报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024H1营收385.3亿元,同比下降40.4%;归母净利润-52.4亿元,同比下降157.1% [2] - 公司积极调整产销节奏,应对行业深度调整期的剧烈波动 [2] - 公司N型泰睿硅片已实现量产导入,BC电池产能将持续扩张 [2] - 公司费用率有所上升,但存货有所改善,在手现金充沛 [3] - 由于行业竞争加剧和价格下行,公司2024-2026年盈利预测被下调 [2] 报告内容总结 业绩表现 - 2024H1营收385.3亿元,同比下降40.4%;归母净利润-52.4亿元,同比下降157.1% [2] - 2024Q2营收208.6亿元,同比下降42.6%,环比增18%;归母净利润-28.9亿元,同比下降152.2%,环比增23.1% [2] - 毛利率7.7%,同比下降11.4个百分点;归母净利率-13.6%,同比下降27.8个百分点 [2] 经营情况 - 2024H1硅片出货44.44GW,其中外销21.96GW;电池外销2.66GW;组件出货31.34GW,其中亚太区域销量同比大增超140% [2] - 2024Q2硅片外销9.53GW,组件出货18-19GW,受价格下行和计提减值影响较大 [2] - 公司积极调整产销节奏,应对行业深度调整期的剧烈波动 [2] 技术和产能布局 - N型泰睿硅片已实现量产导入,提升电池端品质效率 [2] - 西咸新区一期12.5GW电池和铜川12GW等BC二代项目建设推进,HPBC 2.0将于2024年底规模上市 [2] - 2025年底BC产能将达70GW,2026年底国内电池计划全部迁至BC产品 [2] - 美国5GW组件工厂已正式投产,有力支持北美业务开拓 [2] 财务情况 - 2024H1期间费用36.5亿元,同比增56.8%;费用率9.5%,同比增5.9个百分点 [3] - 2024Q2经营现金流-15.2亿元,净流出环比收缩;资本开支25.9亿元,同比下降27.4% [3] - 2024Q2末存货184.1亿元,较Q1末下降18.6%,有所改善 [3] - 截至2024H1在手货币资金577.8亿元,环比略降28亿,在手现金充沛 [3] 盈利预测和投资评级 - 由于行业竞争加剧和价格下行,下调公司2024-2026年盈利预测 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-59/33/49亿元,同比变化为-155%/+156%/+49% [2] - 维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营业收入385.3亿元,同比减少40.4%,实现归母净利润-52.4亿元,同比由正转负,实现销售毛利率7.7%,同比下降11.4pct [2] - 公司业绩下滑主要受到晶硅产业链价格持续大幅下降和存货减值计提的影响 [2] - 组件出货稳定增长,二代BC产品放量在即 [7] - 公司聚焦长期稳健经营,注重技术研发升级,HPBC 2.0量产电池效率达到26.6%,组件转换效率24.43%,双面率突破70% [7] - 公司持续推进全价值链降本,HPBC 2.0电池端成本做到与TOPCon基本持平,随着产能陆续投放有望实现规模化持续降本 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为867.4/1215.3/1430.5亿元,同比分别-33.0%/40.1%/17.7% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为-32.9/47.1/83.7亿元,同比增速分别为-/-/77.5% [8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为-0.43/0.62/1.10元 [8]

隆基绿能科技股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 重要内容提示： | 股票代码:601012 | 股票简称:隆基绿能 | 公告编号:临 2024-091 | 号 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码:113053 | 债券简称:隆 22 转债 | | | 被担保人：隆基绿能科技股份有限公司（以下简称"公司"）的全资子 公司、户用分布式业务用户。 提供担保金额：近期公司对全资子公司及全资子公司间发生新增担保金 额合计人民币44,586.42万元，全资子公司隆基乐叶光伏科技有限公司（以下简 称"乐叶光伏"）为公司户用分布式光伏贷业务提供新增保证金金额10万元。（外 币担保金额根据2024年8月31日汇率折算为人民币，如无特别说明，本公告中金 额币种均为人民币） 是否有反担保：乐叶光伏为公司户用分布式光伏贷业务用户提供的保证 金担保由经销商提供反担保。 对外担保逾期的累计数量：0 截至2024年8月31日，公司及子公司已提供的担保金额累计为253.31亿元 ...

公司经营情况 - 2024年上半年,全球光伏新增装机保持较快增长,其中中国光伏新增装机102GW,同比增长31%[2][3] - 尽管光伏需求端仍然保持增长,但行业阶段性供需失衡加剧,光伏制造端呈现"价减量增"的明显变化[2] - 公司上半年实现硅片出货量44.44GW,组件出货量31.34GW,实现营业收入385.29亿元,归属于上市公司股东的净利润-52.43亿元[2] 技术创新与产品布局 - 公司加快了泰睿硅片、HPBC二代电池等关键核心技术的量产突破,HPBC二代电池量产线全线贯通,技术成本指标全面达标[2] - 基于HPBC二代技术,公司推出了面向集中式市场的Hi-MO9组件,输出功率高达660W,已获得超过1GW订单[2] - 公司还不断刷新HBC、钙钛矿叠层电池等前沿技术转换效率的世界纪录,全面巩固企业长期的技术竞争优势[2] 成本控制与市场拓展 - 公司坚持稳健的经营方针,以底线思维严格控制经营风险,全面夯实公司在技术研发、成本控制、市场拓展和全球化运营方面的综合竞争力[2] - 公司在中东非市场及亚太市场有较好的市占率和经营效果,毛利率超过中国和欧洲市场[18] - 公司正在调整拉美市场的策略,发现当地有很多具备消费力的投资者和消费者,认为拉美市场有转换的机会[18] 产品价格与成本分析 - 上游原材料价格企稳后,公司对硅片价格作了稳定的上调,认为未来价格只会往上,不会再继续下跌[6][16] - BC二代组件产品的毛利率有机会比TOPCon产品高10%,主要靠市场溢价来实现,未来两年内BC和TOPCon的成本将处于相当水平[12][13] - 公司下半年出货量将显著高于上半年,希望明年的业务出货量会更加均衡[17] 行业政策与市场展望 - 美国关税政策变化方面,东南亚四国的组件产能进入美国会被征税,但电池产能还有机会继续进入[6] - 行业价格提升的时间难以判断,受供需关系、企业竞争环境判断、行业政策等多方面因素影响[8] - 公司认为行业接下来会进入偏中低速增长,年增速在10%-15%之间,仍是高速增长行业[14]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 隆基绿能Q2业绩承压,主要系存货减值 [2] - 光伏龙头出货稳健,成本控制能力较强 [3] - 公司坚持差异化布局战略,BC技术+产业化领先,打造差异化竞争优势 [4] 报告内容总结 公司业绩情况 - 1H2024实现营业收入385.29亿元,同降40.41%;归母净利-52.43亿元,同降157.13% [2] - 2024Q2实现营业收入208.55亿元,同降42.6%,环增18%;归母净利-28.93亿元,同降152.21%,环降23.1% [2] - Q2业绩承压主要系产业链价格下降而出现较多存货跌价减值 [2] 公司经营情况 - 1H2024公司实现硅片出货44.44GW,其中外销21.96GW;电池外销2.66GW;组件出货31.3GW,同增18% [3] - 公司成本控制能力较强,2024Q2期间费用率为8.61%,环比下降1.88pct [3] - 公司资金储备充足,资产负债率较低,融资渠道畅通 [3] 技术和竞争优势 - 公司发布基于HPBC 2.0电池技术的双面组件产品Hi-MO9,量产功率660W,高于同规格TOPCon组件30W以上 [4] - 随着BC二代电池项目推进,HPBC 2.0产品将于2024年底规模上市,预计2025年底前BC产能70GW,其中二代BC约50GW [4] - 公司背靠BC技术储备和先发优势,与其他技术路线的高效组件形成差异化竞争优势 [4]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1) 上半年公司大额资产减值拖累业绩,主要是存货减值57.84亿元[4][5] 2) 公司国内业务收入约200亿元,毛利率1.38%,远低于出口业务毛利率14.43%,是公司整体盈利水平承压的重要原因[5] 3) 公司组件出货量同比增长约18%,其中亚太区域销量同比增长超140%,北美市场拓展取得突破[6] 4) 公司发布新品Hi-MO 9组件,大力推进BC电池组件产能布局,预计2025年底前BC产能将达到70GW[6][8] 财务数据总结 1) 2024年上半年公司实现营收385.29亿元,同比减少40.41%;归母净利润为亏损52.43亿元,同比减少157.13%[4] 2) 预计2024-2026年公司归母净利润分别为-74.97、16.70、63.18亿元,对应动态PE分别为-13.3、59.8、15.8倍[8] 3) 公司资产负债率2024年预计为54.6%,流动比率1.2,偿债能力较强[9]

报告公司投资评级 隆基绿能维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司面临产业深度调整期的剧烈波动,积极调整产销节奏,但盈利阶段性承压,毛利率下降11.42个百分点。[1] 2) 公司计提大额资产减值损失57.84亿元,主要包括存货跌价准备48.70亿元、固定资产等长期资产减值准备8.59亿元。[1] 3) 公司坚持差异化竞争,HPBC 2.0产品优势凸显,电池量产线全线贯通,技术成本全面达标,形成集中式、分布式场景全覆盖的领先产品布局。[1] 4) 公司稳步推进BC产能建设,美国5GW组件工厂已投产,对北美地区业务开拓形成有力支持。[1] 5) 预计公司2024-2026年营收为906.63/1157.15/1425.84亿元,归母净利润为-41.52/44.78/70.79亿元,25-26年对应PE为23X/15X。[2] 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现收入385.29亿元,同比下降40.41%;实现归母净利润-52.43亿元,同比下降157.13%。[1] 2) 2024年二季度,公司实现收入208.55亿元,同比下降42.60%,环比增长18.00%;实现归母净利润-28.93亿元,同比下降152.21%,环比下降23.10%。[1] 3) 截至2023年末,公司自有硅片产能170GW,电池产能80GW,组件产能120GW。[1] 4) 预计2025年底前公司BC产能将达到70GW,其中HPBC 2.0产能约50GW,2026年底国内电池基地计划全部迁移至BC产品。[1]

| 证券代码：601012 | 证券简称：隆基绿能 公告编号：2024-090 号 | | --- | --- | | 债券代码：113053 | 债券简称：隆 22 转债 | 隆基绿能科技股份有限公司 关于公司以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | | 日-2025 年 2 月 | | | | 28 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 预计回购金额 | 30,000 万元~60,000 万元 | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | 累计已回购股数 | 2,008.29 万股 | | | | | | 累计已回购股数占总股本比 | 0.27% | | | | | | 例 | | | | | | | 累计已回购金额 | 30,163.08 万元 | | | | ...

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [1][3] 报告核心观点 - 公司上半年实现营业收入 385 亿元,同比下降 40%,归母净亏损 52 亿元 [2] - 受需求及竞争加剧影响,公司出货增速有所放缓,硅片/组件出货分别同比-15%/+18% [2] - 公司计提大额存货减值 48.7 亿元,主要是因为二季度产业链价格快速下跌产生的跌价损失 [2] - 公司在手现金充裕,财务保持稳健,资产负债率 59% [2] - 公司上半年 BC 组件出货约 10GW,HPBC 2.0 技术实现量产突破,电池量产效率达到 26.6% [2] - 公司在下一代技术前瞻性研发方面持续领跑,晶硅-钙钛矿叠层电池转换效率突破 34.6% [2] 财务数据总结 - 2024-2026 年归母净利润预测为-23、49、67 亿元 [2] - 2022-2026 年营业收入增长率分别为 59.39%、0.39%、-34.87%、10.17%、17.83% [5] - 2022-2026 年归母净利润增长率分别为 63.02%、-27.41%、不适用、不适用、36.09% [5] - 2022-2026 年 ROE 分别为 23.83%、15.25%、-3.38%、6.77%、8.54% [5]

| 股票代码:601012 | 股票简称:隆基绿能 | 公告编号:临 | 2024-086 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码:113053 | 债券简称:隆 22 转债 | | | | 隆基绿能科技股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据中国证监会发布的《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管 理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告[2022]15 号）和上海证券 交易所颁布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作 （2023 年 12 月修订）》及《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号 公告 格式（2023 年 12 月第二次修订）-第十三号 上市公司募集资金相关公告》等有 关规定，隆基绿能科技股份有限公司（原名"西安隆基硅材料股份有限公司"， 以下简称"公司"、"本公司"或"隆基绿能"）董事会编制了截至 2024 年 6 月 30 日止的《2 ...