报告公司投资评级 - 报告给予公司“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司依托全面产品规划和前瞻海外布局打造竞争优势，在行业下行时有业绩韧性，景气回暖时显业绩弹性 [1][2] - 行业高景气背景下，公司依托充足产能规划快速承接需求，通过“液体黄金”产品推广塑造品牌价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 穿越周期，业绩稳定性从何而来 全面规划，满足客户多样化的需求 - 公司成立后快速完成全面产品布局，细分产品需求覆盖广泛，能满足更多客户需求并降低细分行业景气度变化风险 [6] - 全球轮胎整体需求稳定，半钢胎销量规模大，全钢胎需求基本稳定，国产轮胎在全钢胎进口替代更顺畅，半钢胎替代空间大 [7] - 公司产销结构与行业需求分布一致，整体销量稳步增长，多产品布局使公司业绩更稳定 [8][9] - 公司半钢胎收入稳步增长，盈利能力领先，随着行业回暖销量预计持续增长 [10] - 全钢胎销量增长带动收入向好，市占率显著提升，公司盈利能力处于相对高位 [12] - 非公路轮胎收入快速增长且结构优化，盈利能力好带动业绩增长，毛利占比提升 [13] - 非公路轮胎中的巨胎行业格局好且国产替代空间大，公司产品竞争优势强 [14] - 巨胎单胎价格高、盈利能力强，公司非公路板块产品结构优化后盈利能力有望提升 [16] 前瞻布局，海外基地抗风险能力较强 - 亚洲是全钢胎核心消费市场，欧美是半钢胎主要消费市场，轮胎出口是国产胎企必经之路 [17] - 我国轮胎行业出口依赖度高，“双反”政策使我国对美国出口量下滑 [18][19] - 公司前瞻布局海外基地，应对“双反”政策，海外双基地布局实现海外业务稳健发展，全球化战略领先同业 [20][22] - 东南亚基地投产放量，公司作为头部胎企业绩稳定，海外市场盈利能力好，公司整体盈利能力提高 [23][24] 经营稳健，采用多种工具平抑非经营性损益 - 公司收入规模快速跃升，业绩稳定性好，行业复苏时体现出较强业绩弹性 [25] - 公司运营管理能力优秀，存货管理和费用管理表现良好 [26] - 公司非经营性损益规模及变化小，经营性业绩体现更好 [28] 着眼未来，“全球布局 + 技术创新”铸就龙头之路 扩产节奏合理，高景气背景下彰显业绩弹性 - 公司产能规模大且扩张加速，产销情况良好，行业景气回升时产能优势体现 [30] - 配套市场需求随汽车行业复苏，替换市场需求稳中向好，我国仍有潜力 [31] - 海外需求持续修复，海运价格回归常态，核心原材料价格低位震荡，行业盈利能力有望维持 [32][34] - 公司全球化布局且产能持续扩张，国内和海外基地均有产能规划 [35] 布局印尼 + 墨西哥，再度引领新一轮出海潮 - 公司全球化战略推进，海外基地投产放量将增厚业绩，各基地项目有明确规划和预期收益 [36] - 公司海外多点布局，能规避政策风险，出口竞争优势明显 [37] 借助“液体黄金”，推动品牌力和单胎价值向上 - 轮胎企业创新力决定轮胎性能和质量，不同载具对轮胎性能要求有差异 [40] - “液体黄金”技术有望引领新一轮技术创新，公司已成功应用并推出相关产品 [41][42] - 公司将“液体黄金”作为核心产品，产品市场认可度提升，销量上升 [46] - 液体黄金轮胎助力配套车型发挥更好性能，为公司切入配套市场提供技术支撑 [47] - “液体黄金”产品定位高端，价格对标一线品牌，能提升品牌力和单胎价值 [49] - 公司加大品牌营销投入，通过多种渠道提升品牌知名度 [50] 盈利预测与投资建议 - 半钢胎：随着国内外新产能释放，预计2023 - 2025年可实现收入108.6、136.9、156.5亿元 [52] - 全钢胎：随着国内外新产能释放，预计2023 - 2025年收入为100.4、122.3、125.8亿元 [53] - 非公路轮胎：考虑行业格局和产品价格，预计2023 - 2025年收入分别为40.2、60.1、72.6亿元 [54]

赛轮集团股份有限公司 证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-032 关于公司持股 5%以上股东股份解除司法冻结的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 截至本公告披露日，新华联控股持有公司 264,931,682 股股份，占公司目前总 股本的 8.06%。新华联控股不是公司控股股东、实际控制人，亦不是公司第一大股东。 新华联控股的重整计划已经北京市第一中级人民法院裁定批准，其中涉及到其持有 公司股份的处置，具体内容详见公司于 2024 年 2 月 24 日在上海证券交易所网站及指定 信息披露媒体披露的《关于持股 5%以上股东破产重整进展暨法院裁定批准重整计划的 公告》（公告编号：临 2024-019）。 截至本公告披露日，新华联控股持有的公司股份无冻结情形，但仍有股份存在质押 登记情形，公司将密切关注相关事项的进展，并按规定及时披露相关情况。敬请广大投 资者注意投资风险。 特此公告。 赛轮集团股份有限公司董事会 2024 年 4 月 19 日 2024 年 4 月 1 ...

证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-031 赛轮集团股份有限公司 关于股东部分股份解除质押及再质押的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 截至本公告披露日，公司控股股东、实际控制人袁仲雪先生控制的股份 （含其一致行动人持有的股份）合计 722,242,856 股，占公司总股本的 21.97%， 累计质押 350,689,800 股，占其控制公司股份总数的 48.56%。 2024 年 4 月 18 日，赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"）收到股 东青岛煜明投资中心（有限合伙）的通知，获悉其持有的部分公司股份完成了 解除质押、再质押等手续，由此导致公司控股股东、实际控制人袁仲雪先生控 制的股份质押情况发生变化，具体情况如下： 1、截至本公告披露日，袁仲雪先生控制的股份累计质押情况如下： （数量：股） 一、上市公司股份解除质押的基本情况 注 1：本次解除质押的股份已进行重新质押，详情见下文。 注 2：除上述股份解除质押外，还有 43,200,000 股已质押股份进 ...

证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-030 赛轮集团股份有限公司 一、集中竞价减持主体的基本情况 上述减持主体无一致行动人。 持股 5%以上股东集中竞价减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东的基本情况 截至本公告披露日，新华联控股持有公司 264,931,682 股股份，占公司总股 本的 8.06%，其中 237,087,774 股被质押，264,931,682 股被司法冻结。 集中竞价减持计划的主要内容 新华联控股的重整计划已经北京市第一中级人民法院裁定批准，其持有的公 司股份属于本次重整的偿债资源，根据重整计划拟将部分公司股份采用集中竞价 方式处置变现。根据重整计划，新华联控股拟自本公告披露之日起 15 个交易日 后的 3 个月内，采用集中竞价方式减持不超过 3,288.10 万股公司股份,不超过公 司总股本的 1%,不超过其持有公司股份的 12.41%，减持价格按照市场价格确定。 赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"）收到新华联控 ...

公司产品和市场 - 公司具备完善的产品布局和产能增量，未来规划项目将进一步提升产能[1] - 公司在非公路轮胎和巨胎市场具有领先地位，有望抢占更多外资份额[1] - 公司的“液体黄金”轮胎产品具有技术领先和绿色可持续发展优势[6] - 公司的非公路轮胎和巨胎产品市占率和影响力持续提升，国产替代加速进行[7] - 公司推出的“液体黄金”轮胎在抗湿滑性、耐磨性能、低滚动阻力三者方面表现出色，定位高端，售价对标国际一线轮胎品牌[8] 公司业绩展望 - 公司的盈利空间和估值有望共振提升，预计2024年净利润将达到49.08亿元[5] - 预计公司2023/2024/2025年营收分别为258.83/331.92/381.66亿元，归母净利润分别为31.01/42.10/49.08亿元，目标PE为16倍[10] - 公司2023/2024/2025年预计实现营收258.83/331.92/381.66亿元，归母净利润31.01/42.10/49.08亿元，对应PE分别为15.9x/11.7x/10.0x，给予2024年16倍目标PE，目标价20.48元，维持“强推”评级[65] 公司发展战略和并购 - 公司海外基地建设和规划有望带来高回报，进一步打开全球化的高成长空间，技术壁垒和产品布局领先[9] - 公司收购海外特种胎品牌迈驰（MAXAM），迈驰品牌在全球范围内得到广泛认可，为全球多家设备生产厂商提供配套，产品范围涵盖大型矿用自卸车、建筑工程机械等[41] 公司产品创新和技术优势 - 公司成功推出63英寸世界最大规格轮胎53/80R63MS453，并在内蒙古神华集团黑岱沟露天煤矿正常路试，具有安全性和节能性，有望进入更多全球大型矿山企业的供应链体系[39] - 公司在越南工厂成功下线首条履带产品，展现了在非公路轮胎等市场的研发实力和落地实力[40] - 液相混炼技术的引入使产品母胶在滚动阻力和抗湿滑性能方面有了显著提升[51] - 公司的液体黄金轮胎在性能测试中表现出色，滚动阻力和湿地抓地性能达到国际领先水平，获得多项大奖认证[58] 全球市场趋势和行业展望 - 全球OTR轮胎市场规模预计将以7.5%的年化增速增长，到2028年将超过400亿美元[24] - 全球非公路轮胎市场容量将在2021年至2027年以每年4%的速率增长，市场价值将以5.2%的速率增长，至2027年全球范围内非公路轮胎的市容量将达到约370万吨[24] - 非公路轮胎单位产能投资额为1.8万元/吨，显著高于道路轮胎平均1.2万元/吨的投资额[25]

赛轮集团股份有限公司 第六届监事会第七次会议决议公告 2024 年 4 月 4 日 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 4 月 3 日，赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监 事会第七次会议在公司会议室以现场方式召开。公司拟对募投项目"越南年产 300 万套半钢子午线轮胎、100 万套全钢子午线轮胎及 5 万吨非公路轮胎项目" 达到预定可使用状态的日期进行调整，该议案需经监事会审议通过。故本次会议 的会议通知于 2024 年 4 月 2 日以电话、电子邮件等方式送达全体监事。会议应 到监事 3 人，实到监事 3 人，会议由监事会主席闫凯先生主持，公司董事会秘书 及证券事务代表列席了会议。会议的召集和召开符合《公司法》和《公司章程》 的有关规定。经与会监事审议并表决，通过了以下议案： 特此公告。 证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-027 赛轮集团股份有限公司监事会 《关于部分募投项目延期的议案》 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，表决通过。 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本次拟延期的募集资金投资项目：越南年产 300 万套半钢子午线轮胎、 100 万套全钢子午线轮胎及 5 万吨非公路轮胎项目 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会核准（证监许可〔2022〕2210号），赛轮集团股 份有限公司（以下简称"公司"）获准向社会公开发行面值总额为2,008,985,000 元的可转换公司债券，期限6年。 证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-029 赛轮集团股份有限公司 关于部分募投项目延期的公告 公司本次发行可转换公司债券募集资金总额为2,008,985,000元，扣除相关 的发行费用（不含税）7,205,884.89元后，实际募集资金净额为2,001,779,115.11 元。中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）已对本次公开发行可转换公司债券募 集资金到位情况进行了审验，并出具了中兴华验字（2022）第030017号《验资报 告》。 二、 募集资金管理情况 （一）募集资金投资项目情况 根据公司《公开 ...

国金证券股份有限公司 关于赛轮集团股份有限公司 部分募投项目延期的核查意见 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"或"保荐机构"）作为赛轮集 团股份有限公司（以下简称"赛轮轮胎"或"公司"）2022年公开发行可转换公司债 券的保荐机构，根据《上海证券交易所股票上市规则（2023年8月修订）》《上 市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022年修 订）》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作（2023年12 月修订）》等有关法律法规规定，对赛轮轮胎部分募投项目延期事项进行了审慎 核查，具体核查情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准赛轮集团股份有限公司公开发行可转 换公司债券的批复》（证监许可[2022]2210号）核准，赛轮轮胎获准向社会公开 发行面值总额为2,008,985,000元的可转换公司债券，期限6年。 公司本次发行可转换公司债券募集资金总额为人民币2,008,985,000元，扣除 相关的发行费用（不含税）人民币7,205,884.89元后，实际募集资金净额为人民币 2,001,779,115.11元。中兴华会计师事务所（特 ...

证券代码：601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-026 2024 年 4 月 3 日，赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事 会第十五次会议在公司会议室以现场加通讯方式召开。为贯彻落实上海证券交易 所关于开展"提质增效重回报"专项行动的倡议，公司拟定了《2024 年度"提 质增效重回报"行动方案》，同时公司拟对募投项目"越南年产 300 万套半钢子 午线轮胎、100 万套全钢子午线轮胎及 5 万吨非公路轮胎项目"达到预定可使用 状态的日期进行调整，上述两项议案均需经公司董事会审议通过。本次会议的通 知于 2024 年 4 月 2 日以电话、电子邮件等方式送达全体董事。会议应到董事 7 人，实到董事 7 人（其中以通讯表决方式出席 2 人）。会议由董事长刘燕华女士 主持，公司总裁及监事列席了会议。会议的召集和召开符合《公司法》和《公司 章程》的有关规定。经与会董事审议并表决，通过了以下议案： 1、《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票，表决通过。 赛轮集团股份有限公司 第六届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董 ...

2024 年，公司将继续以"做一条好轮胎"为使命，通过高强度的研发投入， 持续推出具有更高附加值的创新产品，提升产品力；加快推进全球化产能建设， 提升制造力；加强品牌营销力度，多维度打造品牌价值，提升品牌力，加快成为 在全球范围内有影响力的轮胎企业。 二、高强度研发锻造高端产品力，加快发展新质生产力 创新是企业生存和发展的灵魂。公司坚持创新驱动，持续加大研发投入，致 力于以技术领先实现产品"质"的飞跃，以卓越产品力筑牢品牌根基。自上市以 证券代码： 601058 证券简称：赛轮轮胎 公告编号：临 2024-028 赛轮集团股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案 本公司及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024 年 4 月 3 日，赛轮集团股份有限公司（以下简称"公司"）召开第六 届董事会第十五次会议，审议通过了《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》。 为贯彻落实上海证券交易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的 倡议》，公司以为全体股东创造持续增长的价值为目标，以"高质量发展"和"增 厚 ...