| 股票代码:601012 | 股票简称:隆基绿能 | 公告编号: | 临 | 2024-112 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码:113053 | 债券简称：隆 22 转债 | | | | | 隆基绿能科技股份有限公司 关于全资子公司吸收合并暨变更部分募投项目实施主体的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 隆基绿能科技股份有限公司（以下简称 "隆基绿能" 或"公司"）于2024 年12月10日召开第五届董事会2024年第十二次会议和第五届监事会2024年第七 次会议，审议通过了《关于全资子公司吸收合并暨变更部分募投项目实施主体的 议案》，同意公司全资子公司隆基乐叶光伏科技有限公司（以下简称"隆基乐叶"） 吸收合并全资子公司陕西隆基乐叶光伏科技有限公司（以下简称"陕西乐叶"）。 吸收合并完成后，隆基乐叶继续存续，陕西乐叶法人主体资格将依法予以注 销，陕西乐叶全部资产、债务、人员和业务由隆基乐叶新设分公司并依法承接。 因此，公司2019年度可转换 ...

预计担保金额：预计2025年公司为全资子公司提供担保、全资子公司间 互相担保、全资公司为公司提供担保的新增额度合计不超过500亿元人民币，实 际担保金额以最终签署并执行的担保合同或银行批复为准。截至2024年11月30日， 公司对全资子公司及全资子公司间的担保金额为240.36亿元（外币担保金额根据 2024年11月30日汇率折算为人民币）。 风险提示：本次担保额度预计的担保对象包括最近一期资产负债率超 过70%的公司，预计担保额度超过公司最近一期经审计净资产50%，敬请投资者 注意相关风险。 | 股票代码:601012 | 股票简称:隆基绿能 | 公告编号:临 | 2024-114 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码:113053 | 债券简称:隆 22 转债 | | | | 隆基绿能科技股份有限公司 关于 2025 年公司及全资子公司间担保额度预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人：隆基绿能科技股份有限公司（以下简称"公司" ...

| 股票代码:601012 | 股票简称:隆基绿能 | 公告编号:临 | 2024-110 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码:113053 | 债券简称:隆 22 转债 | | | | 隆基绿能科技股份有限公司 关于变更 2024 年度会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"毕马威华振"） 原聘任的会计师事务所名称：普华永道中天会计师事务所（特殊普通合 伙）（以下简称"普华永道中天"） 变更会计师事务所的简要原因及前任会计师的异议情况：综合考虑市场 信息，基于审慎性原则并结合 2024 年度审计工作的需要，隆基绿能科技股份有 限公司（以下简称"公司"）拟改聘毕马威华振为公司提供 2024 年度的审计服务。 公司已就变更会计师事务所相关事项与普华永道中天进行了充分沟通，普华永道 中天对变更事宜无异议。 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1 ...

被担保人：隆基绿能科技股份有限公司（以下简称"公司"）的全资子 公司。 提供担保金额：近期公司及子公司间发生新增担保金额合计人民币 76,631.46万元（外币担保金额根据2024年11月30日汇率折算为人民币，如无特 别说明，本公告中金额币种均为人民币）。 截至2024年11月30日，公司及子公司已提供的担保金额累计为253.99亿元， 占公司最近一期经审计归母净资产36.03%。其中：公司及合并报表范围内子公司 之间的担保金额为250.49亿元，公司及子公司对外提供担保金额为3.51亿元。 是否有反担保：本次新增担保事项无反担保。 | 股票代码:601012 | 股票简称:隆基绿能 | 公告编号:临 | 2024-107 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码:113053 | 债券简称:隆 22 转债 | | | | 隆基绿能科技股份有限公司 关于提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 对外担保逾期的累计数量：0 风险提示：本次 ...

关于公司以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 证券代码：601012 | 证券简称：隆基绿能 公告编号：2024-106 号 | | --- | --- | | 债券代码：113053 | 债券简称：隆 22 转债 | 隆基绿能科技股份有限公司 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购股份期间，公司应当在每个月的前 3 个交易 1 日内披露截至上月末的回购进展情况。现将公司截至 2024 年 11 月末的回购进展 情况公告如下： 2024 年 11 月，公司未实施股份回购。截至 2024 年 11 月末，公司已累计回购 股份 2,017.76 万股，占公司总股本的比例为 0.27%，回购成交的最高价为 19.11 元/股，最低价为 13.23 元/股，已支付的资金总额为 30,288.26 万元（不含交易费 用）。 上述回购进展符合既定的回购股份方案。 | 回购方案首次披露日 | 2024/3/1 | | | ...

市场预测与需求 - 2025年全球光伏新增装机预计同比增长15%-20% [3] - 2025年国内光伏装机预计同比增长10%-15% [3] - 中东、南亚、非洲等新兴市场光伏需求增加显著 [3] 产业链价格与波动 - 光伏组件价格已基本稳定，带动其他制造环节价格趋于稳定 [3] - 短期内产业链价格将继续平稳运行，不会出现较大幅度波动 [4] - 2025年光伏市场将逐渐趋于理性 [4] 公司市场表现 - 2024年前三季度公司在沙特市场的组件出货量跃居海外出货量第三 [4] - 公司已签署2.5GW以上的HPBC2.0组件订单，大部分将于2025年交付 [5] 技术与合作 - 公司与英发德耀在HPBC电池的研发、生产和市场推广方面展开合作 [4] - 公司BC电池的水耗情况满足行业规范要求，2023年国内电池用水单耗较2020年下降77.38% [5] - 公司正在开展多种电池金属化方案的研发工作 [5] 政策与行业规范 - 国家发改委等六部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，推动光伏应用场景进一步打开 [3] - 工信部发布《光伏制造行业规范（2024年本）》，提出对新建和改扩建电池项目的水耗要求 [4] 投资者关系活动 - 公司参加了东吴证券、中信建投、招商证券、方正证券、BofA Securities、Macquarie等组织的策略会 [2] - 公司与华安基金、刚睿资本、鹏华基金、建信基金、博道基金、大家资产、泰康基金、圆信永丰、国寿资产、新华资产、长城基金、摩根基金、博时基金等进行了线上交流 [2] - 公司接待了平安养老、嘉实基金、汇添富、运舟资本、华泰证券资管、中金资管、中邮基金、大成基金、易米基金、光证资管、汇华理财、华泰证券、华福证券、兴业证券、西南证券、宁泉资产、宏利基金、华夏基金、弘安资本、金鹫资本、银河基金、国开证券、天风证券、浙商证券、广发证券、光大理财、北京清和泉资本、招商银行研究院、长盛基金、天弘基金、金鹰基金、望正资产、国海证券、华创证券、南土资产、国联证券、甬兴证券、太平洋证券、中信资管等机构的现场调研 [2][3]

| 股票代码:601012 | 股票简称:隆基绿能 | 公告编号:临 | 2024-105 | 号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码:113053 | 债券简称:隆 22 转债 | | | | 关于董事长增持公司股份计划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 隆基绿能科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 25 日 收到董事长钟宝申先生的通知，钟宝申先生拟自本公告披露日起 12 个月内通过 上海证券交易所系统允许的方式增持公司股份，增持金额不低于人民币 1 亿元 （以下简称"本次增持计划"）。 本次增持计划可能存在因资本市场情况发生变化或目前尚无法预判的 其他风险因素导致增持计划的实施无法达到预期的风险。 一、增持主体的基本情况 （一）增持主体及持股情况 本次增持计划的增持主体为公司董事长钟宝申先生。截至 2024 年 11 月 25 日，钟宝申先生持有公司 104,648,106 股股份，占公司总股本的 1.38%。 （二 ...

投资评级 - 优于大市[2] 核心观点 - 2024Q3隆基绿能盈利能力有所回暖，营业收入200.64亿元，同比下降31.87%，环比下降3.79%；归母净利润-12.61亿元，同比下降150.14%，环比亏损显著收窄[5] - 24Q3硅片、组件出货量环比上涨，稳步推进BC产能建设，前三季度硅片出货量82.80GW，电池组件出货量55.39GW；其中第三季度分别为38.37GW、21.39GW，环比均有所增长[6] - 聚焦BC技术创新，HPBC2.0产品优势显著，电池量产效率达26.6%；BC二代组件产品量产组件效率最高达24.8%，为全行业可规模化量产效率最高的产品[7] - 预计公司24 - 26年归母净利润分别为-76.27、52.66、71.40亿元，同比增长-170.9%、169%、35.6%，参考可比公司给予公司2025年32 - 35倍估值，对应合理价值区间22.08 - 24.15元[8] 财务数据 2022 - 2026年财务数据 - 2022 - 2026年营业收入分别为128998、129498、80000、98050、118360百万元，同比增长分别为60.0%、0.4%、-38.2%、22.6%、20.7%[10] - 2022 - 2026年净利润分别为14812、10751、-7627、5266、7140百万元，同比增长分别为63.0%、-27.4%、-170.9%、169.0%、35.6%[10] - 2022 - 2026年全面摊薄EPS分别为1.95、1.42、-1.01、0.69、0.94元[10] - 2022 - 2026年毛利率分别为15.4%、18.3%、5.0%、13.2%、13.5%[10] - 2022 - 2026年净资产收益率分别为23.8%、15.3%、-10.9%、6.9%、8.5%[10] 分业务盈利预测（2023 - 2026年） - **硅片业务**：预计2024 - 2026年营业收入分别为92.00、96.00、105.60亿元，营业成本分别为88.66、85.15、92.04亿元，毛利率分别为4%、11%、13%[12][13] - **组件业务**：预计2024 - 2026年营业收入分别为656.00、829.50、1020.00亿元，营业成本分别为616.00、724.50、888.00亿元，毛利率分别为6%、13%、13%[12][13] - **其他业务**：预计2024 - 2026年营业收入分别为52.00、55.00、58.00亿元，毛利率维持在25%[12][13]

报告投资评级 - 隆基绿能的投资评级为“买入”且维持该评级[5][6] 报告核心观点 - 隆基绿能2024年前三季度实现收入585.93亿元同比下降37.73% 归母净利 - 65.05亿元同比下降155.62% 2024Q3实现收入200.64亿元同比下降31.87%环比下降3.79% 归母净利 - 12.61亿元同比下降150.14%[1][3] - 业务拆分来看Q3公司硅片销量13GW左右环比有所增长预计单瓦亏损幅度有所收窄组件Q3出货20GW左右环比小幅增长其中BC组件销量预计近4GW预计组件单瓦净利在盈亏平衡附近受行业供需因素影响环比略有下降电池Q3销量1.5GW左右总体看公司硅片及组件经营性业绩好于预期[3] - 财务数据上公司继续加大费用管控管理费用连续四个季度环比下降Q3仅6.8亿不足去年同期一半同时坚持研发投入Q3研发费用4.6亿环增10% Q3末公司在手现金511亿继续领衔行业此外公司Q3发生投资净亏损3.5亿主要源自参股硅料项目亏损资产减值损失7.7亿环比Q2损失明显减少[4] - 展望后续行业景气有望复苏的背景下公司凭借充足现金储备和领先的BC技术2025年边际变化将更为积极值得重点关注目前公司BC技术路线已进入兑现期今年相继发布集中式和分布式的HPBC二代产品搭配泰睿硅片组件量产效率最高达24.8%成本预计和TOPCon在电池端基本持平随西咸一期12.5GW和铜川12GW的BC二代电池项目推进公司BC二代将于Q4加速放量全年BC出货有望进一步增长25年底前BC二代产能达到50GW支撑BC出货进一步加速同时BC市场接受度提升目前BC组件已被纳入国内大容量集采招标利好公司订单增长[4] - 预计公司2025年实现归母净利润51亿对应PE为29倍[5]

报告投资评级 - 隆基绿能维持“买入 - B”评级[2] 报告核心观点 - 行业供需错配，光伏各环节产品价格显著下跌，拖累隆基绿能阶段性业绩亏损，分析师下调公司盈利预测，预计2024 - 2026年EPS分别为 - 0.99/0.76/1.17，对应2024年11月8日收盘价，2024 - 2026年PE分别为 - 19.4/25.2/16.4，但考虑到公司作为龙头企业，坚持差异化竞争，BC新技术产品行业领先，且不断深化全球化产能布局，仍维持“买入 - B”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与基础数据 - 隆基绿能2024年11月8日收盘价为19.23元，年内最高/最低为24.64/12.70元，流通A股/总股本为75.78亿股，流通A股市值与总市值均为1457.26亿元，2024年9月30日基本每股收益为 - 0.86元，摊薄每股收益为 - 0.86元，每股净资产为8.36元，净资产收益率为 - 10.32%[1] 业绩情况 - 隆基绿能2024年前三季度实现营收585.9亿元，同比 - 37.7%；实现归母净利润 - 65.0亿元，同比 - 155.6%；其中Q3实现营收200.6亿元，同比 - 31.9%，环比 - 3.8%；实现归母净利润 - 12.6亿元，同比 - 150.1%，环比 + 56.4%[2] 业务运营情况 - Q3毛利率环比改善，出货环比提升，2024年Q3销售毛利率8.6%，环比 + 2.0pct；2024年前三季度硅片出货量82.8GW（对外销售35.03GW），电池对外销售4.16GW，组件出货量51.23GW，同比 + 17.7%；Q3单季度硅片出货量38.4GW，环比 + 116.7%，电池对外销售1.5GW，组件出货量19.9GW，环比 + 7.8%；BC技术领先布局，稳步推进HPBC二代产能建设，HPBC 2.0技术电池量产效率达到26.6%，推出Hi - MO 9组件和Hi - MO X10组件产品，最高量产功率达670W，组件量产效率最高达24.8%，2024年前三季度BC组件销量13.77GW，2025年力争出货30GW的BC二代产品[3] 财务预测 - 预计隆基绿能2024 - 2026年营业收入分别为79351百万元、95399百万元、114276百万元，同比分别为 - 38.7%、20.2%、19.8%；净利润分别为 - 7504百万元、5778百万元、8867百万元，同比分别为 - 169.8%、 - 177.0%、53.5%；毛利率分别为6.8%、14.7%、16.2%；EPS（摊薄）分别为 - 0.99元、0.76元、1.17元；ROE分别为 - 12.1%、8.8%、12.2%；P/E分别为 - 19.4、25.2、16.4；P/B分别为2.4、2.2、2.0；净利率分别为 - 9.5%、6.1%、7.8%[5] 财务报表数据 - 隆基绿能2022A - 2026E的流动资产、非流动资产、负债、少数股东权益、归属母公司股东权益等各项资产负债表数据，以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等各项利润表数据均有呈现，同时包含经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表数据，以及每股收益、每股经营现金流、每股净资产等每股指标数据[6][7]