AI驱动存储需求变革 - 全球数据总量将在2025年突破200ZB，其中AI训练数据年增速达67% [2] - 大模型训练需要千卡甚至万卡集群，多计算节点同时存储对存储压力大增 [2] - 企业存储体系规模动辄达几十PB甚至上百PB，传统“冷数据”变为“温数据”或“热数据” [3] - 2025年AI训练集群平均存储带宽需求较2023年提升300%，传统HDD存储150MB/s带宽成为瓶颈 [3] - AI推理过程需要千万级别IOPS低时延带宽支撑高并发场景 [3] 存储行业面临的挑战 - 传统存储与计算分离架构导致数据搬运成本激增，某数据中心GPU利用率仅40% [5] - 数据在内存与存储间搬运能耗占系统总能耗50%以上 [5] - 2025年QLC SSD单位容量成本虽较2023年下降40%，但仍比HDD高出2.3倍 [5] - AI时代数据具备“4V”特征（体量大、种类多、价值密、实时强），给存储管理带来挑战 [6] 高性能存储技术演进 - 全国外置闪存占比已超过28%，金融、制造、互联网行业渗透率超45% [8] - 分布式存储凭借弹性扩展能力成为主流，取代集中式存储 [8] - 采用“NVMe-oF+RDMA”组合方案可使存储网络带宽提升2倍，延迟降低3倍 [8] - 千亿参数模型单次训练需读取超10PB样本数据，持续带宽需求达TB级 [8] - 某数据中心配置总量逾60PB存储资源，在400G网络下实现单节点190GB/s带宽 [8] 绿色存储发展趋势 - 液冷与间接蒸发冷却技术使智算中心PUE降至1.15 [9] - 采用智能节能技术的存储系统能效比可提升45%以上 [9] - 某数据中心2025年绿电占比将达100%，较2024年的69%实现跨越式提升 [9] - 西部数据中心绿电占比平均达58%，较东部高出23个百分点 [9] - “东数西算”工程要求枢纽节点数据中心PUE低于1.25 [10] 成本与智能化管理 - AI存储单位TB建设成本是传统存储的3.7倍 [10] - 某互联网巨头2025年存储投入同比增长52%，仍难以匹配算力扩张速度 [10] - 采用“全闪+混闪”配置是平衡性能与成本的主流选择 [10] - 智能分析工具通过实时采集IO特征可提升存储资源利用率35% [10] - 但智能化管理能力在行业内的普及率不足20% [10] 未来存储架构趋势 - 未来将形成“层次化的异构存算一体架构” [12] - 存算合封解决方案通过先进封装技术预计能效提升300倍 [12] - 东部与西部存力协同调度可使整体存储成本降低22%，算力利用率提升18% [12] - 存储资源正形成跨区域协同格局，通过400G算力专网实现全国调度 [12]

板块整体表现 - 11月17日通信服务板块整体微涨0.04%，而同日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11%，显示板块表现强于大盘 [1] - 板块内个股表现分化，领涨股中富通单日涨幅达20.02%，领跌股ST信通单日跌幅为2.93% [1][2] - 从资金流向看，当日通信服务板块主力资金净流入1.61亿元，游资资金净流出1.48亿元，散户资金净流出1285.27万元 [2] 领涨个股及资金流向 - 中富通为板块领涨股，收盘价22.54元，涨幅20.02%，成交额11.33亿元，成交量50.33万手，主力资金净流入9287.40万元，主力净占比8.20% [1][3] - 数据港涨幅5.50%，收盘价35.09元，成交额30.14亿元，成交量86.99万手，主力资金净流入2.49亿元，为板块内主力净流入最高个股，主力净占比8.25% [1][3] - 恒信东方涨幅5.20%，收盘价6.07元，成交额4.61亿元，主力资金净流入1589.93万元 [1][3] 领跌个股及资金流向 - ST信通为板块领跌股，跌幅2.93%，收盘价6.29元，成交额4415.56万元 [2] - ST通脉跌幅1.99%，收盘价7.87元，成交额1109.68万元 [2] - 三维通信跌幅1.69%，成交额14.07亿元，成交量115.61万手，为跌幅榜中成交额最高个股 [2] 其他活跃个股 - 蜂助手涨幅4.55%，收盘价35.85元，成交额5.05亿元，主力资金净流入2539.99万元，游资资金净流入1973.42万元，是资金流向表中少数游资净流入的个股 [1][3] - 光环新网涨幅2.56%，收盘价13.22元，成交额4.35亿元，主力资金净流入1808.84万元 [1][3] - 中国移动微跌0.53%，收盘价106.64元，成交额9.84亿元 [2]

活动概况 - 2025全球计算大会期间，全球计算联盟正式发布“2025年度全球计算产业应用案例汇编”并揭晓“编委会特别推荐”称号及入册案例名单 [1] - 本次活动为连续第四届举办，共收到近60份申报案例，覆盖十余个行业，成为全球计算产业创新的年度风向标 [1] - 案例征集活动自7月21日启动，获得昇腾社区、极术社区等多个产业社区及创新中心支持，吸引联盟会员及产业伙伴踊跃申报 [8] 案例覆盖领域与技术方向 - 活动聚焦智能计算、高性能计算、绿色计算、边缘计算四大产业领域 [8] - 覆盖先进能效、安全计算、智能系统三大技术方向 [8] - 案例囊括金融、通信、制造、医疗等主流价值行业，构建全维度创新成果矩阵 [8] 评审机制与标准 - 为保障专业性，联盟组建了由技术指导委员会、分支机构专家、行业领军学者等构成的编委会 [13] - 评审历经多轮材料审核、技术论证与综合评审，最终筛选出技术创新与行业应用两大方向的标杆案例 [13] - 本年度首次增设“编委会特别推荐”称号，旨在树立具有突破性价值的实践成果标杆 [13][14] 编委会特别推荐案例（技术创新类） - 案例包括星辰视界工业视觉智能检测机器人（中国移动）、昆仑EdgeBMC边缘设备带外管理解决方案（昆仑太科）等 [16] - 涉及机密计算、液冷数据中心、冷板式冷却液、服务器节能算法、算力调度平台等前沿技术 [16] - 主要公司包括华为技术有限公司、联想集团、超聚变数字技术有限公司、江苏博云科技股份有限公司等 [16] 行业应用类入选案例 - 案例覆盖钢铁、油气勘探、金融、电力、EDA工具链、数据中心等多个关键行业 [17] - 具体方案包括飞腾信息技术的钢铁全栈自主安全方案、中油油气勘探软件的GeoEast地震处理系统等 [17] - 主要公司包括北京宇信科技集团、神州数码信息服务集团、星环信息科技、深圳市金蝶天燕云计算股份有限公司等 [17] 活动意义与生态影响 - 案例遴选活动以搭建产业创新桥梁为核心，推动计算技术与千行百业深度融合 [19] - 入选案例的技术突破与应用经验将通过官方案例库、会议会展、媒体矩阵等多渠道传播，助力创新成果快速复用 [19] - 联盟未来将持续汇聚产业链力量，深化产学研用协同，聚焦智能升级、绿色低碳等核心趋势 [19]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 北美光模块光芯片等公司未来高速增长指引明确，全球算力高景气度延续 [1] - 建议持续关注AI算力基础设施发展，包括光器件光模块、通信设备、液冷、端侧等领域 [4][44] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置 [4][44] 行业要闻追踪 - **Tower半导体2025年第三季度营收3.96亿美元，同比增长7%，环比增长6%**；2025年第四季度营收指引为4.4亿美元 [1][11] - Tower半导体硅光子业务收入同比增长70%，2025年全年收入预计超过2.2亿美元，2025年第四季度数字年化收入超过3.2亿美元 [11] - Tower半导体新增3亿美元资本支出用于八英寸晶圆厂的硅光子与硅锗产能扩展，预计硅光子产能提升三倍以上，2026年下半年实现满产 [1][11] - **AMD目标未来3-5年整体收入年复合增长率超过35%**，其中数据中心业务年复合增长率将超过60% [1][15] - AMD通过Instinct MI450/MI500系列GPU与“Helios”架构抢占AI推理市场，Helios单柜支持72张GPU，总带宽260 TB/s [15] - **思科2026财年第一季度营收达到149亿美元，同比增长8%**，环比增长2%；预计2026财年全年营收在602亿至610亿美元之间 [2][21] - 思科网络业务营收77.7亿美元，同比增长15%；来自超大规模客户的AI基础设施订单达到13亿美元，预计2026财年AI基础设施收入将超过30亿美元 [2][21] - 百度世界大会2025展示昆仑芯超节点，该技术可将单卡性能提升95%，单实例推理性能提升高达8倍 [2][26] - 百度公布自研芯片及算力基础设施升级路线图，计划在未来两年内推出两款新一代昆仑芯片和两款超节点方案 [26] - 2025年11月10日，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨13组卫星送入预定轨道，卫星互联网加速 [2][28] 板块行情回顾 - 本周通信（申万）指数下跌4.77%，沪深300指数下跌1.08%，相对收益为负3.69%，在申万一级行业中排名第31名 [3][36] - 国信通信股票池由82家上市公司组成，本周平均涨跌幅为负0.19% [39] - 细分领域中，物联网控制器、运营商和卫星互联网涨跌幅分别为负0.43%、负0.47%和负0.74% [39] - 本周涨幅前五的个股为：广和通、剑桥科技、仕佳光子、数据港和信科移动-U [39] 投资建议与重点组合 - 2025年第47周重点推荐组合包括：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通 [4][44] - 中国移动预计2025年每股收益为6.70元，对应市盈率16.00倍；预计2026年每股收益为7.02元，对应市盈率15.27倍 [5][43] - 中际旭创预计2025年每股收益为9.23元，对应市盈率50.13倍；预计2026年每股收益为16.70元，对应市盈率27.72倍 [5][43] - 中兴通讯预计2025年每股收益为1.67元，对应市盈率23.79倍；预计2026年每股收益为1.87元，对应市盈率21.29倍 [5][43]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 北美光模块及光芯片等公司未来高速增长指引明确，全球算力高景气度延续 [1] - 建议持续关注AI算力基础设施发展，包括光器件光模块、通信设备、液冷及端侧领域 [4] - 三大运营商经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值显著，建议长期配置 [4] 行业要闻追踪 - **Tower半导体业绩与扩产**：2025年第三季度营收3.96亿美元，同比增长7%，环比增长6% [1][11]；第四季度营收指引为4.4亿美元 [1][11]；硅光子业务收入同比增长70%，2025年全年收入预计超过2.2亿美元 [11]；公司新增3亿美元资本支出用于八英寸晶圆厂的硅光子与硅锗产能扩展，预计硅光子产能提升三倍以上，2026年下半年实现满产 [1][11] - **AMD增长预期**：公司目标未来3-5年整体收入年复合增长率超过35%，其中数据中心业务CAGR将超过60% [1][15]；通过Instinct MI450/MI500系列GPU与“Helios”架构抢占AI推理市场 [15]；ROCm生态实现10倍以上下载增长，与OpenAI的芯片供应合作已正式确认 [18] - **思科财务表现**：2026财年第一季度营收149亿美元，同比增长8%，环比增长2% [2][21]；预计2026财年全年营收在602亿至610亿美元之间 [2][21]；网络业务营收77.7亿美元，同比增长15% [2][21]；来自超大规模客户的AI基础设施订单达13亿美元，创单季新高，预计2026财年AI基础设施收入将超过30亿美元 [2][21] - **百度技术发布**：百度世界大会2025公布昆仑芯超节点，可将单卡性能提升95%，单实例推理性能提升高达8倍 [2][26]；发布文心大模型5.0，并公布自研芯片及算力基础设施升级路线图 [2][26] - **卫星互联网进展**：2025年11月10日，长征十二号运载火箭成功将卫星互联网低轨13组卫星送入预定轨道 [2][28]；长征十二号近地轨道运载能力不小于12吨，本次发射是其第3次发射 [28] 行情回顾 - 本周通信（申万）指数下跌4.77%，沪深300指数下跌1.08%，相对收益为负3.69%，在申万一级行业中排名第31名 [3][36] - 细分领域中，物联网控制器、运营商和卫星互联网表现相对靠前 [3][39] - 国信通信股票池82家上市公司本周平均涨跌幅为负0.19% [39] 投资建议与重点组合 - 全球AI投入云服务提供商军备竞赛加速，算力基础持续受益，推荐关注光器件光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）、液冷（如英维克）、端侧（如广和通） [4][44] - 三大运营商属红利配置重要资产，经营稳健且分红比例持续提升，建议长期持续配置 [4][44] - 2025年第47周重点推荐组合为中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通 [4][44]

上市公司整体纳税概况 - 2024年5091家上市公司实际纳税额合计约39727亿元，与2023年基本持平 [3] - 上市公司实际纳税额占2024年全国税收收入比重约22.7% [3] - 上市公司实际纳税额的平均值为7.8亿元，中位数为0.53亿元，显示纳税额分布极不均衡 [6] 纳税结构集中度 - 实际纳税额前100名上市公司（约占总数的2%）的实际纳税额占全部上市公司实际纳税额比重约73% [5] - 上市公司中的国有控股企业数量约占30%，但贡献了近80%的实际纳税额 [12] - 中国石油（3961亿元）和中国石化（3313亿元）为2024年上市公司实际纳税额前两名 [5] 行业纳税特征 - 采矿业、金融业、制造业上市公司的实际纳税额总量位列前三，占上市公司总纳税额比例近77% [8] - 在实际纳税额前100名上市公司中，采矿业（12家）的实际纳税额占了全部A股上市公司实际纳税额的四分之一，约1万亿元 [8] - 金融业上市公司实际纳税额约1万亿元，制造业超9000亿元 [8] - 相比2023年，制造业实际纳税额增长最多（约226亿元），文化、体育和娱乐业实际纳税额增幅最高（约67%），房地产业降幅最高（约-28%） [12] 企业税负水平分析 - 2024年上市公司单位每百元收入纳税额约为5.6元，意味着平均综合税负率约为5.6% [13] - 分行业看，采矿业、金融业每百元单位收入纳税额最高，约12元，房地产业次之约9元，制造业税负相对较低约4元 [14] - 上市公司单位收入纳税额自2015年（8.9元）后逐年下降，于2021年起趋于稳定 [13] 新兴领域纳税情况 - 数字货币和数字政府概念企业的实际纳税额规模较小，单位收入纳税额和企业员均纳税额均低于全国整体水平 [14] - 民营企业在数字经济相关概念上市公司中占主导地位，而国有控股企业在新质生产力和低空经济相关概念上市公司中占主导地位 [14]

报告核心数据 - 2024年5091家沪深A股上市公司实际纳税额合计约39727亿元，与2023年基本持平 [1] - 上市公司实际纳税额占2024年全国税收收入比重约22.7% [1] - 实际纳税额前100名上市公司的纳税额占全部上市公司比重约73% [1] 行业纳税贡献 - 对税收贡献最大的行业集中在采矿、金融、制造 [1] 公司纳税排名 - 中国石油以3961亿元实际纳税额位居第一 [1] - 中国石化以3313亿元实际纳税额位列第二 [1] - 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国海油实际纳税额均超1000亿元，分列第三至第七名 [1] - 贵州茅台、中国建筑和中国移动实际纳税额超500亿元，分别位列第八至第十 [1]

文章核心观点 - 2024年5091家A股上市公司实际纳税总额约39727亿元，与2023年基本持平，占全国税收收入比重约22.7% [1] - 上市公司纳税结构分化显著，纳税额前100名的公司（约占总数的2%）贡献了约73%的纳税总额 [3] - 上市公司平均综合税负率（单位每百元收入纳税额）约为5.6%，自2015年以来呈下降趋势 [9][10] 上市公司纳税总额与全国税收 - 2024年上市公司实际纳税额合计约39727亿元，与2023年基本持平 [1] - 上市公司纳税额占2024年全国税收收入比重约22.7% [1] - 2024年全国税收收入同比下降3.4%，国内增值税、企业所得税和个人所得税三大主体税种均出现下滑 [2] 上市公司纳税结构 - 纳税额前100名上市公司贡献了约73%的全部上市公司实际纳税额 [3] - 中国石油（3961亿元）和中国石化（3313亿元）为2024年上市公司实际纳税额前两名 [3] - 工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国海油实际纳税额均超1000亿元，贵州茅台、中国建筑和中国移动纳税额超500亿元 [3] - 上市公司实际纳税额的平均值为7.8亿元，中位数为0.53亿元 [4] 行业纳税贡献与税负 - 采矿业、金融业、制造业上市公司的实际纳税额总量位列前三，合计占比近77% [4] - 在实际纳税额前100名公司中，采矿业（12家）的纳税额约占全部A股上市公司纳税额的四分之一，约1万亿元 [4] - 金融业上市公司实际纳税额约1万亿元，制造业超9000亿元 [4] - 相比2023年，制造业实际纳税额增长最多（约226亿元），文化、体育和娱乐业增幅最高（约67%），房地产业降幅最高（约-28%） [9] - 采矿业、金融业每百元单位收入纳税额最高，约12元，房地产业次之约9元，制造业税负相对较低约4元 [10] 企业所有制与税负率 - 国有控股企业数量约占上市公司总数的30%，贡献了近80%的实际纳税额 [9] - 上市公司单位每百元收入纳税额自2015年的8.9元逐年下降，2021年起趋于稳定，2024年约为5.6元 [9][10] - 数字货币和数字政府概念企业的实际纳税额规模较小，单位收入纳税额和企业员均纳税额均低于全国整体水平 [11] - 民营企业在数字经济相关概念上市公司中占主导地位，国有控股企业在新质生产力和低空经济相关概念上市公司中占主导地位 [11]

文章核心观点 - 央企市值管理已从边缘话题跃升为核心战略，是一场以价值创造为根基、以价值传递为桥梁、以长效战略机制为保障的系统性工程 [1] - 政策推动市值管理纳入央企负责人考核，制度化、纵深化推进长效机制建设成为新任务 [1][6] 市值管理的战略地位与市场影响 - 央企控股上市公司总市值约占A股三成，是资本市场的"基本盘" [1] - 2024年以来，体现央企板块走势的国新央企综合指数涨幅超20% [1] - 2024年12月，国务院国资委首次正式将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核 [6] 价值创造：夯实基本面 - 市值管理的根本在于提升内在价值，需聚焦主业、强化盈利和创新能力 [2] - 2025年前三季度，超220家央企控股上市公司实现归母净利润同比增长，19家净利润翻番 [2] - 中国移动在2024年度考核中荣获A级并位列第三名，在2022-2024年任期考核中位列第二名 [3] - 央企积极运用并购重组推动资源向主业和战略性新兴领域集中，例如中国广核、中国神华、内蒙华电的收购案例 [3] 价值实现与传递：市场沟通工具 - 增加现金分红是向投资者传递价值最直接的方式之一 [4] - 超310家央企在2024年年报中进行了分红，总额超4080亿元，其中8家企业分红超百亿元 [4] - 股票回购与增持是维护投资者信心的另一重要工具，今年以来已有超60家央企披露控股股东增持或回购计划 [5] 长效机制建设：制度化与战略融入 - 目前已有超120家央企控股上市公司主动披露了专门的《市值管理制度》，超45家企业制定了《估值提升计划》 [6] - 不同企业侧重点各异，例如中国电建超前布局战略性新兴产业，鞍钢股份聚焦成本管控 [6] - 市值管理未来将更深度融入中央企业整体战略体系，成为一项贯穿始终的长期战略管理行为 [7]

公司中标事件 - 公司全资附属公司江苏俊知技术有限公司预中标中国移动2025年至2026年通信用电力电缆产品集中采购项目 [1] - 公司投标报价不含税金额为人民币17.9995亿元 [1] - 公司中标排名为第三 中标份额为19.44% [1] 项目与客户关系 - 中国移动是公司主要客户之一 [1] - 此次集采项目对5G新基建规模部署有积极推动作用 [1] - 中标公示期已于2025年11月11日至14日结束 [1]