天猫618预售美妆销售表现 - 国际美妆品牌占据天猫抢先购预售4小时排行榜七成席位 但国货品牌珀莱雅和可复美分别位列TOP1和TOP3 薇诺娜居TOP10 毛戈平及锦波生物旗下同频、优时颜分别位列第十六和十七名 [1] 李佳琦直播间销售数据 - 直播间首日预售上架近500件产品 国货占比超四成 [4] - 预售开启20分钟 TOP3产品为可复美胶原棒、阿迪达斯光波鞋和珀莱雅双抗精华 娇韵诗居TOP4 理肤泉B5面膜和海蓝之谜精粹水分列TOP6和TOP7 [4] - 可复美胶原棒始终维持单链接销售第一和次抛精华第一 [4] - 预售首小时加购GMV同比增长超10% 可复美和珀莱雅等品牌超60万件国货秒售罄 [8] - 可复美胶原棒套组售出近25万件 珀莱雅双抗精华售出超10万件 [8] - 同频多重胶原修护次抛精华首次参与即售出5万多单 攀升至单链接第四名并售罄 [9] - FAN BEAUTY DIARY VC面膜10秒售罄10万盒 [10] 国货美妆品牌合作情况 - 至少12家国内上市美妆企业与李佳琦合作 包括珀莱雅、巨子生物、贝泰妮等 总链接数87个 [5] - 珀莱雅合作链接数17个居国货第一 新增美白特证版双抗精华和超膜防晒组合 新品防晒销量超4万 [8] - 韩束新合作X肽精华及气垫系列 丸美新合作小金针面霜 毛戈平新合作皮肤衣 [8] - 国货大单品销售机制多为买同款送同款小样或附赠产品 如珀莱雅双抗精华买50ml送50ml再加面膜 638元到手250ml [12][15] 国际品牌表现与促销策略 - 丝塔芙大白罐1秒成交1万单 15万库存迅速售罄 后加单1万份再次售空 [17] - 蜜丝婷防晒超20万人下单 出量高于丝塔芙 登顶天猫国际预售美妆榜首 [17] - SK-II神仙水650ml叠加优惠仅需1649元 上链接后冲至直播间第二名 [21] - 国际品牌普遍采用买即送同款或正装策略 如雅诗兰黛小棕瓶买30ml送35ml [21] - 海蓝之谜精粹水双瓶装极致凑单价2890元 [25] - 海外品牌折扣力度较稳定 兰蔻、科颜氏、赫莲娜等品牌折扣同比加大 [25] 行业趋势与竞争格局 - 珀莱雅2024年品牌营收85.81亿元 韩束品牌营收同比大涨80.9% [15] - 天猫/淘宝618周期较去年延长6天 抖音平台从25天增至36天 [25][27] - 平台通过多波次促销持续刺激需求 品牌需综合影响力稳住座次 [27] - 国货平均折扣同比加大 海外品牌折扣力度变化较小 [25] - 珀莱雅在本次预售中再次超过欧莱雅 但最终榜单仍存变数 [27]

618大促消费趋势 - 国货品牌销售表现强劲 首小时加购GMV同比增长超10% 可复美和珀莱雅等品牌超60万件国货爆品秒售罄[6] - 预售首小时国货护肤品牌可复美 珀莱雅 同频 毛戈平 薇诺娜销量跻身直播间前五名[6] - 618首日预售上架近500件爆款产品 其中国货占比超四成[6] 平台促销策略 - 天猫推出四重优惠叠加 包括国补优惠20% 国补大额消费券 9折品类券和品牌立减85折 叠加后低至5折创历史低价[6] - 分品类立减10%-15%起 并提供首尾2场前4小时前N秒杀价[4] - 618抢先购期间推出一件立减15%活动 即一件85折起 无需凑单[4] 直播电商创新 - 采用小课堂形式在大促前详细讲解产品 充分发挥专业直播电商优势[7] - 开设银发专门直播间 进行适老化升级 包括放慢主播语速 放大直播间字体 设置用眼提示等关怀服务[7] - 直播间模特年龄均为40岁以上 最大达68岁 更好展示中老年消费者真实诉求[7] 消费者行为特征 - 消费者积极参与抢券活动 有网友为囤化妆品征集多个手机共同抢购[6] - 消费者对国补加平台补贴加商家补贴的多重优惠反应积极 有消费者首日已花费数千元并期待后续优惠[6] - 社交平台上618成为热门话题 消费者通过设置多个闹钟等方式积极参与大促活动[6]

市场整体表现 - 沪指5月14日上涨0.86% [1] - 申万行业中有24个行业上涨 非银金融和交通运输涨幅居前分别为3.99%和1.79% [1] - 国防军工和美容护理跌幅居前分别为0.74%和0.39% [1] - 两市主力资金全天净流入45.92亿元 [1] - 13个行业主力资金净流入 非银金融净流入87.55亿元 交通运输净流入25.32亿元 [1] - 18个行业主力资金净流出 电力设备净流出28.94亿元 电子行业净流出20.89亿元 [1] 美容护理行业表现 - 行业整体下跌0.39% 位居跌幅榜第二 [1][2] - 主力资金净流出3124.46万元 [2] - 行业31只个股中7只上涨 22只下跌 1只涨停 [2] - 12只个股获得资金净流入 [2] 美容护理个股资金流向 - 青岛金王净流入资金7105.64万元 涨幅10.06% 换手率52.89% [2][3] - 珀莱雅净流入1788.39万元 跌幅1.06% [2][3] - 两面针净流入749.28万元 涨幅1.63% [2][3] - 贝泰妮净流出2350.64万元 跌幅1.75% [2] - 上海家化净流出2330.19万元 跌幅2.21% [2] - 水羊股份净流出1328.07万元 跌幅0.78% [2]

市场表现 - 中证主要消费指数(000932)上涨0 05%，成分股珀莱雅上涨2 69%，新诺威上涨1 96%，汤臣倍健上涨1 34%，东鹏饮料上涨1 28%，贝泰妮上涨1 27% [1] - 主要消费ETF(159672)上涨0 13%，最新价报0 78元，盘中换手4%，成交335 68万元，近1年日均成交569 24万元 [1] - 主要消费ETF近2周规模增长156 04万元，新增规模位居可比基金1/5 [2] 白酒行业分析 - 白酒板块分化加剧，报表端将进一步出清，经济刺激政策下行业动销有望改善 [1] - 2025年各酒企目标设定理性稳健，整体报表仍将承压，经营扎实且有大本营市场的公司业绩或将保持稳健增长 [1] - 白酒行业具备穿越周期的韧性，经济及消费刺激政策落地后，商务活动增加，白酒用酒场景增加，板块估值有望修复 [2] 主要消费ETF表现 - 自成立以来最高单月回报为24 35%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为14 00%，上涨月份平均收益率为5 36% [2] - 近1年超越基准年化收益为2 17% [2] - 今年以来最大回撤5 57%，相对基准回撤0 34% [3] 基金特性 - 管理费率为0 50%，托管费率为0 10%，费率在可比基金中最低 [4] - 近1月跟踪误差为0 014%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] 估值与权重 - 中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅20 15倍，处于近1年10 36%的分位，估值低于近1年89 64%以上的时间 [5] - 前十大权重股合计占比67 16%，包括伊利股份(9 86%)、贵州茅台(10 39%)、五粮液(9 12%)、牧原股份(6 95%)等 [5] - 贵州茅台权重10 39%，涨跌幅-0 49%，伊利股份权重9 86%，涨跌幅-0 10%，五粮液权重9 12%，涨跌幅0 04% [7]

美容护理板块市场表现 - 美容护理板块整体呈现震荡走高态势 [1] - 拉芳家化（603630）股价涨停 [1] - 水羊股份（300740）、芭薇股份、珀莱雅（603605）、润本股份（603193）等个股均有不同程度拉升 [1] 资金流向 - 暗盘资金正在涌入美容护理板块相关股票 [1]

机构调研热度与行业分布 - 近一个月机构调研活动达3068次 涉及2210家上市公司 平均每日超170次调研 [1] - 电子 机械设备 医药生物成为三大重点调研领域 相关个股数量占比超总量三分之一 [1] - 电子行业获最高关注度 248家公司接待344次机构来访 累计参与机构超9500家 [2] 重点行业调研详情 - 机械设备行业254家公司接待5188家机构 医药生物行业245家公司接受334次调研 参与机构7727家 [2] - 电力设备 基础化工 计算机等行业调研数量均超200次 反映机构持续关注科技制造与创新领域 [2] - 立讯精密以520家机构调研量居首 水晶光电 九号公司 珀莱雅等公司吸引超300家机构扎堆调研 [2] 企业应对策略与业绩表现 - 138家获超百家机构调研的公司中 超六成一季度净利润实现增长 业绩支撑股价作用显著 [3] - 针对美国关税政策 立讯精密表示多数出口产品已在海外生产 新增成本由客户吸收 [3] - 水晶光电称关税政策尚不明朗 暂未出现客户因关税要求调价的情况 [3] 市场表现与投资风向变化 - 获调研公司近一个月股价平均涨幅13.26% 近六成个股年内上涨 南山智尚实现股价翻倍 [4] - 4月以来DeepSeek指数累计跌幅3.8% 而创新药指数近一个月涨幅达8.88% 成为市场新焦点 [6] - 创新药行业被认定为迎来收入放量 盈利跨越和估值抬升"三个元年" 存在系统性投资机会 [6] 行业周期与配置策略 - 创新药产业处于政策 资本和产业动能三重共振向上周期 AI医疗方向有望创造新产业周期 [7] - 年报季报风险释放后市场进入积极可为窗口期 政策与财报真空期利于风险偏好提升 [7] - 建议增配黄金 军工和农业粮食能源等防御型资产 对冲地缘政治复杂化带来的意外情形 [8]

行业格局重塑趋势 - 国货美妆行业或将在2025年迎来格局重塑，单品牌突围能力成为企业高速增长的关键因素 [2] - 网红成分加速迭代，玻尿酸受到重组胶原蛋白的正面冲击，功效型护肤成为主导企业增长的重要因素 [2] - 消费者趋于理性，关注焦点从"成分添加"转向验证"真实功效"，倒逼企业加强研发 [2] 企业营收表现 - 珀莱雅2024年营收107.79亿元，成为首家破百亿的国货美妆企业，连续两年稳坐行业头把交椅 [3][4] - 上美股份2024年营收67.93亿元，同比增长62.1%，增速最快，排名从第六飙升至第二 [3][4] - 巨子生物2024年营收55.4亿元，同比增长57.2%，排名上升2位至第五 [4][5] - 上海家化2024年营收56.79亿元，排名从第二滑落至第四，归母净利润亏损8.33亿元，同比下滑266.6% [6] - 华熙生物2024年营收53.7亿元，同比下降11.61%，排名从第三下滑至第六 [7] 单品牌驱动效应 - 上美股份旗下韩束品牌2024年营收56亿元，占集团总营收82.3%，同比增长73.7% [5] - 巨子生物旗下可复美品牌2024年营收45.4亿元，同比增长62.9%，占集团总收入82% [5][6] - 贝泰妮旗下薇诺娜品牌2024年营收49.09亿元，占公司总收入85.6%，在国内皮肤学级护肤品市场份额达20.7% [10][11] 成分迭代趋势 - 华熙生物皮肤科学创新转化业务2024年收入25.69亿元，同比下降31.62%，占主营业务收入47.92% [7] - 福瑞达化妆品板块2024年营收24.75亿元，同比增长仅2.46%，为五年来最低增速 [8] - 巨子生物凭借重组胶原蛋白技术实现业绩起飞，2024年毛利率达82.1%，净利润20.6亿元，同比增长42.4% [9] 研发投入现状 - 珀莱雅2024年研发投入占比仅1.95%，在七家样本企业中倒数第二，但营销费用高企导致毛利率71.39% [12] - 华熙生物2024年研发占比8.68%，连续两年为样本企业中最高 [12] - 巨子生物2024年研发占比仅1.9%，在样本企业中最低，相比2023年的2.1%持续下滑 [12] 行业未来趋势 - 功效型护肤将持续主导行业发展，消费者对抗衰、修复与防晒三大核心需求高度关注 [10][11] - 行业从"流量驱动"向"品牌力+研发力"并重转型，研发技术话语权成为下一阶段竞争重点 [11][13] - 头部企业与腰部企业营收差距拉大，行业格局持续向头部集中 [13]

公司经营业绩 - 2024年营业收入107.78亿元，同比增长21.04%，其中主营业务收入107.66亿元，同比增长21.09% [7][8] - 归属于上市公司股东的净利润15.52亿元，同比增长30.00%，扣非净利润15.22亿元，同比增长29.60% [9] - 分渠道看，线上直营收入81.22亿元同比增长20.35%，线上分销收入21.12亿元同比增长38.40%，线上合计收入102.34亿元同比增长23.68% [7] - 分品牌看，珀莱雅品牌收入85.81亿元同比增长19.55%，彩棠品牌收入11.91亿元同比增长75.06%，OR品牌收入3.68亿元同比增长509.93% [9] 品牌发展策略 - 珀莱雅品牌持续夯实"大单品策略"，升级源力面霜2.0、红宝石精华3.0等核心产品，并推出净源系列、光学系列等新产品线 [11][12] - 彩棠品牌定位"中国妆，原生美"，高光修容盘在天猫、抖音、京东修容类目均排名第1，并推出小圆管气垫等底妆新品 [18][19] - OR品牌打造"亚洲头皮健康养护专家"心智，蓬松洗发水2.0双11期间在天猫蓬松洗发水类目排名第2 [22][23] - 悦芙媞品牌定位"油皮护肤专家"，推出点痘精华等多款新品，并与Loopy IP联名营销 [26][27] 研发创新 - 公司在法国巴黎成立欧洲科创中心，与杭州、上海研发中心组成全球研发布局 [30] - 2024年新申请专利64项，获得授权专利25项，累计拥有专利229项 [31] - 参与制定国家标准19项、行业标准4项、团体标准39项，获得浙江省科学技术进步奖三等奖 [31] - 在IFSCC国际化妆品科学大会发布多篇研究成果，与上海交通大学等机构建立联合实验室 [32][33] 渠道运营 - 天猫渠道年货节、双11期间珀莱雅旗舰店成交金额均排名天猫美妆第1 [15] - 抖音渠道精细化运营，优化自播矩阵号结构，完善合作达人矩阵 [16][21] - 京东渠道珀莱雅品牌双11期间成交金额排名京东美妆国货第1 [16] - 线下渠道优化百货门店布局，推进头部系统向直营模式转变 [17] 供应链与数字化 - 湖州生产基地获得"国家级绿色工厂"和"浙江省未来工厂"荣誉 [33] - 新建智能制造基地将引入45条全自动化生产线和数字化软件系统 [33] - 深化数字化技术应用，建设数据中台和商业智能系统，提升运营效率 [34][35] - 通过仓库管理系统WMS、设备控制系统WCS等实现智能化仓储物流 [33]

业绩总结 - 2024年公司营业收入107.78亿元，同比增长21.04%[11] - 2024年主营业务收入107.66亿元，同比增长21.09%[11] - 2024年归属于上市公司股东的净利润15.52亿元，同比增长30.00%[15] - 2024年销售净利率14.71%，销售毛利率71.39%，销售费用率47.88%[15] - 2024年应收账款周转率24.99次，应收账款周转天数14.40天[15] - 2024年存货周转率4.23次，存货周转天数85.14天[15] 用户数据 - 9月Off&Relax头皮检测小程序上线，“21天头皮按摩操打卡活动”吸引逾1000名用户打卡参与[36] 未来展望 - 公司完成2025 - 2027年三年数字化规划及SAP策略规划[61] - 2025年公司及全资子公司债务融资业务担保总额不超过14亿元[179] 新产品和新技术研发 - 2024年公司自研原料燕麦发酵液支持珀莱雅“循环系列”面膜新品上市，藜麦发酵液、木蝴蝶籽提取物2025年用于支持品牌产品上市[53] - 2024年新申请专利64项，新获得25项专利，截至报告期末拥有专利229项[53] - 报告期内发布13项团体标准，2项国家标准[53] 市场扩张和并购 - 报告期内，天猫站内内容及推荐渠道实现0 - 百万的增长[50] 其他新策略 - 公司坚持“6*N”战略，“6”指新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造，“N”指打造N个品牌[76] - 珀莱雅品牌产品对核心大单品系列进行配方升级和功效进阶，营销升级为品牌ESG营销、产品力营销、内容营销三大板块[78][79] - 彩棠品牌产品持续夯实大单品策略，营销以“中国妆，原生美”为核心理念[84][86] - Off&Relax品牌基于特定思路完善产品资产并拓展亚洲合作，营销打造大单品、放大防脱系列声量、维稳护发系列[91][92][94] - 悦芙媞品牌聚焦年轻油皮肌肤，拓展复合功效护理[96] - 原色波塔品牌细分眉眼部产品，拓展色彩线和底妆线[99]

化妆品抽检情况 - 浙江省金华市市场监督管理局公示2024年化妆品市级监督抽检情况 涉及100多种化妆品产品 [3] - 抽检结果显示所有产品均合格 未发现不合格产品 [4][5][6][7][8][9][10][11] - 抽检产品涵盖护手霜 洁面乳 润肤乳 洗发水 面膜 防晒乳等多个品类 [4][5][6] 抽检产品详情 - 曼秀雷敦水份护手霜(50克/支) 生产批号D03389 限期使用日期202709 检验合格 [4] - 旁氏水润柔嫩洁面乳(90g/支) 生产批号20270502A0 限期使用日期20270502 检验合格 [4] - 红色小象每日倍护润肤乳(400ml/瓶) 生产批号B9173401 限期使用日期20260916 检验合格 [4] - 欧诗漫珍珠净透润白淡斑面膜(25ml×5片/盒) 生产批号MU82423 限期使用日期20280611 检验合格 [4] 生产企业情况 - 抽检产品涉及曼秀雷敦 联合利华 欧诗漫 百雀羚 自然堂等知名化妆品企业 [4][5][6][7] - 部分产品由委托方生产 如仁和匠心毛囊清洁洗发水由广州天芝丽实业有限公司受委托生产 [4] - 多数产品标注了清晰的生产日期和限期使用日期 保质期多为3年 [4][5][6]