报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 物联网市场需求逐步恢复，公司在模组业务基础上加快推进衍生产品及解决方案，单季度营收高增，虽毛利率环比下滑，但短期内物联网行业下游景气度复苏，公司从产品向解决方案商升级转型中产品附加值提升，远期有望持续受益 [2][8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为7.15亿元、9.48亿元、13.05亿元，同比增长22%、33%、38%，对应PE为25x、19x、14x [8][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营业收入185.94亿元，同比+34.14%，归母净利润5.88亿元，同比+548.49% [6] 事件评论 - 5G模组业务量显著增长成新增长点，2024年对整体业绩贡献大，已开发超50款5G模组产品且多款获全球认证；ODM团队规模扩大、技术能力提升，能提供定制化解决方案，客户涵盖知名厂商，应用领域广泛；在垂直行业解决方案取得突破成新增长动力；通过优化产品架构实现多项关键技术商用部署；在多类模组业务持续投入推动收入快速增长；研发费用16.69亿元，同比增长4.02% [11] - 全球化布局加速，海外市场持续拓展，境内业务收入88.73亿元，同比+35.04%，毛利率基本稳定，境外业务收入97.21亿元，同比+33.34%，毛利率为18.20%，同比-2.92pct；产品销往100多个国家和地区，全球有八处研发中心，通过自有智能制造中心和合作保障产品供应 [11] - 战略延伸布局新业务放量，提升物联网综合解决方案能力，以提供物联网综合解决方案为目标，巩固蜂窝模组业务同时拓展潜力领域，前期布局业务增长好，在多方向逐步规划发展，子公司安科联ODM业务收入快速增长 [11] 财务报表及预测指标 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表|营业总收入（百万元）|18594|23419|29895|38928| |利润表|营业成本（百万元）|15320|19087|24364|31726| |利润表|毛利（百万元）|3274|4333|5531|7202| |利润表|营业税金及附加（百万元）|16|20|26|34| |利润表|销售费用（百万元）|503|692|872|1127| |利润表|管理费用（百万元）|449|635|812|1037| |利润表|研发费用（百万元）|1669|2320|2952|3790| |利润表|财务费用（百万元）|31|0|0|0| |利润表|营业利润（百万元）|587|667|885|1228| |利润表|营业外收支（百万元）|-9|0|0|0| |利润表|利润总额（百万元）|578|667|885|1228| |利润表|所得税费用（百万元）|0|-24|-30|-36| |利润表|净利润（百万元）|578|691|915|1264| |利润表|归属于母公司所有者的净利润（百万元）|588|715|948|1305| |利润表|少数股东损益（百万元）|-10|-24|-33|-41| |利润表|EPS（元）|2.23|2.73|3.62|4.99| |资产负债表|货币资金（百万元）|1837|1178|1342|1331| |资产负债表|应收账款（百万元）|2977|3370|4340|5732| |资产负债表|存货（百万元）|3260|4866|6107|7797| |资产负债表|预付账款（百万元）|69|136|160|204| |资产负债表|其他流动资产（百万元）|1920|2196|2651|3205| |资产负债表|流动资产合计（百万元）|10063|11746|14601|18269| |资产负债表|长期股权投资（百万元）|39|39|39|39| |资产负债表|固定资产合计（百万元）|1109|1109|1109|1109| |资产负债表|无形资产（百万元）|375|375|375|375| |资产负债表|资产总计（百万元）|12980|14663|17518|21186| |资产负债表|短期贷款（百万元）|730|730|730|730| |资产负债表|应付款项（百万元）|4297|4809|6351|8282| |资产负债表|应付职工薪酬（百万元）|381|463|585|769| |资产负债表|应交税费（百万元）|19|50|55|70| |资产负债表|其他流动负债（百万元）|2400|2999|3556|4225| |资产负债表|流动负债合计（百万元）|7827|9050|11277|14076| |资产负债表|长期借款（百万元）|621|621|621|621| |资产负债表|负债合计（百万元）|8962|10185|12411|15211| |资产负债表|归属于母公司所有者权益（百万元）|4037|4521|5182|6093| |资产负债表|少数股东权益（百万元）|-18|-43|-76|-117| |资产负债表|股东权益（百万元）|4018|4478|5106|5975| |资产负债表|负债及股东权益（百万元）|12980|14663|17518|21186| |现金流量表|经营活动现金流净额（百万元）|724|-431|436|370| |现金流量表|取得投资收益收回现金（百万元）|0|0|10|7| |现金流量表|资本性支出（百万元）|-266|3|5|7| |现金流量表|投资活动现金流净额（百万元）|-273|3|15|14| |现金流量表|债券融资（百万元）|0|0|0|0| |现金流量表|股权融资（百万元）|0|0|0|0| |现金流量表|银行贷款增加（减少）（百万元）|1287|0|0|0| |现金流量表|筹资活动现金流净额（百万元）|-471|-216|-287|-395| |现金流量表|现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-20|-644|164|-11| |基本指标|每股收益（元）|2.23|2.73|3.62|4.99| |基本指标|每股经营现金流（元）|2.77|-1.65|1.67|1.41| |基本指标|市盈率|30.69|25.21|19.01|13.82| |基本指标|市净率|4.44|3.99|3.48|2.96| |基本指标|EV/EBITDA|18.74|29.21|21.85|15.75| |基本指标|总资产收益率|4.8%|5.0%|5.7%|6.5%| |基本指标|净资产收益率|14.6%|15.8%|18.3%|21.4%| |基本指标|净利率|3.2%|3.1%|3.2%|3.4%| |基本指标|资产负债率|69.0%|69.5%|70.8%|71.8%| |基本指标|总资产周转率|1.54|1.69|1.86|2.01| [16]

AI玩具市场概况与增长潜力 - AI赋能传统玩具带来显著溢价与销量增长，例如9.9元玩具经AI改造后售价可达99元，溢价超10倍[1] - 深圳某创新科技公司通过直播售卖AI玩具，单日成交金额达52万元[1] - 2024年全球AI玩具市场规模已达181亿美元，预计到2033年将增长至600亿美元，年复合增长率显著，其中亚洲市场占据主导地位[3] - 市场涌现多款受消费者青睐的知名品牌产品，如卡西欧AI宠物Moflin、特斯拉机器人玩具、实丰文化“AI魔法星”、字节跳动“显眼包”等，部分产品在二手市场价格上涨[1] 市场参与者与创业动态 - 多名拥有大厂背景的高管下场创业，加码AI玩具赛道，包括原美团副总裁、原天猫精灵合伙人、原小鹏机器人产品设计负责人等[1] - 部分创业项目已获市场初步认可，例如跃然创新（Haivivi）推出的AI玩具挂件“BubblePal”，在2024年7月推出后，截至2025年3月于抖音单平台销售额已超2000万元，预计年销量达8万台[1][2] - 多个创业项目已获得融资，例如珞博智能获千万级天使轮融资，三耳猫科技获一线风投基金投资[2] - 部分公司产品已实现一定出货量，例如FoloToy的C端出货已超2万台[2] 上游产业链：芯片与模组解决方案 - 上游芯片厂商积极推出AI玩具解决方案，包括乐鑫科技、瑞芯微、全志科技、炬芯、博通集成、泰芯、杰理科技等[4] - 具体芯片案例如下：字节跳动“显眼包”采用乐鑫ESP32芯片，该芯片集成Wi-Fi与蓝牙，搭载双核处理器，主频240MHz，并增加向量指令以加速神经网络计算，支持图像识别、语音唤醒等应用[4]；汤姆猫语音情感陪伴机器人搭载全志科技R128高集成度无线音频芯片，采用双核心架构[5] - 模组厂商推出集成化解决方案以降低开发门槛，例如移远通信推出融合豆包等大模型能力的AI智能玩具解决方案，提供从硬件、算法到平台的一站式服务[6]；广和通推出内置Cat.1模组的AI玩具大模型解决方案，无需外接MCU即可实现多模态交互，并已通过火山引擎接入DeepSeek开源模型[7] - 这些一站式解决方案旨在帮助传统中小玩具厂商快速实现产品智能化，抢占市场先机，同时推动供应链标准化，降低硬件成本[7] 技术驱动：端侧AI与模型部署 - 以DeepSeek-R1为代表的算法通过高效蒸馏技术，将大模型能力迁移至更小、更高效的版本，降低了端侧部署的计算资源需求，带动端侧AI爆发[8] - 端侧AI使得玩具能以更低成本获得更好智慧，成为理想载体，因为玩具品类体积受限且消费者价格敏感度高[8] - 具体芯片支持端侧AI，例如乐鑫ESP32芯片支持本地运行轻量级AI模型（如TensorFlow Lite Micro），可实现语音唤醒（响应<100ms）、人脸识别等任务；杰理科技“梧桐”二代系列芯片内置矩阵向量加速器，支持轻量级AI神经网络[9] - 大量玩具厂商积极采用DeepSeek等模型，有公司总裁表示AI玩具意向订单已达几十万元[9] - 轻量级模型部署成本大幅低于传统云端大模型，支持本地部署或私有部署，例如使用LLaMA、Baichuan等开源模型的精简版本部署在NPU模块中，一次部署后边际成本几乎为零[10] - AI玩具硬件成本中，芯片方案模组成本约为十几元至二十元[9] 核心需求：情感陪伴与市场拓展 - “情感陪伴”需求成为AI玩具市场增长的关键驱动力，推动产品从“娱乐工具”向“情感终端”演进[11] - 生成式AI与大模型的突破使机器人首次具备“理解人类意图”的能力，匹配了情感陪伴趋势[11] - 在儿童市场，AI玩具具备语音情绪识别与多轮对话功能，能根据儿童情绪状态调整交互，增强情感联结[11] - 成人情感陪伴市场空间巨大，例如日本卡西欧Moflin机器宠物搭载情感AI，能根据主人互动形成超过400万种个性[12] - 老年市场因独居与空巢现象加剧，对情感陪伴存在刚需，AI玩具可提供对话、娱乐、提醒及心理慰藉等功能[14] - 情感AI技术如多模态感知、情绪推理系统的发展，丰富了AI玩具的表现力，为“个性化陪伴”奠定技术基础[14] - “情感价值”推动AI玩具从“功能性消费”迈向“关系性消费”，提升了消费者的购买意愿与复购率[14]

文章核心观点 移远通信作为物联网细分领域龙头经营业绩大幅回升，2024年营收和利润显著增长，2025年一季度继续高增长，业绩增长得益于物联网市场复苏和公司硬实力支撑，公司还拟加大分红力度，且持续高强度研发 [1][2][3] 公司业务情况 - 公司主要从事物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、研发、生产与销售服务，产品应用于智慧交通、智慧能源等多领域 [2] - 2024年前期布局的车载模组、智能模组等业务有较好增长，工业智能化等方向稳步推进成新增长动力 [3] - 4月22日宣布SC206E - EM智能模组成功应用于江苏东成电动工具的无边界智能割草机器人，推动传统割草设备智能化转型 [5] 公司业绩表现 - 2019年上市当年增收减利，2020 - 2022年营收和净利双增，2023年盈利能力骤降，2024年业绩大幅回升 [2] - 2024年全年实现营业收入185.94亿元，同比增长34.14%；归母净利润5.88亿元，同比增长548.49%；扣非净利润5.32亿元，同比增长9287.32% [1][2] - 2025年第一季度预计实现营业收入52亿元左右，同比增长约31.5%；归母净利润2亿元左右，同比增长约265.19%；扣非净利润1.88亿元左右，同比增长约266.19% [3] 公司分红情况 - 2024年9月实施半年度分红6803.1万元，加上年度分红1.1亿元，2024年度累计分红1.78亿元，为上市以来次高 [3] 公司研发情况 - 2019 - 2024年研发费用分别为3.62亿元、7.07亿元、10.22亿元、13.35亿元、16.04亿元、16.69亿元，2024年创出上市以来新高，上市以来累计投入66.99亿元 [1][4] - 截至报告期末研发技术人员4184人，占比71.04% [4] - 在全球8个城市建设研发中心，覆盖中国、北美、欧洲、亚太等地区 [1][5] - 截至2024年底已向3GPP组织递交5G通信标准技术提案50余篇、ETSI声明的标准必要专利100余件 [5] 行业发展趋势 - 物联网市场需求整体呈现复苏态势，边缘计算、混合现实、大模型等技术与物联网加速融合趋势显著 [1]

财务表现 - 2024年公司实现营业总收入185.94亿元，同比增长34.14% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.88亿元，同比大幅增长548.49% [1] - 业绩增长主要源于物联网行业回暖及5G模组、智能模组、GNSS模组、天线、ODM等业务的持续拓展 [1] 研发投入与技术创新 - 2024年研发投入16.69亿元，占营收8.97%，同比增长4.02% [4] - 全球拥有八大研发中心，覆盖中国、北美、欧洲、亚太等地 [4] - 已取得授权专利568项、商标363项、软件著作权303项 [4] - 积极参与3GPP标准化工作，推动NTN、V2X、XR等技术落地，并开展6G关键技术研究 [4] - 推出逾50款5G模组产品，覆盖工规级、安卓智能、车规级等场景，多款获GCF认证 [4] 车载模组与智能解决方案 - 推出Dynablue量产级蓝牙协议栈LXC等车载模组产品 [5] - 实现高端车规级座舱SiP+网联PCBA规模化量产 [5] - 在高精度IMU领域取得突破，推出LUA600A高精度IMU BOX产品 [6] - 智能模组产品全系接入多模态AI大模型，支持场景理解、语音对话等功能 [6] 软硬件协同与物联网综合解决方案 - 新增150多款天线产品，覆盖5G/4G/WIFI/ISM/GNSS/NTN等多种类型 [7] - 与全球40余家汽车制造商、60余家Tier1供应商及科研机构建立合作 [7] - 发布宝维塔™ ProvectaAI品牌，融合AI、边缘计算等技术应用于工业智能化 [7] - 升级"AIFex匠心"平台与"匠准"工具，降低工业算法应用门槛 [7] 新兴领域布局 - 在工业智能化、智慧农业、AI眼镜、AI机器人等新兴领域获得增长动力 [1] - 5G+AI技术与智慧城市、工业互联网等垂直行业深度融合 [4]

市场表现 - 市场全天高开后震荡分化 三大指数涨跌不一 [1] - 机器人 低空经济 消费电子 家用电器等板块涨幅居前 [1] - 黄金 食品 农业 零售等板块跌幅居前 [1] - 全市场超3100只个股上涨 [1] - 沪深两市全天成交额1.23万亿元 较上个交易日放量1397亿 [1] 主动基金单日涨幅 - 鹏华碳中和主题A单日净值增长率8.33% 今年以来回报56.3% 基金规模108.96亿元 [2] - 方正富邦科技创新A单日净值增长率8.32% 近1周回报10.48% [2] - 永赢先进制造智选A单日净值增长率8.25% 今年以来回报49.56% 基金规模115.18亿元 [2] - 前海开源盛鑫A单日净值增长率7.57% 今年以来回报33.4% [2] - 鹏华科技驱动A单日净值增长率7.36% 近1周回报8.03% [2] 主动基金单日跌幅 - 华富永鑫A单日净值增长率-6.54% 今年以来回报29.2% [3] - 前海开源金银珠宝A单日净值增长率-5.83% 基金规模17.78亿元 [3] - 银华内需精选单日净值增长率-4.64% 近1周回报-3.76% [3] - 创金合信医疗保健行业A单日净值增长率-4.52% 今年以来回报15.78% [3] - 富国精准医疗A单日净值增长率-3.35% 基金规模44.5亿元 [3] 债券基金表现 - 嘉合磐石A单日净值增长率3.4% 近1周回报5.37% [4] - 华商双债A单日净值增长率2.56% 今年以来回报0.11% [4] - 博时转债增强A单日净值增长率1.73% 基金规模14.82亿元 [4] - 工银可转债优选A单日净值增长率-1.79% 今年以来回报4.6% [4] - 广发均衡增长A单日净值增长率-1.28% 基金规模15.72亿元 [4] 公司业绩 - 移远通信2024年营业收入185.94亿元 同比增长34.14% [5] - 归属于上市公司股东的净利润5.88亿元 同比增长548.49% [5] - 拟每10股派发现金红利4.2元 [5] - 业绩增长主要得益于模组业务提升及智能化解决方案推进 [6] - 公司深化供应链建设 推进数字化改造 提升运营效率 [6]

并购 - 上海雅仕拟收购亚欧公司30%股权，若成功摘牌将持有其100%股权 [1] - 冀中能源拟8.98亿元收购建信投资所持段王煤业20.02%股权，交易完成后控股比例将增至83.21% [1] 回购、增持 - 杰瑞股份拟以1.5亿元 - 2.5亿元回购股份，回购价格不超过49元/股 [2] - 桐昆股份股东磊鑫实业拟增持2.5亿元 - 5亿元 [2] 对外投资，日常经营 - 维信诺拟投资50亿元设立昆山全球新型显示产业创新中心项目 [3] - 四维图新与火山引擎签署战略合作框架协议 [4] - 南都电源筹划在香港联合交易所有限公司上市 [5] 业绩变动 - 天孚通信2025年一季度净利润3.38亿元，同比增长21.07% [6] - 亚钾国际一季度净利润3.84亿元，同比增长374%，因钾肥销量增加、价格上升 [7] - 天齐锂业预计一季度净利润8200万元至1.23亿元，同比扭亏为盈，锂化合物及衍生品产销量同比增长 [7] - 海泰科一季度净利润1391.96万元，同比增长5739%，因报告期模具达到验收状态确认收入增加 [7] - 澜起科技2025年第一季度净利润5.25亿元，同比增长135.14%，受益于AI产业趋势对相关芯片需求推动 [7] - 上海雅仕2025年第一季度净利润974.87万元，同比增长129.78% [7] - 北元集团第一季度净利润50元，同比增长442%，因主要产品烧碱价格上涨及主要原料采购价格下降 [7] - 德赛西威一季度净利润5.82亿元，同比增长51.32% [8] - 移远通信2024年净利润5.88亿元，同比增长548.49% [8] - 澳柯玛2024年年度业绩预告更正，预计净亏损4500万元到5000万元 [9]

会议情况 - 监事会会议于2025年4月22日召开，3位监事均出席[2] 议案审议 - 11项议案表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权，待股东大会审议[3][4][5][6][7][8][9] - 《关于公司监事2025年度薪酬方案暨确认2024年度薪酬执行情况的议案》直接提交股东大会[6] 报告情况 - 《2024年度财务决算报告》和《2025年度财务预算报告》需提交股东大会审议[3] - 《2024年度内部控制评价报告》和《2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》已审议通过[4][6] 公司事项合规 - 2024年年度报告及摘要编制审核合规，内容真实准确完整[4] - 2024年度利润分配方案合规，体现对投资者回报[4] - 2025年度日常关联交易预计符合经营需要，不损害股东利益[6] 激励计划 - 拟调整2022年和2023年股票期权激励计划行权价格，程序合法合规[6][8] - 因激励对象离职和业绩未达标，注销部分股票期权，未损害股东利益[7][8]

会议信息 - 董事会会议于2025年4月22日召开，5位董事全部出席[2] - 公司拟召开2024年年度股东大会，时间另行通知[14] 议案表决 - 多项议案5票同意通过，含《2024年度董事会工作报告》等[3][4][5][6][7][9] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》4票同意通过[10] 财务相关 - 公司独立董事津贴为15万元/年（含税）[8] - 公司及控股子公司2025年度向银行申请授信额度不超120亿元[10] - 拟续聘立信会计师事务所为2025年审计机构，聘期一年[7] - 确认2024年度董高薪酬执行情况，拟订2025年度方案[8] 业务计划 - 2025年开展外汇套期保值业务议案待股东大会审议[11] 激励计划 - 调整2022、2023年股票期权激励计划行权价格议案通过[12][13] - 注销2022、2023年股票期权激励计划部分股票期权议案通过[12][14] 制度建设 - 制定《舆情管理制度》议案通过[14] 报告披露 - 《2024年度独立董事述职报告》等详见上交所网站[4] - 《2024年年度报告》等同日披露于上交所网站[4]

证券代码：603236 证券简称：移远通信 公告编号：2025-017 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 上海移远通信技术股份有限公司 关于公司 2024 年年度利润分配方案及 2025 年中期利 润分配授权的公告 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例：每股派发现金红利 0.42 元（含税），不转增。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发 生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调 整情况。 公司不触及《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上市规则》） 第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案内容 （一）2024 年年度利润分配方案 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因可转债转股、回 购股份、股权激励授予股份回购注销、重大资产重组股份回购注销等致使公司总 股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。如后续总 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海移远通信技术股份有限公司（以下简称"公司"或"移远通信"）于 2025 年 4 月 22 日召开了第四届董事会第四次会议、第四届监事会第四次会议， 审议通过了《关于注销 2023 年股票期权激励计划部分股票期权的议案》。现将 有关事项公告如下： 一、公司 2023 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"）已履行的 决策程序和信息披露情况 证券代码：603236 证券简称：移远通信 公告编号：2025-026 上海移远通信技术股份有限公司 关于注销 2023 年股票期权激励计划 部分股票期权的公告 1、2023 年 7 月 7 日，公司召开第三届董事会第十二次会议、第三届监事会 第十一次会议，审议并通过《关于<上海移远通信技术股份有限公司 2023 年股票 期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案，并于 2023 年 7 月 8 日在 公司指定信息披露媒体及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了相关公 告，公司独立董事就本激励计划相关议案发表了同意 ...