业绩总结 - 公司2023年营收达215.3亿元，同比增长16.0%[1] - 2024年一季度，团购业务收入同比增长54.2%，线上收入增长明显快于线下[2] - 2024年一季度毛利率同比提升2.11个百分点至46.69%[2] 未来展望 - 公司将2024-2025年净利预测上调至33.8/38.5亿元，维持“买入”评级[3] - 海澜之家2026年预计营业总收入为292.74亿元，较2023年增长35.9%[4] - 2026年预计净利润为43.52亿元，同比增长48.9%[4] - 2026年预计每股净资产为6.21元，较2023年增长74.7%[4] - 2026年预计ROE-摊薄率为15.88%，较2023年下降2.51%[4] - 2026年预计P/E（现价&最新股本摊薄）为9.95，较2023年下降4.87[4]

业绩总结 - 公司2023年营收为215.3亿元，同比增长16.0%[1] - 公司2023年归母净利润为29.5亿元，同比增长37.0%[1] - 公司2024Q1营收为61.8亿元，同比增长8.7%[3] - 公司2024Q1归母净利润为8.9亿元，同比增长10.4%[3] - 公司2023年度拟派发股息0.56元/股，派息率为91.1%[1] 未来展望 - 公司2024年预计实现营收252.6亿元，同比增长8.0%[6] - 公司2024年预计归母净利润为35.3亿元，同比增长9.9%[6] - 公司2024年预计每股收益为0.74元[8] - 公司2024年预计PE为12.31倍[8] 风险提示 - 公司面临的风险包括宏观环境风险、行业竞争风险和消费者偏好风险[7] 投资评级 - 证券代码为600398，股价为9.11，投资评级为买入，2026年预计每股收益为0.87元[9] - ROE在2023年为18%，2026年预计下降至14%；EPS在2023年为0.68元，2026年预计增至0.87元[9] - 销售净利率在2023年为14%，2026年预计保持不变；P/E在2023年为10.91，2026年预计下降至10.43[9] - 资产总计在2023年为33713百万元，2026年预计增至47924百万元；负债合计在2023年为17675百万元，2026年预计增至21408百万元[9] 行业评级 - 买入评级表示相对沪深300指数涨幅20%以上，增持评级表示涨幅介于10%～20%之间[13] - 行业投资评级中，推荐表示行业基本面向好，中性表示基本面稳定，回避表示基本面向淡[12]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长16.0%[1] - 公司2024Q1营收同比增长8.7%[1] - 公司2023年每10股派发5.6元现金红利[1] - 公司2024年预计营业收入将增长46%[2] - 海澜之家2026年预计营业总收入将达到28,476百万人民币[3] - 公司2024年预计净利润为3,325百万人民币[3] 用户数据 - 公司2023年归母净利增长37.0%[1] - 公司2024Q1归母净利增长10.4%[1] - 公司2024年预计每股净收益为0.69元[2] - 公司2024年预计净利润为3,325百万人民币[3] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入将增长46%[2] - 公司2024年预计净利润为3,325百万人民币[3] - 海澜之家2026年预计营业总收入将达到28,476百万人民币[3] 新产品和新技术研发 - 公司2024年预计每股净收益为0.69元[2] 市场扩张和并购 - 公司2024年预计净利润为3,325百万人民币[3] 其他新策略 - 公司2023年每10股派发5.6元现金红利[1] - 公司2024年预计每股股利为0.48元[2] - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[5]

业绩总结 - 海澜之家2023年收入同比增长16%，归母净利润同比增长37%[1] - 公司存货同比减少1.3%，现金流优渥[2] - 2024年预测的营业收入将从234.47亿元增长到278.95亿元[3] - 2024年预测的净利润将从30.66亿元增长到37.89亿元[3] - 2024年预测的每股收益将从0.66元增长到0.81元[3] 股利政策 - 公司拟派发现金红利0.56元/股，股利支付率为91%[1] 品牌表现 - 主品牌线下店效同比增长，带动品牌收入表现[2] - 公司线上渠道收入同比增长34%，毛利率持平[2] 投资评级 - 公司不对报告中的信息的准确性和完整性做出任何保证[4] - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 评级标准根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定，具体涨跌幅度分别在15%以上、5%~15%、-5%~+5%、-5%以上和-10%~+10%之间[8] - 不同市场的基准指数分别为沪深300指数、三板成指或三板做市指数、摩根士丹利中国指数、标普500指数或纳斯达克综合指数[8]

财务表现 - 海澜之家2024年第一季度营业收入为61.77亿人民币，同比增长8.72%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8.87亿人民币，同比增长10.41%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为13.81亿人民币，同比下降3.90%[4] - 海澜之家总资产为338.25亿人民币，较上年末增长0.33%[5] - 非经常性损益项目合计金额为9640.25万元人民币[6] 负债情况 - 海澜之家负债情况发生变动，合同负债减少42.81%，其他应付款增加39.02%[7] 股东情况 - 海澜之家前十名股东中，海澜集团有限公司持股36.77%，荣基国际（香港）有限公司持股23.06%[8] - 海澜集团有限公司与荣基国际（香港）有限公司为一致行动人[9] 销售情况 - 海澜之家2024年第一季度直营店和加盟店盈利情况：直营店主营业务收入为14.07亿元，毛利率为63.20%；加盟店及其他主营业务收入为40.94亿元，毛利率为41.74%[10] - 海澜之家2024年第一季度线上销售和线下销售主营业务收入情况：线上销售主营业务收入为8.47亿元，毛利率为47.64%；线下销售主营业务收入为52.04亿元，毛利率为47.27%[11] 资产负债表 - 海澜之家2024年第一季度合并资产负债表显示：流动资产合计为251.17亿元，其中存货为82.20亿元；非流动资产合计为87.08亿元，其中固定资产为27.52亿元[12] 营业情况 - 2024年第一季度，海澜之家集团营业总收入为61.77亿人民币，同比增长8.75%[14] - 营业总成本为48.05亿人民币，同比增长7.25%，其中销售费用和管理费用均有所增加[14] - 营业利润为11.43亿人民币，同比增长12.68%，营业外收入和营业外支出均有所减少[14] - 净利润为8.86亿人民币，同比增长11.47%，归属于母公司股东的净利润为8.87亿人民币[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为13.81亿人民币，同比略有下降[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.11亿人民币，主要由购建固定资产和支付投资款项所致[17] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.31亿人民币，主要由支付债务和筹资活动支出所致[17] - 现金及现金等价物净增加额为10.24亿人民币，期末现金及现金等价物余额为127.51亿人民币[17]

财务业绩 - 公司2023年度营业收入达到215.28亿元，同比增长15.98%[13] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为27.10亿元，同比增长30.61%[13] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为52.30亿元，同比增长66.71%[13] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净资产为160.50亿元，同比增长9.92%[13] - 公司2023年度基本每股收益为0.68元，同比增长36.00%[13] - 公司2023年度稀释每股收益为0.64元，同比增长33.33%[13] - 公司2023年度扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.63元，同比增长31.25%[13] - 公司2023年度加权平均净资产收益率为17.87%，较上年同期增加4.50个百分点[13] - 公司2023年实现营业收入215.28亿元，同比增长15.98%；归属于上市公司股东净利润为164.58亿元，同比增长36.96%[15] 品牌推广与产品创新 - 海澜之家主品牌围绕“创造有生命力的服饰，服务每个人的光采”的品牌理念，加强品牌认知，致力于成为大众追随的超级国民品牌[18][19] - 公司首创品牌定制户外慢综，展示产品核心科技的硬实力，提高品牌知名度与美誉度[21] - 公司夏季推出“全新凉感”系列产品，添加凉感科技因子，提升穿衣舒适度[24] - 公司冬季推出“极光鹅绒”系列，拥有面料、绒朵、蓄热、保温等功能科技，深受消费者喜爱[25] - 公司推出“道法自然之四时之美”系列，融合传统文化与匠心工艺，赢得世界服装大会奖项[26] - 公司持续推出高性价比产品系列，如“桑蚕丝纤维”、“甄选羊绒”等，成为国民臻品代表[27] 渠道拓展与市场布局 - 公司稳步推进渠道拓展工作，期末门店总数达1252家，海外地区实现营业收入69.77亿元[29] - 公司进军菲律宾市场，开设门店于Robinsons Manila商场，海外实现营业收入同比增长23.98%[30] - 公司聚焦优势渠道省份，主要销售区域为华东和华中地区，以门店集聚带动品牌影响力提升[41] - 公司线上渠道主营业务收入达到32.58亿元，同比增长14.06%，主营业务收入占比达到15.70%[42] 技术创新与生产管理 - 公司海澜团购加速智能制造进程，推出智能温控衬衫、高捻凉感衬衫等新品，丰富品类[32] - 公司海澜云服智慧工厂荣获多项科技进步奖项，打造智慧生产线，实现数据化生产[33] - 公司通过年轻化、差异化、品质化产品策略，推出多款系列爆品，满足新一代年轻消费者的不同需求，以高品质产品驱动销售增长[43] 市场趋势与行业分析 - 2023年中国市场在政策支持和消费信心回升的背景下呈现稳定恢复态势，全国居民人均消费支出实际增长9.0%，社会消费品零售总额同比增长12.9%[47] - 2023年全国网上零售额达到154,264亿元，比上年增长11.0%，其中实物商品网上零售额增长8.4%[48] - 中国服装内销市场得益于多方面积极因素实现稳步增长，产业供给优化提升产品质量和多样性，消费者更加成熟和理性，服装生产商和销售商需关注产品内在价值，提升核心竞争力[50] 公司治理与社会责任 - 公司充分尊重和维护各利益相关方的合法权益，加强与各方的沟通和交流，主动承担社会责任，努力实现股东、员工、社会等各方利益的协调平衡，共同推动公司持续、稳定、健康发展[159] - 公司严格按照法律法规及规范性文件的要求，积极履行信息披露义务，真实、准确、完整、及时地披露公司信息，并提升公司的透明度[160] - 公司通过电话、电子邮件、业绩说明会等多种渠道与投资者展开沟通，促进公司长期稳定的发展[161]

业绩总结 - 公司计划新增1000家主品牌直营店，预计2023-2025年归母净利润为29.41/32.53/38.48亿元，同比增长36.46%/10.52%/18.38%[4] - 公司存货结构中，可退货商品比例逐年提升，由2018年的55.89%提升至2022年的71.68%[3] - 公司加盟店所有权与管理权分离，加盟模式大幅降低加盟门槛，加速营销网络布局[2] - 公司长期维持高分红，2019-2022年现金分红分别为12.15/11.06/22.03/18.57亿元，现金分红比率分别为37.83%/61.97%/88.43%/86.18%[19] - 公司采用“平台+品牌”的连锁经营模式，加盟模式降低了门槛[21] 用户数据 - 公司线上销售收入逐步增长，从13.25亿元增至22.11亿元[27] 未来展望 - 公司预计未来几年将持续扩张直营店数量，预测营收和盈利增长[45] - 预计公司2023-2025年归母净利润同比增长，给予“买入”评级[48] 新产品和新技术研发 - 公司采用“可退货为主，不可退货为辅”的采购模式，不承担存货滞销风险[25] 市场扩张和并购 - 公司是国内男装龙头企业，计划新增1000家主品牌直营店，加速营销网络布局[2] 其他新策略 - 公司股权结构稳定，周氏家族持有海澜之家集团60.13%股份，创始人周建平为实际控制人[10]

可转债赎回 - 2024年2 - 3月“海澜转债”触发有条件赎回条款[1] - 3月6日公司审议通过提前赎回议案[2] - 赎回登记日为4月2日，赎回价格101.307元/张[4] 转股情况 - 截至4月2日，“海澜转债”余额230万元，占比0.0767%[4] - 累计29.48125亿元转股，数量4.83235551亿股，占比10.7559%[5] 股本变化 - 4月1 - 2日，无限售和总股本增加546,972股[6] - 赎回完成后，总股本增至48.02770296亿股[9] 赎回结果 - 赎回数量23,000张，兑付金额233.0061万元[2][8] - 赎回兑付不影响现金流，长期增强资本实力[9]

股权变动 - 控股股东及其一致行动人持股比例从64.28%稀释至60.13%[3] - 海澜集团持股比例从39.31%变为36.77%，变动2.54%[10] - 荣基国际持股比例从24.65%变为23.06%，变动1.59%[10] - 周建平持股比例从0.20%变为0.18%，变动0.02%[10] - 周立宸持股比例从0.12%变为0.12%，变动0.00%[10] 股本变动 - 2019 - 2024年“海澜转债”累计转股483,235,551股，总股本增加[6] - 2019、2020年两期股份回购注销，总股本共减少173,223,179股[6] - 截至2024年4月2日，总股本从4,492,757,924股变为4,802,770,296股[7] 债券发行 - 2018年7月13日发行30亿元可转换公司债券[5]

可转债发行 - 公司于2018年7月13日公开发行30.00亿元可转换公司债券，期限6年[3] 转股情况 - “海澜转债”初始转股价格为12.40元/股，目前为6.10元/股[4] - 截至2024年3月31日，累计2,944,788,000元“海澜转债”已转股，形成股份482,688,579股，占比10.7437%[2][5] - 2024年3月28 - 31日，7,712,000元“海澜转债”转股，形成股份1,264,172股，占比0.0281%[2][5] 回售情况 - 2019年10月16 - 22日可转债回售数量为49,574,000元，回售金额为49,638,446.20元[4] - 2022年9月21 - 27日可转债回售数量为1,000元，回售金额为1,002.50元[4] 股本情况 - 2024年3月27日无限售条件流通股和总股本均为4,800,959,152股[7] - 2024年3月31日无限售条件流通股和总股本均为4,802,223,324股[7]