报告公司投资评级 景旺电子首次被评为"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 客户持续开拓叠加高端产品突破，助力公司经营业绩稳步提升 - 景旺电子是全球领先的汽车PCB供应商,产品类型覆盖全面且客户资源丰富 [12][13] - 公司长期积累了一批优质客户,包括华为、海拉、华星光电等国内外知名企业 [14] - 公司发展历程中确立了以刚性PCB为基础,横向发展柔性电路板和金属基电路板的产品战略 [15][16] - 公司股权结构相对稳定,子公司业务覆盖广泛 [17][18][19] - 近年来公司不断拓展在汽车、通信、服务器等新兴市场,营收实现持续稳定增长 [20][21] PCB市场空间广阔,新兴产业推动需求增长 - 全球PCB产值有望从2024年的729.7亿美元增长至2028年的904.1亿美元,国内市场也将保持增长 [25][26] - 汽车电子化趋势下,新能源汽车和ADAS渗透率提升将带动车用PCB需求增长 [30][31][32][33] - AI服务器对PCB规格的标准提升,驱动服务器单机PCB量价齐升 [34][35][36] 紧抓汽车+AI发展机遇,持续聚焦产业高端化 - 公司具备高多层PCB、高阶HDI、多层FPC等中高端产品的批量生产技术 [39] - 公司在汽车电子、通信及ICT、消费电子等领域实现多项业务突破 [40][41][42] - 公司先后发行两大募投项目,持续聚焦高端化建设,高端产能逐步释放 [43][44] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 景旺电子首次被评为"推荐"评级。[6] 报告的核心观点 1. 客户持续开拓叠加高端产品突破,助力公司经营业绩稳步提升 - 景旺电子是全球领先的汽车PCB供应商,产品类型覆盖全面且客户资源丰富 [12][13] - 公司长期积累了一批优质客户,包括华为、海拉、华星光电等国内外知名企业 [14] - 公司发展历程中确立了以刚性PCB为基础,横向发展柔性电路板和金属基电路板的产品战略 [15][16] - 公司股权结构相对稳定,子公司业务覆盖广泛 [17][18][19] - 近年来公司不断拓展在汽车、通信、服务器等新兴市场,营收实现持续稳定增长 [20][21] 2. PCB市场空间广阔,新兴产业推动需求增长 - 全球PCB产值有望从2024年的729.7亿美元增长至2028年的904.1亿美元,国内市场也将保持增长 [25][26] - 汽车电子化趋势下,新能源汽车和ADAS渗透率提升将带动车用PCB需求增长 [30][31][32][33] - AI服务器对PCB规格的标准提升,驱动服务器单机PCB量价齐升 [34][35][36] 3. 紧抓汽车+AI发展机遇,持续聚焦产业高端化 - 公司具备高多层PCB、高阶HDI、多层FPC等中高端产品的批量生产技术 [39] - 公司在汽车电子、通信及ICT、消费电子等领域实现多项业务突破 [40][41][42] - 公司先后发行两大募投项目,持续聚焦高端化建设,高端产能逐步释放 [43][44]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 1H24 公司实现营收 58.67 亿元,同比增长 18.26%,归母净利润 6.57 亿元,同比增长 62.56% [1] - 2Q24 公司营收 31.25 亿元,同比增长 19.25%,环比增长 13.93%;归母净利润 3.39 亿元,同比增长 76.03%,环比增长 6.53% [1] - 公司延续了 1Q24 的同比高增,主要得益于下游需求回暖以及公司高端产品取得突破性进展 [1] 公司技术突破 - 数通领域多项产品技术实现突破,如通用服务器领域的 EGS/Genoa 平台高速 PCB 稳定量产、Birch stream 平台高速 PCB 技术突破,AI 服务器领域的软板和软硬结合板应用产品以及高阶 HDI、高多层 PTFE 板等产品突破,高速通信领域的 800G 光模块、通信模组高阶 HDI 等产品实现批量出货 [1] 产能释放与项目建设 - 公司在国内拥有 5 大生产基地共 12 个工厂,其中珠海景旺是公司高技术、高附加值产品的灯塔工厂,1H24 面向客户的高端产品开发取得新的突破性进展,产量产值稳步提升 [1] - 江西景旺三期已顺利投产,信丰高多层电路板生产项目稳步推进,泰国生产基地建设项目已完成前期工作 [1] 财务预测与估值 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 12.5/15.1/17.7 亿元,同比增速 33.9%/20.3%/17.1% [1] - 当前股价对应 PE 18/15/13x [1]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 行业温和复苏,公司业绩快速增长 [5] - 公司技术创新显著突破,高端数通产品注入成长动能 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入58.67亿元,同比增长18.26%;实现归母净利润6.57亿元,同比增长62.56% [5] - 2024年Q2单季度,公司实现营业收入31.25亿元,同比增长19.25%、环比增长13.93%;实现归母净利润3.39亿元,同比增长76.03%、环比增长6.53% [5] - 预计2024-2026年公司将实现归母净利润12.49亿元、15.57亿元、18.68亿元 [6]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 公司基本情况 - 公司总股本9.33亿股,流通股本9.21亿股,市值226.44亿元 [2] 业绩表现 - 2024H1公司实现营收58.67亿元,同比增长18.3%;归母净利润6.57亿元,同比增长62.6% [5] - 2024Q2公司营收31.25亿元,同比增长19.2%;归母净利润3.39亿元,同比增长76% [5] 研发投入及技术进展 - 2024H1公司研发投入3.30亿元,同比增长11.39% [6] - 在通用服务器、AI服务器、高速通信、卫星通信等领域取得多项技术突破 [6] 产能扩张 - 公司在国内拥有5大生产基地共12个工厂,产能储备充沛 [7] - 珠海、江西、信丰等新产能项目稳步推进,为后续增长奠定基础 [7] 盈利预测及估值 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为13.55/15.74/19.03亿元 [8] - 按2024年8月30日收盘价计算,公司2024/2025/2026年PE分别为17/14/12倍 [8] 风险提示 - 新建产能不及预期、下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动等风险 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司持续加强技术研发投入,加速新产品新技术创新迭代,以强大的产品研发实力满足不同客户需求 [1] - 为提升高端产品供应能力及细分市场占有率,公司通过现有生产基地扩大规划和新建生产基地新增产能,高端产能的不断释放有望为公司带来新业绩增长 [1] - 公司精准把握市场动态与客户需求,加深与现有国内外客户合作的同时,成功加快大客户开发,实现在不同市场高效拓展以及产品份额的不断提升 [1] - 公司持续推进数字化转型和智能工厂建设工作,运营效能持续提升,控本增效取得明显成效 [1] 财务数据分析 - 2024年上半年公司实现营收58.67亿元,同比增长18.26% [3] - 2024年上半年公司毛利率为24.00%,同比增长0.30pct [1] - 2024年上半年公司净利率为11.11%,同比增加3.04pcts [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.44、1.69、2.01元,对应PE分别为17.2、14.6、12.3倍 [6]

| 证券代码：603228 | 证券简称：景旺电子 | 公告编号:2024-096 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113669 | 债券简称：景 23 转债 | | 深圳市景旺电子股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回 并继续进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、前次使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回的情况 近日，深圳市景旺电子股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司如期赎 回前次使用闲置募集资金购买的已到期理财产品，赎回本金合计人民币 36,000.00 万元，获得收益合计人民币 49.98 万元。前述本金及收益已全部归还至 募集资金专户，具体赎回情况如下： 单位：万元 委托理财受托方：中国银行深圳西丽支行 本次委托理财金额：合计 36,000.00 万元 委托理财产品名称：结构性存款 委托理财期限：39 天、41 天 履行的审议程序：经公司 2024 年 4 月 25 日召开的第四届董事会第十九 次会议、第四届监事会第十一次 ...

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入58.67亿元,同比增长18.26% [2] - 实现归母净利润6.57亿元,同比增长62.56% [2] - 实现扣非归母净利润5.91亿元,同比增长46.62% [2] - 上述业绩增长主要得益于公司加深优势业务护城河,加大高端产品和海外市场拓展力度,订单持续增长,产能利用率较高 [2][3] 业务发展情况 - 汽车电子和消费电子业务保持高速增长,随着汽车电动化、智能化和AI技术应用加速,公司产品结构有望进一步优化 [2][3] - 公司在AI数据中心领域进行了多项产品开发预研,已具备AI服务器高阶HDI、HLC、FPC及R+F板的制作能力 [3] - 公司深耕汽车PCB领域多年,已覆盖90%以上国际汽车头部企业和Tier 1零部件供应商,产品份额稳步提升 [3][5] - 公司光模块业务进展较快,已批量生产10G/25G/100G光模块产品,并具备量产能力 [5] - 公司高速传输、高密度布线、HDI/SLP、金属基板等高毛利/高附加值产品有较大提升空间 [5] 产能布局 - 珠海金湾工厂正在进行产能爬坡和客户验证工作,未来一两年将进入收获期 [5] - 公司在泰国投资建设工厂,主要满足海外客户新订单需求,具体投产计划将根据建设进度和市场需求确定 [6]

激励计划进展 - 2024年4月19日，董事会和监事会审议通过激励计划草案及办法[4][5] - 2024年7月9日，1202.41万股限制性股票完成登记[8] - 2024年7月11日，完成股票期权授予登记工作[8] 回购注销情况 - 回购注销92,600股限制性股票，114,400份股票期权[4][9][11][17] - 2024年激励计划限制性股票回购价9.39元/股[5][9][12] - 预计回购后有限售股变为11,931,500股，无限售股不变[13] - 回购资金源于自有资金，对财务经营无实质影响[12][15] 后续手续 - 董事会办理回购注销、变更登记和修改章程手续[16]

董监高信息申报 - 公司董监高需在规定时间申报个人信息，如新任董监任职通过后2个交易日内等[7][8] 董监高股份转让 - 任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，持股不超1000股可一次全转[9] - 离婚分割股份减持，任期内和届满后6个月内各自每年转让不超各自持股总数的25%[10] - 新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件股份计入次年可转让基数[10] - 权益分派致持股增加，可同比增加当年可转让数量[10] 董监高股票买卖限制 - 违反《证券法》44条，6个月内买卖股票所得收益归公司[13][14] - 年报、半年报公告前15日内不得买卖股票[15] - 季报、业绩预告、快报公告前5日内不得买卖股票[15] - 公司股票上市交易之日起1年内所持股份不得转让[16] - 本人离职后半年内所持股份不得转让[16] 董监高信息披露 - 持股变动应在事实发生之日起2个交易日内向公司报告并由董事会公告[18] - 计划减持股份应在首次卖出15个交易日前报告并披露减持计划[19] - 每次披露的减持时间区间不得超过3个月[20] - 减持计划实施完毕或未实施完毕，应在2个交易日内向交易所报告并公告[20] - 股份被强制执行应在收到通知后2个交易日内披露[20] - 因离婚等拟分配股份应及时披露相关情况[21] - 违规买卖股票，董事会应及时披露相关情况及补救措施等[22] - 持股变动比例达规定时应按相关规定履行报告和披露义务[22] 其他 - 董事会秘书每季度检查相关人员买卖公司股票的披露情况[22] - 持有公司股份5%以上的股东买卖股票参照相关规定执行[24]

会议审议 - 2024年4月19日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[7] - 2024年5月20日股东大会审议通过相关议案[9] - 2024年6月13日董事会、监事会审议通过调整及授予议案[9][10] - 2024年8月29日董事会、监事会审议通过回购注销及注销议案[11] 回购注销 - 拟回购注销92,600股限制性股票，注销114,400份股票期权[13] - 限制性股票回购价格为9.39元/股[14] - 用自有资金进行限制性股票回购[15] 后续事项 - 需履行后续信息披露义务[17] - 需办理股份注销登记和工商变更登记手续[17]