报告公司投资评级 - 公司整体经营情况保持平稳,盈利能力稳定 [2] - 公司维持"买入"投资评级 [5] 报告的核心观点 公司整体经营情况 - 2024年上半年公司实现营收28.36亿元,同比增长0.32%;归母净利润约2,989万元,同比下降93.30%;扣非归母净利润1.36亿元,同比下降48.81% [2] - 非经常性损益约-1.06亿元,主要为公司所持金融资产公允价值的变动收益相比去年同期大幅下降所致 [2] - 各业务板块表现情况: - 财富科技服务业务线营收同比下降16.99%,主要原因为市场对现有产品需求放缓,对信创类产品需求未完全释放,竞争有所加剧 [2] - 资管科技服务业务线营收增长9.17%,主要源于投资交易系统 [2] - 运营与机构科技服务业务线营收增长3.51%,主要来源为TA与估值等产品 [2] - 风险与平台科技服务业务线营收同比下降0.25%,与去年基本持平 [2] - 数据服务业务线营收同比下降3.51% [2] - 创新业务线营业收入增长3.03%,主要来源为云毅的财富资管SAAS服务 [2] - 企金、保险核心与金融基础设施科技服务业务线营收下降3.96% [2] - 公司2024年上半年毛利率为71.32%,同比下降0.61个百分点;净利率为0.89%,同比下降15.31个百分点 [2] - 期间费用率方面,销售/管理/财务/研发分别为13.74%/13.59%/-0.20%/40.96%,同比变动分别为-0.95个百分点/-0.57个百分点/+0.18个百分点/-0.46个百分点 [2] 各大业务板块发展情况 - 财富科技服务板块财管产品线的综合理财、理财销售、资产配置、CRM等产品落地多家客户,UF3.0及内存交易完成多家新签合作 [2] - 资管科技服务板块新一代投资交易系统O45持续签约战略客户,成功中标信托头部客户和银行理财子公司,投资交易板块的信创正在逐步落地 [2] - 运营管理产品线方面,TA产品签约30家客户,17家竣工,新一代TA在多家头部客户完成并轨测试,将在年内逐步上线;估值产品签约12家客户,中标率明显提升;运营一体化产品新签多家头部机构 [2] - 机构服务产品线方面,PB2.0、LDP极速交易、FPGA期货行情、Ptrade量化交易产品均有多家新签客户,其中PB2.0与战略客户签约信创项目 [2] - 风险监控板块异常交易信创模块适配推进顺利,有多家客户合同落地;反洗钱产品新增及替换多家客户,新产品开始进行升级换代 [2] - 数据服务业务板块基础数据产品线的替换友商的工作取得进展,智眸FICC、智能小梵、WarrenQ不断迭代升级 [2] - 创新业务板块云毅整体经营势头良好,营收同比增长超过20% [3] - 企金板块产品线已经在南京成立子公司恒生启金独立运营,发展势头平稳 [3] 公司未来发展 - 公司于8月24日发布股权激励预案,拟向1400名激励对象授予3335.00万份股票期权,行权价格为17.04元/股,业绩考核要求为2023-2025年净利润增速均不低于10%,有望调动团队积极性,进一步助推公司业态良性增长 [4] - 预测公司2024-2026年收入分别为76.73、84.27、91.63亿元,EPS分别为0.76、0.97、1.01元,当前股价对应PE分别为30、25、23倍,维持"买入"投资评级 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 24H1公司实现营业收入28.36亿元，同比增长0.32%；实现归母净利润0.30亿元，同比下降93.30%；实现扣非归母净利润1.36亿元，同比下降48.81% [5] - 单季度看，24Q2公司实现营业收入16.48亿元，同比下降2.88%；实现归母净利润0.66亿元，同比下降70.56%；实现扣非归母净利润1.14亿元，同比下降39.97% [5] - 收入拆分来看，资管科技服务业务线营收7.22亿元，同比增长9.17%；财富科技服务业务线营收5.49亿元，同比下降16.99%；运营与机构科技服务业务线营收5.52亿元，同比增长3.51% [6] - 24H1公司毛利率71.32%，同比下降0.68个百分点；研发费用投入11.62亿元，费率40.96%，较去年同期略有下降0.46个百分点 [6] - 公司发布股权激励预案，拟向1400名激励对象授予3400万份股票期权，行权价格为17.04元/股，业绩考核要求为24-26年净利润增速均不低于10% [6] - 公司2024-2026年营业收入预计为77.1/84.5/93.3亿元，归母净利润预计为14.6/17.1/20.4亿元 [7]

股票期权激励计划授予情况 - 2023年9月12日授予激励对象股票期权1513.64万份，授予人数1581人，行权价格39.44元/份[8] 股票期权激励计划行权情况 - 2023年股票期权激励计划第一个行权期可行权人员1495名，可行权数量571.14万份[3] - 2024年6月13日，行权价格由39.44元/份调整为39.31元/份[6][9] - 第一个等待期将于2024年9月11日届满[11] - 行权起始日为2024年10月9日[4] - 第一个可行权期实际可行权时间为2024年10月9日 - 2025年9月11日，行权所得股票T+2日上市交易[16] 业绩总结 - 2023年扣除非经常性损益后归属上市公司股东净利润为14.4823655196亿元，较2022年增长26.51%[13] 行权条件及处理 - 公司层面行权条件达成，行权比例X=100%[13] - 1458名激励对象个人层面激励绩效等级为B及以上，行权比例Y=100%；37名未达B及以上，6.1840万份股票期权将注销[13] 行权人员及数量占比 - 董事及高管本次可行权数量52780份，占已获授数量比例37.51%，占公司当前股本总额比例0.0028%[16] - 核心管理、技术、业务人员本次可行权数量5658620份，占已获授数量比例37.38%，占公司当前股本总额比例0.2987%[16] 后续手续 - 本次行权尚需履行信息披露义务并办理股份登记和股票期权注销登记手续[21]

股票期权激励计划 - 2022年股票期权激励计划第二个行权期可行权人员251名，数量394.2347万份[3] - 2022年9月13日激励对象人数调为267人，授予数量调至1666万份[10][11] - 2023年8月24日行权价格调为34.75元/份，2024年6月13日调为34.62元/份[7][11][12] - 第二个行权期可行权比例为获授总数30%，起始日2024年10月9日[4][14] 业绩情况 - 2023年公司营业收入72.81亿元，较2022年增长11.98%[15][16] 行权相关 - 公司层面行权比例X=85%，237名个人层面Y=100%，14名未达条件对应期权注销[16] - 董事及高管可行权数量62.44万份，核心人员331.80万份[19] - 监事会同意251名激励对象行权，本次行权不影响财务和经营[21][22]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 财务表现 - 2024 年 H1 公司实现营业收入 28.36 亿元，同比增长 0.32%；归母净利润 2989.03 万元，同比下降 93.30%；扣非归母净利润 1.36 亿元，同比下降 48.81%。2024Q2 营业收入 16.48 亿元，同比下降 2.88%；归母净利润 0.66 亿元，同比下降 70.56%；扣非归母净利润 1.14 亿元，同比下降 39.97%。[1] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 12.70/15.95/17.61 亿元。[3] 业务表现 - 财富科技服务收入 5.49 亿元，同比下降 16.99%，主要原因为市场对现有产品需求放缓，对信创类产品需求未完全释放，竞争有所加剧；资管科技服务收入 7.22 亿元，同比增长 9.17%；运营与机构科技服务 5.52 亿元，同比增长 3.51%；风险与平台科技服务 2.18 亿元，同比下降 0.25%；数据服务业务 1.67 亿元，同比下降 3.51%；创新业务 2.51 亿元，同比增长 3.03%；企金、保险核心与金融基础设施科技服务 2.37 亿元，同比下降 3.96%；其他业务 1.38 亿元，同比增长 71.77%。[1] 技术发展 - AI 方面，投研一体化技术底座持续升级，Warren Q 在全行业开展广泛试用活动，初步形成了共创的生态。信创方面，公司在上半年完成所有主产品的信创基础软硬件的配置方案，O45、TA6 等 8 款主产品获得了交易所测试认证；UF3.0 标杆项目达到里程碑上线目标，同时新签约了多家客户，O45 新签约多家头部客户。[2] 其他 - 毛利率保持稳健，费用率同比下降。公司 H1 毛利率 71.32%，同比略降 0.68pcts。销售/管理/研发费用率分别为 13.74%/13.59%/40.96%，同比分别变动-0.95%/-0.57%/-0.46%；三费合计 68.29%，同比下降 1.98%。[1] - 风险提示:资本市场波动；信创落地节奏不及预期。[3]

会议情况 - 恒生电子第八届监事会第十八次会议于2024年9月13日通讯表决召开[1] 激励计划 - 审议通过向2024年激励对象首次授予股票期权议案[2] - 审议通过注销2022年部分股票期权议案[3] 数据情况 - 2022年计划首个行权期至2024年9月12日[3] - 251名对象未行权，注销4759410份期权[3]

激励计划核查 - 公司监事会对2024年股票期权激励计划相关事项核查[1] - 授予激励对象名单、情况相符且无不得成为激励对象情形[1][2] - 激励对象不包括监事、独立董事等特定人员[3] 核查结论 - 监事会认为激励对象符合条件，合法有效[3] 日期信息 - 监事会发表核查意见日期为2024年9月13日[4]

股票期权情况 - 2022年股票期权激励计划第一个行权期为2023年9月13日至2024年9月12日[2] - 251名激励对象期满均未申请行权[2] - 注销4759410份未行权股票期权[2] 相关决策 - 监事会同意注销部分股票期权[2] - 注销符合规定，对财务和经营无实质影响[2]

会议情况 - 公司第八届董事会第二十次会议于2024年9月13日通讯表决，11名董事参与[1] 议案表决 - 《向2024年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权》议案10票同意，范径武回避[2] - 《注销2022年股票期权激励计划部分股票期权》议案10票同意，范径武回避[2]

激励计划审议 - 2022年8月24日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[20][22] - 2022年9月13日股东大会审议通过激励计划相关议案[23] 激励对象调整 - 2022年激励对象人数由272人调为267人[24] - 2023年激励对象人数由267人调为251人[25] 行权价格调整 - 2023年行权价格由34.88元/份调为34.75元/份[25] - 2024年行权价格由34.75元/份调为34.62元/份[25] 期权注销 - 2024年9月13日同意注销4,759,410份未行权股票期权[26] - 第一个行权期满所有可行权对象未申请行权[28]