财务数据 - 公司2023年全年营业收入略降2.33%，达到1391亿[8] - 公司全年归属于上市公司股东的经营净利润下降47.25%，为135.74亿[8] - 公司报告期末总资产同比增长12.91%，达到1643亿[9] - 公司归属于上市公司股东的金资产同比增长1.21%，达到615.29亿[9] 业绩展望 - 公司力争实现饲料食品及相关产业链营业收入同比增长10%以上，太阳能电池业务出货90G瓦，组建业务出货50G瓦[17] - 公司计划在2023年向全体股东派发超过40亿的现金红利[18] - 公司准备以20到40亿的自由资金回购公司股份[18] - 公司控股股东计划以10到20亿的自由资金增持公司股份[18] 新技术研发 - 公司持续推动各类电视新技术的研发，打破HJT组件功率记录，最高功率超过755瓦，P型TBC中式线P次效率最高达到25.51%[12] - 公司成立创新研发中心，主要研究领域包括高效精硅电池、高功率组件产品、新技术等[26] - 创新研发中心将成为行业内车间面积最大、智能化程度最高、可升级能力最强的研发车间[27] 市场扩张和并购 - 公司全年实现组件销量31.11G瓦同比增长292.08%，进军组建业务以来产能规模快速提升至75G瓦[13] - 公司在海外市场布局上聚焦市场端，加快海外市场开拓和产能建设[23] 负面信息 - 公司在2023年度全年准备了47.3亿的固定资产减值准备，主要针对存量的破壳电子产能[39] - 公司面临硅料价格加速回落的压力，需保持持续跟踪供需变量[33]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入为1,391.04亿元，同比减少2.33%[1] - 公司发布2024年一季报，一季度营业收入为195.70亿元，同比减少41.13%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为26.82/64.48/90.06亿元[7] 用户数据 - 公司电池销量增长68.11%[2] - 公司组件销量增长292.08%[2] 未来展望 - 公司TNC电池转换效率达到26.26%[2] - 公司预计2024年底产能规模将超过100GW[2] 新产品和新技术研发 - 公司成功导入新技术，打破HJT组件功率纪录[3] - 公司加大在背接触电池、钙钛矿/硅叠层电池等前沿技术的研发投入[4] 市场扩张和并购 - 公司对PERC太阳能电池片进行资产评估[6] 其他新策略 - 公司硅料业务收入同比减少27.57%[1] - 公司预计2024-2026年的净利润率分别为3.3%、5.9%和6.8%[10]

| 股票代码：600438 | 股票简称：通威股份 | | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：110085 | 债券简称：通 22 | 转债 | | 通威股份有限公司 关于与隆基绿能科技股份有限公司签订高纯晶硅销售合同的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 合同生效条件及履行期限：本合同自各方签字盖章之日起生效，履行期限 至 2026 年 12 月 31 日止 本次事项不属于关联交易，根据《上海证券交易所股票上市规则》《通威 股份有限公司章程》等相关规定，公司已履行了签署本合同的内部审批程序，无需 提交公司董事会或股东大会审批 对上市公司当期业绩的影响：本合同为长单销售合同，有助于公司高纯晶 硅产品的稳定销售，对公司业绩有积极影响。本合同的履行不会对公司业绩的独立 性构成影响，不会因履行本合同而对上述交易对方形成依赖 特别风险提示： 1、本合同条款中对定价原则、供货量、违约责任、产品标准等作出了明确约 定，但在履行过程中如遇政策及市场环境等的重大变 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入1391.04亿元，同比减少2.33%，实现归母净利润135.74亿元,同比减少47.25%，受硅料价格大幅下降影响，公司业绩受到较大影响 [1] - 2024Q1公司实现营业收入195.70亿元，同比减少41.13%，实现归母净利润-7.87亿元，同比减少109.15%，受行业竞争加剧影响，晶硅各环节盈利空间受到挤压 [1] - 公司硅料产能持续扩张，技术成本领先行业，龙头地位稳固；随着多晶硅价格下探接近尾声，海内外需求复苏，盈利有望筑底反弹 [2] 公司业务分析 硅料业务 - 2023年公司多晶硅业务实现营业收入447.99亿元，同比减少27.57%，实现毛利率53.26%，同比下降21.87pct，销量38.72万吨，同比增长50.79% [1] - 截至2023年底，公司多晶硅产能达到45万吨，相对2022年底26万吨实现大幅增长，另有在建产能40万吨，预计将于2024年内投产 [1] - 2023年硅料价格大幅下降，单晶致密料均价由年初17.62万元/吨，下降至年末5.83万元/吨，降幅66.91% [1] 电池片组件业务 - 2023年公司实现电池片组件业务营业收入693.72亿元，同比增长29.60%，实现毛利率12.77%，同比提升2.58pct [1] - 电池片实现销量80.66GW（含自用），同比增长68.11%，出货量已连续七年蝉联全球首位 [1] - 组件实现销量31.11GW，同比增长292.08%，截至2023年底，公司电池片/组件产能分别达到95GW/75GW，规模效应显现，成本水平优化，盈利有所提升 [1] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1248.1/1487.8/1718.0亿元，同比增速分别为-10.3%/19.2%/15.5% [2] - 归母净利润分别为41.2/73.2/118.5亿元，同比增速分别为-69.6%/77.6%/61.8%，EPS分别为0.92/1.63/2.63元/股 [2] - 参照可比公司估值，我们给予公司2024年28倍PE，目标价25.65元 [2]

2023 年年度股东大会会议资料 通威股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 资料汇编 二〇二四年五月 | 2023 年年度股东大会会议议程 | 3 | | --- | --- | | 2023 年度董事会工作报告 | 5 | | 年度监事会工作报告 2023 | 11 | | 2023 年年度报告及年度报告摘要 | 15 | | 2023 年度财务决算报告 | 16 | | 年度的利润分配预案 2023 | 19 | | 关于董事、监事 2023 年度薪酬与考核的议案 | 20 | | 未来三年（2024-2026 年）股东分红回报规划 | 22 | | 关于续聘会计师事务所的议案 | 25 | | 关于 2024 年度公司及下属子公司相互提供担保的议案 | 28 | | 关于 2024 年度为公司客户提供担保的议案 | 43 | | 关于 2024 年申请综合授信的议案 | 45 | | 关于 2024 年开展票据池业务的议案 | 46 | | 关于修订公司章程及其附件的议案 | 49 | 2023 年年度股东大会会议资料 通威股份有限公司 2023 年年度股东大会会议议程 会议时间：2024 年 ...

| 1 | 目的 | | - | 2 | - | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 适用范围 | | - | 2 | - | | 3 | 总则 | | - | 2 | - | | 4 | 董事会职权 | | - | 2 | - | | 5 | 董事长职权 | | - | 3 | - | | 6 | | 董事会会议的召集及通知程序 | - | 3 | - | | 7 | 董事会议事和表决程序 | | - | 5 | - | | 8 | 董事会决议和会议记录 | | - | 7 | - | | 9 | 重大事项决策程序 | | - | 8 | - | | 10 | 附则 | | - | 8 | - | 通威股份有限公司董事会议事规则 1 目的 为健全和规范通威股份有限公司（以下简称"公司"）董事会议事和决策程序，保证 公司经营、管理工作的顺利进行，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）及其他法律法规和《通威股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"），并结合本公司的实际情况，制定本规则。 ...

通威股份有限公司 章程（草案） 二○二四年五月 | . | | --- | | 第一章 | 总则 | | 1 | | --- | --- | --- | --- | | 第二章 | | 经营宗旨和范围 | 2 | | 第三章 | 股份 | | 2 | | 第一节 | | 股份发行 | 2 | | 第二节 | | 股份增减和回购 | 3 | | 第三节 | | 股份转让 | 4 | | 第四章 | | 股东和股东大会 | 5 | | 第一节 | 股东 | | 5 | | 第二节 | | 股东大会的一般规定 | 7 | | 第三节 | | 股东大会的召集 | 10 | | 第四节 | | 股东大会的提案与通知 | 11 | | 第五节 | | 股东大会的召开 | 12 | | 第六节 | | 股东大会的表决和决议 | 15 | | 第五章 | 董事会 | | 20 | | 第一节 | 董事 | | 20 | | 第二节 | | 董事会 | 23 | | 第六章 | | CEO/总裁及其他高级管理人员 | 26 | | 第七章 | 监事会 | | 27 | | 第一节 | 监事 | | 28 | | 第二节 | | ...

报告公司投资评级 公司给予"增持"评级。[5] 报告的核心观点 1) 硅料降价背景下,公司单位盈利保持较强韧性,不惧竞争持续扩大产能。2023年硅料环节迎来产能释放高峰,产品价格大幅降低,2023年全年致密料价格降幅达到66.91%。公司不惧行业竞争,2023全年出货38.72万吨,同时加大降本力度,全年硅料平均生产成本在4.2万元/吨以内,单吨净利超过4.5万元,领先全行业。在产能方面,截至2023年底,公司硅料产能45万吨,在建产能40万吨,预计到2024年底,公司硅料产能将达到85万吨,市场份额进一步提升。[2][3] 2) 电池紧跟市场变化,积极推动N型电池产能建设。公司2023年电池出货量达到80.66GW, 同比+68.11%,电池出货量连续七年全球第一。2023年行业迎来N型电池技术扩产大潮,公司率先使用PECVD技术路线生产TOPcon电池,克服良率,效率等问题,实现低成本规模化量产。公司TNC电池最新量产平均效率达到26.26%,非硅成本0.16元/W,预计将在2024年逐步完成38GWPERC电池改造升级,同时新增眉山16GW,双流25GWTNC电池产能,预计2024年TNC电池产能将超过100GW。[3][4] 3) 组件业务稳扎稳打,市占率提升步步为营。2023年公司组件出货31.11GW, 同比+292.08%,出货量进入全球前五。公司在全面进军组件业务的第一年市占率就迅速跻身前五,为公司一体化奠定了坚实基础。[4] 4) 预计2024年硅料出货55万吨,电池90GW, 组件50GW,公司是光伏一体化龙头,当前硅料价格已逐步回归至底部,预期后续丰水期电费降价及电池盈利回升为公司盈利带来改善,我们给予公司2024-2026年归母净利润预期分别为25.92/69.09/97.06亿元。[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1391.04亿元，同比-2.33%[1] - 公司归母净利润135.74亿元，同比-47.24%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为37.21/71.62/91.76亿元[2] - 通威股份2023年营业总收入为139,104百万元[3] - 2023年营业利润为22,291百万元[3] - 2023年净利润为18,246百万元[3] 用户数据 - 公司硅料市占率超过25%[1] - 公司全年多晶硅销量达到38.72万吨，同比增长50.79%[1] - 公司电池片销量连续7年全球第一[1] - 公司转换效率达到26.26%[1] - 公司HJT组件最高效率超过755W[2] - 公司P型TBC中试线批次效率最高达到25.51%[2] - 公司组件业务出货量达到31.11GW，同比增长292.08%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年市值对应PE分别为27/14/11倍[2] - 通威股份2024年预计营业总收入为137,122百万元，2025年预计为174,172百万元，2026年预计为203,524百万元[3] - 2024年净利润预计为4,651百万元，2025年预计为8,139百万元，2026年预计为9,974百万元[3] - 2024年ROE预计为7.1%，2025年预计为12.8%，2026年预计为15.7%[3] - 2024年ROIC预计为6.5%，2025年预计为9.2%，2026年预计为10.0%[3] 新产品和新技术研发 - 公司非硅成本降至0.16元/W左右[1] 市场扩张和并购 - 公司进入全球前五[2] 其他新策略 - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避[14] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避[15] - 公司总部位于北京，分部分别在广深和上海[20]

多晶硅行业竞争与产能规划 - 2024年将是多晶硅行业深度调整期，过剩产能将逐步出清 [2] - 公司客户结构稳健，与主要下游企业签订长单协议，保障出货稳定 [2] - 公司不会主动发起价格战，采取随行就市原则，希望行业平稳发展 [2] - 云南二期20万吨和包头三期20万吨高纯晶硅项目将在2024年如期投产 [2] - 新项目基于“第八代永祥法”，预计实现更优的品质、成本、环保目标 [2] 光伏电池技术布局 - 公司在TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿/硅叠层等电池技术上均有布局 [2] - 2024年TOPCon电池市占率预计达到70%，成为下游客户主要选择 [3] - 公司TOPCon PECVD技术领先，2024年将形成超100GW TNC电池产能 [3] - 公司动态评估新技术规模量产的可行性，保持多技术路线并行研发 [2] 组件产能与市场布局 - 公司考虑出海建设组件产能，优先关注重点市场 [3] - 通威G12R矩形组件优化尺寸设计，降低运输成本，推动600W+组件时代 [3] - 矩形组件方案节约BOS成本，未来市场份额有望大幅提升 [3] 投资者关系与市场交流 - 2024年4月公司与摩根资产管理、鑫巢资本等机构进行线上交流 [1] - 公司接待博时基金、国寿养老基金等机构，参加汇丰前海证券及摩根士丹利证券组织的策略会 [1]