调研活动概况 - 9月9日14:30至16:30 湖南华菱线缆在湘潭技术中心216会议室接受12家机构及个人投资者特定对象调研 参与接待人员包括副总经理兼财务总监兼董事会秘书李牡丹、证券部部长凌冰洁、技术中心主任高帅及投资者关系管理曹雅颂 [1] 重大项目进展 - 雅江水电站项目处于整体设计阶段 公司与设计院持续对接中 [2] - 7月中标中国原子能科学研究院核电领域项目1350万元 涉及核堆特种线缆供应 产品需具备耐辐射及耐高温特性 [2] 机器人领域业务布局 - 工业机器人产品覆盖多应用场景 核心产品包括矿用机器人光电复合缆、ROV海洋机器人用线缆、农业机器人线缆及航天领域机械手臂复合传输线缆 [2] - 农业机器人线束和组件与中联重科达成战略合作 [2] - 人形机器人线缆业务已与多家企业完成送样试样及产品迭代 并与深圳行知行、上海图灵等企业开展技术交流 受保密协议限制未披露全部合作方 [3] - 人形机器人线缆技术难点包括：耐弯曲寿命需达百万次以上弯曲扭转拉伸复合运动、满足狭窄空间对线缆直径和重量的轻量化要求、具备动力电信号数据多信号传输与抗干扰能力、根据不同场景具备耐油耐老化等综合特性 [3] - 已开展人形机器人线缆相关专利申请、标准制定及产业规划工作 [3] 生产与交付体系 - 特种线缆纯理论生产周期为7至15天 实际交付需根据客户下单时间、内部排产情况、订单优先顺序及交货期需求动态调节 [3] 发展战略规划 - 并购重组为公司持续发展战略 上游聚焦特殊导体及高分子材料企业以塑造产品独特优势 下游聚焦连接器组件柔板（FPC）等企业推动产品转型升级 横向关注具备差异化产品、技术领先及特许资质的同行线缆企业 [3] - 战略目标为提升高附加值领域规模及市占率 成为高端线缆集成及智能复合传输一流领军企业 [3] - 对于是否更名未给出明确答复 [3]

公司基本情况 - 公司全称为成都瑞迪智驱科技股份有限公司 简称瑞迪智驱 证券代码301596 SZ [1] - 公司于2022年6月10日申报IPO 2024年5月13日在深证创业板上市 所属行业为通用设备制造业 [1] - IPO保荐机构及承销商为国金证券 保荐代表人为陈黎和ZHANGCHUNYI [1] - IPO律师为北京市金杜律师事务所 审计机构为信永中和会计师事务所 [1] 上市表现 - 上市首日股价较发行价格上涨167 79% [1] - 上市三个月股价较发行价格上涨168 36% [1] - 发行市盈率为15 65倍 低于行业均值26 43倍 相当于行业均值的59 21% [1] - 实际募资额与预计募资额一致 均为3 57亿元 [1] 财务表现 - 2024年公司营业收入同比增长5 24% [1] - 2024年归母净利润同比增长4 46% [1] - 2024年扣非归母净利润同比增长3 08% [1] 发行相关指标 - 承销及保荐费用为3494 49万元 承销保荐佣金率9 78% 高于整体平均数7 71% [1] - 弃购率为0 53% [1] - 上市周期为703天 高于2024年已上市A股企业平均周期629 45天 [1] 信披与评价 - 信披质量受到关注 需说明是否符合创业板定位 需补充披露客户与供应商及竞争对手重叠情形 第三方回款情形 需说明信息披露是否真实准确完整 [1] - IPO项目总得分为84分 评级为B级 主要负面因素包括信披质量待提高 上市周期超两年 发行费用率较高 弃购率0 53% [1]

公司基本情况 - 公司全称成都瑞迪智驱科技股份有限公司 简称瑞迪智驱 代码301596 SZ [1] - 公司于2022年6月10日申报IPO 2024年5月13日在深证创业板上市 所属行业为通用设备制造业 [1] - IPO保荐机构及承销商为国金证券 保荐代表人为陈黎和ZHANGCHUNYI 律师为北京市金杜律师事务所 审计机构为信永中和会计师事务所 [1] 上市表现 - 上市首日股价较发行价格上涨167 79% [3] - 上市三个月股价较发行价格上涨168 36% [4] - 发行市盈率为15 65倍 低于行业均值26 43倍 相当于行业均值的59 21% [5] 财务数据 - 2024年公司营业收入同比增长5 24% 归母净利润同比增长4 46% 扣非归母净利润同比增长3 08% [7] - 预计募资3 57亿元 实际募资3 57亿元 [6] - 承销及保荐费用3494 49万元 承销保荐佣金率9 78% 高于整体平均数7 71% [2] 上市流程 - 上市周期703天 高于2024年A股已上市企业平均周期629 45天 [1] - 弃购率为0 53% [8] - 不属于多次申报情形 [2] 信息披露 - 被要求说明是否符合创业板定位 需补充披露客户与供应商及竞争对手重叠情形 第三方回款情形 [1] - 被要求说明信息披露真实性及定制坯件采购价格下降趋势与主要品类单价上升趋势的合理性 [1] - 信披质量有待提高 影响总体评分 [8] 总体评价 - IPO项目总得分84分 分类B级 [8] - 负面因素包括信披质量待提高 上市周期超两年 发行费用率较高 弃购率0 53% [8] - 短期内盈利能力较好 但建议关注业绩表现真实性 [8]

2025年半年度经营业绩 - 2025年1-6月营业收入2239259万元 同比增长1174% [1] - 利润总额133480万元 同比大增19690% [1] - 净利润89371万元 同比增长3970% [1] - 归母净利润26488万元 较去年同期有所下降 [1] - 研发费用222422万元 同比增长2950% 占收入比重993% [1] 消费电子业务情况 - 消费电子制造业收入1249246万元 同比增长3335% [2] - 下游客户包括蓝思科技等苹果产业链企业 自iPhone4起持续服务苹果供应链 [2] - 消费电子处于技术创新与产品迭代变革期 公司参与客户技术交流与验证以满足新材料和新工艺需求 [2] 子公司业绩目标与发展 - 南方机床2025年营业收入增长率目标不低于30%（以2024年为基数）2026年不低于60% 2027年不低于100% [3] - 拉床产品应用于汽车零配件、航空航天、机器人等领域 [3] - 技术投入和市场开发力度加大 市场占有率有望提升 [3] 半导体及新兴产业布局 - 半导体行业是重点发展领域 生产精密加工设备涉及多道加工环节及不同材质关键材料 [4] - 晶体材质涵盖第二代到第四代半导体 [4] - 产品在航空航天、轴承、机器人等领域渗透率提升：高端复合立式磨床进入航空航天市场 螺旋拉床用于机器人零部件加工 磨床和拉床在轴承领域进口替代竞争力增强 [4] 工业母机政策影响 - 政策推动高性能数控机床需求增长 公司进口替代和设备更新订单增加 [5] - 通过承担重大技术研发项目提升产品技术水平和竞争力 [5] - 已形成多种高端磨床产品矩阵 将在多个高端设备进口替代下游领域形成品牌影响力 [5]

公司路演活动概况 - 北京中石伟业科技股份有限公司近期开展路演活动 吸引国金证券 方正证券等超40家机构参与 [1] - 活动时间为2025年8月29日及9月2日至5日 地点位于上海和深圳 接待人员包括董事会秘书张伟娜及证券事务代表祁芮 [1] 业务布局与发展战略 - 公司定位为功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者 以技术研发为主导 聚焦核心材料及组件 [2] - 紧跟AI+行业发展趋势 提供电子设备可靠性综合解决方案 服务全球龙头客户 [2] - 全球产业布局涵盖无锡 宜兴 泰国等产业基地 北京 上海等研发基地 美国工程中心及海外分支机构 [2] 2025半年度业绩增长驱动因素 - 消费电子行业需求回暖 新项目新产品放量 主要大客户散热材料需求用量增加且产品份额提升 [3] - AI赋能新兴消费电子及数字基建行业新产品迭代 高效散热模组营收同比增长较快 [3] - 优化供货产品结构 推进降本增效措施 提升盈利能力 [3] 散热产品与技术优势 - 产品包括高导热石墨产品 导热界面材料 热管等 提供散热整体解决方案 [4] - 长期投资积累多个散热技术领域 建立独立研发团队和实验平台 保有先进技术 [4] 大客户合作情况 - 消费电子行业基本覆盖3C行业头部客户 长期服务北美大客户及三星 [5] - 数字基建行业与H客户 中兴等头部通讯设备制造商紧密合作 [5] - 智能交通与清洁能源领域已向小鹏 比亚迪等头部客户量产供货 [5] 生产基地建设进展 - 宜兴生产基地形成全链条产线 具备量产能力并稳定交付 将加快热模组产能投资 [6] - 泰国基地通过多项体系认证 完成主要头部客户审厂认证并实现量产交付 高导热石墨产线扩建已启动 [6] 各领域业务进展 - 散热方案中石墨与均热板组合成主流 公司在人工合成石墨领域保持龙头地位 加快VC吸液芯研发生产 [7] - 数据中心领域推进散热解决方案 VC模组产品在高速光模块应用加速 热模组等产品批量供货服务器厂商 [7] - 折叠屏手机领域柔性石墨等产品可应用 自主研发可折叠柔性石墨均热组件获全球专利认证 [7] - 导热界面材料涵盖多类别 积极推进大客户端导入 [7] - 部分销售与采购使用美元结算 美元降息带来的汇率波动对利润影响不大 [7]

行业背景与趋势 - 中国财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业发展 [1] - 投资顾问作为财富管理最后一公里的引路人 其服务属性直接影响全民资产配置走向 [1] - 行业正迈向买方投顾时代 需要推动深刻转型以实现高质量发展 [2] 活动概况与目标 - 新浪财经主办 银华基金独家合作举办第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动 [1] - 活动旨在寻找优秀投资顾问 赋能投顾IP建设并共建展业平台 [1] - 为投资顾问提供展示形象 扩围服务和提升能力的舞台 [1] - 搭建优秀投资顾问与大众投资人的沟通对话桥梁 [1] 企业参与与战略方向 - 国金证券财富管理委员会执行委员王英涛担任大赛评审委员会评委 [1] - 国金证券坚持以客户价值为核心 未来将以AI投顾为突破口推动服务模式转型 [1] - 服务模式将从单向推送转向双向陪伴 实现科技驱动的财富管理范式升级 [1] 行业发展愿景 - 通过活动展示投资顾问的专业素养与客户服务能力 [2] - 传递科学的资产配置理念和温暖的陪伴服务给投资者 [2] - 为中国财富管理市场高质量发展树立新标杆 [2]

锂电板块市场表现 - 锂电相关板块3年历史估值分位处于高位 市场关注度走高 [1][3] - 锂电铜箔板块领涨40% 电池板块下跌8% [3] - 锂电板块月度成交额持续增长 主要受人形机器人等板块资金交易活跃推动 [3] 锂电材料价格及供需 - 碳酸锂报价6.0万元/吨 较上月上涨2% 氢氧化锂报价5.8万元/吨 较上月下降4% [2] - 锂电材料价格整体小幅回升 隔膜环节因供给过剩价格持续下行 [6] - 2025年1-9月碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液预排产累计同比预计达25%-61% 单9月电池/负极/电解液同比超40% [6] 固态电池技术发展 - 硫化锂处于产业化早期阶段 领先企业规划十吨至百吨级扩产 固相法/气相法/液相法工艺路线并行 [4] - 液相法与气相法在反应条件和流程集成方面展现降本优势 需突破规模化生产瓶颈 [1][4] - 头部锂电设备厂固态订单年化同比近高倍数增长 工信部投入60亿元专项研发项目2025年底前中期审查 [6][7] 新能源车市场表现 - 7月国内新能源乘用车批发销量107万辆 同比+24% 环比-4% 1-7月累计批发717万辆 同比+37% [2] - 7月中国/欧洲十国/美国新能源车销量107/24/14万辆 同比24%/45%/10% 渗透率53%/39%/10% [5] - 中国销量超预期因政策发力和厂家批发销量创新高 美国销量反转因补贴取消前抢先购买和经销商去库存 [5] 储能市场动态 - 7月国内储能装机7.7GWh 同比-10% 环比+11% 1-7月累计51.5GWh 同比+176% [5] - 7月美国储能并网4.9GWh 同比-10% 环比+29.4% 1-7月累计21.6GWh 同比+64% [5] - 7月中国储能及其他电池销量36.1GWh 同比+52.9% 环比-3.4% 1-7月累计209.6GWh 同比+96.2% [5] 行业扩张与技术突破 - 2025年锂电新一轮扩产潮叠加固态技术突破驱动行业Capex加速 产业链景气度多元开花 [1][8] - 2H25-1H26为行业固态中试线集中落地关键期 中试线落地带动设备招标及材料体系定点 [7] - 重点推荐细分赛道龙头及固态新技术公司包括宁德时代 亿纬锂能 科达利及厦钨新能 [8]

人事变动 - 房地产首席分析师池天惠在加盟国金证券一年后离职 目前无法在中国证券业协会查询到其登记信息[1] - 池天惠拥有厦门大学硕士学位 曾在万科任职 具备数年房企工作经验 研究范围覆盖地产 物管 REITs 电力等多个领域[1] - 池天惠最近一次公开发声在9月初的中报展望中 认为四季度地产成交量有望反弹 建议逢低配置地产股[1] 人才引进 - 国金证券持续引入优秀分析师人才 成为民生系明星分析师的转会首选[2] - 原民生证券策略首席分析师牟一凌加盟担任首席策略官 常务副所长及策略组负责人[2] - 原民生证券建筑建材首席分析师李阳出任所长助理 建筑建材首席 原民生证券宏观首席分析师赵宏鹤担任宏观高级分析师[2] - 原民生证券研究院副院长 机构销售总监冯诚入职任股票销售交易部总经理 其曾带领研究所基金分仓排名从行业第49名提升至第9名[2] 财务表现 - 公司2025年中报实现营业总收入38.62亿元 同比增长44.28% 归母净利润11.11亿元 同比大幅增长144.19%[2] - 财富管理业务贡献主营收入18.25亿元 占比47.27% 自营投资业务收入9.6亿元 利润贡献7.05亿元 毛利率高达73.42%[2] - 上半年公募基金分仓佣金收入达1.06亿元 佣金席位占比2.37% 行业排名第18位 较去年同期上升4个位次[2] 战略规划 - 研究所将继续提升研究水平 加强平台型产品输出 提升研究智能化 推动AI在研究所实际场景落地应用[3] - 公司强调贯彻以投行为牵引 以研究为驱动的战略 把握北交所扩容 资本市场改革等机遇[3] - 将持续强化财富管理转型与科技赋能 严控风险 推进多元化业务布局 实现高质量发展[3]

AI-ASIC行业高景气与资本支出增长 - 博通2025财年第三财季AI半导体收入达52亿美元 同比+63% 第四财季AI芯片业务收入指引大幅增长至62亿美元 环比+19% [1] - 博通CEO透露一家潜在客户带来高达100亿美元订单 成为第四大定制AI客户 预测2027财年全球AI ASIC市场规模将达600-900亿美元 [1] - Meta计划到2028年前在美国基础设施投入至少6000亿美元 2025年AI领域资本支出预计660-720亿美元 同比+68% 2026年预计类似幅度增长 [2] - Google的Gemini tokens每月处理超过980万亿个Tokens 自2025年5月以来翻倍 持续拉动TPU出货量上修 [2] ASIC出货量增长与市场地位 - 2025年谷歌TPU出货量预计150-200万台 亚马逊AWS T2预计140-150万台 英伟达AI GPU供应量超500-600万台 [2] - Google+AWS的AI TPU/ASIC总出货量达英伟达AI GPU出货量的40-60% [2] - ASIC总出货量预计2026年超越英伟达GPU出货量 Meta2026年大规模部署自主开发ASIC 微软2027年开始大规模部署 [2] AI电子布与铜箔产业链景气验证 - 中材科技25H1特种纤维布销售895万米 覆盖低介电一代/二代/低膨胀布及Q布全品类产品 完成国内外头部客户认证及批量供货 [3] - 中材科技公告扩产特种玻纤3500万米/年及Q布2400万米/年 [3] - 铜冠铜箔25H1高频高速基板用铜箔产量占PCB铜箔总产量比例突破30% HVLP铜箔25H1产量已超越2024年全年水平 [3] - 中国巨石积极进入电子布行业 [3] 液冷技术与AI PCB设备升级机遇 - 2025年有望成为液冷元年 液冷从AI服务器开始快速渗透 ASIC预计2026-2027年贡献重要增量 [4] - 液冷板领域关注深圳东创拟收购震安科技控股股东华创三鑫100%股权 [4] - 新材料方向关注冷却液/铝材/铜材/泵等 AIPCB设备存在升级机遇如曝光机/激光钻 [4]

核心观点 - 证监会发布基金销售费用管理规定征求意见稿 旨在降低投资者成本 规范销售市场秩序 引导长期持有 改善基金业生态 [1] 销售费率调整 - 股票型基金认申购费率上限调降至0.8% 混合型调至0.5% 债券型调至0.3% [1] - 销售服务费率上限调整：股票型和混合型降至0.4%/年 指数型和债券型降至0.2%/年 货币市场基金降至0.15%/年 [1] - 持有期超过1年的基金份额（货币基金除外）不再收取销售服务费 [1] - 赎回费率安排简化：持有少于7天费率不低于1.5% 7-30天不低于1% 30天-6个月不低于0.5% [3] 客户维护费安排 - 个人客户销售保有量维持50%客户维护费比例不变 [1] - 机构投资者权益类基金保有量维持30%比例不变 债券和货币型比例降至15% [1][2] 行业生态导向 - 引导销售机构从重销售向重保有转变 特别鼓励权益类基金保有规模增长 [2] - 赎回费全部计入基金财产 优化持有期限赎回费安排 引导长期投资 [1][3] - 政策导向与5月发布的公募基金高质量发展行动方案中考核权益类保有规模的思路一致 [2] 直销服务建设 - 明确机构投资者直销服务平台（FISP平台）法律依据与功能定位 [1] - 要求行业机构积极对接平台 鼓励机构投资者通过平台申赎公募基金 [1] - 统一直销平台利好中小基金公司 帮助降低对代销机构的依赖 [4]