港股航空股市场表现 - 中国国航股价下跌6.78%至5.090港元 [1][2] - 中国东方航空股价下跌4.72%至3.030港元 [1][2] - 中国南方航空股价下跌3.28%至3.830港元 [1][2] - 美兰航空股价下跌0.76%至10.470港元 [1][2] 航空运营数据表现 - 7月国内航线运力投放同比提升2.3% [1] - 7月运力投放环比6月提升20.5% [1] - 7月上市公司整体客座率同比提升0.6个百分点 [1] - 7月客座率环比6月下降1.0个百分点 [1] 行业供需状况分析 - 行业进入旺季但运力同比增速不高 [1] - 旺季客座率增幅收窄至0.6个百分点 [1] - 旺季客座率环比走低显示需求端弱于预期 [1] 飞机采购动态 - 波音公司正与中国磋商出售多达500架飞机协议 [1] - 双方就机型、数量及交付时间表等条款进行协商 [1]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中下跌2.13%至7.36元/股 成交额4.86亿元 换手率0.56% 总市值1284.20亿元 [1] - 主力资金净流出3977.59万元 特大单买卖占比分别为18.22%和21.84% 大单买卖占比分别为26.06%和30.63% [1] - 年内累计下跌6.95% 近5/20/60日分别下跌0.14%/3.54%/8.34% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数15.12万户 较上期减少7.08% 人均流通股无变化 [2] - 香港中央结算有限公司持股2.44亿股 较上期减少5636.44万股 位列第六大流通股东 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.31亿股 较上期增加0股 位列第七大流通股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度营业收入400.23亿元 同比微降0.11% [2] - A股上市后累计派现133.18亿元 近三年未实施分红 [2] 公司基础信息 - 主营业务涉及航空运输 所属申万行业为交通运输-航空机场-航空运输 [1] - 概念板块涵盖民用航空、中特估、证金汇金、中字头及H股 [1] - 注册地址位于北京空港经济开发区及香港国际机场 2006年3月成立并于同年8月上市 [1]

股价表现 - 航空股跌幅居前 中国国航跌5.31%至5.17港元 东方航空跌4.09%至3.05港元 南方航空跌3.28%至3.83港元 首都机场跌1.3%至3.04港元 [1] 运营数据表现 - 7月上市公司国内航线运力投放同比提升2.3% 环比6月提升约20.5% [1] - 7月上市公司整体客座率较去年同期提升约0.6个百分点 但环比6月下降1.0个百分点 [1] - 年初以来航司客座率整体高于去年同期 但7月旺季客座率增幅收窄至0.6个百分点 [1] - 旺季客座率环比走低 显示需求端弱于航司预期 [1] 行业需求状况 - 行业进入旺季但运力同比增速不高 需求端难言乐观 [1] - 公商务出行需求不足导致行业景气度处于底部 [2] - 旺季需求端弱于航司预期 [1] 政策与经营环境 - 中国航协发布《航空客运自律公约》反映行业改善经营环境意愿 [2] - 《公约》虽无强制作用但可能边际改善航司经营环境 [2] - 若行业收益管理转向追求量价平衡 航司收益水平有望改善 [2]

事件概述 - 8月20日航班飞行途中出现突然下坠和剧烈晃动 导致乘客恐慌并写下遗书 机舱内物品散落 空乘人员摔倒 [1] - 航班比原计划提前降落成都双流国际机场 降落后机舱内有明显机油味 [1] - 事件发生时间为当晚9点22分左右 航班于8点5分从扬州正常起飞 10点20分提前抵达 [1] 航空公司回应 - 国航工作人员于8月21日上午表示未接到相关事件通知 无法给出具体回应 [1] - 公司强调始终严格遵循民航管理部门规定 对飞行安全和检查流程有非常严格的执行标准 [1] 事件具体细节 - 飞机出现剧烈颠簸时餐食推车失去平衡 矿泉水/果汁/一次性纸杯等物品散落地面形成大片湿痕 [1] - 两名空姐在颠簸过程中不慎摔倒在机舱过道上 [1] - 乘客因强烈失重感和机舱尖叫声从睡梦中惊醒 [1]

市场表现 - 上证指数上涨0.13%收于3771.1点 恒生指数下跌0.24%收于25104.61点 [1] - 中国国航A股下跌0.13%收报7.52元 H股上涨0.55%收报5.46港元 [1] - AH股溢价率达49.9% 在AH股溢价率榜单中位列第73位 [1] 公司背景 - 公司前身为1988年成立的中国国际航空公司 [1] - 2002年10月联合中国航空总公司与中国西南航空公司组建中国航空集团公司 [1] - 2004年9月经国资委批准成立股份公司 同年12月在香港(代码0753)和伦敦(代码AIRC)上市 [1] 交易机制 - AH股指同时在A股和港股上市的公司 [2] - 溢价率(A/H)数值越大表明H股相对A股价格越低 [2]

板块整体表现 - 航空机场板块当日上涨0.18% 跑赢大盘 上证指数下跌0.02% 深证成指下跌0.12% [1] - 板块内个股表现分化 10只成分股中4只上涨 5只下跌 1只平盘 [1][2] 领涨个股表现 - 中国东航领涨板块 收盘价4.07元 涨幅0.99% 成交量86.08万手 成交额3.49亿元 [1] - 中国国航上涨0.54%至7.49元 成交量83.10万手 成交额6.22亿元 [1] - 南方航空上涨0.51%至5.90元 成交量73.04万手 成交额4.31亿元 [1][2] - 厦门空港上涨0.40%至14.91元 成交量3.89万手 成交额5806.36万元 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.36亿元 [2] - 游资资金净流入6772.24万元 [2] - 散户资金净流入1.69亿元 [2] 成交活跃度 - 海航控股成交最为活跃 成交量达298.19万手 成交额4.56亿元 [1][2] - 中信海直成交额最高 达5.71亿元 但股价下跌0.89% [1][2] - 春秋航空股价最高达52.81元 但成交相对清淡 仅4.25万手 [1][2]

指数表现 - 中证香港300运输指数报1116.70点 [1] - 近一个月上涨6.51% 近三个月上涨20.58% 年初至今上涨23.57% [1] 指数构成 - 指数基日为2004年12月31日 基点1000.0点 [1] - 样本选取香港市场运输行业主题上市公司证券 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] 权重股分布 - 前十大权重股合计占比94.44%：极兔速递-W（21.64%）中通快递-W（21.63%）海丰国际（12.67%）中远海控（11.8%）京东物流（7.39%）东方海外国际（5.25%）国泰航空（3.85%）深圳国际（3.23%）太平洋航运（3.14%）中国国航（3.04%） [1] 行业分布 - 快递行业占比43.26% 航运占比32.87% 航空运输占比10.77% [2] - 物流综合占比7.39% 高速公路占比3.23% 港口占比2.47% [2] 市场分布 - 全部成分股均在香港证券交易所上市 占比100.00% [1]

公司活动概述 - 公司于8月17日在2025年日本大阪世博会中国馆成功举办"用心相伴 与爱同行"主题日活动 以情感共鸣为主线 通过沉浸式互动体验与故事分享展现企业价值 [1] - 活动吸引来自世界各地的观众现场参与 现场气氛热烈 欢声不断 [1][13] 公司战略定位 - 作为中国唯一载国旗飞行的航空公司和中日重要承载人 公司始终致力于促进两国民间友好往来 [3] - 公司以携手共创美好未来为愿景 全力践行"四心"服务理念 持续提升国际化经营能力 [3] 航线网络布局 - 日韩地区支社总部设于日本东京 在东京 大阪 名古屋等8座城市设有营业部 [17] - 提供覆盖日本9个机场与中国主要城市之间的直飞航班 [17] 服务与创新成果 - 展示数字化技术赋能下服务升级成果 以及绿色低碳领域的创新实践 [9] - "四心"服务理念（放心 顺心 舒心 动心）通过客户30余年暖心故事得到具体体现 [9] 国际合作认可 - 中国驻大阪代总领事肯定公司架起两国空中桥梁的作用 表示将共同为大桥强基固本 [5] - 日本前首相发贺词期待通过公司航线网络建立更多联系 为东亚和平与繁荣贡献力量 [7] 品牌文化传播 - 通过二胡演奏中日经典曲目《空山鸟语》《爱灿灿》串联情感共鸣 [11] - 原创舞蹈《凤凰逐梦》以凤凰意象诠释连接世界 传递温情的企业使命 [11] 产品展示与互动 - C919大型飞机模型首次海外亮相 观众近距离感受中国航空工业崛起 [13] - 设置限定扇面打卡区 "胖安达"合影互动 集章领礼品等沉浸式体验环节 [13] 社会责任实践 - 日韩支社多次捐赠救援物资与装备 今年5月联合公益组织向中国馆寄赠AED设备 [17] - 开展应急救援培训 为守护公众生命安全作出积极贡献 [17]

行业运输规模 - 7月民航运输总周转量148亿吨公里、旅客运输量7182万人次、货邮运输量86.7万吨，同比分别增长8.6%、3.9%、15.3%，创历史新高 [1] - 国内航线旅客运输量6473万人次同比增长2.7%，国际航线709万人次同比增长15.7% [6] - 国内货邮运输量47.9万吨同比增长10.8%，国际货邮运输量38.8万吨同比增长21.5% [7] 行业经营状况 - 三大航上半年亏损持续：国航预计净亏损17-22亿元（同比减亏5亿元），东航预计亏损12-16亿元（同比减亏11亿元），南航预计亏损13.38-17.56亿元（同比扩大） [9] - 7月行业平均票价同比下降8.8%，呈现"以价换量"特征 [11] - 亏损主因包括市场供给不均衡、客源结构下沉、高铁分流、国际环境不确定性及汇率波动等 [10] 反内卷政策动态 - 中国航协发布《航空客运自律公约》，要求杜绝低于成本价倾销、虚假宣传等恶意竞争行为 [1] - 公约强调监督航空销售代理执行运价规则，禁止未经备案代理及捆绑销售等乱象 [14] - 民航局2025年工作会议首次提出"加强价格收费监管"，年中会议将"反内卷式竞争"列入重点任务 [13] 市场发展建议 - 深挖增量市场：推进"干支通、全网联"网络建设、优化航空快线服务、促进民航与铁路融合 [15] - 鼓励拓展国际航线以匹配跨境需求，提升全球市场份额 [15] - 需合理调配干线/支线运力，避免资源争夺；国家层面协调高铁与民航分工 [16]

行业投资评级 - 看好航空行业 [2] 核心观点 - 暑运旺季过半，民航运力运量均同比增长，7月国内航班同比+2.2%、国际航班同比+14.1%（恢复至2019年同期的89.1%），整体同比+3.5%；旅客运输量方面，国内旅客量同比+2.0%、国际旅客量同比+13.1%，整体同比+3.0% [4] - 7月民航日均飞机利用率为8.8小时，环比+13%，同比+0.6%，宽体机日均利用率为10.6小时，窄体机为8.8小时，支线飞机为5.7小时 [4] - 各航司7月数据总体情况：暑运旺季过半，民航客运需求保持增长，各航司加大运力投放力度，6家上市航司ASK运力同比2024年增长幅度在-3%至+10%之间，RPK旅客周转量同比增长幅度在-3%至+9%之间 [4] - 春秋航空客座率继续领跑各航司，达到91.9%，同比-1.5pct [4] - 国内市场整体供需增长平衡，中国东航、南方航空、春秋航空运力运量增幅明显 [4] - 国际市场各航司大幅增投国际运力，东方航空、吉祥航空、春秋航空恢复超疫情前水平 [4] - 地区市场运力运量整体恢复进度相对缓慢 [4] - 投资分析意见：继续看好航空板块，供给逻辑确定性强，预计未来3-5年行业机队供给增速趋缓，需求端具备弹性，推荐中国国航、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、国泰航空、南方航空、中国东航 [4] 航空公司数据汇总 - 总量数据：中国国航ASK同比2024年+2%，中国东航+7%，南方航空+6%，吉祥航空-3%，春秋航空+10%，海航控股+4% [5] - 总量RPK同比2024年：中国国航+2%，中国东航+9%，南方航空+7%，吉祥航空-3%，春秋航空+9%，海航控股+3% [5] - 总量旅客运输量同比2024年：中国国航-0.4%，中国东航+6%，南方航空+6%，吉祥航空-5%，春秋航空+9%，海航控股+0.2% [5] - 国内ASK同比2024年：中国国航-0.4%，中国东航+5%，南方航空+6%，吉祥航空-8%，春秋航空+6%，海航控股-1% [5] - 国内RPK同比2024年：中国国航-0.2%，中国东航+7%，南方航空+7%，吉祥航空-10%，春秋航空+5%，海航控股-0.4% [5] - 国际ASK同比2019年：中国国航-1%，中国东航+18%，南方航空-7%，吉祥航空+90%，春秋航空+9%，海航控股-28% [5] - 国际RPK同比2019年：中国国航-1%，中国东航+19%，南方航空-7%，吉祥航空+90%，春秋航空+8%，海航控股-28% [5] - 地区ASK同比2019年：中国国航-8%，中国东航-14%，南方航空-30%，吉祥航空-40%，春秋航空-80%，海航控股-45% [6] - 地区RPK同比2019年：中国国航-13%，中国东航-13%，南方航空-27%，吉祥航空-35%，春秋航空-80%，海航控股-45% [6] 重点公司估值 - 南方航空：增持评级，2025年预测PE为29倍 [7] - 中国东航：增持评级，2025年预测PE为31倍 [7] - 春秋航空：增持评级，2025年预测PE为19倍 [7] - 中国国航：增持评级，2025年预测PE为30倍 [7] - 吉祥航空：买入评级，2025年预测PE为17倍 [7] - 华夏航空：增持评级，2025年预测PE为18倍 [7]