光伏行业高管薪酬变动 - 2024年A股光伏行业超六成企业管理层薪酬总额同比下降，占比达64.18% [1][3] - 隆基绿能管理层薪酬总额降幅最大，从2023年4154.94万元降至2024年1585.24万元，降幅达61.85% [3][4] - 通威股份、晶澳科技、阿特斯管理层薪酬总额降幅均超千万元，分别下降2404.44万元、1449.29万元、1273.72万元 [3] - 21家光伏企业管理层薪酬总额降幅超百万元，18家降幅在100万元以内 [3] 知名高管薪酬变化 - 隆基绿能董事长钟宝申年薪从1153.95万元降至89.55万元，降幅超90% [5] - 隆基绿能总经理李振国年薪从816.12万元降至84.65万元，降幅近90% [5] - 通威股份高管李斌年薪从2628万元降至643.33万元，降幅75.52% [6][7] - 天合光能董事长高纪凡年薪从646.61万元降至401.05万元 [7] 部分高管薪酬上涨情况 - 晶科能源副总经理金浩年薪从487.59万元上涨至599.12万元 [8] - 晶科能源总经理陈康平年薪从431.64万元小幅上涨至439.29万元 [8] - 阳光电源董事长曹仁贤年薪从351万元增至388万元 [10] - 阳光电源副董事长顾亦磊年薪从1440万元增至1750万元 [10] 行业背景与企业表现 - 2024年光伏行业经历"最冷寒冬"，企业业绩普遍承压 [1] - 晶科能源2024年营收同比下降22.08%至924.71亿元，净利润同比下降98.67%至9892.76万元 [8] - 阳光电源2024年营收同比增长7.76%至778.57亿元，净利润同比增长16.92%至110.36亿元 [10] - 光伏行业主产业链价格整体处于低位，海外贸易政策变化扰动需求 [9]

| 股票代码:601012 | 股票简称:隆基绿能 | 公告编号:临 | 2025-040 号 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码:113053 | 债券简称:隆 22 转债 | | | 隆基绿能科技股份有限公司 更正公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 隆基绿能科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 30 日披 露了公司 2024 年年度报告全文及摘要。经自查，2024 年年度报告全文"第三 节 五、（一）2、(1). 主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况 " 表格中，同比变动部分数据披露有误，现对相关内容予以更正，具体如下： 更正前： | | | 主营业务分行业情况 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 毛利率 | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率比 | | 分行业 | 营业收入 | 营业成本 | | 比上年增 | 比上年增 | 上年增减 | | | | | ...

滨江集团（002244.SZ） - 2024年营业总收入691.52亿元，同比下降1.83%，其中房地产销售688.76亿元，同比下降1.83% [4] - 2024年归母净利润25.46亿元，同比提升0.66% [4] - 2025年一季度营业总收入225.08亿元，同比增长64.27% [4] - 2025年一季度归母净利润9.76亿元，同比增长47.88% [4] 中国化学（601117.SH） - 2024年营业收入1858.4亿元，同比增长4.2% [5] - 2024年归母净利润56.9亿元，同比增长4.8% [5] - 2025年一季度营业收入445.0亿元，同比下降1.0% [5] - 2025年一季度归母净利润14.4亿元，同比增长18.8% [5] 潞安环能（601699.SH） - 2024年营业收入358.5亿元，同比下降16.9% [6] - 2024年归母净利润24.5亿元，同比下降69.1% [6] - 2025年一季度营业收入69.7亿元，同比下降19.5% [6] - 2025年一季度归母净利润6.6亿元，同比下降49.0% [6] 隆基绿能（601012.SH） - 2024年营业收入825.82亿元，同比下降36.23% [7] - 2024年归母净利润-86.18亿元，同比下降180.15% [7] - 2025年一季度营业收入136.52亿元，同比下降22.75% [7] - 2025年一季度归母净利润-14.36亿元，环比减亏 [7] 隆华科技（300263.SZ） - 2024年营业收入27.11亿元，同比增长9.87% [8] - 2024年归母净利润1.31亿元，同比增长3.37% [8] - 2025年一季度营业收入6.39亿元，同比下降0.46% [8] - 2025年一季度归母净利润0.45亿元，同比下降18.12% [8] 天味食品（603317.SH） - 2025年一季度营收6.42亿元，同比下降24.80% [8] - 2025年一季度归母净利润0.75亿元，同比下降57.53% [8] - 24Q4+25Q1合并营收同比下降0.8%，归母净利润同比下降14.5% [8] 联影医疗（688271.SH） - 2024年营业收入103.00亿元，同比减少9.7% [9] - 2024年归母净利润12.62亿元，同比减少36.1% [9] - 2025年一季度营业收入24.78亿元，同比增长5.4% [9] - 2025年一季度归母净利润3.70亿元，同比增长1.87% [9]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入825.82亿元，同比下滑36.23%，归母净利润-86.18亿元，同比下滑180.15% [2] - 2025Q1营业收入136.52亿元，同比下滑22.75%，归母净利润-14.36亿元，环比减亏 [2] - 2024年计提资产减值准备87.01亿元，阶段性影响业绩 [3] 业务运营 - 2024年硅片出货量108.46GW（对外销售46.55GW），电池组件出货量82.32GW [3] - 2025Q1硅片出货23.46GW（对外销售11.26GW），电池组件出货16.93GW（BC组件销量4.32GW） [3] - 组件及电池/硅片及硅棒业务2024年收入663.34/82.07亿元，同比减少33.13%/66.53%，毛利率下滑12.11/30.19个pct至6.27%/-14.31% [3] - 2025Q1毛利率环比下滑10.30个pct至-4.18% [3] 财务稳健性 - 2024年管理费用同比下降30.21%至34.30亿元 [4] - 2024年底硅片、电池、组件库存量均同比下降30%以上 [4] - 资产负债率持续低于60%，2024年底有息负债率19.49% [4] - 连续八个季度货币资金保持在500亿元以上 [4] 技术进展与产能规划 - HPBC2.0组件规模化量产效率达24.8%，双面率（80±5）% [5] - 2024年BC产品出货量超17GW，HPBC2.0组件已在中国、欧洲规模化签单出货 [5] - 预计2025年底HPBC2.0电池、组件产能达50GW，组件总出货量80~90GW，其中BC组件占比超25%（超20GW） [5]

行业经营状况 - 光伏主产业链21家上市公司中18家一季度扣非后归母净利润亏损 规模越大亏损越严重 通威股份亏损26.1亿元 TCL中环和隆基绿能均亏损近20亿元 晶科能源 晶澳科技和天合光能三家组件企业亏损超过10亿元 [1] - 17家光伏主产业链企业一季度扣非净利润实现正增长 TCL中环 天合光能 晶澳科技等企业环比增速超过50% TCL中环从去年四季度亏损39.78亿元减亏至19.75亿元 天合光能一季度亏损13.83亿元 环比减亏近28亿元 [3] - 协鑫集成 阿特斯 横店东磁 晶科能源4家企业净利润环比下跌 行业全面扭亏的反转拐点仍不明确 [3] 财务风险 - 21家光伏企业一季度末资产负债率中位数达73.27% 同比上升4.61个百分点 环比上升0.52个百分点 13家企业资产负债率超过70% 同比增加4家 [3] - 通威股份负债率72.25% 同比上升12.98个百分点 TCL中环负债率64.32% 同比上升11.8个百分点 协鑫集成连续七个季度负债率超80% 一季度末达88.88% 爱旭股份负债率85.97% 同比上升近11个百分点 [4] - 21家企业短期借款合计635.72亿元 环比增长46亿元 同比增长135亿元 一年内到期非流动负债627.05亿元 环比增65亿元 同比增305亿元 通威股份短期借款增幅88% 从18.78亿元增至35.31亿元 [4] - 长期借款合计2261.8亿元 环比增长194亿元 同比增长602亿元 通威股份 TCL中环 天合光能等7家企业长期借款超100亿元 通威股份达558.02亿元 [5] 现金流状况 - 21家企业货币资金合计2203.7亿元 环比略增68亿元 同比略降58亿元 当前货币资金规模能够覆盖1262亿元短期债务 [6] 价格与供需 - 多晶硅期货创上市新低 现货价格同步下跌 硅片价格跌幅超9% 组件价格多数跌破0.9元/w [1][7] - 多晶硅价格当周再跌逾2% 下游企业预期价格严重偏离行业平均生产成本 硅料库存向上游集中 [7] - 5月排产计划环比下降 电池片和组件预期减产 价格进一步下滑 带动硅片和多晶硅价格下挫 [8] 行业展望 - 若价格走势回到2024年下半年底部行情 企业将面临产能去化与成本售价倒挂双重压力 [1][2] - 5-6月经营预期不乐观 需求进入阵痛期 终端采购观望情绪浓厚 [7] - 部分多晶硅企业积极评估减停产方案以应对极端市场行情 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 产品价格下跌致盈利能力下滑，计提减值影响公司业绩，虽阶段性盈利承压，但作为单晶硅片和一体化龙头出货量及盈利能力仍保持行业领先，新产品放量有望贡献业绩支撑，且新兴业务将打开未来增长空间 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年实现营业收入 825.82 亿元，同比-36.23%，归母净利润-86.18 亿元，同比-180.15%；2025Q1 实现营业收入 136.52 亿元，同比-22.75%，归母净利润-14.36 亿元，环比减亏 [1] - 预计 2025 - 2027 年实现归母净利润-21.59/19.26/35.98 亿元 [3] 业务情况 - 2024 年硅片出货量 108.46GW（对外销售 46.55GW），电池组件出货量 82.32GW（在中国、欧洲集中式市场占有率居首）；组件及电池/硅片及硅棒业务营业收入 663.34/82.07 亿元，同比减少 33.13%/66.53%，毛利率同比减少 12.11/30.19 个 pct 至 6.27%/-14.31% [1] - 2025Q1 硅片出货 23.46GW（对外销售 11.26GW），电池组件出货量 16.93GW（BC 组件销量 4.32GW），毛利率环比减少 10.30 个 pct 至-4.18% [2] 运营策略 - 坚持稳健运营策略，严控费用支出，2024 年管理费用同比下降 30.21%至 34.30 亿元，2024 年底硅片、电池、组件库存量均同比下降 30%以上，资产负债率持续保持在 60%以下，2024 年底有息负债率 19.49%，连续八个季度货币资金保持在 500 亿以上 [2] 技术与产能 - HPBC2.0 电池技术采用高品质泰睿硅片，组件采用先进复合钝化、0BB 等创新技术和高可靠性背接触互联技术和高效封装工艺，规模化量产效率达 24.8%，双面率达（80±5）%，是全球规模化量产效率最高的组件 [3] - 2024 年 BC 产品出货量超 17GW，HPBC2.0 组件已在中国、欧洲等全球市场规模化签单出货；预计 2025 年底 HPBC2.0 电池、组件产能将达到 50GW，实现组件出货量 80 - 90GW，其中 BC 组件出货占比将超过四分之一（即出货量超过 20GW） [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 隆基绿能盈利阶段性承压，2024年营收、利润大幅下降，25Q1同环比减亏 [1] - 公司采取“控量保利”策略，精准服务重点市场与关键客户 [2] - 公司坚定BC技术领先布局，BC 2.0产品优势显著，积极推进产线升级 [3] - 公司前瞻性布局美国组件产能，有望保障在美国的组件销售 [3] - 预计公司2025 - 2027年营收和归母净利润有变化，维持“推荐”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入825.82亿元，同比-36.23%；归母净亏损86.18亿元，同比-180.15%；扣非净亏损87.47亿元，同比-180.74% [1] - 25Q1公司实现营业收入136.52亿元，同比-22.75%，环比-43.09%；归母净亏损14.36亿元，同比+38.89%，环比+32.03%；扣非净亏损19.83亿元，同比+18.03%，环比+12.21% [1] - 预计2025 - 2027年营收分别为734.56、818.12、893.74亿元，归母净利润分别为-21.55、22.26、46.10亿元 [4] 业务情况 - 2024年公司硅片出货量108.46GW（对外销售46.55GW），硅片及硅棒收入82.07亿元，同比-66.53%，毛利率为-14.31%，同比-30.19pct；电池组件出货量82.32GW，组件及电池收入663.34亿元，同比-33.13%，毛利率为6.27%，同比-12.11pct [2] - 25Q1公司硅片出货23.46GW（对外销售11.26GW），电池组件出货量16.93GW [2] - 2024年公司BC产品出货量超17GW、在电池组件总出货量的占比超20.65%，25Q1公司BC组件销量为4.32GW、占比提升至25.52% [3] 技术与产能布局 - BC 2.0产品组件规模化量产效率高达24.8%，双面率可达（80±5）%，已投产电池良率达到97%左右 [3] - 公司在美国以参股和管理输出形式布局了5GW组件合资产能，2024年投产并快速爬坡，年底前实现满产满销 [3]

风电行业 - 2024年23家A股风电公司合计营收2251.53亿元（+4.39%），净利润132.39亿元（-12.70%），但2024Q4起单季度盈利明显回升[5] - 2025Q1风电行业加速回暖，23家公司营收475.75亿元，净利润42.21亿元，金风科技表现突出：营收94.71亿元（+35.72%），净利润5.68亿元（+70.84%），在手订单51.09GW（+51.81%）[6] - 风机价格企稳和海外市场拓展驱动修复，电气风电2024年亏损收窄38.27%，2025Q1亏损进一步收窄至1.87亿元，三一重能因库存产品交付和低价订单导致2025Q1亏损1.91亿元[7][8] - 行业呈现"旺季提前"特征，浙商证券预计2025年风电装机将高速增长，叶片、铸件等环节价格持续上涨[8] 光伏行业 - 2024年110家A股光伏公司营收1.38万亿元（-17.96%），净亏损3.63亿元（-100.25%），2025Q1营收2791.36亿元，净利润47.44亿元，规模持续缩水[9] - 行业呈现"主材亏损、设备辅材盈利"格局：隆基绿能（-86.18亿元）、TCL中环（-98.18亿元）等一体化龙头亏损严重，阳光电源（110.36亿元）、阿特斯（22.47亿元）等储能协同企业表现突出[10][11] - 2025Q1组件企业集体亏损83.77亿元，晶科能源由盈转亏13.90亿元，隆基绿能减亏至14亿元，N型组件价格0.75元/W较2024年同期下降21%[12][14] - 2025Q1国内光伏新增装机59.71GW（+30.5%），但产能出清速度决定企业盈亏平衡时点，隆基绿能目标Q3实现盈亏平衡[13][14] 储能行业 - 2024年21家储能企业营收6821亿元（-3.59%），净利润745.41亿元（-21.4%），2025Q1营收1580.73亿元（+12.39%），净利润210.33亿元（+34%）[15] - 行业集中度提升明显：宁德时代、阳光电源等头部企业瓜分大部分订单，亿纬锂能储能电池营收占比已逼近动力电池[16] - 国内抢装潮驱动短期需求，2024年底中国储能累计装机137.9GW（占全球37.1%），但政策变动导致5月31日后并网项目存在不确定性[17][18] - 海外市场仍是利润核心，阳光电源2025Q1预计发货12GWh（环比+10%），海博思创计划3-5年内实现海外业务与国内规模持平[19][20]

文章核心观点 隆基绿能申请"一种背接触电池及其制造方法"专利，该专利可防止背接触电池中导电类型相反的掺杂半导体层之间产生漏电，同时介绍了公司基本信息 [1][2] 公司信息 - 隆基绿能成立于2000年，位于西安市，以从事批发业为主，注册资本757804.4598万人民币 [2] - 公司共对外投资34家企业，参与招投标项目325次 [2] - 公司有商标信息205条，专利信息1931条，拥有行政许可54个 [2] 专利信息 - 隆基绿能申请名为"一种背接触电池及其制造方法"的专利，公开号CN119907354A，申请日期为2023年10月 [1] - 该专利涉及光伏技术领域，可防止背接触电池中导电类型相反的掺杂半导体层之间产生漏电 [1] - 背接触电池包括半导体基底、第一掺杂半导体层、本征半导体层、第二掺杂半导体层和绝缘掩膜层 [1] - 第一掺杂半导体层位于第一区域上的部分为第一掺杂部，其余部分为第二掺杂部，第二掺杂部小于第一掺杂部内杂质的掺杂浓度 [1] - 本征半导体层形成在隔离区域的第二掺杂部之外的部分上、且与第一掺杂半导体层一体成型 [1] - 第二掺杂半导体层覆盖在第二区域、至少部分本征半导体层和至少部分第二掺杂部上，导电类型与第一掺杂半导体层相反，至少一者为掺杂晶硅层 [1]

文章核心观点 - 隆基绿能在光伏行业困境中亏损，但通过技术创新、组织变革等举措有望在2025年好转并重回增长轨道 [1][2][12] 行业现状 - 2023年四季度至今光伏行业遭遇“史上最强内卷”冲击，亏损规模远超此前三次行业周期波动 [1] - 2024年仅30家光伏上市企业合计亏损超500亿元，产业链各环节价格下滑，减产、关厂、裁员消息不断 [3][4] - 2025年第一季度多数光伏龙头企业普遍亏损超10亿元，国内市场政策影响价格波动，国外贸易壁垒增加企业出海不确定性 [12][13] 隆基业绩情况 - 2024年和2025年第一季度隆基分别亏损86.17亿元和14.36亿元，2024年出现增量不增收、近十年来首度亏损局面 [1][3] - 2024年公司硅片出货108.46GW（对外销售46.55GW），电池组件出货82.32GW，仍位居全球硅片和组件第一梯队 [4] 隆基应对策略 技术创新 - 2023年9月宣布未来5 - 6年BC技术将成晶硅电池主流，全力发展该技术，产品从HPBC1.0迭代至HPBC2.0并推出多种组件新品 [1][7] - 截至目前HPBC系列组件订单累计出货30GW（2024年出货17GW），储备订单超40GW，市场覆盖30余国家和地区，预计2025年组件出货量80 - 90GW，BC组件占比超25% [8] - 预计2025年底HPBC 2.0电池、组件产能约50GW，未来一年电池量产成本有望与TOPCon平齐甚至更低 [8] 组织变革 - 2024年开展组织变革，提出精兵简政、降本增效，包括减少层级、中后台压向一线、采用项目制、开展必赢项目等 [5] - 2024年营业成本764.40亿元，同比下降27.54%，管理费用34.30亿元，同比下降30.22% [5] 财务策略 - 重视保持现金稳定、财务稳健，截至2024年末资产负债率59.83%，有息负债率19.49%，货币资金531.57亿元 [6] - 提早放慢投资节奏，考虑投资生态化转型，在美国为客户赋能，与同行共同投资扩大BC产能 [6] 隆基市场表现与展望 - 2024年组件业务渠道下沉与价值推广成效显著，中国、欧洲集中式市场占有率居首，美国合资工厂满产满销，新兴市场销量增长 [14] - 2025年市场进入中低速增长阶段，需求或持平或微增，美国关税政策影响部分地区输美产品及本土市场规模 [14] - 公司管理层认为2025年情况会好转，有望第三季度扭亏，下半年形成良好局面 [2][12]