业绩数据 - 2024年前三季度营业收入343.16亿元，归母净利润23.11亿元，扣非归母净利润21.30亿元[2] - 自2018年以来累计回购金额超6.2亿元，累计回购股份6,627.44万股，占总股本比例1.94%[4] - 自2002年上市以来累计发放现金分红超34亿元[5] - 2021 - 2023年累计现金分红（含回购）约16.25亿元，占年均可分配净利润比例74.85%[5] 科技项目 - 2024年六大类科技项目超700项[3] 回购预案 - 2024年11月6日发布第五期回购预案，回购金额不低于2亿元且不超过4亿元[4] 投资者沟通 - 每年常态化至少召开3次业绩说明会[6] - 2024年以来通过多种方式回复投资者提问120多条[6] 制度修订 - 2023 - 2024年累计修订《公司章程》、治理制度共11项[9] 可持续发展 - 公司制定绿色低碳制造（GLCM）行动方案（2021 - 2030）推进ESG可持续发展管理体系[10] - 2024年4月公司发布第二份ESG报告并通过AA1000 TUV南德独立鉴证[10] - 2024年公司将“董事会战略委员会”更名为“董事会战略与ESG委员会”[10] 人员管理 - 公司实施按岗位定职、定酬体系和管理目标考核责任体系考评员工及高管[12] - 公司制订并执行《高级管理人员激励薪酬管理办法》激励核心技术人员和业务骨干[12] - 公司实施多期员工持股计划建立利益共享机制[12] - 公司经营管理人员聘任公开、透明，符合相关规定[12] 未来规划 - 公司将组织董监高参与相关培训强化规则意识[9] - 公司将加强“关键少数”人员风险共担及利益共享约束[12] - 公司将持续评估“提质增效重回报”行动方案举措进展[12] - 公司将以良好业绩、规范治理、积极回报回馈投资者[12]

股份回购 - 公司于2024年11月5日通过第五期以集中竞价交易方式回购公司股份方案[1] 股东持股 - 2024年11月5日中天科技集团有限公司持股774,117,883股，占比22.68%[2] - 2024年11月5日香港中央结算有限公司持股328,830,462股，占比9.63%[2] - 2024年11月5日中央汇金资产管理有限责任公司持股60,954,150股，占比1.79%[2] - 2024年11月5日交银施罗德精选混合基金持股23,824,686股，占比0.70%[2] - 2024年11月5日交银施罗德新生活力混合基金持股18,938,650股，占比0.55%[2] - 2024年11月5日公司第二期员工持股计划持股16,650,000股，占比0.49%[2] - 2024年11月5日新华人寿传统产品持股16,309,151股，占比0.48%[2] - 2024年11月5日华夏能源革新股票基金持股16,180,316股，占比0.47%[3] - 2024年11月5日全国社保基金四零三组合持股15,957,570股，占比0.47%[3]

议案投票情况 - 调整为部分控股子公司2024年银行综合授信提供担保额度议案，A股同意票476,684,271，比例76.2194%[10] - 变更部分募集资金投资项目议案，A股同意票608,466,863，比例97.2908%[10] - 2024年度为子公司提供履约担保议案，A股同意票607,422,263，比例97.1238%[10]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于11月6日在南通召开[3] - 出席股东和代理人3363人，持股1399527962股，占比41.0064%[3] - 董事9人出席4人，监事3人出席1人，董秘出席[3] 议案表决情况 - 三项议案A股同意比例超89%，5%以下股东同意超76%[5][7] - 本次股东大会全部议案均表决通过[8]

证券代码：600522 证券简称：中天科技 公告编号：临 2024-061 江苏中天科技股份有限公司 关于第五期以集中竞价交易方式回购股份的预案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 2、如回购股份的所需资金未能及时到位，则存在导致回购方案无法按计划实 施的风险； 1 ● 回购股份金额：不低于人民币 20,000 万元（含），不超过人民币 40,000 万元 （含）。 ● 回购股份资金来源：公司自有资金和自筹资金。公司已经取得了中国建设银行 股份有限公司南通分行（以下简称"建设银行南通分行"）出具的《中国建设银行 贷款承诺书》，该项贷款已完成建设银行相关审批程序，贷款用途为公司股票回购， 待公司与建设银行南通分行签署授信协议或借款合同及相关协议后即可发放。公 司将根据贷款资金实际到账情况、资金使用规定和市场情况在回购期限内择机实 施本次回购计划，严格遵守贷款资金"专款专用，封闭运行"的原则。 ● 回购股份用途：用于实施员工持股计划。 ● 回购股份价格：不超过人民币 22.00 元/股（含），该价格 ...

报告公司投资评级 - 中天科技（600522）的投资评级为“买入（维持评级）”，当前价格为15.74元，目标价格为元 [1] 报告的核心观点 - 中天科技的季度利润拐点显现，单Q3实现营业收入129亿元，同比增长2.32%，实现归母净利润8.51亿元，同比增长20.67% [1] - 合同负债高增，订单充沛赋能未来加速增长，三季报合同负债27.81亿元，对比去年同期增长85%，业务需求饱满 [1] - 海上风电行业持续景气向上趋势值得期待，近期海风进展不断，广东海风1400MW项目招标风机，上海建设三年行动计划启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范项目等 [1] - 展望未来，各项业务发展动力强劲，业绩快速增长可期，公司各业务持续完善布局，竞争实力突出 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本为3,412.95百万股，流通A股股本为3,412.95百万股 [1] - A股总市值为53,719.83百万元，流通A股市值为53,719.83百万元 [1] - 每股净资产为10.21元，资产负债率为38.32% [1] - 一年内最高/最低价格为17.24/10.42元 [1] 财务数据和估值 - 2022年营业收入为40,270.73百万元，2023年为45,065.24百万元，2024E为48,979.92百万元，2025E为59,266.81百万元，2026E为69,391.66百万元 [2] - 2022年归属母公司净利润为3,213.81百万元，2023年为3,116.58百万元，2024E为3,260.23百万元，2025E为4,418.34百万元，2026E为5,453.29百万元 [2] - 2022年EPS为0.94元/股，2023年为0.91元/股，2024E为0.96元/股，2025E为1.29元/股，2026E为1.60元/股 [2] - 2022年市盈率（P/E）为16.72，2023年为17.24，2024E为16.48，2025E为12.16，2026E为9.85 [2] - 2022年市净率（P/B）为1.79，2023年为1.62，2024E为1.52，2025E为1.39，2026E为1.25 [2] - 2022年市销率（P/S）为1.33，2023年为1.19，2024E为1.10，2025E为0.91，2026E为0.77 [2] - 2022年EV/EBITDA为6.68，2023年为4.28，2024E为6.93，2025E为5.05，2026E为3.45 [2] 财务预测摘要 资产负债表 - 2022年货币资金为13,698.50百万元，2023年为15,497.31百万元，2024E为17,347.42百万元，2025E为20,910.24百万元，2026E为27,475.31百万元 [3] - 2022年应收票据及应收账款为11,912.97百万元，2023年为14,000.36百万元，2024E为12,666.48百万元，2025E为16,966.92百万元，2026E为15,415.85百万元 [3] - 2022年预付账款为754.99百万元，2023年为284.30百万元，2024E为742.61百万元，2025E为403.55百万元，2026E为868.75百万元 [3] - 2022年存货为5,438.27百万元，2023年为5,107.34百万元，2024E为5,161.70百万元，2025E为6,299.87百万元，2026E为5,150.82百万元 [3] - 2022年其他流动资产为1,738.61百万元，2023年为2,448.51百万元，2024E为2,422.97百万元，2025E为2,194.42百万元，2026E为2,338.23百万元 [3] - 2022年流动资产合计为33,543.33百万元，2023年为37,337.83百万元，2024E为38,341.17百万元，2025E为46,775.01百万元，2026E为51,248.96百万元 [3] - 2022年长期股权投资为1,267.80百万元，2023年为1,707.60百万元，2024E为1,807.60百万元，2025E为1,907.60百万元，2026E为2,007.60百万元 [3] - 2022年固定资产为8,820.20百万元，2023年为9,956.91百万元，2024E为9,275.45百万元，2025E为8,362.24百万元，2026E为7,329.40百万元 [3] - 2022年在建工程为1,337.46百万元，2023年为1,054.28百万元，2024E为577.14百万元，2025E为363.57百万元，2026E为256.79百万元 [3] - 2022年无形资产为1,002.18百万元，2023年为1,013.49百万元，2024E为965.43百万元，2025E为917.37百万元，2026E为869.31百万元 [3] - 2022年其他非流动资产为2,503.76百万元，2023年为3,595.69百万元，2024E为3,510.84百万元，2025E为3,082.60百万元，2026E为3,295.11百万元 [3] - 2022年非流动资产合计为14,931.40百万元，2023年为17,327.97百万元，2024E为16,136.46百万元，2025E为14,633.38百万元，2026E为13,758.21百万元 [3] - 2022年资产总计为48,670.17百万元，2023年为54,730.84百万元，2024E为54,477.63百万元，2025E为61,408.39百万元，2026E为65,007.16百万元 [3] - 2022年短期借款为3,682.85百万元，2023年为3,430.41百万元，2024E为2,500.00百万元，2025E为2,500.00百万元，2026E为2,500.00百万元 [3] - 2022年应付票据及应付账款为8,346.30百万元，2023年为9,890.66百万元，2024E为9,278.22百万元，2025E为11,461.76百万元，2026E为10,803.46百万元 [3] - 2022年其他流动负债为2,865.71百万元，2023年为2,274.55百万元，2024E为3,901.26百万元，2025E为5,063.49百万元，2026E为5,021.64百万元 [3] - 2022年流动负债合计为14,894.85百万元，2023年为15,595.62百万元，2024E为15,679.48百万元，2025E为19,025.25百万元，2026E为18,325.10百万元 [3] - 2022年长期借款为133.76百万元，2023年为1,369.92百万元，2024E为1,000.00百万元，2025E为1,000.00百万元，2026E为1,000.00百万元 [3] - 2022年应付债券为0.00百万元，2023年为0.00百万元，2024E为0.00百万元，2025E为0.00百万元，2026E为0.00百万元 [3] - 2022年其他非流动负债为959.87百万元，2023年为1,072.43百万元，2024E为900.00百万元，2025E为977.43百万元，2026E为983.29百万元 [3] - 2022年非流动负债合计为1,093.63百万元，2023年为2,442.35百万元，2024E为1,900.00百万元，2025E为1,977.43百万元，2026E为1,983.29百万元 [3] - 2022年负债合计为17,367.70百万元，2023年为20,104.00百万元，2024E为17,579.48百万元，2025E为21,002.68百万元，2026E为20,308.39百万元 [3] - 2022年少数股东权益为1,305.66百万元，2023年为1,467.77百万元，2024E为1,563.69百万元，2025E为1,693.69百万元，2026E为1,854.15百万元 [3] - 2022年股本为3,412.95百万元，2023年为3,412.95百万元，2024E为3,412.95百万元，2025E为3,412.95百万元，2026E为3,412.95百万元 [3] - 2022年资本公积为11,258.41百万元，2023年为11,325.69百万元，2024E为11,311.42百万元，2025E为11,311.42百万元，2026E为11,311.42百万元 [3] - 2022年留存收益为15,176.98百万元，2023年为17,952.29百万元，2024E为20,397.46百万元，2025E为23,711.22百万元，2026E为27,801.19百万元 [3] - 2022年其他股东权益为148.48百万元，2023年为468.15百万元，2024E为212.63百万元，2025E为276.42百万元，2026E为319.06百万元 [3] - 2022年股东权益合计为31,302.48百万元，2023年为34,626.84百万元，2024E为36,898.15百万元，2025E为40,405.70百万元，2026E为44,698.77百万元 [3] - 2022年负债和股东权益总计为48,670.17百万元，2023年为54,730.84百万元，2024E为54,477.63百万元，2025E为61,408.39百万元，2026E为65,007.16百万元 [3] 利润表 - 2022年营业收入为40,270.73百万元，2023年为45,065.24百万元，2024E为48,979.92百万元，2025E为59,266.81百万元，2026E为69,391.66百万元 [3] - 2022年营业成本为32,908.79百万元，2023年为37,756.99百万元，2024E为41,076.15百万元，2025E为49,120.99百万元，2026E为57,253.43百万元 [3] - 2022年营业税金及附加为173.54百万元，2023年为181.34百万元，2024E为195.92百万元，2025E为237.07百万元，2026E为278.12百万元 [3] - 2022年销售费用为905.16百万元，2023年为1,164.33百万元，2024E为1,102.05百万元，2025E为1,303.87百万元，2026E为1,457.22百万元 [3] - 2022年管理费用为701.37百万元，2023年为755.05百万元，2024E为685.72百万元，2025E为770.47百万元，2026E为832.70百万元 [3] - 2022年研发费用为1,639

回购计划调整 - 预计回购金额调整为10000万元 - 20000万元[5] - 回购价格上限调整为20.46元/股[5] - 预计可回购股份数量调整为488.76万股至977.52万股[5] 回购情况 - 截至2024年11月5日累计回购938.82万股，占总股本0.2751%[6] - 回购股份最高价14.27元/股、最低价11.34元/股[6] - 已支付总金额11471.28万元[6] 股份用途 - 926.89万股用于第二期员工持股计划，11.93万股后续用[10] - 三年内未用完已回购股份将注销[10] 流通股份 - 回购前后无限售条件流通股份均为3412949652股，比例100%[9]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司以光纤为基,延展至电网、海洋、新能源,多元强势布局 [5] - 伴随行业景气度提升,公司海洋板块业务有望复苏并贡献重要营收/利润增量 [5] - 考虑到海洋板块产品实际交付节奏或有变动,调整公司24-26年盈利预测 [5] - 预计24-26年公司归母净利润为33.85/43.53/49.46亿元,对应PE为16/12/11倍 [5] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入343.2亿元,同比增长4.78%;归母净利润23.1亿元,同比下降13.12% [8] - 单Q3公司实现营业收入129.0亿元,同比增长2.32%;实现归母净利润8.5亿元,同比增长20.67% [8] - 2024-2026年公司营业总收入预计为49,788/57,187/62,500百万元,同比增长10.5%/14.9%/9.3% [6] - 2024-2026年公司归母净利润预计为3,385/4,353/4,946百万元,同比增长8.6%/28.6%/13.6% [6] 行业及公司情况分析 - "十四五"海上风电建设即将步入收尾阶段,各地外部性影响逐渐消退,行业整体呈明显改善趋势 [9] - 伴随大多数项目先前问题解决、进入施工建设阶段,25年海缆招/中标及敷设/确收将有集中进展 [9] - 价格层面,供需紧平衡+500kV等高规格产品占比提升推动海缆维持抗通缩属性 [9] - 公司海缆+海工技术积累深厚,市场份额+技术能力持续领先,在手订单充沛,24/25年业绩有望强力支撑 [9]

报告投资评级 - 中天科技投资评级为买入（维持）[4] 报告核心观点 - 中天科技2024年前三季度营业收入同比增长4.78%归母净利润同比下降13.12%扣非归母净利润同比下降3.21%2024Q3单季度营业收入同比提升2.32%环比下降2.08%归母净利润同比提升20.67%环比提升3.33%扣非净利润同比提升8.95%环比下降3.51%下游需求高景气合同负债同比高增85%[2][6] - 江苏广东海风建设加速海洋板块回暖可期公司作为国内海缆头部企业之一技术与产品力领先且在江苏广东等地均有产能布局或核心受益海洋系列在手订单达123亿元[6] - 调整盈利预测预计公司2024 - 2026年营业收入分别为518.83/569.49/633.56亿元同比分别+15.13%/9.77%/11.25%归母净利润分别为32.9/43.08/50.18亿元同比增速分别为5.56%/30.95%/16.47%EPS分别为1.0/1.3/1.5元/股考虑到公司是国内海缆头部企业之一海洋板块在手订单充足有望受益于海风需求起量维持买入评级[6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年营业收入分别为40271/45065/51883/56949/63356百万元增长率分别为-12.76%/11.91%/15.13%/9.77%/11.25%[7] - 2022 - 2026年归母净利润分别为3214/3117/3290/4308/5018百万元增长率分别为1,767.49%/-3.03%/5.56%/30.95%/16.47%[7] - 2022 - 2026年EPS分别为0.94/0.91/0.96/1.26/1.47元/股[7] - 2022 - 2026年市盈率分别为16.8/17.3/16.4/12.5/10.8[7] - 2022 - 2026年市净率分别为1.8/1.6/1.6/1.5/1.5[7] - 2022 - 2026年EV/EBITDA分别为11.8/9.4/7.4/6.3/5.6[7] 行业发展方面 - 中天科技属于通信/通信设备行业[4] - 随着江苏广东等地重点海风项目有望陆续开工2025年国内海上风电有望进入加速建设期助推海缆需求起量[6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 24Q3公司归母净利润同比增长20.67%,环比增长3.3%,主要系三季度海洋项目改善,电力电缆业务增速加快 [1] - 24Q3毛利率14.43%,环比减少1.41pct,同比减少2.43pct,主要系电缆产品整体业务占比提升影响,预计随着海缆出货提升,毛利率将回升 [1] - 24Q3期间费率为7.2%,环比减少1.3pct,同比减少1.5pct,公司费用管控效率提升 [1] - 24Q3公司经营性现金流11.4亿元,同比环比转正,应收账款与票据同比增长6.79%,低于营收增速,经营性现金流大幅改善 [1] 未来业绩预测 - 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利36.1/45.8/54.5亿元,对应PE 15/12/10x [2] - Q4江苏/广东海风大省项目开工预计大幅带动公司24Q4/25年业绩上行 [2] - 中长期持续受益于海外海风建设的出海需求以及国内深远海发展趋势 [2] 财务数据总结 盈利能力 - 2023-2026年营业收入分别为45,065/51,485/59,013/65,107百万元,增长率分别为11.9%/14.2%/14.6%/10.3% [3] - 2023-2026年归属母公司股东净利润分别为3,117/3,611/4,581/5,454百万元,增长率分别为-3.0%/15.9%/26.8%/19.1% [3] - 2023-2026年毛利率分别为16.22%/17.07%/17.68%/18.06%,净利润率分别为6.92%/7.01%/7.76%/8.38% [5] 偿债能力 - 2023-2026年流动比率分别为2.12/2.36/2.47/2.65,速动比率分别为1.74/1.84/1.96/2.15 [5] - 2023-2026年资产负债率分别为36.73%/34.16%/33.08%/31.30% [5] 经营效率 - 2023-2026年应收账款周转天数分别为109.77/95.00/93.00/90.00天,存货周转天数分别为49.37/55.00/53.00/50.00天 [5] - 2023-2026年总资产周转率分别为0.87/0.92/0.98/0.98 [5]