股份与股本情况 - 截至2025年6月底，公司A股法定/注册股份5,961,980,544股，股本5,961,980,544元[1] - 截至2025年6月底，公司H股法定/注册股份4,075,500,000股，股本4,075,500,000元[1] - 2025年6月底法定/注册股本总额10,037,480,544元[1] - 截至2025年6月底，公司A股已发行股份5,961,980,544股，库存股0[3] - 截至2025年6月底，公司H股已发行股份4,075,500,000股，库存股0[3]

山东国资上市公司6月市值变动概况 - 83家山东国资上市公司总市值合计增长172.86亿元，其中54家市值增长，1家持平，28家市值减少 [1] - 山东黄金以69.76亿元的市值增长位居榜首，浪潮信息、中泰证券、潍柴动力市值增长均超过20亿元 [1][7] - 兖矿能源、山东高速、青岛啤酒市值蒸发最多，分别减少41.73亿元、37.86亿元、33.4亿元 [6][7] 市值增长TOP10公司 - 山东黄金（600547.SH）市值增长69.76亿元，属于有色金属行业 [1][7] - 浪潮信息（000977.SZ）市值增长28.41亿元，属于硬件设备行业 [1][7] - 中泰证券（600918.SH）市值增长23.69亿元，属于非银金融行业 [1][7] - 潍柴动力（000338.SZ）市值增长23.03亿元，潍柴重机（000880.SZ）增长18.75亿元，均属机械行业 [1][7] - 山东墨龙（002490.SZ）市值增长13.11亿元，属于石油石化行业 [1][7] 股价涨幅TOP10公司 - 山东墨龙股价月涨幅达61.42%，表现最佳 [2][3] - 美晨科技（300237.SZ）涨幅28.24%，红星发展（600367.SH）涨幅23.24%，华特达因（000915.SZ）涨幅21.77% [2][3] - 潍柴重机股价涨幅17.6%，海看股份（301262.SZ）涨幅15.21% [3] 重点公司动态 - 浪潮信息计划回购2-3亿元股份，回购价格不超过75.59元/股 [4] - 中泰证券研报看好GenAI浪潮下服务器行业高景气度 [5] - 山东墨龙一季度营收同比增长50.51%至2.91亿元，但净利润同比下降97.5% [5] - 华特达因被"牛散"郭伟松举牌至6%，并计划继续增持1.85%-3.7%股份 [5] 市值蒸发TOP10公司 - 兖矿能源（600188.SH）市值减少41.73亿元，股价下跌1.34% [7][8] - 山东高速（600350.SH）市值减少37.86亿元，股价下跌6.82% [7][8] - 青岛啤酒（600600.SH）市值减少33.4亿元，股价下跌3.38% [7][8] - 山金国际（000975.SZ）市值减少20.83亿元，青岛港（601298.SH）减少12.4亿元 [7][8] 其他重要信息 - 信达证券推荐兖矿能源为7月金股，看好其煤炭业务和成长空间 [9] - 鲁抗医药（600789.SH）近三年净利润持续增长，2024年达3.95亿元 [9] - 鲁抗医药拟定增募资不超过12亿元用于多个建设项目 [10]

公司发展历程 - 公司自1998年7月1日上市至今已26年，上市首日收盘价为7 69元，市值为199 94亿元，当前市值达1221 56亿元，累计增长5 11倍 [1][5] - 公司上市当年归母净利润为7 54亿元，2024年达144 25亿元，累计增长1813 54%，期间无亏损年份，归母净利润增长年份占比59 26% [3] - 2022年9月7日公司市值达到峰值2778 20亿元，股价56 14元，当前市值较峰值蒸发56 03% [5] 业务结构 - 主营业务包括煤炭业务、煤化工业务、机电装备制造业务、电力及热力业务，核心产品为煤炭和煤化工 [3] - 煤炭业务收入占比最高达65 86%，煤化工业务占比18 13% [3] 财务表现 - 2020年营收2149 92亿元，2024年降至1391 24亿元，近五年呈现先降后升再降的波动趋势 [3] - 2020年归母净利润71 22亿元，2024年增至144 25亿元，期间2021-2022年大幅增长，随后连续两年下滑 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 地缘政治加剧天然气价格波动，欧洲煤炭市场再度补库催化煤价 [1][2] - 本轮煤价调整自21Q4的历史最高点以来，下跌持续近4年，价格普遍跌回起涨前，市场对煤价下跌有充分认识，目前处于煤价探底关键阶段，距底部或不远 [3] - 海外动力煤矿山成本偏高，煤价下跌时或率先减产，导致进口煤数量下滑；国内煤企亏损面逐步扩大，截至25年3月，亏损煤炭企业占比过半，达54.8%，价格进一步下行时，国内煤企被动/主动减产概率加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油：地缘冲突扩大油价波动 - 截至2025年6月27日，布伦特原油期货结算价为67.77美元/桶，较上周下跌9.24美元/桶（-12.00%）；WTI原油期货结算价为65.52美元/桶，较上周下跌8.32美元/桶（-11.27%） [1] - 展示了OPEC+各成员国2025年3 - 4月原油生产相关数据，包括供应、与目标对比、可持续产能等情况 [11] 天然气：天然气价格波动率亦放大 - 截至2025年6月27日，东北亚LNG现货到岸价为12.777美元/百万英热，较上周下跌1.793美元/百万英热（-12.31%）；荷兰TTF天然气期货结算价32.88欧元/兆瓦时，较上周下跌7.87欧元/兆瓦时（-19.31%）；美国HH天然气期货结算价为3.74美元/百万英热，较上周下跌0.108美元/百万英热（-2.81%） [1] - 展示了欧洲天然气库容率、库存，美国天然气产量、需求、库存、钻机数量等数据 [22][26][28] 煤炭：海运煤炭价格平稳 - 截至2025年6月27日，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价103.4美元/吨，较上周下跌3.7美元/吨（-3.4%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价106.5美元/吨，较上周下降0.1美元/吨（-0.1%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价91.4美元/吨，较上周持平 [1] 电力：新能源发电不稳定性凸显 - 展示了欧洲天然气发电、煤电、光伏发电、风能发电、核电发电、水电发电的相关数据 [39][41][43] 气温：企稳边际回升 - 展示了西北欧、北欧、中欧、东欧、东南欧、地中海主要国家，以及美国德克萨斯州、加利福尼亚，印度、越南的平均气温数据 [53][63][67] 本周能源行业资讯 - 2025年6月27日，俄罗斯总统普京称全球原油及油品需求正在上升；美国方面表示12月前不会完成对战略石油储备的计划性原油交付；美国能源部长赖特称天然气、核能和煤炭是美国电网未来的关键；据塔斯社，俄罗斯副总理诺瓦克表示土耳其有意延长天然气协议 [71] - 2025年6月26日，EIA天然气报告显示，截至6月20日当周，美国天然气库存总量为28980亿立方英尺，较此前一周增加960亿立方英尺，较去年同期减少1960亿立方英尺，同比降幅6.3%，较5年均值高1790亿立方英尺，增幅6.6% [71] - 2025年6月26日，惠誉称煤炭价格走弱对亚洲煤炭生产商的信用状况构成压力 [71] 投资建议 - 重点推荐煤炭央企中国神华（H+A）、中煤能源（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；绩优的新集能源、陕西煤业、电投能源、淮北矿业；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化 [3] 重点标的情况 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.95 | 2.71 | 2.83 | 2.98 | 13.10 | 14.57 | 13.96 | 13.26 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 2.31 | 1.93 | 2.04 | 2.15 | 8.70 | 10.33 | 9.80 | 9.27 | | 00866.HK | 中国秦发 | 买入 | 0.20 | 0.22 | 0.41 | 0.61 | 5.83 | 6.80 | 3.65 | 2.45 | | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.46 | 1.21 | 1.29 | 1.39 | 7.20 | 9.06 | 8.49 | 7.85 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.38 | 2.61 | 2.70 | 2.87 | 7.80 | 7.41 | 7.17 | 6.76 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.68 | 1.10 | 1.27 | 1.46 | 6.80 | 10.60 | 9.20 | 7.98 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 1.44 | 0.99 | 1.18 | 1.37 | 8.70 | 12.37 | 10.32 | 8.93 | | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.92 | 0.93 | 0.96 | 1.02 | 7.50 | 6.88 | 6.73 | 6.32 | [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 当下处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，现阶段适合逢低配置煤炭板块 [11] - 煤炭产能短缺的底层投资逻辑、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势、优质煤企核心资产属性、煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断均未改变，公募基金煤炭持仓处于低配状态 [11] - 煤炭板块配置需兼顾红利特性与顺周期弹性，向下有高股息支撑，向上有煤价上涨预期催化，伴随煤价底部确认有望带来估值重塑 [11] - 未来3 - 5年煤炭供需偏紧格局未变，优质煤炭企业具备高壁垒、高现金、高分红、高股息属性，板块投资攻守兼备且性价比高，短期回调后投资价值凸显 [11] - 煤炭供给瓶颈约束或持续至“十五五”，需新规划建设优质产能保障中长期能源煤炭需求，煤价中枢有望受成本抬升支撑 [12] - 煤炭板块属高业绩、高现金、高分红资产，行业具高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济向好、央企市值管理新规落地等因素，优质煤炭公司盈利与成长确定性高 [12] 根据相关目录分别进行总结 一、本周核心观点及重点关注 - 本周基本面变化：供给端样本动力煤矿井产能利用率92.9%（-1.6个百分点），样本炼焦煤矿井产能利用率82.48%（-2.01个百分点）；需求端内陆17省日耗周环比上升14.50万吨/日（+4.13%），沿海8省日耗周环比下降1.60万吨/日（-0.84%）；非电需求方面化工耗煤周环比上升8.06万吨/日（+1.14%），钢铁高炉开工率83.82%（持平），水泥熟料产能利用率63.36%（-2.56个百分点）；价格方面秦港Q5500煤价收报614元/吨（+4元/吨），京唐港主焦煤价格收报1250元/吨（持平） [11] - 近期重点关注资讯：前5个月全国煤炭采选业利润、营收等数据同比下降；5月份印度动力煤进口大幅上升；前5月国家铁路发送煤炭和电煤数量可观，助力迎峰度夏 [13] 二、本周煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块上涨1.66%，表现劣于大盘，沪深300上涨1.95%到3921.76，涨跌幅前三的行业是计算机(8.09%)、综合(7.55%)、国防军工(7.46%) [14] - 本周动力煤板块上涨1.43%，炼焦煤板块上涨1.86%，焦炭板块上涨3.95% [16] - 本周煤炭采选板块中涨跌幅前三的分别为盘江股份(7.52%)、开滦股份(3.50%)、恒源煤电(3.44%) [19] 三、煤炭价格跟踪 - 煤炭价格指数：截至6月27日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价660.0元/吨，周环比持平；截至6月25日，环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数为663.0元/吨，周环比持平；截至6月，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价669.0元/吨，月环比下跌6.0元/吨 [23] - 动力煤价格：港口动力煤截至6月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价614元/吨，周环比上涨4元/吨；产地动力煤截至6月27日，陕西榆林、内蒙古东胜、大同南郊等地价格有不同程度上涨；国际动力煤离岸价截至6月28日，纽卡斯尔、ARA、理查兹港等地价格下跌；国际动力煤到岸价截至6月27日，广州港印尼煤、澳洲煤库提价下跌 [29] - 炼焦煤价格：港口炼焦煤截至6月27日，京唐港、连云港价格周环比持平；产地炼焦煤截至6月27日，临汾、兖州、邢台等地价格周环比持平；国际炼焦煤截至6月27日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价周环比下跌2.6美元/吨 [31] - 无烟煤及喷吹煤价格：截至6月27日，焦作无烟煤车板价880.0元/吨，周环比持平；截至6月20日，长治潞城、阳泉喷吹煤车板价周环比持平 [41] 四、煤炭供需跟踪 - 煤矿产能利用率：截至6月27日，样本动力煤矿井产能利用率为92.9%，周环比下降1.6个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为82.48%，周环比下降2.0个百分点 [48] - 进口煤价差：截至6月27日，5000大卡动力煤国内外价差55.6元/吨，周环比下跌9.0元/吨；4000大卡动力煤国内外价差18.1元/吨，周环比下跌8.1元/吨 [44] - 煤电日耗及库存情况：内陆17省截至6月26日，煤炭库存较上周上升284.70万吨，周环比增加3.33%；日耗较上周上升14.50万吨/日，周环比增加4.13%；可用天数较上周下降0.20天。沿海8省截至6月26日，煤炭库存较上周上升64.50万吨，周环比增加1.85%；日耗较上周下降1.60万吨/日，周环比下降0.84%；可用天数较上周上升0.50天 [49] - 下游冶金需求：截至6月27日，Myspic综合钢价指数118.5点，周环比下跌0.63点；唐山产一级冶金焦价格1440.0元/吨，周环比下跌55.0元/吨；全国高炉开工率83.8%，周环比持平；独立焦化企业吨焦平均利润为 -46元/吨，周环比下降23.0元/吨；螺纹钢高炉吨钢利润为145元/吨，周环比下降10.0元/吨；铁水废钢价差为 -402.9元/吨，周环比下降27.1元/吨；纯高炉企业废钢消耗比为13.26%，周环比增加0.0个百分点 [67][68] - 下游化工和建材需求：截至6月27日，湖北、广东、东北地区尿素市场价下跌；全国甲醇、乙二醇、醋酸、合成氨、水泥价格指数下跌；水泥熟料产能利用率为63.4%，周环比下跌2.6百分点；浮法玻璃开工率为75.0%，周环比下跌0.3百分点；化工周度耗煤较上周上升8.06万吨/日，周环比增加1.14% [73][75][78] 五、煤炭库存情况 - 动力煤库存：秦港库存截至6月27日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期下降13.0万吨至565.0万吨；55港动力煤库存截至6月20日，55个港口动力煤库存较上周同期增加77.2万吨至7319.8万吨；产地库存截至6月27日，462家样本矿山动力煤库存332.1万吨，周环比下跌16.5万吨 [90] - 炼焦煤库存：产地库存截至6月27日，生产地炼焦煤库存较上周下降36.1万吨至463.1万吨，周环比下降7.22%；港口库存截至6月27日，六大港口炼焦煤库存较上周下降17.7万吨至285.6万吨，周环比下降5.84%；焦企库存截至6月27日，国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存较上周增加13.0万吨至678.6万吨，周环比增加1.95%；钢厂库存截至6月27日，国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存较上周增加6.6万吨至781.2万吨，周环比增加0.85% [91] - 焦炭库存：焦企库存截至6月27日，焦化厂合计焦炭库存较上周下降7.2万吨至73.7万吨，周环比下降8.90%；港口库存截至6月27日，四港口合计焦炭库存较上周下降3.0万吨至200.1万吨，周环比下降1.49%；钢厂库存截至6月27日，国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存较上周下跌6.45万吨至627.75万吨 [93] 六、煤炭运输情况 - 国际和国内煤炭运输情况：截至6月27日，波罗的海干散货指数(BDI)为1521.0点，周环比下跌168.0点；截至6月26日周四，本周大秦线煤炭周度日均发运量120.2万吨，上周周度日均发运量120.6万吨，周环比下跌0.36万吨 [106] - 环渤海四大港口货船比情况：截至6月27日，环渤海地区四大港口库存为1317.0万吨（周环比下降205.80万吨），锚地船舶数为17艘（周环比下降67艘），货船比（库存与船舶比）为20.3，周环比下降2.79 [104] 七、天气情况 - 截至6月27日，三峡出库流量为17800立方米/秒，周环比下降1.66% [112] - 未来10天（6月28日 - 7月7日），主要降雨区分布广泛，部分地区降水量偏多或偏少，有强对流天气 [112] - 未来两周，主雨带北抬，华北、东北及西北地区东部降雨增多，有强对流天气 [112] - 未来11 - 14天（7月8 - 11日），部分地区有不同程度降水 [112] 八、上市公司估值表及重点公告 - 上市公司估值表：展示了兖矿能源、陕西煤业等多家公司的收盘价、归母净利润、EPS、PE等估值数据 [113] - 本周重点公告：美锦能源部分可转债募集资金投资项目延期；盘江股份控股股东增持公司股份时间过半且增持计划未完成；山西焦煤2025年度跟踪评级报告维持主体及债项上次评级结论；美锦能源美锦转债预计触发转股价格向下修正条件；电投能源霍林河坑口发电公司脱硫系统检修维护项目采购方式暨关联交易获批 [114][116][117][118][120] 九、本周行业重要资讯 - 泰国5月动力煤进口量环比大增，创一年来新高，1 - 5月累计进口量同比下降 [121] - 陕西5月份产煤6243.05万吨，截至5月底产量同比增长，售价环比和同比下降 [121] - 国能黄骅港务截至6月19日煤炭进港、出港量双双突破亿吨大关，采取多项措施保障运行 [121] - 5月俄罗斯煤炭产量环比延续跌势，1 - 5月累计产量同比增长 [121] - 1 - 5月全国煤炭开采和洗选业实现利润同比下降，营收、成本等数据也有不同变化 [122]

港股煤炭板块表现 - 港股煤炭板块持续下跌 [1] - 中国神华(01088 HK)跌幅超过4% [1] - 中煤能源(01898 HK)和兖矿能源(01171 HK)等煤炭股跟随下跌 [1]

济宁市新质生产力发展概况 - 济宁市通过"三线并进"（传统产业升级、新兴产业培育、未来产业布局）和"三化协同"（数字化、智能化、绿色化）路径培育新质生产力，构建"232"梯度产业体系（两千亿级新能源/高端装备、千亿级高端化工/新材料/食品、五百亿级新一代信息技术/医药）[1][13] - 2024年工业增加值达1855.5亿元（+6.2%），规上工业增加值增速7.5%，实施500万元以上技改项目1107个，249个项目入选省技改目录[5] - 形成以兖矿能源、山推股份、浪潮信息、鲁抗医药等上市公司为龙头，覆盖新能源、高端装备、生物医药等领域的产业集群[1][21] 经济与产业基础 - 2024年GDP达5867.5亿元（+5.8%），第三产业增加值3055.4亿元（+6.8%）为增长主引擎，第二产业增加值2176亿元（+5.1%）[3] - 市场主体突破101.6万户，"四上"企业超1万家，新增国家级专精特新企业12家、省级314家，高新技术企业达1800家[7] - 研发投入同比增长13%，获批省级以上创新平台26家，7个项目入选省重大创新工程[7] 政策支持体系 - 出台《设备更新工作方案》等政策，建立"千企千项"技改项目库，每年实施1000个500万元以上项目[9][11] - 2025年政府工作报告提出六大任务：深化链长制、三线产业并进、打造"232"集群、科技产业双向赋能、数实融合、两业协同[10] - 重点布局低空经济、航空航天、生命科学等未来产业，规划建设邹城氢能产业园等专业载体[11][26] 产业集群与空间布局 - 新能源领域形成"锂电材料-储能电池-终端应用"全链条，高端装备构建"核心部件-整机制造-智能服务"生态圈[19] - 空间上形成"一核双翼"格局（济宁高新区为核心，任兖/邹城为两翼），建设邹城氢能基地等专业化园区[17][19] - 绿色化工新材料集群入选省先进制造业集群，兖州智能农机装备获评国家特色产业集群[5] 技术创新与转型趋势 - 高端装备领域通过AI/工业互联网改造，生产效率提升30%以上，新材料产业在碳纤维等领域取得突破[25] - 新兴产业年增长率超15%，创新成果三年转化率达60%，重点发展氢能制备、基因治疗等前沿技术[26] - 推动零碳工厂/园区建设，工业互联网平台覆盖全产业链，培育绿色数据服务等新业态[27] 重点企业矩阵 | 产业领域 | 代表企业（上市/非上市） | 核心业务 | |----------------|------------------------------------------|-----------------------------------| | **新能源** | 华春新能源/纳鑫新能源/兖矿能源 | 太阳能设备/锂电池隔膜/氢能制备 | | **高端装备** | 山推股份/小松机械/长城重工 | 工程机械/液压挖掘机/盾构机 | | **新材料** | 益大新材/晨阳碳材/瑞城宇航 | 针状焦/碳纤维复合材料/航天材料 | | **新一代信息技术** | 浪潮信息/晶导微电子/海富电子 | AI服务器/半导体器件/精密结构件 | | **生物医药** | 鲁抗医药/艾美科健/福瑞达 | 抗生素/兽用疫苗/透明质酸药物 | [21][22]

业绩总结 - 2024年度按中国会计准则归母净利润144.25亿元，按国际准则140.56亿元[8] 利润分配 - 2024年度现金股利0.77元/股，末期0.54元/股[8] - 以总股本派发现金红利5,420,239,493.76元[8] 股权登记与发放 - A股股权登记日2025/6/17，除权（息）和发放日2025/6/18[3][9] 税负情况 - 不同持股期限及投资者类型税负不同[12][13][14][15] 后续调整 - 权益分派后调整2021年A股限制性股票回购价格[18]

业绩总结 - 2024年度按中国会计准则归母净利润144.25亿元，国际准则140.56亿元[8] 利润分配 - 2024年度现金股利0.77元/股，末期0.54元/股[8] - 以总股本派发现金红利5,420,239,493.76元[8] 股权登记与发放 - A股股权登记日2025/6/17，除权（息）和发放日2025/6/18[3][9] 不同股东税负 - 持股超1年个人和基金实发0.54元/股[12][13] - 持股1月内个人和基金税负20%[13] - 持股1月至1年个人和基金税负10%[13] - QFII和沪股通扣税后实发0.486元/股[14][15] - 其他机构和法人股东实发0.54元/股[16] 激励计划调整 - 权益分派后调整2021年A股限制性股票激励计划回购价格[18]

文章核心观点 - 政策持续引导上市公司提升现金分红以保护投资者权益、强化股东回报并促进资本市场健康稳定发展 [1] - 构建"价值创造—回报投资者—估值提升"的正循环是鼓励分红的本质 具备持续分红能力的高股息率上市公司有望实现价值重估 [3] 政策引导与市场现状 - 新"国九条"发布后 政策引导上市公司提升回报投资者意识 加大现金分红力度 [1] - 2024年经营年度有3751家上市公司公布或实施现金分红方案 分红总额近2.4万亿元 创历史新高 [1] - 以兖矿能源为例 与上市之初相比 公司收入和利润分别增长31倍和18倍 分红比例由35%提升至60% [1] A股分红生态的挑战 - 不同行业分红差距大 银行业上市公司现金分红额度显著领先其他行业 [2] - 部分"铁公鸡"公司连续多年盈利却不履行分红承诺 [2] - 部分公司为应对监管要求才进行分红 甚至被"点名"后被动分红 主动分红意识有待提升 [2] - 部分公司不考虑长远发展而过度分红 加剧企业经营风险 [2] 构建可持续分红生态的路径 - 监管层面需强化政策激励与制度约束 实施分层监管 严控异常分红与套利 [2] - 公司层面需优化治理与分红模式 平衡投资发展、资产负债结构和现金分红的关系 建立合理分红机制并披露中长期规划 [2] - 产品层面应丰富红利指数和高股息主题基金等相关产品体系 吸引保险、养老金等长期资金 [2]