报告公司投资评级 - 公司投资评级为“增持(维持)” [2] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩承压，静待智能转型触底反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 流通股本为736,224.92万股 [1] - 总股本为1,036,201.98万股 [8] - 当前股价为7.89元，52周价格区间为7.07-10.32元 [8] - 总市值为81,756.34百万元，流通市值为58,088.15百万元 [8] 2024Q3业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入740.4亿元，同比-24.18% [3] - 实现归母净利润1.201亿元，同比-97.34% [3] - 扣非后归母净利润-18.704亿元，同比-146.49% [3] - 前三季度累计销量133.5万辆，同比-25.59% [3] 2024Q3营收情况 - 2024Q3公司实现营收282.3亿元，同比-21.73%，环比+15.42% [4] - 自主品牌销量18.9万辆，同比-24.46%，环比+4.23% [4] - 合资品牌销量28.3万辆，同比-25.28%，环比+4.51% [4] 盈利能力 - 2024Q3公司对联营和合营企业的投资收益2.58亿元，同比-85.4%，环比+33.5% [4] - 2024Q3集团毛利率5.18%，同比-4.80pct，环比-1.17pct [4] - 2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为5.8%/4.1%/1.2%/1.4%，同比分别+1.12pct/+0.96pct/+0.002pct/+1.79pct，环比分别为-0.55pct/-0.17pct/+0.001pct/+2.16pct [4] 未来展望 - 广汽传祺计划在2025H1推出三款与华为合作的车型，搭载华为鸿蒙座舱和乾崑智驾ADS3.0系统 [5][7] - 公司海外业务加速推进，2024年前三季度累计出口汽车9.5万辆，同比+112% [7] - 广汽多款车型先后登陆中亚、东南亚、美洲等多个国家和地区 [7] 盈利预测 - 预计2024-2026年实现主营业务收入1144、1301、1433亿元，同比增速为-12%、14%、10% [8] - 预计2024-2026年实现归母净利润12.24、20.39、28.53亿元，同比增速为-72%、67%、40% [8] - EPS为0.12、0.20、0.28元，对应当前股价的PE估值分别为67、40、29倍 [8]

投资评级 - 维持推荐评级 [6] 核心观点 - 2024Q3 广汽集团营业总收入为 284.9 亿元，同比-21.5%，环比+15.4% [3] - 2024Q3 归母净利润为-14.0 亿元，同比环比转亏 [3] - 2024Q3 扣非归母净利润为-15.3 亿元，同比-216.0%，环比+49.4% [3] - 2024Q3 单车 ASP 为 15.1 万元，同比+0.4 万元，环比+1.4 万元 [4] - 2024Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为 5.7%/4.0%/1.2%/1.8%，同比分别+1.1pts/+0.9pts/+0.0pts/+2.2pts [4] - 2024Q3 广汽集团交付合计 47.2 万辆，同比-25.0%，环比+4.1% [4] - 广汽本田 2024Q3 批发 10.1 万辆，同比-30.6%，环比+11.2% [4] - 广汽丰田 2024Q3 批发 18.2 万辆，同比-21.9%，环比+1.1% [4] - 广汽传祺 2024Q3 销量 8.8 万辆，同比-17.0%，环比-14.8% [4] - 广汽埃安 2024Q3 销量 10.1 万辆，同比-29.0%，环比+30.0% [4] - 广汽集团启动自主品牌管理模式及组织机构重大改革，加快全集团转型调整 [4] - 广汽集团拓展整车出口，第二代 AION V 全球同步下线，多款车型登陆中亚、东南亚、非洲、美洲等多个重点国家和地区 [4] - 广汽集团预计 2024-2026 年收入为 1,161.4/1,413.3/1,554.7 亿元，归母净利润为 6.5/16.2/23.7 亿元 [4] - 2024 年 11 月 1 日收盘价 7.89 元/股，PE 为 127/50/35 倍 [4] 财务预测 - 2024E 营业收入为 116,139 百万元，同比-10.5% [5] - 2025E 营业收入为 141,334 百万元，同比+21.7% [5] - 2026E 营业收入为 155,467 百万元，同比+10.0% [5] - 2024E 归属母公司股东净利润为 645 百万元，同比-85.4% [5] - 2025E 归属母公司股东净利润为 1,622 百万元，同比+151.3% [5] - 2026E 归属母公司股东净利润为 2,369 百万元，同比+46.0% [5] - 2024E 每股收益为 0.06 元 [5] - 2025E 每股收益为 0.16 元 [5] - 2026E 每股收益为 0.23 元 [5] - 2024E PE 为 127 倍 [5] - 2025E PE 为 50 倍 [5] - 2026E PE 为 35 倍 [5] 财务指标 - 2024E 毛利率为 6.29% [7] - 2025E 毛利率为 6.79% [7] - 2026E 毛利率为 7.00% [7] - 2024E 净利润率为-0.19% [7] - 2025E 净利润率为 0.77% [7] - 2026E 净利润率为 1.39% [7] - 2024E ROA 为 0.28% [7] - 2025E ROA 为 0.67% [7] - 2026E ROA 为 0.95% [7] - 2024E ROE 为 0.56% [7] - 2025E ROE 为 1.40% [7] - 2026E ROE 为 2.03% [7]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 廣州汽車集團股份有限公司(於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 呈交日期： 2024年11月1日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02238 | 說明 | H股 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 佔有關事件前的現有已發 | | 庫存股份變動 | ...

FF305 表格類別： 股票 狀態： 新提交 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 公司名稱： 廣州汽車集團股份有限公司(於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) 呈交日期： 2024年10月31日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 02238 | H股 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | | 事件 | ...

财务数据 - 营业收入同比下降21.73%[3] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降190.40%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降216.01%[4] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降75.56%[12] - 基本每股收益同比下降189.35%[7] - 稀释每股收益同比下降189.04%[7] - 加权平均净资产收益率同比下降2.52个百分点[7] - 总资产较上年度末增加2.14%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末下降1.65%[4] - 非经常性损益金额为19.90亿元[5] 股东持股情况 - 公司前10名股东持股情况，其中第一大股东广州汽车工业集团有限公司持股53.16%[15] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中第一大股东广州汽车工业集团有限公司持有5,508,160,069股[16] - 部分大股东及前10名股东通过信用账户参与融资融券业务[17] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东中有部分参与转融通业务出借股份[18][19] 资产负债情况 - 2024年9月30日合并资产负债表主要财务数据[20] - 2024年9月30日非流动资产合计1,205.25亿元，较2023年12月31日增加3.24%[22] - 2024年9月30日流动负债合计823.52亿元，较2023年12月31日增加6.77%[23] - 2024年9月30日非流动负债合计186.47亿元，较2023年12月31日增加10.54%[24] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计1,138.08亿元，较2023年12月31日下降1.65%[25] 经营业绩 - 2024年1-9月营业总收入747.41亿元，同比下降23.87%[26] - 2024年1-9月营业总成本805.31亿元，同比下降20.58%[26] - 2024年1-9月投资收益36.44亿元，同比下降49.91%[26] - 2024年1-9月利润总额为-8.94亿元，同比下降123.27%[26] - 2024年1-9月所得税费用为-4.01亿元，同比下降25.21%[26] - 2024年1-9月归属于母公司所有者的净利润为-5.39亿元，同比下降112.41%[26] - 2024年前三季度公司净利润为-4.93亿元，同比下降[1] - 2024年前三季度公司归属于母公司股东的净利润为1.2亿元，同比下降[1] - 2024年前三季度公司其他综合收益的税后净额为-1.45亿元，同比下降[1] 现金流量 - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为9.83亿元，同比下降[2] - 2024年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-93.08亿元，同比下降[3] - 2024年前三季度公司籌資活动产生的现金流量净额为17.85亿元，同比下降[3] - 2024年前三季度公司现金及现金等价物净增加额为-63.23亿元，同比下降[3] - 2024年前三季度公司期末现金及现金等价物余额为395.42亿元[3] - 2024年前三季度公司吸收投资收到的现金为1.83亿元，同比下降[3] - 2024年前三季度公司取得借款收到的现金为342.94亿元，同比增加[3]

营业收入 - 公司2024年第三季度营业收入为282.33亿元，同比下降21.73%[2] - 年初至报告期末营业收入为740.40亿元，同比下降24.18%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为747.41亿元，同比下降23.9%[15] 净利润 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-13.96亿元，同比下降190.40%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.20亿元，同比下降97.34%[2] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15.32亿元，同比下降216.01%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-18.70亿元，同比下降146.49%[2] - 公司2024年前三季度净利润为-4.93亿元，同比下降111.8%[16] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为1.2亿元，同比下降97.3%[16] 每股收益 - 第三季度基本每股收益为-0.13元，同比下降189.35%[2] - 年初至报告期末基本每股收益为0.01元，同比下降97.67%[2] - 2024年第三季度，公司基本每股收益为0.01元/股，稀释每股收益为0.01元/股[17] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为9.83亿元，同比下降75.56%[2] - 2024年前三季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金为945.95亿元，较2023年同期的1234.35亿元有所下降[18] - 2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为9.83亿元，较2023年同期的40.22亿元大幅减少[18] - 2024年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-93.08亿元，较2023年同期的-32.14亿元有所增加[18] - 2024年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为17.85亿元，较2023年同期的71.10亿元大幅减少[19] - 2024年前三季度，公司现金及现金等价物净增加额为-63.23亿元，较2023年同期的79.24亿元大幅减少[19] - 2024年前三季度，公司期末现金及现金等价物余额为395.42亿元，较2023年同期的454.03亿元有所减少[19] 资产负债 - 公司流动资产合计为102,540,561,427元，较2023年12月31日的101,110,638,069元有所增加[12] - 公司货币资金为42,729,295,583元，较2023年12月31日的48,895,164,629元有所减少[12] - 公司交易性金融资产为3,000,782,371元，较2023年12月31日的2,790,794,245元有所增加[12] - 公司应收票据为2,360,612,954元，较2023年12月31日的451,682,300元大幅增加[12] - 公司应收账款为3,729,891,702元，较2023年12月31日的5,303,952,616元有所减少[12] - 公司存货为17,627,499,965元，较2023年12月31日的16,720,313,161元有所增加[12] - 公司一年内到期的非流动资产为6,829,743,411元，较2023年12月31日的4,926,400,639元有所增加[12] - 公司2024年前三季度资产总计为2230.66亿元，同比增长2.1%[13] - 公司2024年前三季度负债合计为1009.99亿元，同比增长7.5%[13] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为1220.67亿元，同比下降1.9%[14] - 公司2024年前三季度短期借款为190.41亿元，同比增长63.1%[13] - 公司2024年前三季度应付账款为180.81亿元，同比下降11.1%[13] 股东持股 - 公司总股本为5,508,160,069股，占总股本的53.16%[9] - 广州汽车工业集团有限公司持有公司A股5,206,932,069股，占A股股本的70.48%[9] - 广州汽车工业集团有限公司通过港股通及其香港全资子公司持有公司H股301,228,000股，占H股股本的10.13%[9] 研发费用 - 公司2024年前三季度研发费用为10.34亿元，同比下降21.2%[15] 其他财务指标 - 第三季度加权平均净资产收益率为-1.20%，同比下降2.52个百分点[3] - 2024年前三季度，公司吸收投资收到的现金为1.83亿元，较2023年同期的3.86亿元有所减少[19] - 2024年前三季度，公司取得借款收到的现金为342.94亿元，较2023年同期的278.80亿元有所增加[19] - 2024年前三季度，公司偿还债务支付的现金为265.55亿元，较2023年同期的193.64亿元有所增加[19]

管理模式改革 - 公司同意对自主品牌的管理模式由战略管控向经营管控转变 [1] - 同步实施相关组织机构改革，建立高效灵活的市场化机制和组织体系 [1] - 进一步降低运营成本，提升管理效率 [1] 总部搬迁 - 公司总部办公地址将从珠江新城CBD搬迁至广州市番禺区 [1] - 搬迁目的是推进全要素向一线实务集中 [1] - 为经营管控型管理模式提供组织保障 [1]

中国国际金融股份有限公司 关于广州汽车集团股份有限公司继续使用部分闲置募集资金 进行现金管理的核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"中金公司"）作为 广州汽车集团股份有限公司（以下简称"广汽集团"或"公司"）2017 年非公开 发行 A 股股票（以下简称"非公开发行"）的保荐机构，根据《上市公司监管指 引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等规定，就广汽集团继续使用部分闲置 募集资金进行现金管理事项进行了审慎核查，核查具体情况及核查意见如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准广州汽车集团股份有限公司非公开发 行股票的批复》（证监许可[2017]1801 号文）核准，广汽集团向特定投资者非公 开发行不超过 753,390,254 股新股（以下简称"非公开发行股票"）。募集资金总 额为人民币 1,500,000.00 万元，扣除承销及保荐费用人民币 8,250.00 万元后，实 际募集资金净额为人民币 1,491,750.00 万元，已由非公开发行股票的联席主承销 商中金公司于 2017 年 ...

| A股代码：601238 | A股简称：广汽集团 | 公告编号：临2024-084 | | --- | --- | --- | | H股代码：02238 | H 股简称：广汽集团 | | 广州汽车集团股份有限公司 关于继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●投资种类：银行可转让大额存单。 ●投资金额：计划使用不超过 5 亿元人民币暂时闲置募集资金进行现金管 理，该额度在决议有效期限内可滚动使用。 ●决策程序：广州汽车集团股份有限公司（下称"本公司"或"公司"）于 2024 年 10 月 25 日召开第六届董事会第 71 次会议及第六届监事会第 24 次会议， 审议批准了《关于继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准广州汽车集团股份有限公司非公开发 行股票的批复》(证监许可[2017]1801 号文)核准，本公司向特定投资者非公开 发行不超过 753,390,254 股新股(以下简称"非公开发行 ...

H股代码：02238 H 股简称：广汽集团 A股代码：601238 A股简称：广汽集团 公告编号：临2024-083 广州汽车集团股份有限公司 第六届董事会第 71 次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州汽车集团股份有限公司（简称"公司"或"广汽集团"）第六届董事会 第 71 次会议于 2024 年 10 月 25 日(星期五)以通讯方式召开。本次应参与表决 董事 11 人，实际参与表决董事 11 人。本次会议的召集召开符合《中华人民共和 国公司法》和《广州汽车集团股份有限公司章程》的规定，所做决议合法有效。 经与会董事投票表决，审议通过如下事项： 一、审议通过了《关于管理模式和组织机构改革的议案》。为应对汽车行业 市场格局的深刻变化，推动自主品牌做大做强，加快完成广汽集团的转型调整， 实现持续健康高质量发展。同意对自主品牌的管理模式由战略管控向经营管控转 型，并同步实施相关组织机构改革，建立高效灵活的市场化机制和组织体系，进 一步降低运营成本，提升管理效率。 表决结果：同意 11 票，反对 0 ...