总成交额的0.16%，成交价41.13 元，较市场收盘价41.13元持平。 | 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额[万元) 成交量(*) 买入营业部 | | 卖出营业部 | 是否为专场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 026-01-13 | 招商银行 | 600036 41.13 | 781.47 19 | 合肥管家材料 | 公費居家居居 | ка | ...

文章核心观点 - 截至2025年末，北向资金行业配置发生显著变化，硬科技及有色金属行业成为其布局的核心方向，而传统的大金融、大消费行业偏好减弱 [1][7] - 北向资金前十大重仓股仍以核心资产龙头为主，但具体名单发生更迭，宁德时代持股市值遥遥领先，而部分消费龙头遭减持 [1][5][8] 行业持仓分析 - 截至2025年末，北向资金在10个行业的持股市值超过1000亿元 [1][7] - 电力设备行业为北向资金持股市值最高的行业，达4495亿元，较2024年末增长60.04% [3][7] - 电子行业持股市值为3870亿元，较2024年末增长85.02% [3][7] - 有色金属行业持股市值为1856亿元，较2024年末大幅增长173.04%，增幅在申万31个行业中居首 [3][7] - 银行、食品饮料、非银金融、家用电器行业持股市值均出现同比下降，降幅分别为18.53%、35.52%、16.78%、20.90% [3][4] - 机械设备、汽车行业持股市值分别为1542亿元、1323亿元，较2024年末分别增长56.45%、18.74% [3][4] - 医药生物行业持股市值为1430亿元，较2024年末微降3.49% [3] - 持股市值较低的行业包括综合、美容护理、纺织服饰等 [7] 重仓股持仓分析 - 宁德时代为北向资金头号重仓股，截至2025年底持股市值达2543亿元，年内持有市值增长76.57%，持股数量增长27.88% [1][5][8] - 美的集团为第二大重仓股，持股市值770亿元，但年内持有市值下降7.99%，持股数量下降11.44% [1][5] - 贵州茅台为第三大重仓股，持股市值758亿元，年内持有市值大幅下降35.82%，持股数量下降28.98% [5] - 紫金矿业、北方华创、中际旭创、立讯精密在2025年新进入北向资金持股市值前十名单 [8] - 紫金矿业持股市值471亿元，年内持有市值增长120.18% [5] - 北方华创持股市值457亿元，年内持有市值大幅增长267.34%，持股数量增长212.86% [5] - 中际旭创持股市值377亿元，年内持有市值大幅增长347.28% [5] - 立讯精密持股市值299亿元，年内持有市值增长61.69%，持股数量增长16.22% [5] - 长江电力、迈瑞医疗、国电南瑞、比亚迪则掉出北向资金持股市值前十名单 [8] - 招商银行、汇川技术、中国平安也位列前十大重仓股，持股市值分别为514亿元、360亿元、339亿元 [5]

银行存款利率普遍下调 - 新年伊始，多家银行进一步下调存款利率，安徽新安银行自1月16日起将2年期定期存款利率下调10个基点至2.25% [1] - 云南腾冲农商行将3个月期大额存单产品利率调低至0.95% [1] - 苏商银行于1月5日下调各期限定期存款利率，3年期定存利率降至1.9% [2] - 濮阳中原村镇银行自1月7日起调整多项定期存款利率，三个月期、六个月期、两年期存款利率同步下调30个基点，1年期、5年期存款利率分别下调25个基点、20个基点，调整后最高3年期存款利率为1.75% [2] - 全国性商业银行存款利率亦处于低位，工行、建行等国有银行1年定期存款利率为1.1%，3年期利率最高1.55% [3] - 股份制银行利率略高，招商银行1年期定存利率最高1.3%，2年期为1.4%；中信银行、广发银行1年期存款利率为1.3%，3年期利率普遍为1.75% [3] - 渤海银行3年定期存款最高可达1.9%，但需10万元起步；1年定期存款利率最高为1.4% [3] - 银行存款利率普遍保持低位，部分银行定期存款利率全面进入“1时代” [1][3] 大额存单吸引力减弱 - 3年期、5年期等长期限大额存单产品几乎绝迹，部分银行仅发行1年期以内的短期品种 [4][5] - 工商银行北京地区某支行1年期大额存单利率仅为1.2%，比定期存款仅高10个基点，且额度紧张 [4] - 广发银行、中信银行3年大额存单利率均为1.75%，与银行3年定期存款利率保持一致 [4] - 1年期大额存单利率普遍仅比银行定期存款高10个基点 [4] - 多家银行拟新发的大额存单利率普遍较低，大部分进入“1时代”，有中小银行的短期大额存单利率跌破1% [5] - 新发大额存单优势不明显，利率与普通定存差别不大，且不能提前支取，只能通过转让方式变现 [5] - 有投资者转而“蹲守”银行大额存单转让区，以寻找利率较高的存单，但此类高息存单通常“秒没” [5] 大量定期存款即将到期 - 2026年面临居民存款大规模到期，其中1年期以上定期存款到期量接近70万亿元，比2025年高出约10万亿元 [1] - 2年期及以上到期规模将达到27万亿到32万亿元 [1] - 今年一季度是这些定存到期的重要时点，且国有银行是主力 [1] - 据中金公司推测，居民定存2026年到期规模约75万亿元，其中1年期及以上存款到期约67万亿元 [6] - 2026年，居民全部存款和1年期以上定存到期规模较2025年分别增长12%和17%，同比增加8万亿元和10万亿元 [6] - 今年一季度，居民1年期及以上定存到期规模为29万亿元，相比2025年同期增加约4万亿元 [6] - 国信证券预测，2026年到期的定期存款规模约57万亿元，较2025年高5.7万亿元，其中高息存款规模大约为27万亿-32万亿元 [6] “存款搬家”趋势与资金去向 - “存款搬家”在2026年仍将存在，伴随资本市场回暖，一般存款购买各类资管产品的力度或强于2025年 [1][7] - 存款搬家路径一般先从大行流向中小银行，然后购买各类资管产品 [7] - 股市是资金的去向之一，但消费是居民存款的最主要去向 [7] - 存款还可能用于提前偿还房贷，或购买银行理财、保险产品等其他理财形式 [7] - 从去年数据看，金融资产中增长较快的类别主要是私募基金、保险和银行理财，资产重新配置的主体主要是风险偏好较高的高净值投资者 [7] - 更普遍的大众客户存款搬家入市尚不明显 [7] - 当前市场“存款搬家”叙事更多是在低利率环境下进行资产配置边际调整的行为，并不意味着居民风险偏好出现实质性变化 [7]

市场表现与交易动态 - 1月13日A股银行板块午后继续活跃，中证银行指数盘中一度涨超1% [1] - 成分股中，农业银行涨超4%，杭州银行、渝农商行、中信银行、南京银行等股涨幅居前 [1] - 紧密跟踪中证银行指数的银行ETF天弘（515290）截至发稿成交额超3800万元，盘中频现溢价交易 [1] 政策与宏观环境 - 中国人民银行上海总部召开2026年工作会议，强调2026年重点抓好高效落实适度宽松的货币政策 [1] - 会议重点还包括深入做好金融“五篇大文章”、着力推进金融改革和对外开放、持续防范化解重点领域风险等工作 [1] - 1月9日中国银行间市场质押式回购成交额近89386亿元 [1] 上市公司财务与分红 - 江苏银行将于1月14日派息，A股每股现金红利0.3309元，共计60.72亿元 [2] - 招商银行将于1月16日派息，A股每股现金红利1.013元（含税），共计约208.97亿元（含税） [2] - 截至1月13日，A股42家上市银行中，已有超过半数实施了2025年中期分红 [2] 行业基本面与机构观点 - 银行中期分红为股东带来回报，传递出银行业整体盈利稳健的积极信号 [2] - 浙商证券表示，银行利息净收入有望重回正增长，银行基本面筑底改善 [2] - 浙商证券认为2026年是“十五五”第一年，银行股“再出发”，首选“新动能组合”，具有新动能的银行有望实现更大幅度的价值修复 [2] - 长江证券表示，展望2026年，主流银行将继续保持业绩稳定增长 [2] - 长江证券认为近期调整后银行股的PB-ROE估值性价比吸引力进一步上升，关注配置时点 [2] 投资产品概况 - 银行ETF天弘（515290）打包A股42家上市银行，覆盖国有大行、股份行、城商行全链条 [1]