华夏基金旗下基金参与恒坤新材IPO - 华夏基金旗下部分公募基金参与厦门恒坤新材料科技股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）的申购 [1] - 恒坤新材本次发行价格为人民币14.99元/股 [1] - 本次发行的联席主承销商中泰证券股份有限公司为华夏基金旗下部分公募基金的托管人 [1] 华夏鼎信债券型证券投资基金分红 - 华夏鼎信债券型证券投资基金进行第五次分红 [1] - 根据基金合同约定，该基金每年收益分配次数最多为12次，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的20% [1] - 选择现金红利方式的投资者的红利款将于2025年11月18日自基金托管账户划出 [2] 华夏聚泓优选一年持有期混合型FOF持有人大会 - 华夏基金管理有限公司以通讯方式召开华夏聚泓优选一年持有期混合型基金中基金（FOF）基金份额持有人大会，审议基金持续运作的议案 [4] - 大会权益登记日为2025年11月17日，表决票收取时间为2025年11月18日至2025年12月22日17:00，会议计票日为2025年12月23日 [5][8] - 召开原因为该基金出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，议案须经参加大会的基金份额持有人或其代理人所持表决权的二分之一以上（含二分之一）同意方可生效 [33][40]

公司股价表现 - 11月12日伟星股份股价上涨5.15% 报收11.85元/股 成交额1.21亿元 换手率1.03% 总市值140.81亿元 [1] - 公司股价已连续4个交易日上涨 区间累计涨幅达6.32% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为钮扣、拉链、金属制品等服装辅料的研发、制造与销售 以及高端军用卫星导航产品 [1] - 按收入划分 拉链业务占比55.30% 钮扣业务占比39.61% 其他服饰辅料占比3.62% 其他业务占比1.47% [1] 基金持仓情况 - 中泰证券资管旗下中泰ESG主题6个月持有混合发起基金重仓持有伟星股份 [2] - 该基金在三季度减持2300股后 目前持有5.93万股 占基金净值比例4.05% 为第九大重仓股 [2] - 以11月12日股价上涨计算 该基金单日浮盈约3.44万元 连续4日上涨期间累计浮盈3.97万元 [2] 相关基金表现 - 中泰ESG主题6个月持有混合发起基金成立于2024年1月23日 最新规模1492.3万元 [2] - 该基金今年以来收益率为17.82% 近一年收益率为15.82% 成立以来收益率为39.79% [2]

公司股价表现 - 11月12日股价下跌5.03%至46.84元/股，成交额10.13亿元，换手率1.14%，总市值897.69亿元 [1] - 公司股价连续3天下跌，区间累计跌幅达7.99% [1] - 中泰星锐景气成长混合A基金持有公司4.07万股，占基金净值3%，当日估算浮亏10.09万元，3日累计估算浮亏17.42万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为潮州三环(集团)股份有限公司，位于广东省潮州市，成立于1992年12月10日，于2014年12月3日上市 [1] - 公司主营业务为电子元件及其基础材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为电子、通信元件及材料占比98.84%，其他(补充)占比1.16% [1] 相关基金持仓 - 中泰星锐景气成长混合A基金将公司列为第八大重仓股，该基金成立于2023年7月18日，最新规模3035.84万元 [2] - 该基金今年以来收益率为29.75%，同类排名2918/8147；近一年收益率19.32%，同类排名3475/8056；成立以来收益率10.42% [2] - 基金经理高兰君累计任职时间6年147天，现任基金资产总规模6287.14万元，任职期间最佳基金回报126.62% [2]

公司近期动态 - 公司将于2025年11月11日接受中泰证券调研 公司高管团队将参与接待并回答投资者问题 [1] - 截至发稿时公司市值为42亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中真空收纳袋占比最高为41.98% [1] - 柔性连接业务为第二大收入来源占比22.65% [1] - 家居生活业务收入占比为16.14% [1] - 安全防护与户外用品业务收入占比分别为8.19%和5.35% [1]

公司股价与交易表现 - 11月11日公司股价下跌5.03%，报收465.33元/股 [1] - 当日成交金额达120.17亿元，换手率为2.25% [1] - 公司总市值为5170.37亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为电机定子绕组制造装备和光模块设备制造 [1] - 光通信收发模块是核心业务，占主营业务收入97.58% [1] - 汽车电子业务占比1.74%，光组件业务占比0.67% [1] 基金持仓情况 - 中泰证券资管旗下中泰沪深300量化优选增强A基金重仓公司股票 [2] - 该基金三季度持有公司2780股，占基金净值比例1.81%，为第四大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌，测算该基金持仓单日浮亏约6.86万元 [2]

核心观点 - “十五五”规划下金融行业重点为“科技金融” 政策趋势明确 投资机会聚焦于银行 券商 保险三大板块[5][6] - 银行支持科创体量最大 享受科技发展宏观红利 具备高安全边际[5] - 券商科创含量比例较高 享有成长性弹性 重点关注综合服务能力强的头部券商[5] - 保险兼具向上弹性以及稳健属性 关注资产负债匹配好的保险公司[5] 政策趋势分析 - 政策底层逻辑为“破局”与“托底”：“破局”指全力发展新质生产力 突破经济增长天花板；“托底”指坚决防范房地产 地方债务等系统性风险[6] - 银行保险行业支持科技呈现五大趋势：从原则指引转向细化执行 单一支持转向生态构建 融资支持转向全生命周期综合服务 中央统筹转向区域特色 传统风控转向数字赋能和风险共担[7] - 证券行业支持科技呈现五大趋势：注册制全面推进拓宽融资渠道 鼓励金融科技创新提升服务效能 加大债券市场支持（科创债） 强化券商综合服务职能 注重市场生态建设[7] 具体政策与实践 - 银保领域政策要求金融资源精准聚焦“人工智能+”和“新型工业化”等前沿科技与“卡脖子”领域[7] - 《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》作为未来五年“施工图” 引导机构建立全生命周期服务体系[7] - 证券领域通过“科创板八条”与“1+6”改革 并购重组“新六条” “创投十七条”等政策 从IPO 再融资 并购 创投多维度为“硬科技”企业提供包容适配的融资环境[7] 对金融机构的影响与投资建议 - 经营层面影响：业务模式向生态化 专业化转型 风控逻辑转向技术驱动 盈利来源多元化（银行科技贷款扩表 券商科创业务放量 保险耐心资本参与）[8] - 银行投资建议：关注具备牌照+算力+客群覆盖度三重优势的大行 在科技金融领域较为领先的股份行 以及所在区域科创属性鲜明的城农商行[8] - 券商投资建议：关注综合服务能力强的头部券商 以及具备区域及业务特色的中小券商[8] - 保险投资建议：关注资产负债匹配好的保险公司[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股三季报完成披露，整体业绩持续修复，营收和归母净利润同比增速回升，ROE止跌回升，各主要指数和行业业绩分化，部分行业估值与盈利能力错配有修复空间 [6] - 资金面整体风险偏好下降，或引发市场短期缩量震荡，可关注盈利质量高及估值安全边际大的行业 [7] - 当前A股投资主线聚焦战略中上游行业与科技应用端扩散，短期关注促消费政策带来的结构性反弹 [9] 市场回顾 市场表现 - 上周市场主要指数大多上涨，上证指数涨幅最大为1.08% [10][11][14] - 大类行业中能源指数和工业指数表现较好，周度涨跌幅分别为4.56%和2.42%；医疗保健指数和可选消费指数表现较弱，分别为 -2.34%和 -1.13% [10][11][14] - 30个申万一级行业中有18个行业上涨，涨幅较大的是电力设备、煤炭和石油石化，分别上涨4.98%、4.52%和4.47%；跌幅较大的是美容护理、计算机和医药生物，分别下跌3.10%、2.54%和2.40% [17] 交易热度 - 上周万得全A日均成交额为20123.50亿元，前值为23253.35亿元，处于三年历史分位数89.50%水平 [20] 估值跟踪 - 截至2025/11/7，万得全A估值（PE_TTM）为22.20，较上周上升0.19，处于近5年历史分位数的90.80%；30个申万一级行业中有12个行业估值（PE_TTM）出现修复 [25] 市场观察 三季报对市场走势的影响 - 全A股整体业绩持续修复，营收同比上升1.16%，归母净利润同比增速回升至5.34%，ROE止跌回升至7.95%，上升受销售净利率和权益乘数影响 [6] - A股各主要指数中大盘指数修复加快，创业板指增势强劲，各指数营收和归母净利润表现有差异 [6] - 分行业看，30个申万一级行业整体业绩结构分化，电子、非银金融等行业营收和归母净利润增速居前列 [6] - PB - ROE视角下，石油石化、农林牧渔等行业估值与盈利能力错配，有“向上修复”空间 [6] - 资金面整体风险偏好下降，ETF等长期资金净流出，北向资金与大股东减持意愿上升，杠杆资金增加，或引发市场短期缩量震荡 [7] 投资建议 - 投资主线聚焦“反内卷”下的战略中上游行业与科技应用端扩散，短期关注促消费政策带来的结构性反弹 [9] - 主线一强化科技板块中“AI应用与终端”方向，关注机器人、消费电子等细分 [9] - 主线二关注“反内卷 + 关键产业‘稀土化’”的中上游高景气板块 [9] - 主线三关注券商阶段性配置机会 [9]

公司股价表现 - 11月10日股价下跌5 03%至190 89元/股 [1] - 当日成交额达126 95亿元，换手率为4 08% [1] - 公司总市值为3957 55亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为太阳能、风能、储能、电动汽车等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务 [1] - 储能系统是最大收入来源，占比40 89% [1] - 光伏逆变器等电力电子转换设备收入占比35 21% [1] - 新能源投资开发业务收入占比19 29% [1] 基金持仓情况 - 中泰沪深300量化优选增强A（012206）三季度持有阳光电源6640股，占基金净值比例1 73%，为第五大重仓股 [2] - 该基金最新规模为3569 78万元，今年以来收益率为17 52% [2] - 11月10日该基金因阳光电源股价下跌产生浮亏约6 71万元 [2]

公司股价表现 - 11月10日工业富联股价下跌5.23%，报收68.90元/股 [1] - 当日成交额为63.76亿元，换手率为0.46% [1] - 公司总市值为13687.99亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为富士康工业互联网股份有限公司，位于广东省深圳市 [1] - 公司成立于2015年3月6日，于2018年6月8日上市 [1] - 主营业务为各类电子设备产品的设计、研发、制造与销售，依托工业互联网提供智能制造和科技服务解决方案 [1] - 主营业务收入中，3C电子产品占比99.85%，其他（补充）占比0.15% [1] 基金持仓情况 - 中泰证券资管旗下基金“中泰沪深300量化优选增强A（012206）”三季度重仓工业富联，持有1.62万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为1.72%，为基金第六大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓浮亏约6.16万元 [2] 相关基金表现 - 中泰沪深300量化优选增强A（012206）基金最新规模为3569.78万元 [2] - 该基金今年以来收益率为17.52%，同类排名3058/4216 [2] - 近一年收益率为11.79%，同类排名2842/3917，成立以来累计亏损1.11% [2] - 基金经理邹巍累计任职时间5年337天，现任基金资产总规模10.41亿元 [3] - 邹巍任职期间最佳基金回报为70.16%，最差基金回报为-2.82% [3]

核心观点 - 债市继续弱修复，长端利差有补涨行情，需耐心等待 [1] - 权益市场处于风格再平衡进程，建议在仓位中选择与科技弱相关且此前滞涨的板块进行对冲 [1] 权益市场分析与策略 - 10月份中美双方宏观交易条件优于9月前，但风险资产走出前高后迅速调整 [2] - 中美AI交易共振，10月业绩超级周美股AI板块经历大调整，A股科技内部缩圈至存储、储能 [2] - 临近年末，交易性机构与绝对收益配置型机构行为出现分野，A股呈现“资金接力的缺位” [2] - 绝对收益投资人如保险、年金因年内已增配较多权益且风险敞口放大，进入10月后更倾向于锁定收益，新增资金偏好稳健 [2] - 三季报公募基金持仓集中度进一步提高，主动权益投资A股占净值比例进一步上升 [2] - 随着景气投资模式回归，市场进入“抱团”模式，公募重仓股集中度持续创新高，在年末行情中抱团可能“越抱越紧”而非瓦解 [3] - 具体对冲板块建议包括：金融（对冲科技震荡风险）、顺周期中的化工、以及中美叙事转暖下的创新药 [1] 债券市场分析与展望 - 10月以来债市与股市相关性大幅走弱，11月随权益走弱，债市未延续7-9月的股债跷跷板效应 [4] - 10月债市交易结构显示交易性机构（券商自营率先，公募基金跟进）基于筹码交易逻辑成为主要买入力量，而保险、银行等配置型机构可能趋于谨慎 [4] - 10月份有一定绝对收益的机构在进行股债再配置，但该行为可能是暂时性而非趋势性 [7] - 支持长端补涨的潜在动力包括：生产端地产链走弱及商品供需主导玻璃、纯碱等价格连续向下破位 [5]；10月出口走弱、外需减弱、消费动能逐月减弱，在增量政策不多的背景下可能影响四季度GDP增速 [5]；公募债基赎回期限、费率政策微调利好 [6]；可能应对明年年初稳增长的降准、降息交易 [6]