事件概述 - 2月4日春运期间 东航MU6774航班上一名有肺癌病史的旅客突发不适 乘务组启动应急处置程序并通过机上广播寻找医护人员[1] - 同机的上海瑞金医院三名医护人员主动响应 与乘务组联合开展高空救治 判断旅客不适为服药后引发的胃部不适 并指导进行缓解[2] - 在机组与医护人员的默契配合下 旅客状况得到妥善处置 航班机长提前联系地面申请轮椅服务 为旅客争取救治时间[2] 公司应急处置与专业素养 - 乘务组发现旅客异常后第一时间上报 乘务长凭借丰富经验协调转移旅客至宽敞座位并保暖安抚[1] - 在旅客症状未好转时立即启动机上应急处置程序 通过广播寻找专业医疗援助[1] - 乘务员全程守护旅客 安抚情绪并按照医务人员要求定时监测体征、做好详细记录 其他乘务人员在保障航班正常运行的同时多次询问状态并及时沟通反馈[2] - 机长提前与地面保障团队联动 申请轮椅服务[2] - 参与救治的瑞金医院医生评价机组人员训练有素、每一步衔接配合到位、展现专业素养与冷静处置[2][3] 公司日常培训与体系建设 - 针对春运期间客流大、老年旅客及心脑血管疾病高发的情况 公司专门组织机上医疗救护桌面演练 全流程模拟多种突发伤病场景的规范处置程序[2] - 公司每年对空勤人员开展医疗培训 并将其作为日常训练的常规内容 为妥善处置空中突发状况筑牢知识根基[2] - 公司与瑞金医院多年来合作打造空中医疗急救平台 通过空中Wi-Fi连接客舱实时情况并联动地面医疗资源 构建覆盖飞行全流程的生命守护网络[3]

公司战略与服务升级 - 公司针对2026年春运，聚焦旅客出行需求，进一步升级“空铁联运”服务，推出三大新举措，构建“航空+高铁”一体化出行新模式，旨在便利长三角地区旅客春运出行 [1] - 公司此次服务升级是对春运民生保障需求的回应，通过航空与高铁的无缝联动，旨在提升中转效率，缓解出行焦虑，让长三角旅客春运回家路更便捷畅通 [1] 具体服务举措 - 公司在APP上线“空铁通-轻松出行”功能，并推出GWS高铁航站楼服务，将航空服务前置至高铁枢纽，旅客可在高铁站完成值机、行李直挂等手续 [1] - 公司的GWS高铁航站楼服务目前已拓展至宁波站、杭州东站、苏州站等6个火车站 [1] - 公司持续扩容空铁联运服务网络，将多个高铁枢纽站点纳入体系，目前服务站点已从原文隐含的先前数量增至21个，进一步延伸了服务触角 [1] - 公司在官网“长三角专区”增设了四个专属服务入口，结合不同客群需求定制服务方案，以优化换乘体验 [1]

央企负责人薪酬结构 - 中央企业负责人薪酬总收入由年度薪酬和任期激励收入构成 任期激励收入每三年发放一次 [1] 已披露任期激励收入的央企及负责人情况 - 此次公布激励收入的央企共有87家 [3] - **中国石油天然气集团有限公司**：董事长、党组书记戴厚良（2020年1月-至今）2022-2024年任期激励收入为86.21万元 [3] - **中国石油化工集团有限公司**：董事长、党组书记马永生（2021年11月-2025年6月）激励收入84.81万元 董事、党组副书记赵东（2020年5月-2022年6月）激励收入83.23万元 [5] - **中国海洋石油集团有限公司**：董事长、党组书记汪东进（2019年10月-2025年4月）激励收入86.06万元 董事、总经理、党组副书记周心怀（2024年3月-2025年8月）激励收入23.91万元 [6][7] - **国家石油天然气管网集团有限公司**：董事长、党组书记张伟（2019年10月-至今）激励收入78.17万元 [8][9][10] - **国家电网有限公司**：董事长、党组书记张智刚（2024年3月至今）激励收入21.44万元 其此前任董事、总经理、党组副书记（2021年5月至2024年3月）激励收入64.32万元 董事、总经理、党组副书记庞骁刚（2024年6月至2025年10月）激励收入14.70万元 其此前任董事、党组副书记（2022年9月至2024年6月）激励收入63.67万元 [10] - **中国南方电网有限责任公司**：董事长、党组书记孟振平（2018年8月-至今）激励收入83.54万元 董事、总经理、党组副书记钱朝阳（2024年1月-至今）激励收入26.35万元 原董事、总经理、党组副书记王宏志（2022年1月-2023年8月）激励收入43.27万元 [11] - **中国华能集团有限公司**：董事长、党组书记温枢刚（2022年9月-至今）激励收入63.47万元 原董事长、党组书记舒印彪（2018年11月-2022年9月）激励收入20.92万元 原董事、总经理、党组副书记邓建玲（2019年10月-2024年5月）激励收入67.79万元 [12] - **中国大唐集团有限公司**：董事长、党组书记邹磊（2020年12月-2025年2月）激励收入80.02万元 原董事、总经理、党组副书记刘明胜（2022年5月-2024年1月）激励收入44.23万元 董事、总经理、党组副书记张传江（2024年4月-2025年6月）激励收入17.78万元 [13][14] - **国家电力投资集团有限公司**：董事长、党组书记刘明胜（2024年2月-至今）激励收入26.02万元 其此前任党组成员、副总经理（2019年12月-2022年5月）激励收入10.28万元 党组副书记、总经理栗宝卿（2023年9月-2025年8月）激励收入37.85万元 [15][16] - **中国长江三峡集团有限公司**：董事长、党组书记刘伟平（2024年4月-至今）激励收入18.01万元 董事、总经理、党组副书记李富民（2024年6月-至今）激励收入13.51万元 其此前任原董事、党组副书记（2022年5月-2024年6月）激励收入50.66万元 原董事长、党组书记雷鸣山（2018年9月-2024年2月）激励收入58.12万元 原董事、总经理、党组副书记韩君（2021年5月-2024年6月）激励收入67.29万元 [16] - **中国电信集团有限公司**：正职柯瑞文（2019年4月-至今）激励收入83.72万元 副职刘桂清（2022年9月-2025年3月）激励收入75.35万元 副职唐珂（2021年5月-至今）激励收入75.08万元 副职李英辉（2022年2月-至今）激励收入70.37万元 [17] - **中国第一汽车集团有限公司**：董事长、党委书记邱现东（2023年8月-至今）激励收入82.54万元 董事、总经理、党委副书记刘亦功（2024年3月-至今）激励收入75.71万元 [18][19] - **东风汽车集团有限公司**：原董事长、党委书记竺延风（2022年1月-2023年3月）激励收入24.47万元 董事长、党委书记杨青（2023年10月-2024年12月）激励收入24.47万元 其此前任董事、总经理、党委副书记（2022年1月—2023年9月）激励收入34.25万元 [20][21] - **中国一重集团有限公司**：正职徐鹏（2023年2月-2024年12月）激励收入11.37万元 正职刘明忠（2016年5月-2023年3月）激励收入7.91万元 正职吕智强（2024年4月-至今）激励收入3.96万元 [22][23] - **中国机械工业集团有限公司**：党委书记、董事长张晓仑（2019年1月-至今）激励收入71.42万元 董事、总经理、党委副书记罗乾宜（2022年5月-2025年6月）激励收入63.48万元 [24][27] - **中国宝武钢铁集团有限公司**：原董事长、党委书记陈德荣（2018年6月-2023年6月）激励收入39.67万元 董事、总经理、党委副书记胡望明（2018年10月-2023年6月）激励收入79.33万元 [25][26] - **中国航空集团有限公司**：董事长、党组书记宋志勇（2020年12月-2022年7月）激励收入11.57万元 董事、总经理、党组副书记马崇贤（2021年4月-2022年9月）激励收入64.65万元 [26] - **中国东方航空集团有限公司**：董事长、党组书记王志清（2023年11月-至今）激励收入24.27万元 原董事、总经理、党组副书记李养民（2019年2月-2024年9月）激励收入57.22万元 董事、总经理、党组副书记刘铁祥（2024年10月-2025年8月）激励收入56.70万元 [28] - **中国中化控股有限责任公司**：董事长、党组书记李凡荣（2021年4月-至今）激励收入32.62万元 董事、总经理、党组副书记焦健（2023年3月-至今）激励收入19.03万元 [29] - **中国五矿集团有限公司**：党组书记、董事长陈得信（2024年12月至今）激励收入15.60万元 党组副书记、董事、总经理朱可炳（2025年3月至今）激励收入72.55万元 [30] - **中国建筑集团有限公司**：董事长、党组书记郑学选（2021年11月-至今）激励收入79.84万元 董事、总经理、党组副书记文兵（2024年4月-至今）激励收入17.74万元 [31][32] - **招商局集团有限公司**：董事长缪建民（2020年7月-至今）激励收入85.08万元 董事、总经理石岱（2023年11月-至今）激励收入33.12万元 原董事、总经理胡建华（2019年12月-2023年4月）激励收入37.79万元 [34] - **华润（集团）有限公司**：董事长王祥明（2020年7月-至今）激励收入82.44万元 总经理王崔军（2022年5月-至今）激励收入70.99万元 [35][36] - **中国旅游集团有限公司**：董事长王海民（2024年6月-至今）激励收入54.40万元 原董事、总经理范云军（2022年6月-2024年6月）激励收入8.77万元 [37] - **中国商用飞机有限责任公司**：董事长、党委书记贺东风（2017年7月至今）激励收入74.66万元 原总经理、副董事长、党委副书记赵越让（2018年1月至2023年3月）激励收入31.11万元 [38][39]

公司服务升级举措 - 公司于2026年春运期间推出三大新举措升级“空铁联运”服务 旨在让旅客“少排队、少换乘、多福利” [1] - 公司创新研发GWS高铁航站楼服务 通过软件将值机和托运服务前置至高铁枢纽 旅客在高铁站即可完成航班值机和行李直挂托运 [2] - 公司优化高铁与航班时刻的智能衔接 将旅客高铁段行程作为“虚拟航班”纳入测算 实现更精准的航班接续建议 [3] 服务功能与网络拓展 - 公司在东方航空APP上线“空铁通-轻松出行”功能 实现高铁站服务前置 [2] - 该服务于2026年1月10日率先在高铁宁波站、杭州东站启用 并于2月2日春运首日起在苏州站、苏州北站、昆山南站、嘉兴南站同步上线 [2] - 公司持续扩大长三角空铁联运网络 近期将合肥、宁波、无锡、常州、南通、绍兴等多个高铁枢纽站点纳入网络体系 [2] - 公司在长三角的空铁联运服务站点已增至21个 服务触角延伸至更多城市 [2] 客户体验与精准服务 - 通过GWS服务前置 旅客抵达上海两场后无需重复排队办理值机 可直接前往登机 中转效率较传统模式大幅提升并显著节省出行时间 [2] - 公司在官网“长三角专区”增设“畅享专享”、“空中Wi-Fi”、“多式联运”、“市域机场线”四个入口 [3] - 公司针对商务差旅、家庭出行等不同客群需求 定制专属权益与服务方案 通过清晰指引实现服务的精准触达 [3]

公司运营与战略发展 - 公司是央企唯一驻甘肃省的航空运输企业 [1][2] - 公司于2025年搬迁至兰州中川机场T3航站楼，并将此作为发展新契机 [2][5] - 2026年春运是公司转场T3后的首次春运，公司优化航线网络、加密航班并增加飞往南方城市的航班 [2][5] - 公司计划在2026年加密兰州至东航核心枢纽及主要基地航点的航班，并研究推进国产飞机运营 [12] - 公司深化与当地机场、文旅机构等异业合作，开发“机票+”产品，推进空铁联运 [12] 航线网络与服务提升 - 公司新增兰州至哈尔滨、沈阳、伊宁等航线，加密往返上海、天津等骨干航线频次 [8] - 公司开通“兰州-昆明-吉隆坡”国际航线，助力甘肃对外交流 [8] - 依托T3航站楼搬迁，公司新增值机柜台、拓展便捷通道，并推出“首乘旅客无忧行”服务 [8] - 公司计划优化在T3的运行保障，开发“门到门”接送、个性化餐食等增值服务 [12] - 公司与机场联合开设“兰嘉快线”专属柜台，提升旅客出行效率 [2] 运营数据与安全保障 - 2025年，公司完成飞行47,756小时、20,269架次，同比分别增长14.62%和5.3% [10] - 公司实现连续32年无机组人为原因事故征候的安全纪录 [10] - 2025年搬迁后至当年12月31日，公司投诉万分率降至2.74，同比下降9.27% [8] - 2025年暑运期间，公司实现每日保障最高160个航班、日均服务1.6万人次 [11] - 2025年，公司圆满完成了国产大飞机C919首次在高原机场执飞商业航班的保障任务 [8] 党建引领与内部管理 - 公司党委坚持每季度召开安全专题党委会，党委班子成员全员参加每月安全形势分析会和安委会 [9] - 公司党委构建务实管用的保落实工作机制，包括每日一线交流、每周碰头会、每月思想动态分析会等 [9] - 公司设置88个网格，选拔党员和骨干担任网格长，使网格成为党组织联系服务员工的前沿阵地 [10] - 公司推进“精益管理”专项行动，例如地面服务部餐食浪费率降低18%，东航技术甘肃分公司优化APU使用流程全年可节约燃油成本300万元 [10] - 公司启用“陇东东|微营销”公众号，2025年以来已完成重大宣传策划100余项 [9] 区域贡献与社会责任 - 公司积极服务甘肃文旅事业，在2025年暑运为甘肃文旅提速空中大动脉 [11] - 公司依托东航“客货联动”工作，联手东航物流首次将甘肃当地优质生鲜直运曼谷、吉隆坡和香港等地 [11] - 公司在今冬首场大雪前制定应急预案，在1月24日兰州机场因降雪关闭时，确保始发航班在机场开放后正点出港 [11] - 公司计划在甘肃构建“干支结合”的民航网络 [12]

公司运营与服务管理 - 东航云南公司地面服务部员工张志鹏已连续十六年坚守春运服务一线，其细致的工作记录与经验被同事称为“行走的服务活指南”[1] - 公司班组在春运前进行保障前置推演，针对客流同比攀升的情况，在登机口落实双岗备份，并提前对接轮椅服务、加派巡视人员以提醒旅客避免误机[3] - 班组推行“三查三对”工作法以应对春运高峰，具体包括查旅客特殊需求、行李超重隐患、登机口设备状态，以及核对航班信息、特殊旅客台账和服务资源调配[3] - 地服岗位工作强度大，春运期间班组负责人日均步行达三万步，并需处理包括旅客走错登机口、航班延误安抚、临时特殊旅客服务申请等多种突发情况[4] - 公司班组规模为96人，采用“老带新+岗位轮换”的带教模式，通过手把手实操教学和模拟应急场景演练帮助新员工快速适应[7] - 公司创新服务细节，例如使用卡通贴纸标记无人陪伴儿童行李，使用方言卡片助力老年旅客沟通，并推出“春运服务日历”安排专人值守爱心通道和急客帮扶[7] - 公司注重服务经验传承，资深员工向新员工传授如向无陪旅客讲解飞机常识、向外省旅客推荐实惠旅游景点等具体服务技巧[7] 行业运营与春运保障 - 2026年春运期间民航客流同比攀升，对地面服务保障能力提出更高要求[3] - 民航地服服务模式在不断迭代升级，但保障旅客团圆的核心服务宗旨持续不变[7]

公司航线网络拓展 - 东方航空自2月6日起新开昆明至嘉兴往返航班 航班号为MU5875/MU5876 班期为每天一班 执飞机型为波音B737 [1] - 昆明至嘉兴MU5875航班于09:45从昆明起飞 12:45抵达嘉兴 嘉兴至昆明MU5876航班于13:55从嘉兴起飞 17:00抵达昆明 [1] - 这是东方航空在嘉兴南湖机场正式通航后开通的第三条新航线 此前已陆续开通北京大兴至嘉兴 西安至嘉兴往返航班 [1] 行业与业务协同 - 新航线的开通完善了“航空+文旅”的全域网络 [1] - 新航线使昆明与嘉兴两地的旅游资源实现了精准联动 [1]

核心观点 - 东航甘肃分公司联合兰州及嘉峪关酒泉机场开通“兰嘉快线” 此举是公司完善省内航空网络、服务地方经济发展的新突破 并积极响应了行业“干支通 全网联”的政策导向 [1][4] 航线与网络布局 - “兰嘉快线”于2026年1月29日正式投入运营 连接兰州与嘉峪关 [1] - 公司重点优化“兰州—嘉峪关”航线 目前每日执飞两班精品航班 覆盖早晚商务黄金时段 [4] - 所有航班均采用空客A320系列机型执飞 通过时刻编排实现“嘉峪关早餐出发 兰州午间会议”的高效出行体验 [4] - 快线与北京 上海 广州等多个东航干线航班实现无缝衔接 [4] - 公司通过快线建设强化兰州地区与嘉峪关 酒泉 敦煌地区的空中联通 [5] - 公司将持续优化快线运营品质 不断完善干支衔接网络 [5] 服务与产品创新 - 在兰州机场T3航站楼开设“兰嘉快线”值机专属柜台（A23 B23）及专属安检通道（13号 14号） 实现“值机-托运-安检”快速通关 [4] - 为旅客规划“最优路径” 从进航站楼到上飞机 实现少步行 少排队 少等待 [4] - 开通“一票到底 行李直挂”业务 嘉峪关始发中转兰州旅客可享一次值机 一次安检 行李直挂的便捷服务 [4] - 通过MUC空地联动群提前关注急转旅客 安排专人一对一“人工导航” [4] - 特别推出“甘肃区域通”产品 通过贴心的退改政策为嘉峪关中转旅客提供无忧出行保障 [5] 战略与影响 - 快线开通标志着公司在完善省内航空网络 服务地方经济发展方面取得新突破 [1] - 此举是为积极响应民航局“干支通 全网联”工作部署 [4] - 公司作为在甘央企 助力甘肃区域中转业务持续深化和拓展 [5] - 公司为甘肃省构建“一带一路”向西开放枢纽注入新的航空动能 [5]

行业投资评级 - 交通运输行业评级为“增持” [7] 核心观点 - 展望2月，看好三条投资主线：1）航空：春节假期较长，二次出行、反内卷、返乡/学生/旅游客流重叠等有望催化新一轮行情，坚定看好行业供需格局改善，行业高景气从高客座率向票价提升传导 2）油运：1月委内瑞拉/伊朗局势升级，合规油运市场运力不足，地缘扰动有望进一步催化油运运价上行 3）公路：贵金属价格剧烈波动，2月市场波动率或放大，作为稳定型红利的公路板块具备配置价值，叠加近期货运高景气、春运旺季到来 [1] - 优选部分个股：极兔速递（海外电商高增），嘉友国际（非洲陆港通车量高增+中蒙回升），东航物流（景气修复+高股息），顺丰控股A/H（估值底部+盈利修复） [1] 航空 - 2025年民航客座率高位提升至85.1%，同比增加1.8个百分点，创历史新高 [2][14] - 2025年行业供给同比增速由2024年的17.2%下降至6.1% [14] - 2025年国内线含油均价同比下降4.9%，其中9月前同比下降7.4%，9月后受益于公商务需求回升及行业反内卷，票价同比改善 [14] - 看好2026年春运数据催化，民航局预计26年春运全国民航旅客运输量有望达到9500万人次，同比增长约5.3% [2][16] - 2026年春节前第3周（1/26-2/1）国内线含油均价757元，农历同比提升6.5% [16] - 2月2日春运第一天，民航发送旅客223万人次，同比增长7.4% [16] - 油价上涨影响可控，燃油附加费可大部分覆盖成本增量，若布伦特油价全年均价提升1美元/桶，航司票价提升约0.4%即可抵消 [20] - 部分航司2025年业绩预告：中国国航和中国东航归母净亏损中值为16亿和15.5亿，南方航空归母净利润中值为9亿，实现扭亏，华夏航空归母净利润中值为6亿，同比增长124% [25] - 推荐中国东航，公司有望受益于长三角的旺盛出行需求以及浦东口岸的出入境游需求增长 [26] 机场 - 2025年我国民航客运量7.7亿人次，同比增长5.5%，国际航线客运量0.8亿人次，同比增长21.6% [28] - 2025年上海两场、白云机场、深圳机场、首都机场旅客吞吐量同比分别增长8.3%、9.5%、8.1%、5.0% [28] - 2025年国际航线上海两场、白云机场、深圳机场、首都机场同比分别增长20.5%、19.8%、23.4%、16.8% [28] - 白云机场T3航站楼于2025年10月底投产，运营成本阶梯式增加，使得其4Q25扣非盈利承压 [33] - 机场板块整体盈利将持续提升，但处于资本开支周期及新产能投产的机场，利润或将受到拖累 [2][33] 航运 - **油运**：1月BDTI（原油运价指数）均值同比上涨69.8%，环比上涨4.9%；BCTI（成品油运价指数）均值同比上涨20.4%，环比上涨5.9% [35] - 1月VLCC运价均值同比上涨102.1%，但环比下降23.2% [35] - 1月委内瑞拉/伊朗局势升级，催生对合规油市场需求，推升运价 [3][35] - 展望2月，春节淡季运价环比或回落，但考虑伊朗局势不确定性，节后合规油市场需求或进一步增加，运价在回调后或进一步上行 [35] - **集运**：1月SCFI（上海出口集装箱运价指数）均值同比下降33.2%，环比下降1.9% [36] - 1月欧美线运价环比上涨（欧线+4.0%，美西线+11.4%），但新兴市场航线运价环比大幅下滑（中东线-23.6%，南美线-18.6%） [3][36] - 展望2月，春节淡季运价环比或小幅回调；节后，考虑伊朗局势升级，红海恢复通行或暂停，短期有望支撑运价 [36] - **干散**：1月BDI（波罗的海干散货指数）均值同比上涨91.2%，环比下降24.0% [37] - 展望2月，春节淡季运价环比或回调；节后需求回升，运价有望季节性上涨 [37] 物流 - **快递**：2025年12月，快递行业件量同比增长2.6%，增速放缓；件均价同比下降1.0%，但环比10-11月反季节性上涨0.12元 [4][67] - 2025年第四季度，快递行业件量同比增长5.1%，件均价同比下降4.2% [67] - 2025年12月主要企业件量同比增速：申通（+11.1%）>顺丰（+9.3%）>圆通（+9.0%）>行业（+2.6%）>韵达（-7.4%） [73] - 快递涨价主要压制低价商品包裹量，头部企业件量份额相对受益 [4][73] - 极兔速递与顺丰控股宣布相互持股，交易金额82.99亿港元，预计交易完成后顺丰持有极兔10.00%股权，极兔持有顺丰4.29%股权 [73] - **跨境物流**：1月运价表现较为平稳，关注2026年长协价格 [4] - **危化品物流**：上游化工行业供需格局改善有望传导至危化品物流行业，部分龙头企业出现景气修复信号 [4][78] - **大宗供应链**：原材料价格短期快速上行或抑制开工，中期维持对大宗供应链板块中性偏乐观 [4][86] 公路 - 2026年1月，全国高速公路货车日均通行量同比-2.3%（农历可比），考虑假期错期，货运景气度环比修复 [5][87] - 2025年第四季度，高速公路及普通国省干线小客车人员出行量同比增长6.5%，其中12月同比增长3.1% [5][88] - 元旦假期期间，非营业性小客车日均客运量同比增长14.6% [88] - 2026年1月，SW A股高速公路指数下跌1.1%，跑输大盘 [91] - 展望2月，考虑到市场波动率或放大，稳定型红利资产具备配置价值 [1][5] - 首选招商公路、皖通高速H [1][5][91] 铁路 - 2025年12月，铁路客运量、铁路旅客周转量分别同比增长8.5%、6.0% [94] - 2025年全年，铁路客运量同比增长6.7%，铁路旅客周转量同比增长3.8%，反映出行半径同比缩短 [94] - 2025年12月，铁路货运量、货物周转量分别同比下降2.6%、1.7% [95] - 2025年12月，全国铁路发送煤炭2.35亿吨，同比下降4.1% [95] - 2025年全年，全国铁路累计发送集装箱10.58亿吨，同比增长15.8%，集装箱渗透率提高至20.0% [95][108] - 大秦铁路12月货运量同比下降1.7%，2025年全年同比微降0.2% [102] 港口 - 2025年12月，全国港口货物/外贸货物/集装箱吞吐量同比分别增长3.9%、10.7%、11.1%，环比基本持平 [118] - 2025年12月，全国原油进口量5597万吨，同比增长10.0%，环比增长17.0%；铁矿石进口量1.19亿吨，同比增长6.4%；煤炭进口量5860万吨，同比增长11.9% [119] - 展望1-2月，受假期影响，港口集装箱吞吐量及进口散货环比或小幅下滑，同比有望保持增长 [118]

市场整体表现 - 2月4日A股主要指数涨跌不一 上证指数收盘报4102.20点 涨0.85% 深证成指收盘报14156.27点 涨0.21% 创业板指收盘报3311.51点 跌0.40% 科创综指收盘报1785.43点 跌0.98% [1] - 沪深北三市全天成交额达25033亿元 [1] - 市场盘面呈现结构性行情 太空光伏 煤炭 氢能源 机场航空等板块表现强势 而AI应用 算力硬件 半导体等科技成长题材跌幅明显 [1] 太空光伏产业 - 太空光伏概念板块延续强势 晶科能源 中来股份等公司以20%幅度涨停 [1][2] - 资本市场对太空光伏概念关注度持续攀升 多家上市公司回应相关业务布局 [2] - 晶盛机电发布公告称“太空光伏”应用场景尚处于探索阶段 产业化进程面临不确定性 公司主营业务涵盖光伏产业链设备及辅材耗材 市场关注度提升可能间接影响投资者对公司未来业务拓展的预期 [2] - 晶科能源表示光伏是太空场景长效能源的未来趋势 太空光伏能量密度较地面提升7倍至10倍 发电小时数较地面提升4倍至7倍 且不占用土地资源 [2] - 瑞银集团研报预测 2026年全球太空光伏需求为0.3吉瓦 2035年将飙升至115吉瓦 [4] - 国盛证券研报认为太空光伏有望成为光伏产业下一个增长蓝海 但行业目前仍处于探索阶段 极端太空环境对产品可靠性的严苛要求 技术规模化应用的落地进度等仍是影响产业发展的关键因素 [2] 煤炭行业 - 煤炭股全天活跃爆发 申万煤炭行业指数涨逾7% 领涨所有板块 兖矿能源 中煤能源 陕西黑猫等多只个股涨停 [1][5] - 行业基本面显示 上周动力煤各环节价格呈现企稳回升态势 港口价与坑口价均上涨 国际纽卡斯尔动力煤价格同步小幅上涨 对国内价格形成支撑 [5] - 开源证券研报认为 当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位 为反弹提供了空间 供给端“查超产”政策推动产量收缩 需求端进入取暖旺季 煤炭供需基本面有望持续改善 两类煤种价格均具备向上弹性 [5] - 开源证券指出 动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑 炼焦煤因市场化程度更高 对供需变化更敏感 可能展现出更大的价格弹性 [5] - 大同证券研报认为 动力煤市场供需偏紧格局未改 叠加春节后旺季需求预期 煤价中长期具备向上空间 [5] 机构市场观点 - 德邦证券首席经济学家程强认为 国际大宗商品价格开启反弹推动市场情绪回暖 同时2025年度业绩预告披露期结束 市场对部分公司业绩不及预期风险的担忧告一段落 对长期产业趋势板块配置需求或有提升 短期风险出清有助于推动市场风险偏好回暖 助力春季行情延续 [6] - 招商证券策略团队认为 市场在未来一段时间将会以震荡为主 日历效应显示2月小盘 成长风格的胜率相对更高 考虑到市场仍处春季行情阶段 风格层面继续推荐成长风格 大小盘表现差异有望收敛 先大盘后小盘 [6] - 中原证券月度策略报告称 政策预期升温以及外资持续回流将为股市提供温和上行的基础 [6] - 中原证券建议行业配置采取均衡策略 一是中长期继续聚焦科技主线 关注电气设备 软件服务等方向 二是关注原材料价格上涨带动的成本传导机会 以化工行业为重点 三是布局受益于城市更新政策与稳增长逻辑的建筑建材板块 四是配置具备防御属性的高股息资产 如煤炭等行业 [6]