公司财务表现 - 第三季度营收59.35亿元，同比下降1.71% [1] - 第三季度归母净利润12.57亿元，同比大幅增长141.06% [1] - 前三季度累计营收182.15亿元，同比下降2.49% [1] - 前三季度累计归母净利润30.25亿元，同比增长51.61% [1]

业绩总结 - 公司2025年前三季度总营业收入为1821544.73万元[1] - 鲜味剂本期营业收入为533112.08万元[1] - 饲料氨基酸本期营业收入为819198.33万元[1] - 医药氨基酸本期营业收入为46909.91万元[1] - 大原料副产品本期营业收入为290884.73万元[1] - 其他产品本期营业收入为131439.68万元[1] 销售模式与地区营收 - 直销模式本期营业收入为1047644.30万元[1] - 代销模式本期营业收入为773900.43万元[1] - 国内地区本期营业收入为1286078.58万元[1] - 国外地区本期营业收入为535466.15万元[1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为59.35亿元，同比下降1.71%[2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为12.57亿元，同比大幅增长141.06%[2] - 前三季度累计营业收入为182.15亿元，同比下降2.49%[2] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为30.25亿元，同比增长51.61%[2] - 第三季度利润总额为13.53亿元，同比增长116.65%，主要因收购海外公司产生合并收益[2][6] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为3.91亿元，同比下降16.11%，主要因部分产品市场价格下降[2][6] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为20.19亿元，同比增长14.15%[2] - 2025年前三季度营业总收入为182.15亿元，同比下降2.5%[20] - 2025年前三季度净利润为30.25亿元，同比大幅增长51.6%[20] - 基本每股收益为1.06元/股，同比增长55.9%[21] 成本和费用 - 研发费用为2.96亿元，同比增长3.7%[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金为131.62亿元，同比减少8.4%[24] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为15.24亿元，同比增长6.9%[24] - 支付的各项税费为8.38亿元，同比大幅增长38.3%[24] 现金流表现 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为47.11亿元，同比增长15.31%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为47.11亿元，同比增长15.3%[24] - 销售商品、提供劳务收到的现金为200.17亿元，同比略降1.4%[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-35.75亿元，较上年同期的-37.30亿元有所改善[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-10.41亿元，较上年同期的-18.43亿元显著收窄[24][25] - 取得投资收益收到的现金为4258万元，同比增长73.0%[24] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为259.91亿元，较上年度末增长9.16%[3] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为161.16亿元，较上年度末增长10.57%[3] - 截至2025年9月30日，货币资金为45.43亿元[15] - 截至2025年9月30日，交易性金融资产为19.76亿元，较2024年末的3.12亿元大幅增加[15] - 截至2025年9月30日，存货为21.76亿元，较2024年末的27.22亿元有所下降[15] - 公司总资产达到259.91亿元，较期初增长9.2%[16][17] - 归属于母公司所有者权益合计为161.16亿元，较期初增长10.6%[17] - 固定资产为113.26亿元，与期初基本持平[16] - 在建工程为16.04亿元，较期初大幅增长120.2%[16] - 短期借款为18.35亿元，较期初增长5.8%[16] - 长期借款为18.21亿元，较期初增长35.1%[17] - 期末现金及现金等价物余额为42.53亿元，较期初增长2.9%[25] 股东和股本情况 - 基本每股收益为55.88元，稀释每股收益为55.88元，加权平均净资产收益率为5.82%[7] - 报告期末普通股股东总数为66,675户[9] - 最大股东孟庆山持股854,103,033股，占总股本30.46%[9] - 公司回购股份48,547,100股，占当时总股本2,852,788,750股的1.70%[11] - 股份注销后，公司总股本由2,852,788,750股变更为2,804,241,650股[12] 业务发展和投资活动 - 跨境收购业务完成交割，交易对价约168亿日元（约合人民币8.33亿元）[12] - 因上述收购，公司预计2025年度合并利润表中将确认约7.8亿元营业外收入[13]

公司第三季度业绩 - 第三季度营收为59.35亿元，同比下降1.71% [1] - 第三季度净利润为12.57亿元，同比增长141.06% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营收为182.15亿元，同比下降2.49% [1] - 前三季度累计净利润为30.25亿元，同比增长51.61% [1]

板块市场表现 - 农牧渔板块随市回调，全市场唯一农牧渔ETF（159275）场内价格下跌0.7% [1] - 成份股中动物保健、肉鸡养殖、农产品加工等板块部分个股跌幅居前，生物股份大跌4.06%，益生股份、晓鸣股份、晨光生物等多股跌超2% [3] 生猪行业现状与前景 - 生猪价格整体呈现下跌趋势，肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌至150元/头左右，行业快速陷入全面亏损阶段 [3] - 生猪产能去化确定性强化，猪价现实与预期双弱，叠加政策驱动，行业去产能有望启动 [3] - 肥猪与仔猪价格同处低位，参考历史经验，行业大概率开启市场化去产能，政策端持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加下行业整体去产能有望重启 [3] - 近几个月推进的生猪行业反内卷相关举措，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展"提质增效"是主要趋势 [4] 板块估值与投资观点 - 农牧渔板块估值水平仍处相对低位，中证全指农牧渔指数市净率为2.57倍，位于近10年来30.08%分位点 [3] - 看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长，具体包括：肉牛及原奶景气有望共振上行；生猪反内卷支撑长期价格中枢；饲料行业白马超额收益明显；禽类白鸡消费中枢上移，黄鸡或受益内需提振 [4] - 建议关注成本改善显著且未来出栏量弹性较高的标的 [4] 农牧渔ETF产品特征 - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [5] - 标的指数"含猪量"约40%，持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦农业养殖、饲料、种植行业 [5] - 指数全面覆盖畜牧养殖、饲料加工、动保等农牧渔产业链上下游行业，相较于中证畜牧指数等部分同类指数覆盖度更广 [5]

指数及成分股表现 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，中牧股份领涨4.31%，华英农业上涨3.96%，瑞普生物上涨1.08%，益生股份领跌 [1] - 畜牧ETF最新报价0.66元，盘中净申购150万份，冲刺连续10天净流入 [1] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比66.06%，包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [2] 行业价格与基本面 - 10月27日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.96元/公斤，较上周五上升1.3% [1] - 银河证券指出10月亏损加剧或将加速生猪养殖产能去化，2025年猪价同比下行 [1] - 宠物食品9月出口量增价跌，出口总额持续承压 [1] 投资观点与行业前景 - 银河证券强调生猪养殖行业存在攻守兼备的布局机会 [1] - 投资应重点关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企 [1] - 行业前景需综合考虑政策去产能以及行业亏损去产能的影响 [1] 指数构成说明 - 畜牧ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数 [1] - 中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [1]

基金业绩与持仓概况 - 兴全合润混合型基金近1年净值增长率为37.98% [1] - 基金前十大重仓股新增中际旭创、澜起科技、北方华创、东山精密 [1] - 基金前十大重仓股退出海大集团、完美世界、鹏鼎控股、梅花生物 [1] 前十大重仓股持仓变动 - 立讯精密持仓占比8.41%，为基金第一大重仓股，但遭减仓-15.38%，持有3247.08万股，持仓市值21.01亿元 [1] - 中际旭创新进前十大重仓股，持有390.96万股，持仓市值15.78亿元 [1] - 澜起科技新进前十大重仓股，持有894.94万股，持仓市值13.85亿元 [1] - 北方华创新进前十大重仓股，持有230.26万股，持仓市值10.42亿元 [1] - 东山精密新进前十大重仓股，持有1177.53万股，持仓市值8.42亿元 [1] - 晶晨股份遭减仓-6.69%，持有1823.4万股，持仓市值20.27亿元 [1] - 巨化股份遭减仓-3.47%，持有4872.24万股，持仓市值19.49亿元 [1] - 宁德时代遭减仓-2.73%，持有315.25万股，持仓市值12.67亿元 [1] - 蓝思科技获增仓0.17%，持有2803.42万股，持仓市值9.39亿元 [1] - 分众传媒遭减仓-16.37%，持有8142.98万股，持仓市值6.56亿元 [1] 相关ETF表现 - 数字经济ETF近五日涨跌为7.17% [4] - 数字经济ETF市盈率为77.36倍，估值分位为98.25% [4][5] - 数字经济ETF最新份额为6.7亿份，减少600.0万份，主力资金净流入275.2万元 [4]

农牧渔ETF市场表现 - 10月27日10时51分，农牧渔ETF（159275）场内价格上涨1.0%，成交额为509.54万元，基金最新规模为2.09亿元 [1] - 成份股中众兴菌业涨停，晓鸣股份和圣农发展涨幅居前，分别上涨4.34%和3.99% [1] - 晨光生物下跌3.19%，宏辉果蔬和神农种业表现较弱，跌幅分别为1.04%和0.88% [1] 行业政策与动态 - 农业农村部于10月21日召开全国粮油作物大面积单产提升会议，强调推进技术集成和高性能农机应用，重点支持转基因技术推广以提升粮食单产 [1] - 我国瘦肉型猪核心种源自给率突破90%，牧原股份等龙头企业持续推动种猪育种创新 [1] 子行业分析与展望 - 生猪养殖行业供应持续放量，肥猪需求增加带动猪价上行，但养殖延续亏损，产能去化或加速 [1] - 海外禽流感频发，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格 [1] - 种业关注生物育种扩面进度，转基因玉米推广及行业收并购动作 [1] - 动保行业需求有望触底回升，新品上市提供增长动力 [1] - 宠物内销延续较快增长，出口受关税扰动影响有限 [1] 基金产品信息 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金被动跟踪农牧渔指数，该指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望等 [2]

大会与产业生态 - 奥浦迈与道彤投资联合主办的"生衍万物——生物制造产业价值伙伴大会"于10月23日在上海成功举办 [1] - 大会汇聚了政府部门、产业界、科研机构及资本方代表，共同探讨生物制造前沿趋势与产业化路径 [1] - 会上同步成立"生物制造产业价值伙伴"，首批联席会成员包括七家机构，覆盖资本、高校、科研院所及企业四大领域 [2] 产业基金 - 上海首支专注于生物制造领域的产业基金在大会上正式启动 [1] - 该基金由奥浦迈与道彤投资共同发起，采用"C(产业链主企业)+VC(专业投资机构)"的双轮驱动模式 [1] - 基金旨在融合奥浦迈在细胞培养基领域的产业优势与道彤投资在早期医疗及合成生物领域的专业经验，推动关键技术突破与企业成长 [1] 战略目标 - 发起基金旨在通过平台将奥浦迈的产业经验与道彤的投资智慧深度融合，发现、培育和支持生物制造产业链上拥有核心技术的企业 [2] - 基金致力于整合企业、高校、科研院所资源，为产业发展注入"资本+生态"双重动力 [1]

OSL集团（0863）投资要点 - 公司是亚洲唯一上市的持牌虚拟资产交易所，拥有稀缺牌照壁垒，2024年成为中国香港首批获证监会牌照的虚拟资产运营商（VATP）[3] - 2024年公司实现自2018年战略转型以来首次盈利，较2023年显著扭亏为盈，体现优秀运营能力[2] - 预计2025-2027年净利润分别为-0.66亿港元、-0.12亿港元和0.20亿港元，给予2027年目标价25.33港元，首次覆盖"增持"评级[2] - 公司抓住监管放宽机遇，首批提供RWA、加密货币ETF等新品类交易服务，并通过收购日本、欧洲子公司加速全球扩展[3] - 2024年12月宣布投资最高3000万美元发展PayFi支付生态系统，涵盖出入金通道、跨境支付等，成为未来重点领域[4] 承德露露（000848）业绩表现 - 25年前三季度实现营收19.56亿元（YOY-9.42%），毛利率提升4.10pct至45.62%，归母净利润3.84亿元（YOY-8.47%）[5] - 单25Q3营收同比增长8.91%，较上半年明显复苏，毛利率提升4.05pct，但销售费率同比提升4.83pct[6] - 公司推出露露植本系列新品，中式养生水2024年市场规模达30亿元（同比增速566%），预计2028年突破100亿元[7] - 维持"增持"评级，下修2025-2027年EPS预测至0.57元、0.63元和0.71元，目标价10.26元[5] 协鑫科技（3800）业务扭亏 - 25Q3光伏材料业务利润约9.6亿元（含出售联营公司税后收益6.4亿元），同比实现扭亏为盈，未经审核经调整EBITDA约14.1亿元[8] - 预计25-27年归母净利润分别为-13.81亿元、13.17亿元和20.55亿元，维持"增持"评级，目标价1.59元[8] - 反内卷驱动下头部公司有望率先穿越周期[1] 泡泡玛特（9992）高增长 - 25Q3整体收益同比增长245%-250%，其中中国收益增185%-190%，海外收益增365%-370%[28] - 美洲市场同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区增735%-740%，线上渠道增长300%-305%[28] - 新IP"星星人"二级市场溢价达130%，仅次于LABUBU的290%，有望成为新增长引擎[28] 优步（UBER）平台生态 - FY2024营收439.8亿美元（同比+18%），经调整EBITDA 64.8亿美元（同比+60%）[30] - 预测FY2025-FY2027营收518.27亿、599.31亿和683.25亿美元，经调整EBITDA 86.99亿、112.03亿和135.87亿美元[29] - 会员体系Uber One贡献约40%平台消费额，平均消费额为非会员3.4倍，广告业务成为高毛利增长引擎[30] 同花顺（300033）业绩超预期 - 25Q3营收32.61亿元（同比+39.67%），净利润12.06亿元（同比+85.3%），合同负债25.19亿元（同比+113.4%）[40] - Q3单季度日均股基成交额25182亿元，同比提升112%，新开户数755.34万，同比增长89.83%[40] - 维持"增持"评级，给予2025年80xPE，目标价462.4元[39] 中国移动（600941）稳健增长 - 25年前三季度营收7947亿元（同比+0.4%），归母净利润1154亿元（同比+4.0%），毛利率31.1%（同比+0.3pct）[53] - Q3单季度营收2509亿元（同比+2.5%），AI直接收入保持高速增长，DICT业务收入良好增长[53] - 移动ARPU为48.0元（同比-3%），家庭客户综合ARPU 44.4元，政企市场持续推进AI+DICT业务[53] 策略与行业观察 - 电子产业链景气延续，DRAM存储器现货均价环比上涨5.6%，海外AIDC资本开支旺盛[12] - 地产销售偏弱，30大中城市商品房成交面积同比-25.0%，乘用车零售价同环比分别上涨6.8%和3.6%[13] - 上海教育政策释放利好，推动高中教育资源扩容与数智技术赋能，催生校外培训需求[15][17] - 房地产行业蓝筹核心聚焦，25年前三季度土地成交金额15746亿元（同比+6.7%），楼面均价3292元/平方米（同比+17.9%）[19]